Nečekaný pád
Kromě toho, že obě firmy měly co do činění s automobilovým průmyslem, spojil je i nedávný krach. Jelikož ani jedna firma nebyla kótovaná na burze, jejich pády přišly jako blesk z čistého nebe. Kdyby byly na trhu, jejich výsledky a problémy by byly pod mnohem větším dohledem. Na druhou stranu čtenář může namítnout, že i společnosti obchodované na burze mohou falšovat účetnictví a pak zkrachovat ze dne na den.
V případě First Brands je zajímavá role CEO Patricka Jamese, který podle Wall Street Journal celý svůj kariérní život zůstával v pozadí a velmi dbal na své soukromí. Jako kdyby po dlouhá léta připravoval svůj plán. Ukázalo se, že růst First Brands byl dlouhodobě financován z půjček, které přesáhly 12 miliard dolarů. Nyní je na účtu firmy nula, a proto společnost požádala o ochranu před věřiteli.
First Brands & Tricolor
Příběh First Brands má více rovin. Pro investora může být zajímavá zejména ta osobní, tedy vztah CEO a jeho firmy. Na základě tohoto příběhu se můžeme legitimně ptát, zda znáte alespoň trochu generální ředitele společností z prvních deseti řádků svého portfolia. Pokud znáte alespoň polovinu a jste schopni zhruba charakterizovat jejich přístup, pak klobouk dolů. Mnohem častěji se ale stává, že obchodujeme s firmami, o jejichž vedení prakticky nic nevíme.
U firmy Tricolor, která také zkrachovala, jsou otázky ještě znepokojivější. Nemusí jít jen o chybu vedení, ale možná o systémový problém. Jelikož Tricolor poskytovala úvěry, její krach ukazuje, že buď měla společnost špatný model odhadu rizika, anebo se lidé čím dál častěji dostávají do platební neschopnosti. Pokud platí druhá možnost, nachází se celá ekonomika v poměrně těžké situaci.
Postižené banky
Nejdůležitější vzkaz z krachu těchto dvou společností je expozice bank. Pád Tricoloru připraví JPMorgan o 170 milionů dolarů. Tato velká americká banka takovou ztrátu bez problémů ustojí. V případě pádu First Brands se nejčastěji skloňují dvě banky: švýcarská UBS a Jefferies Financial. U UBS se hovoří o ztrátě kolem 500 milionů dolarů, u Jefferies Financial o expozici ve výši 715 milionů dolarů. Cena akcií Jefferies Financial se tak od zveřejnění krachu dostala do medvědího trendu. A právě zde je největší riziko v příštích dvou kvartálech. Pokud začnou u výsledků bank růst odpisy úvěrových ztrát, bude nutné tuto realitu vzít v potaz a přizpůsobit tomu dlouhodobou investiční strategii.
Vývoj akcií Jefferies Financial za poslední měsíc (třicetiminutový časový rámec):
Matěj Široký