Guvernér Rusnok
ČNB se pod Michlem méně držela doporučení svého aparátu, míní analytici
02.07.2023 Česká národní banka (ČNB) se pod vedením guvernéra Aleše Michla méně než dříve držela modelových doporučení svého aparátu při rozhodování o měnové politice. Shodují se na tom analytici, které ČTK oslovila. Připomínají, že ČNB za Michlova působení nijak neupravila základní úrokovou sazbu, která je od loňského června na sedmi procentech. Michl je v čele centrální banky rok, od loňského července nahradil Jiřího Rusnoka.
Forex: Koruna vyhlíží nástup nové bankovní rady ČNB
30.06.2022 Dnešním dnem končí mandát třem členům bankovní rady, což znamená, že počínaje zítřkem bychom se mohli dočkat prvních komentářů nových centrální bankéřů. Ty naznačí, jak významný je posun holubičím směrem v rámci nové bankovní rady. Neméně podstatný pak bude také názor trojice Eva Zamrazilová, Jan Frait a Karina Kubelková na probíhající devizové intervence, které stále notně podporují korunu a pomáhají její kurz ukotvit u hranice 24,75 EUR/CZK.
Rozbřesk: ECB připravuje nové QE. Jak bude vypadat?
30.06.2022 Zatímco z eurozóny přicházejí první inflační čísla za červen (v Německu nečekané zpomalení meziroční dynamiky na 8,2 %, ve Španělsku zase překvapivé zrychlení na 10,2 %), výroční konference ECB přinesla další střípky k jejímu připravenému anti-fragmentačnímu nástroji. Připomeňme, že ten má centrální bance umožnit zvyšovat úrokové sazby, aniž by došlo k destabilizaci dluhopisových trhů, respektive k příliš prudkému růstu výnosů států jižního křídla eurozóny.
Forex: Sazby ČNB jdou nahoru o 125 bb a nelze vyloučit jejich další zvýšení
22.06.2022 ČNB na svém červnovém zasedání rozhodla o zvýšení základní repo sazby o výrazných 125 bb na 7 %. To bylo zhruba v souladu s očekáváním analytiků, avšak o něco méně, než čekal finanční trh. Důvodem pro další výrazné navýšení úrokových sazeb jsou přetrvávající silné a plošné tlaky na růst cen. Meziroční inflace podle naší prognózy ještě poroste a svého vrcholu dosáhne v létě kolem 18 %. Tlak na další zvýšení úrokových sazeb tak přetrvává. Přispívá k tomu i slabá koruna. To podle nás novou bankovní radu přinutí v srpnu ke zvýšení sazeb o 50 bb. Pokračovat bude muset také s intervencemi na devizovém trhu.
Rusnok se loučí dalším razantním zvýšením, základní sazba na 7 %
22.06.2022 Bankovní rada ČNB dnes rozhodla o dalším prudkém zvýšení sazeb o 125 bazických bodů. Základní sazba se tak dostala z 5,75 % na rovných 7 %. Trh před zasedáním začal sázet na možný hike i o 150bb a ve výsledku tak centrální banka oznámením nezaskočila. Koruna po rozhodnutí mírně oslabila, dále se ale drží v úzkém pásmu okolo 24,70 EUR/CZK.
Euro ožilo spolu s vyššími výnosy, akciím se daří
17.05.2022 Dnešní obchodování charakterizuje pokračující růst akciových trhů, který jen trochu ztratil na tempu během odpoledne. Vedle toho sledujeme výrazné změny na dluhopisech, které se dostávají pod silný tlak hlavně v Evropě. Německý 2letý výnos je nahoře o 25 bazických bodů! A spolu s tím se veze výš eurodolar, kterému se podařilo obrátit a stoupnout na 1,0535.
Česká koruna po zvolení Michla guvernérem ČNB oslabuje nad 25 Kč/EUR
11.05.2022 Prezident Miloš Zeman dnes zvolil jako nového guvernéra ČNB bankéře Aleše Michla. Ten nahradí Jiřího Rusnoka, kterému končí v červnu šestiletý mandát. Aleš Michl se již několik zasedání po sobě zdržuje hlasování pro další růst úrokových sazeb a kritizuje měnovou politiku centrální banky. Jeho holubičí postoj k měnové politice pravděpodobně změní komunikaci centrální banky, ale na směru CB by se nic zásadního měnit nemělo.
Nový guvernér ČNB zastává názor, že inflace v ČR je dovezená, nikoli zde vyrobená. Zavelí proto k „holubičímu“ obratu, zlevní lidem hypotéky a zdraží dovolené
11.05.2022 Jmenováním Aleše Michla guvernérem České národní banky dává prezident Miloš Zeman signál, že je přesvědčen o tom, že české ekonomice nyní prospěje více „holubičí“ přístup k monetární politice – případně méně „jestřábí“ přístup –, než jaký zastává bankovní rada pod vedením končícího guvernéra Jiřího Rusnoka. Je tak pravděpodobné, že další personální obměny, které prezident v bankovní radě provede letos a příští rok, budou tento signál potvrzovat.
Forex: Aleš Michl novým guvernérem ČNB - začíná “holubičí rotace”?
11.05.2022 Do čela ČNB míří současný člen bankovní rady Aleš Michl. Co čekat od nového vedení a jak se změní měnová politika? Jmenování Aleše Michla signalizuje, že současný guvernér Rusnok u prezidenta neuspěl s návrhy kandidátů, kteří by představovali kontinuitu v současné politice ČNB - tj. v souladu s prognózou reagovat na akcelerující inflaci zvyšováním úrokových sazeb.
Jmenování Michla guvernérem ČNB může podle ekonomů naznačovat výraznější změny
09.05.2022 Jmenování Aleše Michla guvernérem České národní banky, o kterém se v poslední době spekuluje a informoval o něm server Seznam Zprávy, může naznačovat výraznější změny v bankovní radě a následně tak změnit směřování měnové politiky. Vyplývá to z vyjádření analytiků, které ČTK oslovila. Michl je společně s dalším členem rady Oldřichem Dědkem proti zvyšování úrokových sazeb. Spekulace o Michlově jmenování tak byly podle ekonomů i za pátečním oslabením koruny.
Rozbřesk: Aleš Michl novým guvernérem ČNB - začíná velká “holubičí rotace”?
09.05.2022 Obměna bankovní rady se zdá být větším “dobrodružstvím”, než jsme očekávali my i trh. Podle předběžných zpráv z tisku by do čela ČNB měl mířit současný člen bankovní rady Aleš Michl. Pokud se informace potvrdí, dojde pravděpodobně na výraznější obměnu v bankovní radě. Signalizovalo by to, že současný guvernér Rusnok u prezidenta neuspěl s návrhy kandidátů, kteří by představovali kontinuitu v současné politice ČNB - tj. v souladu s prognózou reagovat na akcelerující inflaci utahováním měnové politiky.
Aleš Michl novým guvernérem ČNB?
09.05.2022 Obměna bankovní rady se zdá být větším “dobrodružstvím”, než jsme očekávali my i trh. Podle předběžných zpráv z tisku, by do čela ČNB měl mířit současný člen bankovní rady Aleš Michl. Pokud se informace potvrdí, dojde pravděpodobně na výraznější obměnu v bankovní radě.
Forex: Prognóza ČNB nabádá ke zvýšení úrokových sazeb nad 8 %
06.05.2022 ČNB zvedla základní repo sazbu o 75 bb na 5,75 %, zatímco se čekalo 50 bb. Oproti březnu tak opět urychlila tempo zpřísňování měnové politiky. Důvodem jsou přetrvávající silné tlaky na růst cen, které se promítají ve vyšších inflačních očekáváních. Podle nové prognózy ČNB letos inflace dosáhne v průměru 13,1 %, zatímco růst ekonomiky bude pouze ve výši 0,8 %.
ČNB překvapila hikem o 75bb, sazby mohou růst dále
05.05.2022 Bankovní rada ČNB se vrátila k překvapování trhu a na dnešním zasedání doručila hike o 75bb. Naše i tržní očekávání bylo nižší v podobě zvýšení o půl procentního bodu. Možná ještě větším překvapením je ale přiložená prognóza. Podle jejího základního scénáře by sazby měly vyrůst k 8 % a hned na podzim začít klesat. Více vyhlazený scénář představený na tiskové konferenci počítá s o kvartál až dva vzdálenějším horizontem měnové politiky, a naopak naznačuje konec zvyšování pod šestkou, ale na druhé straně pomalejší ustupování inflace. Snižování sazeb by pak přišlo začátkem příštího roku.
Česká národní banka zvyšuje úroky na 5,75 procenta
05.05.2022 Bankovní rada ČNB dnes rozhodla o dalším zvýšení úrokových sazeb. Základní repo sazbu zvedla o tři čtvrtě procentního bodu na 5,75 procenta. To předčilo očekávání naší prognózy, konsensu analytiků, a také očekávání investorů na finančním trhu. Odhady totiž tentokrát hovořily jednoznačně pro zvýšení sazeb o půl procentního bodu. Stejně tak vyjádření centrálních bankéřů před zasedáním ukazovaly spíše na mírnější reakci. Odezva finančních trhů bezprostředně po rozhodnutí je téměř nulová, pozornost však bude směřovat na následnou tiskovou konferenci guvernéra Rusnoka. Důležitá pro investory bude hlavně nová prognóza centrální banky, která může ukazovat na potřebu ještě výraznějšího utažení měnové politiky, a postoj k ní ze strany bankovní rady.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tento týden bude patřit centrálním bankám
02.05.2022 ČNB by ve čtvrtek měla zvýšit repo sazbu o 50 bb na 5,5 %, což by měl být zároveň i vrchol současného cyklu utahování měnové politiky. S prvním poklesem úrokových sazeb však počítáme nejdříve na začátku příštího roku. Ten samý den jako ČNB zasedá i polská centrální banka. Ta podle nás zvedne základní sazbu opět o 100 bb, také na 5,5 %. V Polsku by však sazby měly vrcholit až v červnu na úrovni 6 %.
Forex: Dolar je vlivem přetrvávající nejistoty nejsilnější od roku 2016
29.04.2022 Obchodování na finančních trzích se tento týden neslo ve znamení opětovného nárůstu averze k riziku. Důvody pro to lze zmínit dva. Jednak je to pokračující šíření covidu v Číně, která vlivem politiky nulové tolerance tamní vlády přistoupila k silným omezením ekonomiky. To se pravděpodobně promítne v dalším narušení globálních dodavatelských řetězců a zpomalí růst světové ekonomiky.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Optimismus evropských firem slábne
19.04.2022 V eurozóně budou tento týden zveřejněny indikátory sentimentu podniků (PMI) i spotřebitelů za duben. Zatímco u firem patrně dojde k dalšímu mírnému zhoršení nálady, u spotřebitelů očekáváme po březnovém prudkém propadu určitou korekci. To PMI v USA by podle trhu měl i v dubnu zůstat vysoko a solidní pravděpodobně zůstanou rovněž tamní data z trhu práce. Data by tak celkově tento týden měla nahrávat opět spíše dolaru. Děním na globálních trzích však může opět znatelně zamíchat i další vývoj kolem války na Ukrajině. Z domácího pohledu bude zajímavá březnová statistika cen průmyslových výrobců, která potvrdí vysoké inflační tlaky z produkční sféry.
Forex: ECB připravuje trhy na ukončení nákupu aktiv
14.04.2022 Dnešní závěry zasedání ECB vyznívají poměrně opatrně. ECB potvrdila informace, které zazněly již po březnovém zasedání. Nová data podle ní posilují její očekávání, že nákupy aktiv v rámci APP by mohly být ukončeny v letošním třetím čtvrtletí. Následně vidí jako pravděpodobné postupné zvyšování úrokových sazeb.
Ranní okénko - Zápis z jednání ČNB ukáže postoj k inflaci
08.04.2022 Dnes dorazí údaj o české míře nezaměstnanosti za březen. Odhadujeme pokles z 3,5 % na 3,4 %. ČNB dnes zveřejní zápis z posledního měnového zasedání, na kterém byla hlavní úroková sazba zvýšena o 50bb. Globální ekonomický kalendář je pro dnešek prázdný. Lídři EU se dohodli na uvalení dalšího balíčku sankcí vůči Rusku. Ty nově cílí importy ruského uhlí. Ovšem hlasování v Evropském parlamentu ukázalo i sílící odhodlání omezit dodávky ropy i zemního plynu.
