Úterý 17. září 2019 10:55
reklama
reklama
RoboMarkets SQ
reklama
UFX

Finančné trhy QE nepotrebujú

13.09.2012 13:04  Autor: TRIM Broker  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Schválenie ESM nemeckým ústavným súdom a predstavenie nového iPhonu 5 včera pomohlo akciovému trhu v raste. Index SP500 si polepšil o 0,21% a Nasdaq Composite vzrástol o 0,32%.

Mobilná reklama príležitosťou pre Facebook

Hlavnou oporou pre akciový trh bol včera technologický sektor. Darilo sa hlavne akciám spoločnosti Facebook, ktoré si polepšili o 7,73% a opäť sa pohybujú nad úrovňou 20 USD za akciu. Dôvodom boli komentáre CEO spoločnosti Marka Zuckerberga, ktorý povedal, že firma dokáže veľmi dobre monetizovať reklamu na mobilných zariadeniach a tiež plánuje predstaviť nový prehliadač. Mladého miliardára tiež mrzel pokles akcií po IPO. Akcionárom sa jeho slová páčil a akcia zaznamenala svoj doteraz najväčší denný percentuálny prírastok.

iPhone 5: Trhák Vianoc

Hlavú šou mal ale v rukách Apple, ktorý predstavil svoj nový dlho očakávaný iPhone 5. Až na NFC čip (nahraditeľný cez Square) a bezdrôtové nabíjanie má telefón všetko, čo sa od neho očakávalo: nové jadro A6, o pol palca väčší displej, je užší vďaka integrácii dotykového senzora do displeja a zároveň ľahší. Väčšina analytikov sa zhodla, že pred konkurenciou už možno nemá iPhone až taký náskok, no stále ide o zariadenie, ktoré budú chcieť aj majitelia iPhonu 4S. Podpora pre 4G siete, nový fotoaparát a hlavne okamžitá dostupnosť telefónu už 21. septembra presvedčila aj akcionárov, ktorí Apple vytlačili v závere obchodovania vyššie o 1,39%. Telefón asi bude trhákom tohtoročných Vianoc. Až na Samsung Galaxy S III totiž nemá vážnu konkurenciu. Z ostatných zariadení Apple predstavil nové iPody Touch ako aj Nano, no ich význam pre Apple ustupuje. V oblasti tabletov sa konkurencia doťahuje na Apple oveľa rýchlejšie a to hlavne kvôli Amazonu, Samsungu a Googlu, ktorí majú tiež zaujímavé zariadenia. Na vianočný trh by ale mal Apple prísť s priamou konkurenciou pre Amazon Kindle Fire HD a pre Google Nexus 7 v podobe menšieho iPadu, ktorý by mohol byť v prípade zaujímavej ceny jedným z trhákov Vianoc.

Ústavný súd podržal ESM

Vianoce mali včera aj európske trhy, ktoré si konečne vydýchli zo zlého sna s názvom ESM a nemecký ústavný súd. Okrem množstva pripomienok, ktoré prišli na adresu ESM, sa viackrát hovorilo aj o možnosti posunutia času zverejnenia rozhodnutia o ESM, no „Karlsruhe“ prišiel s rozhodnutím načas. Ústavný súd schválil ESM, pretože nie je v rozpore s ústavou. Do svojho rozhodnutia dal ale podmienku, že expozícia Nemecka voči ESM nesmie prekročiť 190 mld. eur bez autorizácie dolnej komory nemeckého parlamentu. To znamená, že Nemecko dostalo právo veta, kedy môže odmietnuť bez väčších problémov navýšenie zdrojov ESM. Podmienkou bolo tiež informovanie Bundestagu o každom použití zdrojov ESM. Rozhodnutie tak prišlo len s minimom podmienok a trhy ho brali ako víťazstvo pre krajiny PIIGS.

Z ESM banka nebude

Naopak, sklamanie prišlo pre tých, čo očakávali bankovú licenciu pre ESM: „Pôžičky ESM priamo od ECB alebo cez depozit vládnych dlhopisov (repooperácie), by boli nekomatibilné s dohodami o EU, ktoré nedovoľujú takéto operácie." To znamená, že permanentný euroval sa nebude môcť napákovať bez ESM. O nákupoch dlhopisov zo strany ECB ako aj o fiškálnom pakte rozhodne ústavný súd v januári.

