Pátek 20. září 2019 18:48
reklama
RoboMarkets SQ
reklama
BOSSA AOS
reklama
UFX

Kto bude novým predsedom FEDu?

Napsal:   Sekce: FX obchodovanie

Vo štvrtok príde konečne k rozhodnutiu o budúcom predsedovi FEDu, ktorý nahradí Yellen a zároveň uvidíme výraznejší signál akou cestou sa vyberie monetárna politika v US v najbližšom roku/och. Ako sú trhom nastavené očakávania a ako bude pôsobiť zvolenie Powella alebo Taylora na finančné trhy?

Prezident Trump len pred niekoľkými týždňami prišiel s finálnym zoznamom piatich kandidátov (Yellen, Powell, Taylor, Warsh, Cohn) z ktorých si mal nakoniec vybrať nového predsedu FEDu. Aj napriek tomu, že ekonómovia a trhy by najviac ocenili opätovné zvolenie Yellen (podľa prieskumu Reuters), Trump podľa posledných správ vyberá už len z dvoch kandidátov - Powella a Taylora - a k samotnému rozhodnutiu príde vo štvrtok vo večerných hodinách, pravdepodobne o 20 00. Nielenže z tejto dvojice vzíde nový predseda FEDu, ktorým bude pravdepdobne Powell, ten druhý, keďže Trump začal v tomto kontexte hovoriť o tzv. "balíčku", zrejme získa post vicepredsedu. Trump má celkovo k dispozícii tri posty (zo siedmych) v Rade guverérov, ktoré môže vyplniť a tým zmeniť rozpoloženie FEDu.

Powell predstavuje podľa trhu dôležitú kontinuitu (pokračujúci trend) a je veľmi podobný Yellen. Pre Trumpa je ideálnym kandidátom, keďže je mierne holubičí, navyše republikán a predovšetkým viac nakolonený k potenciálnej deregulácií finančného sektoru,  ktorú Yellen nepripúšťa (napriek tomu ho niektorí ekonómovia označili ako "G.O.P. Yellen "). Podľa posledných správ je práve Powell favoritom a trh počíta na 80 % s jeho zvolením za nového predsedu FEDu. Jeho zvolenie je takmer započítané v cene doláru.

Napriek tomu, sa počíta s tým, že prvotná reakcia na jeho zvolenie posunie dolár spolu s výnosmi na amerických dlhopisoch mierne nadol. Tu treba podotknúť, že dolár by v skutku mohol oslabiť viac a to predovšetkým v prípade, ak by bol vyhlásený za predsedu Powell a s Taylorom by sa v Rade guvernérov vôbec nepočítalo. To by úplne poprelo jastrabie tendencie, ktoré sú nacenené v cene USD a s ktorými sa počíta ako s časťou hlavného scenára pri voľbe nového predsedu FEDu. Ak sa však Taylor stane vicepredsedom (namiesto Fishera), tak sa do FEDu jastrabie tendencie predsa dostanú a preto k výpredaju dolára ani nemusí prísť.

Ak však bude zvolený za predsedu FEDu Taylor, dolár spolu s americkými výnosmi na dlhopisoch budú prudko posilňovať (preferovaný obchod). Posilnenie by súveselo s tým, že by išlo o nečakaný výsledok  a zároveň je Taylor považovaný za jastraba, ktorý sa preslávil svojou matematickou formulou definovania úrokových sadzieb (mechanickejší prístup k monetárnej politiky - Taylor rule). Podľa nej by mohli byť aktuálne úrokové sadzby v US niekde v okolí 4 %. Ako predseda by mal Taylor väčšie slovo a to trhy ani zďaleka nezapočítavajú - Taylor môže zmeniť monetárnu politku a očakávania trhu s ňou spojenú celkom radikálne a to aj napriek argumentu, že pôjde predovšetkým o ekonomickú situáciu a konsenzus v radoch FEDu, ktoré budú určovať samotné rozhodnutia.

