Korunu oslabuje pandemie, ale také rostoucí výnosy

Česká koruna tento týden oslabila na páru s eurem až za hranici 26 Kč. Nicméně důvody k takovému oslabení nemůžeme hledat tradičně v ekonomických datech a vývoji pandemie, která bezesporu zhoršila celkový pohled investorů, ale hlavně v kondici ostatních rizikových aktiv, kdy rostoucí sazby zpomalují “hon za výnosy”.

Vláda dnes rozhodne o zpřísnění

Česká vláda dnes s největší pravděpodobností prodlouží nouzový stav o další měsíc do konce března. Ve hře je také další zpřísnění restrikcí, což nelepší vyhlídky pro ekonomické oživení v zemi a zahraniční investoři mohou vidět tuzemskou situaci tak, jaká skutečně je, a to jako jednu z nejhorších v Evropě. Vidina dalších zpřísnění tedy není pro korunu vůbec dobrá zpráva, jelikož zdravotnický systém naráží na své limity a nikdo neví, co mohou další týdny přinést. Negativní nálada v tuzemsku tak může vydržet ještě několik týdnů, což může korunu potencionálně ještě více oslabit, ale hlavní slovo bude mít sentiment na ostatních rizikových aktivech, především v rozvíjející se ekonomikách.

Hlavní příčinou oslabení není pandemie

Právě tento sentiment byl během týdne výrazně narušen růstem výnosů ze státních dluhopisů ve světě. V tuzemsku tak vůbec nemuselo dojít k dalšímu zhoršení pandemické situace a koruna by beztak oslabovala. Přece jen koruna dokázala posílit ještě začátkem února pod 26 Kč, a to nebyla situace s pandemií o moc lepší. Hlavní příčinu tak můžeme hledat na sentimentu na rizikových aktivech a především na rozvíjející se trzích. Rostoucí výnosy z dluhopisů sledujeme hlavně v USA, ale také všude jinde po světě. Rostoucí výpůjční náklady tudíž neunikly žádným investorům a jejich dopad na riziková aktiva je evidentní. Pod tlakem je i světový index MSCI EM rozvíjející se trhů. Jeden z hlavních indikátorů pro další vývoj české koruny.

_{Graf: Vývoj MSCI EM World index (zdroj: investing.com)}

 

Vyšší sazby - silnější měna

Aktuální situace trochu připomíná rok 2013, kdy se investoři ve velkém začali stahovat z rozvíjejících se trhů. Důvodem byl signál FEDu, že bude ukončovat svou extrémně uvolněnou měnová politiku. Vyšší výnosy předpovídají především rychlejší ekonomické oživení spolu s rychlejším růstem inflace, což by musely centrální banky brzdit vyššími sazbami. Trhy by však měly postupem času absorbovat vyšší sazby bez problémů a v kombinaci s ekonomickým oživením půjde především o šanci pro rizikovější měny, jako je česká koruna.
 

_{Graf: Denní graf EURCZK (Zdroj: purpletrading ctrader)}

Další oslabení koruny nad 26 Kč tak může být zajímavou příležitostí pro nástup do trhu, kde s postupným odezněním rizik můžeme očekávat posílení koruny. Důležité bude, jak se bude vyvíjet situace na aktivech rozvíjejících se ekonomik. V krátkodobém horizontu může přijít další oslabení, ale s návratem pozitivního sentiment lze načasovat vstup do trhu. Pozitivní sentiment může naznačovat také index VIX, nebo pokles výnosů z dluhopisů a následný růst akciových titulů.

Čtěte více

• Koruně začátek týdne přináší mírné zisky, díky nimž překonává zbytek regionu
  Koruna začíná týden mírně silnější v rámci pásma, kde se obchodovala v posledních dnech. Ráno se její kurz k euru...
• Koruně zhoršila náladu ekonomika, dolaru naopak pomohly výnosy
  Úvod evropského obchodování na hlavních trzích je nevýrazný, přestože už stihla vyjít řada zajímavých makrodat. Čínský maloobchod svým tempem zaostal za odhady a nepotěšily ani indikace pro investice nebo prodeje domů. Naproti tomu mírně zrychlila průmyslová výroba. Německá ekonomika v prvním kvartále zpomalila. HDP mezikvartálním růstem o 0,3 pct. nesplnil očekávání, přičemž se citelně snížilo meziroční tempo na 2,3 procenta.
• Koruně ztráty zůstávají, euro se při negativních zprávách relativně drží
  Koruna zůstává na úrovni 25,80 za euro. Včera sem oslabila spolu s negativním vývojem ve světě, a především po překv...
• Koruně ztráty zůstávají. Hlavní trhy před svátkem vysílají smíšené signály
  K příznivým zprávám o zažehnání německého koaličního sporu se přidalo prohlášení Číny, že nebude používat kurz měny jako zbraň v obchodních sporech. Naproti tomu tu zůstává nejistota, jaké další kroky může americká vláda podniknout na poli zahraničního obchodu, nově i ve vztahu k WTO.
• Koruně zůstávají včerejší ztráty, hlavním rizikem se překvapivě stala politika
  Světové trhy uvítaly, že se cvičení jihokorejské armády nakonec obešlo bez reakce KLDR, a zlep...
• Korunovace Karla III. zajistí britské ekonomice „čistý zisk“ v přepočtu zhruba 20 miliard korun, plyne z výpočtu Brand Finance. Každý Brit vydělává na monarchii 80 korun čistého ročně
  Včerejší organizačně dobře zvládnutá, úspěšná korunovace krále Karla III. upevnila reputaci britské monarchie. A to v době, kdy se stále vyrovnává s loňským skonem královny Alžběty II. a aktuálními kontroverzemi kolem princů Andrewa a Harryho.
• Korunu a libru dusí centrální banky, euro zase italská politika
  Dnešní dopolední obchodování přináší další ztráty české koruně, která se vůči euru dostává na 25,70. Přestože na hlav...
• Korunu na úvod nechávají v klidu horší čísla z domácí ekonomiky
  Nový týden začal dalšími statistikami z domácí ekonomiky. Červencová série se zatím na rozdíl od té předešlé tak dobře...
• Korunu nechávají volby v klidu, euro klesá před ECB
  České volby do Poslanecké sněmovny překvapily velkým přesunem voličů k netradičním či extrémním stranám. Finanční trhy ale nijak znatelně nerozladily. Týká se to koruny, dluhopisů i akcií. Riziko se stále skrývá v podobě budoucí koalice, ale i tak se dá čekat poměrně malý vliv tohoto tématu. Koruna zůstává lehce pod 25,70 za euro.
• Korunu nepovzbudila diskuse o sazbách, hlavní trhy čekají na Fed
  Hlavní událostí dneška je beze sporu výsledek zasedání Fedu. Rozhodnutí o sazbách přijde ve 20 hodin a konference začíná o půl hodiny později. Zopakujme, že se zvýšením sazeb trh počítá a o směru obchodování následně rozhodne zejména představa bankéřů o budoucí trajektorii úrokových sazeb. Svůj vliv může mít také komentář k ekonomice a inflaci.
• Korunu podpořilo snížení averze k riziku, postoupila pod 24,50 CZK/EUR. Eurodolar čeká na zásah ECB
  Devizové trhy ve střední Evropě dnes plně reflektovaly snížení averze k riziku, ...
• Korunu ráno zabrzdil klesající eurodolar a špatná domácí data
  Korekce na eurodolaru poslala kurz až na 1,2540, poté ale přichází opět pokles a...
• Korunu ráno zasáhla revize HDP, eurodolar svůj růst přerušil
  Postupnému posilování koruny, které probíhalo v posledních dnech, se dnes ráno postavila do cesty data z domácí...
• Korunu rozhýbalo těsné hlasování ČNB. Nahlédla pod 26,00 k euru
  Česká měna se před dnešním zasedáním bankovní rady ČNB přiblížila těsněji k 26,00 za euro. Zvýšení sazeb nakonec po...
• Korunu silně oslabuje dění na turecké liře
  Česká koruna po včerejším velmi krátkém proražení 26 Kč za jedno euro znovu oslabuje. Aktuálně se obchoduje za více jak 26,20 Kč/EUR a doléhá na ní především negativní nálada na rozvíjející se trzích. Výhledově však bude koruna nejspíše posilovat, což by mělo pomoci například zlevnit letní dovolené.
• Korunu v úvodu zasáhla domácí data, ztráty ale koriguje
  Koruna začala dnešní obchodování dalším oslabením. I tentokrát přišel negativní impuls z domácí ekonomiky, kde data o...
• Korunu vystřelil růst české ekonomiky, dolar na svůj odpal čeká
  10 haléřů na kurzu české koruny vůči euru. Právě taková je dnešní hodnota informace o zásadně silnějším růstu české ekonomiky ve druhém letošním čtvrtletí proti odhadům. První odhad českého HDP korunu posunul od 26,15 k 26,05 EURCZK, kde česká měna setrvává až do závěru dne. Dolar z míry nevyvedla data z amerického realitního sektoru a svůj hlavní impuls dne dostane ve 20:00 našeho času v podobě zápisu z posledního měnového jednání Fedu.
• Korunu 26 CZK/EUR nezastaví, ekonomice i ČNB její slabost vyhovuje, tvrdí SocGen. Chci-li vědět, kam půjdou sazby, vsadím na Tomšíka a Singera?
  Česká koruna jde jednoznačně směrem oslabení a centrální bance takový vývoj vyho...
• Korunu 26 CZK/EUR nezastaví, ekonomice i ČNB její slabost vyhovuje, tvrdí SocGen. Pohyb sazeb spolehlivě napoví Tomšík a Singer?
  Česká koruna jde jednoznačně směrem oslabení a centrální bance takový vývoj vyho...
• Koruny se drží tendence slábnout, euro včera posílilo, ale jeho pozice se nyní zhoršuje
  Koruna tento týden postupně slábne. Stejná tendence je tu i dnes ráno, kdy se její kurz k euru pohybuje na 25,63. Zm...