Ranní okénko - ČNB bude dál zvyšovat, inflace v eurozóně překoná 7 %
01.04.2022 Dnes je na pořadu dne další dávka ekonomických dat. Z Česka dorazí březnový PMI index, který by měl zaznamenat mírný pokles. Po dílčích datech z jednotlivých států dorazí dopoledne inflace za celou eurozónu a již nyní je jisté, že se bude pohybovat nad odhadem trhu. Pátek na přelomu měsíce pak patří také datům z amerického trhu práce, kde bude sledovaný hlavně počet nových míst a míra nezaměstnanosti. Včera ČNB zvýšila repo sazbu o 50 bazických bodů a otevřela dveře pro pokračující zvyšování. Přeci jen ale mírně ztlumila vysoká očekávání trhu.
Rozbřesk: Zvyšování sazeb ČNB nekončí a v Maďarsku o víkendu volby
01.04.2022 Česká národní banka včera zvýšila sazby, tak jak jsme očekávali, o 50bps na 5,0 %. Současně si ponechala otevřené dveře pro další výraznější růst sazeb v nejbližších měsících.
Forex: Koruna vstřebala zasedání ČNB v poklidu
01.04.2022 Koruna vstřebala zasedání ČNB relativně v poklidu. Banka mohla část trhu sice zklamat, nicméně celkové vyznění tiskové konference bylo jestřábí a rizika vzhledem k únorové prognóze ČNB hodnotí jako “znatelně proinflační” a indikuje tak další zpřísňování měnové politiky. Diskutovalo se sice i o přímých intervencích na měnovém trhu, jakožto o nástroji. Guvernér Rusnok však jasně uvedl, že sice není nic vyloučeno, ale konvenční nástroj (sazby) stále skýtá dost prostoru.
2T repo sazba se ještě dostane nad 5 %
31.03.2022 Bankovní rada ČNB na dnešním zasedání zvýšila hlavní úrokovou sazbu o 50bb, čímž se dvoutýdenní repo sazba dostala z 4,50 % na 5,00 %. To je v souladu s odhadem analytiků. V tržních sazbách bylo zaceněno zvýšení o 75bb. ČNB tím reagovala na další nárůst inflačních tlaků v ekonomice a slabé ukotvení inflačních očekávání u 2% od posledního únorového zasedání.
Forex: Čekáme, že úrokové sazby ČNB ještě mírně porostou
31.03.2022 Česká národní banka na dnešním zasedání rozhodla o zvýšení hlavní úrokové sazby o 50 bb na úroveň 5,0 %. To bylo blízko tržního očekávání a tržní reakce byla relativně střídmá. Guvernér na tiskové konferenci jasně vyzdvihl pro-inflační rizika. Do určité míry bude ČNB odhlížet od prvotních cenových dopadů spojených s válkou. Domníváme se proto i nadále, že úrokové sazby ČNB budou ještě mírně zvýšeny na 5,5 % na květnovém zasedání. Devizové intervence čekáme jen v případě výraznějších výkyvů kurzu koruny.
ČNB zvyšuje na 5 % a patrně ještě není u konce
31.03.2022 ČNB zvýšila hlavní úrokovou sazbu na dnešním zasedání v souladu s naším i mediánem odhadů o 50bb na 5,00 %. Centrální banka tím reaguje na vyšší inflační tlaky naakumulované v ekonomice ještě před vypuknutím války na Ukrajině a také zvýšená inflační očekávání.
Forex: Koruna těží z jestřábích vyjádření ČNB
28.03.2022 Koruna minulý týden profitovala z nižší volatility na finančních trzích, především pak v porovnání s turbulentními prvními dny války na Ukrajině. Týden česká měna zakončila víceméně tam, kde ho započala, poblíž 24,62 vůči euru. Vliv ale neměly pouze globální faktory, ale i domácí vývoj, jak ostatně znázorňuje lepší výkon koruny v porovnání s měnami středoevropského regionu, zlotým a forintem.
Dluhopisy zasáhl jestřáb Powell, akcie však nemají problém
22.03.2022 Včerejší večer přinesl zajímavý komentář šéfa Fedu. Jerome Powell přitlačil na jestřábí strunu, přestože ještě před několika dny se snažil znít mírně a uklidňovat. Dozvěděli jsme se především to, že zrychlení růstu sazeb může klidně přijít už na příštím zasedání v květnu, a to podle aktuální situace.
Forex: Koruna je dnes v čele světových měn
21.03.2022 Česká koruna se v průběhu uplynulého týdne držela relativně stabilní a pátek odpoledne zakončila o 0,4 % silnější než v pondělí ráno. Podobně na tom byly i ostatní měny středoevropského regionu, polský zlotý a maďarský forint. Nový impulz pro korunu se dostavil přes víkend. V rozhovoru se guvernér Rusnok nechal slyšet, že ČNB zvažuje možnost využití devizových rezerv nejen jako pomůcku ke stabilizaci koruny, ale také krátkodobě jako nástroj měnové politiky v boji proti vysoké inflaci.
Komentáře z Fedu a otazník nad příměřím. Týden začíná opatrně
21.03.2022 Evropské trhy se po víkendu rozjíždějí pomalu a opatrně. Hlavní akciové indexy jsou sice mírně v plusu, ale americké futures se naopak obchodují trochu v záporu. Po rally z minulého týdne tak sledujeme konsolidaci.
Rozbřesk: Guvernér Rusnok se bojí o hospodářský růst, koruna na lokálních maximech
21.03.2022 Guvernér Jiří Rusnok během víkendu načrtl velmi pochmurnou vizi pro českou ekonomiku v tomto roce. V ČT hovořil o tom, že v důsledku války na Ukrajině “...na konci roku budeme rádi za černou nulu“. I když zdůraznil, že se jedná o jeho soukromý názor a neopírá se o novou prognózu, jeho výroky poměrně jasně ukazují, jak vnímá rizika spojená s ruskou invazí na Ukrajinu. Inflace bude sice v první polovině roku výrazně vyšší, měla by ale tak jako tak začít klesat a hlavním problémem bude slabý růst české ekonomiky. Domácnosti zasažené inflací a poklesem reálných mezd budou opatrné a řada firem bude kvůli výpadkům subdodávek z Ukrajiny a Ruska řešit nové potíže ve výrobě (oceláři, automotive). Co to tedy znamená pro další politiku ČNB?
Guvernér Rusnok se bojí o hospodářský růst
21.03.2022 Guvernér Jiří Rusnok během víkendu načrtl velmi pochmurnou vizi pro českou ekonomiku v tomto roce. V ČT hovořil o tom, že v důsledku války na Ukrajině “...na konci roku budeme rádi za černou nulu“. I když zdůraznil, že se jedná o jeho soukromý názor a neopírá se o novou prognózu, jeho výroky poměrně jasně ukazují, jak vnímá rizika spojená s ruskou invazí na Ukrajinu. Inflace bude sice v první polovině roku výrazně vyšší, měla by ale tak jako tak začít klesat a hlavním problémem bude slabý růst české ekonomiky.
Rozbřesk: Dvouciferná inflace a další růst cen před námi
11.03.2022 Meziroční míra inflace v Česku se poprvé od června 1998 přehoupla do dvouciferných hodnot. Zatímco v lednu stouply spotřebitelské ceny o 9,9 %, v únoru již meziroční inflace zrychlila na 11,1 %, čímž o téměř jeden procentní bod (opětovně) překonala očekávání trhu.
Dvouciferná inflace a další růst cen před námi
11.03.2022 Meziroční míra inflace v Česku se poprvé od června 1998 přehoupla do dvouciferných hodnot. Zatímco v lednu stouply spotřebitelské ceny o 9,9 %, v únoru již meziroční inflace zrychlila na 11,1 %, čímž o téměř jeden procentní bod (opětovně) překonala očekávání trhu. Mimořádně silné cenové tlaky jsou patrné napříč spotřebitelským košem. Náklady na bydlení mají i nadále největší (více než třetinový) podíl na růstu inflace v meziročním srovnání.
Forex: Ruská invaze na Ukrajinu dnes rozbouří globální trhy
24.02.2022 Stejně jako v minulých dnech budou zraky finančních trhů i dnes upřeny především na Ukrajinu. Nad ránem Rusko spustilo invazi do celé země, což by mělo odstartovat i vysoce rizikový sentiment na trzích. Zisky si již začal připisovat dolar, naopak středoevropské měny dále oslabují. Západní politici plánují na dnešek řadu setkání, na kterých by měli přijmout odvetná opatření. Dnes zveřejněné makroekonomické statistiky tak budou mít na trhy patrně zanedbatelný vliv.
Forex: Výrobní ceny argumentem pro další růstu sazeb ČNB
23.02.2022 Tempo zdražování českých průmyslových výrobců v lednu drtivě překonalo odhady. Meziměsíčně tuzemští výrobci zvýšili ceny o 6,9 %, což je nejvíce od února 1991. Za posledních dvanáct měsíců tak ceny vzrostly již o 19,4 %. Trhy přitom očekávaly setrvání meziročního tempa růstu cen průmyslových výrobců na prosincových 13,2 %. Na dramatickém meziměsíčním nárůstu cen se podepsaly především ceny energií, méně výrazně ale rostly i ceny v ostatních odvětvích.
Strach se vrací, akcie klesají, ropa nad 98 USD
23.02.2022 Pozitivní nálada hlavním trhům vydržela do otevření amerických trhů. Ty sice začínaly se slušným ziskem, ale od té doby jen klesají. S&P 500 je už 0,6 pct v červeném. Mezitím docházejí síly také Evropě, kde třeba DAX nebo AEX vykazují podobné výkony jako zámoří.
Mírné sankce vedou investory zpět do akcií. Dluhopisy ztrácejí
23.02.2022 Situace kolem Ukrajiny zůstává výrazně nejistá, ovšem po včerejším oznámení západních sankcí se krátkodobě dostavuje zklidnění. Důvodem je jednoznačně to, že sankce jsou velmi mírné a chybějí nové znepokojivé zprávy. Pro Rusko jsou však mírné sankce v podstatě pobídkou pro navýšení požadavků, takže opětovné vyhrocení je docela pravděpodobné. Jako klíčový se nyní jeví okamžik, kdy se Ukrajina odmítne stáhnout ze zbytku Donbasu a Rusko ho tedy bude chtít "osvobodit".
ČNB – tisková konference bankovní rady / nová prognóza, 3. února 2022
03.02.2022 Tisková konference bankovní rady podpořila názor, že se úrokové sazby ČNB již dostaly do blízkosti svého vrcholu.
Forex: Koruna se drží u hranice 24.40 EUR/CZK
19.01.2022 Koruna se v průběhu včerejšího obchodování držela v blízkosti úrovně 24,40 EUR/CZK. I nadále platí, že silnější impuls česká měna může získat až po únorovém zasedání bankovní rady, která nejspíše opět razantně zvýší základní sazbu ČNB. Guvernér Rusnok nicméně i ve včerejším tisku zopakoval svůj názor, že prolomení hranice pěti procent není (zatím) pravděpodobné. Jasněji bude nepochybně po zveřejnění lednové inflace (14. února), která „otestuje“ novou prognózu centrální banky a naznačí, zda je opravdu možné dobrat se dvouprocentního cíle už na přelomu roku.
Rozbřesk: Nejnižší výroba aut za 11 let, strach z Fedu a koruna pod 24,40 k euru
19.01.2022 Na předběžné výsledky české ekonomiky za poslední kvartál loňského roku si ještě musíme dva týdny počkat, nicméně pomalu a jistě se její obrázek začíná skládat. Kompletní data za jednotlivá odvětví sice budou k dispozici až po zveřejnění bleskového odhadu HDP, avšak už nyní máme možnost podívat se, jak se v závěru roku dařilo největšímu tuzemskému průmyslu – výrobě osobních automobilů.
Forex: Solidní spotřebitelská poptávka v USA přetrvává
14.01.2022 Pozornost investorů bude v závěru týdne směřovat k americkým prosincovým statistikám maloobchodních tržeb, spotřebitelské důvěry a průmyslové produkce. Data by měla potvrdit dosavadní povzbudivé trendy a pomoci americké měně. Z Německa se dnes ráno dočkáme maastrichtské statistiky podílu deficitu na HDP. Z celoročního HDP budeme moci odvodit předpoklad ohledně Q4 21.
