Conseq
Rozdělený dluhopisový trh
29.04.2024 Akcie a dluhopisy vykázaly v roce 2022 po delší době shodný vývoj, když společně zaznamenaly výraznější propady. Stejný směr nalezly obě třídy aktiv i v roce 2023, ale tentokrát udělaly investorům radost a shodně přinesly výrazné kladné zhodnocení. Co se týká letošního vývoje, dostál vzájemný vztah mezi akciemi a dluhopisy změn: začaly se mezi nimi rozevírat výkonnostní nůžky.
Přehled dění na finančních trzích
18.03.2024 Slavný americký ekonom a nositel Nobelovy ceny za ekonomii Robert Shiller je v investorské komunitě znám mimo jiné jako autor velice populárního a hojně používaného valuačního ukazatele hlavního amerického akciového indexu S&P 500, kterým je tzv. cyklicky očištěný poměr P/E neboli CAPE (cyclically adjusted price-to-earnings ratio). CAPE není obyčejné P/E, ale v jeho jmenovateli je průměr inflačně očištěných zisků za uplynulých 10 let, takže tento valuační indikátor počítá s průměrnou ziskovostí amerických korporací napříč ekonomickým cyklem. Jeho aktuální hodnota přitom činí 34,0x, což je bez nadsázky extrémně vysoká úroveň.
Gevorkyan, a.s. bude součástí indexu PX pražské burzy
12.03.2024 Společnost GEVORKYAN, a.s. bude součástí oficiálního indexu PX pražské burzy. Zároveň úspěšně upsala emisi zelených dluhopisů. Vydává i finanční výsledky rok 2023.
Globální akciové trhy: investoři by měli zůstat velmi selektivní
05.03.2024 Buffettův valuační indikátor globálních akciových trhů je nyní na úrovni 111 %. Tato hodnota výrazně převyšuje úroveň dlouhodobého mediánu s hodnotou 87 % a je dokonce poměrně výrazně i nad další klíčovou úrovní dlouhodobého mediánu plus jedné směrodatné odchylky s hodnotou 105 %. Globální akciové trhy jako celek se proto nyní zdají být dosti nadhodnocené.
PENZIJNÍ FONDY V ROCE 2023
28.02.2024 Průměrná výkonnost transformovaných fondů v roce 2023 dosáhla 2,31 %. Nejvýkonnější fond klientům připsal bezmála 8 %. Přesto loni nastal velký odliv účastníků. Průměrné zhodnocení v transformovaných fondech od roku 2013 dosáhlo skoro 14 %. Reálně by se však pomyslná jednorázová investice za tuto dobu znehodnotila téměř o čtvrtinu. Vyplývá to z analýzy Freedom Financial Services.
Swiss Life Select Investice roku 2023: Prestižní žebříček nejúspěšnějších fondů na českém trhu
21.02.2024 Již počtrnácté proběhlo hodnocení nejúspěšnějších fondů českého investičního trhu – Swiss Life Select Investice roku 2023. Na základě ukazatelů výkonnosti a rizik se na prvním místě v kategorii akciové fondy umístil J&T Opportunity, mezi smíšenými fondy získal první místo Amundi CR Balancovaný, za nejlepší progresivní dluhopisový fond byl vyhodnocen Conseq korporátních dluhopisů a v kategorii Konzervativní fondy zvítězil Conseq Invest Konzervativní. Letos byla soutěž rozšířena o kategorii Trend – technologický fond, kde získal ocenění Fidelity Funds – Global Technology. Výsledky ocenění Swiss Life Select Investice roku 2023 byly vyhlášeny na slavnostním večeru, který se uskutečnil 20. února 2024 v pražském Mánesu.
Český průmyslový sektor pokračuje ve výrazném propadu
05.02.2024 Ve čtvrtek byl zveřejněn klíčový konjunkturální průzkum českého průmyslového sektoru, index nákupních manažerů PMI (Purchasing Managers Index) v průmyslu za leden. Přestože index vzrostl z prosincových 41,8 bodů na 43,0 bodů, stále se nacházel hluboko pod klíčovou 50-bodovou hranicí, která odděluje ekonomickou expanzi od ekonomické kontrakce. V průběhu ledna tak pokračovaly nepříznivé trendy z předchozího období. Průmyslová výroba dále výrazně klesala, stejně jako prodeje průmyslových podniků, a to kvůli velice utlumeným domácím i zahraničním poptávkovým podmínkám.
PENZIJNÍ FONDY V ROCE 2023: Účastnické fondy loni vydělaly až 30 %. Zajímavé zhodnocení přinesly i ty méně rizikové
08.01.2024 Účastníci doplňkového penzijního spoření (DPS), kteří v roce 2022 spořili v dynamických fondech, zaznamenali největší propady za 10letou historii účastnických fondů. Rok 2023 byl naopak pro akciové strategie jedním z nejlepších a ani klienti, kteří spoří v konzervativních fondech, nebyli o výnosy ochuzeni, uvádí čerstvá analýza společnosti Freedom Financial Services.
Houstone, máme problém!
20.11.2023 Houstone, máme problém! I tak by se dala nyní charakterizovat fiskální situace americké vlády. Jak totiž ukazuje následující graf, jehož autorem je Tavi Costa z americké investiční společnosti Crescat Capital, v následujících 12 měsících musí americké ministerstvo financí refinancovat více než 8 bilionu dolarů amerických vládních dluhopisů. Když k tomu navíc připočítáme plánový rozpočtový deficit v příštím roce na úrovni přibližně dvou bilionů dolarů, dostaneme se na hrubou výpůjční potřebu amerického ministerstva financí v následujícím roce na úrovni doslova astronomických 10 bilionů dolarů! A k tomu ještě musíme navíc samozřejmě připočítat kvantitativní utahování (quantitative tightening – QT) centrální banky Fed.
ČNB v pasti minulosti
13.11.2023 ČNB ponechala na svém posledním zasedání sazby bez změny. Při vzpomínce na odpor členů Bankovní rady k vyšším sazbám a při pohledu na makroekonomické fundamenty posledních měsíců to mohlo pro leckoho být překvapivé rozhodnutí. Vždyť růst ekonomiky zůstal ve třetím čtvrtletí záporný, poptávka domácností je nadále pod předpandemickou úrovní roku 2019 a nijak rychle neroste, jádrová inflace za třetí čtvrtletí byla stejná (0,5 %) jako v roce 2020, nová prognóza čeká v prvním čtvrtletí sazby o 1,5 p.b. nižší, než jsou teď... Argumentů pro snížení sazeb by nebyl nedostatek.
Ekonomika eurozóny směřuje do recese
27.10.2023 Ekonomika eurozóny velice pravděpodobně nyní směřuje do recese, naznačuje to kompozitní index nákupních manažerů PMI za říjen, jehož hodnota poklesla ze zářijových 47,2 bodů na 46,5 bodů. Úroveň tohoto veledůležitého indexu se tak dostala ještě hlouběji pod kritickou 50-bodovou hranici, která odděluje ekonomickou expanzi od ekonomické kontrakce, a zároveň se dostala na 35-měsíční minimum. Ekonomický propad eurozóny tak pokračoval pátým měsícem v řadě. Přitom výstup soukromého sektoru klesal nejrychlejším tempem za více než poslední dekádu, pokud bychom abstrahovali od kritického pandemického období.
Výrazná globální akciová korekce je nyní hodně pravděpodobná
25.10.2023 Akcie jsou na relativní bázi vůči dluhopisům z celkového globálního pohledu nejdražší od roku 2007. Globální akciová riziková prémie totiž nyní dosahuje velice deprimované hodnoty 1,6 %. Přitom dlouhodobý průměr dosahuje podstatně vyšší úrovně 4,2 %. Extrémní akciové nadhodnocení na relativní bázi vůči dluhopisům je jasně patrné také z toho, že aktuální hodnota 1,6 % se rovněž nachází poměrně výrazně pod důležitou linií dlouhodobého průměru poníženého o jednu směrodatnou odchylku na úrovni 3,1 %.
