Itálie se bez návratu k liře z krize nedostane

Itálie musí opustit měnovou unii a vrátit se k liře, jinak nemá šanci vymanit se z ekonomické katastrofy, která začala v době, kdy před 14 lety přijímala euro. Napsal to komentátor britského listu The Daily Telegraph. Problém neustále rostoucího veřejného dluhu Itálie je v měnové unii podle deníku neřešitelný.

Italská ekonomika zažívá propad už šest let, během nichž několik náznaků oživení zmařila politika lídrů eurozóny. Teď se země dostala opět do recese, celková produkce je na úrovni roku 2000 a průmyslová výroba je na úrovni 80. let, píše list.

Vláda přitom vede silně úspornou politiku a primární přebytek bez započítání úroků z dluhu dosahuje dvou procent HDP ročně; v prvním čtvrtletí se ale veřejný dluh zvýšil na 135,6 procenta HDP ze 130,2 procenta o rok dříve a směřuje ke 140 procentům. Je to jen mechanický důsledek rostoucí úrokové zátěže z navršeného dluhu.

Nová recese dál snižuje vládní daňové příjmy, takže premiér Matteo Renzi bude muset najít další úspory až 25 miliard eur, aby splnil rozpočtové cíle stanovené Bruselem. Takové snahy jsou ale předem odsouzeny k neúspěchu. Studie bruselského institutu Bruegel spočítala, že pokud by Itálie chtěla dluh stabilizovat, musela by při dvouprocentní inflaci vést primární přebytek pět procent HDP a při nulové inflaci by musel přebytek činit 7,8 procenta ročně.

Interní studie Mezinárodního měnového fondu (MMF) ale ukazují, že vést takové přebytky je pro Itálii nemožné, řekl Ašoka Módí, který donedávna působil jako přední zástupce MMF v Evropě. Italským úřadům radí, aby začaly konzultovat s "chytrými právními experty na státní dluh v zájmu zajištění spořádané restrukturalizace dluhu".

"Nemusí to být náhlá katastrofa. Jsou možnosti, jak závazky rozprostřít v čase. Nemá ale smysl čekat, až dluh dosáhne 150 procent. Měli by to řešit hned," řekl Módí.

Spoluzakladatel listu La Repubblica a mluvčí italských zastánců měnové unie Eugenio Scalfari prohlásil, že nový propad ekonomiky zničil veškeré iluze, a Renzimu poradil, ať se chystá na drastické záchranné kroky. "Itálie se možná bude muset podřídit trojce Evropské komise, Evropské centrální banky (ECB) a MMF," uvedl.

Na rozdíl od Scalfariho, který si myslí, že Itálie by v zájmu záchrany eura měla pozastavit demokracii a ještě zesílit destruktivní politiku, by mladý Renzi mohl dospět k opačnému rozhodnutí - že v zájmu záchrany Itálie je nutné zbavit se eura, píše list.

The Daily Telegraph připomíná, že Itálie před eurem vedla s Německem obchodní přebytky a že severoitalská průmyslová odvětví byla silná vždy, když byla lira slabá. Antonio Guglielmi z milánské Mediobanky říká, že Itálie si před definitivním zafixováním liry k německé marce v roce 1996 vedla dobře a až poté se dostala do "spirály poklesu produktivity".

Debata o tom, proč Itálie už přes deset let ztrácí konkurenceschopnost vůči Německu, podle listu jen dokazuje, jak těžké je podrobit hluboce zakořeněné kulturní návyky požadavkům měnového experimentu. Ekonomové předpokládali, že země eura se budou sbližovat, antropologové a historikové o tom ale vážně pochybovali. Nyní Itálie ztrácí na Německo v konkurenceschopnosti už 30 procent a deflací cen a mezd ji dohnat nemůže, protože samo Německo je na pokraji deflace.

Elity eurozóny vyzývají Itálii k "reformám", s tímto termínem se ale nakládá dost volně. "Je to jen zbožné přání. Parametry trhu práce v Německu a v Itálii se zas tolik neliší," řekl Módí.