Nemecko si nedá skákať po hlave

Rozhodnutie ústavného súdu ale nemusí byť v prípade ďalších šetrení ústavnosti až také pozitívne ako v prípade ESM. Komentátor britského denníku Telegraph Amrose Evans-Pritchard ešte v utorok upozornil na to, že v rozhodnutí o Lisabonskej zmluve v júni 2009 dal ústavný súd červenú kartu, kedy v rozhodnutí pripomenuli, že suverénne štáty v Európe sú šéfmi zákonov a nie opačne a že národné parlamenty sú jedinými legitímnymi formami demokracie. Práve kvôli tomuto rozhodnutiu si vyžaduje navýšenie ESM schválenie parlamentom. Tiež napísali, že niektoré oblasti musia ostať navždy v nemeckých rukách a že Nemecko musí byť pripravené odmietnuť ďalšiu participáciu v Európskej únii, ak budú nariadenia EU obmedzovať nemeckú demokraciu. Takže rozhodnutie o fiškálnom pakte s najväčšou pravdepodobnosťou bude také, že bez zmeny ústavy alebo referenda nie je možné vyžadovať jeho neobmedzené plnenie.

Bernanke otvoril dvere stimulom

Keď už máme rozhodnutie nemeckého ústavného súdu za sebou, pozornosť sa presúva okamžite na Washington, kde sa bude rozhodovať o menovej politike US. Tu sa veľmi tesne očakáva nové kolo kvantitatívneho uvoľňovania menovej politiky, ktoré by malo byť určené na podporu ekonomiky a hlavne pracovného trhu. To, že trh začal započítavať QE, je odvodené od poslednej zápisnice FOMC, ktorá vyznela jednoznačne v prospech QE, ak sa ekonomické dáta nezlepšia. Od augusta je síce miera nezamestnanosti nižšia, no Fed zvykne počúvať priania trhov a tiež prejav Bernankeho v Jackson Hole vyznel v prospech očakávania nových stimulov. Tam prezident Fedu nazval pracovný trh vážnym problémom.

Finančné trhy QE nepotrebujú

Potrebuje ale Amerika skutočne stimuly? Porovnajme si vývoj s rokom 2010, kedy bolo druhé kolo QE oznámené. Indikátory napätia na finančných trhoch sú výrazne lepšie než vtedy. Index VIX sa pohyboval na úrovni 24,4, index VIX je teraz na 15,8. Sadzby na 30-ročných hypotékach poklesli zo 4,52% na 3,59%, výnosy na junk dlhopisoch (financovanie malých firiem) poklesli na 6,89% z 8,46%, banky poskytujú viac úverov, kým v roku 2010 objem poskytnutých úverov klesal a ceny akcií sú tiež vyššie než boli. Takže QE príliš podporu v záchrane finančných trhov nemá.

Reálna ekonomika QE nevyužije

Ako je to s reálnou ekonomikou? Miera nezamestnanosti  bola vtedy na 9,6%, teraz je na 8,1%. Tento pokles sa vysvetľuje hlavne vyradením dlhodobo nezamestnaných, no 3-mesačný kĺzavý priemer tvorby pracovných miest v súkromnom sektore v dátach NFP je približne na rovnakých (stále nízkych) úrovniach. ISM výrobného sektora teraz horšie, dokonca v kontrakcii po prvý krát od roku 2009, kým nevýrobný sektor je na podobných úrovniach.

Takže nové stimuly sa dajú odôvodniť očakávaním ich vplyvu na ekonomickú aktivitu, určite nejde o snahu zlepšenia podmienok na finančných trhoch. Efekt monetárnych stimulov na ekonomiku sa často posudzuje práve vplyvom zlepšenia podmienok na finančných trhoch, takže je otázne, ako môže viac peňazí na účtoch nadbytočných rezerv bánk vo Fede zvýšiť ekonomickú aktivitu. Tento vplyv je len veľmi slabý a preto nevidíme nejaký veľký efekt zo stimulov.

FOMC a neobmedzené nákupy

Ak ale Bernanke sľúbil trhom stimuly, ťažko sa z nich teraz vyvlečie. Hovorí sa viacerých možnostiach ako stimulovať. Prvým je rozšírenie doby, po ktorú ostanú sadzby nízke a to až do konca roka 2015. Druhou možnosťou je oznámenie ďalšieho kola QE so špecifikovaným objemom 600-700 mld. USD. Poslednou možnosťou sú neobmedzené stimuly, kedy bude Fed nakupovať dlhopisy v konkrétnom objeme (40-60 mld. USD) každý mesiac až do poklesu miery nezamestnanosti na úroveň 7% resp. s iným odôvodnením. Takýmto krokom by Fed ale dosiahol dve veci. Jednu pozitívnu a jednu negatívnu. Pozitívom by bol, že by mohol následne prejsť k cieleniu nominálneho HDP, čo noví monetaristi považujú za aktuálny svätý grál stimulov. Negatívom by bolo, že Fed by už stratil schopnosť prekvapiť trhy a ostal by mu už len jeden náboj, spomínané cielenie nominálneho HDP.