ČNB by zatím o snižování úrokových sazeb uvažovat neměla
13.10.2023 V úterý byla zveřejněna česká inflace za září. Dezinflační trend klesající míry inflace z posledního období v září pokračoval, když meziroční míra inflace poklesla ze srpnových 8,5 % na 6,9 % v září.
Zářijové číslo přitom bylo oproti konsenzu trhu výrazně příznivější, když analytici v průměru očekávali zářijovou inflaci na 7,5 %. Česká národní banka a většina trhu v tuto chvíli očekává, že česká inflace v průběhu prvního pololetí příštího roku poklesne až poblíž dvouprocentního cíle ČNB. Já však tak pozitivní nejsem a domnívám se, že spotřebitelské ceny v prvním pololetí 2024 ještě porostou nadprůměrným meziročním tempem kolem 4 %.
Ceny nemovitostí klesají – všech nemovitostí a všude
20.06.2023 Ačkoliv nás „experti“ před pár měsíci zásobovali predikcemi, že „byty a domy nezlevní, neboť developerům se to nevyplatí“ (jakoby cenu zboží určovala jenom strana nabídky) a ještě doslova před pár týdny ujišťovali, že trh ožívá a ceny stagnují, realita je, jako obvykle, jiná.
Jen některé z realitních fondů porazily v uplynulém roce inflaci
15.06.2023 Realitní fondy jsou velmi populární, v posledním kvartále loňského roku jim přibylo zhruba 40 tisíc klientů. Nejvýkonnější nemovitostní fondy kvalifikovaných investorů jsou přitom mnohem výnosnější než fondy retailové. Často uváděným důvodem je odlišná zákonná regulace, nicméně podíl na tom nesou také rozdílné investiční strategie - pro běžné investory nejsou v nabídce fondy s agresivnějším přístupem. Z představené palety zástupců pouze TOP5 fondů kvalifikovaných investorů dokázalo na 3 letech porazit inflaci. Strmý růst hodnoty portfolií je již pravděpodobně minulostí, nyní musí manažeři portfolií spoléhat na růst nájemného. To je snazší u logistických a průmyslových ploch, v případě kanceláří a bytů se uplatnění inflačních doložek může setkat s odporem. Na druhou stranu aktuální situace na trhu umožňuje výhodné akvizice těm fondům, které mají dostatečné finance.
Průzkum: Polovina Čechů počítá s tím, že nevyjde se svými úsporami v důchodu, k tomu se 64 procent lidí obává poklesu životní úrovně ve stáří
14.06.2023 Ačkoli si sedm z 10 Čechů spoří a na penzi se nějak připravují, 73 procent lidí počítá, že bude muset v důchodu omezit své výdaje. Zároveň se bezmála dvě třetiny obávají, že jim ve stáří klesne životní úroveň. Více než polovina populace přitom spoří pravidelně. Sedmdesát čtyři procent si odkládá na důchod do 2000 korun za měsíc, čtvrtina z nich potom méně než 500 korun.
Analýza: Klienti transformovaných fondů za deset let reálně prodělávají pětinu
22.05.2023 Klienti penzijních společností, kteří si spoří v transformovaných penzijních fondech a sázejí tak na garantovanou jistotu nezáporného zhodnocení, za posledních deset let reálně na výnosech prodělávají kolem 20 procent. Vyplývá to z analýzy výsledků transformovaných fondů za minulý rok, kterou připravila společnost Freedom Financial Services.
Proč je především důležité investovat
28.02.2023 Klíčovým důvodem je kontinuální růst spotřebitelských cen v ekonomice neboli inflace, která je v čase navíc kumulativní. Jak ukazuje následující graf, za nákup, za který jste v roce 1995 zaplatili 100 korun, jste museli v roce 2022 zaplatit už 257 korun, což odpovídá kumulativní inflaci za uplynulých 27 let na úrovni 157 %!
PENZIJNÍ FONDY V ROCE 2022: Velký propad u dynamických účastnických fondů, zhodnocení přinesly jen ty konzervativní
06.01.2023 Účastníci doplňkového penzijního spoření (DPS), kteří v roce 2022 spořili v dynamických fondech, zaznamenali doposud největší propad za 10letou historii účastnických fondů. Většinou šlo o dvojcifernou ztrátu. Naopak klienti, kteří spoří v konzervativních fondech, si podle čerstvé analýzy společnosti Freedom Financial Services na rozdíl od předchozího roku připsali většinou kladné zhodnocení.
FXstreet.cz přináší rozhovor s traderem z WOOD & Company Vladimírem Vávrou
19.12.2022 Tradingový portál FXstreet.cz přináší další rozsáhlý rozhovor, tentokrát s velmi zkušeným traderem Vladimírem Vávrou ze společnosti WOOD & Company. Vladimír Vávra je senior trader odpovědný ve WOOD & Company za obchodování na akciových trzích a má dvacetiletou zkušenost. Na starosti má institucionální a velké privátní klienty. V rozhovoru jsme si povídali o tom, jak začínal, co obnáší jeho práce, jak obchoduje a také co ke svému tradingu používá za analýzy. Hlavním tématem rozhovoru je však aktuální situace na finančních trzích. Dozvíte se, jak se budou vyvíjet trhy v dalším období, co čekat od akcií a zároveň Vladimír prozradil své tipy na konkrétní akciové tituly.
Čeká nás delší období inflace, shodli se odborníci na konferenci XTB
30.11.2022 Hlavním tématem příštího roku budou pro investory vysoké úrokové sazby a vysoká inflace. Období vysoké inflace přitom může i přes snahu centrálních bank trvat kvůli rostoucím výdajům států delší dobu. Shodli se na tom účastníci online investiční konference společnosti XTB, která se uskutečnila v sobotu 26. listopadu. Zároveň ale podle řady z nich není nutné z pohledu investora příliš řešit, zda nastane ekonomická recese. Správný investiční horizont by měl být totiž dlouhodobý, navíc recese přináší dobré příležitosti k nákupu akcií.
Globální akciový výhled – Býci by se měli mít i nadále na pozoru
23.11.2022 Nejširší globální akciový index MSCI All Country World poklesl ze svého historického maxima ze dne 16. listopadu 2021 ke dnešku již o 20 %. Mnoho akciových býků se proto v tuto chvíli domnívá, že je nyní vhodný okamžik k větším akciovým nákupům. Já nicméně zůstávám spíše opatrný a vůbec bych se nedivil, pokud by v následujících měsících globální akciové trhy i nadále klesaly. Další pokles by se klidně mohl opět pohybovat kolem 15-20 %, takže celkový pokles globálních akciových trhů z historického maxima by mohl dosáhnout až 40 %. Tento svůj spíše negativní aktuální globální akciový výhled opírám o několik nepříznivých fundamentálních faktorů.
Conseq realitní koupil Břeclav Park
10.11.2022 Otevřený podílový fond Conseq Realitní koupil k 10. 10. 2022 další významnou komerční nemovitost, Břeclav Park.
ČNB: holubice na jestřábí stezce
04.11.2022 ČNB ponechala na svém posledním zasedání sazby bez změny, což se obecně očekávalo. Než výsledek bylo mnohem zajímavější sledovat představení nové prognózy. Oproti letní prognóze se nová podzimní prognóza příliš neliší ve výsledku inflace pro příští rok – zatímco letní prognóza čekala průměrnou inflaci na úrovni 9,5 %, nová podzimní ji vidí na úrovni 9,1 % - liší se způsob, jak se česká ekonomika má ke stejnému výsledku dostat. Ten nový způsob je přitom bolestivější.
Ženy v investování dohánějí muže
21.10.2022 S rostoucí inflací si stále více Čechů začíná uvědomovat, že běžný účet již není nejlepší místo pro jejich úspory, které zde ztrácejí na své hodnotě. Současná situace na trzích a v ekonomice tak nutí lidi více přemýšlet, jak se svými investičními prostředky naložit a pokusit se alespoň vykompenzovat současnou dvojcifernou inflaci. Platí to samozřejmě i pro ženy, o kterých se tradičně říká, že investují spíše nerady a když už, jsou výrazně opatrnější. Je to stále pravda nebo spíš jen přežitý stereotyp?
