ECB stanovuje limit pre nákup dlhopisov
Euro včera mierne pokleslo, kedy slabá španielska aukcia dlhopisov a tiež obavy o rating Francúzska nepriali riziku. Silnejší pokles než na eure sme ale videli na US akciách, ktoré poklesli na mesačné minimá a na komoditách, kde sme videli masívny výpredaj spôsobený odlevom špekulatívneho kapitálu z komodít.
Tragická španielska emisia
Kríza v eurozóne pokračuje v zhoršovaní a jej efekt sme mohli vidieť pri včerajšej aukcii dlhopisov Španielskom. Pri predaji 10-ročných dlhopisov požadovali investori výnos takmer 7%, čo je najvyšší výnos od roku 1997, teda pred vznikom eura. Táto slabá aukcia vyvolala ďalší rast spredov medzi výnosom španielskych a nemeckých 10-ročných dlhopisov a začali sa objavovať správy, že klíringové centrum LCH.Clearnet by mohlo zvýšiť marže pri obchodovaní španielskych dlhopisov. Preto opäť začala na trhu masívne intervenovať ECB a nakupovať dlhopisy španielska. Zvýšenie marží by totiž pravdepodobne spôsobilo prudký rast výnosov podobne ako pri Taliansku (k hladine 7,50% z aktuálnych úrovní 6,80%).
Fitch varuje Taliansko
Nakoľko ratingové agentúry posudzujú pri ratingu okrem dlhu aj výnosy na dlhopisoch, môže takýto rast výnosov otvoriť dvere k zníženiu ratingu. Včera sa o tom presvedčilo Taliansko. Ratingová agentúra Fitch totiž včera povedala, že krajina už je pravdepodobne v recesii a ak sa nebude môcť financovať na trhu kvôli vysokým úrokovým sadzbám, hrozí zníženie ratingu do nižšieho investičného pásma. Krajina je príliš veká na to, aby bola zachránená a jej pád by znamenal pre eurozónu existenčný problém.
Rating US je stále strašiak trhov
USA má tiež problém s dlhom, no skôr politický. Podľa včera zverejnených informácii supervýbor kongresu, ktorý má do 23. Novembra zverejniť dlhodobý plán redukcie dlhu zlyhal a kompromis medzi republikánmi a demokratmi nebol stále nájdený. Nakoľko rating US by tým mohol byť ovplyvnený, nejde pre dobrú správ. Okrem toho včera federálny dlh US prekonal hladinu 15 biliónov USD (15,033 bil.) a opäť sa približuje dlhovému stropu, ktorý je teraz na úrovni 15,194 bil. USD. Situácia v US teda môže byť opäť zaujímavá a štartérom veľkých problémov na finančných trhoch.
Globálnych problémov je stále veľa
Tie ale asi už aj tak máme. Kolaps obchodníka MF Global, problémy gigantických bánk UniCredit a Dexia, neisté ekonomické vyhliadky jednotlivých krajín v Európe, problémová štruktúra rastu Číny, otázka budúcnosti eurozóny. S každým ďalším problémom sa možnosť, že sa veci dajú do poriadku mávnutím čarovného prútiku, znižuje. Dôvera súkromného sektora rapídne klesá a vidíme to napríklad pri eurovale, ktorého 4 až 5-násobné napákovanie je teraz nereálne. Ak príde ďalší veľký problém, môže súkromný sektor kapitulovať, čo spôsobí ešte silnejšiu recesiu.
ECB stanovuje limit pre nákup dlhopisov
Kapitulácia asi už prebieha na dlhopisoch Talianska a Španielska a preto sa ECB snaží po novom zachraňovať situáciu tak, že určila strop na nákup dlhopisov v objeme 20 mld. eur týždenne. Nakoľko doteraz musela vo väčšom objeme intervenovať iba raz, ide o krátkodobo dobré riešenie. Čo ale ak začnú rásť výnosy na dlhopisoch Talianska, Španielska a napríklad Belgicka simultánne napríklad kvôli výraznému zníženiu ratingu a zvýšeniu marží? ECB asi so svojim objemom masívny tlak na predaj dlhopisov neustojí. Zatiaľ ale trh reaguje pozitívne a talianske a francúzske spredy už dnes klesajú, španielske spredy zatiaľ len korigujú z denných maxím. Dôležitý ale v tomto prípade nie je objem aktív, ale cena, resp. výnos dlhopisov. Ak by ECB rozhodla, že výnosy na 10-ročných španielskych a talianskych dlhopisoch budú na úrovni 6% ročne, určite by ju to stálo menej než tieto nákupy, ktoré sú len protistranou k panickým výpredajom a nie nejakým garantom výnosov.
