Rozhodnutie ECB a možné vplyvy na EURUSD

05.06.2014 12:18  Autor: TRIM Broker  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Najdôležitejšou udalosťou tohto mesiaca je určite zasadnutie ECB. Keď na tlačovej konferencii po májovom zasadnutí ECB Draghi povedal: „Rada guvernérov je pripravená konať na ďalšom zasadnutí, ale predtým chceme vidieť nové projekcie, ktoré budú zverejnené na začiatku júna.“ Tieto slová Draghiho spustili na eure silný prepad a po nich analytici ako aj trhy začali započítavať možnosť nových krokov v menovej politike s cieľom znížiť tlak na rast sadzieb na medzibankovom trhu, pomôcť ekonomike a naštartovať infláciu.

To, že ECB dnes zníži základnú úrokovú sadzbu, je všeobecným konsenzom. O tom, či zníženie základnej úrokovej sadzby (sadzba pre týždenné repooperácie) bude z aktuálnej úrovne 0,25% na 0,10% alebo 0,15% sa medzi analytikmi vedú diskusie, no zníženie sadzieb musíme brať ako signál a nie ako konkrétny impulz trhu na cielenie úrokovej sadzby. ECB chce znížením sadzieb povedať, že na medzibankovom trhu vidí pnutie a je pripravená vyslať signál, že sa jej tento rast nepáči.

Očakávania vývoja 3-mesačnej úrokovej sadzby Euribor boli pravdepodobne na ECB príliš vysoké, keďže centrálna banka už posledný rok hovorí, že sadzby ostanú nízke alebo nižšie počas dlhšieho obdobia. ECB chce znížením sadzieb cieliť práve tieto očakávania, čo sa jej z časti aj podarilo. Krivka očakávaní 3-mesačnej sadzby Euribor v čase poklesla od posledného zasadnutia, takže obchodníci už zníženie započítali. Ak by k nemu neprišlo, sadzba by sa pravdepodobne vrátila vyššie. Pre euro očakávame v prípade zníženia základnej sadzby minimálnu reakciu.

Zníženiu tlaku na medzibankovom trhu by malo podľa ECB ako aj analytikov pomôcť aj zníženie depozitnej sadzby do záporného pásma. Ide o sadzbu, ktorú komerčné banky dostávajú za nadbytočnú likviditu, ktorú majú v ECB. Aktuálne je táto sadzba na nule. Analytici očakávajú, že ECB zníži túto sadzbu do záporného pásma. Cieľom je pri nadbytku likvidity znižovať sadzby na peňažnom trhu a prehĺbiť očakávania trhu, že sadzby ostanú nízko.

Reálny efekt tohto kroku aj napriek očakávaniami nemusí byť veľký. Komerčné banky si v priemer v máju uložili do ECB overnightovo likviditu (len na jeden deň) v objeme 28 mld. eur. To znamená, že efekt na sadzby nemusí byť veľký.

Pozrime sa na to podrobnejšie. Keď ECB v polovici roka 2012 zaviedla nulovú depozitnú sadzbu, začala nadbytočná likvidita uložená v depozitnej facilite výrazne klesať. Jej pokles bol spojený s nárastom úložiek na tzv. bežnom účte (ide o účet určený na nadmerné rezervy bánk). Celkový efekt bol preto minimálny. Následne začala vplyvom splácania LTRO celková likvidita bánk v ECB klesať. Teraz, keď sa očakáva zníženie depozitnej sadzby do záporného pásma, bude musieť ECB okrem zápornej depozitnej sadzby riešiť aj otázku bežného účtu. Ak ECB len zníži depozitnú sadzbu bez riešenia otázky bežného účtu, bude efekt pre euro pozitívny. Ak by ale ECB buď stanovila aj zápornú sadzbu na bežnom účte alebo by stanovila limity na jeho objem, očakávame oslabenie eura.

