Obrázky dňa: Rast miezd v eurozóne je príliš nízky na to, aby mohla ECB začať s výraznejším uťahovaním

Čtěte více

• Obrázky dňa: Rast akcií v roku 2017 má najpevnejšie základy od roku 2010
  Rast svetových akcií v tomto roku bol ťahaný takmer výhradne rastom ziskov na akciu (v grafe modrý stĺpček), rast ocenenia (pomer ceny k ziskom, teda P/E) mal len mierny vplyv (šedý stĺpček). Bol to najzdravší rastový mix od roku 2010. Ocenenia síce ostávajú vďaka nafukovaniu v minulých rokoch vysoké, rok 2017 však k nim veľmi nepridal. Z tohto pohľadu to teda nevyzerá. že by tohtoročný rast globálnych akcií nestál na pevných nohách (@jsblokland):
• Obrázky dňa: Rasta maloobchodných tržieb v eurozóne ešte môže zrýchliť
  Vývoj maloobchodných tržieb v eurozóne kopíruje s miernym oneskorením optimizmus spotrebiteľov ohľadom budúcej ekonomickej situácie. A ten je aktuálne vyšší ako pred krízou, čiže rast maloobchodných tržieb ešte má priestor pre zrýchlenie. Euroboom teda pokračuje (@MxSba):
• Obrázky dňa: Rast amerického HDP by mal v najbližších kvartáloch zrýchliť.
  Medziročný rast amerického HDP by mal v najbližších kvartáloch zrýchliť. Vývoj zmeny HDP totiž o zhruba pol roka predbieha index finančných podmienok, ktorý už od jari rastie. Je to dobrá správa predovšetkým pre dolár, keďže by zrýchlenie rastu vo FEDe zrejme naklonilo misku váh smerom k ďalšiemu zvyšovaniu sadzieb (@enlundm):
• Obrázky dňa: Rast americkej ekonomiky zrýchlil siedmy kvartál po sebe. Dorovnal tak historický rekord.
  Medziročný rast amerického HDP zrýchľuje už siedmy kvartál v rade. Tým dorovnal historický rekord zo začiatku 90-tych rokov. Čiže ešte jeden kvartál a bude sa písať história. Aktuálnych 2,9% pritom nemusí byť úplný problém prekonať, najmä pri Trumpových deficitoch. Inak, rastový diferenciál, ktorý bol v posledných kvartáloch plusový pre eurozónu, sa otočil a v prvom kvartáli je plusový pre USA, čo môže byť tiež dôvod pre päťmesačné minimá na EURUSD (@valuewalk):
• Obrázky dňa: Rast cien aj miezd v USA majú tendenciu výrazne podstreľovať prognózy. Aj napriek tomu sa časť trhov bojí špirály
  V JP Morgan urobili skvelý graf, v ktorom sú kumulatívne odchýlky inflácie, jadrovej inflácie a rastu miezd. Od roku 1997 je kumulatívne inflácia o 2,5 percentuálneho bodu nižšie ako boli trhové konsenzy, jadrová je nižšie o niečo viac ako o 2 percentuálne body a mzdy sú od roku 2008 kumulatívne nižšie o zhruba 2,5 percentuálneho bodu. Čiže obavy o výrazné zrýchlenie rastu cien a miezd nie sú práve najopodstatnenejšie (@chartoftheday):
• Obrázky dňa: Rast globálneho obchodu je najpomalší za posledný rok
  Rast svetového obchodu už spomalil. V marci to bolo z viac ako 5% na 2,1% (dáta sú oneskorené o zhruba 3 mesiace) To predstavuje ročné minimum. Vo veľkej miere to bolo dielom vysokej minuloročnej bázy. Keď však nastúpia efekt ciel, tak sa pokojne môže tento ukazovateľ dostať do mínusu (@jsblokland):
• Obrázky dňa: Rast globálnej ponuky ropy sa zastavil
  Podľa dát Citibank sa dva a pol ročné obdobie rastu svetovej ponuky ropy skončilo. Nadol ťahajú ponuku USA a krajiny m...