Forex: Česká ekonomika nevypadala v závěru roku vůbec špatně
13.01.2022 Dnes zveřejněná tuzemská data vůbec nedopadla špatně. Listopadové statistiky maloobchodních tržeb přinesly v porovnání s tržním konsensem lepší čísla, povzbudivý byl zejména prodej automobilů, což potvrzuje při pohledu na listopadový vzestup výroby automobilů, že úzká hrdla brzdící produkci tohoto pro nás klíčového sektoru se začínají rozšiřovat.
Forex: Inflace zůstává v centru pozornosti
13.01.2022 Meziroční růst cen průmyslových výrobců v USA za prosinec by se podle dnešní statistiky měl přiblížit k 10 %. V ČR upoutá pozornost zveřejnění maloobchodních tržeb za listopad. Od těch čekáme mírné meziměsíční oslabení kvůli zvýšené inflaci a poklesu spotřebitelské důvěry, ale naopak zvýšení prodejů aut. V meziročním srovnání uvidíme silný růst díky srovnávání s obdobím lockdownu. Oproti tržním odhadům silnější tržby by hovořily ve prospěch silnější koruny. V prosinci ale čekáme pro maloobchod spíše relativně slabý výsledek.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tuzemská inflace se v prosinci zvýšila na 6,6 %
10.01.2022 Tento týden bude především o prosincových mírách inflace. Ta tuzemská podle nás znovu meziročně zrychlila, a to z listopadových 6,0 % na 6,6 %. Čekáme silný příspěvek jádrové složky, zatímco potraviny a pohonné hmoty by měly meziměsíční zdražení spotřebitelských cen brzdit. V USA podle našeho odhadu inflace akcelerovala pouze o desetinu na 6,9 %. Mimo inflace bude finanční trh sledovat statistiky maloobchodních tržeb a průmyslové produkce. Tuzemský maloobchod tentokrát podle nás podpořily zejména prodeje automobilů, které odrážely zmírnění problémů s dodávkami materiálů v automobilovém průmyslu. To by se mělo pozitivně projevit i v celoevropském ukazateli průmyslové produkce.
Forex: Týden snů pro korunu
07.01.2022 Česká koruna zahájila nový rok výrazným posílením. V průběhu tohoto týdne si vůči euru připsala přibližně 1,5 procenta, když zpevnila z pondělních zhruba 24,85 na 24,45 EUR/CZK v pátek. Tuzemská měna je tak nejsilnější od poloviny roku 2011, kdy se v jednu dobu obchodovala za 24,35 EUR/CZK. Silnější od doby vzniku eura už byla pouze v polovině roku 2008, když na krátkou dobu prolomila hranici 24 korun za euro.
ČNB hodnotí rizika listopadové prognózy jako výrazně proinflační
07.01.2022 Česká národní banka dnes zveřejnila zápis z posledního loňského zasedání bankovní rady, které se uskutečnilo 22. prosince. Centrální bankéři na něm rozhodli o zvýšení základní úrokové sazby o jeden celý procentní bod, což opět překonalo očekávání analytiků. Ze zveřejněného záznamu vyplývá, že ČNB hodnotí rizika listopadové prognózy jako výrazně proinflační. To je i důvod, proč bankovní rada rozhodla o výraznějším utažení měnové politiky, než jaké by implikovala právě listopadová prognóza. Ta pro prosinec předpokládala zvýšení sazeb o půl procentního bodu.
Rozbřesk: Výhled na korunu - silnější kvůli ČNB i blížícímu se inflačnímu vrcholu
04.01.2022 Česká koruna se ke konci roku po překvapivém růstu domácích sazeb dostala opět na pozitivní vlnu a prorazila úroveň 25,00 EUR/CZK. Agresivnější politika ČNB i prolomení klíčových bariér nás vedla k přepsání střednědobého výhledu na českou měnu - výhled posilujeme zejména pro nejbližší měsíce.
Ranní glosa: Výhled na korunu - silnější kvůli ČNB i blížícímu se inflačnímu vrcholu
04.01.2022 Česká koruna se ke konci roku po překvapivém růstu domácích sazeb dostala opět na pozitivní vlnu a prorazila úroveň 25,00 EUR/CZK. Agresivnější politika ČNB i prolomení klíčových bariér nás vedla k přepsání střednědobého výhledu na českou měnu - výhled posilujeme zejména pro nejbližší měsíce.
Koruna znovu pod 25 za euro. Svědčí jí zájem o riziko
28.12.2021 Index S&P 500 zahájil dnešní obchodování na čerstvém historickém maximu a čtyřdenní rally na Wall Street může při obecně slabší obchodní aktivitě pokračovat. Široký americký index dnes vzhůru táhnou energetiky a akcie průmyslových firem, vzhůru po otevření mířilo hned osm z 11 sektorových indexů. Technologický index Nasdaq Composite zahájil s nepatrnou změnou. DJIA rostl o 0,3 %. Dolar k euru ztratil svůj klid a ke společné měně klesá o skoro 0,3 % pod hladinu 1,1300 EURUSD.
Ranní okénko - Sazby ČNB ještě porostou
23.12.2021 ČNB včera navýšila hlavní úrokovou sazbu o 100bps na 3,75 %. Jelikož ECB drží sazby nadále na nule, vzrostl úrokový diferenciál oproti eurozóně stejným, tudíž nad výrazným, tempem. To svědčí koruně. Včera odpoledne oproti společné evropské měně posílila z 25,22 na 25,07. Tím se na dosah přiblížila naší prognóze, která ke konci roku počítá s EUR/CZK u 25,00. Včerejší rozhodnutí bankovní rady ČNB vyneslo hlavní úrokovou sazbu nad její neutrální úroveň, nicméně v aktuálně velmi inflačním prostředí se i tak reálné sazby nadále nachází v záporu. Podrobněji k výhledu sazeb ČNB v posledním odstavci.
Rozbřesk: Vánoční nadílka z ČNB - sazby na 3,75 % a příslib dalšího růstu
23.12.2021 Česká národní banka zareagovala na kumulaci pro-inflačních rizik opět agresivně a zvýšila sazby o 1 procentní bod na 3,75 %. Navíc doprovodné jestřábí komentáře Jiřího Rusnoka nenechaly nikoho na pochybách, že sazby půjdou v novém roce dál vzhůru.
Ranní glosa: Vánoční nadílka z ČNB - sazby na 3,75 % a příslib dalšího růstu
23.12.2021 Česká národní banka zareagovala na kumulaci pro-inflačních rizik opět agresivně a zvýšila sazby o 1procentní bod na 3,75 %. Navíc doprovodné jestřábí komentáře Jiřího Rusnoka nenechaly nikoho na pochybách, že sazby půjdou v novém roce dál vzhůru. Hlavním důvodem pro agresivnější postup centrální banky je další kumulace pro-inflačních rizik.
Forex: ČNB zvyšuje sazby o další celý jeden procentní bod
22.12.2021 Centrální banka pokračuje v rychlém utahování měnové politiky, když dnes zvýšila základní repo sazbu o dalších 100 bb na 3,75 %. Ve výrazně jestřábím tónu se navíc nesla následná tisková konference guvernéra Rusnoka. Ten uvedl, že ČNB bude muset v příštích měsících pravděpodobně dále zvyšovat úrokové sazby, a to výrazně nad 4 %. Důvodem jsou perzistentní inflační tlaky. Ve výsledku jsme tak nuceni výrazně zvýšit naši prognózu úrokových sazeb, které podle nás budou v prvním pololetí příštího roku vrcholit na úrovni 5 %.
Forex: Předvánoční klid na koruně přerušila ČNB
22.12.2021 Akciové trhy v Evropě i USA dnes nepatrně rostly. Při tradičně nižší obchodní aktivitě před vánočními prázdninami tak pokračovaly v odmazávání ztrát ze začátku týdne. Ty byly spojeny se zvýšenými obavami ohledně ekonomických dopadů šíření varianty omikron a v USA i s nejistou podporou ekonomického balíčku prezidenta Bidena v americkém Senátu.
Přichází další zářez ČNB
17.12.2021 Smršť zasedání centrálních bank a jejich měnově-politických rozhodnutí zakončí před Vánoci ještě Česká národní banka (ČNB). Ve středu zvýší základní úrokovou sazbu z aktuálních 2,75 %. Otázkou je, o kolik.
Forex: ECB dnes oznámí konec pandemického programu
16.12.2021 Americká centrální banka včera na svém zasedání oznámila, že do konce března ukončí program nákupu aktiv. Jeho pandemickou obdobu v Evropě by dnes na svém zasedání měla k březnu ukončit i ECB. Do zvýšení evropských sazeb je ale ještě hodně daleko. Předstihové PMI z Evropy ukážou v případě průmyslu na přetrvávající úzká hrdla ve výrobním procesu, služby stáhne dolů další pandemická vlna. Americká průmyslová produkce za listopad naváže na silné říjnové statistiky.
Forex: Trhy s napětím vyčkávají na výsledek jednání centrálních bank
15.12.2021 Na globálním devizovém trhu dnes panoval klid před bouří. Před večerním zveřejněním výsledku jednání amerických centrálních bankéřů se obchodníci nechtěli pouštět do žádných větších akcí. Euro proti dolaru tak stagnovalo. Dolar se nadále držel relativně silný navzdory tomu, že listopadové statistiky maloobchodních tržeb v USA celkem výrazně zklamaly. Riziko spíše jestřábího výstupu FOMC ale zelené bankovky podporovalo.
Výnosová křivka zplošťuje a americké akcie obracejí dolů
13.12.2021 Vstup hlavních evropských trhů do nového týdne byl většinou solidní, ale Amerika po otevření zavelela k poklesu. Londýn byl už ráno velmi opatrný a držel se mimo rostoucí skupinu trhů na kontinentě. V tomto případě jde hlavně o obavy z omikronu, který se hrozí v zemi rychle rozšířit. Premiér Johnson nevyloučil další opatření proti viru, což je záležitost, které se trhy obávají.
Pozitivní úvod týdne v Evropě. Londýn zaostává kvůli omikronu
13.12.2021 Evropské akciové trhy začaly týden většinou úspěšně. DAX si připisuje k dobru procento, AEX slušných 0,5 pct. CAC 40 je výš o 0,2 procenta, pouze u pátečního závěru se však nachází londýnský FTSE 100. Problém je v riziku spojeném s omikronem, který se podle premiéra Johnson má nyní přes Británii převalit jako přílivová vlna. Spolu s tím se množí výzvy po nových opatřeních a trh je nervózní. Omikron pravděpodobně zasáhne i do rozhodování centrální banky a znovu odloží zvýšení sazeb.
Forex: Inflace opět popožene ČNB ke zvýšení sazeb
03.12.2021 Data zveřejněná v prosinci ukáží inflaci v blízkosti 6 % tlumenou odpuštěním DPH za energie. Průměrná mzda roste slušným tempem, ovšem většinu z něj umaže inflace. Průmysl zatím zůstává v útlumu. Maloobchodní tržby bez zahrnutí motoristického segmentu setrvají na podobných úrovních jako v minulých měsících, samotný prodej aut však pravděpodobně vykáže další pokles.
Forex: Nová varianta Covid-19 zahýbe trhem
26.11.2021 Včerejší svátek v USA omezí obchodní aktivitu i dnes a o to silněji by se na trzích mohla projevit zpráva o nově objevené variantě viru Covid-19. Datový kalendář je dnes prázdný.
Forex: Vítězný týden pro korunu
09.11.2021 Zatímco v říjnu platila česká koruna spíše za otloukánka, do listopadu vstoupila přímo famózně. Za poslední týden oproti euru posílila o impozantních 1,5 %, o čemž si stagnující maďarský forint ale i mírně (0,4 %) posilující polský zlotý mohly nechat jen zdát. Důvod je samozřejmě nasnadě – šokující výsledek měnověpolitického zasedání České národní banky.
Forex: Koruna si po překvapivém kroku ČNB polepšila
04.11.2021 Česká národní banka rozhodla o dalším zvýšení úrokových sazeb, a to o 125bp. Rozhodnutí opět překvapilo svou razancí analytiky i finanční trhy. Guvernér Rusnok během tiskové konference představil novou prognózu centrální banky. Výhled pro domácí ekonomiku byl snížen z 3,5 % na 1,9 % pro letošek a z 4,1 % na 3,5 % pro příští rok. Na druhou stranu inflace byla posunuta výrazně nahoru z letošních 3,0 % na 3,7 % a z 2,8 % na 5,6 % v roce příštím.
Tisková konference bankovní rady ČNB
04.11.2021 Bankovní rada na své tiskové konferenci, jež následovala po dnešním razantním zvýšení repo sazby a jeden a čtvrt procentního bodu, v zásadě potvrdila, že je připravena zvýšit přechodně své úrokové sazby nad dlouhodobý neutrál, jenž byl dosud vnímán zhruba v intervalu 2,50 % až 3,00 %.
