Akcie

Akcie Intel za jedniný rok v podstatě vstaly z mrtvých. Z titulu, kterému byl věštěn konec se nakonec vyšvihl na 24. největší firmu dle tržní hodnoty. Po letech poklesu a stagnace tak cena akcie Intel vzrostla za více jak rok o více jak 421 %. Po takovém růstu je jasné, že do konce roku bude docházet k častým přeceněním. Titul je nyní hodně nafouknutý a když investoři uvidí zaváhání v byznysu firmy, můžeme klidně podstatnou část zisků rychle smazat.

54% čistá marže.

Dle očekávání má být následujících dvanáct měsíců akciový trh v podstatě stroj na peníze, protože byznysy mají agregovaně donášet dvojciferný růst ziskovosti. A to ne jenom letos, ale i v příštím roce. Nejvíce má táhnout big tech, energetický sektor a materials – což by málokdo ještě nedávno řekl. Vysoká očekávání s sebou ale přináší velká rizika. Nebude žádný prostor pro chybovost a když bude realita jiná, bude bum bác...

Hrozně se rozjel celý akciový trh výrobců polovodičů. Asi největším překvapením je Intel, který je už valuací téměř na 600 miliardách. Přitom ještě relativně nedávno byla tahle akcie považována za mrtvou. Ty valuace jsou u vybraných společností samozřejmě už přes čáru. Rozuměj, nedávají příliš smysl. Co to každopádně táhne? Obavy z budoucího nedostatku. Všichni chtějí čipy, paměti, atd. Čili mají všichni pocit, že jejich byznysy porostou asi do nekonečna. Podivná doba.

Od roku 2012 se průměrná prodejní cena za prodaně Ferrari téměř zdvojnasobila. Dnes stojí jedno auto 440 000 USD.

Jsme v bublině? Podle valuace zřejmě asi ne. Forwardové P/E (cena v poměru k očekávaným ziskům) největších firem je výrazně nižší, než tomu bylo u některých akcí při Dotcom bublině. Pokud by se v současném AI boomu ale něco pokazilo, tak si na druhou stranu umím představit slušný výplach a například to E by při Nvidii mohlo letět také slušně dolů. Platí ale to co vždy, až čas ukáže jak to reálné je.

Pokud nechápete ten šílený akciový růst, odpověď je velmi pěkně vizualizovaná v tomhle grafu. Dokonce i očekávání má své momentum a to se ohledně budoucí ziskovosti akciových byznysů rychle posunulo nahoru. Během několika týdnů zhruba 12 %. Cena akcií prostě úzce koreluje s očekávanou ziskovostí společností. Nejde proto o nic složitého. Burza takto přemýšlí, v určitých patternech.

Akcie Intel Corporation (NASDAQ: INTC).

Ten Intel pořád nechápu, že šel najednou tak nahoru..

73 % světových porfoliomanažerů podle nejnovějšího průzkum BofA tvrdí, že sázka na globální polovodiče je teď nejpřesycenější obchod na trhu. Na druhém místě je se 14 % sázka na skupinu akcií Mag 7.

Americká peněžní zásoba právě zažívá nejprudší růst za poslední čtyři roky. Když je peněz dost, investoři přestávají být často opatrní a začínají vyhledávat spekulativnější příležitosti s vysokým potenciálem výnosu.

Berkshire Hathaway hrozně zaostává za trhem, což trvá minimálně rok a půl. Všimněte si ovšem, že k tomuto stavu nedochází jedna často a jednak trvá v obdobích, po kterých následoval na akciích výplach. Berkshire prostě volí investiční přístup, který jim nedovoluje participovat na těch velkých cenových růstech, které jsou způsobené těmi krátkodobými trendy. Z podstaty věci, Buffett a Munger se dívali mnohem více dopředu. Co je zrovna v módě, je nikdy nezajímalo. A myslím si, že v tom nové vedení firmy bude pokračovat.

Zkus si tipnout, které akcie z této trojice rostou od začátku roku nejvíc. Ano, jsou to akcie firmy, jejíž nejpomaleji rostou tržby, má nejnižší marže, záporný volný cashflow, dohromady nic nevydělává a zároveň je z pohledu valovací nejdražší.

Americký akciový trh je valuačně na úrovní, která převyšuje úrovně před tím velkým krachem z roku 1929. Trh se tím pádem obchoduje na jedněch z nejdražších úrovní v moderní historii. Kompozitní ukazatel průměrující klíčové metriky, jako je můj oblíbený Shillerův poměr CAPE, poměr ceny k účetní hodnotě a další dlouhodobé ukazatele, vystoupal nad extrém, který předcházel kolapsu roku 1929. Štěstí je, že tentokrát je to tažené skutečným růstem ziskovosti a nikoliv jen slepou vírou, že akcie někdo jiný koupí ještě dráž – hra na posledního vola. Ačkoliv pořád platí, že US akciový trh je agregovaně fakt drahý. Ale najde se tam možná pár třešní, které stojí za to.

Na burzu se chystá SpaceX. Historie ale ukazuje, že během prvního roku zvyknou být akcie nových firem velmi volatilní a medianový výnos je například půl roku záporný.