V krátkosti sa vrátim k minulej analýze, kde som predpokladal z pohľadu aukčnej štruktúry test piatkového high, táto téza sa potvrdila ako platná a priniesla zaujímavé príležitosti na obchodovanie. Moja druhá myšlienka ohľadom hedge tokov okolo hranice 7850 bola platná len v pondelok už v utorok trh túto zónu agresívne preobchodoval a pravdepodobne aktivoval hedging market makerov v smere trendu čo v utorok vytvorilo silný trend, cena nakoniec zatvorila pod TPO VPOC. Vo štvrtok bol pokus udržať cenu pod hodnotou 7850 a vznikol aj predajný tlak ale trh v piatok túto hodnotu už nerešpektoval aj keď cash open prebehol pod touto zónou. Dohoda o dodávkach nafty z Ruska opäť donútila MM robiť hedge v smere silného trendu...
Pri pohľade na aukciu za týždeň vidíme že trh posunul TPO VPOC O 76 bodov zároveň sa presunula value area čo značí že trh akceptoval vyššie ceny. Trh zanechal za sebou slabé LOW a vytvoril slabé HIGH obidve zóny sú pre trh dôležité a budú tvoriť magnety pre cenu, zároveň sa nepodarilo presunúť TPO VPOC to ostalo na cene 7827 close prebehlo pod value area high ktoré bolo na 7866.
Piatkový cash open prebehol na VaH štvrtka prišiel pokus cenu držať nižšie ale okolo 7825 sa objavili kupci, v období C prišlo k prelomeniu dôležitej opčnej zóny čo podnietilo MM prikupovať keďže boli gamma pozitívny a blížila sa expirácia piatkových opcií. Cena bola vytlačená až na 7872 aj keď prišiel close pod VaH zanechali sa sebou high na ktorom sa nevyskytol predajný tlak toto high je slabé a môže byť najbližším cieľom aukcie. Low z piatka vytvára určitý support.
Dôležitá je aj situácia na dlhopisoch, pri pohľade na týždňovú aukciu 10-ročného dlhopisu (ZN) vidíme zaujímavú aktivitu trh otestoval low na cene 103"305 bola tam akceptovaná aukcia neskôr sa začalo dražiť na vyšších cenách s týmto rastom sa posúval aj TPO VPOC. ZN počas pádu od NFP v USA zanechal za sebou slabé HIGHS, ktoré tento týždeň aukčne vyplnil. Na profile vidíme longovú aktivitu a je zaujímavé že tiež ako na ES sú slabé high a low. Dôležitá informácia je že v predajnej zóne po NFP sa v piatok objavili masívne nákupy call opcií s krátkou expiráciou. V kombinácii so slabým týždňovým high je predpoklad že výnosy môžu ešte poklesnúť.
Zároveň sme svedkami prudkého poklesu indexu MOVE ktorý sa po dlhšej dobe dostal pod hodnotu 100.
Toto napätie čiastočne uvoľňuje pokles 5-ročných inflačných očakávaní, ktoré začali klesať po už spomenutej správe o dodávkach nafty z Ruska. Tie začali klesať a v piatok boli na úrovni 2,34.
Zároveň sme videli pokles 10-ročného reálneho výnosu ten tak isto reagoval na očakávania nižšej inflácie a prekonal dôležitý support. Po masívnom raste ide prvý signál uvoľnenia bude dôležité ako sa tento výnos bude správať v ďalších dňoch.
V aktuálnej situácii som nemohol prehliadnuť dianie na indexe VIX ten je stále v negatívnej gamma expozícii vo štvrtok bol náznak rastu, ale nakoniec sme prekonali veľký PUT open interest na striku 15. Tým že sa VIX nachádza v negatívnej gamma expozícii, akýkoľvek smer bude podporovaný gamma hedge tokom.
Situácia na opciách VIX je zaujímavá aj v tom že pomer 25 delta PUT/CALL je na nízkych hodnotách to znamená že implikovaná volatilita call opcií je oproti putom značne vyššia trh sa pravdepodobne začína sústrediť na možný výbuch volatility.
Túto myšlienku podporuje aj fakt že sme včera boli svedkami transakcie kde niekto nakúpil 80 000ks CALL opcií na strike 19 s expiráciou 21.10.2026.
Opcie ES: Pri pohľade na opčnú štruktúru na najbližší týždeň vidíme veľký call open interest na cene 8000. Put open interest je na cene 7700, PUT zóna je značne vzdialená. Stále sa nachádzame v pozitívnej gamma expozícií. 25 DELTA risk reversal PUT/CALL je nízko, ale nedosahuje extrémne úrovne.
Záver: Situácia v aukcii na ES a dlhopisoch nám naznačuje možný posun nahor, to je podporené poklesom 5-ročnej očakávanej inflácie a poklesom 10-ročného reálneho výnosu, táto situácia vznikla po oznámení že Ruská Federácia dodá na globálny trh svoju naftu. Na druhej strane VIX nám ukazuje že určitý hedge pred nárastom volatility sa na trhu odohráva CALL open interest sa nachádza od trhu nejakých 38 bodov. Bude dôležité ako sa trh bude správať na high z piatka ak tam uvidím akceptáciu a ochotu obchodovať budem hľadať long pozície s cieľom k hranici 8000. Tam sa ukáže kto prevezme kontrolu. Ak sa podarí MM udržať túto zónu v kombinácii zo situáciou na VIX môže prísť do hry otestovanie low okolo 7777,50. Ak tento scenár bude podporený tým že aj ZN odmietne obchodovať nad 105"080 začnem uvažovať o dlhodobejšom opčnom obchode, ktorým sa budem snažiť zachytiť nárast volatility.
TOTO NIE JE INVESTIČNÉ ODPORÚČANIE.