Vzhľadom na očakávania trhu ako aj komentáre viacerých predstaviteľov Fedu sa prikláňame k spojeniu prvej a druhej možnosti. Sadzby budú dlhodobo nízke (permanent zero) a tiež Fed bude nakupovať aktíva z trhu, kým to uzná za vhodné. To, že sa ekonomická aktivita z tohto kroku zotaví, ale neočakávame. Už druhé kolo QE bolo určené na podporu ekonomiky. Keď máme na rade tretie, asi to niečo hovorí o jeho (ne)úspešnosti.

Euro má stále priestor na rast

Obchodníci na eure s veľkou pravdepodobnosťou čakajú QE a preto vidíme pohyb páru EURUSD pri svojich maximách. Do zverejnenia rozhodnutia FOMC očakávame zotrvanie na týchto úrovniach. Ak Fed prekvapí neobmedzenými nákupmi, euro by mohlo vzrásť na úroveň 1,30 a následne aj vyššie a to kvôli tomu, že bilancia Fedu bude rásť rýchlejšie než bilancia ECB. Ak bude oznámené len rozšírenie doby, počas ktorej ostanú sadzby nízke, efekt bude na pár negatívy a môžeme čakať pokles k 1,2750. Bernanke ale môže následne na konferencii sľúbiť ďalšie stimuly, takže prepad vidíme ako limitovaný.