Na zníženie sadzieb Draghi avizoval aj možnosť zastavenia sterilizácie programu SMP. Ide o nákupy dlhopisov ešte z roku 2011. ECB sťahuje likviditu dodanú na trh týmito nákupmi na týždennej báze, no posledných 8 týždňov v rade ECB nedokázala stiahnuť všetky nákupy. Ak bude likvidita v objeme približne 165 mld. eur na trhu, bude to znižovať sadzby a teda pomôže to cieľu ECB.

Pri nízkych úrokových sadzbách a výhľade nízkych sadzieb aj do budúcnosti by mali byť banky motivované poskytovať radšej úvery a nie držať peniaze na účtoch v ECB. Problém je ale ten, že dopyt po úveroch je nízky. Ponuka by aj bola, ale záujem o ne nie je.

V tejto oblasti by mohla ECB pomôcť cieleným LTRO alebo programom na podporu trhov s cennými papiermi naviazanými na úvermi. ECB by mohla oznámiť dlhodobé refinančné operácie LTRO s cieľom poskytnúť dodatočnú likviditu tým bankám, ktoré ju potrebujú na úverovanie klientov. Druhou možnosťou, ktorú naznačil aj Draghi vo svojom dôležitom prejave z 24. apríla (LINK), je pomôcť rastu úverov cez program nákupu aktív ABS z trhu. Išlo by o nakupovanie dlhopisov naviazaných na úvery malým a stredným podnikom ako aj domácnostiam (ABS). ECB by týmito nákupmi mohla naštartovať rast úverov.

Od týchto krokov očakávame nasledujúci vplyv na euro. Zastavenie sterilizácie je pravdepodobne v trhu započítané. Jeho neoznámenie by bolo pozitívne pre euro. Pri LTRO a ABS očakávame na rozdiel od trhového konsenzu pozitívny vplyv na euro. Nová likvidita síce bude krátkodobo tlačiť trh nadol, no celkovo ide o pozitívnu správu pre rast HDP, čo by malo limitovať úvodný medvedí tlak.

Poslednou možnosťou je oznámenie alebo naznačenie QE, teda priame nákupy aktív z trhu veľkého rozsahu. Vzhľadom na to, že ECB asi radšej počká na rozhodnutie Európskeho súdneho dvora o programe OMT, neočakávame tento krok. Ak by ale k nemu prišlo, euro by niekoľko centov zo svojho kurzu určite hneď stratilo.

.

Všetky vyššie spomínané možnosti stimulov nebudú oznámené v rovnakom čase a preto sa pozrime na to, ako by asi dnešné zasadnutie ECB mohlo vyzerať.

Začíname o 13:45 rozhodnutím o sadzbách. Ak budú obe sadzby zhodne znížené o 10 až 15 bp, neočakávame na trh výraznejší vplyv. Ak by ale sadzby boli znížené až o 25 bp, očakávame pokles eura nadol. Len malá časť analytikov totiž očakáva takéto rázne zníženie.

O 14:30 začne tlačová konferencia s Draghim. Najprv prečíta úvodné vyhlásenie. Trh sa zameria na oznámenie ďalších krokov ako nové LTRO alebo iné operácie likvidity (o očakávanom efekte sme písali vyššie). Druhou dôležitou časťou úvodného vyhlásenia budú inflačné projekcie. V marci boli inflačné projekcie na rok 2016 znížené na úroveň 1,5%. Takúto úroveň očakávajú aj profesionálni ekonómovia, ktorých projekcie boli zverejnené v máji. Ak by ECB znížila projekciu inflácie na rok 2016 na 1,4% alebo dokonca 1,3%, znamenalo by to, že ECB bude musieť prísť v budúcnosti s ďalšími stimulmi, čo by malo ešte viac tlačiť euro nadol. Keďže do budúcnosti je možnosťou aj QE, očakávame pokles eura aj o figúru.

Následne bude Draghi odpovedať na otázky novinárov. Vyjadrenie z úvodu tejto analýzy o komfortnosti konania počas ďalšieho zasadnutia padli tiež v odpovedi na otázku, takže je potrebné sledovať aj celú diskusiu.

.

