Úterý 19. březen 2024 08:31
reklama
Purple pivot points
reklama
Instaforex ebook
reklama
Dukascopy new
reklama
Instaforex Dakar

Hedge fondy nastupují do průmyslových a zemědělských komodit. Pro nejbližší měsíce odkládají zlato

03.01.2012 17:24  Autor: Patria  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Přelom roku přinesl výrazný nástup hedgeových fondů do dlouhých pozic na komoditách. Jejich čisté pozice v rámci komoditních futures narostly o 18 procent na bezmála 537 tisíc kontaktů. Prudce mizí sázky na další pokles cen mědi, ropy, obilí, kakaa a dalších potravin. Opak se ale děje na zlatu a dalších drahých kovech. George Soros na zlatě trvá na bublině a konci býčího trendu, manažeři dalších fondů jsou opatrnější, nástup k dalšímu růstu ale u něj čekají až před koncem roku 2012.

Komoditní benchmark CBR Index v roce 2011 odepsal přes 8 %. Širší S&P GSCI Total Return index 24 komodit ale za poslední rok ztratil jen 1,2 procenta, z říjnového 10letého minima ale poskočil již o 12 procent. „Dno na komoditách se jasně vyrýsovalo. Data ze Spojených států pozvolna rozbíjejí obrázek recese, čím dál více investorů si říká, že nebude tak špatně,“ říká James Paulsen, hlavní investiční stratég Wells Capital Management.

Investice jsou viditelné do potravin a zemědělských komodit. Přelom roku přinesl na americkém subindexu 11 zemědělských komodit růst býčích sázek o 35 procent na 273,7 tisíce kontaktů, nejprudší od července 2010. Dlouhé pozice rostou také u průmyslových kovů. Goldman Sachs v prosincovém výhledu pro rok 2012 uvedla, že globální ekonomika se zřejmě dokáže vyhnout recesi a zaujala na komoditách pozici „overweight“. Od komodit celkově očekává v roce 2012 zhodnocení o 15 procent. Napjatost mezi poptávkou a nabídkou u základních materiálů vyvolá silný růst cen komodit v úvodu roku 2012, předpověděla Barclays.

Proti průmyslovým a potravinářským komoditám jde ale odliv z drahých kovů. Dle dat EPFR Global odliv prostředků ze zlata, stříbra a dalších investičních drahých kovů na přelomu roku dosáhl bezmála 700 milionů dolarů. Příliv za celý rok 2011 přitom dosáhl 12,8 miliardy dolarů, z čehož 8,1 miliardy šlo do zlata (na průměru tedy 0,675/měsíc), ukazují data EPFR. „Lidé redukují rizika u futures těch komodit, které široce závisí na neschopnosti Evropy a USA odvrátit recesi,“ uvedl jeden z manažerů komoditních aktiv PIMCO Nic Johnson. Redukce je patrná také u fyzického zlata. Zlatem kryté ETP fondy ve druhé polovině prosince odevzdaly 35 tun zlata, jsou ale stále o cca 140 tun nad počátkem roku 2011. Listopadová poptávka po mincích americké mincovny v čele s American Eagle byla nejnižší od června roku 2008.

Vývoj SPRD Gold od počátku roku 2011:
02

Vedle George Sorose, který 99% svého podílu v SPDR Gold Trust prodal v 1Q11, jsou to dále manažeři fondů John Paulson (36 % ve 3Q11), Paul Touradji (prodej celého podílu v 1Q, nákup 26 % ve 3Q) či Eric Mindlich, kdo se rozhodli již v roce 2011 prodávat své zlaté podíly při nedůvěře v další krátkodobý růst komodity. V prosinci své poslední držené zlato prodal Dennis Gartman, o konci býčího trendu hovoří švýcarský Tiberius. Ohledně dalšího vývoje zlata se tak na první pohled rozevírají nůžky – manažeři hedge fondů jsou ohledně zlata nejpesimističtější za posledních 31 měsíců, medián konsensu Bloomberg ale za rok vidí zlato na 2140 USD/trojská unce. Ti samí ekonomové a stratégové, co za rok vidí zlato až o čtvrtinu výše proti dnešku, jej dnes vidí jako nadhodnocené. „Co s takovým výhledem? Mísí se techničtější pohled hedge fondů a delší stratégů. „Zlato se stalo velmi překoupeným. Musí nejprve získat čas pro konsolidaci, než se vydá k dalšímu růstu. Nový býčí trend se podle našeho názoru může zformovat za rok. Pak se podle nás z pohledu růstu stane zlato znovu vedoucím aktivem,“ míní Charles Morris, který spravuje 2,2 miliardy dolarů aktiv pro HSBC Global Asset Management v Londýně. Před koncem roku 2011 snížil investice do zlata z 15 na 6 %.

