Slabé výsledky průzkumu ZEW nepřispějí k uvolnění tlaku

Evropské akciové indexy otevřou v úterý se vší pravděpodobností níže, protože index S&P přes noc mírně poklesl v důsledku včerejších silných maloobchodních tržeb zveřejněných v USA, které vzbudily obavy, že Fed bude muset zpřísnit měnovou politiku, a to spíš dříve než později.

To se ale stane jen stěží, protože program kvantitativního uvolňování byl sotva spuštěn a předseda Fedu B. Bernanke se vyjádřil dost jasně v tom smyslu, že než sundá nohu z plynu, chce vidět obrat v míře nezaměstnanosti. Noční reakci trhů je tedy jinými slovy třeba považovat jen za krátkodobou reakci na dlouhodobý problém.

Pozornost od vývoje v zemích PIIGS odvedou na několik minut výsledky německého průzkumu ZEW. Zveřejněny budou dnes dopoledne v 10:00 hod. GMT. Vzhledem k minulému údaji, kdy se ukazatel ekonomického sentimentu ZEW snížil v říjnu na -7,2, očekáváme návrat, který by mohl znamenat mírný nárůst, ale i přesto skončí v minusové zóně. K tomuto negativnímu výsledku by podle našeho názoru mohlo dojít na pozadí přetrvávající nejistoty ohledně vývoje evropské dluhové krize a stále poměrně nadhodnoceného EUR, které škodí německým exportérům. Ekonomický sentiment německých finančních analytiků tak nejspíše zůstane pod dlouhodobým průměrem, a stejně tak očekáváme pokles u aktuálních podnikatelských podmínek. Celkově ukazatele ZEW poukazují na mírný, nicméně setrvalý růst Německa. Na chvíli to odvrátí pozornost od evropské dluhové krize, nicméně se stolu ji to smést nemůže. Německo v poslední době vykázalo silný růst a pozitivní překvapení z ukazatelů ZEW má potenciál změnit sentiment trhu. Proto je dobře sledujte.

Včerejší gesto irské vlády, jež odmítla pomoc od EU, bude i nadále tlačit euro i akciové trhy níže. Dokazuje to dvě věci: 1) Irsko je národ bojovníků, 2) EU nemá institucionální páky na to, aby dokázala takovou situaci účinně řešit, jakkoli již absolvovala praktickou zkoušku ve dvou obdobných případech letos na jaře. Z toho bohužel zjevně vyplývá, že podobných případů bude v následujícím roce více, a jedinou otázkou zůstává, kdo bude na řadě jako další.