O tom, aký efekt vidia jednotlivé banky na euro, sa na internete dajú nájsť desiatky analýzy. Nás zaujal pohľad FX tímu banky Societe Generale na túto situáciu. Na to, aby zistili ako je trh pozicionovaný pred ECB, uskutočnili prieskum svojich klientov. Z neho vyplýva, že väčšina klientov je už krátkych alebo neutrálnych. Len malá časť trhu je dlhá. To znamená, že ak ECB urobí všetko podľa očakávaní, mohli by sme vidieť väčší short squeeze na eure.

Čo sa týka iniciatívny traderov, až 65% klientov chce predávať euro a to buď pri raste (50%) alebo aj pri poklese (15%). Negatívne naladenie voči spoločnej mene je teda pred ECB vysoké.

.

Celkovo sa očakáva vysoká volatilita. Implikovaná overnight volatilita na páre EURUSD dnes vzrástla až na 22,52%. Očakávaná volatilita je najvyššia od  februára 2013. Pripraviť sa preto musíme na výrazné pohyby.

.

Priebeh pohybov eura počas posledných šiestich zasadnutí zobrazuje graf od UBS. 15 minút pred oznámením rozhodnutia sa euro v priemere pohybuje v úzkom pásme 4,08 pipu. Následne po rozhodnutí až do tlačovej konferencie vzrastie pásmo na 20,5 pipu. Počas prvých 90 minút tlačovej konferencie sa pohyby eura zvyšujú v priemere na 79 pipov, no do konca obchodného dňa to môže byť aj oveľa viac.

.

Dnešné rozhodnutie ECB vzhľadom na svoju dôležitosť bude mať určite výrazný vplyv na trh. Žiadna z veľkých centrálnych bánk totiž v novodobej histórii nezaviedla záporné depozitné sadzby. Všeobecne sa hovorí o tom, že tento krok je očakávaný, no jedna vec je čo si myslia analytici a druhá vec je to, čo si myslia traderi. Celkovo očakávame, že euro dnes opustí obchodné pásmo posledných dní 1,3580/1,3650. Ak by rozhodnutie ECB bolo prijaté pozitívne, očakávame rast eura k 1,3700/20. Od posledného zasadnutia ECB nenájdeme na futures kontrakte ECM4 žiaden silnejší klaster. Preto by mohol byť rast veľmi silný a vytlačiť euro až k 1,38. Naopak, v smere nadol je najbližším suportom po prelomení spodnej hladiny pásma hladina 1,3470.