Vývoj spotové ceny zlata od počátku roku 2011 (USD/tr. unce):
01

Jeho názor koresponduje s výhledem, který jsme představili v prosinci. Zlato si v průběhu roku 2012 uchová svůj status bezpečného přístavu a podívá se až k hodnotám kolem 2500 tisíce dolarů za trojskou unci. V horizontu nejbližších měsíců ale před svou rally ještě ustoupí níže pod úroveň 1500 USD za unci a nabídne tak investorům lepší nástupní pozici k případným investicím, shodli se stratégové pro oblast komodit z Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank v Asii i průzkum právě mezi dvacítkou stratégů dvacítky největších hedgeových fondů. Ti odpověděli Reuters, že v prvním čtvrtletí roku 2012 očekávají většinově pokles spotové ceny zlata pod 1450 dolarů za unci. 

Stratégové: Rok 2012 bude zlata. Před růstem k 2500 USD ale bude čas koupit levněji (+video)

K dalšímu poklesu ceny zlata v průběhu prvního čtvrtletí roku 2012 by měl přispět pokles poptávky ze strany největších globálních spotřebitelů v čele s Indií. Tamní asociace očekává pro 1Q pokles dovozů o 48 procent v důsledku oslabení měny a vyšších úrokových měr, které nepřejí investiční poptávce. Bombay Bullion Association čeká mezi lednem a březnem pokles dovozů ke 150 tunám z 286 tun před rokem. Již v roce 2011 dovozy ustoupily na 875-880 tun z 958 tun v roce 2010, ve 4Q11 na cca 125 tun z 281 tun o rok dříve. „Kvůli vyšší inflaci a růstu úrokových sazeb nemají lidé s výjimkou klenotnického a zlatnického průmyslu mnoho kupní síly,“ uvedl šéf asociace Prithviraj Kothari.

Část soukromé poptávky by dle stratégů s poklesem cen zlata měly zastoupit centrální banky. Goldman Sachs počítá s celoročním doplněním zlatých rezerv o 600 tun, což by bylo nejvíce od roku 1970. Sama má na spotové ceně zlata stanoven 12měsíční cíl 1940 USD/tr. unce.

Lépe má být na zlatě až od druhé poloviny roku 2012. „Zlato bude pokračovat v růstu, ne ale souvisle a ne způsobem komfortním pro investory, poroste na něm nervozita,“ myslí si Martin Murenbeeld z torontské DundeeWealth, spravující přes 100 miliard amerických dolarů v Dynamic Mutual Funds. Další růst zlata podle něj zajistí perspektiva amerického dolaru.

Zejména do druhé poloviny roku se také koncentrují očekávání růstu ziskovosti těžebních společností. U torontské Barrick Gold aktuální očekávání celoročního zisku sahají po 4,72 mld. USD roku 2011 k 6,01 mld. USD v roce 2012 (konsensus Bloomberg). Akcie přitom v New Yorku loni ztratily 17 procent a obchodují na 9,1násobku očekávaných zisků při 13,4násobku před rokem.

“Bublina se týká papírových aktiv, ne fyzického zlata,“ říká Ben Davies, manažer londýnské Hinde Gold Fund, která zatím za 11 měsíců zhodnotila svěřené zdroje o 22 procent investicemi do zlata uschovaného ve švýcarských sejfech. „Volání o vrcholu býčího trendu na zlatě jsou předčasná,“ míní Davies.

(Zdroj: Bloomberg, UBS, Goldman Sachs, Barclays, SEC, AP, CNBC)


 
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • HDP v Británii prekonalo odhady, posiela libru na týždenní maximá
    Britská libra sa v stredu dostala na týždňové maximum voči zelenej bankovke po nie až tak zlých dátach HDP, aké boli trhom očakávané. Dáta znova podporili stávky na zvyšovanie sadzieb na ďalšom zasadnutí Bank of England, ktoré sa koná druhého novembra.
  • HDP v Indii 7% v roce 2018
    Ve třetím čtvrtletí vzrostla indická ekonomika o 6,3 procenta, což je zrychlení oproti druhému čtvrtletí, které vykazovalo růst 5,7 procenta, nárůst o 0,6 procenta. Demonetizace v loňském listopadu měla impakt na hospodářský růst v první polovině letošního roku, neboť vedla k obrovskému poklesu růstu peněžní zásoby. Růst investic byl zvláště pozitivní. Avšak dopad nyní klesá. Indická ekonomika těžila ze solidní globální ekonomiky v roce 2017, která podpořila indický export. Růst dovozu prudce vzrostl na počátku roku 2017, ale v poslední době se snížil.
  • HDP v Q2 táhly zásoby
    Ve druhém čtvrtletí si nakonec ekonomika vedla lépe, než se čekalo. První odhad přinesl růst 0,2 % q/q, zpřesněný pak ukázal na výsledek 0,5 % q/q. Hlavním zdrojem růstu byly zásoby, které k celkovému výsledku přispěly 0,8 pb. Předpokládáme, že k tomu mohly přispět pokračující problémy v subdodavatelských řetězcích a s tím související nedokončená výroba hromadící se na skladech. Dalším zdrojem růstu byly fixní investice se svým příspěvkem 0,2 pb. Zde svůj vliv sehrává příliv peněz z fondů EU i investice spojené se zelenou politikou. Čisté exporty naopak mezičtvrtletní růst HDP o 0,5 pb snížily.
  • HDP v Q2 táhly zásoby
    Ve druhém čtvrtletí si nakonec ekonomika vedle lépe, než se čekalo. První odhad přinesl růst 0,2 % q/q, zpřesněný pak ukázal na výsledek 0,5 % q/q. Hlavním zdrojem růstu byly zásoby, které k celkovému výsledku přispěly 0,8 pb. Předpokládáme, že k tomu mohly přispět pokračující problémy v subdodavatelských řetězcích a s tím související nedokončená výroba hromadící se na skladech. Dalším zdrojem růstu byly fixní investice se svým příspěvkem 0,2 pb.
  • HDP v Q3 brzdila hlavně spotřeba domácností
    Zpřesněný odhad vývoje HDP ve třetím letošním čtvrtletí přinesl revizi zmírňující původní odhadovaný pokles z mezikvartálních 0,4 % na 0,2 %. V meziročním srovnání to odpovídá pohybu z 1,6 % na 1,7 %.
  • HDP v USA – malá pozitivní zpráva z konce roku
    Ekonomika USA ve čtvrtém čtvrtletí zpomalila na 2,6 % (mezikvartální anualizovaný růst) z předchozího tempa 3,4 %, když trh čekal 2,2 %. Náš odhad s ohledem na propad zahraničního obchodu a maloobchodu na konci roku ukazoval 1,8 %. Výkon ekonomiky byl tedy silnější, než se čekalo. Odhadovaná spotřeba domácností zpomalila tempo růstu na 2,8 % z předchozího tempa 3,5 %, když se čekalo 3,0 %.
  • HDP v USA rychlejší, než se čekalo
    Finanční trh dnes především vyčkává na výsledek rozhodnutí americké centrální banky (Fedu). Od té se všeobecně čeká snížení úrokových sazeb. Oznámení o zrušení plánovaného summitu v Čile vzbudilo otazníky nad tím, kdy se k jednání setká americký president s čínským, neboť k setkání mělo dojít právě tam. Trhy dnes potěšilo zveřejnění HDP v USA za třetí čtvrtletí. Růst nepatrně zpomalil na 1,9 % (mezikvartální anualizovaný růst) z předchozího tempa 2,0 %, když trh čekal 1,6 %. Americký dolar dnes vůči euru mírně ztrácel.
  • HDP výsledek revidován nahoru
    Zpřesněný odhad vývoje HDP v prvním letošním čtvrtletí přinesl zlepšení. Ekonomika mezičtvrtletně vzrostla (reálně po sezónním očištění) o 0,9 % namísto 0,7 %. Meziroční výsledek tím byl vylepšen z 4,6 % na 4,8 %.
  • HDP za 2Q v USA: Horší výsledek doprovodila pozitivní revize, dolar hledá směr
    Na první pohled nevypadají výsledky americké ekonomiky příliš pozitivně. HDP rostlo ve druhém čtvrtletí o 2,3 %, očeká...
  • HDP: -0,4 % Y/Y
    „Meziroční HDP klesá a další vyhlídky nejsou zrovna nejlepší. Spotřebu domácností silně ovlivňují zvýšené výdaje zejména na základní potřeby spojené s bydlením a jídlem, takže logicky méně utrácíme za zbytné věci. Naše peněženky by se ale výhledově s poklesem inflace mohly znovu naplnit. Co nás ale netěší, je pohled do Německa, kde nejsou čísla úplně pozitivní. Tamní HDP mezikvartálně pokleslo, a náš západní soused se tak dostal do technické recese. Je přitom známo, že naše hospodářství do jisté míry kopíruje vývoj v Německu. Výhled tedy stále není příznivý.“
