Oplatí sa pri nízkej cene ropy ťažiť?
Často sa stretávam s otázkou, či sa pri nízkej cene ropy stále oplatí ju ťažiť. Dôvod, prečo sa na to ľudia pýtajú plynie podľa mňa z takýchto grafov, ktorých je plný internet (tento konkrétne je od spoločnosti Willis):
Tento graf však nehovorí o cene ropy, ktorá je potrebná na pokrytie operatívnych nákladov na ťažbu jedného barelu, ale celkových nákladov na ťažbu. V nich sú zahrnuté aj fixné investície potrebné pre vybudovanie ťažobného zariadenia atď. Operatívne náklady sú podstatne nižšie, pekné porovnanie operatívnych a celkových nákladov ukazuje graf od @SoberLook:
Ako vidíme, tak napríklad na Blízkom východe sú operatívne náklady pod 10 dolármi za barel, na hrane by mala byť v súčasnosti len ťažba v Rusku (a aj to už neplatí kvôli prudkému oslabeniu rubľa, viď Rusko v grafe nižšie) a ťažba z kanadských pieskov. Aby sme mali predstavu, o aký objem ťažby ropy sa jedná, pridávam graf od Citigroup, kde je na x-ovej osi znázornený aj objem ropy, ktorý sa z jednotlivých zdrojov v jednotlivých krajinách ťaží:
Ako vidíme, tak nad súčasnou cenou sú operatívne náklady len na ťažbu z kanadských ropných pieskov, ktoré predstavujú len veľmi malú časť globálnej produkcie. A ani stratovosť nemusí v ich prípade znamenať, že sa ťažba zastaví. Ako totiž upozorňuje v poslednom vydaní The Ecnomist, tak náklady na zmrazenie ťažby môžu byť častokrát vyššie ako strata z predaja ropy pod náklady na jej vyťaženie.
Čiže v súčasnosti to nevyzerá, že by nízka cena ropy mala zasiahnuť z krátkodobého hľadiska ponuku po rope. Z dlhodobejšieho hľadiska je to však iná káva. A to z toho dôvodu, že výdatnosť ložísk postupom času klesá. A pri bridlicových ložiskách v USA, ktoré boli hlavným zdrojom rastu ponuky v posledných rokoch, klesá veľmi prudko. Ukazuje to graf zo stránky oilprice.com (modrá je výdatnosť z bridlicových ložísk, zelená z bežných):
Čiže na udržanie produkcie z dlhodobejšieho hľadiska je potrebné investovať do nových vrtov. A tu sa vrátim k prvému grafu, v ktorom sú celkové náklady súvisiace s novým vrtom. Aby sa oplatilo investovať, tak musí byť cena ropy vyššia ako sú hodnoty v tom grafe. Pri súčasnej cene by sa oplatilo investovať do nových kapacít len na Blízkom východe. Tam však majú kvôli nízkej cene ropy problémy s rozpočtami a pochybujem, že by sa pri súčasnej situácii rozhodli otvárať nové vrty.
Čiže z dlhodobejšieho hľadiska, aby ponuka ropy mohla ďalej rásť, tak bude musieť cena ropy stúpnuť, aby sa oplatilo otvárať nové ťažiská. To však neznemená, že sa v súčasnosti ropu ťažiť neoplatí.
P.S.: V texte som nespomenul, že nie všetky krajiny v súčasnosti využívajú svoje dnešné kapacity naplno. Takže určitý rast ponuky bez nových investícií je možný. Napríklad nevyužitá kapacita OPECu sa v súčasnosti odhaduje na 2-3 mil. barelov denne (za väčšinu bude zrejme zodpovedný Irán). Nejako drasticky to však z dlhodobého hľadiska situáciu nemení, dopyt z emerging ekonomík bude rásť ďalej a pokiaľ by sa malo siahnuť na celú nevyužitú kapacitu, tak by ju mal rast dopytu absorbovať za zhruba 2 roky.
Čtěte více
-
OPEC snižuje produkci, dostaví se výsledky?