• Obrázky dňa: Rast IFO indexu by mohol otvoriť európskym akciám priestor pre rast
  Nemecký IFO index vs. medziročná zmena indexu EuroStoxx50 – včerajší rast IFO indexu na dva a pol ročné maximum ešte viac otvára priestor pre rast európskych akcií (@topdowncharts):
• Obrázky dňa: Rast inflačných očakávaní podporuje bankové akcie
  Rast inflačných očakávaní, ktorých sme svedkom po Trumpovom víťazstve pomáha bankám. A to skrz vyššie úročenie na štátne dlhopisy, ktoré je sprievodným javom vyšších inflačných očakávaní. Čím vyšší je rozdiel medzi dlhodobým a krátkodobým úročením, tým lepšie pre bankové marže. Napríklad takým akciám Deutsche Bank sa otvoril priestor pre solídny rast , zo súčasných 14 eur za akciu až niekde k 18 (@Schuldensuehner):
• Obrázky dňa: Rast kolektívne vyjednaných miezd v eurozóne poskočil na päťročné maximum
  Medziročný rast miezd v eurozóne, konkrétne tých kolektíve vyjednávaných, vyskočil v prvom kvartáli z 1,56% na 1,86%. To ne najvyššia úroveň za posledných päť rokov. Zrejme aj to je dôvod, prečo začali byť predstavitelia ECB zrazu optimistickí ohľadom budúceho vývoja úročenia. Z historického hľadiska je to však stále málo, pred krízou sa tento rat pohyboval v koridore 2-2,5% (@Schuldensuehner):
• Obrázky dňa: Rast miezd v Japonsku prudko zrýchľuje, aktuálne je najvyšší za viac ako dve dekády
  Vyzerá to, že zrýchlenie medziročného rastu miezd v Japonsku nie je jednorazová záležitosť. V júni zrýchlil rast na 3,6%. To je najviac od roku 1997! A tak, že s odstupom najviac. Keď sa toto tempo udrží niekoľko mesiacov, tak je dokonca možné, že by krajina mohla konečne prelomiť svoje neinflačné prostredie, ktoré nafukuje jej dlh k HDP. Trhy však tomu zatiaľ súdiac podľa chabej reakcie na jene neveria. (@ThePainReport):
• Obrázky dňa: Rast miezd v Taliansku po nástupe novej vlády zrýchlil na najvyššiu úroveň od roku 2010
  Rast kolektívne vyjednávaných miezd v Taliansku prudko zrýchlil. Z úrovní tesne nad nulou k dvom percentám. Takto vysoko bol naposledy v roku 2010. Zrejme to bude zvýšením platov policajtov a vojakov po príchode novej vlády. Uvidíme, ako sa to odrazí na deficite a aj na spotrebe domácností. Nová talianska vláda totiž tvrdí, že vyššie výdavky sa vrátia v podobe vyšších príjmov z lepšej ekonomiky. Je to veľmi málo pravdepodobné, vyzerá to skôr na vyššie deficity (@ClausVistesen):
• Obrázky dňa: Rast miezd v USA sa vrátil na predkrízové úrovne. Zvýšeniu sadzieb už nič nebráni
  Včera večer vyšiel aktuálny index miezd z dielne Atlantského FEDu. Ten na rozdiel od miezd v rámci NFP (vládnych štatistík z trhu práce) meria zmenu miezd tých istých pracovníkov (NFP to meria pre celú ekonomiku, to ich však skresľuje nadol, keďže silné ročníky odchádzajú do dôchodku a v USA majú starší výrazne vyššie platy ako mladší). Keď to dáme dokopy s rastúcimi inflačnými očakávaniami, tak FEDu nič nebráni v tom, aby v decembri zvýšil sadzby (@TheStalwart):
• Obrázky dňa: Rast ropných vrtov v USA je na jednej z najvyšších úrovní v histórii