  • Hedge fondy vítězem řecké směny dluhu? Evropa zaplatí víc, tak prodají
    Hedgeové fondy výrazně zasáhly do cen řeckého vládního dluhu poté, co evropští ministři financí odmítali za dluh, který bude zpětně odkoupen, zaplatit více než 28 procent face value. Fondy zájem na této úrovni zmrazily a nakonec to budou zejména ony, kdo zajistí úspěch směny za nových podmínek, ve kterých v prosinci získají až 34,1 procenta. Tím, kdo zaplatí víc, bude ve finále EFSF. Kdo bude v řecké PSI II prodávat a vydělá?
  • Hedge Fund Manager Alters Strategy in Response to Strong Oil Market
    James Jampel, the founder of HITE Hedge Asset Management located in Massachusetts, made a noteworthy announcement on Thursday. He revealed that his previous investment strategy of shorting fossil fuel stocks has become impractical in light of the significant upsurge in oil prices. Jampel, recognized for his history of successful short positions in fossil fuel stocks, is now acknowledging the robust performance of the oil market.
  • Hedgeové fondy navýšily dlouhé pozice v zemědělských komoditách nejrychleji v šesti měsících
    Obavy z nadměrného vlhka v Argentině a slabého výsevu ozimé pšenice v USA přiměly hedgeové fondy navýšit objem čistých dlouhých pozic v zemědělských komoditách o největší objem za posledních 6 měsíců.
  • Hedgeový fond miliardáře Pausona se letos spálil, sázka na hlubší krizi v Evropě nevychází
    Klienti amerického miliardáře Johna Paulsona v letošním roce opětovně utrpí ztrátu. Hedge-fondům stratéga...
  • Hedging jako efektivní forma ochrany před ztrátou
    Využívají jej jak profesionální obchodníci, tak i velcí hráči v podobě bank a investičních fondů. Není se čemu divit. Pokud si totiž hedging zvládnete osvojit, může vám pomoci značně zredukovat případné ztráty a udržet vás tak v ziskovosti. Jak na to a které instrumenty k tomu využít si ukážeme v tomto článku.
  • Hedging – mocný nástroj pro zajištění vašeho portfolia
    Hedging je strategie řízení rizik, která se v praxi používá k k vyrovnání ztrát investic tím, že zaujímá opačné postavení v souvisejících aktivech. Na druhou stranu, snížení rizika zajištěného hedgingem obvykle také vede ke snížení potenciálního zisku. Pro hedgingové strategie se obvykle používají finanční deriváty, jako opce či futures.
  • Hedgové fondy sázejí na kolaps amerického akciového trhu
    Někteří pochybují, že se americkému akciovému trhu bude v příštích šesti měsících dařit. Potvrzují to data hedgeových fondů, které jsou stále skeptičtější k nedávno pozorované velké rally, ke které došlo uprostřed medvědího trhu.
  • Hedžové fondy sázejí na vzestupný trend zlata, zatímco cena stříbra vykazuje sestupnou tendenci
    Obchodníci hedžových fondů zaujali v polovině února medvědí pozice na stříbro. Začátkem března, v den nástupu nového šéfa FEDu Jeroma Powella, ceny stříbra klesly o 3,1 % ve srovnání s hladinou, na které se pohybovaly k 1. lednu 2018. Současně ti samí obchodníci a investoři navýšili býčí pozice v opcích a futures na zlato, a to takovým způsobem, že jejich hodnoty dosahují více než trojnásobku průměrné úrovně za posledních deset let.
  • Hedžové fondy špekulujú na rast ceny ropy
    Hedžové fondy špekulujú na rast ceny ropy. Nepokoje v Lýbii spôsobili riziko poklesu produkcie čierneho zlata, na čo reagovali špekulanti. Objem čistých špekulatívnych dlhých pozícií na rope WTI zaznamenal nárast už siedmy týždeň v rade, pričom objem dlhých pozícií je najvyšší od októbra 2018. Ropa rozširuje zisky, v pondelok sa cena dostala na najvyššiu úroveň za posledných 5 mesiacov. Ropa WTI testuje support okolo úrovne 64 USD/bbl. V prípade prerazenia smerom nahor, by sa otvoril priestor na rast k úrovni 65-66 USD/bbl.
  • Hedžové fondy vsadily kartu na „divokou jízdu“ mědi
    Manažeři hedžových fondů zvýšili objem sázek na rallye cen mědi na nejvyšší úroveň v historii. Analytici Goldman Sachs nicméně v růst nevěří, a tak se největší rallye cen mědi ze posledních téměř šest let stala předzvěstí myšlenkového souboje mezi manažery fondů a analytiků Goldman Sachs Group Inc.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
XTB trading konference 2024