Devadesát procent Čechů se obává znehodnocení svých úspor kvůli inflaci, k jejich ochraně využívají vedle spořicích účtů častěji také investice
20.09.2022 Téměř většina Čechů se obává negativních dopadů inflace na své úspory. Čtvrtina populace kvůli tomu přehodnotila v předchozím půlroce způsob jejich ochrany. Češi dále využívají ke spoření nejčastěji spořicí a běžné účty, v jedné třetině případů ukládají naspořené finance do investičních/podílových fondů. Markantní většina všech také pociťuje vlnu zdražování, a to nejčastěji u spotřebního zboží, pohonných hmot či ceny za elektřinu. Padesát procent populace ve snaze zlepšit svou finanční situaci už omezilo své výdaje, větší třetina obyvatel se ještě chystá k dalšímu seškrtání domácích nákladů.
Eurozóna směřuje do mírné recese
04.08.2022 V pátek byl v eurozóně zveřejněn velice důležitý předstihový makroekonomický indikátor, který indikuje očekávaný hospodářský vývoj na příští dvě čtvrtletí. Konkrétně šlo kompozitní index nákupních manažerů (Composite Purchasing Managers Index – PMI). Z červnové hodnoty 52,0 bodů došlo v červenci k masivnímu poklesu na 49,4 bodů. Přitom hranice 50 bodů odděluje zrychlující se makroekonomickou dynamiku od klesající dynamiky. Hodnota indexu na 49,4 bodech jednoznačně indikuje, že eurozóna téměř s jistotou rychle směřuje minimálně do mírné ekonomické recese.
Přelomové zasedání ECB
25.07.2022 Ve čtvrtek proběhlo řádné zasedání Evropské centrální banky a zasedání to bylo do značné míry přelomové. ECB totiž poprvé od roku 2011 zvedla základní úrokové sazby o půl procentního bodu. Hlavní depozitní sazba tak byla zvýšena z -0,5 % na nulu. Přitom ECB ve své tiskové zprávě indikovala, že další zvyšování úrokových sazeb bude na dalších zasedáním pravděpodobně následovat.
Týden na finančních trzích - Akciím i dluhopisům se dařilo
25.07.2022 Přestože nová makroekonomická data byla v průběhu minulého týdne vesměs velmi slabá, např. indexy PMI v eurozóně a USA, a indikující, že se do eurozóny a USA blíží minimálně mírná recese, finančním trhům se minulý týden dařilo. Akcie solidně rostly, když nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 3,2 %. Jediným sledovaným trhem, který zaznamenal nepatrný pokles, byly čínské akcie (CSI 300 -0,2 %), pravděpodobně kvůli tamější splaskávající realitní bublině.
Globální akciové trhy budou růst
22.07.2022 Na Investičním výboru ve čtvrtek 21. července jsme se rozhodli zvýšit váhu akcií, a to napříč všemi akciovými regiony. Globální akciovou alokaci jsme tak posunuli z mírného podvážení na neutrální váhu. K tomuto rozhodnutí nás vedlo několik důvodů.
Vývoj na trzích 11.-17. 7. 2022
18.07.2022 Minulou středu byla zveřejněna data o inflaci za červen v USA a Česku. V obou případech byl růst spotřebitelských cen vyšší, než očekával konsenzus ekonomů. Inflace v USA byla v červnu nejvyšší za více než čtyři dekády. V meziročním srovnání poskočila z květnových 8,6 % na 9,1 %, přičemž konsenzus očekával 8,8 %. V meziměsíčním srovnání inflace poskočila z květnových 1,0 % na 1,3 %, přičemž konsenzus očekával 1,1 %.
Vývoj na trzích 20.-26.6.2022
27.06.2022 Minulou středu proběhlo zasedání České národní banky. ČNB investory překvapila mírně jestřábím směrem, když zvýšila základní úrokovou sazbu, dvoutýdenní repo sazbu, o 125 bazických bodů (1,25 %) z 5,75 % na rovných 7 %. Trh přitom očekával zvýšení „pouze“ o celý procentní bod. Mezi tři klíčové důvody dalšího razantního zvýšení úrokových sazeb patří následující skutečnosti.
ČNB opět zvedla sazby. Měla pro to dobré důvody
22.06.2022 Bankovní rada ČNB na svém posledním zasedání ve starém složení již po několikáté v řadě zvýšila sazby, tentokráte o 1,25% na 7%. Od konce 90. let sazby výš nebyly.
Analytici: Akcie ani po dramatickém propadu své dno zřejmě ještě nenašly
20.06.2022 Akcie na světových trzích, které zažily v minulém týdnu další dramatický propad, zřejmě stále ještě nenašly své dno. Shodli se na tom analytici, které oslovila ČTK. Důvodem bylo především razantní zvýšení úrokových sazeb ve Spojených státech. Další vývoj bude podle nich záležet hlavně na měnové politice centrálních bank a na postupu války na Ukrajině.
Vývoj na trzích 13.-19.6.2022
20.06.2022 Klíčovou událostí minulého týdne bylo středeční zasedání americké centrální banky Fed. Fed zvýšil cílové pásmo základní úrokové sazby, fed funds rate, o tři čtvrtě procentního bodu (0,75 %) na 1,50-1,75 %. Jednalo se tak o nejrazantnější zvýšení úrokových sazeb od roku 1994. Ekonomové přitom očekávali zvýšení pouze o půl procentního bodu (0,50 %). Na druhou stranu se nemůžeme Fedu vůbec divit, protože inflace je v USA nejvyšší za posledních 40 let. Šéf Fedu Jerome Powell navíc upozornil, že na dalším zasedání koncem července očekává další zvýšení o půl až tři čtvrtě procentního bodu.
Vývoj na trzích 6. - 12.6.2022
13.06.2022 V průběhu minulého týdne dvě významné mezinárodní finanční instituce výrazně zhoršily prognózu vývoje světové ekonomiky. Čím dál více se tak postupně začíná realizovat můj základní globální makroekonomický scénář stagflace, tedy scénář slabého anemického ekonomického růstu a zároveň silně zvýšené inflace výrazně nad inflačními cíli centrálních bank.
Vývoj na trzích 30. 5. - 5. 6. 2022
06.06.2022 V minulém týdnu se příliš nedařilo akciím ani dluhopisům. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž odepsal 0,6 %. Nám dělalo nicméně velkou radost, že se podstatně více dařilo rozvíjejícím se trhům (MSCI Emerging Markets +1,7 %) než trhům rozvinutým (MSCI World -0,8 %). Rovněž nám dělalo radost, že se nadstandardně dařilo japonským akciím (Nikkei +3,7 %) a akciím ve střední Evropě (CECEEUR +2,1 %). V neposlední řadě nás „potěšilo“, že si nadprůměrné ztráty připsaly americké akcie (S&P 500 -1,2 %), které máme v rámci naší globální akciové alokace vůči benchmarkům výrazně podvážené.
Vývoj na finančních trzích 23.-29.5.2022
30.05.2022 Po sedmi týdnech nepřetržitých akciových výprodejů, což byla nejdelší série tohoto typu od globální finanční krize v roce 2008, obrátily akciové trhy v průběhu minulého týdne směr a velice silně vzrostly. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 5,0 %.
Výsledky transformovaných penzijních fondů za rok 2021: Sázka na jistotu přináší reálnou ztrátu
25.05.2022 Klienti penzijních společností, kteří si spoří v transformovaných penzijních fondech a sázejí tak na garantovanou jistotu nezáporného zhodnocení, dlouhodobě reálně prodělávají bezmála desítky procent. Vyplývá to z aktuální analýzy výsledků zhodnocení transformovaných fondů za minulý rok připravené společností Freedom Financial Services. U klientů, kteří mají deset a více let před důchodem, stojí za zvážení, zda se na penzi nezajistit i jinak.
Investiční fórum: Navigace jedním z nejtěžších (nejen) investičních roků v novodobé historii
22.05.2022 Chcete se dozvědět, jak se mohou vyvíjet kapitálové, měnové a komoditní trhy v druhé polovině roku 2022 a jak ochránit své portfolio v bezprecedentním ekonomickém, investičním a geopolitickém prostředí? Jedinečnou možnost máte ve čtvrtek 9. června 2022 na Investičním fóru, kde v rámci moderovaných diskuzí a samostatných přednášek vystoupí přední ekonomové, bankéři a investiční odborníci z Česka i zahraničí.