Italské problémy, z nichž obzvlášť palčivé je zaostávání ve školství, nevyřeší "reforma" a už vůbec ne úsporná politika. Itálie naopak potřebuje rozsáhlé investice do infrastruktury a posilování kvalifikace a k tomu vstřícnou měnovou politiku. Renzi musí vědět, že něco takového je v režimu měnové unie nemožné, upozorňuje The Daily Telegraph.

Italský premiér, který na rozdíl od francouzského prezidenta Fran„oise Hollandea svůj politický kapitál ještě nepromrhal, bude muset čelit ECB, která nechala klesnout inflaci v eurozóně těsně k nule i při vědomí, že krize v Itálii tím bude jen metastazovat. Čelit bude také nové Evropské komisi, která hodlá vynucovat přesně tutéž politiku, která Itálii dovedla do katastrofy.

Obě instituce podle listu selhaly a Itálie se musí postarat sama o sebe. Zachránit se může, jen pokud unikne z pasti měnové unie, vezme si zpět nástroje suverénní politiky a převede své dluhy z eura na liry. Načas bude muset zavést regulaci pohybu kapitálu, rozpočtová krize jí ale díky primárním přebytkům hrozit nebude a země jako celek není ani nijak fatálně zadlužena. Jejím základním problémem je nesprávné nastavení měnového kurzu v rámci měnové unie, které vede ke zbytečné krizi veřejného dluhu.

Celá věc začne být naléhavá v době, kdy italský veřejný dluh zamíří do nebezpečné zóny. Tentokrát nemusí být tak jasné, že Itálie chce být zachráněna tak, jak chce Evropa. Renzi může usoudit, že jedinou možnou cestou k obnově země a k vytvoření svého vlastního mýtu bude vsadit všechno na liru, uzavírá list.

Zdroj: Reuters, ČTK, The Daily Telegraph, Bruegel, MMF, La Repubblica, Mediobanca Securities

