Sází trh na analogii mezi meetingem G20 v Cannes a Jakson Hole?

Steen Jakobsen, hlavní ekonom Saxo Bank

Pondělní rally na trhu se zdá být zbožným přáním a sázkou na to, že letošní zasedání G20 v Cannes bude pro trhy stejnou vzpruhou jako byly loňské náznaky QE2 v Jakson Hole. Ale jaký je plán?

Všichni manažeři fondů loni 27.srpna správně usoudili, že Bernankeho náznaky o případném QE2 na konferenci v Jakson Hole odstartují do konce roku 2010 výraznou rally. Finanční trhy se nyní chovají poněkud primitivně, když raději sledují jednoduché řešení a horečně přepisují scénář z posledního kvartálu roku 2010 ve snaze chápat setkání v Cannes 3. a 4. listopadu jako další verzi loňské konference v Jakson Hole.

Trh s potěšením vnímá, že duo Mer-kozy se zdá být odhodláno vypořádat se s krizí v lehkosti a rozhodně (to nejsou slova moje, ale Mr. Sarkozyho) - takže dobré zprávy.

Navíc “pan Evropa? Van Rompuy odložil o týden na 23. října summit EU, což musí znamenat, že má něco v rukávu. Suma sumárum: nyní máme plán, že budeme mít na setkání G20 v Cannes plán, a nyní se snažíme věřit, že také máme plán, že budeme mít plán, jak rekapitalizovat banky.

Makroekonomická situace, kterou jsem označil jako “maximální intervenci? tu je v plné Steen Jakobsen, hlavní ekonom Saxo Bank

Pondělní rally na trhu se zdá být zbožným přáním a sázkou na to, že letošní zasedání G20 v Cannes bude pro trhy stejnou vzpruhou jako byly loňské náznaky QE2 v Jakson Hole. Ale jaký je plán?

Všichni manažeři fondů loni 27.srpna správně usoudili, že Bernankeho náznaky o případném QE2 na konferenci v Jakson Hole odstartují do konce roku 2010 výraznou rally. Finanční trhy se nyní chovají poněkud primitivně, když raději sledují jednoduché řešení a horečně přepisují scénář z posledního kvartálu roku 2010 ve snaze chápat setkání v Cannes 3. a 4. listopadu jako další verzi loňské konference v Jakson Hole.

Trh s potěšením vnímá, že duo Mer-kozy se zdá být odhodláno vypořádat se s krizí v lehkosti a rozhodně (to nejsou slova moje, ale Mr. Sarkozyho) - takže dobré zprávy.

Navíc “pan Evropa? Van Rompuy odložil o týden na 23. října summit EU, což musí znamenat, že má něco v rukávu. Suma sumárum: nyní máme plán, že budeme mít na setkání G20 v Cannes plán, a nyní se snažíme věřit, že také máme plán, že budeme mít plán, jak rekapitalizovat banky.

Makroekonomická situace, kterou jsem označil jako “maximální intervenci? tu je v plné síle. Evropa je dnes ve skutečnosti plánovanou ekonomikou a už jen čekáme, kdy Brusel oznámí Pětiletku, která bude ve znamení protahování stávajícího stavu do nekonečna?

Trh je více než kdy jindy přesvědčený, že Merkelová si vybere “solidaritu? s Evropou, před zaváděním “disciplíny?, bez ohledu na výši nákladů.

Ale moment! Popsal někdo vlastně někdo vůbec současné řešení, výši financí pro toto řešení potřebných a schvalovací proces EU? Samozřejmě že ne - žijeme ve facebookové realitě- vše je virtuální a díky bohu za to. Představte si, že by to byla realita a bylo by nutné přijmou skutečné ztráty!

Tento víkend EU svůj profil na Facebooku aktualizuje - ale v reálném světě znamenají činy více než slova. Alespoň si to myslím.
síle. Evropa je dnes ve skutečnosti plánovanou ekonomikou a už jen čekáme, kdy Brusel oznámí Pětiletku, která bude ve znamení protahování stávajícího stavu do nekonečna?