Sdílení článku:
Facebook

Čtěte více

  • Rozdělená Evropa: Dokáže Emmanuel Macron sestavit vládu?
    Příštím prezidentem Francie bude Emmanuel Macron. V tuto chvíli průzkumy odhadují, že Macron získá zhruba 60 % hlasů a Marine Le Penová 40 %. Je možné, že těsně před volbami Macronův náskok poklesne.
  • Rozdělená Evropa: Nic není vyhráno
    Pařížskými ulicemi stále ještě zní ozvěna vítězství, ale nejnovější obyvatel Elysejského paláce ještě nemá ani zdaleka vyhráno. Evropská agenda brzy znova zaklepe Emmanuelu Macronovi na dveře, protože 11. května se očekává zveřejnění jarní ekonomické předpovědi Evropské komise a 17. května pak vyhodnocení francouzského rozpočtového schodku – což je vždy nepředvídatelné.
  • Rozdiel medzi inflačnými očakávania v USA a Eurozóne je najvyšší od r.2010. Rast dolára nemusí stáť na pevných nohách
    Po Trumpovom víťazstve v prezidentských voľbách nastal zaujímavý vývoj na swapových trhoch. Došlo k výraznej divergencii vo vývoji inflačných swapov v USA a eurozóne. V oboch ekonomikách inflačné očakávania poskočili, v USA to však bolo oproti eurozóne niekoľkonásobne viac. Dôvody pre rast inflačných očakávaní ma napadajú tri
  • Rozdiel medzi výnosmi 10 -ročných nemeckých a gréckych dlhopisoch na nových maximách
    je to úroveň 404 bodov, najviac od septembra 1998! Eurodolár na nových týždenných minimách je výsledkom......
  • Rozdíl mezi brentem a WTI se přehoupl přes 5 dolarů, na FX je v centru dění další kolo vyjednávání o brexitu
    V Británii je dnes svátek, takže je Londýn zavřený a protože je navíc začátek týdne, na trzích panuje docela klid. Vidět to je jak na FX, tak na akciích, kde se objemy pohybují 40 – 75 % pod dlouhodobým průměrem. O zajímavá témata dnes ale nouze není a během dnešní seance nás zaujala hned dvě. Jedno se týká, Británie, druhé ropy.
  • Rozdíl mezi FEDem a trhy se bude zužovat
    Vzhledem k nízké inflaci spotřebitelských cen v USA a ke zpomalení globálního růstu přistoupil FED k řízení úrokových sazeb, které by se nadále měly řídit opatrně, na bázi vývoje datové řady.
  • Rozdrobené povolební Španělsko
    Ve Španělsku nastanou těžší časy. Parlamentní volby sice přinesly poměrně jasné vítězství vládnoucím lidovcům (zisky dokonce předčily očekávání)...
  • Rozepře mezi USA a Čínou trvají. Volatilita stále vysoká
    Minulý týden na US indexech se opět nedá označit za nudný a pokračuje tak v trendu minulých volatilních týdnů. Pondělí bylo zkrácené o obchodní seanci na mnoha evropských trzích, ale US seance začala velmi svižně.
  • Rozhodne ECB o dalším uvolňování?
    Podle analytiků Fidelity International, globálního lídra v oblasti investic, Evropská centrální banka (ECB) na svém čtvrtečním zasedání zřejmě nepřistoupí k dalšímu uvolňování a stimulům. Nicméně se očekává, že Mario Draghi zopakuje závazek ECB k dalším stimulům, budou-li potřeba, a uslyšíme komentáře k vlivu Brexitu na evropské trhy.
  • Rozhodnutie BoJ o menovej politike
    Na dnešnom zasadnutí sa rada BoJ pre menovú politiku jednohlasne rozhodla nastaviť nasledujúci rámec pre operácie na peňažných trhoch: BoJ bude robiť...
  • Rozhodnutie ECB o menovej politike
    Včera o menovej politike rozhodovala Európska centrálna banka. Základné úrokové sadzby ostali bez zmeny a ECB tiež neohlásila žiadne zmeny v nástrojoch...
  • Rozhodnutie ECB o menovej politike
    Európska centrálna banka včera prekvapivo znížila úrokové sadzby a tiež oznámila spustenie programu nákupu aktív z trhu. Prinášame Vám...
  • Rozhodnutie FOMC a vplyv na pár EURUSD
    Zasadnutia FOMC patria medzi najdôležitejšie udalosti na finančnom trhu. Po tom, čo začal mať Fed okrem zverejnenia vyhlásenia o menovej politike...
  • Rozhodnutie FOMC o menovej politike
    Dnes večer bolo zverejnené rozhodnutie FOMC o úrokovej miere. Podľa očakávaní FOMC ponechalo úrokovú mieru v pásme 0.2...
  • Rozhodnutie FOMC o menovej politike
    Včera rozhodol Fed o menovej politike. Objem QE bol podľa očakávaní znížený na 15 mld. USD mesačne z 25 mld. mesačne. Fed tiež ponechal...
  • Rozhodnutie FOMC o menovej politike
    Včera prebehlo zasadnutie FOMC. Okrem vyhlásenia FOMC boli zverejnené aj projekcie ekonomiky, základnej úrokovej sadzby a bola aj konferencia...
  • Rozhodnutie o clách zlepšilo náladu na trhoch
    Akciové trhy aj napriek slabý makroekonomickým dátam pokračujú druhý deň v rade v oživení. Nálada na akciových trhoch sa výrazne zlepšila po tom, čo Donald Trump odložil rozhodnutie o clách na dovoz automobilov do USA o 6 mesiacov. Toto rozhodnutie má obzvlášť pozitívny vplyv na európske akciové trhy. Nemecký akciový index DE30 zaznamenal prudký nárast o 1% a EU50 o 0,8%. V USA, USFANG zaznamenal nárast o 1,3%. Táto správa je pozitívna, ale na druhej strane to môže znamenať, že Trump očakáva predĺženie konfliktu s Čínou.
  • Rozhodnutie RBNZ o menovej politike
    Novozélandská ekonomika by mala tento rok zaznamenať ročný rast na úrovni 3,7 %. Globálne finančné podmienky ostávajú veľmi uvoľnené...
  • Rozhodnutí Fedu a BoE o sazbách ve středu zájmu
    Rostoucí obavy o celosvětový hospodářský růst dostávají finanční trhy do obtížné situace a v posledních letech zavádějí strategii "in-and-out". Nicméně vzhledem k pozitivnímu vývoji vztahů mezi Čínou a USA, počínaje redukcí celních tarifů pro výrobce automobilů v USA, prvním nákupem amerických sójových bobů za několik měsíců a konče propuštěním finanční ředitelky společnosti Huawei, zůstává výhled pro akcie atraktivní. Nicméně ekonomické výsledky Číny, které poukazují na zpomalení růstu, nadále přinášejí problém investorům a nedávné hlasování poslanců britského parlamentu proti premiérce Mayové také nepomáhá. Turecký ekonomický výhled zůstává nejasný, jelikož rozhodnutí Turecké centrální banky o udržení základní sazby beze změn po dobu druhého po sobě jdoucího období může tureckou liru zatížit.
  • Rozhodnutí o Sýrii může přinést negativní vliv na akciový trh.
    Minulý týden byl plný makroekonomických statistických údajů, které přinášejí turbulencí na trzích, a jsme stali svědk...

