Středa 27. květen 2020 23:47
reklama
RoboMarkets copyfx
reklama
RoboMarkets copyfx
reklama
Dukascopy

Draghi a Jackson Hole

Napsal:   Sekce: FX obchodovanie

Euro tento týždeň agresívne neposilňovalo a ani neoslabavalo. Spoločná mena len mierne rástla, no rast bol zapríčinený skôr novými pozitívnymi správami z Eurozóny, akoby išlo nevyhnutne o premyslené vytváranie pozícii do Draghiho prejavu v Jacksone Hole. Fakt, že sme nevideli euro výraznejšie posilňovať alebo oslabovať do zasadanie podopiera teóriu, že očakávania spojené s tým, čo môže Draghi povedať, nie sú také jednoznačné. No práve preto, ak príde k prekvapeniu, pohyb na eure bude o to robustnejší.

Sentiment na eure

Bola to však sama ECB (respektíve zdroje z jej okolia), ktorá zastavili pôvodné jastrabie očakávania trhu, že Draghi využije sympózium na to, aby konkretizoval postoj ECB ohľadom „taperingu“. Minulý týždeň sa totiž objavili informácie, že prezident ECB neposkytne na sympóziu žiadne nové signály spojené s monetárnou politkou a o deň neskôr vydaná zápisnica z júlového zasadania nepomohla, keď poodhalila obavy zo silného eura.

Takéto signály by za normálnych okolností euro agresívne vypredali, no trh si je vedomí, že ECB “ bude zvažovať budúce smerovanie monetárnej politiky a obzvlášť stratégiu nákupov aktív ? na jeseň“. Jeseni zodpovedá septembrové, ale aj októbrové zasadanie. Podľa posledného prieskumu Reuters (10.8.2017) je konsenzom september, kedy by mala ECB diskutovať „tapering“ (myslí si to 28 z 50 analytikov).

Takto aj trh očakáva, že diskusia prebehne 7, septembra na zasadaní ECB. Správa, že Draghi nevyšle nový signál na sympóziu v tomto kontexte len posunula nevyhnutné o pár dní a to je aj dôvod, prečo sme nevideli väčšie výpredaje na eure.

Tento týždeň sme boli svedkami ďalších pozitívnejších dát z Eurozóny (hlavne PMI výroby) a Bundesbanka vydala svoj report, z ktorého vyplýva, že bude revidovať svoju rastovú projekciu smerom nahor, čo samozrejme naznačuje, že tak v septembri urobí aj ECB.

V posledných dňoch dostalo priestor pre zverejnenia svojich názorov aj jastrabie krídlo ECB. Vyjadrenia síce výrazne nepohli eurom, keďže z tejto strany ECB boli podobné výroky očakávané, no pomohli udržať aspoň pozitívnejší sentiment na eure. V stredu Hansson zľahčil fakt, že euro rástlo tento rok o 13 % a povedal, že zisky eura „nie sú veľkou zmenou“. Schaeuble zas povedal vo štvrtok, že by centrálna banka mala utesňovať politiku „radšej skôr ako neskôr“ a Weidmann sa vyjadril tak, že „nevidí akútnu potrebu predlžovať QE do roku 2018“. Euro sa však už dva týždne drží v pásme 1.17 – 1.18.

Ak sa pozrieme na COT report zisitíme, že špekulatívna strana trhu (nekomerčný participanti) stále predpokladá ďalší rast eura a to aj napriek minulotýždňovej redukcii krátkych pozícii. Špekulanti mali k minulému utorku otvorených 79K krátkych pozícií (predtým 94K), čo naznačuje, že euro má priestor posilňovať, ale aj oslabiť a rozviazať ostávajúcu časť mohutných krátkych pozícií.

Na čo bude trh v Draghiho prejave zameraný?

Najdôležitejšou otázkou zasadania je, či urobí Draghi predsa ďalší krok k „taperingu“.

Posledné spávy z okolia ECB, zasadanie ECB ako aj Zápisnica zo zasadania jednoznačne odkazuje na jeseň (trh to interpretuje ako september), kedy by malo prísť k diskusii v Rade guvernérov a špecifikácií postoja ECB vzhľadom na ďalší vývoj nákupov centrálnej banky v roku 2018 a neskôr. Preto, ak sa Draghi explicitne vyjadrí, že ECB čaká na jeseň začiatok pomalého a opatrného „taperingu“ bude to jastrabím signálom a EUR USD bude cieliť 1.20 (za predpokladu, že Yellen neprekvapí jastrabo).

