Výnosová krivka v USA sa pri strednodobých splatnostiach otočila. Prichádza recesia?

04.12.2018 11:20  Autor: X-Trade Brokers  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Tak sa to napokon stalo. Výnosová krivka v USA sa obrátila. Zatiaľ len čiastočne – výnosy z 5-ročných dlhopisov sú nižšie ako výnosy z dvoj- a trojročných (ešte pred niekoľkými minútami boli trojročné výnosy nižšie ako dvojročné), pri sedem a viac ročných ešte zatiaľ výnosová krivka rastie.

Vývoj výnosovej krivky v USA

Prečo je to dôležité? Záporná výnosová krivka býva predstihovým indikátorom pre recesiu (v zásade trhy čakajú, že úrokové sadzby budú kvôli ekonomickým problémom v strednodobom horizonte nižšie ako v krátkodobom). Zvyčajne to trvá tak dva/tri roky. Najviac sa sleduje prirážka 10-ročných dlhopisov k dvojročným. Tá je ešte stále kladná, avšak solídnu prediktívnu schopnosť má aj prirážka päťročných dlhopisov k dvojročným, ktorá je už v mínuse. Do mínusu sa dostala pred:

  • Finančnou krízou
  • Dot-com bublinou
  • Recesiou začiatkom 90-tych rokov
  • Sériou recesií začiatkom 80-tych rokov

Vývoj prirážky výnosov z 5-ročných amerických dlhopisov k 2-ročným

Čo sa stalo, že k tomu prišlo práve teraz? Pretože v posledných dňoch sú správy skôr dobré – vyšší apetít po riziku na trhoch, či o niečo pozitívnejšia rétorika USA a Číny ohľadom obchodných vojen. Hlavným podozrivým je šéf FEDu Powell a jeho minulotýždňový prejav o tom, že úročenie môže rásť pomalšie. Graf nižšie ukazuje, že práve po tomto prejave výnosy z 5 a 10 ročných dlhopisov klesli, kým dvojročné úročenie ostalo nezmenené.

Vývoj výnosov z 2- (biela), 5- (zelená) a 10-ročných (žltá) dlhopisov v USA

Ako som písal vyššie – hlavný indikátor výnosovej krivky, prirážka výnosov z 10-ročných dlhopisov k 2-ročným, je ešte stále v pluse. Aktuálne je to však len o 0,14 percentuálneho bodu, čo predstavuje pokles o takmer 50% v porovnaní s úrovňami pred Powellovým prejavom. Pokiaľ FED potvrdí svoj o niečo viac holubičí tón aj na zasadnutí o 2 týždne, tak by sa tento ukazovateľ mohol dostať do mínusu dokonca ešte v tomto roku. A to by rozhodne nálade na trhoch neprospelo.

Vývoj prirážky výnosov z 10-ročných amerických dlhopisov k 2-ročným

Mne osobne sa aktuálne hľadajú dôvody pre recesiu v USA ťažko (spomalenie na trhu s bývaním, ktorý navyše ani nie je nejako výrazne prepákovaný, ním nie je a obchodné vojny zrejme tiež nie), história však ukazuje, že tento indikátor je skutočne silný pri predbiehaní recesie, čiže z tohto „technického“ pohľadu je pravdepodobnosť recesie v horizonte 2-5 rokov po novom vyššia.

Sdílení článku:
Facebook

Čtěte více

  • Výměna řeckého dluhu byla úspěšná: Účast podepsalo 85,8 % věřitelů a vláda ji CAC navýší na 95,7 %. A co CDS?
    K účasti na výměně řeckých státních dluhopisů se přihlásilo 85,8 procenta soukro...
  • Výměna řeckého dluhu byla úspěšná: Účast podepsalo 85,8 % věřitelů a vláda ji CAC navýší na 95,7 %. A co CDS?
    K účasti na výměně řeckých státních dluhopisů se přihlásilo 85,8 procenta soukromých věřitelů držící dluhopisy v hodnotě 152 miliard eur. Oznámila to dnes ráno řecká vláda. Byla tak splněna podmínka pro úspěch plánu oddlužení, jež stanovila účast věřitelů na 75 procent. Řecká vláda navíc hodlá využít legislativní doložku CAC, která umožňuje přinutit k výměně dluhopisů také ty věřitele, kteří se sami nepřihlásili. Po aktivaci CAC, k níž již řecká vláda získala souhlas, se účast soukromých věřitelů zvíší na 95,7 %. Mezinárodní asociace pro swapy a deriváty (ISDA) se dnes sejde v Londýně ve 13:00 tamního času a rozhodne, zda směna řeckého dluhu po aktivaci CAC je „úvěrovou událost“, a zda tedy dojde k plnění z řeckých CDS.
  • Vy nám Huawei, my vám FedEx!
    Tak jako Trumpova administrativa míří kromě povšechných cel i na konkrétní firmy, jež umisťuje na černou listinu, vytvořil Peking svůj „seznam nespolehlivých entit“, které poškozují zájmy čínských firem.
  • Vynesou v roce 2018 americké akcie přes deset procent?
    Mnozí si myslí, že v příštím roce na americkém akciovém trhu praskne bublina. Jiného názoru je největší americký býk Jonathan Golub, hlavní stratég Credit Suisse pro akciové trhy. Podle něj vynese index S&P 500 v roce 2018 po započítání dividend více než deset procent.
  • Vynikajúce kanadské dáta rozprúdili nákupnú mániu na Kanadskom dolári
    Kanadský dolár odštartoval nový mesiac veľmi pozitívne a voči Americkému doláru si pripísal na svoje konto viac než 150 pips. Môžu za to perfektné dáta, ktoré skončili výrazne nad očakávaniami analytikov.
  • Výnos až 35%? Půjčujte své peníze přímo lidem. Funguje to!
    I v Česku existují platformy, prostřednictvím kterých můžete půjčovat své peníze reálným lidem a získávat výnos až několik desítek procent...
  • Výnos až 35%? Půjčujte své peníze přímo lidem. Funguje to!
    I v Česku existují platformy, prostřednictvím kterých můžete půjčovat své peníze reálným lidem a získávat výnos až několik desítek...
  • Výnos italského 10letého dluhopisu opět nad krizovými 7 %. Vyvede Monti Itálii z problémů?
    Výnos dluhopisu italské vlády s desetiletou splatností je znovu nad 7% hranicí, ...
  • Výnos na 5-ročných talianskych dlhopisoch na maximách
    Výnos na talianskych 5-ročných dlhopisoch je na nov&ya...
  • Výnosová krivka v USA opäť klesá. Februárový rast bol dočasný, pomohli jej výpredaje na akciách.
    Koncom minulého roka bol veľkou témou pokles sklonu výnosovej krivky (ktorý sa obvykle meria ako rozdiel medzi výnosom z desaťročných a dvojročných dlhopisov), pretože keď sa výnosová krivka dostane do mínusu, tak v posledných dekádach zakaždým nasledovala recesia. Negatívna výnosová krivka znamená, že trhy očakávajú v dlhodobejšom horizonte problémy, ktoré prinútia centrálne banky znižovať úrokové sadzby.
  • Výnosová křivka stále udává akciím směr
    Americký akciový trh dále prohloubil svoje ztráty. Index S&P 500 přišel o dalších 0,7 %, technologický Nasdaq o 0,8 % a průmyslový Dow Jones odevzdal 0,9 %. Při pohledu na sektory jsou patrné ztráty všude. Nejvíce včera ztratily utility, realitní společnosti a komunikace, jejichž akcie odepsaly více jak jedno procento. Hlavním tématem je vývoj na americkém dluhopisovém trhu, když výnosová křivka míří ke stále více inverznímu sklonu. Rozdíl mezi 3měsíční sazbou a 10letým výnosem včera spadl na nejnižší úroveň od roku 2007. Tento pohyb může být předzvěstí přicházející recese ve Spojených státech, což vyvolává obavy mezi investory i ohledně jejích dopadů na hospodářské výsledky firem.
  • Výnosový diferenciál vs. USD/CZK
    Vztah diference výnosů dvojletých dluhopisů a vývoje měnového páru USD/CZK   Determinace vývoje měnových párů na ...
  • Výnos v aukci 10letého dluhu stoupl o 22 %, příští rok si chce ČR půjčit 226 miliard korun
    S růstem výnosu o 22 procent na 3,864 procenta se smířila dnešní aukce ...
  • Výnosy amerických dluhopisů po prodlouženém víkendu v poklesu
    Výnosy amerických státních dluhopisů klesly během pozdního evropského obchodování poté, co se investoři vrátili z dlouhého víkendu. Tento pokles byl na základě obav z globálního hospodářského růstu, resp. z jeho zpomalení poté, co Mezinárodní měnový fond (MMF) snížil odhady globálního růstu. V letošním roce předpokládal tempo růstu na celém světě 3,5 %, pro rok 2020 pak 3,6 procenta.
  • Výnosy dál klesají, sází se na Fed. Dobrá nálada na akciích však vyprchává
    Sázky na snížení sazeb Fedu rostou a jsou dál klíčovým tématem na hlavních trzích. Dnes vystoupilo několik zástupců centrální banky, kteří sice nemluvili přímo o tom, že se mají snížit sazby, ale naznačovali ochotu se bavit o nastavení politiky vzhledem ke zvýšeným rizikům. To je ovšem z tržního pohledu prakticky totéž. Momentálně se už sází na červencový termín.
  • Výnosy dluhopisů klesají, ECB možná odloží růst sazeb. Euro překvapivě odolalo
    Evropská centrální banka podle očekávání nechala nastavení měnové politiky beze změny. Taktéž zůstala u výhledu, že se úrokové sazby začnou zvyšovat po létě letošního roku a že bilance bude skrze reinvestice udržována na stávající úrovni ještě nějaký čas po růstu sazeb. Mario Draghi věří ve směřování inflace k cíli a staví hlavně na silnějších mzdách.
  • Výnosy dluhopisů příští rok porostou, náklady na dluh stoupnou
    Výnosy českých státních dluhopisů v příštím roce porostou, což zvýší náklady na financování státního dluhu. Například výnosy dluhopisů s desetiletou splatností by měly překonat dvě procenta. Vyplývá to z vyjádření analytiků pro ČTK. Zároveň již podle nich nelze očekávat záporné výnosy u krátkodobých dluhopisů, které byly charakteristické s blížícím se koncem devizových intervencí České národní banky. Ty centrální banka nakonec ukončila v dubnu.
  • Výnosy dnes znovu zkoušejí růst, akcie či eurodolar však jen drží pozice
    Americké výnosy svůj včerejší intradenní růst neudržely a zamířily dolů. Následně to zkoušejí zpět vzhůru a velmi neochotně se přidávají také výnosy v eurozóně. Akcie v Evropě začaly celkem dobře, jenže své drobné zisky už stihly odevzdat a následně už jen balancují kolem nuly. Eurodolar zůstává v klidu lehce nad 1,1300. Relativně klidná je také britská libra.
  • Výnosy na európskych dlhopisoch
    Priložený obrázok ukazuje dnešnú zme...
  • Výnosy na gréckych dlhopisoch prudko rastú
    Je to znakom, že obchodníci tieto dlhopisy predávajú a nedôverujú v grécku vládu. 10-ročné výnosy sú už na úrovni ...

Nejčtenější zprávy

 
reklama
RoboMarkets
 

Užitečné nástroje

FX sazby

MěnaSazbaMěnaSazba
EUREUR0.00 %USAUSD2.50 %
GBPGBP0.75 %AUDAUD1.25 %
CADCAD1.75 %NZDNZD1.50 %
CHFCHF-0.75%JPYJPY-0.10%
 

Kurzy obchodování

Zář
14

Juniorská škola tradingu - Forex I-II (Praha)

Juniorská škola tradingu - Forex I-II je určena pro začínající tradery. Pokud chcete vyzkoušet něco nového, vymanit se z davu a být úspěšný v obchodování na finančních trzích, tak je tento seminář určen právě vám.

Zář
28

Profesionálem na forexu - kurz pro pokročilé tradery (Praha)

Seminář Profesionálem na forexu je určený pro absolventy kurzu Juniorská škola tradingu a pro pokročilé forexové tradery. Naučíme vás naše ziskové intradenní a swingové obchodní strategie a posuneme vás k vyšším ziskům. Jedná se o jeden z nejlépe hodnocených seminářů FXstreet.cz a věnujeme se na něm hlavně korelačním strategiím a intermarket analýze. Sleva: Absolventi semináře Juniorská škola tradingu mají tento seminář za 4 400,-Kč.


říj
12

Nový seminář: Psychologie tradingu a profesionální Money-Management

Zcela nový seminář z dílny FXstreet.cz a tentokrát se zaměřením na psychologii obchodování a money-management. A právě toto téma je naprosto nejdůležitější a současně bohužel nejvíce podceňované a opomíjené téma většiny obchodníků. Tento seminář tak doplňuje naše ostatní kurzy, které se zaměřují spíše na technickou stránku tradingu. Úspěch tradera záleží hlavně na jeho psychice a přístupu k obchodování. Přijďte se naučit ty nejsilnější nástroje, tipy a rady, které vám k úspěchu pomohou. Tento unikátní seminář zcela jistě změní váš přístup k tradingu a tím také vaše celkové výsledky.

říj
19

Jak vytvářet ziskové AOS a testovat obchodní strategie

Představujeme vám exkluzivní seminář se zástupci profesionálního vývojářského týmu, působícího ve společnosti FXstreet.cz. Hlavní náplní budou základy tvorby automatických obchodních systémů (AOS) pro platformu MetaTrader 4 včetně praktických ukázek. Naučíte se také správně backtestovat ziskovost AOS. Navíc si sami v průběhu semináře vytvoříte svůj první ziskový AOS.

Lis
2

Exkluzivní VIP seminář: Obchodujte jako bankovní trader!

Představujeme vám exkluzivní seminář, který účastníky semináře posouvá mezi tradingovou elitu. V průběhu semináře se dozvíte veřejně nedostupné informace o tom, jak ve skutečnosti funguje forex, pravdu o retailových brokerech a další veřejně nedostupné informace z obchodování bank a tradingu na institucionální úrovni.

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:


Thomson reuters ČTK Bloomberg

reklama
Bernstein Bank - seminar
reklama
RoboMarkets
reklama
Purple Trading ebook indexy
reklama
Bossa mentoring