Čtěte více

• Slabé maloobchodní tržby v eurozóně 📉 Klesá poptávka po pohonných hmotách?
  Maloobchodní tržby v eurozóně v srpnu vzrostly meziměsíčně pouze o 0,1 %, po červencovém poklesu o 0,6 %. Výsledek zaostal za očekávaným růstem o 0,2 % a naznačuje jen velmi opatrné oživení spotřebitelské poptávky. Po slabém červenci se výdaje domácností částečně stabilizovaly, zejména mimo segment pohonných hmot. Na hodnocení vývoje jako plošného a silného oživení spotřeby je však stále příliš brzy.
• Slabé měny již nedokáží zázraky
  Rok 2015 byl opět rokem soubojů o slabé měny. Odvážný krok směrem k vyšším sazbám v USA ostatní centrální banky zatím neopětovaly...
• Slabé místo Trumpových cel?
  Nejvyšší soud USA na konci minulého týdne uvedl, že tzv. reciproční cla zavedená Donaldem Trumpem nejsou legální. Šlo o cla zavedená na základě Zákona o mezinárodních mimořádných hospodářských pravomocích (IEEPA). Prezident následně reagoval obnovením plošných cel v sazbě 10 %, během víkendu zvýšené na 15 %. Trump tento krok odůvodnil obchodním zákonem ze 70. let – i zde ale může narazit.
• Slabé prodeje zvyšují nejistotu před výsledky Home Depot a Lowe’s
  Před nadcházejícím zveřejněním výsledků společností Home Depot a Lowe’s se investoři zaměřují na dubnová data z maloobchodního trhu, která naznačují pokles zájmu o výdaje na domácnost a zahradu. Nejnovější údaje ukazují, že sektor zlepšení bydlení, považovaný za indikátor ekonomického zdraví spotřebitelů, vykázal v dubnu ochlazení, a to navzdory teplému počasí, které tradičně zvyšuje poptávku po zahradních a stavebních potřebách.
• Slabé údaje ADP pravděpodobně neovlivní náladu investorů
  Po oživení v USA se pozitivně vyvíjejí také světové akciové trhy, což je dáno především zveřejněním podnikových finančních výkazů za čtvrté čtvrtletí roku 2021.
• Slabé údaje o maloobchodních tržbách z Německa 📌 Spotřebitelé pod tlakem?
  Maloobchodní tržby v Německu v únoru meziměsíčně klesly o 0,6 %, což výrazně zaostalo za očekáváním růstu o 0,3 %, po lednovém poklesu o 0,9 %. Pokračující pokles naznačuje, že energetická krize dopadá v době, kdy už domácnosti omezují zvýšenou spotřebu, což může zmírnit inflační tlaky, ale zároveň zvyšuje riziko recese a hlubšího ekonomického zpomalení.
• Slabé údaje o maloobchodních tržbách z Velké Británie 🔎 Co čeká GBPUSD dál?
  Meziroční maloobchodní tržby ve Velké Británii dosáhly 0,0 % oproti očekávání 1,3 % a předchozímu údaji 1,7 %. To ukazuje na jasné zpomalení spotřebitelských výdajů. Meziměsíčně maloobchodní tržby klesly o 1,3 %, zatímco trh čekal pokles pouze o 0,6 %. Předchozí údaj ukázal růst o 0,7 %.
• Slabé údaje o nových pracovních místech v USA mohou Fed donutit snížit tempo zvyšování sazeb (pozor na lokální růst páru EUR/USD a pokles páru USD/CAD)
  Rally na trzích pokračovala i v úterý, a to díky nové vlně optimismu, kterou přineslo rozhodnutí Australské centrální banky o sazbách a zpráva s údaji o počtu volných pracovních míst v USA.
• Slabé údaje podporují pokračující uvolňování
  Globální trhy jsou stále zmatené v tom, jaký je další směr po strmém středečním propadu. Asie je okrajově nahoř...
• Slabé výsledky amerických bank utápí indexy 📉
  Dnes byla zahájena výsledková sezóna a již tradičně se o úvod postaraly americké banky. JP Morgan a Morgan Stanley ztrácí a stahují s sebou i americké indexy. Slabý začátek výsledkové sezóny zvyšují obavy o budoucnost a analytici očekávají další zpomalení.
• Slabina Evropy: absence vize kancléřky Merkelové
  Ve své kariéře jsem poznal mnoho politiků, ale teprve nedávno mi došlo, že jen hrstka z nich je opravdu připravena si za svými přesvědčeními (pokud tedy vůbec nějaká mají) skutečně stát. Matně si vybavuji, že kdysi dávno to vypadalo trochu jinak; v dnešní politice jde pouze o řešení každodenních problémů a sledování průzkumů mínění voličů o tom, co jsou ochotni připustit. Nejde o vůdčí schopnosti ani o úplnou morální integritu.
• Slabí poskytovatelé úvěrů jsou nejvíce zranitelnou oblastí eurozóny