Dnešné zasadanie FOMC v podstate nič nezmenilo a to čo rozhodne o cene doláru bude výhľad, ktorý ponúkne FED do roku 2018. S tým je nevyhnutne spojená predovšetkým voľba nového predsedu (a daňová reforma).

Trh aktuálne takmer na 100 % (Fed Fund Futures) prepdpokladá zvyšovanie sadzieb v decembri a len na necelých 80 % počíta s ďalším zvýšením sadzieb do septembra 2018. Stále existuje obravská priepasť medzi tým, čo v súvislosti so sadzbami anticipuje FED (3 zvýšenia sadzieb v roku 2018 podľa posledných Dot Plot projekcií) a tým, čo naceňuje trh (necelé 1 zvýšenie v roku 2018). V prípade zvolenia Powella sa táto divergenicia nezacelí a na strane FEDu nepríde k prehodnoteniu počtu zvýšení sadzieb v roku 2018. Naopak, ak uvidíme v kresle predsedu Taylora, podľa analytikov Bloomberg, sa divergencia môže začať uzatvárať (trh by mal následne naceňovať o jedno zvýšenie viac ako v prípade Powella) a dokonca v decembri by sme mali vidieť agresívnejší Dot Plot (4 zvýšenia sadzieb).

Jedna vec je však to, že republikáni chcú agresívnejšieho predsedu FEDu pri implementácii reštriktívnej politiky (vyššie sadzby) a jastrabý postoj samotného Taylora, ďalšia je však jasná Trumpova požiadavka nižších úrokových sadzieb. Je totiž veľmi pravdepodobné, že Taylor na stretnutí, ktoré absolvolal s Trumpom neponúkol radikálne jastrabý výhľad a preto sa stal horúcim kandidátom (Sám Taylor povedal o svojej formuly, že ju netreba "slepo nasledovať").

Podľa Morgan Stanley sa však aj tak v prípade zvolenia Taylora za predsedu FEDu môžu výnosy na amerických dlhopisoch vyšplhať až na úroveň 2. 70 % (úroveň 2.4% sa aktuálne považuje za rozhodujúcu).

Tu si treba uvedomiť, že pohyb na 10-ročných výnosoch od začiatku septembra sa rovná približne 0.38 %, čo korešponduje s pohybom na indexe USD asi o veľkosti 4 bodov (z 91 na 95). Takto by sme mohli vidieť pohyb po vyhlásení Taylora za predsedu FEDu na 97.50 (za predpokladu, že zverejnenie daňového plánu nesklame).

Ak by bol Taylor zvolený, je možné, že príde ku korekcii na akciových trhoch z dôvodu agresívnejšieho zvyšovania sadzieb. A tak aj keď bude USD posilňovať, USD JPY by nemusel byť tým najlepším párom (USD JPY má pozitívnu koreláciu s hlavnými US akciovými indexmi). Ideálnou protistranou k USD by boli v tomto prípade komoditné meny (AUD, NZD, CAD) avšak netreba zabúdať na fakt, že druhou extrémne dôležitou udalosťou zajtrajšieho dňa bude zverejnenie dlhoočakávaného daňového plánu, ktorá bude vplývať na finančné trhy a tak aj na USD (načasovanie korporátnej dane, SALT odpočty, ... budú témy, ktoré bude treba sledovať). 

Prajem úspešný deň!

Martin

Hodnocení článku:
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Která komodita je v letošním roce zatím nejziskovější?
    Hliník, průmyslový kov, který je široce využíván ve všech oblastech výroby od produkce plechovek na nápoje, až po automobilové karoserie, se letos řadí mezi nejziskovější komodity. 15 procentním nárůstem ceny překonal v prvních 4 měsících letošního roku výkon zinku, a to o 2,7 procenta a mědi o 3,7 procenta. Tento kov zatím dosáhl v letošním roce nejvyšší ceny na úrovni 1 980 amerických dolarů za tunu.
  • Která měna je další na ráně?
    Turecko v loňském roce ukázalo učebnicový příklad měnové krize. Místní centrální banka ve světle slábnoucího kurzu domácí měny a rostoucí inflace až příliš dlouho váhala se zvyšováním úrokových sazeb, aby podpořila politicky žádoucí ekonomický růst. Po výprodejích tureckých aktiv zahraničními investory se nyní turecká lira nachází o několik desítek procent níže, země je bez devizových rezerv a potácí se v recesi doprovázenou 20procentní inflací.
  • Která měna spadne až na dno?
    Ve světle aktuální nejistoty na trzích můžeme uvažovat o tom, jestli propad některých měn má fundamentální základ. Nebo jestli přece jen u vybraných měn nejde o stádové chování spekulantů, kteří mají v podobných situacích tendenci házet všechny zajíce do jednoho pytle. V prvním případě by totiž kontrariánský nákup nedával příliš velkého smyslu, naopak v druhém případě je s velkou pravděpodobností otevření long pozice dlouhodobě ziskové s tím, jak se bude časem měna vracet ke své fundamentální hodnotě.
  • Která měna těží nejvíce ze zlatých časů globální ekonomiky?
    Ve světové ekonomice aktuálně není žádná země, která by globální růst stahovala dolů. Po recesi Ruska a Brazílie z roku 2016 se daří zvyšovat HDP snad všude. Eurozóna roste nejrychleji za 10 let, Japonsko i Spojené státy také zařazují vyšší rychlostní stupeň a Indie s Čínou také na své poměry slušně expandují.
  • Která riziková měna je levná?
    Víkendového strašáka v podobě ohlášení výrazného zvýšení cel na zboží proudící z Číny do Spojených států ze sebe trhy ještě zdaleka nesetřásly. Americké akcie tento týden ztrácejí už přes 3 % a japonský jen vesele posiluje dál. I česká koruna se obchoduje na slabších úrovních proti euru, byť minulý týden došlo ke zvýšení domácích úrokových sazeb na rovná dvě procenta.
  • Které americké akcie jsou rizikové?
    V minulém textu jsem se zde věnoval rozdílnému chápání aktuální situace dluhopisovým a akciovým trhem ve Spojených státech. Zatímco investoři do dluhopisů nakupují dlouhodobé splatnosti a stlačují výnos delších bondů v očekávání recese, akcioví tradeři berou varovné signály a relativní uvolnění měnové politiky ze strany americké centrální banky jako příležitost k nákupu.
  • Které ekonomiky budou hýbat v příštím roce eurozónou?
    Německo a Španělsko byli v posledních letech hnací silou růstu ekonomiky eurozóny. Nicméně situace se v příštím roce změní. Kormidlo velmi pravděpodobně převezme Francie a Itálie, které budou řídit "Euroboom".
  • Které měny získávají na poklesu cen komodit?
    Dnes se v rámci fundamentální analýzy podíváme na měny rozvíjejících se trhů (emerging markets) a spojíme si jejich vývoj a vyhlídky s aktuálně žhavým tématem - poklesem cen komodit.
  • Které měny zůstávají slabé?
    Už se nám blíží polovina roku, můžeme si proto v poločase stručně shrnout vývoj měn v roce 2017 ve srovnání s prognózou, kterou jsme vydali na začátku ledna.
  • Který z dolarů tahá za kratší konec?
    Už pomalu zapomínáme na dobu, kdy se australský, kanadský i americký dolar obchodovaly na stejné úrovni a USD byl z této trojice často tím levnějším. Jenže to se psaly roky 2010-2013, kdy komoditní boom dosahoval svého vrcholu, což byla dlouhodobě neudržitelná situace.
  • Ktoré inštrumenty obchodovať a porovnanie time-frame
    V dnešnom blogu by som rád popísal môj názor na vyberanie inštrumentov pre rôzne obchodné štýly a porovnanie vyšších a nižších time-frame (TF).
  • KUDY – KAM JÍT
    Dozvěděl jsem se od svých kamarádů na síti, že lidé nadávají na tyhle „psychologické kecy“. Viděl jsem, že většině stejných lidí nefungovaly ani ty věci odborné a technické. Odbornost – Analýza – Technika je vždy hope-giver. Ale opravdový úspěch je jinde. Je harmonií grafu a člověka. Tento článek píši pro své klienty a lidi, kteří mi dávají ohlasy, že jim to pomáhá. Dokud existují takoví lidé, cítím velký smysl v tom psát tyto „psy-kecy“. Navíc to píši tak trochu i pro sebe. Prosté myšlenky, které míří jasně k tomu nejdůležitějšímu, pomáhají i mě jít dál cestou tradera.
  • Kukuřice se vrací do předchozí rovnovážné oblasti
    Cena kukuřice se v posledních týdnech drží v cenovém rozpětí 410 – 460 centů za bušl. Cena 410 centů za bušl je horní cenová hranice předchozí několikaleté rovnovážné oblasti.
  • Kurz koruny projde tento týden silným testem
    Inflace v České republice zpomaluje a Bankovní Rada ČNB se přepíná do vyčkávacího módu. Jestřábů ubývá, na což reaguje i kurz české koruny, který už delší dobu stagnuje lehce pod 25,50 za euro a chybí mu impuls pro pokračování sílícího trendu.
  • Kurz přežití č. 1 - trh jde do strany
    Jedna věc je v tradingu naprosto jasná. Zisk můžeme vytvořit jen ve chvíli, kdy se trh hýbe, tedy pokud je v něm nějaká volatilita. A čím je větší, tím snáze se nám profit dosahuje. Co ale dělat, když se naopak v trhu nic neděje a jen si z nás dělá legraci miliony falešných signálů, které následně končí na Stop-Lossu? A to jen proto, že se velkým obchodníkům nechce nic dělat a těch pár malých stačí pouze na ono převalování ceny?
  • le Conte du Graal
    "Příběh svatého Grálu". Svatý grál je "hrnek" ze zlata, který tomu, kdo se ho zmocní, koná skutečné zázraky. Existuje mnoho legend a každý si ty legendy vykládá přesně po svém. Důležitá věc, která všechny tyto legendy spojuje je ovšem tato: hrdina, který má být hoden svatého Grálu, musí tuto hodnost dokázat. Než se dotkne jeho zázračných možností, musí mentálně a spirituálně vyrůst. Potom se vyskytne v Jeho přítomnosti. A dějí se zázraky.
  • Lehkost forexu – aneb zamyšlení
    Popravdě, ani nevím, proč tohle píšu. Nejsem psavec a moc nepřispívám a nepletu se do diskusí.
  • Leoš, Patrik nebo TY? Kdo z vás vyhraje 200 000 Kč?
    Společnost Bossa pro vás letos opět připravila pozoruhodnou soutěž na finančních trzích se zajímavým konceptem. Soutěž je speciálně navržena jak pro začátečníky, tak i pokročilé obchodníky, a proto je rozdělena na dvě kola. V prvním kole, které začíná již 1. 5. 2016, se obchoduje s fiktivními penězi na demo účtu po dobu 4 týdnů. Obchoduje se přímo na finančních trzích například s měnovými páry (například EUR/USD, EUR/CZK, USD/CZK, GBP/USD,?), komoditami (zlato, ropa, stříbro, platina, pšenice) anebo akciovými indexy (německý DAX, americký S&P 500, Dow Jones, Nasdaq,?).
  • Letní klid pokračuje, býci mají stále navrch
    Před týdnem měl za sebou americký akciový index S&P 500 kosmetický pokles, za uplynulých pět obchodních dnů naopak mírně posílil (+0,19 %) a drží se v úzkém rozpětí.
  • Letošní sympózium v Jackson Hole může být pro obchodníky velkým zklamáním
    Na konci týdne čeká na investory jedna z největších událostí léta, a to ekonomické sympózium pod vedením kansaské pobočky americké centrální banky (Fed) v Jackson Hole.
  •  


    Diskuse ke článku

    Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.
    Přihlásit se | Nová registrace
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama