Akciové indexy

Uptrend bude pokračovat i příští rok, ale korekce je možná.

Proč USA potřebují zoufale pokles úrokových sazeb? Je ohromující, že téměř 1/3 veškerého vydaného dluhu Spojených států má být refinancována v roce 2026. Jde o ohromný balík, protože to dělá více jak 10 bilionů USD. Úředníci zodpovědní za ohromné emise dluhu v roce roce 2020 a dál udělali jednu velkou chybu – nevyužili možnost uzamknutí se ve velmi nízkých úrokových sazbách na delších splatnostech dluhopisů. V danou dobu bylo totiž financování stále levnější formou krátkých splatností, které jdou však nyní do splatnosti a z něčeho se musí refinancovat. Dnes jsou ale úrokové sazby mnohem výše než v roce 2020 a 2021. To je mimochodem jeden z hlavních důvodů, proč jde zlato a potažmo stříbro cenově do nebe.

Na měsíčním timeframe se tvoří medvědí klínová formace. Nic to ješt neznamená (formace je zatím neprolomená), ale jen na to upozorňuji.

Index S&P 500 je teď jen kousíček pod svým historickým maximem. Částečně mu pomáhá obrovská likvidita na globálních trzích, která je pořád skoro rekordně vysoká.

Poroste akciový trh donekonečna? Nebo nás čeká v dohledné době návrat k průměru? Americký celkový trh stoupá „nepřetržitě“ již od roku roku 2009. Když pomineme rok 2022, ceny akcií jdou nahoru 16 let. Z grafu je patrné, že jakmile byla valuace trhu po delší čas příliš vysoká (tmavé oblasti), následovaly roky s pochmurnou výkonností. Když předpokládáme, že na trzích dochází k cyklickému vývoji, někdy musí býčí trh skončit.

Leden je nejsilnějším měsícem, co se týká přilivu peněz do akciových fondů v USA. Lednové toky jsou posíleny příspěvky na důchodové spoření (401k) a ročními bonusy.

Máme tady býčí mejdan století...  Po třech letech, kdy trhy jely jako namydlený blesk (+23 % v roce 2023, +18 % v roce 2024 a dalších +23 % v roce 2025), to vypadá, že investoři definitivně ztratili pud sebezáchovy – nebo prostě objevili stroj na peníze:) Výhled pro globální akcie se zdáe totiž „neprůstřelný“. Naprosto drtivá většina klientů Goldman Sachs (82 %) čeká, že i rok 2026 bude v plusu, což je historický rekord v kolektivním optimismu. A co víc, počet těch, co si brousí zuby na dvouciferné zisky, vystřelil na 42 %. Pro srovnání: loni to bylo jen 24 % a v předchozích letech se to plácalo kolem třicítky. Podtrženo, sečteno - všichni jsou v býčím rauši a nikdo si nepřipouští, že by tenhle večírek mohl někdy skončit.

Zapomeňte na inflaci nebo úrokové sazby, teď je v kurzu geopolitické drama. Zatímco loni tuhle hrozbu bralo vážně jen 30 % investorů, letos už se o klidné spaní připravuje 65 % účastníků. Během jediného roku se obavy víc než zdvojnásobily a geopolitika se suverénně vyškrábala na vrchol seznamu věcí, které můžou globální ekonomiku poslat ke dnu.

Máme tu nejhorší propad napříč všemi třídami aktiv od loňského dubna. Včera padaly akcie, dluhopisy, krypto... kromě zlata.

SaaS (Software as a Service) firmy dostávají posledního půl roku solidní nakládačku. Od začátku loňského roku se jim prvních 5 měsíců dařilo stejně jako Nasdaqu, od té doby se ale sentiment výrazně změnil, trh začal mít názor, že AI naruší byznys daných firem už nebudou potřebné. Následkem toho akcie začaly padat ak dnes je Nasdaq +20 % a SaaS firmy jsou téměř -30 %.

QE jede dál: Fed už zase pumpuje likviditu a potichu nafukuje svou bilanci.

Podle Bank of America se trhy dostaly do zóny extrémního optimismu (Bull/Bear indikátor na hodnotě 9,4). Celkem 89 % globálních indexů MSCI se obchoduje nad svými 50 i 200denními průměry. Historicky hodnota nad 88 % vždy znamenala prodejní signál pro riziková aktiva.

Zapákování hedge fondů je extrémní.