Shrnutí dění na trzích 9. - 15.5.2022
16.05.2022 Jmenování nového holubičího guvernéra Aleše Michla spustilo velké výprodeje na koruně, na které se ČNB rozhodla zareagovat devizovými intervenci na posílení koruny. Ve výsledku za celý minulý týden koruna oslabila vůči euru jenom mírně o 0,3 % na 24,74 EUR/CZK. Vůči dolaru koruna oslabila o 2,1 % na 23,83 USD/CZK. Euro vůči dolaru v minulém týdnu oslabilo o 1,3 % na 1,0410 EUR/USD.
Shrnutí dění na trzích
02.05.2022 Ve čtvrtek velice silně zklamala data o americkém HDP za první čtvrtletí. Zatímco konsenzuální odhad ekonomů počítal s růstem o 1,0 % (mezikvartálně a anualizovaně), zveřejněný pokles o 1,4 % pro investory představoval studenou sprchu. Jedná se o první pokles americké ekonomiky od prvního pandemického roku 2020. Přitom důvodem poklesu byl výrazně vyšší než očekávaný deficit obchodní bilance kvůli nárůstu importů a zpomalení akumulace zásob.
Shrnutí dění na trzích
25.04.2022 Dolar pokračoval v průběhu minulého týdne v posilování. Dolarový index DXY, který měří výkonnost dolaru vůči koši dalších světových měn, zejména euru a jenu, posílil o 0,7 %. Vůči koši měn z emerging markets dolar posílil o 1,2 %. Vůči euru dolar posílil o 0,2 % na 1,0790 EUR/USD. Koruna posílila vůči euru o 0,4 % na 24,32 EUR/CZK a naopak vůči dolaru mírně oslabila o 0,2 % na 22,49 %.
Globální stagflace je tu
12.04.2022 Stagflace představuje takový makroekonomický vývoj, kdy se zároveň kombinuje silně zvýšená inflace výrazně nad inflačními cíli centrálních bank s velice malátnou dynamikou HDP s možností ekonomické recese. Západní svět naposledy stagflaci zažil na přelomu 70. a 80. let minulého století.
Nejhorší začátek roku pro dluhopisy za posledních 40 let
11.04.2022 Dluhopisy jako jedna z klíčových tříd investičních aktiv májí za sebou nejhorší start do nového roku za poslední čtyři dekády. Nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond totiž od začátku roku ztratil 8 %, což je na poměry globální dluhopisové třídy aktiv skutečně obrovská rána. Přitom průměrný globální dluhopisový výnos do doby splatnosti dle agentury Bloomberg vzrostl o jeden celý procentní bod na aktuálních 2,3 %.
Stropování ceny paliv? Extrémní nesmysl
05.04.2022 Rozmohl se nám tu takový nešvar: nápad na stropování cen, tentokráte u pohonných hmot. Navrhuje to (s třešničkou na dortu v podobě odpuštění DPH po vzoru Polska) kupř. bývalá ministryně financí Schillerová, podporuje ji v tom ale i několik dalších ekonomických pozorovatelů. Zatímco od ministryně je to vcelku očekávatelný nápad, u ekonomů to zamrzí. Jedná se totiž o naprostý nesmysl.
4 věci, které by měla vláda Petra Fialy okamžitě udělat
16.03.2022 Napadnutí Ukrajiny sousedním Ruskem je tragédií, o které jsem si jako mnozí jiní bláhově myslel, že je v našem prostoru věcí dávno vybledlé minulosti. Realita ukázala, že není.
Penzijní fondy v roce 2021: Velký propad u konzervativních fondů, zisk přinesly jen ty „rizikové“
12.01.2022 Účastníci doplňkového penzijního spoření, kteří v roce 2021 vsadili na konzervativní fondy, nebudou výsledky jejich hospodaření potěšeni. Většina těchto fondů skončila v mínusu. Z analýzy společnosti Freedom Financial Services vyplývá, že je dlouhodobá solidní výkonnost spojená s vyšším rizikem.
Creditas investiční společnost získala licenci ČNB ke správě fondů
07.01.2022 Creditas investiční společnost, dceřiná firma Banky Creditas, získala díky licenci České národní banky oprávnění obhospodařovat speciální fondy a fondy kvalifikovaných investorů. Creditas o tom dnes informovala ČTK.
Udělejte ze svých dětí malé finančníky. Není to tak složité...
28.12.2021 Říká se, že peníze vládnou světu. To je do jisté míry pravda, ale když začnou ovládat naše životy víc, než je zdrávo, je to špatně. Přitom se to lehce může se to stát každému, kdo se s nimi nenaučí hospodařit a kdo s nimi nerozumně nakládá. Aby k tomu nedošlo, měli bychom se s nimi učit zacházet už od dětství. Proto u svých potomků nepodceňujte výchovu k finanční gramotnosti.
Tři důvody, proč bychom měli ČNB děkovat
30.11.2021 ČNB se již dvakrát v řadě odhodlala ke dvacet let neviděné akci – k růstu sazeb o víc než čtvrt procentního bodu na jednom zasedání. A aby toho nebylo málo, dodala, že s utahováním měnové politiky není u konce.
FED ve skluzu
24.11.2021 Americká centrální banka je „za křivkou“ a bude v příštím roce honit inflaci. Připravte se na růst amerických (a tudíž globálních) výnosů, silný dolar, výprask rozvíjejících se trhů a „technologických“ firem (a firem) bez zisku. Proč?
Conseq dokončil další úspěšnou veřejnou emisi dluhopisů. Emitentem se poprvé stala česká firma CONTEG Group a.s.
11.11.2021 Conseq Investment Management dokončil úspěšně proces přípravy a následného nabízení dluhopisů společnosti CONTEG Group a.s. Již od začátku roku 2021 probíhala diskuse a upřesňování podmínek dluhopisové emise, kde Conseq Investment Management vystupuje jako lead manažer, výhradní distributor a administrátor emise. Prvním upisovacím datem bylo 23.4.2021 v rámci neveřejné nabídky, velmi brzy poté emitent obdržel schválení prospektu od ČNB i pro veřejné nabízení. Celkový upsaný objem dluhopisů dosáhl 220 mil. CZK nominální hodnoty. Jejich splatnost je pět let a investorům nabízejí fixní výnos 5,25 % p.a.
Zasedání ČNB: připravme se na růst sazeb o procento
01.11.2021 Na posledním zasedání ČNB na samém konci září centrální banka překvapila. Ovšem nikoliv tím, že politiku utáhla, nýbrž tím, v jakém rozsahu tak učinila. Zvýšení sazeb o třičtvrtě procentního bodu na jednom jediném zasedání totiž bylo nejvyšší od prosince 1997, kdy dvoutýdenní reposazba vzrostla ze 14,8 % na 18,5 %. Za dveřmi je zasedání další a podle všech signálů se zdá, že se dočkáme dalšího utažení, které bude všechno jen ne standardní, čtvrtprocentní.
Dopady zvyšování sazeb na občany a firmy
26.10.2021 Na posledním zasedání koncem září ČNB rozhodla o skokovém zvýšení základních úrokových sazeb. Obecně se očekávalo, že dojde ke zvýšení sazeb několikrát v průběhu letošního roku, což se již nyní potvrdilo. Nicméně jen někteří ekonomové očekávali, že dojde k takto razantnímu zvýšení sazeb, nejvyššímu od roku 1997. Z mého pohledu se jedná o jasný signál ČNB pro trh a veřejnost, že centrální bankéři nebudou tolerovat zvýšenou inflaci, která má obecně negativní vliv na hospodářský růst. Znamená to tedy, že se situace vrací do předcovidové doby, kdy základní sazba byla 2,25 %.
Investiční výhled: jak se bude dařit akciím a dluhopisům?