  Zaujímavá divergencia sa vyskytuje aj medzi inštitucionálnymi a retailovými investormi. Kým dôvera inštitucionálnych prudko poskočila a ja najvyššia od roku 2006, retail je skeptickejší. Dá sa na to pozrieť dvojakým metrom – inštitucionálni investori majú pravdu a retail ešte nenakúpil, čo vytvára potenciál pre rast akcií. Alebo, že na Wall Street sú odtrhutí od reality a ekonomiku vidia pozitívnejšie než bežní ľudia, ktorí svojim spotrebiteľským správaním určujú chod ekonomiky, v tom prípade by to znamenalo, že priestor pre ďalší rast akcií sa zužuje (@bespokeinvest):
• Obrázky dňa: Rast ropy podporuje euro
  Euru v posledných týždňoch pomáha aj rast cien ropy. Spolu s ňou idú nahor ja päťročné inflačné očakávania, ktoré sú jedným z faktorov ťahajúcich nahor výnosy z dlhopisov a týmpádom aj euro (@IIF):
• Obrázky dňa: Rast talianskych priemyselných tržieb vystrelil k 10%
  Tržby v talianskom priemysle vzrástli medziročne o 9,4%. To je najviac od roku 2011, kedy sa celý svet spamätával z finančnej krízy. Žeby sa začalo Taliansko konečne ožívať po tej dlhovej? Z môjho pohľadu skôr nie ako áno, nič zásadné sa totiž v poslednom čase v krajine neudialo (žiadne výraznejšie reformy, rekapitalizácia bánk ešte v decembri neprebehla?). Možno sa však mýlim a pozitívny vývoj v eurozóne potiahol nahor aj Taliansko. Ostatne tržby na zahraničných trhoch vzrástli o 12%. Určite bude veľmi zaujímavé januárové číslo, ktoré ukáže, či sa jednalo o jednorazový výkyv, alebo sa možno rodí nový trend (@jsblokland):
• Obrázky dňa: Rast tržieb USA zrýchlil na najvyššiu úroveň od krízy
  Medziročná zmena tržieb v maloobchodných predajniach otvorených minimálne rok (tzv. same store sales), zrýchlila na najvyššiu úroveň od krízy 6,5%. Rast spotrebiteľského dopytu v USA je teda širokospektrálny, a týka sa aj starších prevádzok. Je to ďalší signál mimoriadne silného rastu ekonomiky USA (@TheStalwart):
• Obrázky dňa: Rast úročenia z USA môže spôsobiť problémy rozvíjajúcim sa ekonomikám
  Vyzerá to tak, že americká ekonomika zatiaľ nemá problém vysporiadať sa s vyšším úročením. Väčší problém s tým môžu mať emerging ekonomiky, v ktorých v posledných rokoch doslova explodovalo vydávanie dlhopisov v dolároch. Oproti začiatku dekády je ich objem zhruba trojnásobný. Nemalá časť tohto kapitálu je zrejme krátkodobá (špekulatívna) a s rastúcim úročením (včera sa výnosy z 10-ročných amerických štátnych dlhopisov dostali k trom percentám) môže ochota investorov držať špekulatívny kapitál v týchto krajinách klesnúť. Možno aj výraznejšie (@Birdyword):
• Obrázky dňa: Rast v eurozóne je najrovnomernejší v histórii
  Ekonomický rast v eurozóne je čím ďalej, tým viac rovnomerný. Smerodajná odchýlka rastu medzi krajinami a sektormi prudko klesá. Aktuálne je v oboch prípadoch najnižšia od vzniku eurozóny. Žeby euro zosúladilo hospodárske cykly krajín eurozóny? (@Schuldensuehner):
• Obrázky dňa: Reálne mzdy v USA klesajú najrýchlejšie od roku 2012
  Zrýchlenie inflácie zatlačilo rast reálnych miezd v USA do mínusu. Aktuálne klesajú najviac od roku 2012. V Británii to malo za následok spomalenie rastu ekonomiky. Nastane podobná situácia aj v USA? Druhou možnosťou je, že vyššia inflácia zlepší vyjednávaciu pozíciu zamestnancov (ktorých je už teraz nedostatok) a vytlačí nahor rast nominálnych miezd. Sám som zvedavý (@jessefelder):