Akcie inflaci zvládly, výnosová křivka však zplošťuje a zdražuje zlato
13.10.2021 Akciové trhy v Evropě si dnes udržely převážně pozitivní vývoj, a to i po zveřejnění amerických inflačních dat. V záporu je sice Itálie nebo Španělsko, ale DAX přidává 0,7 pct, CAC 40 a AEX dokonce 0,9 pct a FTSE 100 roste aspoň o 0,3 procenta. V Americe je to slabší, když sice Nasdaq stoupá o 0,4 pct, ale širší S&P 500 se nachází mírně v červeném. Do hry začala vstupovat výsledková sezóna a v případě technologií je podpůrným faktorem vývoj výnosů.
Rozbřesk: Inflaci musíte brát vážně, jednejte raději rychleji, varuje MMF
13.10.2021 Mezinárodní měnový fond včera vyslal ostré varování před inflací. Centrální banky před ní musí být "velmi na pozoru" a MMF jim doporučuje raději jednat rychleji okamžitě, než hasit rozsáhlejší požár s většími škodami později. Podle podobného receptu ostatně začala již jednat Česká národní banka - jedním z hlavních argumentů pro agresivní zvýšení sazeb v září byla snaha udržet inflační očekávání stabilní a zabránit dlouhodobějšímu zabydlení inflace v české ekonomice.
Forex: Česká koruna se drží v okolí 25,40 EUR/CZK
13.10.2021 Česká koruna se drží v okolí 25,40 EUR/CZK a není příliš schopná ocenit pozitivní domácí impulsy ať už jsou to jestřábí hlasy z ČNB (guvernér Rusnok, viceguvernér Mora) nebo vysoká inflační čísla z počátku týdne. Hlavním problémem jsou globální inflační tlaky, které poslaly americké dvouleté výnosy na jeden a půl roční maxima a současně s tím i americký dolar (nejsilnější od září 2020).
Forex: Koruna po pondělním posílení oslabila vůči euru i dolaru
12.10.2021 Česká měna dnes oslabila vůči oběma hlavním světovým měnám. K euru ztratila proti pondělku tři haléře a den uzavřela na 25,40 EUR/CZK. Vůči dolaru oslabila o sedm haléřů na 22 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online. V pondělí po víkendových volbách do Sněmovny koruna posilovala. Podle ekonoma Patria Finance Tomáše Vlka ale politika přestala trh rychle zajímat.
Ranní glosa: Kam až ČNB může dojít se sazbami?
07.10.2021 Česká národní banka se v posledních vystoupeních (guvernér Rusnok, Tomáš Holub) jednoznačně ohradila vůči politickému tlaku z ministerstva financí. A to je dobře. Jakýkoliv tlak na centrální banku, který sleduje vlastní zájmy a ne zákonné cíle ČNB (a to nejen ze strany státu), je z principu nebezpečný. ČNB má totiž v ruce příliš mocné nástroje, a i proto má zákonem jasně vymezeno, k jakým cílům je má výlučně použít – k zajištění cenové a finanční stability. Pokud centrální banka pracuje na objednávku vlády (nebo někoho jiného), má měna a s ní celý finanční systém problém. Výsledek můžeme vidět v mírnějším vydání v Maďarsku a v extrémnějším dál na východ v Turecku.
Rozbřesk: Kam až ČNB může dojít se sazbami?
07.10.2021 Česká národní banka se v posledních vystoupeních (guvernér Jiří Rusnok, Tomáš Holub) jednoznačně ohradila vůči politickému tlaku z ministerstva financí. A to je dobře. Jakýkoliv tlak na centrální banku, který sleduje vlastní zájmy a ne zákonné cíle ČNB (a to nejen ze strany státu), je z principu nebezpečný. ČNB má totiž v ruce příliš mocné nástroje, a i proto má zákonem jasně vymezeno, k jakým cílům je má výlučně použít – k zajištění cenové a finanční stability. Pokud centrální banka pracuje na objednávku vlády (nebo někoho jiného), má měna a s ní celý finanční systém problém. Výsledek můžeme vidět v mírnějším vydání v Maďarsku a v extrémnějším dál na východ v Turecku. Tam centrální bankéři poctivě plní přání prezidenta Erdogana a inflace se pohybuje v průměru mezi 15–20 procenty.
Forex: Přichází klíčový údaj pro další směřování FEDu
04.10.2021 Že bude hlavní událostí minulého týdne měnověpolitické zasedání České národní banky se všeobecně očekávalo, jeho výsledek ovšem nakonec očekávání předčil. Bankéři se sice v souladu s odhady odhodlali k největšímu jednorázovému zvýšení základní sazby od roku 1997, ovšem namísto vyhlížených 50 bazických bodů přidali rovnou 75. Jejich analytický aparát tak evidentně ukázal na pokračující silné inflační tlaky, které ostatně vyjevil již srpnový růst cen (4,1 % r/r), který aktuální prognózu ČNB překonal o jeden procentní bod. Bankovní rada se také s největší pravděpodobností vědomě rozhodla přijít s něčím, co bude mít potenciál trh alespoň trochu šokovat. Zařídí tím jednak značnou mediální pozornost, která by měla napomoci ukotvit inflační očekávání obyvatel, zároveň i posílení koruny, které skrze levnější import zapůsobí protiinflačně a také posílí svou kredibilitu jako měnové autority, která se v případě nutnosti nebojí přebít tržní očekávání i politické tlaky. K těm se ostatně nezvykle otevřeně vyjádřil i guvernér Rusnok, když odmítavou reakci na zpřísnění měnové politiky z úst ministryně financí označil za „nekompetentní“. Koruně překvapivé rozhodnutí ČNB vyneslo okamžité posílení z EUR/CZK 25,50 na 25,30, kde se drží i dnes.
Rozbřesk: ČNB agresivně zvýšila sazby, koruna sílí a startuje debata nad prodejem výnosů z FX rezerv
01.10.2021 Česká národní banka zvýšila sazby překvapivě o 75 bps na 1,50 %, a to v reakci na kumulaci inflačních rizik v posledních týdnech. Podle guvernéra Rusnoka vnímá většina bankovní rady rizika (vzhledem srpnové prognóze) jako výrazně pro-inflační, a sáhla proto k rychlejšímu růstu sazeb, než indikuje srpnová prognóza.
Ranní glosa: ČNB agresivně zvyšuje sazby o 75 bps
01.10.2021 Česká národní banka zvýšila sazby překvapivě o 75 bps na 1,50 %, a to v reakci na kumulaci inflačních rizik v posledních týdnech. Podle guvernéra Rusnoka vnímá většina bankovní rady rizika (vzhledem srpnové prognóze) jako výrazně pro-inflační, a sáhla proto k rychlejšímu růstu sazeb, než indikuje srpnová prognóza. Hlavní pro-inflační rizika spojuje ČNB na prvním místě s vyšší letní inflací, kterou táhla vzhůru zejména jádrová inflace.
Forex: Aktivita v tuzemské výrobě by měla brzdit
01.10.2021 Růst příjmů amerických domácností by měl za srpen zpomalit, zatímco jejich výdaje zrychlit. Pozornost získá cenový deflátor spotřeby. ISM index aktivity ve výrobě by měl jen mírně klesnout a stále indikovat expanzi sektoru. Další zářijový nárůst spotřebitelských cen v eurozóně o 0,4 % m/m by měl posunout meziroční míru inflace na 3,3 %. V ČR čekáme zveřejnění nemalého poklesu indexu PMI a měsíční údaj o vývoji státního rozpočtu. Nicméně finančním trhem bude více než PMI či rozpočet rezonovat včerejší „jestřábí“ zasedání ČNB.
Forex: ČNB překvapila zvýšením úrokových sazeb o třičtvrtě procentního bodu
30.09.2021 Centrální banka na dnešním zasedání zvýšila klíčovou úrokovou sazbu o 75 bb, zatímco analytici a finanční trh očekávali její růst o 50 bb. Výraznější utažení měnové politiky je především reakcí na zvyšující se inflaci, která se zároveň již odráží i ve vyšších inflačních očekáváních. Inflace bude přitom podle naší prognózy růst i ve zbytku roku a na jeho konci by se měla dostat nad 5 %. Úrokové sazby tak podle nás do konce letošního roku vzrostou na 2,00 % a na konci roku příštího již očekáváme 2,50 %. To je poblíž úrovně, kterou centrální banka považuje z měnově politického hlediska za neutrální.
Forex: ČNB urychlila zvyšování úrokových sazeb
30.09.2021 Česká národní banka dnes zvýšila hlavní úrokovou sazbu o 0,75 pb na 1,50 % z předchozí úrovně 0,75 %. Finanční trh se klonil k i tak neobvyklému zvýšení o 0,50 pb. Pět členů hlasovalo pro zvýšení o 75 bp a 2 členové pro stabilitu sazeb. Z měnověpolitického hlediska je urychlené zvýšení úrokových sazeb z velmi nízkých úrovní opodstatněné obavou z růstu inflačních očekávání v situaci, kdy inflace již utekla relativně výrazně nad cíl. Stále je relevantní očekávat, že značná část inflace je transitorní povahy. Tento názor vyslovil na tiskové konferenci i guvernér Rusnok. Nicméně dále uvedl, že ony vnější, nákladové faktory jsou doplněny domácími faktory a na ty je dle Rusnoka třeba reagovat. Bylo zmíněno, že ČNB pozoruje nečekaně silné domácí i zahraniční inflační tlaky. Guvernér uvedl, že se ekonomika velmi rychle vrací na úroveň, kde byla před pandemií. A protože pandemická rizika silně klesla, je na místě očekávat růst úrokových sazeb na hodnoty, kde se nacházely před pandemií. Rusnok sám připomněl, že šlo o úroveň 2,25 %. Rusnok také doplnil, že další vývoj úrokových sazeb bude podmíněn dalším vývojem, nicméně směr je prý jasný.
ČNB tasí bazuku
30.09.2021 Bankovní rada České národní banka se dnes postarala na trhu o překvapení, když namísto všeobecně očekávaného zvýšení základní sazby o 50 bazických bodů naložila rovnou 75. Repo sazba se tak dostala na úroveň 1,50 %, lombardní sazba byla zvýšena na 2,50 % a diskontní sazba na 0,50 %.
Forex: ČNB zvýší úrokové sazby o nestandardních 50 bb
30.09.2021 Korunový trh bude dnes sledovat především zasedání ČNB, která v boji se zvyšující se inflací zřejmě znovu zvýší úrokové sazby, tentokrát však o celého půl procentního bodu. Zveřejněn bude v tuzemsku také konečný odhad vývoje HDP za druhé čtvrtletí, který by měl potvrdit mezičtvrtletní oživení ekonomiky o 1 %. Finálního odhadu HDP se dočkáme také v USA, kde očekáváme mírnou revizi anualizovaného mezičtvrtletního růstu z 6,6 % na 6,8 %. První odhad německé inflace za září by měl ukázat na její další zvýšení z 3,4 % na 3,9 % y/y, meziměsíčně by však tamní růst spotřebitelských cen měl stagnovat na nízkých 0,1 %. Zářijová data z německého trhu práce pak zřejmě přinesou další pokles registrované míry nezaměstnanosti na 5,4 %.
Rozbřesk: Jestřábí výroky Marka Mory zvyšují pravděpodobnost prudšího růstu sazeb a hrají do not koruně
17.09.2021 Další jestřábí komentáře z ČNB jsou vodou na mlýn koruně, která se snaží dostat pod 25,30 EUR/CZK. Včera jinak opatrnější viceguvernér Marek Mora začal otevřeně hovořit o možné debatě nad 50bps růstem sazeb na zářijovém zasedání.
Ranní glosa: Jestřábí výroky Marka Mory zvyšují pravděpodobnost růstu sazeb o 50 bps
17.09.2021 Další jestřábí komentáře z ČNB jsou vodou na mlýn koruně, která se snaží dostat pod 25,30 EUR/CZK. Včera jinak opatrnější viceguvernér Marek Mora začal otevřeně hovořit o možné debatě nad 50bps růstem sazeb na zářijovém zasedání.
Rozbřesk: Co stojí za růstem německých výnosů?