Intenzivní strategie pump-and-dump („těžit a prodat“), kterou Saúdská Arábie představila v listopadu 2014, byla odvolána poté, co se členové Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) setkali v Alžíru a rozhodli snížit produkci ropy až o 700 000 barelů za den. Přesné rozvržení bude dohodnuto na příštím setkání zástupců OPEC, jež se bude konat 30. listopadu. -
OPEC v červnu zvýšil produkci. Po třech měsících těží znovu více než má
Bloomberg zveřejnil docela hezkou infografiku k aktuální produkci ropy zemí OPEC a zemí, které se k OPECu připojily v loňské dohodě o snížení ropné produkce, která byla minulý měsíc prodloužena o dalších devět měsíců. Podle dohody měl OPEC snížit produkci o 1,16 mil. barelů a nečlenské země OPEC (v čele s Ruskem) se měly přidat dalšími 560 tis. barely. OPEC svou část dohody od března skutečně naplňoval, ale minulý měsíc produkci začal znovu zvyšovat. Největší podíl na tom mají země bez kvót (Libye, Irák), ale nově se přidaly také Angola a dokonce i Saudská Arábie, která minulý měsíc začala opět těžit více než 10 mil barelů denně. Poté co v květnu OPEC plnil kvóty na 110 % se tak vrací na 95 %, což je nejnižší úroveň od začátku roku, kdy kvóty poprvé vstoupily v platnost. -
OPEC ve třetím čtvrtletí 2017? Buď, anebo!
Hedgeové fondy a obchodníci s ropou za sebou mají obtížné druhé čtvrtletí roku. Dohoda mezi zeměmi OPEC a mimo OPEC o snížení produkce totiž nijak nepřispěla k očekávanému zvýšení cen. Vyhlídky pro zlato jsou díky trvajícím geopolitickým nejistotám a politickým rizikům stále na býčí straně. Pro zlato proto máme ve třetím čtvrtletí býčí prognózy. Snižujeme naopak naši předpověď pro ropu Brent na konec roku na 53 USD/barel. -
OPEC vs. ropa aneb příliš povyku pro nic
Jen taková ranní glosa k situaci na ropě. Ta se včera začala propadat a zatím to vypadá, že v mírné korekci pokračuje také dnes. Když se tak dívám na srovnání vývoje Brentu a WTI v trochu širší perspektivě, nelze se ubránit dojmu, že bylo zasedání OPEC z minulého týdne pro ropu vlastně tak trochu bezvýznamné. Na ropě se totiž od letošního května nezměnilo vůbec nic. Brent i WTI se od května drží v bočním trendu a zatímco Brent svá maxima z června a října sotva překonal, ropa WTI se nad tyto úrovně zatím stále ještě ani nepodívala. Ano, ropa sice od zasedání OPECu vystoupala o více než 10 %, nesmíme však zapomínat na to, že se takto výrazného růstu dočkala především proto, že začátkem měsíce její cena prudce spadla poté, co právě OPEC začal do světa vyhlašovat, že je dohoda na snížení produkce velmi nejistá. -
OPEC vytěžil nejméně ropy za posledních 20 let. Produkce klesla na 22,5 milionu barelů denně
Těžba ropy v rámci Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) v červnu meziměsíčně klesla o 1,92 milionu barelů denně na 22,62 milionu barelů denně. Nacházela se tak na nejnižší úrovni za dvě desetiletí. Vyplývá to ze zprávy agentury Reuters, která vychází z údajů o přepravě ropy od zdrojů z odvětví. -
OPEC zklamal, ropa klesla a výhled se projasnil
Páteční zasedání organizace OPEC přineslo zmatky, které se naštěstí nakonec neukázaly jako podstatné. Nové kvóty organ... -
OPEC zklamal, ropa klesla a výhled se projasnil; Update: Není jisté, zda stále existují kvóty
Páteční zasedání organizace OPEC přineslo zmatky. Nové kvóty organizace nebyly v oficiální závěrečné zprávě zmíněny. D... -
OPEC zveřejnil červencový ropný report. Počítá s vyšší poptávkou i produkcí
O stabilizaci na trhu s ropou hovoří i aktuální ropná produkce, která v červnu začala po čtyřměsíčním pádu znovu opatrně růst. -
OPEC zvýšil ťažbu ropy aj v októbri, od plánovaných kvót sa vzdialil ešte viac.