Toto však Draghi pravdepodobne neurobí, ale môže sa konzistentne dotknúť témy taperingu, napríklad tým, že poukáže explicitne na septembrovú diskusiu (namiesto jesene), čo by stačilo na to, aby euro posilnilo (aj keď je september konsenzom, stále sú tu mnohí, ktorí rozmýšlajú o októbri).

Na druhej strane prezident ECB môže chcieť vytvoriť pre diskusiu o „taperingu“ flexibilnejší rámec a istým spôsobom znížiť očakávania trhov. Pre tento scenár máme k dispozícií niekoľko indícií. V zápisnici možno nájsť výrok, že „finančné podmienky sa môžu utesniť v takom rozsahu, ktorý nie je opodstatnený zlepšenou ekonomickou situáciou a výhľadom pre infáciu. V tomto kontexte ? , by Rada Guvernérov potrebovala získať väčší politický priestor a flexibilitu, aby prispôsobila politiku a stupeň akomodácie, ak to bude potrebné a to v oboch smeroch“. V tomto zmysle taktiež nepovažujem za náhodné tohtotýždňové vyjadrenia guvernéra Hanssena, ktorý hovoril o tom, že nebude tak dôležitý objem aj naďalej nakupovaných dlhopisov, ale samotná kompozícia nákupov (povedal, že ECB môže nakupovať viac korporátneho dlhu). Hanssen povedal aj to, že „možno chceme (ECB) ponechať  uvoľnený postoj, ale dosiahneme ho trochu inou kombináciou. Nebudeme sa totiž obmedzovať na konkrétny inštrument, ale ponecháme si väčšiu flexibilitu v otázke ako realizovať stupeň akomodácie“. Ak príde k podobnej relativizácií rámca diskusie o „taperingu“, bude to niečo čo budú musieť trhy stráviť (s tým je spojená volatilita)

Flexibilný postoj ECB môže tkvieť aj v tom, že Draghi previaže rozsah v akom prebehne „taperingu“ so silou eura. Euro posilnilo tento roku už o 13 % a je zrejmé, že vyššií kurz eura bude mať vplyv na infláciu. Zároveň je historicky spätá s levelom 1.20 (EUR USD) aj reakcia centrálnej banky. Aj keď na júlovej konferencii Draghi takmer nereágoval na vyšší kurz, zo zápisnice sú už zrejmé obavy o riziko spojené s budúcim posilnením. Ak Draghi naznačí, že nakupovaný objem dlhopisov bude závisieť aj od sily eura, bolo by to v podstate verbálnou intervenciou Draghiho voči sile eura a zároveň holubičím signálom (euro by oslabovalo).

Aj keď je to nepravdepodobnejšie ako iné scenáre, vzhľadom na doterajšiu komunikáciu banky, môže prísť aj k zmene štandardných fráz, ktoré používa ECB. Napríklad fráza o „veľmi výraznej miere monetárnej akomodácie“ . Namiesto nej by sme mohli vidieť frázu „výraznej miere monetárnej akomodácie“, čo by bolo samozrejme veľmi jastrabie a euro by po takomto výroku agresívne posilňovalo, pretože táto veta odzrkadluje potrebu „vytrvalosti“ a „trpezlivosti“ vo vykonávaní aktuálnej uvoľnenej monetárnej politiky, na ktorej je ešte stále závislá inflácia. Zmena frázy by naznačovala, že inflácia bude konvergovať k levelu tesne pod 2 % (inflačný cieľ) rýchlejšie, tým by bol „tapering“ agresívnejší a zvyšovanie sadzieb bližšie (a tak by by euro posilňovalo k 1.20). Takto by euro posilňovalo aj bez toho aby sa Draghi dotkol explicitne otázky „taperingu“.

Na úrovni inflácie sme síce videli pozitívny posun jadrovej inflácie na 1.3 % (očakávaných 1.2), čo je najsilnejším výsledkom za posledné tri roky a zároveň ECB priznala, že niektoré merania jadrovej inflácie sa zlepšili, stále však platí, že vo všeobecnosti „Merania jadrovej inflácie sú slabé a stále nevýkazali presvedčivý rast“. Horším je aj rast miezd, ktorý naposledy poklesol z 1.4 % na 1,2 %. Taktiež sa očakáva, že v septembri budú projekcie inflácie mierne revidované nadol (aj v dôsledku silnejšieho eura).