25.10.2021 Globálním akciovým trhům se zatím letos daří celkově na výbornou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž od začátku letošního roku připisuje vysoce nadprůměrný zisk 14 % a momentálně se pohybuje na historickém maximu. Taktéž na historickém maximu se pohybuje pravděpodobně vůbec nejsledovanější akciový index, index amerických akcií S&P 500, který zatím letos připisuje zisk 19 %. Nám dělá především radost fakt, že se nadprůměrně daří středoevropskému regionu, který máme v naší globální akciové alokaci vůči benchmarkům výrazně nadvážený.
Index českého investora CII750: Průměrný český investor za uplynulých devět měsíců zhodnotil své investice o 5,43 %
11.10.2021 Třetí čtvrtletí se na finančních trzích neslo v duchu prudších změn. Zatímco v průběhu července a srpna podle Indexu českého investora CII750, který sestavuje Fincentrum & Swiss Life Select, posílily fondové investice zhruba o 1,5 %, v září naopak celý dosažený zisk následně „odevzdaly“. Průměrný český investor se tak nyní pohybuje na podobných úrovních zhodnocení svého portfolia jako před třemi měsíci. „Vyššího zhodnocení dosahují progresivnější fondy, a to jak za třetí čtvrtletí, tak optikou celkové letošní výkonnosti. Za uplynulé tři kvartály akciové fondy přinesly investorovi podle Indexu českého investora CII750 zisk v podobě 12,04 %. Naopak horší výkonností si prošly dluhopisové fondy. I v rámci této skupiny však lze najít slušné výsledky – například fondy zaměřené na rizikovější korporátní dluhopisy,“ komentuje vývoj Richard Bechník, hlavní analytik Fincentrum & Swiss Life Select.
Česká inflace: tentokrát je to jiné
07.10.2021 Léta vypadala inflace dokonale mrtvá. Abyste si jakožto Američan pamatovali takovou jádrovou inflaci, jakou mají Spojené státy nyní, musí vám být 50 let; abyste si pamatovali takovou, jakou máme nyní v ČR, musí vám být aspoň 30. Všichni na inflaci zapomněli, a to z dobrých důvodů. Nejen že od počátku 90. let minulého století ve vyspělém světě jen klesala, nevzrostla ale ani poté, co se západní centrální banky vydaly v šlépějích japonské centrální banky a začaly po Velké finanční krizi v letech 2008-9 provádět psí kusy v podobě kvantitativního uvolňování. Strukturální faktory (globalizace, internet, zapojení Číny do světové ekonomiky) a inertnost inflace vůči bezprecedentní politice centrálních bank přesvědčily všechny - centrální banky, politiky i obyvatelstvo - že inflace je mrtvá a pohřbená. Připočtěme k tomu reálnou konvergenci české ekonomiky, která přinesla konvergenci nominální, ergo posilování koruny a tudíž tlumení už beztak slabých inflačních tlaků zvenčí, a je jasné, proč jsme i v ČR nabyli dojmu, že inflace je prostě věcí minulosti.
Globální dluh na novém historickém maximu
16.09.2021 Institut mezinárodních financí (Institute of International Finance) včera zveřejnil pravidelnou kvartální analýzu, která se věnuje celkové globální zadluženosti, tedy zadluženosti všech ekonomických subjektů – vlády, podniků a domácností. V průběhu letošního druhého čtvrtletí celkový globální dluh vzrostl o 5 bilionů dolarů na nový rekord 296 bilionů dolarů. Podíl celkového globálního dluhu na globálním HDP přitom díky silnému oživení světové ekonomiky ve druhém čtvrtletí mírně poklesl na 353 %, nicméně i tak se tento poměr pohyboval poblíž historického maxima. Celkově se tak jednoznačně potvrdil již poměrně známý fakt, že objem celkového dluhu ve světové ekonomice nebyl nikdy větší.
High-yield dluhopisy poprvé se záporným reálným inflačně očištěným výnosem
14.09.2021 Agentura Bloomberg minulý týden informovala, že průměrný reálný inflačně očištěný výnos do doby splatnosti na indexu vysoce úročených spekulativních korporátních dluhopisů (high-yield), denominovaných v euru, se poprvé v historii dostal do záporu. Jak ukazuje graf níže, průměrný nominální výnos do doby splatnosti těchto nejrizikovějších korporátních dluhopisů (po očištění o aktuální míru inflace v eurozóně, která byla v srpnu 3,0 % meziročně) se nyní pohybuje kolem -0,7 %.
Investiční výhled Michala Stupavského
18.08.2021 Globálním akciovým trhům se zatím letos daří celkově na výbornou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž od začátku letošního roku připisuje zisk přibližně 14 % a momentálně se pohybuje na historickém maximu. Taktéž na historickém maximu se pohybuje pravděpodobně vůbec nejsledovanější akciový index, index amerických akcií S&P 500, který zatím letos připisuje zisk 19 %. Nám dělá především radost fakt, že se nadprůměrně daří středoevropskému regionu. Index středoevropských akcií CECEEUR totiž zatím v letošním roce připisuje zisk 20 %. Na druhou stranu nám nedělají radost čínské akcie - index čínských akcií CSI 300 totiž od začátku roku ztrácí výrazných 7 %.
Inflace na pořadu dne
10.08.2021 Léto je v plném proudu a většina lidí si užívá svou vytouženou a často odkládanou dovolenou z minulého roku. Může se zdát, že se na finančních trzích nic moc neděje, ale opak je pravdou. Pojďme si shrnout hlavní události, které hýbaly investorským světem za poslední měsíce.
Index českého investora CII750: Průměrný český investor dosáhl za první pololetí zhodnocení 5,51 %
12.07.2021 Podle Indexu českého investora CII750 fondy českému investorovi dodaly za půl roku velice slušný zisk 5,51 %. Výrazně se ale rozevřely nůžky mezi jednotlivými typy fondů, přičemž ty akciové se vezly na pozitivní vlně dosahování dalších nových rekordů na mnoha burzách. V porovnání s prvním pololetím předchozího roku se investice českých investorů letos vyvíjí stabilněji. Před rokem se podle Indexu českého investora CII750, který sestavuje Fincentrum & Swiss Life Select, navíc investor po šesti měsících stále nacházel ve ztrátě -3,3 %. „Vyššího zhodnocení dosahuje letos dynamický český investor držící v portfoliu akciové podílové fondy. Ty mu za uplynulé dva kvartály přinesly podle Indexu českého investora CII750 zisk v podobě 11,34 %. Naopak horší výkonnosti čelí konzervativní investor, když jsou dluhopisové fondy po půl roce de facto na stejné výchozí úrovni,“ komentuje vývoj Richard Bechník, hlavní analytik Fincentrum & Swiss Life Select.
Euforie v sektoru fondů soukromého kapitálu
17.06.2021 Podle dat poradenské společnosti McKinsey momentálně připomíná sektor fondů soukromého kapitálu (private equity – PE) doslova euforii. Celosvětový objem transakcí (nákupy/prodeje podniků) od začátku letošního roku dosahuje půl bilionu dolarů. Pokud bude toto tempo pokračovat i po zbytek roku, za celý rok 2021 se dostaneme přes úroveň jednoho bilionu dolarů, což by představovalo jednoznačný historický rekord.
Globální akciová valuace mírně poklesla
18.05.2021 Valuační proměnná Z-Score je definována jako aktuální hodnota zvoleného valuačního indikátoru mínus průměr a tento rozdíl je poté vydělen směrodatnou odchylkou. Moje globální akciová valuace Z-Score je přitom definována jako průměrné Z-Score za čtyři základní valuační indikátory – P/E, P/B, P/S a EV/EBITDA.
Očekávané zhodnocení amerických akciích do příštích let je extrémně slabé
04.05.2021 Valuace neboli ocenění hlavního amerického akciového indexu S&P 500 je momentálně na historickém rekordu. Valuace jsou dokonce vyšší než při technologické bublině v roce 2000. Valuační indikátor P/S – poměr ceny akcie k tržbám na akcií (price-to-sales ratio) – je aktuálně na novém rekordu na úrovni 3,0.