Nejčtenější zprávy

 
reklama
CLEO.one
 
CLEO.one

Užitečné nástroje

FX sazby

MěnaSazbaMěnaSazba
EUREUR0.00 %USAUSD2.50 %
GBPGBP0.75 %AUDAUD1.50 %
CADCAD1.75 %NZDNZD1.50 %
CHFCHF-0.75%JPYJPY-0.10%
 

Kurzy obchodování

Zář
14

Juniorská škola tradingu - Forex I-II (Praha)

Juniorská škola tradingu - Forex I-II je určena pro začínající tradery. Pokud chcete vyzkoušet něco nového, vymanit se z davu a být úspěšný v obchodování na finančních trzích, tak je tento seminář určen právě vám.

Zář
28

Profesionálem na forexu - kurz pro pokročilé tradery (Praha)

Seminář Profesionálem na forexu je určený pro absolventy kurzu Juniorská škola tradingu a pro pokročilé forexové tradery. Naučíme vás naše ziskové intradenní a swingové obchodní strategie a posuneme vás k vyšším ziskům. Jedná se o jeden z nejlépe hodnocených seminářů FXstreet.cz a věnujeme se na něm hlavně korelačním strategiím a intermarket analýze. Sleva: Absolventi semináře Juniorská škola tradingu mají tento seminář za 4 400,-Kč.


říj
19

Jak vytvářet ziskové AOS a testovat obchodní strategie

Představujeme vám exkluzivní seminář se zástupci profesionálního vývojářského týmu, působícího ve společnosti FXstreet.cz. Hlavní náplní budou základy tvorby automatických obchodních systémů (AOS) pro platformu MetaTrader 4 včetně praktických ukázek. Naučíte se také správně backtestovat ziskovost AOS. Navíc si sami v průběhu semináře vytvoříte svůj první ziskový AOS.

Lis
2

Exkluzivní VIP seminář: Obchodujte jako bankovní trader!

Představujeme vám exkluzivní seminář, který účastníky semináře posouvá mezi tradingovou elitu. V průběhu semináře se dozvíte veřejně nedostupné informace o tom, jak ve skutečnosti funguje forex, pravdu o retailových brokerech a další veřejně nedostupné informace z obchodování bank a tradingu na institucionální úrovni.

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:


Thomson reuters ČTK Bloomberg

reklama
RoboMarkets
reklama
XTB-forex-ebook
reklama
Admiral Markets SE
reklama
XTB-forex-ebook