15.09.2021 Rostoucí preference německé sociální demokracie a teoretická možnost “levicové koalice” po konci éry Angely Merkelové jsou jedním z důvodů, proč se v uplynulých týdnech odlepily německé výnosy ode dna a začaly růst. Německý desetiletý výnos od poloviny srpna vystoupal z -0,5 % na -0,3 %. Německé volby však nejsou jediným faktorem ve hře.
Forex: Česká koruna se drží v okolí 25,35 EUR/CZK
15.09.2021 Česká koruna se drží v okolí 25,35 EUR/CZK - nebyla schopna ocenit nižší americkou inflaci, a to proto, že ani na eurodolarovém trhu nevyvolala americká čísla výraznější reakci. Výroky domácích centrálních bankéřů se v posledních dnech řadily od klasicky holubičího Aleše Michla až po jestřábího Vojtěcha Bendu. Guvernér Rusnok včera nechal v pořadu Události komentáře otevřenou rychlou i pomalou cestu utahování měnové politiky.
Forex: Zlepšení na americkém trhu práce navnadí Fed
03.09.2021 Klíčovou událostí dne bude odpolední publikace amerických dat ze srpnového trhu práce. Stále robustní čísla by měla potěšit tamní centrální bankéře a přimět je k debatě ohledně počátku konce programu odkupu aktiv. Finální čísla srpnových PMI a ISM ze sektoru služeb eurozóny a USA potvrdí vysokou úroveň aktivity v tomto sektoru. Z domova se dočkáme silných čísel z trhu práce v podobě vývoje mezd během Q2 21. Statistiky by měly potvrdit odhodlání ČNB pokračovat ve zpřísňování měnových podmínek.
Rostou ceny i mzdy a ČNB zvyšuje sazby
02.09.2021 Data zveřejněná v průběhu září ukáží na rostoucí mzdy po pandemii a mírné navýšení průmyslové výroby a maloobchodních tržeb na začátku léta. Od spotřebitelských cen čekáme za srpen jejich meziměsíční stagnaci, nicméně meziroční dynamika pravděpodobně zůstane stále vysoko. Ještě silněji to bude platit v případě cen v průmyslu. Česká národní banka bude pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb po 25 bodových krocích.
Forex: ČNB trh navnadila, ten teď vyhlíží inflaci
09.08.2021 Česká měna si za uplynulý týden připsala zisk ve výši přibližně 10 haléřů, když z počátečních EUR/CZK 25,50 doputovala k dnešním EUR/CZK 25,40. Přibližně polovinu tohoto posunu přitom způsobily externí faktory, když se koruna pohybovala v tandemu s ostatními „rizikovějšími“ měnami. Zbytek zisku pak mělo na svědomí měnověpolitické zasedání České národní banky, a primárně pak tisková konference, jež na něj navázala. Zatímco na samotné zvýšení dvoutýdenní repo sazby o 0,25pb byl trh zcela připraven, posun v prognóze centrální banky o přibližně dalších 0,25pb na horizontu příštích dvou let již mírné překvapení znamenal. A byť tento výhled guvernér Rusnok verbálně trochu lakoval do méně jestřábích barev, tržní sázky na české sazby jej vzaly doslova a „zacenily“ jedno další zvýšení.
Forex: Trh práce v USA ukáže další zlepšení
06.08.2021 Data z amerického trhu práce by měla za červenec vykázat zlepšení podobným tempem jako v červnu zejména díky sektoru služeb. Průmyslová výroba v Německu ukáže růst, a také průmysl v ČR by měl korigovat předchozí pokles.
ČNB znovu utahuje otěže své měnové politiky
06.08.2021 Centrální banka včera podle očekávání zvýšila základní repo sazbu z 0,50 % na 0,75 %. Ačkoliv bankovní rada diskutovala i o zvýšení sazeb o 50 bb, které navrhovala nová prognóza, nakonec upřednostnila jistější cestu postupné normalizace měnové politiky. Tou by podle slov guvernéra Rusnoka měla ČNB pokračovat také ve zbytku roku. Zatímco prognóza ČNB očekává repo sazbu na konci roku ve výši 1,50 %, my z důvodu zmíněného opatrnějšího přístupu centrálních bankéřů čekáme 1,25 %. Na konci příštího roku však již očekáváme 2,25 %, zatímco ČNB počítá s 2 %. Rozdíl je dán především tím, že naše prognóza oproti ČNB předpovídá rychlejší oživení ekonomiky při mírně slabším kurzu koruny.
Forex: ČNB zvýšila repo na 0,75 %
05.08.2021 Česká národní banka zvýšila dnes klíčovou repo sazbu na 0,75 % z předchozích 0,50 %. Pro zvýšení o 25 bb hlasovali 4 členové, o 50 bb jeden a pro stabilitu 2 členové bankovní rady. Finanční trh s tím plně počítal. Stejně tak počítal i s tím, že nová prognóza bude signalizovat potřebu utaženější měnové politiky. I k tomu došlo.
ČNB tisková konference po zasedání bankovní rady - komentář Radomíra Jáče, Generali Investments
05.08.2021 Tisková konference bankovní rady poodhalila, že na dnešním zasedání byla diskutována možnost zvýšení úrokových sazeb o půl procentního bodu s tím, jak nová prognóza z dílny ČNB vnímá vyšší inflační tlaky v české ekonomice a spolu s tím i potřebu ještě výraznější reakce měnové politiky.
Forex: Průmysl a ČNB – témata pro korunu
02.08.2021 Koruně se uplynulý týden vydařil, když z počátečních cca EUR/CZK 25,70 stačila posílit až ke dnešním zhruba EUR/CZK 25,50 a připsala si tak solidních 0,8 %. Větší zásluhu na tomto ovšem patrně měl vývoj v zahraničí nežli v tuzemsku, odkud ostatně dorazil jediný významnější údaj – růst HDP za druhý letošní kvartál – který navíc přinesl spíše zklamání. Podobně jako koruna si vedl polský zlotý (zisk 0,7 %) a ještě lépe pak maďarský forint (1,1 %), kterému pomohlo zvýšení sazeb tamní centrální bankou. Za úspěchem koruny tak patrně stál hlavně pokles globální rizikové averze. Že byl výlet koruny do okolí EUR/CZK 25,70 pouze dočasnou epizodou jsme ostatně předpokládali a nyní se česká měna vrátila na námi prognózovanou trajektorii postupného posilování.
Ranní okénko - Dorazí sada dat z tuzemské ekonomiky
07.07.2021 Zkrácený pracovní týden přinese hned čtyři údaje z tuzemska, kdy dorazí květnová měsíční data z reálné ekonomiky a také zpráva z trhu práce. Na informace o tom, jak silně ekonomika reaguje na postpandemické otevírání, si ale budeme muset ještě počkat, protože k rozvolňování restrikcí došlo zhruba v půlce května, a tak tento týden zveřejněná čísla nebudou plně reflektovat efekt otevření. Kalendář eurozóny je relativně prázdný. Patrně nejzajímavější údaj dorazil dnes ráno z Německa, kde byla zveřejněna průmyslová výroba. Za zmínku stojí ještě letní aktualizace makroekonomické prognózy Evropské komise, která vyjde dnes dopoledne. Dále vyjdou zápisy z měnového jednání Fedu (dnes) a ECB (zítra).
Ranní okénko - Americký trh práce pokračuje v zotavení
02.07.2021 ČNB dnes zveřejní zápis z měnového jednání z 23. června, na kterém bankovní rada banky rozhodla navýšit základní úrokovou sazbu z 0,25 % na 0,5 %. S tímto rozhodnutím souhlasili čtyři členové, dva se vyslovili pro stabilitu sazeb a jeden dokonce hlasoval ve prospěch navýšení sazby z 0,25 % na 0,75 %. Dnešní zápis odhalí, kdo se vyslovil pro zvýšení sazby o 0,5bb, současně se pravděpodobně dozvíme také detailnější odůvodnění hlasování jednotlivých členů. Guvernér Rusnok na tiskové konferenci zněl relativně optimisticky a zmínil, že rizika pandemie se oproti minulému zasedání výrazně snížila. Zajímavé bude, zda se na toto téma vyjádřili i ostatní bankéři, případně zda byly explicitně debatovány názory ohledně dalšího zvyšování sazeb ve druhé polovině roku.
Rozbřesk: Od ČNB nově očekáváme 2 další růsty sazeb letos a 3 příští rok
28.06.2021 Červnové zasedání ČNB a série posledních čísel z domácí a zahraniční ekonomiky nás přiměly upravit náš výhled na politiku centrální banky v tomto a v příštím roce. Jak jsme psali již po zasedání ČNB, zásadní je posun v náladě uvnitř centrální banky jestřábím směrem. V dubnu ještě ČNB vnímala svoji prognózu jako hodně nejisté varování před možnou inflací. V květnu výrazně zesílila výrobní inflace (na desetiletých maximech nad 5 %) a v průběhu června se výrazně vylepšila domácí epidemiologická situace, navíc trh práce se vyvíjí lépe, než ČNB očekávala.
Rozbřesk: Koruna po zvýšení sazeb ČNB posiluje pod 25,40 EUR/CZK
24.06.2021 Česká národní banka přistoupila k prvnímu růstu úrokových sazeb o 25 bps a jednoznačně trhům naznačila, že se jedná pouze o “první krok” vedoucí k normalizaci úrokových sazeb.
ČNB podle očekávání zvýšila repo sazbu
24.06.2021 ČNB včera v souladu s očekáváními zvýšila dvoutýdenní repo sazbu o 25 bb na 0,50 %. Toto rozhodnutí podpořily hlasy čtyř členů bankovní rady, zatímco jeden další člen hlasoval pro ještě vyšší růst úrokových sazeb o 50 bb a zbývající dva členové pak preferovali jejich pokračující stabilitu. Pro vyšší sazby se bankovní rada rozhodla z důvodu přetrvávající vyšší inflace a výrazně nižší nejistoty ve vztahu k dalšímu vývoji pandemie. Inflace se již po dobu více než dvou let pohybuje nad dvouprocentním cílem centrální banky, což by mohlo ohrozit ukotvenost inflačních očekávání. V proinflačním směru navíc působí i současný ekonomický vývoj. Guvernér Rusnok na tiskové konferenci dokonce uvedl, že ČNB je připravena v případě potřeby zvýšit sazby na každém dalším měnově politickém zasedání. Doufá však, že takto strmý růst úroků nebude třeba. My pro letošní rok očekáváme ještě dvě další zvýšení repo sazby a ta by tak na jeho konci měla dosáhnout 1 %.
Ranní okénko - Zvýší dnes ČNB úrokové sazby?
23.06.2021 Maďarská centrální banka včera zvýšila v souladu s očekáváním úrokovou sazbu z 0,6 % na 0,9 % a započala tak cyklus měnového utahování, které se bude v dalších měsících odvíjet především od vývoje inflace. Dnes je na řadě ČNB. Rozhodnutí, zda se centrální bankéři odhodlají k navýšení úrokových sazeb již nyní či až v srpnu na pozadí nové makroekonomické prognózy, není zcela jednoznačné. Dle posledních vyjádření členů bankovní rady je ale dnešní zvýšení hlavní úrokové sazby z 0,25 % na 0,5 % velmi pravděpodobné.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Data z amerického trhu práce potěší centrální bankéře
31.05.2021 Klíčovou globální událostí tohoto týdne je páteční publikace květnových statistik z amerického trhu práce. Ty ukáží na další zlepšení, které může odstartovat diskusi nad tím, kdy začne Fed ustupovat od programu kvantitativního uvolňování. V Evropě bude pozornost zaměřena na inflační data. Ta za eurozónu by měla ukázat rovná dvě procenta. Z domova se zítra dočkáme struktury HDP za Q1 21, kde by měl být patrný dopad uzavření ekonomiky, květnový PMI pak potvrdí, že od té doby se sentiment výrazně zlepšil. Závěr týdne pak odhalí, jak se vyvíjely tuzemské mzdy během prvních třech měsíců roku. Oproti konsensu čekáme výrazně lepší výsledek.
Ranní okénko - Cenový PCE index tažen nabídkovými i poptávkovými vlivy
28.05.2021 Závěru týdne budou dominovat data z USA. Dorazí dubnová statistika osobních příjmů a výdajů a cenový index PCE – centrální bankou preferovaný ukazatel inflace. Trh bude dále bedlivě sledovat dění v tamní politice. Prezident Biden předloží návrh rozpočtu na příští rok, který bude obsahovat rekordně vysoké výdaje. Nicméně finální verze rozpočtu je ještě vzdálena. Lze očekávat opozici mezi republikány. Evropský kalendář nabídne sentiment a inflační očekávání.
