Forex: Stabilní koruna navzdory poklesu tuzemských sazeb

Čtěte více

• Forex: Srpnová data z amerického trhu práce napraví červencové zklamání
  Odpolední americká data z tamního trhu práce by měla napravit červencové zklamání. Finální čísla HDP eurozóny za Q2 24 potvrdí solidní mezičtvrtletní růst o 0,3 %. Struktura ale ukáže na pokles investic. Zejména při pohledu na německý průmysl není divu, což potvrdí i červencové statistiky. A jejich francouzští kolegové na tom zřejmě nebyli o moc lépe. Červencová data z reálné ekonomiky budou publikována i u nás. Předpokládáme relativně utlumenou dynamiku při vstupu do druhé poloviny letošního roku.
• Forex: Srpnová data z české ekonomiky nepotěší
  Obáváme se, že námi předpokládaný negativní dopad zavádění amerických cel na české průmyslníky se v letních měsících materializoval, což potvrdí srpnová data průmyslové výroby i zahraničního obchodu. O obou očekáváme vzhledem ke konsensu negativní překvapení. Obdobně podle nás vyzní i srpnové tovární objednávky z Německa.
• Forex: Srpnové PMI zaostaly za očekáváními
  PMI indexy byly v srpnu nižší, než se čekalo, a to především v německém zpracovatelském průmyslu. Celkový PMI pro Německo klesl z 62,4 b. na 60,6 b., zatímco analytici očekávali 62,0 b. Důvodem je již zmíněný zpracovatelský průmysl, kde PMI klesl z 65,9 b. na 62,7 b., což bylo oproti očekávaným 65,0 b. významně méně. Pokles lze přisoudit zejména problémům s dodávkami výrobních vstupů, které se aktuálně nejsilněji projevují v automobilovém průmyslu. V důsledku toho již řada výrobců omezila výrobu. Nyní není navíc ani jasné, jak dlouho budou tyto problémy ještě přetrvávat, a to i s ohledem na obnovené šíření koronaviru v asijských zemích. Odtud totiž významná část součástek pochází. I přes mírné snížení však zůstává aktivita v německém výrobním sektoru podle indexu PMI na vyšší úrovni, než jaké dosahovala před vypuknutím koronavirové krize. PMI v oblasti německých služeb na druhou stranu kleslo oproti očekáváním méně, když se snížilo z 61,8 b. na 61,5 b. Tržní konsensus hovořil o 61,0 b.
• Forex: Srpnový objem EUR nakoupených ČNB nepřekvapil
  Česká koruna se včera vůči euru obchodovala na mezibankovním trhu ve velmi úzkém pásmu necelých třech haléřů kolem úrovně...
• Forex: Stabilita sazeb ECB a její doprovodná rétorika zpevnily euro
  ECB dle očekávání na dnešním zasedání nastavení úrokových sazeb nezměnila. Depozitní sazba tak zůstává na 2 %, kde podle nás setrvá do konce roku. Podle slov guvernérky Lagardeové vlivem zmírnění nejistot kolem obchodních válek se rizika pro růst eurozóny dostala více do rovnováhy. Zároveň zmínila odolnost ve struktuře růstu eurozóny plynoucí z domácí poptávky. Obavy o růst tak netlačí ECB do uvolňování měnové politiky, zatímco inflace zůstává poblíž 2% cíle. Její výhled přitom zůstává příznivý, přestože předchozí dezinflační trendy se podle Lagardeové již vyčerpávají. Finanční trhy v reakci na tiskovou konferenci a na vcelku pozitivní tón ohledně ekonomiky eurozóny a výhledu inflace začaly snižovat pravděpodobnost dalšího uvolnění měnové politiky ECB. Eurové úrokové sazby tak měly tendenci mírně růst až o 5 bb.
• Forex: Stabilizační fáze koruny
  Koruna se v minulém týdnu držela v úzkém pásmu pod hranicí 25 EUR/CZK.
• Forex: Stabilizující se situace na americkém trhu práce
  V regionu dnešní kalendář nabídne lednovou inflaci v Maďarsku, která podle kolegů z SG výrazně zpomalí na 2,1 % y/y, tedy významně pod cíl tamní centrální banky na úrovni 3 %. Polská ekonomika v závěru loňského roku pravděpodobně pokračovala v silné expanzi. Analytický konsensus předpokládá zrychlení mezičtvrtletního růstu HDP na 1,4 % q/q oproti již tak silnému růstu o bezmála 1 % q/q v Q3. Po včerejších klíčových datech NFP budou dnešní americké jobless claims hrát vedlejší roli.
• Forex stabilně největším trhem na světě. Denní volume dosahuje podle BIS 5,1 bln. dolarů. Dominantní měnou stále zůstává USD
  Banka pro mezinárodní platby (BIS) včera zveřejnila svůj report k situaci na měnovém trhu, který pravidelně zveřejňuje jednou za tři roky. Jedná se tradičně o zajímavé čtení. Celá analýza je k dispozici na stránkách BISky pod tímto odkazem. Za nás jen pár postřehů.
• Forex: Stabilně nudná česká koruna
  Česká koruna má za sebou relativně nezajímavý týden, který strávila v prázdninovém rytmu a na dostřel hranice 24,25 EUR/CZK. Na domácím poli nevidíme v tomto týdnu výraznější impulsy k prolomení potlačené volatility – makro kalendář je vyjma pátečních cen výrobců prázdný. Jinak tomu může být s ohledem na zahraniční vývoj kvůli opětovné eskalaci konfliktu na Blízkém východě, a to prostřednictvím dvou kanálů – silnějšího dolar, případně pak vyššími cenami ropy. V případě ropy by ale dle nás muselo dojít ke zdražení výrazněji nad hranici 80 dolarů za barel, aby došlo k obnovení její (nepříliš silné) vazby na eurokorunu.
• Forex: Stabilní CZK vyhlíží výsledek průmyslových cen
  Korunu se včera vydala do lehké ofenzivy, když ji povzbudil komentář člena bankovní rady Tomáše Holuba, dle jehož prezentace představuje aktuální kurz proinflační riziko. Nakonec však tuzemská měna zisky neudržela a zůstává pevně v pásmu 25,30-25,40 EUR/CZK. Dnes bude korunový trh monitorovat výsledek průmyslový cen. Ty i v lednu pokračovaly v meziročním poklesu a potvrdily svižné odeznívání primárních cenových tlaků.
• Forex: Stabilní koruna navzdory vyšším sazbám v zahraničí
  Koruna se navzdory rostoucím sazbám na hlavních trzích obchoduje v těsné blízkosti 25,30 EUR/CZK. Zlepšení nálady v tuzemském průmyslu (viz úvodník) česká měna oceňuje, důležitější číslo však přijde na řadu až v pátek, kdy budou publikovány únorové maloobchodní tržby. Zásadní impulsy mohou přijít také z hlavních trhů, ať již půjde o dnešní inflaci v eurozóně nebo páteční payrolls ve Spojených státech. Pokud by měla silná čísla vést k dalšímu zvýšení dolarových (eurových) sazeb, koruna by se mohla opětovně dostat pod tlak a otestovat hranici 25,40 EUR/CZK.
• Forex: Stabilní koruna na 25,30 EUR/CZK
  Včera zveřejněné výsledky producentských cen žádné významné překvapení nepřinesly a tak ani koruna neměla důvod odtrhnout se od úrovně 25,30 EUR/CZK. Dnes bude pozornost korunového trhu upřena do Frankfurtu (viz úvodník). Pokud však nenastane něco překvapivého, tržní reakce na stabilitu sazeb bude relativně utlumená.
• Forex: Stabilní koruna poblíž 24,30 EUR/CZK
  Česká koruna se nadále obchoduje na dohled hranice 24,30 EUR/CZK a její volatilita tak dále klesá do blízkosti historických minim (dosažených během kurzového závazku). Z pohledu stability koruny hraje důležitou roli pozitivní úrokový diferenciál (CZK 1Y IRS vs. EUR 1Y IRS), který se po březnovém poklesu o téměř 40bps na 0,83 % začal znovu rozšiřovat na aktuálních 1,05 %. To je pro korunu pochopitelně povzbudivá zpráva, stejně jako fakt, že konflikt na Blízkém východě dále neeskaluje a na trzích stále převládá spíše risk-on sentiment.
• Forex: Stabilní koruna po zasedání ČNB
  Pauza v cyklu snižování sazeb korunu nijak nepřekvapila a ta končí týden na dostřel hranice 25,10 EUR/CZK. Tržní sázky byly totiž nastaveny právě na tento scénář a vzhledem k tomu, že ani doprovodné komentáře guvernéra Michla nepřinesly razantnější vymezení s jestřábím/holubičím směrem, tuzemská měna musí vyhlížet další impulsy k pohybu. Ty ale dle našeho názoru přijdou na řadu až v novém roce, a to vzhledem k vánočním svátkům, kdy je obchodní aktivita a likvidita na korunovém trhu tradičně utlumena.