Ďalším rozmerom, ktorý budú trhy sledovať je tón Draghiho. Otázkou je, či bude hovoriť , v kontexte Eurozóny, viac o stále nedostatčnej inflácií (ktorá nie je „trvalá“ a „udržateľná“), no verí, že sa v strednodobom výhľade dostane na úroveň tesne pod 2% alebo svoj pohľad presunie na silný ekonomikcý rast, ktorý je „zhruba vyvážený, s rizikom v krátkodobom horizonte nakloneným na stranu rastu“.

Prejav Draghiho bude pravdepodobne veľmi volatilný a vidím tu tri jednoduché obchody:

Najľahším obchodom by bolo nakupovať euro smerom do zasadania ECB v septembri potom, čo Draghi nevyužije šancu hovoriť o monetárnej politike na sympóziu a potom, čo euro vypredá. Nakupovať by sa dalo na úrovni 1.17 so SL na 1.16 (EUR USD). Pretože sa nič nezmení na fakte, že práve v septembri bude „tapering“ pravdepodbne diskutovaný.

Ak však Draghi využije šancu a povie, že tapering na jeseň bude oznámený aj s náležtými konkrétnosťami, budem čakať na to, či ešte nezrelativizuje celý rámec diskusie o „taperingu“ a nespomenie silné euro. Ak by sa tak nestalo, euro bude mieriť na  1.20 (EUR USD) a ja budem čakať na mierne korekcie, ktoré budem kupovať.

Ak by použil Draghi frázu „výrazná miera monetárnej akomodácie je potrebná“ namiesto „veľmi výrazná miera monetárnej akomodácie je potrebná“, ihneď by som nakupoval euro a mieril 1.20 aj bez toho, aby sa Draghi vyjadroval o „taperingu“.

Hodnocení článku:
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Do nového roku optimisticky
    K Vánocům jsem dostal knihu Pro Čechy je nebe nízko od bývalého viceguvernéra ČNB Mojmíra Hampla. Jeho pohled na Českou republiku jako bohatou, vyspělou a bezpečnou zemi a Čechy, kteří se za své úspěchy nedokážou pochválit, nebo se za ně dokonce stydí, byl trefný a líbil se mi. A také zapadá do všech možných ekonomických srovnání, o kterých se zde často v souvislosti s předpokládaným vývojem české koruny zmiňuji. Proto začněme nový rok na pozitivní notě.
  • Dopad Fedu na britskou libru
    Zvýšení úrokových sazeb americkou centrální bankou (Fed) v minulém týdnu mělo paradoxně negativní vliv na hodnotu dolaru. Kromě relativně holubičího vyznění celého zasedání nemusí mít akce takový efekt, protože se čeká, že ostatní centrální banky budou tlačit svou měnovou politiku stejným směrem. Čínská centrální banka zvýšila úroky hned následující den, začala diskuze o zvednutí depozitní sazby v eurozóně ještě před ukončením QE a také na britských ostrovech je nálada spíše jestřábí.
  • Dopad koronaviru na americký dolar
    Ještě před měsícem držela americká centrální banka (Fed) úrokovou sazbu v intervalu 1,50 – 1,75 %. Od té doby ale nastal takový sled bezprecedentních událostí, na které Fed masivně reagoval. Březen tak můžeme hodnotit jako měsíc, kdy ve Spojených státech došlo k historicky největšímu uvolnění měnové politiky v historii. Otázkou zůstává, jaký dopad celá krize bude mít na status amerického dolaru jako bezpečného přístavu a jeho kurz k ostatním měnám.
  • Dopady koronaviru a obchodních válek na trhy
    Díky strachu a uvědomění stále většího množství investorů, jak závažná situace nyní ve světě nastala a jaké dopady to může ještě v budoucnu přinést, jsme aktuálně svědky toho, jak „koronavirus“ v posledních týdnech doslova decimuje trhy. Není divu, že mezi nejvíce zasažené odvětví patří letecké společnosti, pohostinství a služby, které jsou s nimi úzce propojeny a jsou na nich tudíž závislé. Způsoby, jakými jsme byli každý den zvyklí pracovat i zavedené režimy lidí, to vše je nyní minulostí a velkou otázkou tak zůstává, co bude dál a jak se změní moderní tržní hospodářství? To v tuto chvíli nevíme.
  • Dopady koronavírusu na trhy a možné scenáre
    Akciové trhy padli viac ako by človek mohol čakať, no pri uzavretí letísk, koncertov, divadiel, barov a všetkého čo sa týka konzumného trhu, môže to mať na trhy katastrofálny dopad. Poďme sa pozrieť čím si trhy prešli, ako to bude pravdepodobne pokračovať a jedni z najlepších príležitostí.
  • Dopady ruské měnové krize na USD
    Americké ekonomice se daří velice dobře a pozitivně překvapuje takřka na všech frontách. Tempo ekonomického růstu USA se tak bude držet i v následujících měsících okolo 3 %. I přesto během posledního týdne ztratil americký dolar vůči euru více než 2 %. Mohou být za těmito zprávami turbulence v Rusku? A proč oslabuje právě USD, když jde o bezpečný přístav a americká ekonomika je s Ruskem mnohem méně provázaná než ta evropská?
  • Dostupné obchodování indexu Nasdaq 100
    Chcete obchodovat intradenně akciové indexy? Jsou pro vás futures trhy nedostupné, kvůli vysokým požadavkům na marži a velké hodnotě ticku? Nemusíte házet flintu do žita. Vzhledem k vývoji finančních instrumentů jsou už dnes u dobrých brokerů dostupné CFD kontrakty na hlavní, světové akciové indexy. V tomto článku se zaměříme blíže na jeden z hlavních amerických akciových indexů Nasdaq 100. Dozvíte se o složení tohoto indexu a o tom, jak jej lze obchodovat pomocí Nasdaq CFD.
  • Dôvody prečo sa DAX nedostane nad 13 000 a príde obrat trendu
    Začiatkom októbra som spomínal nadchádzajúcu medvediu príležitosť na DAXe, no kým som napísal analýzu, trh klesol asi o 300 pipov a potom už padol iba o 400 pipov aj keď som očakával viac. Prišiel veľkolepý obrat, no znova sa formuje shortová obchodná príležitosť.
  • Dôvody, prečo sú kryptomeny bublina a čoskoro sa zrútia
    V tomto blogu by som chcel rozobrať momentálnu situáciu na krypto trhu. Vopred by som chcel upozorniť, že ide iba o môj osobný názor a veľa faktov. Každý máme na vec iný pohľad a nepotrebujem sa s nikým hádať kto má pravdu. To ukáže čas. Pripravil som si celkom dlhý blog, takže si urobte pohodlie, lebo chvíľu potrvá kým všetko prečítate.
  • Dozorca nad úspechom: Money-managment
    Jedna z prvých a hlavných chýb začínajúcich traderov je tá, že sa snažia nájsť spôsob ako svoje peniaze zhodnotiť čo najviac, čo možno najrýchlejšie a s vysokou percentuálnou úspešnosťou obchodov. Namiesto toho by sa začínajúci traderi mali zamerať skôr na to, ako chrániť svoj kapitál v čo najvyššej možnej miere. Ako riskovať na jednotlivé obchody čo najmenej kapitálu. A v neposlednom rade o to, aby dodržiavali správny pomer rizika voči potencionálnemu zisku z obchodu a tým si zabezpečili možnosť dlhodobého zisku aj pri nízkej úspešnosti vstupov do trhu. V tomto by im zásadne mal pomôcť money-managment.
  • Draghi, silné euro, QE a sadzby v Európe
    Minulý týždeň mala zasadanie Európska centrálna banka, po ktorej mal tlačovú konferenciu jej prezident Super Mario Draghi. Čo bolo očakávané sa nenaplnilo a trhy pokračovali v nastolenom trende.
  • Drahá ropa dusí eurozónu, velcí spekulanti rekordně sázejí na oslabování eura
    Zatímco evropské akcie včera znovu ztrácely, Amerika dokázala uzavřít v zelených číslech.
  • Drama se navzdory náznakům nekoná, americké akcie jsou na rekordech
    Americký akciový index S&P 500 uzavřel uplynulý týden na zelené nule (+0,23 %), což neznamená nic jiného, než že opět posunul historický rekord. Páteční rally vyvrátila jakékoli možné pochybnosti o převaze býků.
  • Drawdown
    Drawdown. Slyšíš, jak to slovo zní? Slyšíš tam ten down na konci? Down znamená dolů. Už jsi téměř na nule se svým účtem, to musíš být zřejmě nevyhnutelné i na nule nebo poblíž nuly se svojí psychikou. Kolika drtivými drawdowny jsi prošel? Bylo jich hodně? Dostal ses z drtivých drawdownů, kde jsi třeba ztratil i 70-80 % účtu? Dokázal ses z toho dostat? Jak? Co se stalo, že ses z toho dostal? Měl jsi štěstí? Možná, ale nemyslím si to.
  • Druhá polovina roku může být pro ropu ještě zajímavější
    Během posledních několika týdnů se nám vrátila na finanční trhy geopolitická rizika a nervozita u investorů opět začala růst. Tak trochu svojí vlastní píseň si hrála kapela OPEC, které občas pomohly v růstu cen právě geopolitická rizika. Rizikem číslo jedna bylo bezesporu odstoupení USA od jaderné dohody s Iránem. To by mohlo potencionálně znamenat pokles nabídky ropy až o 1mil. barelů denně. Dlouhodobější výpadky dodávek ropy z Venezuely a Libye nakonec donutily OPEC k tomu aby na červnovém zasedání přerušil produkční škrty a zvýšil produkci o 1mil. barelů denně. Původní plán zvýšení produkce o 1,5 mil. barelů nakonec neprošel i kvůli nevoli Iránu, který nakonec přistoupil k navýšení o 1 mil. barelů, což trh vnímá pozitivně, nicméně by mělo dojít spíše k postupné stagnaci růstu, ale ropa začala místo toho další býčí etapu.
  • Druhé Řecko na obzoru?
    Zprávy o platební neschopnosti Řecka plní už i nefinanční média, sledují se „live“ a probírá se každé slovo, které v rámci tématu pronese ministr financí i těch nejmenších zemí eurozóny. Přitom v Karibiku aktuálně probíhá velice podobná situace bez zbytečného dramatu. Konkrétně jde o předlužení Portorika, malého ostrovního státu s 3,5 milionu obyvateli, který používá americký dolar jako platidlo a je silně provázán se Spojenými státy.
  • Druhý rok na FX .
    Nějakou dobu jsem přemýšlel ,jestli Vás mám ještě obtěžovat podrobným psaním o mém postupování v tradingu.
  • Druhy uskladnenia kryptomien
    Keď sú fyzické peniaze v držbe, môžu byť ukradnuté zlodejom alebo stratené. V kryptomenovom svete môžu byť ukradnuté alebo tiež stratené, a preto existujú určité spôsoby ich uskladnenia a zabezpečenia. Niektoré z nich sú veľmi bezpečné a niektoré z nich sú len trochu bezpečné. Existujú „studené peňaženky“(cold wallets), „horúce peňaženky“(hot wallets) a papier (papier na ktorom je QR kód k peňaženke) ako spôsob uskladnenia kryptomien.
  • Druhý výherce 10 000 Kč a postupující do hry o 200 000 Kč
    Investiční soutěž společnosti Bossa má dalšího týdenního výherce. Tentokrát je to výherkyně s přezdívkou Maruška, které se podařilo v průběhu druhého soutěžního týdne (8. - 13. květen) zhodnotit účet s fiktivním kapitálem o více než 1 000 procent. Výherkyni se v prvním týdnu soutěže příliš nedařilo. Obchodovala měnový pár AUD/NZD. Šest obchodů, v nichž vsadila na posílení AUD proti NZD ji stálo přes 27 000 virtuálních Kč. Pak následovalo několik malých zisků na měnovém páru USD/JPY. Celkově po prvním soutěžním týdnu disponovala částkou 5 500 virtuálních Kč z pohledu balance.
  • Duben měsíc komodit neboli sezónnost a komoditní měny
    V případě, že zvažujete koupi komoditních měn, mezi něž se řadí australský, kanadský a novozélandský dolar, tak byste váš jarní nákup neměli zbytečně odkládat. Měsíc duben je totiž za posledních 10 let obdobím, kdy mají tyto měny nejlepší výkonnost. Pro upřesnění, pojmenování komoditní měny je odvozeno od charakteristického znaku hospodářství zemí, jimž tyto měny přísluší, kterým je vysoká závislost národní ekonomiky právě na exportu komodit.
  •  


    Diskuse ke článku

    Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.
    Přihlásit se | Nová registrace
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Dukascopy