  Velmi nízké úrokové sazby ECB oslabují zisky bank, podporují růst úvěrů a také vedou k nadměrnému riziku. Tato zranitelná místa v eurozóně jsou už několik let stále větší a větší. Úrokové sazby s vysokou pravděpodobností zůstanou v následujících deseti letech na nízkých úrovních, což může vést k dalším deformacím.
• Slábnoucí býčí sentiment na zlatě
  Pokles zlata pod 2 000 USD za unci před víkendem oslabil krátkodobý býčí sentiment. Vzhledem k této nejistotě ohledně finančních trhů nicméně jen málo analytiků a drobných investorů očekává v blízké době výrazné výprodeje žlutého kovu. Hrozba inflace v ekonomice jako celku a lepší než očekávané ekonomické údaje ze Spojených států způsobily propad cen zlata do blízkosti dvoutýdenního minima. Podle většiny analytiků z Wall Street se ale celkový obraz nezměnil, i když ceny mohou v krátkodobém horizontu dál klesat.
• Slábnoucí dluhopisy a firemní varování stahují akcie dolů
  Dnešní pozitivní úvod v Evropě velmi rychle odezněl a zbytek dne je jasně negativní. Značně v červeném začala Wall Street, načež se ztráty hlavních indexů aspoň zmenšují. Stále však sledujeme pokles S&P 500 či DAXu asi o procento, zatímco FTSE 100 nebo AEX klesají asi o 0,7 pct.
• Slábnoucí dolar a konec americké výjimečnosti?
  Respektovaná americká instituce Morgan Stanley nedávno zveřejnila prognózu, která vzbudila pozornost globálních investorů i geopolitických stratégů: americký dolar by mohl do poloviny příštího roku oslabit o dalších až 9 %. Na první pohled se může zdát, že jde jen o další cyklický výkyv v rámci klasické měnové volatility. Ve skutečnosti ale nejde jen o oslabení měny – jde o oslabení důvěry. Jaké jsou hlavní důvody negativního pohledu na dolar a co to vypovídá o americkém hospodářství?
• Slábnoucí IFO, nepřesvědčivé nové domy USA?
  Letní vyhrocení situace na Ukrajině a výměna obchodních sankcí mezi Evropy a Ruska oslabila podnikatelskou náladu nejen v celé eurozóně...
• Slábnoucí inflace v USA by mohla pozdržet zvyšování sazeb Fedu
  Trhy čekají na dvoudenní měnovou politiku Fedu, protože rozhodnutí banky o úrokových sazbách by mohlo výrazně ovlivnit sentiment investorů.
• Slábnoucí momentum ohrožuje vzestupný trend EUR/USD
  EUR/USD se v současné době nachází pod střednědobou vzestupnou trendovou linií i krátkodobým vzestupným kanálem, i když se mu podařilo vytvořit silnou podporu kolem úrovně 1,1560. Z technického hlediska oscilátor MACD klesá pod svou spouštěcí linii, přičemž se drží v kladném teritoriu, což naznačuje oslabení býčího momenta. Mezitím RSI klesá a blíží se neutrální hranici 50, což naznačuje možnou změnu sentimentu.
• Slábnoucí poptávka se promítá v nižší aktivitě i cenových tlacích
  V srpnu podle našich odhadů došlo k poklesu jak v průmyslové produkci, tak i v maloobchodních tržbách. V průmyslu bude působit zejména slábnoucí poptávka a celozávodní dovolené v automobilovém odvětví. Slabší kupní síla domácností vlivem vysoké inflace a nízký spotřebitelský sentiment by měly negativně dopadnout na maloobchodní tržby, které tak v červenci zřejmě meziměsíčně klesly o 0,7 %. Po překvapivě výrazném zpomalení inflace v červenci čekáme, že růst spotřebitelských cen bude pokračovat v meziměsíčním zpomalování. Nicméně meziročně stoupne o trochu výše z červencových 17,5 % na 17,7 % v srpnu. Velká nejistota však přetrvává s ohledem na přeliv vysokých cen energií. Předpokládáme, že ČNB i ve světle stále vysoké inflace na záříjovém zasedání opět zvolí stabilitu sazeb a ponechá klíčovou dvoutýdenní repo sazbu na 7 %.
• Slábnoucí růst eura naznačuje možný obrat
  EUR/USD se aktuálně pohybuje v prostředí, kde se střetává slábnoucí růstový impuls s rostoucím tlakem na pokles. Ačkoli pár v předchozích seancích vykazoval známky oživení, širší tržní kontext začíná nahrávat americkému dolaru, který znovu získává status bezpečného přístavu. Napětí mezi USA a Iránem vede k návratu kapitálu do dolaru, což postupně oslabuje euro a vytváří podmínky pro korekci.