Euru by sa vďaka krokom ECB, schváleniu ESM a novému neobmedzenému kolu nákupov mohlo podariť prelomiť úroveň 1,30. ECB kúpila čas na dlhé obdobie, short sqeeze na eure má priestor na pokračovanie a tiež sentiment voči spoločnej mene je stále negatívny. Takže pokles eura po FOMC vnímame ako príležitosť na nákup.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Fidelity představuje vlastní ratingy udržitelnosti
    Ratingy udržitelnosti, které zahrnují údaje od 3000 emitentů akcií a dluhopisů, využijí rozsáhlý výzkum Fidelity a práci manažerských týmů, aby poskytly přehled a výhledy v jednom ze sektorů, na který se Fidelity International zaměřuje – v problematice ESG (Environmental, Social and Governance), tedy v oblasti odpovědného investování. Ratingový rámec rozděluje tento investiční prostor do 99 subsektorů, z nichž každý má specifická kritéria podle daného průmyslu. Každý emitent je posuzován ve vztahu k podobným firmám použitím škály ratingu A až E.
  • Fillamentum chce 30 milionů korun za 1/5 akcií
    Výrobce strun do 3D tiskáren Fillamentum chce 30 milionů korun za 1/5 akcií. Dříve byl 3D tisk spíše pro nadšence, ale hobby tiskárny začínají využívat i velké firmy.
  • Finálna vlna AUDUSD
    AUDUSD dnes mierne posilnil v reakcii na víkendové čínske dáta, ktoré ukázali na mierne väčší ako očakávaný nárast exportu. Takže aussie sa drží svojich ziskov z piatka, keď USD oslabil po číslach z trhu práce...
  • Financial Times a Grécko
    UK denník Financial Times v nedeľnom vydaní píšu, že Grécko, aj keď si dokáže požičať na trhoc...
  • Financial Times (UK denník) a ďalšia záchrana
    V novinách sa špekuluje o celej sérii záchran, ktoré by mohli byť v nasledujúcom objeme: Írsk...
  • Financial Times (UK denník) a pohľad na euro
    Po víkendovom záchrannom balíčku bude postavenie eura ako rezervnej meny v ohrození....
  • Financování českého vládního dluhu se bude prodražovat
    České vládní dluhopisy byly až do podzimu 2016 v silném dlouhodobém býčím trendu, v jehož rámci tržní ceny dluhopisů rostly a výnosy do doby splatnosti naopak klesaly. Nejsledovanější vládní dluhopis s 10letou splatností dosáhl cenového maxima v září 2016, když jeho výnos dosedl na historické minimum pouhého 0,25 procenta.
  • Finančná Konferencia ShowFx World sa uskutoční 8. júla v Bratislave
    Všetkých obyvateľov Bratislavy pozývame na jedinečné vzdelávacie podujatie od ShowFx World, ktoré bude pozostávať zo 7 bezplatných seminárov a workshopov o obchodovaní a investovaní pod vedením popredných finančných odborníkov zo Slovenska, Českej republiky, Poľska a Spojeného kráľovstva, ktoré sa všetky uskutočnia v jeden deň a na jednom mieste.
  • Finančná represia po indicky
    Ak ešte nemáte zažitý pojem finančná represia, začnite si zvykať. Sú totižto iba dva udržateľné spôsoby, ako znížiť obrovský globálny dlh – pomocou dlhodobo vysokej inflácie alebo pomocou finančnej represie. Inflácia je preferovaný nástroj, keďže postihuje všetkých v tichosti a bez zjavnej bolesti. No o finančnej represií sa to už povedať nedá. India je toho výborným príkladom.
  • Finančné paradoxy a QE
    Nedáva to logiku. Svetu podľa mainstreamových médií hrozí veľká inflácia, no zlato akosi klesá. Vyššie čísla inflácie ...
  • Finanční domy dnes vévodily akciovému světu
    Dnešek nepřinesl žádná nová makroekonomická data ani významnější korporátní informace. Tématem tak byly rostoucí dluhopisové výnosy ve Spojených státech po včera zveřejněných ekonomických ukazatelích. Už v průběhu dnešního ranního obchodování v Asii byly patrné silné výprodejní tlaky na akciových trzích. Evropské akcie nezůstaly bez povšimnutí a index Stoxx 600 tak v závěrečných desítkách minut obchodování přichází o 0,8 %. Tíhou mu jsou prakticky všechny sektory v čele s nejcitlivějšími na pohyb úrokových sazeb, jakými jsou realitní developeři, maloobchodníci nebo utility. Jejich akcie odepisují v rozmezí 1,7 až 2,5 %. Jediným vojákem v poli se vztyčenou hlavou jsou finanční instituce, které si připisují 0,9 %.
  • Finanční konference ShowFx World v Praze se koná 16. února
    Všichni obchodníci a ti, koho zajímá dozvědět se více o obchodování a investicích, jsou zváni na bezplatnou vzdělávací akci – Finanční konferenci ShowFx World v Praze.
  • Finanční krize burze kvůli cenovým bublinám. Je Bitcoin bublina rizikem?
    Titulky New York Times v posledních měsících často nadnášejí otázky, zda se blíží další finanční krize. Svět...
  • Finanční krize kvůli cenovým bublinám. Je Bitcoin bublina rizikem?
    Titulky New York Times v posledních měsících často nadnášejí otázky, zda se blíží další finanční krize. Svět...
  • Finanční krize pomohla akciím k nejlepšímu býčímu výsledku v historii
    Světové akcie vyrostly oproti svým minimům ze začátku března 2009 o více než 174 procent. A navíc se zdá, že tento dosud nevídaný býčí trh není...
  • Finanční krize v roce 2019? 15 znaků blížící se recese
    Přehřívání trhu a slábnoucí výsledky z minulého roku jsou pro řadu analytiků předzvěstí blížící se finanční krize, či dokonce potenciálního pádu burzy. Samozřejmě, nikdo nemůže s jistotou prohlásit, kdy ekonomická krize skutečně přijde. V následujícím článku si probereme, které signály mohou naznačovat blížící se finanční krizi a také, jak se v nejkritičtějším případě při pádu burzy zachovat.
  • Finanční pomoc Maďarsku v ohrožení. EK a MMF opouštějí Budapešť kvůli tlaku vlády na centrální banku
    Evropská komise spolu s Mezinárodním měnovým fondem předčasně ukončily předběžná...
  • Finanční technologie mění pravidla hry ve finančním sektoru
    Rychlé proměny v digitálním světě jsou jedním z aktuálních témat a globální finanční sektor si je konečně vědom příležitostí, které představují finanční technologie.
  • Finanční trhy hledají jednotící myšlenku, ropa ještě využívá obnovení sankcí
    Úterní obchodování v Evropě se rozjíždí bez jasného směru či jednotného tématu. Ropa ještě využívá k mírným ziskům poslední zprávy o plném obnovení amerických sankcí, ale dluhopisy jsou nerozhodné při mírném nárůstu výnosů a akcie v Evropě od začátku nasbíraly drobné ztráty.
  • Finanční trhy jsou v poslední době trochu „tricky“
    Vývoj cen některých finančních instrumentů se v poslední době může někomu zdát trochu chaotický a ne tak úplně odpovídající ekonomickým fundamentům.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama