Evropský průmysl zaostal za očekáváním

 Průmysl v eurozóně v říjnu lehce zpomalil - meziměsíčně poklesl o 0,1 %, zatímco meziroční dynamika zpomalila na 0,6 % (z revidovaných 1,3 % v září). To je lehce za naším očekáváním i konsensem trhu.

Při pohledu do struktury průmyslové dynamiky dál táhne průmysl vpřed především výroba počítačů a elektroniky, automobilů a elektřiny (více viz graf níže). Ze stěžejních oborů zaostává výrazněji a trochu překvapivě strojírenství (-1,4 % y/y). Trochu znepokojivě tentokrát vyznívá také regionální srovnání - mezi členskými zeměmi jsou poměrně výrazné rozdíly. Průmysl roste tempem stabilně okolo 1 % v Německu a podobně se vede i Česku (+0,8 % y/y). V posledních měsících ale začíná ztrácet na dynamice dříve rychle rostoucí Španělsko (0,3 % y/y) a především Francie. Tam šel průmysl dolů již druhý měsíc v řadě a meziročně klesá o 1,8 %.

 

Při pohledu na měkké indikátory a nové objednávky věříme, že se jedná pouze o dočasné zpomalení. Věříme nadále, že ekonomika eurozóny ve čtvrtém kvartále dále poroste, i když pravdě po dnešním průmyslu náš dohad (nowcast) snižujeme na 0,3 % mezikvartálně (viz graf níže). Slabší průmysl by měly vykompenzovat silnější služby tažené domácí poptávkou.

 

 

Na trzích by dnešní čísla neměla mít větší dopad. Překvapení nebylo velké a politika ECB je po prosincovém zasedání tak jako tak načrtnutá na poměrně dlouhou dobu dopředu. Dnes proto daleko více pozornosti přitáhne večerní výsledek zasedání amerického Fedu. 

  

Čtěte více

• Evropským automobilkám hrozí “krvavá lázeň” v záplavě levného čínského dovozu, varuje šéf Stellantisu. Odpovědí by mohlo být vytvoření nadnárodního evropského “Airbusu elektromobility”
  Autopůjčovna Hertz se v USA zbavuje 20 tisíc elektroaut a nahrazuje je vozy s tradičnějším pohonem (viz obrázek 1 níže). Klíčovým důvodem jsou příliš vysoké náklady na údržbu a opravy elektroaut. Ty jsou i zásadní příčinou toho, proč se celosvětově zadrhává poptávka po elektrovozech.
• Evropskými trhy se prohnala vlna optimismu
  Evropské burzy dnes vstřebávají staronový návrh, který včera večer Řekové poslali do Bruselu a který do značné míry ko...
• Evropským trhům dnes velí komodity - míří vzhůru
  Evropské burzy zahájily nový týden se solidními zisky. Navázaly tak na dnešní vývoj v Asii, kterým vlilo optimismus do žil prohlášení čínské centrální banky. Hlavní evropské akciové indexy tak přidávají v úvodu mezi 1 - 2 %, a je to zejména komoditní a bankovní sektor, jež jim v tomto pomáhají. Silnější čínská měna by totiž měla nahrávat vývozcům komodit v Austrálii, Brazílii nebo Kanadě, což logicky zatlačilo na ceny komodit vzhůru.
• Evropským trhům se po hodnocení Moody's pro Itálii a Portugalska ulevilo 📣
  Na začátku nového týdne je euro podpořeno víkendovými aktualizacemi ratingů Moody’s pro Itálii a Portugalsko. Minulý týden se objevily značné spekulace o riziku snížení ratingu Itálie na úroveň „junk“. Trhy si však o víkendu mohly vydechnout, když se rating nejen udržel, ale dokonce zlepšil. V případě Itálie si Moody's ponechala rating Baa3, jeden stupeň nad nevyžádanou poštou, ale změnila výhled z negativního na stabilní. Toto rozhodnutí bylo překvapením pro mnoho analytiků, kteří neočekávali žádné změny. Důvody pro zlepšení výhledu byly stabilní vyhlídky na ekonomickou sílu Itálie, stav bankovního sektoru a dynamiku veřejného dluhu. Ve třetím čtvrtletí italská ekonomika vykázala stagnaci po poklesu na začátku roku a očekává se, že italský dluh do roku 2025 mírně vzroste ze 140 % na 141 % národního výstupu. Přes tyto výzvy italská vláda v čele s Premiérem Giorgia Meloni hodnotí rating jako potvrzení efektivní práce a slibné vyhlídky do budoucnosti země.
• Evropský obr s elektronikou Darty varuje před výsledky (-16 %). Spoluvlastní Datart
  Třetí největší prodejce elektroniky v Evropě, spolumajitel českého DATARTu, který v předvánoční prodejní sezóně rozvíř...
• Evropský parlament schválil odklad aukce emisních povolenek, ceny by měly růst (+komentář)
  Poslanci Evropského parlamentu dnes odsouhlasili odložení aukce 900 milionů emisních povolenek, což by mělo vést k růs...
• Evropský parlament schválil protikrizový balíček. Němečtí podnikatelé nelibě nesou prodloužení lockdownu.
  Americký prezident Joe Biden oznámil, že chce k Číně přistupovat odlišně než Donald Trump a soustředí se hlavně na mezinárodní pravidla. Dále prezident dodal, že obě ekonomické velmoci budou extrémně soupeřit. Inflace v lednu ve Spojených státech zůstala nezměněna na úrovni 1,4 %. Analytici očekávali mírnější růst na úrovni 1,5 %. Jádrová inflace v lednu zaznamenala pokles z 1,6 % na 1,4 %.
• Evropský plán na boj s drahými energiemi
  Ministři energetiky EU se v pátek dohodli na základních obrysech řešení energetické krize. I když české předsednictví podle všeho odvádí velmi dobrou práci, zatím se jedná o “minimum možného” a velkou část odpovědí na energetickou krizi “šijí” národní státy stále málo koordinovaně “domácí jehlou”. V Bruselu se zatím podařilo najít shodu na třech bodech - energetických úsporách, zastropování zisků pro výrobce elektřiny a na zdanění nadměrných zisků producentů fosilních paliv.
• Evropský PMI stále velmi nízký
  Vidíme, že situace v eurozóně jako celku klesla v souladu s předchozími údaji, zatímco ve Španělsku nebo Itálii se zlepšila. Nicméně vidíme, že ve většině případů přesto panuje negativní nálada. Agentura S&P Global uvádí, že s možným vrcholem inflace může negativní dopad na poptávku zeslábnout. S&P Global se navíc domnívá, že dopad zimy na poptávku by měl být spíše omezený, i když to bude do značné míry záviset na počasí. Zdroj: S&P&P: Bloomberg
• Evropský program QE jeho detaily a důsledky pro řecké víkendové volby, analýza EUR/JPY
  Evropská centrální banka (ECB) se včera (22. ledna 2015) rozhodla spustit program kvantitativního uvolňování (QE)...
• Evropský průmysl zpomaluje, v listopadu klesl nejvíce za poslední rok
  Evropská průmyslová aktivita zůstává slabá a v posledních měsících roku navíc vykazovala negativní tendence. V listopa...
• Evropský průmysl zrychluje
  Průmyslová výroba v únoru zrychlila na 2 % meziročně oproti revidovaným -1,5 % v lednu. Trhy očekávaly zrychlení n a1,5 % meziročně.
• Evropský růst HDP slabý už před příchodem viru
  České spotřebitelské ceny se v únoru meziměsíčně zvedly o 0,3 %, což v meziročním srovnání znamenalo další zrychlení inflace o desetinu procentního bodu na 3,7 %. Zesílení cenového růstu bylo dáno zejména vyššími cenami dovolených (tradiční sezónní zvýšení), pokračoval i růst cen elektřiny. Naopak některé potraviny včetně alkoholických nápojů oproti lednu zlevnily. Nižší ceny ropy na světových trzích pak přispěly k dalšímu poklesu cen pohonných hmot. V nejbližších měsících se inflace bude nadále pohybovat značně nad třemi procenty. Další zdražení elektřiny od března již oznámil nejvýznamnější tuzemský distributor ČEZ, pokračovat bude i promítání vyšších daní do cen alkoholu a tabáku. Inflace pak začne ztrácet dech až od poloviny letošního roku. Její pokles k nižším úrovním může být urychlen současnou epidemií koronaviru, která podstatně omezí ekonomickou aktivitu.
• Evropský růst vyprchal, americké akcie však znovu ukazují směr vzhůru
  Evropské akciové trhy si během dopoledne držely mnohdy jen mírný růst, který dál v průběhu dne vyprchal úplně a většina hlavních indexů sklouzla do červeného. Následně se situace trochu zlepšuje, ale stále to nestačí na víc než jen smíšený vývoj. DAX nebo AEX si připisují 0,4 pct, zatímco FTSE 100 klesá o 0,1 a CAC 40 o 0,3 procenta.
• Evropský složený index PMI na maximech, britské služby nejvýše v letošním roce; analýza EUR/GBP
  Počet registrovaných nezaměstnanýchklesl v dubnu ve Španělsku o 111 565 osob a víc než dvojnásobně překonal tržní...
• Evropský složený index PMI na maximexh, britské služby nejvýše v letošním roce; analýza EUR/GBP
  Počet registrovaných nezaměstnanýchklesl v dubnu ve Španělsku o 111 565 osob a víc než dvojnásobně překona...
• Evropský strop cen plynu už vykazuje trhliny, které se dají jen těžce napravit
  Netrvalo to moc dlouho a v novém kontroverzním evropském cenovém stropu pro plyn se objevila mezera.
• Evropský trh v naději na optimistické údaje z USA roste
  Hlavní západoevropské burzovní indikátory vykázaly v úterý růst. Účastníci trhu s napětím očekávají zprávu amerického ministerstva práce s údaji o inflaci v zemi za srpen.
• Evropský úvěrový trh dál postupně oživá, euru to ale nepomáhá
  Evropská centrální banka dnes zveřejnila pravidelné peněžní statistiky a není to vůbec špatné čtení. Podle ECB rostla ...
• Evropský volební super víkend je minulostí. Double top na dolaru? Divergence na EURu?
  Čtvrtý květnový víkend přinutil americkou měnu k návratu nad silnou resistenci, kterou vytváří na I.USDX indexu hladina 80,02. Rizika...