Čtěte více

• Itálie podpoří ekonomiku dekretem za 25 miliard eur
  Itálie, která je v Evropě nejvíce postižená nákazou nového koronaviru, nyní podpoří svou již tak slabou ekonomiku 25 miliardami eur (asi 682 miliard Kč). Již dříve avizovaná opatření oznámil na dnešní tiskové konferenci premiér Giuseppe Conte. Balíček má být podle ministra hospodářství Roberta Gualtiriho schválen příští měsíc, platit ale začíná okamžitě.
• Itálie podpoří rozvoj domácí ekonomiky
  Italský parlament schválil vládní balík opatření na podporu domácí ekonomiky, která se ve druhém čtvrtletí...
• Itálie po rozhodnutí ECB urychlí reformy
  Itálie zrychlí tempo uskutečňování reforem. Prohlásil to dnes italský premiér Matteo Renzi poté, co se...
• Itálie po sporu s EK definitivně schválila rozpočet na příští rok
  Po čtyřech měsících ostrých debat a sporu s Evropskou komisí včera Itálie podle očekávání definitivně schválila rozpočet na příští rok. V Poslanecké sněmovně zákon podpořilo 313 zákonodárců, 70 jich hlasovalo proti, informoval list La Repubblica. Senát rozpočet schválil před týdnem. Podle premiéra Giuseppeho Conteho Italové pozitivní dopady schváleného rozpočtu pocítí již brzy.
• Itálie prý snižuje zadlužení příliš pomalu
  Italská vláda snižuje zadlužení příliš pomalu. V rozhovoru s italským listem La Repubblica to řekl...
• Itálie prý svůj návrh rozpočtu nezmění
  Itálie svůj návrh rozpočtu na příští rok nezmění. V rozhovoru s rozhlasovou stanicí RTL to dnes řekl vicepremiér Matteo Salvini. Evropská komise (EK) přitom v úterý rozpočtový plán italské vlády odmítla a dala Římu tři týdny na předložení návrhu nového.
• Itálie prý výrazně zhorší hospodářský výhled
  Italská vláda výrazně zhorší hospodářský výhled pro letošní i příští rok. Její nová prognóza bude...
• Itálie prý vyřešila spor s Evropskou komisí
  Itálii se zčásti podařilo vyřešit spor s Evropskou komisí kvůli rozpočtu na příští rok. Ve včera zveřejněném...
• Itálie prý zhorší odhad růstu ekonomiky
  Italská vláda hodlá snížit odhad letošního růstu italské ekonomiky na pouhých 0,1 procenta z doposud předpokládaného jednoho procenta. Agentuře Bloomberg to řekly zdroje obeznámené s návrhem nového hospodářského výhledu, který by měl kabinet schválit příští středu.
• Itálie připravuje nový stimulační balík za více než 30 miliard eur
  Italská vláda připravuje nový stimulační balík v hodnotě více než 30 miliard eur (775,3 miliardy Kč) na podporu domácí ekonomiky zasažené koronavirovou krizí. Pomoc zvýší letošní deficit veřejných financí nad deset procent hrubého domácího produktu, řekl dnes agentuře Reuters zdroj z vlády. Rozpočtový schodek Itálie byl naposledy nad deseti procenty na počátku 90. let minulého století.
• Itálie se chystá prodat majetek za 1,8 miliardy eur
  Itálie se chystá prodat státem vlastněné nemovitosti v hodnotě 1,8 miliardy eur (46,3 miliardy Kč). Získané prostředky mají zmírnit dluhové zatížení země. S odvoláním na zdroje obeznámené se situací to uvedla agentura Bloomberg.
• Itálie se ve 4Q začne vymaňovat z recese
  Italská ekonomika se v letošním čtvrtém čtvrtletí začne vymaňovat z nejdelší poválečné recese a příští rok by...
• Itálie se vrátí k růstu, nebude žádat o pomoc
  Italská ekonomika se díky poklesu domácích úrokových sazeb vrátí příští rok k růstu a díky příznivému vlivu...
• Itálie schválila balíček na ochranu ekonomiky před drahými energiemi
  Italská vláda schválila balíček opatření v hodnotě osmi miliard eur (téměř 195 miliard Kč) na podporu ekonomiky. Na páteční tiskové konferenci to podle agentury Reuters uvedl premiér Mario Draghi s tím, že opatření nezvýší rozpočtový deficit a bude financováno v rámci rozpočtu. Záměrem je ochránit spotřebitele a podniky před rostoucími cenami energií a pomoct automobilovému sektoru.
• Itálie schválila balík opatření na podporu ekonomiky
  Dolní komora italského parlamentu dnes definitivně schválila balík ekonomických opatření, která mají oživit...
• Itálie schválila balík prorůstových opatření
  Italská vláda schválila balík opatření na podporu ekonomiky potýkající...
• Itálie schválila protikrizová opatření
  Italská vláda schválila o víkendu na mimořádném zasedání balík protikrizových opatření.
• Itálie schválila rozpočet na příští rok
  Italská Poslanecká sněmovna včera schválila na poslední chvíli rozpočet na příští rok, který musel Řím po výtkách Evropské komise přepracovat. Senátem už rozpočet prošel minulou neděli. Evropská komise se minulý týden s Itálií dohodla na změnách rozpočtu, což odvrátilo disciplinární kroky proti Římu. Informovala o tom včera agentura Reuters.
• Itálie schválila rozpočet, večer bude bez premiéra
  Dolní komora italského parlamentu dnes drtivou většinou schválila rozpočet sestavený úřednickou...
• Itálie schválila vznik fondu na podporu bank
  Italský parlament dnes schválil vládní plán na vytvoření fondu v objemu 20 miliard eur (540 miliard Kč) na podporu bankovního sektoru. Předpokládá se, že jako první bude z fondu čerpat banka Monte dei Paschi di Siena, která si loni nedokázala od soukromých investorů zajistit finanční prostředky na nutné zvýšení kapitálu. Uvedla to agentura Reuters.