Forex: Důvěra v ekonomiku eurozóny dále roste
28.05.2021 Čtvrteční obchodování pokračovalo v klidném trendu posledních dní. Ani páteční kalendář příliš impulsů nepřinese. Ekonomický sentiment v eurozóně by měl za květen vykázat další růst. Hlavním tahounem by však namísto průmyslu měl být sektor služeb, který těží z uvolňování vládních opatření ve většině zemí. Americká data příjmů domácností vykážou dvouciferný pokles po skokovém březnovém růstu z důvodu vládního stimulu. Korunu na cestě k silnějším úrovním brzdí již velmi vysoké sázky na zvyšování úrokových sazeb.
Související klíčová slova:
Střední Evropa | Zvyšování sazeb ČNB | Odhad vývoje ekonomiky | Aktualizovaný výhled | Propad ekonomiky | Výnosy dluhopisů | Oživení amerického trhu práce | Sílící euro | Uvolněné měnové politiky | Klid před bouří | Analytický tým FXstreet.cz | Polský zlotý a maďarský forint | Války | Zveřejněné údaje | Vývoj | Záznam ČNB | Data z trhu práce | Australská centrální banka | Allianz | Daimler | Pesimismus | Sazba PRIBOR | Česká ekonomika letos | Volatilní | Korunový trh | DPH | EUR | Nedostatek čipů | Vít Hradil | Přemýšlení | Průzkum | Accenture | Hlavní úrokové sazby | Člen bankovní rady Aleš Michl | Surová ropa | Itálie | Euro proti dolaru | Program nákupů dluhopisů | Stoxx | Epidemická situace | PEPP | Varianta omikron | Klíčový údaj | Index pražské burzy PX | Obchodníci | Německé průmyslové objednávky | Očekávání | Ceny nových aut | Další růst | Nárůst sazeb ČNB | Vyhlášení nouzového stavu | Bezpečný přístav | Inflace v září | Trh dluhopisů | Poslanci | Státy eurozóny | T-Mobile | JAR | Galapagos | Evropské země | Zasedání ČNB | Veřejné finance | Ark | Oživení ekonomiky | Trh práce | Americký akciový trh | Evropská komise | WeCHat | Souhrnný indikátor | Pro investory | Brent | Philip Morris ČR | E15 | Investice | Britská centrální banka | Nikola | Aktuální kurzy měn | Rozvolnění | Potenciál | Americké objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Chování | Index aktivity | Pokles hospodářství | Česká měna dnes | Dění na světových burzách | ADP report | Ifo | Investice do robotiky | Invaze na Ukrajinu | Situace kolem Ukrajiny | Prognózy | Britská libra | ČNB Jiří Rusnok | Šéf Fedu Powell | Intervence | Výkon ekonomiky | E.ON | Slabá koruna | Rekord | Raiffeisenbank | Člen bankovní rady ČNB | Index nákupních manažerů v ČR | Evropské měny | Nákupy aktiv | Dění na trzích | Důvěra v ekonomiku | Asijské trhy | Obchodní seance | Český statistický úřad | Impuls | EUR/USD | Nálada v průmyslu | Spotřebitelé | Klid | Goldman Sachs | Strach | Český průmysl | ČNB úrokové sazby | The Telegraph | Prodeje aut | Wolters Kluwer | Akcie společnosti | Aktuální vývoj | Lagardeová | Pandemická krize | Průměrné mzdy | Americké ekonomiky | Výnos | Nová prognóza ČNB | Maloobchodní tržby | Kurzotvorné informace | IHNED | Akcie těžařů | Delta | Zalando | Reálné ekonomiky | Šéf Fedu | Slabá poptávka | Růst sazeb | Rozhodnutí o sazbách | Zkrocení inflace | Jiné měny | Import | Akciové trhy v Evropě | Patria Online | Nasdaq Composite | Akcie roku 2020 | Snižování sazeb ČNB | Avast | Zasedání centrálních bank | Vyšší úrokové sazby | AEX | Ruský prezident | Směřování měnové politiky | Kontrakty | Jeden dolar | Tempo zdražování | Kancléřka Merkelová | Středoevropské měny | Očekávání ČNB | Praxe | Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti | CISCO | Makroekonomické statistiky | Nastavení úrokových sazeb | JPY | Coca-Cola | Kč/USD | Posílení české měny | Odhad HDP | SoftBank Group | Americká média | Ekonomický sentiment | MWh | Uber Technologies | Projekce | Kontrakce | Total | Peníze | Maďarsko | Swapy | Výhled do budoucna | Ukazatel | Bankovní rady ČNB | Vývoj měnové politiky | Tvorba pracovních míst | O2 | Francie | Pozitivní zprávy | Průmyslové zakázky | FedEx | MONET.CZ | Meziroční růst cen | Čeští centrální bankéři | Růst akciových trhů | Obavy z inflace | Šíření nákazy COVID-19 | Prognóza | FTSE 100 | Plyn | Česká zbrojovka | Ekonomický balíček | Barel ropy | Apetit investorů | Next Finance | Přebytek ropy | Nová makroekonomická prognóza | Americký Fed | Míra nezaměstnanosti v březnu | Představitelé ECB | Výsledek hospodaření | Moderna | Bankovní rada ČNB | Výrobní sektor | Posilování eura | Brexit | ZEW index | Dolar dnes | EURUSD | Pozornost investorů | Burzy | ADR | USD/EUR | Ceny elektřiny | Včerejší obchodování | Koruna | Posílení koruny | Investorský sentiment | Export | Index STOXX Europe | Index bank | Konec roku | Britský premiér | Cena ropy brent | Prodej automobilů | Data o vývoji HDP | Šok | Zpřísňování měnové politiky | Hodnocení současné situace | Evropská inflace | ByteDance | Zpráva | Unie | Ekonomická aktivita | Regulace | Kofola | Nákladová inflace | Noviny | Měnový fond | ISM pro sektor služeb | Ahold Delhaize | Zvyšování sazeb Fedu | Průmyslová výroba v Německu | Cestovní ruch | Prémie | P.A. | Tencent | Devizové rezervy České národní banky | Nová varianta Covid-19 | Zvýšení sazeb | Růst výnosů | Investovat | Nervozita | Skupování aktiv | Snížení DPH | RWE | Caterpillar | Výrobní ceny | Marek Mora | Tržní reakce | Bydlení | EUR/CZK | Očekávání analytiků | iFX | Makrodata | Investoři | Disney | Listopadová inflace | ex | Dobré výsledky | Nejistoty | Investiční | Evropská měna | Kurzový vývoj koruny | AMD | Karina Kubelková | Reálné mzdy | Inflační čísla | Asociace | Datový kalendář | Zisk | Hlavní úroková sazba | Globální akciové trhy | Makroekonomická prognóza | EUR Index | Výnosové křivky | Bank of England | Kanada | VIG | Nárůst HDP | AT&T | Zápis z posledního zasedání | Počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Česká měna | BP | Kurz české měny | Dvoutýdenní repo sazby | Funkční období | Kč/EUR | České koruny | Makroekonomické ukazatele | Důvěra v ekonomiku eurozóny | Analýzy | Estee Lauder | Data z amerického trhu práce | Doporučení | Propad | Členské státy | Demokraté | Německý DAX | Hlavní události | Patria | Uber | Aktuální kurzy | UnitedHealth Group | Koruny na trhu | DJIA | Data z ekonomiky | Aktivita zpracovatelského sektoru | Offshore | Úrok | Evropské ekonomiky | Beyond Meat | Porovnání vývoje | Statistika z USA | Růst deficitu | Akcie Nike | Polský zlotý | Evropské akcie | Spotřebitelský sentiment | Očekávání investorů | Inflace v Polsku | Nvidia Corp | Tržní kapitalizace | Report ADP | Nejistota | Pokles cen komodit | Akcionáři | Výhled ratingu | Dluhopisové výnosy | Zvýšení úrokové sazby | S&P | Evropská data | Rozpočtový přebytek | Obchodování | Americká centrální banka | Rekordní růst | Statistický úřad | Spotřebitelské ceny v USA | Výhled pro rok 2021 | Nákupy dluhopisů | Skokového oslabení koruny | Thyssenkrupp | ZEW | JDE | Ceny zboží | Zahraniční investoři | DAX | České firmy | Covid | Eurostat | Prezident | Finanční krize | Ruský rubl | Deflace | Macau | Investiční aktivita | Růst inflace | Asijská seance | Obchodování na pražské burze | Apple | Německé firmy | Pokles cen ropy | Tržní úrokové sazby | 3M | Opatření | Očekávání úrokových sazeb | Dnešní data | České banky | Firmy | CEZ1.CZ | Ztráty | Podíl nezaměstnaných | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Šéfka ECB | Dnešní aukce | FXstreet.cz | Nástroj | Výsledky | HUF | Ekonomické oživení | Investice do vodíku | Zdražování pohonných hmot | Dnes ČNB | Inflace v Česku | Inflační tlaky | Stellantis | Typ koronaviru | Cena ropy WTI | Bank of America | TIM | Silný dolar | CZKCASH | Barrick Gold | ČNB tisková konference | Österreichische Post | Objem | Evropský stabilizační mechanismus | Vyjádření ČNB | Podnikatelská nálada | Ceny akcie Apple | Regulátor | Státní rozpočet | Průmyslová výroba | Pfizer | Vývoj inflačních očekávání | Slabší koruna | První obchodní den | Zadlužení | Deficit | Polsko | Ratingová agentura | ING | Zbrojovka | Reakce trhu | FRA | Bankéř | Naše ekonomika | KOMB.CZ | České PMI | Hypotéky | Pohyb kurzu | Lukáš Kovanda | Aktuální hodnoty měny | Evropa | Česká spořitelna | HUF/EUR | Burze | USD/PLN | Ukrajina | Výroba v eurozóně | Jednání FOMC | Johnson & Johnson | Ústavní soud | Akcie včera | Program nákupu dluhopisů | Dnešní makroekonomické ukazatele | Maloobchod | Earnings | Český maloobchod | Zpomalení inflace | Trump | Dnešní růst | Silnější dolar | Podnikatelé | Christine Lagardová | Vstupy | Polský PMI | Akcie společnosti ČEZ | Vývoj cen ropy | Stříbro | USD/CZK | Americké objednávky | Podnikatelská důvěra | Býčí signál | Americké akcie | Moneta | Mutace koronaviru | Bankovní rada České národní banky | Kongres | Hot tips | Evropská ekonomika | Las Vegas | Negativní dopad | Trh | CRO | Komise | CL | Války na Ukrajině | Erste Bank | Výkyvy | Fed | Dobrá nálada | Výprodejní tlak | Zahraniční obchod | Globální hospodářské krize | Lídři EU | Korekce | Úrokový diferenciál | Vývoj ekonomiky | Pražské burzy | Payrolls | Zveřejnění výsledků | Dopad na trhy | Averze vůči riziku | Oživení české ekonomiky | Posílení dolaru | Stock | ANO | Americký trh | Rating | Dezinflace | Poskytování hypoték | Pozitivní zpráva | Koronavirová pandemie | Microsoft | Vládní dluhopisy | Data z USA | Repo operace | Inflační vývoj | Spotřebitelská inflace | Akcenta | Konsensus | PMI ve výrobě | Příjmy a výdaje | Národní ekonomická rada vlády | Dražší energie | Důvěra | Pravděpodobnost | Index Nasdaq | Pokles úrokových sazeb | Tripadvisor | Stabilita sazeb | Výpadky | Objem obchodů | Hry s akciemi | Centrální banka | Koruna sílí | Kurzy měn | Rozbor | Dluhopisové emise | QE | Odhad vývoje HDP | Americká průmyslová produkce | LYNX | GfK | Donald Trump | Jádrová inflace | Rizika | Společnosti | Růst světové ekonomiky | Útlum ekonomické aktivity | Dluhopisový trh | Obchodovat | EUR/MWh | Společnost CTP | Březnová inflace | Caixin | Merck | Guvernér | Rusnokův výrok | Markit | CZK | Reuters | Přebytek zahraničního obchodu | Unilever | Manažerka | Baidu | Meziroční růst spotřebitelských cen | Chevron | Guvernér Michl | Představitelé centrální banky | Depozitní sazba | Výrobní aktivita | Výstupy | Souhrnný index | Euronext | Zásoby ropy ve Spojených státech | Bankovní sektor | Český hrubý domácí produkt | Utahování měnové politiky | Italské bondy | Zesílení inflačních tlaků | Ropa | Boeing | Ekonomiky | Průměrné mzdy v ČR | Rychlý růst | Fiskální stimul | Libra | GameStop | Zvýšení základní úrokové sazby | Vývoj úrokových sazeb | FX strategie | Centrální banky | Nová data | Zásoby hotovosti | NATO | ČNB Vojtěch Benda | Důvěra v průmyslu | Zvýšení základní sazby | Odezva finančních trhů | Orbán | Řecko | Kurz EUR/CZK | Dividenda | Rostoucí náklady | Jednání o brexitu | Říjnová inflace | Hodnoty měny | Nový rekord | MONET | Úroky | Přenos | Aktivita v čínském průmyslu | Ranní nadhoz | Cena | Předstihové ukazatele | ASML Holding NV | Rezervy bank | Akcie dnes | Dnešní PMI | Zápis z posledního zasedání Fedu | S&P500 | Ceny | Koronakrize | Akcie těžařů stříbra | ČNB | Devizoví obchodníci | Česká inflace | Jiří Rusnok | Pokles | Kalendář tento týden | Dnešní aukce státních dluhopisů | Dividendový výnos | Jan Vejmělek | Mzdy v ČR | Utahování měnových podmínek | Jaderné elektrárny | Podnikání | Restrikce | Index ISM | Tržní očekávání | Technologický index Nasdaq Composite | Situace na trhu | Invaze | HDP | NVDA | Participace | COVID-19 | Data z reálné ekonomiky | Guvernér ČNB | Problémy | Index cen | Daně | Trh je nervózní | Lídři | Pokles indexu | Český stát | Zisky | Facebook | BNP Paribas | Akcie Boeingu | Zátěžový test | Historické rekordy | Míra inflace v ČR | Raiffeisenbank a.s. | Jestřábí hlasy | Cisco Systems | Michal Skořepa | Koronavirová situace | Americké akciové trhy | Společná měna | Cena zlata | Rozpočtové politiky | Euro | Rizikové averze | Trinity Bank | Růst cen | JD | Akcie Nikola | Repo sazby | IFO index | Dnes na trzích | Financování | Úroková sazba v USA | Debata | BioNTech | ČSÚ | Vojtěch Benda | Internetové společnosti | Pokles ekonomiky | Růst úroků | Republikáni | Erste | ROCE | Měny regionu | Ekonomický šok | Rada ČNB | Obchodování na akciových trzích | Boj s koronavirem | Průměrná mzda | Dnešní čísla | Dění kolem brexitu | Automobilka Tesla | Omikron | Spotřebitel | Obchodní aktivita | Hospodářský růst | Tržní sazby | Posílení eura | Odhodlání | KOMB | WTI | LVMH | Bod | Miliardy korun | Fiskální balíček | Shares | Silnější koruna | Pandemická situace | PRIBOR | Nálada na globálních trzích | Data PMI | Únorová inflace | O2 CR | Americká měna | EMU | Denní graf | PMČR | Dopad krize | Bankéři | Sázet | Cena ropy | Využití kapacit | Domácí měna | Německá ekonomika | Koruna zpevnila | Předběžné výsledky | Pojišťovna VIG | Cenový vývoj | Alphabet | Systémové riziko | Signály | Infineon | Martin Gürtler | Statistiky | Růst průmyslu | SAP | Dluhopisové trhy | FX | Propad HDP | Nový typ koronaviru | Kurz | Market | Pokles výnosů | Cenový PCE index | Rozkolísaný | UST | Spekulační hry | Finanční situace | Výnosy z devizových rezerv | Dnešní zasedání ČNB | Merkelová | Proinflační | Výroba v Německu | Prohlášení guvernéra Rusnoka | Rozvíjející se trhy | AUD | Globální finanční krize | Ekonomické uzavírky | Vývoj hrubého domácího produktu | Uhlí | Nedostatek zakázek | Predikce | Dodávky ropy | Tomáš Raputa | Dow Jones | Softbank | Hospodářství | Oslabení | Riziková aktiva | Ranní glosa | Hodnota indexu | Cenové stability | Zasedání ECB | Fresenius Medical | Cena americké ropy WTI | NN Group | Deutsche Lufthansa | Podpora ekonomiky | Koronavirové krize | Nástroje měnové politiky | Vývoz | Index výrobní aktivity | Světové finanční krize | Týdenní zpráva | Vánoční svátky | Recese | ASML | Německý ZEW index | Vývoj pandemie | CZK/EUR | Stimul | Výhled na rok | Akcie Applu | Hospodářské noviny | Nižší DPH | Stavební povolení | Počet nových žádostí o podporu | Sekce měnové | Meziměsíční inflace | Koronavirové pandemie | František Táborský | Americké burzy | Směřování FEDu | Zpráva z amerického trhu práce | Národní ekonomická rada vlády (NERV) | Snížení úrokové sazby | Joe Biden | Jestřáb | Patria Finance | Ceny energií | Americké indexy | Dávky v nezaměstnanosti | Ceny potravin | Rychlý růst mezd | Meziroční míra inflace | Měnový kurz | Základní sazby | Nezaměstnanost v USA | Prezident Donald Trump | Soud | Zlepšení nálady | Výrazný pohyb | Agentura Fitch | Předpovědi | Údaje z Číny | Konflikt na Ukrajině | Bondy | Velké zásoby hotovosti | Zásoby ropy | Světové ekonomiky | Benzín | Rostoucí ceny | Trend | Cenová válka | Pokles sazeb | Adidas | Meziroční inflace v září | Sankce | Las Vegas Sands | Černý pátek | Míra inflace | Ekonomické teorie | Manufacturing | Spotřebitelská důvěra | MMF | Soukromý sektor | Průmyslová výroba v eurozóně | Ekonomický výhled | Nařízení | Počet nových míst | HDP Francie | Inflace v Německu | Komerční banka | Fed index | Indexy | Obchodování v Evropě | Zvyšování sazeb | Hospodářské krize | Dnešní ekonomický kalendář | Zpřísnění měnové politiky | Mezinárodní měnový fond | Gold | Česká národní banka (ČNB) | Průmysl | Makroekonomická data | Tempo růstu | Bilance ECB | Bankovnictví | Akciový trh | Zájem o riziko | Pohonné hmoty | Biliony | Úrokové sazby | Akcie klesají | Akciové trhy | České dluhopisy | Barel WTI | UnitedHealth | Pokles německé ekonomiky | Počty nových žádostí o podporu | Obavy z omikronu | APP | Peněžní zásoby | Akcie NIO | Rally | Bankovní rada | KBC | Smíšené obchodování | Pojišťovna | Zasedání České národní banky | GLE | Míra nejistoty | Intesa Sanpaolo | První odhad | Osobní příjmy | Aktiva | Intuice | Problémy v dodavatelských řetězcích | České měny | Očekávaný vývoj | Ceny ropy dnes | Business | Eskalace konfliktu | Indikátory | Protiinflační kroky ČNB | Fundamenty | Pokles cen | TikTok | Plug Power | Překvapení trhu | SP500 | Peněžní trh | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Vývoj kurzu | ČNB Tomáš Nidetzký | Fiskální politiky | Zdravotnictví | Investice do stříbra | Akcie Tesly | Ministryně financí | Dnešní zprávy | Diskontní sazba | Sentix | Ratingová agentura Fitch | Trhy dnes | CTP | Německý statistický úřad | Indexy PMI | Pochybnosti | Bilance | Trinity | Cathie Wood | Prodeje automobilů | Zisky firem | Ekonomika eurozóny | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Sentiment | Zrychlení inflace | Dnešní statistiky | Stoxx Europe 600 | Růst úrokových sazeb | Politika | Česká národní banka | Zvyšování úrokových sazeb | PLN | Kapitalizace | Vyjádření analytiků | Míra nezaměstnanosti | Komunikace | Ceny průmyslových výrobců | Americké futures | Deutsche Telekom | Nike | Forint | Koronavirus | Velká Británie | Německý průmysl | PLN/EUR | Výnosy amerických dluhopisů | Další vývoj | Dnes zveřejněná data | Pokles průmyslové výroby | Spotřebitelská důvěra v Německu | Členové bankovní rady | Dnešní kalendář | Americké statistiky | Nálada | Konec pandemického programu | Měnové politiky | Technologičtí giganti | Výrazná inflace | Hlavní rizika | Automotive | Úspěch koruny | Covid-19 v JAR | Ekonomika | Výnosová křivka | Ekonomická data | Elektřina | Situace v průmyslu | Pandemický program | Proticyklické kapitálové rezervy | Commerzbank | Varianty koronaviru | Zhodnocení | Pracovní den | Jerome Powell | Americký kongres | Evropské akciové trhy | Poklidné obchodování | Výhled | AUD/USD | Operátor O2 | Vinci | Kurz libry | Americký akciový index | Komerční banky | Mexický prezident | Americký trh práce | Filadelfský Fed | Zlevnění potravin | Oživení globální ekonomiky | Indexy nákupních manažerů | Energetické společnosti | Cla na zboží | Sentix index | Jaromír Gec | Technologický index Nasdaq | Evropský trh | Finanční trhy | Cyrrus | Dobrý výsledek | Data o inflaci | Expanze | General Motors | Fondy | Walt Disney | Bílý dům | ČEZ | Cenové hladiny | USA inflace | USD za barel | Vývoj ceny akcie | Akcie AMD | Intel | Vnímání Elona Muska | Krize | Akcie ropných společností | Posílení kurzu koruny | Zotavení ekonomiky | Zpřesněná data | Omezení produkce | Oslabení dolaru | Navyšování cen | Slabší kurz | Prezidentské volby | Dna | Vratislav Zámiš | Základní úrokové sazby | Kvantitativní uvolňování | Nezaměstnanost | Zklamání investorů | Trhy | Akciové trhy v USA | Americké výnosy | Ukazatele | Úroková sazba | Devizové rezervy | Investiční tituly | Burza | Ekonomický kalendář | Americká inflace | Zvýšení úrokových sazeb ČNB | RBA | Šance | Australská centrální banka (RBA) | Rozhovor | Spotřeba domácností | Březnová data | Slabší dolar | Měny | CEE | Filadelfský Fed index | Volby | Snížení úrokových sazeb | Vývoj koruny | Sankce proti Rusku | Růst cen potravin | Zaměstnanost | MNB | Profitovat | Energie | Michal Brožka | Inflace v březnu | Dividendy | Měna | Jasný signál | Údaje o HDP | Oslabení eura | Sazby | David Marek | Silný pokles | Uvolnění měnové politiky | Karanténní opatření | Ukončení nákupu aktiv | Konsolidace | Thomson Reuters | USD | Spotřebitelská poptávka | Walgreens | Jednání ČNB | Finanční trh | Růst poptávky | Opatření na podporu ekonomiky | Rozhodnutí centrální banky | Měnové podmínky | Regionální měny | Eni | Optimismus na trhu | Nové prognózy | Patria.cz | Globální ekonomický kalendář | Sentiment na trzích | ABN Amro | Prezident Putin | Přehled kurzů nejdůležitějších měn | Člen bankovní rady | IPO | Rusko | Ekonomické aktivity | Reálné úrokové sazby | Obchodní den | GBP/EUR | Signál | Zdražování | Dnešní obchodování | Investování | Předstihové indikátory | EPS | Rotace | ADP | Square | Repo sazba | Biliony dolarů | Ropy | Nové žádosti o podporu | Míra úspor | Druhá vlna pandemie | Očekávané Earnings | Výdaje | Koruna posílila | Společnost | LTV | Premiér Boris Johnson | Sázky | Očekávaný růst | Colt | Zvýšení volatility | Historicky nejnižší | Radomír Jáč | Utažení měnové politiky | Negativní výhled | BMW | CAC40 | Volatilita | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Ropný trh | United Technologies | Umělé inteligence | Tisková konference | Eura | Koruna posiluje | Komentář Radomíra Jáče | Nízká nezaměstnanost | Inflační cíl | Nizozemsko | RBAG | Inflace v české ekonomice | Banky | Ceny pohonných hmot | Úrokové swapy | Růst | Ceny surovin | Centrální bankéři | Polská centrální banka | Příjmy | Hospodářské výsledky | ČTK | Aukce státních dluhopisů | Zajištění | Snížení inflace | Šíření koronaviru | Růst průmyslové výroby | Overweight | Index | PCE index | Pohyby kurzu | Merck KGaA | Lockdown | Hlavní americké indexy | Wirecard | Akcie Alibaba | Eva Zamrazilová | Akciové trhy v Asii | Výrobce elektromobilů | Průmyslová produkce | Meziroční růst | Útlum ekonomiky | Výsledková sezóna | Varovné signály | Tuzemská měna | Vyjednávání o brexitu | Index STOXX Europe 600 | ISM index | Valuace | Měnový pár | Zdražuje zlato | Vakcinace | Výplaty dividend | Bankovní asociace | Burzy v Evropě | Daňový balíček | Spekulovat | TLTRO4 | Pokles výnosů amerických státních dluhopisů | Hlavní ekonom | Wall Street | Ekonomický sentiment v eurozóně | Firemní výsledky | Posílení | Zdražování hypoték | Ekonomický růst | Viceguvernér ČNB | Cena americké ropy | Posilování koruny | Jednání mezi EU a Británií | Zápis z jednání ČNB | Viceguvernéři | Mesiášském vnímání | Očkování | David Vagenknecht | Ursula von der Leyen | Inflace v České republice | Cenové tlaky | Qualcomm | Měny v regionu | Pracovní místa | Tempo hospodářského růstu | Akciové indexy | Podpůrné programy | Analytička | ČSOB | Americký index | NFP | CSCO | CDC | Válka na Ukrajině | Progres | Obchodování na finančních trzích | Události tohoto týdne | Německé maloobchodní tržby | Astrazeneca | Data o HDP | Američtí zákonodárci | Americký prezident | Raytheon | Španělsko | Globální ekonomiky | GBP | CAD | Průmyslové objednávky | Akciový index S&P 500 | CAC 40 | Globální vývoj | Kapitálové rezervy | EUR/PLN | Data z průmyslu | Rozpočtová politika | Airbus | Prodej | Inflace | Vývoj měnového páru | Americké centrální banky | Zasedání Fedu | Ekonomický vývoj | Bloomberg | TLTRO3 | Vývoj měnového páru EUR/CZK | Americké prezidentské volby | Ekonomické dopady | Nabídka | Statistiky z trhu práce | Evropské trhy | Pandemie COVID | Globální nálada | Prognózy ČNB | Depozitní sazby | Růst sentimentu | Ceny ropy | Automobilka | Nová prognóza | Vojenský konflikt | Zprávy | Akciové burzy | Vyšší mzdy | Averze k riziku | Výrazný pokles | Silné cenové tlaky | Silný růst | Mutace delta | Vyhlídky | Předpověď | Míra | EURCZK | Program nákupu aktiv | Údaje | Tapering | Politika centrální banky | Vakcína | Spotřební daně | Výkonnost | Odhady trhu | Záporné úrokové sazby | Pandemie koronaviru | Zpřesněný odhad | Mzda | Pokles HDP | Epidemické situace | Shell | Index cen průmyslových výrobců | Trigger | Harmonizovaný index spotřebitelských cen | Sazby ČNB | Oldřich Dědek | ONE | Snižování sazeb | Obchodní války | Zvýšení mezd | Exxon Mobil | Tisková konference ČNB | Přehled | Alibaba | Index S&P 500 | Posílení kurzu | Intervence ČNB | Automobilky | WMT | Nejlepší akcie | Canopy Growth | Tempo růstu spotřebitelských cen | Zhoršení nálady | Tržby v maloobchodě | Hrubý domácí produkt | Distribuce | Graf | Ropa Brent | Odvětví | Česká koruna | Biden | Eurodolar | Spotřebitelská nálada | Hlavní akciové trhy | Hospodaření | Zveřejněná data | Futures | Stavebnictví | Inflace v eurozóně | Nemovitosti | Index spotřebitelské důvěry | Prezident Trump | Andrej Babiš | Měsíční data | Indikace | PX index | OECD | ČR | Obchody | CHF | NASDAQ 100 | TTWO | Tuzemské banky | Oživení ekonomik | Běžný účet | PLUG | Aukce | Ekonomika ČR | Oslabení koruny | Index AEX | Dění na Ukrajině | Seznam Zprávy | Americká data | Boris Johnson | Zvýšení sazeb ČNB | Zvýšení úrokových sazeb | Odhad amerického HDP | Wells Fargo | Solidní růst | Přehled o dění na světových burzách | Zahraniční forex | Akciový index | Země EU | Penále | Pozornost | Rubl | Equal weight | Počet pracovních míst | Medián | Ruská invaze | Vývoj na trhu | Indikátory sentimentu | Dopravní sektor | Electronic Arts | Index Nasdaq Composite | Český HDP | Aleš Michl | Průmysl v eurozóně | S&P 500 | Ekonomický a strategický výzkum | xStation5 | Generali Investments | Prosincová inflace | Prognóza ČNB | Podpora | Růst spotřebitelských cen | Devizové intervence | Volatility | Evropský regulátor | Polská inflace | MT4 | ECB dnes | Akcie roku | HDP v eurozóně | Velké americké banky | Šíření viru | Makléř | Sada dat | Výkyvy kurzu koruny | Finance | Exxon | ECB | Tržní sentiment | Kurzový vývoj | Německo | Rizikové investice | Vlny koronaviru | Hazard | Měny&Sazby | Maďarský forint | Visa | USDCZK | Twitter | Statistické údaje | Zasedání americké centrální banky | Tuzemský maloobchod | MJ | Světové akciové trhy | Konjunkturální průzkum | Walmart | Hlavní akciové indexy | Makroekonomický kalendář | Bankovky | Rozhodnutí ČNB | JPMorgan Chase & Co | Devizové trhy | Nájemné | EUR/HUF | Rozpočet | Ruská invaze na Ukrajinu | Erste Group | Vice | Pokles spotřebitelských cen | Termínové kontrakty | Indonésie | FTSE | Vysoké sázky | Základní úroková sazba | Směnný kurz | Kurz koruny | Vivendi | Šíření koronavirové nákazy | Generali Investments CEE | Vývoj kurzu koruny | Porovnání vývoje výnosu | Analytici | JD.com | Index nákupních manažerů | Tématické reporty | Snižování úrokových sazeb | Růst české ekonomiky | Domácnosti | Evropské indexy | USA | Ceny zemního plynu | Přehled o dění | Royal Dutch Shell | Americký dolar | Euro vůči dolaru | Situace | Vysoká inflace | Makro | Evropská centrální banka | Počet žádostí o podporu | Brexitové dohody | Platební bilance | Tržby | Interpretace | 737 MAX | Snížení sazeb | Koruna dnes | Fond | Tomáš Nidetzký | Stagnace | Francouzský CAC 40 | Růst mezd | Luboš Růžička | Finanční systém | Ceny v průmyslu | Slušné zisky | Světové centrální banky | Otevírání ekonomiky | Eurozóna | Časový horizont | Česká ekonomika | Tuzemská inflace | FXstreet | Vývoj inflace | Kurzy | Epidemiologická situace | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Oslabení kurzu | Infineon Technologies | Otevírání ekonomik | Prodej aut | FOREX | Oslabení kurzu koruny | Indikátor | HICP | Měnověpolitické zasedání | Stabilizační mechanismus | Inflační očekávání | Zboží dlouhodobé spotřeby | Ranní okénko | Situace na trhu práce | NBP | Americká výnosová křivka | Ekonomiky eurozóny | Měnová politika | Analytik | Konsenzus | Splatnost | Silnější kurz | Trh práce v USA | DSTI | Dluhopisy | Vyšší sazby | Intervenovat | ISM | Fungování ČNB | Ekonomická nálada | Sazby beze změny | Akcie Nikola Motor | Analytika | Pozornost trhu | TLTRO | Americké banky | Inflace v ČR | Poptávka | Fitch | Co bude | Tempo inflace | Čína | Očekávání trhu | Růst HDP | Hospodaření českého státu | Pozice | Pohyb koruny | Reporty | Politici | Vysoká rizika | Stavební výroba | Spotřebitelské ceny | Riziko | RBI | Fiskální balík | Poslanecká sněmovna | ALV | Zpřísňováním měnové politiky | MPSV | Klouzavý průměr | Microsoft Corp | Fiskální politika | Nárůst úroků | Ministerstvo financí | Meziroční inflace v ČR | Akcie Apple | Rozhodnutí bankovní rady | Deutsche Bank | Dodavatelské řetězce | Nastavení měnové politiky | Maďarská centrální banka | Index PMI | Tržby maloobchodníků | Kroky ČNB | Globální trhy | Inflace spotřebitelských cen | Naše prognóza | Česká nezaměstnanost | Janet Yellen | Dolarové úrokové sazby | Zlato | Maloobchodní tržby v ČR | Nárůst sazeb | JPMorgan Chase | Obchodní bilance | Evropské méně | Zpomalování inflace | Spekulace | SEC | Celková inflace | Načasování | Šéf amerického Fedu | Rizika vyšší inflace | Verizon Communications | Dolar | PMI index | Air Liquide | Pandemie | JPMorgan | Výprodej | Mzdová dynamika | Protiinflační kroky | Tomáš Holub | Philip Lane | Indikátor důvěry | Růst ekonomiky | Navýšení úrokových sazeb | Průmyslníci | Battery Day | Hlavní ekonomka | Jestřábí přístup | EU | Technologický index | Přehled kurzů | Index pražské burzy | Rozvolnění restrikcí | Rostoucí mzdy | Vysoké ceny | Nastavení sazeb | Společná evropská měna | Důvěra v Německu | Schodek | Data z pracovního trhu | Oslabování koruny | Slabší ekonomika | CZK/USD | Invaze Ruska na Ukrajinu | Trhy v USA | Akciové futures | Růst cen průmyslových výrobců | Ekonom | Zrušení superhrubé mzdy | Optimismus | Barclays | Rozhodování | Poptávky po ropě | Nezkušení investoři | Ekonomka | Procter & Gamble | PMI ve službách | Úspěch | Helena Horská | Oslabování kurzu koruny | Slovensko | Stabilita | Předkrizové úrovně | Zpomalení růstu | Obchod | Lufthansa | Banka | Volkswagen | Miliardy | Geopolitika | Cíle | Nákup aktiv | Kurz koruny vůči euru | AXA | Obchodní dohody | Základní sazba | Vyšší úroveň | Druhá vlna | Výnosy | Nikola Motor | Komodity | Vyšší inflace | Odkup akcií | Ticker | Osobní výdaje | 3М | Epidemie koronaviru | CNY | Železná ruda | Index spotřebitelských cen | Zlotý | Práce | Americké akciové indexy | Covidový šok | American Express | Dubnová inflace | Globální finanční trhy | Růst cen výrobců | Přístup ČNB | Ústup rizik | Zasedání bankovní rady | Aktuální situace | Invaze Ruska | Šíření varianty omikron | Šíření nákazy | Sentiment v eurozóně | Objednávky | Úrokové sazby ČNB | Akcie v roce 2020 | Kurz EUR | Crédit Agricole | Dnešní události | Růst průměrné mzdy | Další pokles | Wood & Company | Reposazba | Žádosti o podporu | Průmysl v Německu | NERV | Emise | Free Market | Enel | ČNB dnes | Zlepšení | Mimořádná situace | Protiepidemická opatření | Deloitte | GM | Průmysl v březnu | Evropský kalendář | Americké trhy | Bilance zahraničního obchodu | CEZ1 | Rozhodnutí o úrokové sazbě | Akcie | Sanofi | Meziroční inflace | Úroková míra | Poptávky po dolaru | MF | Klíčový okamžik | Podniky | Cena zemního plynu | Odchylky kurzu koruny | Kvalitní akcie | Analytický tým | ING Groep NV | AZN | Průzkum ČSÚ | Asijské akciové trhy | Instrumenty | Pražská burza | Philip Morris | Overnight | Nasdaq | Jan Frait | Nonfarm Payrolls | Odhady analytiků | Zrychlení růstu | Inflace v USA | Krátkodobý výhled | Globální sentiment | Německé dluhopisy | Výroba aut | Zemědělství | Sektor služeb | Německá inflace | RBAG.CZ | FOMC | Société Générale | Analytik České spořitelny | Belgie | CZG | Statistika | Vývoj ceny | Výraznější pokles | Rocket Internet | Zvyšování úroků | Tým FXstreet.cz | Mzdy | WKL | Stimuly | Zhoršení epidemické situace | Británie | Tesla | Prohlášení | Vývoj jádrové inflace
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | USA | Index | Pozice | Trh | Výhled | Rezistence | Reuters | ČTK | Banky | Banka | Obchodování | Indikátor | FOREX | Trading | Růst | Cena | Graf | EUR/USD