• Forex: Stabilní koruna v okolí 25,25 EUR/CZK
  Česká koruna drží pozice v úzkém pásmu 25,20-25,30 EUR/CZK navzdory včerejším ziskům amerického dolaru. Výsledek PMI ve zpracovatelském sektoru sice přinesl další zklamání ohledně vyhlídek českého průmyslu (viz úvodník), na korunovém trhu se však fakticky neprojevil. Dnes bude koruna sledovat zejména vývoj na hlavních trzích a turbulentní politický vývoj ve Francii. Hlavním tuzemským číslem týdne pak bude zítřejší výsledek mezd za třetí čtvrtletí.
• Forex: Stabilní koruna v těsné blízkosti 24,20 EUR/CZK
  Česká měna se drží v těsné blízkosti úrovně 24,20 EUR/CZK. Při absenci významnějších zahraničních impulzů se tak vývoj na korunovém trhu krátkodobě stabilizoval, což však neznamená, že druhá polovina tohoto týdne nemůže přinést větší rozkolísanost. Ve Spojených státech totiž přijde na řadu výsledek červencové inflace, přičemž výraznější překvapení a posun v globálním sentimentu může koruna pocítit – po ukončení intervenčního závazku ČNB – podstatně citelněji.
• Forex: Stabilní koruna vyhlíží vývoj konfliktu na Blízkém východě
  Česká koruna se oslabení z počátku týdne vyvolaném válkou na Blízkém východě stabilizovala a obchoduje se lehce pod hladinou 24,40 EUR/CZK. Krátkodobě dle nás zůstává česká měna zranitelná vzhledem k povaze šoku (geopolitika a energie), zvláště v případě další eskalace. Silné makro fundamenty v kombinaci s přísnou měnovou politikou by ale měly působit jako robustní brzda významnějších ztrát české měny.
• Forex: Stagnace české ekonomiky snižuje šance na růst sazeb
  Domácí ekonomika v prvním čtvrtletí mezičtvrtletně stagnovala. Oproti prvnímu odhadu ve výši +0,1 % q/q tedy došlo k mírné sestupné revizi. Stále ale platí, že pokles ekonomiky z druhé poloviny loňského roku, a tedy i technická recese, odezněly. Na slabý výkon nadále působila klesající spotřeba domácností. Tempo jejího mezičtvrtletního poklesu se zmírnilo z -2,8 % ve Q4 22 na stále výrazných -1,2 % v Q1 23. Výdaje domácností se tak v reálném vyjádření snižovaly již šest čtvrtletí v řadě. V opačném směru pak působil hlavně čistý vývoz.
• Forex: Stagnace průmyslové výroby u nás a v USA v lednu, respektive únoru
  Tuzemská data z průmyslu pravděpodobně ukážou na meziměsíční stagnaci výroby v lednu. Podle našeho odhadu by to mělo být výsledkem vzájemně se kompenzující vyšší výroby aut a korekce silných prosincových nárůstů v ostatních zpracovatelských odvětvích. Ve světle negativního vývoje v německém průmyslu a jeho vzájemné propojenosti s českým průmyslovým sektorem je výhled pro vývoj domácí průmyslové výroby vcelku nepříznivý. Průmyslová výroba v USA za únor by podle nás měla rovněž prakticky stagnovat (-0,1 % m/m), když by efekt dobíhání výroby v automobilovém průmyslu měl již vyprchávat.
• Forex: Stagnace tuzemské ekonomiky v H1 23 a stabilita sazeb ČNB
  Týden nabitý událostmi z domácí ekonomiky zahájil vývoj HDP za Q2. Mezičtvrtletní růst českého HDP o 0,1 % byl plně v souladu s naší prognózou a zároveň konsensem trhu. Domácí ekonomika tak v letošní první polovině roku prakticky stagnovala. Ve zbytku roku by však podle nás měla postupně mírně ožívat, a to zejména díky vyšší spotřebě domácností. Další klíčovou událostí bylo čtvrteční zasedání bankovní rady ČNB, která sice nepřekvapivě ponechala dvoutýdenní repo sazbu na 7 %, ale k překvapení finančních trhů veřejně ukončila intervenční režim na devizovém trhu.