Krajiny OPECu nenechávajú nič na náhodu a pre prípad, že by sa nedohodli na nových kvótach, ďalej navyšujú ťažbu. Odhady pre október hovoria o náraste o 170 tis. barelov denne (Bloomberg) až po 235 tis. (OPEC). V oboch prípadoch sa jedná o nové historické maximum. Najväčšími navyšovateľmi ťažby boli Nigéria a Líbya, ktorým sa darí po ústupe nepokojov (v Líbyi sa bavíme len o miernom) obnovovať niektoré kapacity. Výrazný pokles bol zaznamenaný v Angole, jedná sa však len o dočasnú záležitosť spôsobenú údržbárskymi prácami na významnom ropnom poli Dalia. -
Open interest na zlatě je nejvyšší od roku 2011
Pokud by se někdo bál, že rally na zlatě nestojí na pevných základech, níže nabízíme graf, který jej může přesvědčit o... -
O podporu v USA požiadalo 1,5 milióna Američanov
O podporu v USA požiadalo 1,5 milióna Američanov v týždni končiacom sa 13. Júna, pričom predchádzajúci týždeň požiadalo o podporu v nezamestnanosti 1,54 milióna Američanov. Analytici však očakávali, že o podporu požiada len 1,3 milióna Američanov. -
Opojení stimuly trvá i dnes, růst se vrací do Evropy
Odblokování obrovského fiskálního stimulu v americkém Senátu se ukázalo i jako silný stimulant pro trhy. Po masivním růstu akcií na Wall Street se znovu přidala Asie a momentálně sledujeme i výrazné zisky i v Evropě, a to u hlavních indexů o 4-5 procent. -
Opomíjené fondy kvalifikovaných investorů
Navzdory strmému růstu objemu aktiv v českých fondech kvalifikovaných investorů, je u nás investice skrze tyto investiční vehikly, v porovnání se situací na vyspělých kapitálových trzích, nadále poměrně okrajovou záležitostí. V době zvýšené volatility na trhu s klasickými finančními nástroji a nízkými sazbami na spořících účtech bank, mohou být investice skrze FKI i navzdory výrazně vyšší počáteční investici, zajímavou alternativou jak ke klasickým podílovým fondům, tak k veřejně obchodovaných ETF. -
Oprava letiště v Pardubicích
Vojenské letiště v Pardubicích v nejbližší době čekají zásadní změny. Stát aktuálně vypisuje zakázku v hodnotě 170 milionů na jeho rekonstrukci. -
Opravdu Francie potřebuje revoluci 21. století?
Nová francouzská vláda postrádá skutečný mandát pro změnu a reformy. Politika “dirigismu? je zastaralá a neobhajiteln... -
Opravdu pohonné hmoty v ČR přes léto pravidelně zdražují? Ne, je to mýtus
V médiích se často objevuje informace, že pohonné hmoty v ČR jsou přes léto pravidelně dražší. Nejeden řidič si pak pomyslí cosi v tom smyslu, že čerpadláři se nestoudně „pakují“ na jeho jízdě za zaslouženým odpočinkem na chalupu či dovolenou. Intuitivně by to dávalo smysl: v létě přece vrcholí motoristická sezóna, takže čerpací stanice nemají o zákazníky nouzi, a mohou si tak dovolit navýšit marži. -
Oproti letošním minimům si řidiči připlatí dvě koruny za litr benzínu a korunu za litr nafty
V letošním roce byl litr benzínu nejlevnější 16. února, kdy v průměru stál 30,33 koruny. Nafta dosáhla letošního cenového dna ve stejný den, kdy v průměru stála 30,88 koruny za litr. Od té doby se cena benzínu zvyšovala výrazně rychleji než cena nafty. Zlom nastal v červnu, odkdy ceny pohonných hmot mají tendenci klesat. Aktuálně se litr benzínu prodává v průměru za 32,33 koruny a nafta za 31,87 koruny za litr. Pozvolné snižování cen bude pokračovat i v příštím týdnu. K minimům z letošního roku se však ceny v závěru roku již nevrátí. -
Oproti středě byl včera na regionálních měnách relativní klid
Včerejší obchodování se neslo v mnohem poklidnějším duchu, než jak tomu bylo ve středu večer. Tehdy regionální... -
Optimalizujte web a nechte konkurenci za zády
Nabízíte zboží, které má na trhu velkou konkurenci? Dokonce ani to nemusí znamenat, že v ní nemůžete prorazit. K&... -
Optimismus brzdí bezpečnostní rizika a G20. Hlavní trhy jsou koncem týdne opatrné
Prezident Trump nejdřív prohlásil, že Írán udělal velkou chybu. Pak podle zpráv z amerického tisku dokonce schválil vojenský úder proti Íránu, ale nakonec ho nespustil. Bezpečnostní riziko je proto nyní hlavním faktorem, jež brzdí optimismus na hlavních trzích, který předtím rozpoutal Fed.