Výhľad na dnes
Euro sa po tejto správe vymanilo z poslednej kondolidácie a priestor na rast siaha k hladine 1,3640/50. Zatiaľ je výhľad rastový, no toto riešenie je len dočasné. ECB doteraz nedokázala udržať výnosy na dlhopisoch Portugalska, Írska a ani Grécka. Prečo by to mala dokázať s vymedzením objemu na dlhopisoch Španielska a Portugalska, teda na dlhopisoch krajín, ktoré majú spoločný dlh vo výške 2,24 bilióna eur? Euro preto ťahá stále za kratší koniec. Technicky ale môže rast zájsť až k 1,3800/50.
Čtěte více
-
ECB si počká na první post-Brexitová čísla
Co dnes čekat od ECB? Zatím pravděpodobně žádnou revoluci, ale vzkaz by měl být jednoznačně holubičí a centrální bankéři mohou řinčet zbraněmi. Proč ECB v tuto chvíli zůstane stát na místě? Je jasné, že Brexit bude mít na ekonomiku eurozóny negativní dopad, ale nikdo v tuto chvíli neví jak velký. Sama ECB očekává spíše mírnější nákazu z Brexitu - do půl procentního bodu kumulativně v následujících třech letech. My si v tomto ohledu dokážeme představit i negativnější scénáře. Zatím ale nejsou k dispozici žádná významnější post-Brexitová čísla kromě spotřebitelské důvěry (ta v Británii zaznamenala nejhlubší propad za posledních 21 let, ale v eurozóně ale přes pokles zůstává relativně vysoko). -
ECB si svými kroky zahrává, napomíná Draghiho šéf Bundesbank. Naznačuje obavy z dalších nákladů pro Němce a závislosti trhů na stimulaci
Jens Weidmann je sice jakožto guvernér Bundesbank účasten rozhodování ECB, přest... -
ECB slíbila nízké sazby, poslala eurodolar dolů a regionu pomohla k ziskům
Evropská centrální banka navzdory očekávání nezůstala úplně pasivní, ačkoli úrokové sazby v souladu s konsensem... -
ECB snížila depositní sazbu o 10 bps. Také znovu zavedla QE v objemu 20 mld. měsíčně
V pondělí v Británii vstoupil v platnost nový zákon, který stanovuje vládě, aby dohodu ohledně brexitu prosadila v parlamentu do 19. října, anebo aby získala od zákonodárců svolení pro „no-deal“. Pokud se kabinetu nepodaří splnit ani jednu z těchto podmínek, tak musí požádat o odklad brexitu do 31. ledna 2020. -
ECB snižuje úrokové sazby a obnovuje nákupy dluhopisů
„Zodpovědná část obyvatelstva eurozóny dnes dostala ránu pod pás. Občané od politiků slýchávají, že si mají spořit na důchod. Přitom jim je doporučováno, že by měli investovat konzervativně, nejlépe do bezpečných státních dluhopisů. Realita je však taková, že nákupem eurových dluhopisů lidé přichází o peníze. Obchodují se totiž se záporným výnosem. Současné kroky Evropské centrální banky tento problém umocní,“ říká Senior Equity Trader BHS Kamil Bednář. -
ECB spokojná so summitom, trhy odmení znížením sadzieb
Včerajší obchodný deň bol na FX trhu veľmi pokojný a... -
ECB spouští neomezené QE a mluví se o provizorní dohodě s Čínou. Německé výnosy a euro rostou
Před zasedáním ECB viselo ve vzduchu několik důležitých bodů a pravdou je, že místy dokázala banka překvapit. Na klíčovou otázku kolem QE odpověděla ECB spuštěním tohoto programu sice v omezeném objemu 20 mld. EUR měsíčně, ale zato s otevřeným trváním. Program začíná v listopadu a má skončit až těsně před budoucím zvyšováním sazeb. -
ECB stále jastrabia
Po včerajšej zvýšenej volatilite v dôsl... -
ECB stále ve velmi expanzivním módu
ECB pokračuje souborem opatření navyšování monetární expanze s cílem oslabení eura a podpory ekonomiky a inflace. ECB je v situaci noční můry... -
ECB stanovila horný limit
ECB spravila opak toho, čo sme očakávali. ECB zaviedla horn&yacut... -
ECB stimuluje euro k růstu.
Včerejší obchodní seance proběhla pod záštitou očekávaného zasedání Evropské Centrální Banky (ECB). Jak jsme očekávali... -
ECB stimuluje euro k růstu.
Včerejší obchodní seance proběhla pod záštitou očekávaného zasedání Evropské Centrální Banky (ECB). Jak jsme očekávali... -
ECB Sumarizácia
ECB dnes prekvapivo prišla so znížením &uac... -
ECB svázána německo-francouzskými plány na novou Evropu
Aby eurozóna fungovala, musí dojít k větší fiskální integraci. Francie a Německo... -
ECB: tajný záchranca bánk
Alcoa, Čína a Fitch Na FX trhu sme včera videli miernejší ... -
ECB tento týden měnovou politiku nezmění
Společná evropská měna v uplynulém týdnu ztratila vůči dolaru necelé procento své hodnoty, když se kurz posunul z kotací na 1,1400 EUR/USD na počátku minulého týdne až k 1,1250 EUR/USD v jeho druhé polovině. -
ECB tento týden rozšíří program kvantitativního uvolňování
ECB zřejmě na svém čtvrtečním zasedání prodlouží program kvantitativního uvolňování. Podle našeho názoru top bude o šest měsíců s tím, že ho bude uplatňovat minimálně do září 2017. Zároveň budou upraveny limity pro nákupy dluhopisů ze strany ECB. Euroskupina v pátek projedná pokroky v řeckém programu a fiskální situaci v Portugalsku a Španělsku. Postupně publikovaná data červencové průmyslové výroby z Německa, Francie a Španělska by měla vyústit v růst produkce celé eurozóny o 0,3 % m/m. Německému číslu by měla předcházet silná data červencových průmyslových objednávek. ISM index aktivity z amerického sektoru služeb by měl za srpen de facto stagnovat, když čekáme 55,3 bodu po červencových 55,5 bodu. Celá série makroekonomických dat přijde tento týden z domova. Data z reálné ekonomky za červenec (průmysl, stavebnictví, exporty, maloobchodní tržby) budou silně negativně ovlivněna o tři dny nižším počtem pracovních dnů a celozávodními dovolenými. Srpnová inflace by měla zrychlit na 0,7 % z 0,5 % v červenci. -
ECB: Tok úvěrů firmám i domácnostem padl na tříletá minima, depozita v PIIGS rostou
Objem úvěrů, tekoucích k domácnostem a firmám v eurozóně, v září propadl na tříletá minima, uvedla Evrops... -
ECB to má při naplňování svých měnových cílů nesmírně složité
Čtvrteční zasedání Evropské centrální banky (ECB) dopadlo víceméně v souladu s očekáváním investorů. ECB neprovedla žádnou změnu své měnové politiky, základní úrokové sazby nedoznaly žádných změn. Klíčová byla indikace, jak bude měnová politika vypadat v příštích měsících. ECB připravila investory na to, že pravděpodobně na příštím zasedání v září sníží úrokové sazby ještě více do záporu. Dále bylo oznámeno, že se bude ECB zabývat možnostmi, jak a jestli vůbec obnovit program kvantitativního uvolňování (QE – quantitative easing), tedy nákupy vládních a korporátních dluhopisů. ECB také indikovala, že se bude zabývat možnostmi, jak ulevit bankám v eurozóně, které trpí zápornými sazbami, konkrétní depozitní sazbou, která je aktuálně na úrovni -0,4 %. Banky v eurozóně proto musí za ukládání likviditních rezerv u ECB evropské měnové autoritě platit. Hovoří se proto o tier-systému, kde by nějakým způsobem byly likviditní rezervy bank, resp. depozitní sazba segmentovány tak, aby banky trpěly méně. Hovořilo se také o možné změně nastavení inflačního cíle ECB, který momentální zní tak, že by se měla inflace pohybovat „pod, ale blízko 2 %“. -
ECB trh s dluhopisy totálně zdeformovala
Důvěryhodnost Řecka se v očích investorů, kteří se rozhodli investovat do státních dluhopisů, poprvé od finanční krize srovnala s úrovní České republiky. Úrok požadovaný investory za půjčku oběma zemím se srovnal. Poprvé od září roku 2009 totiž nastal okamžik, kdy jsou investoři ochotni půjčit oběma zemím za stejný úrok.