Trh je více než kdy jindy přesvědčený, že Merkelová si vybere “solidaritu? s Evropou, před zaváděním “disciplíny?, bez ohledu na výši nákladů.

Ale moment! Popsal někdo vlastně někdo vůbec současné řešení, výši financí pro toto řešení potřebných a schvalovací proces EU? Samozřejmě že ne - žijeme ve facebookové realitě- vše je virtuální a díky bohu za to. Představte si, že by to byla realita a bylo by nutné přijmou skutečné ztráty!

Tento víkend EU svůj profil na Facebooku aktualizuje - ale v reálném světě znamenají činy více než slova. Alespoň si to myslím.

Čtěte více

• Sazby spotřebitelských úvěrů stagnují, měnit by se neměly ani v následujícím období
  Broker Consulting Index spotřebitelských úvěrů nedoznal v lednu oproti konci minulého roku téměř žádných změn. Jeho hodnota poklesla pouze o tři bazické body na 9,46 procenta. Tento vývoj koresponduje se čtvrtečním rozhodnutím Bankovní rady České národní banky, která ponechala základní úrokovou sazbu na 7 procentech.
• Sazby spotřebitelských úvěrů zůstávají pod sedmiprocentní hranicí. Trh hlásí stabilitu
  Průměrné sazby spotřebitelských úvěrů zůstávají i v březnu pod sedmiprocentní hranicí. Podle Broker Consulting Indexu spotřebitelských úvěrů se v březnu sazby mírně zvýšily z únorových 6,86 procenta na 6,93 procenta, přesto však nadále platí, že spotřebitelé mohou využívat historicky výhodnějších podmínek než v předchozím roce. V meziročním srovnání klesla průměrná sazba téměř o 1,3 procentního bodu.
• Sazby u bezúčelových půjček klesly pod osm procent
  Spotřebitelský úvěr je možné poskytnout takřka na cokoli a obvykle, při splnění podmínek, s jeho poskytnutím banky nemají problém. Někdy však vyžadují tzv. zajištění, tedy ručitelský závazek třetí osoby. Zájemci o půjčku si mohli dokonce v průběhu července sjednat spotřebitelský úvěr o půl procenta levněji, než v předchozím měsíci. Výsledek Broker Consulting Indexu spotřebitelských úvěrů totiž zaznamenal oproti přechozímu měsíci snížení průměrných úrokových sazeb, a to na 7,77 procenta.
• Sazby u hypotečních úvěrů se v posledních měsících výrazně nemění
  Oproti základnímu scénáři o vývoji tempa hypotečních sazeb, který byl predikován ekonomickými experty začátkem roku, dochází k poklesu sazeb jen velmi pozvolna. Index společnosti Broker Consulting sledující vývoj hypotečních sazeb zaznamenal v červnu snížení o pouhých 0,06 procentního bodu. Průměrná nabídková sazba hypotečních úvěrů tak klesla na 5,11 procenta a stále se drží nad hlavní úrokovou sazbou České národní banky.
• Sazby v Británii podle šéfa BoE letos pravděpodobně jednou porostou. GBP ale v klidu čeká hlavně na zítřejší inflaci
  Úterní seance na akciových trzích zatím probíhá v klidu a na o něco větších objemech než včera. Trhy na důležité fundamenty stále spíše čekají, takže si většina indexů své ceny pouze udržuje a přešlapuje v úzkém bočním trendu na místě. Výraznějšího růstu se tak z Evropských indexů dočkal jen německý DAX který ale „dohání“ včerejší seanci, kdy byl jako jediný z hlavních evropských indexů kvůli svátku uzavřen.
• Sazby v Turecku se snížily více, než se očekávalo
  Úrokové sazby v Turecku byly sníženy o 250 bazických bodů z 50 % na 47,5 %. Očekávalo se snížení na 48,5 %. Za zmínku stojí, že inflace klesla ze 75 % v květnu na 47 % v listopadu. USD/TRY nadále roste, ačkoli na dnešní rozhodnutí nijak nereaguje. CBRT (Centrální banka Turecké republiky) pokračuje ve stabilizaci trhu prostřednictvím měnových intervencí, což brání dalšímu oslabování měny. USD/TRY v letošním roce vzrostl o téměř 20 %.
• Sazby z hypoték v USA přesáhly hranici 7 %
  Hypoteční sazby v USA se po několikaměsíčním poklesu znovu zvýšily a poprvé od poloviny roku 2024 přesáhly hranici 7 %. Průměrná sazba na 30letou fixní hypotéku dosáhla podle dat společnosti Freddie Mac úrovně 7,04 %, což představuje psychologicky významný mezník pro kupující i prodávající na trhu s bydlením.
• Sazby zpomalí a vše bude lepší? Investoři znovu hledají naději u Fedu
  Podobně jako letos už několikrát se pozornost trhů stáčí k centrálním bankám v naději, že by mohly přece jen postupovat mírněji. V Evropě se dá čekat přibývání evidence o recesi, v zámoří se investoři upínají k drobným náznakům ochlazování trhu práce. ECB jedná ve čtvrtek, Fed naváže příští týden. Ani v jednom případě se podle nás nedá čekat, že by bankéři slevili ze zvýšení sazeb o 75 bazických bodů, ale klíčový je výhled, a právě v něm se mohou objevit náznaky pomalejšího utahování politiky.
• Sazby zůstávají beze změny, dolů podle nás půjdou až příští rok
  Bankovní rada ČNB navzdory tržním očekáváním ale v souladu s naší prognózou dnes ponechala úrokové sazby beze změny. Jestřábím dojmem vyzněla tisková konference guvernéra Michla, na které zmínil především proinflační rizika. Ta se podle něj týkají hlavně vlivu stále vysoké meziroční inflace, která navíc oproti září v posledních třech letošních měsících vlivem nižší srovnávací základny zrychlí, na mzdová vyjednávání a úpravy cen. Tato rizika do konce roku nepominou, a proto i nadále očekáváme, že k prvnímu snížení sazeb dojde až v únoru příštího roku. Následně sazby půjdou vlivem pouze pozvolného oživení ekonomiky poměrně rychle dolů. Na konci roku 2024 tak repo sazba podle naší prognózy klesne na 4 %, politicky neutrální úrovně 3 % by však měla dosáhnout až na konci roku 2025.
• Sázíme na rozvíjející se trhy a hodnotové akcie
  Investoři by měli být v roce 2025 spíše opatrní, co se týče amerických akcií s velkou tržní kapitalizací z indexu S&P 500 a akcií z technologického sektoru. Nad druhou stranu pozitivně by mohly překvapit čínské akcie, které budou i nadále těžit z vysoce nadprůměrného hospodářského růstu čínské ekonomiky. Toto a další predikce finančních trhů zazněly na tiskové konferenci, kterou uspořádala společnost Conseq Investment Management a. s. 15. 1. 2025 v Grand Hotelu Michelangelo.
• Sazka koupí akcie loterijní společnosti OPAP
  Společnost Sazka miliardáře Karla Komárka se chystá koupit zbývající akcie řecké loterijní společnosti s názvem OPAP. Tato společnost je podle výše příjmů 4. největší sázkovou firmou v Evropě.
• Sazka loni vyplatila 402 milionových výher, oproti minulému roku o 20 více
  Sazka loni vyplatila 402 milionových výher, oproti minulému roku o 20 více. V loteriích, losech a on-line losech za rok 2024 společnost eviduje 72,5 milionu výher v hodnotě 11,6 miliardy korun, meziročně o 600 milionů korun více. Nejvyšší loňská výhra činila 129 milionů korun, rok předtím to bylo 235 milionů korun. Rekordní zájem byl o stírací a on-line losy, na výhrách z nich vyplatila společnost téměř 5,8 miliardy korun, meziročně o 300 milionů více. Sazka o tom dnes informovala v tiskové zprávě.
• Sazka míří na burzu, nejspíše londýnskou. Chce se svézt na vlně pandemických levných peněz
  Loterijní společnost Sazka podle agentury Bloomberg oživuje svůj záměr vstoupit na burzu, pravděpodobně londýnskou. Společnost působící v řadě zemí, vedle Česka provozuje loterie také v Řecku, Itálii, Rakousku nebo na Kypru, patří do holdingu KKCG českého miliardáře Karla Komárka.
• Sázka na centrální banky dnes vynesla vzhůru dluhopisy i akcie
  Zatímco dluhopisy dnes pouze zvětšují či zmenšují své zisky, akcie jsou od rána jako na houpačce - ze zeleného do červeného a zase zpět. Stále platí, že větší zájem investorů míří do amerických než do evropských dluhopisů. Dvouletý americký výnos je nyní o 11 bazických bodů pod páteční úrovní. Slušně však klesají také výnosy v jádru eurozóny, zatímco z periferie se peníze stahují.
• Sázka na defenzivu i spekulativní aktiva
  Hlavní akciové indexy jsou na tom stále pouze smíšeně. Amerika sice roste o pár desetin procenta, ale Evropa se na směru neshodne. Frankfurt či Londýn ztrácejí, zatímco Amsterdam, Paříž a další si připisují lehké zisky. Zájem investorů dnes míří do oblíbených spekulativních jmen, kryptoměn a dál také do dluhopisů. Výnosy sice odpoledne svůj pokles přerušily, ale zůstávají níž - v USA či Německu na 10 letech asi o 3 bazické body.
• Sázka na dobré výsledky táhne akcie výš
  Evropské akciové trhy začaly týden dalším růstem, v jehož čele najdeme tentokrát Frankfurt i Londýn, oba už procento v plusu. Dluhopisy jsou na tom smíšeně při malých změnách výnosů oproti pátku. Zlato dopoledne roste. Eurodolar měl rovněž tendenci stoupat, ale už obrátil a vrací se shora zpět k hladině 1,1300. Koruna lehce slábne na 26,70.
• Sázka na komodity vychází již třetím měsícem v řadě. Přinese září změnu trendu?
  Komodity v srpnu opět zastínily výnosy investorů na akciových trzích, dluhopisech nebo dolaru a daří se jim tak nejlé...
• Sázka na podporu nemá pevné základy, trhům se však nevede zle
  Zápis z posledního zasedání americké centrální banky potvrdil, že mezi členy měnového výboru panují rozdílné názory na rychlost návratu ekonomiky na předkrizovou úroveň a výhled pro inflaci. Bankéři pak nejsou ani zajedno v tom, jak postupovat v rámci nové strategie. Zatímco někteří se kloní k silnému závazku nechat uvolněnou měnovou politiku, jiní argumentují přílišným svazování rukou v nejisté době.
• Sázka, nebo strategická volba? Odvážný krok guvernéra ČNB
  Přístup guvernéra ČNB Aleše Michla je sice netradiční, ale nikoliv překvapivý. Rostoucí institucionální zájem o Bitcoin pozorujeme už nějakou dobu. I v USA se už několik měsíců spekuluje o zavedení kryptoměnové rezervy, přičemž současný prezident Donald Trump již vydal nařízení, které tento proces zahájilo. Zatím však nespecifikoval, o jakou kryptoměnu by mělo jít. Americká centrální banka se vyjádřila, že Bitcoin nemůže a ani nechce vlastnit. Ve světě kryptoměn se Bitcoin jeví jako jasná volba – a to díky jeho široké popularitě a rostoucímu podílu v portfoliích investorů.
• Sázka ne Green Deal se nevyplácí. Evropské „zelené akcie“ stále propastněji zaostávají s trhem jako celkem
  Mezinárodní investoři současné podobě Green Dealu EU už příliš nevěří. Výsledkem je to, že zhruba od přelomu let 2022 a 2023 akcie firem, jež by měly profitovat ze současné, ambiciózní podoby Green Dealu, stále propastněji zaostávají za trhem jako celkem. Tedy za akciemi širokého spektra firem, napříč odvětvími, včetně těch emisně a environmentálně „špinavých“.