Rok 2021 je zatím rokem komodit
23.04.2021 Rok 2021 je zatím rokem komodit. Globální komoditní index S&P GSCI totiž zatím připisuje zisk 18 %, přičemž barel severomořského Brentu je dokonce o 29 % dražší. Drahým kovům se nicméně vůbec nedaří. Zlato je slabší o 8 % a stříbro o 3 %.
Očekávané zhodnocení amerických akcií je extrémně slabé
22.04.2021 Na základě mého regresního modelu jsem došel k závěru, že očekávané zhodnocení amerických akcií v rámci indexu S&P 500 ve střednědobém horizontu příštích pěti let je extrémně slabé. Můj základní scénář počítá s akciovým poklesem, v lepším případě by se výkonnost amerických akcií měla pohybovat kolem nuly.
Ocenění private equity transakcí indikuje rekordní valuační násobky
19.04.2021 Jak ukazuje graf, nejen veřejné akciové trhy, ale také ocenění private equity transakcí z poslední doby indikuje rekordní valuační násobky. Z globálního pohledu platí, že zatímco v roce 2010 mělo klíčový valuační násobek EV/EBITDA nad hodnotou 16 přibližně pouze 10 % transakcí, v roce 2020 už tento podíl tvořil přibližně 35 %. Přitom se obvykle udává, že neutrální hodnota valuačního indikátoru EV/EBITDA se pohybuje kolem 8, a hodnoty výrazně nad 10 mohou indikovat výrazně nadhodnocenou valuaci akvizičního cíle.
Klíčové centrální banky tisknou peníze jako o závod
12.04.2021 Jak názorně ukazuje graf, klíčové centrální banky tisknou nové peníze od začátku pandemie jako o závod. Celkový objem bilanční sumy Evropské centrální banky nyní činí 8,9 bilionu dolarů, amerického Fedu 7,6 bilionu dolarů, japonské centrální banky (BOJ) 6,8 bilionu dolarů a čínské centrální banky (PBOC) 5,9 bilionu. Na grafu je taky dobře vidět, jakým zásadním způsobem tištění peněz zrychlilo při začátku globální pandemie na začátku loňského roku.
Přichází opět čas aktivně spravovaných fondů?
07.04.2021 V poslední dekádě převládá velký přesun investorů do pasivně řízených fondů, nejčastěji tzv. ETF (Exchange traded funds). Pasivně řízené fondy investují do indexu, jako je například SP500, přičemž nakupují automaticky všechny akcie, a to v poměru, v jakém se tyto cenné papíry podílí na ocenění daného indexu. Aktivní fond naopak může nakoupit jakoukoliv akcii, která mu přijde zajímavá. Atraktivita se velmi často odvíjí od ceny akcie, ale může jít i o jiné parametry.
Měsíčník finančních trhů – Březen 2021
07.04.2021 Mezi klíčové události uplynulého měsíce patřily zasedání Evropské centrální banky a amerického Fedu. ECB zasedala 9. března a klíčovým výstupem bylo, že se evropská měnová autorita rozhodla výrazně akcelerovat nákupy vládních dluhopisů v příštích třech měsících tak, aby byly udrženy požadované výnosy do doby splatnosti vládních dluhopisů na historických minimech. Podle vyjádření představitelů ECB je cílem udržet co nejvíce uvolněné měnové podmínky, aby nebylo ohroženo křehké ekonomické oživení.
Conseq se stal depozitářem
23.03.2021 Česká národní banka zapsala společnost Conseq Investment Management, a. s., do seznamu depozitářů investičního fondu. V České republice je Conseq sedmou společností s povolením k této činnosti, zároveň však prvním nebankovním obchodníkem s cennými papíry, který může vykonávat činnost depozitáře jak pro standardní fondy, tak pro speciální fondy i fondy kvalifikovaných investorů.
Tři investiční tipy pro rok 2021
16.03.2021 Říkáte, že je po posledním růstu cen finančních aktiv všechno drahé? Akciové indexy na historických maximech, tři čtvrtiny všech světových dluhopisů nesou výnos nižší než jedno procento ročně… Částečně s tím lze souhlasit, přesto pro letošek vidíme na trhu investiční příležitosti, které stojí za pozornost. Které to jsou?
Dluhopisová korekce ještě pravděpodobně zdaleka neskončila
12.03.2021 Výnos do doby splatnosti vůbec nejsledovanějšího dluhopisu – amerického vládního dluhopisu s 10letou splatností (10-year US Treasury Bond) – dosáhl historického minima na úrovni 0,5 % v srpnu loňského roku. Vzhledem k tomu, že tržní ceny dluhopisů a dluhopisové výnosy do doby splatnosti se pohybují protisměrně (když jedno roste, druhé klesá a naopak) v srpnu loňského roku dosáhla tržní cena tohoto dluhopisu historického maxima. Od tohoto okamžiku začal výnos do doby splatnosti poměrně strmě růst. Na konci loňského roku byl na úrovni 0,9 %. Na začátku letošního roku růst tohoto výnosu do doby splatnosti pokračoval. Zatím vzrostl o 0,64 procentního bodu a jeho aktuální úroveň činí 1,55 %.
Inflační tlaky mají proč růst
09.03.2021 Jak ukazuje graf výkonnosti hlavních tříd aktiv od začátku roku, inflační tlaky mají nyní skutečně proč růst. Ceny komodit totiž od začátku roku velice prudce rostou. Globální komoditní index S&P GSCI aktuálně od začátku roku o 15 % výše. Z konkrétních komodit vyrostla především ropa, když cena jednoho barelu severomořského Brentu je od začátku roku o 22 % výše. Přitom výrazně posilují i ceny dalších komodit. Měď přidává 19 %, zemní plyn 13 % a hliník 11 %.
Také korporátní dluhopisy s neinvestičním ratingem – high-yield – jsou nyní poměrně drahé
02.03.2021 Atraktivita korporátních dluhopisů se měří pomocí tzv. kreditních marží neboli kreditních spreadů, které udávají výnosovou prémii korporátních dluhopisů nad výnosy relativně bezrizikových vládních dluhopisů, případně nad sazby úrokových swapů.
Měsíčník finančních trhů – Únor 2021
01.03.2021 V únoru jsme zaznamenali poměrně výraznou korekci na globálních dluhopisových trzích. Důvodem byl silný nárůst inflačních očekávání kvůli silnému předpokládanému globálnímu ekonomickému růstu v průběhu letošního roku. Globální ekonomický růst by měl být podpořen jednak rychlou vakcinací populace, a jednak stále bezprecedentně uvolněnou měnovou politikou klíčových centrálních bank a velice uvolněnými fiskálními politikami. To by mělo ve výsledku výrazně podpořit právě inflaci. Ve výsledku nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond odepsal 1,7 %. Na druhou stranu akciovým trhům se dařilo poměrně dobře, když nejširší globální dluhopisový index MSCI All Country World připsal zisk 2,2 %.
Korekce na dluhopisových trzích je zatím zanedbatelná
24.02.2021 Globální dluhopisové trhy v letošním roce korigují extrémně silné zisky z loňského roku. Nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond zatím v letošním roce odepisuje 1,9 %. Důvodem jsou velice pravděpodobně pokračující obavy z rostoucích inflačních očekávání, které jsou v USA i eurozóně nejvyšší za posledních deset let.
Pasivním fondům se loni dařilo přilákat nový kapitál
23.02.2021 V posledních letech můžeme v investičním světě sledovat výrazný posun směrem k pasivním fondům a zároveň odklon od aktivních fondů. Tento trend pokračoval také v loňském roce.
ORBIT Capital prostřednictvím podfondu Conseq Venture Debt poprvé financuje zahraniční firmu
18.02.2021 ORBIT Capital prostřednictvím svého podfondu Conseq Venture Debt realizuje další transakci. Poté, co v loňském roce poskytl dluhové financování hvězdám domácí fintechové a e-commerce scény, společnostem Twisto a rohlik.cz, tentokráte se neomezil hranicemi a posílá 2,5 mil. EUR do předního evropského technologického hráče LetsBuild.
Za akciovým růstem hledejte především tištění peněz
08.02.2021 Investoři často diskutují faktory, které stojí za aktuálními historickými rekordy akciových trhů. Konec konců celková globální akciová tržní kapitalizace je aktuálně na historickém maximu na úrovni 107 bilionů dolarů. Ne, není to dynamika HDP, inflace, úrokové sazby, ani korporátní fundamenty jako tržby, zisky či cash flow. Ukazuje se, že klíčovým faktorem silného růstu globálních akciových trhů v posledních 11 letech je bezprecedentní růst objemu globální peněžní zásoby.
Rozvíjející se trhy nám zatím letos dělají radost
29.01.2021 Naší hlavní akciové sázce se zatím letos daří výborně. Rozvíjející se trhy totiž dle indexu MSCI Emerging Markets zatím letos připisují zisk 7,9 %, zatímco rozvinuté trhy dle indexu MSCI World připisují zisk „pouze“ 2,4 %. Rozvíjející se trhy tak zatím trhy rozvinuté outperformují o 5,5 %.
Akcie i dluhopisy jsou drahé
25.01.2021 Pro posouzení relativní atraktivnosti akcií vůči dluhopisům používáme indikátor EB faktor. Ten je definován jako rozdíl mezi převrácenou hodnotou globálního akciového P/E a průměrného globálního dluhopisového výnosu do doby splatnosti. Tento indikátor tedy indikuje aktuální výnosovou prémii globálního akciového trhu nad globálním dluhopisovým trhem. Čím vyšší hodnota tohoto indikátoru, tím jsou akcie na relativní bázi vůči dluhopisům atraktivnější. A naopak, čím nižší hodnota tohoto indikátoru, tím jsou akcie na relativní bázi vůči dluhopisům méně atraktivní.
Racionální bublina
24.01.2021 V posledních dnech se v médiích čím dál více objevuje názor, že aktuální situace na globálních akciových trzích by se dala označit za „racionální bublinu“. Označení „bublina“ kvůli tomu, že aktuální valuace neboli ocenění globální akciových trhů je extrémně vysoké, blízko historických maxim. Například podle našeho proprietárního valuačního modelu, jenž je založen na ukazatelích P/E, P/B a P/S, je momentálně nejširší globální akciový index MSCI All Country World nadhodnocen o přibližně 50 %. Konec konců aktuální hodnota globálního P/E činí extrémních 33. Podle klasických valuačních indikátorů jsou tedy globální akciové trhy velice drahé, tzn. jde o „bublinu“.
Startující valuace jsou pro očekávané akciové výnosy zásadní
19.01.2021 Jak ukazují pondělní grafy investiční společnosti J.P.Morgan Asset Management, startující valuace jsou pro akciové výnosy – ve střednědobém horizontu pěti let – naprosto zásadní.
Šest důvodů proč investovat do realitních fondů
18.01.2021 Realitní fondy představují zajímavou alternativu ke klasickým fondů, které spravují finanční aktiva. V současné době je investování do těchto fondů velmi populární a i proto vznikají na trhu stále nové. Důvodů proč do nich investovat je více. V poslední době se ukazovala zejména relativně vysoká odolnost proti možným výkyvům trhu a vyšší míra jistoty dlouhodobého výnosu. Důvodů pro tyto skutečnosti vidím několik:
Dluhopisové výnosy do doby splatnosti jsou rekordně nízké
18.01.2021 Z celkového globálního pohledu jsou dluhopisové výnosy do doby splatnosti rekordně nízké. Jak ukazuje tento graf, 30 % všech globálně emitovaných dluhopisů nese záporný výnos do doby splatnosti. Záporný dluhopisový výnos do doby splatnosti znamená, že pokud si investor takový dluhopis koupí a bude ho držet až do jeho splatnosti, s jistotou realizuje ztrátu.
Kvantitativní uvolňování vyhnalo finanční trhy v roce 2020 na historické maximum
15.01.2021 Reakce centrálních bank na globální pandemii byla v loňském roce skutečně bezprecedentní. Centrální banky v loňském roce natiskly 9,2 bilionu dolarů, což je trojnásobek oproti roku 2008 při globální finanční krizi.
Akcie možná nejsou zase až tak drahé
14.01.2021 Podle klasických valuačních ukazatelů jako P/E jsou globální akciové trhy extrémně předražené. Pokud ovšem přihlédneme k masivnímu růstu globální peněžní zásoby vlivem bezprecedentního kvantitativního uvolňování klíčových centrálních bank, ocenění globálních akciových trhů zase až tak draze vypadat nemusí.
Výkonnost globálních finančních trhů byla i přes pandemii fenomenální
08.01.2021 Pokud odhlédneme od pozitivních zpráv z konce roku ohledně vakcín proti koronaviru, fundamentální zprávy ovlivňující globální finanční trhy byly v loňském roce vesměs extrémně negativní. Měli bychom zmínit zejména následující:
Podle valuačního modelu investiční společnosti Crescat jsou americké akcie nejdražší v historii
07.01.2021 Podle valuačního modelu investiční společnosti Crescat jsou americké akcie nejdražší v historii. Valuační proměnné modelu jsou zobrazeny v následující tabulce. Prakticky všechny valuační proměnné jsou na nebo blízko úrovně 100. percentilu neboli nejvyšší historické úrovně.
Měsíčník finančních trhů – Prosinec 2020
06.01.2021 Globální akciové trhy pokračovaly v prosinci v růstu s tím, jak se po světě pomalu začaly v masovém měřítku aplikovat vakcíny proti koronaviru. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 4,5 %. Dařilo se také globálním dluhopisovým trhů, které dle nejširšího globálního dluhopisového indexu Bloomberg Barclays připsaly zisk 1,3 %. Celý uplynulý rok 2020 byl pro globální finanční trhy velice úspěšný a to především díky bezprecedentnímu objemu kvantitativního uvolňování centrálních bank. Celkový objem nově natištěných peněz centrálními bankami v roce 2020 činil bezprecedentních 9,2 bilionu dolarů, což je trojnásobek ve srovnání s krizovým rokem 2008. Ve výsledku za celý rok 2020 připsaly globální akciové trhy zhodnocení 14,3 % a globální dluhopisové trhy 9,2 %.
Daně podle Jana Barty a Pirátů
15.12.2020 V posledních dnech dominují stránkám novin daně, resp. zmatek kolem schválení rozsáhlých daňových změn koncem listopadu. Zrušení superhrubé mzdy, zvýšení slevy na poplatníka apod. jsou dobře známé návrhy zasekávající dodatečnou stotřicetimiliardovou sekeru do našeho rozpočtu. V celém chaosu trochu zanikl nápad pirátských poslanců Ferjenčíka a Lipavského danit přijetí příjmu z prodeje cenných papírů přesahující 20 mil. korun. Ještě že aspoň Senát na svém posledním zasedání schválil pozměňovací návrh, jímž mj. tuto novou úpravu zdanění navrhuje odsranit.
Objem dluhopisů se záporným výnosem na novém historickém maximu
10.12.2020 Globální objem dluhopisů se záporným výnosem do doby splatnosti se dostal na nové historické maximum, které momentálně činí 17,8 bilionu dolarů. Zároveň platí, že těchto 17,8 bilionu dolarů činí více než 20 % všech globálně emitovaných dluhopisů. Tudíž více než pětina všech dluhopisů na globálních finančních trzích nese záporný výnos do doby splatnosti.
Výnos portugalského 10letého vládního dluhopisu se poprvé dostal do záporu
09.12.2020 Výnos do doby splatnosti portugalského 10letého vládního dluhopisu se poprvé dostal do záporu a aktuálně se pohybuje na úrovni -0,006 %. Záporný dluhopisový výnos do doby splatnosti přitom znamená, že investor, který si dluhopis za tento výnos koupí a bude ho držet až do jeho splatnosti, s jistotou realizuje ztrátu.
Měsíčník finančních trhů – Listopad 2020
01.12.2020 Globální akciové trhy zažily v listopadu jeden z nejlepších měsíců v historii. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž připsal fenomenální zisk 12,2 %. Tržní optimismus byl hnán především pozitivními zprávami o úspěšných testech vakcín proti koronaviru od společností Pfizer, Moderna a AstraZeneca. Investoři také ocenili poměrně jasný výsledek amerických prezidentských voleb a indikace, že předání moci proběhne v USA relativně v poklidu. Rovněž globální dluhopisové trhy zažily vynikající měsíc, když nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays zaznamenal zisk 1,8 %.
Globální investiční výhled – Investoři se budou muset spokojit s podprůměrnými výnosy
27.11.2020 Naše původní očekávání pro rok 2020 byla masivním rozšířením pandemie koronaviru po celém světě výrazně upravena. Vzhledem k tomu, že globální akciové trhy jsou momentálně od začátku roku pouze mírně v plusu, je vysoce nepravděpodobné, že dosáhnou za celý rok výraznějšího kladného zhodnocení.
Akciové valuace indikují silně podprůměrné očekávané výnosy
19.11.2020 Pokud přihlédneme k faktu, že se momentálně světová ekonomika nachází v nejhlubší hospodářské recesi od 2. světové války, přičemž globální HDP by mělo podle poslední prognózy Mezinárodního měnového fondu z října letos poklesnout o 4,4 %, výkonnost globálních akciových trhů od začátku letošního roku je mimořádně příznivá. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World zatím totiž připisuje zisk 6 %.
Monetizace vládních dluhů je bezprecedentní
10.11.2020 Graf níže ukazuje rozvahu klíčových centrálních bank (FED, ECB, Bank of England, Bank of Japan) jako podíl na nominálním HDP. Můžeme vidět, že před 25 lety byl objem cenných papírů v bilancích těchto centrálních bank zanedbatelný.
Související klíčová slova:
Transformovaný fond | Střední Evropa | Konvertibilní dluhopisy | Akcie v roce 2019 | Objem transakcí | Měsíčník finančních trhů | Česká mincovna | Náklady na těžbu ropy | Zpomalení čínské ekonomiky | Price-to-sales ratio | Výnosy dluhopisů | Živočišné pudy | FCF | Podfondy | BCPP | Realitní trh | Finanční ústav | Daniel Gladiš | Uvolněné měnové politiky | Index BIST 100 | Celkový zisk | PX-TR | Výplach | SRRI | Filip Louženský | Hodnota společnosti | CECEEUR | Zonky | Války | Vývoj | Úrokový diferenciál měn | Státní dluhopis | DAX | Výkonnost dolaru vůči koši hlavních světových měn | Dolarový index DXY | Češi | Rychlé zisky | Investiční poradci | Allianz | Trh nemovitostí | Předběžné finanční výsledky | Globální růst | Velký propad | Pokračování růstu | Hospodaření firmy | DPH | EUR | Cena kontraktu | Spotřebitelské výdaje | Volatilní | Přehřáté ekonomiky | Globální dluhopisový index | Blockchainové infrastruktury | Půjčování cenných papírů | Ředitel Swiss Life Select | Brokeři | Člen bankovní rady Aleš Michl | OTP | Prabos plus | Itálie | Euro proti dolaru | Michal Stupavský, CFA | Stoxx | Očekávání v USA | Rozpočet 2020 | Ministryně financí Schillerová | PEPP | Vývoj ceny zlata | PMI v eurozóně | Spoření a investice na penzi | Akcie firmy | Finanční aktiva | Společnost Avast | Program nákupů dluhopisů | Očekávání | Kulminace inflačních tlaků | Korelace | Akcie Colt | Bezpečný přístav | Cla na čínské zboží | Evropské centrální banky | Investiční záměr | Generali Prémiový konzervativní fond | Swiss Life | Cena severomořské ropy | Období vyšších úrokových sazeb | Současná cena mědi | Nejlepší strategie | Zájem Čechů | High-yield | Franklin Technology | Investice roku 2023 | Globalizace trhů | Více peněz | Alternativní investice | Zasedání ČNB | Veřejné finance | Turecká krize | ABCD investora | Trh práce | Americký akciový trh | Evropská komise | Dopady energetické krize | Skupina Creditas | Generali Investments, Fond realit | Diverzifikace | Pro investory | Reálné zhodnocení | iShares | Swiss | Investice | DXY | Linde | Výkonnost YTD | Rozvolnění | Generální ředitel Swiss Life Select | USD/ZAR | Saldo běžného účtu | Potenciál | Úspěch v investování | Historická zkušenost | Globální dluhopisové trhy | Chování | Zajistit se na stáří | Nízké sazby | Regulovaný trh | Akvizice | Conseq IM | Lednová inflace | Oslabování měny | Přesnost | Brent | Hluboká recese | Investiční zlato | Zajímavé výnosy | Česká fintech asociace | Ifo | Japonské akcie | Prognózy | YTD | NYSE | Intervence | Experti | Sociální sítě | Futures kontrakt | Rekord | Raiffeisenbank | Zpráva z Německa | Daimler | Stop-Loss | Psychické rozpoložení | Nákupy aktiv | FTSE MIB | Creditas | Daň z nabytí nemovitosti | Dění na trzích | Absolutní výkonnost | Společnost Apple | Uvolňování měnové politiky | Jihoafrický rand | Americké investiční banky | Asijské trhy | Obchodní seance | Český statistický úřad | Impuls | Posílení | EUR/USD | Na burze | Investiční příležitost | General Electric | GBP | Nezaměstnanost v Česku | Spotřebitelé | Mean-reversion | Kategorie Progresivní dluhopisové fondy | Předseda představenstva | Šéf Fedu Jerome Powell | Reality | Investors | Goldman Sachs | Strach | Český průmysl | Penzijní fondy | Současná cena | Konkurenti | Akcie společnosti | Solidarita | CSI 300 | Benchmark | 1M | High-yield dluhopisy | Lagardeová | Fortuna | Cenné papíry | Globální pandemie koronaviru | Výnos | P/S | Developed markets | FinTech | Maloobchodní tržby | Oxfam | Allianz Global Investors | 100 miliard dolarů | Měnový systém | Delta | Hospodaření | Vývoj na trzích | Struktura zastropování cen | Vzdělávání | Šéf Fedu | Index českého investora CII750 | Růst sazeb | ESG | Index DOW | Analytik Broker Consulting | Roční zhodnocení | Cyklické odvětví | Akcie společnosti Gevorkyan | Expanzivní fiskální politika | Odchod z EU | Vklady | Exchange | Investiční portfolio | Společnost Huawei | Nadprůměrné cash flow | Avast | Největší ztráty | Zasedání centrálních bank | Ekonomika USA | Aktivní investiční strategie | Vyšší úrokové sazby | Věštec z Omahy | Turecká měna | Konzervativní fondy | Americké ekonomiky | Kontrakty | Jeden dolar | Ředitel internetového obchodu Amazon.com | Peníze z vrtulníku | Globální ekonomiky | Propad cen | Reálné ekonomiky | Obchodování s cennými papíry | Středoevropské měny | BrokerJet | Plány | Akcie na vlastní účet | Index DXY | Investiční výhled | Cestování | Labouristé | Kč/USD | Index CII750 | Členové eurozóny | Spotřebitelské inflace | Růst hrubého domácího produktu | Herní plán | Běžný investor | Německé HDP | Franklin Templeton International Services | Německý export | Spořit na důchod | Investiční fond Pioneer | Klaus Wohlrabe | Znehodnocení | Conseq Invest | Kontrakce | Total | Peníze | Rezistence | Maďarsko | Pandemie COVID-19 | Zpracovatelský sektor | Ukazatel | Francie | Český půdní fond | Swapy | Makléři | Tomáš Kálal | Zastropování cen energií | Americké centrální banky | Patria Online | Obavy z inflace | Korporátní dluhopis | Jaroslav Brychta | Medvědí trh | Třebíčská záložna | Nasdaq Composite | Prognóza | FTSE 100 | Služby | Finanční instituce | Rozdávání peněz | Válka | Středoevropské trhy | Česká zbrojovka | Nejbohatší | Ukončení kvantitativního uvolňování | Saxo Bank | Tuzemská ekonomika | Investiční strategie | Nikkei | Přebytek ropy | Palladium | Americký Fed | Nemovitostní fondy | Vakcíny proti koronaviru | Globální hospodářský růst | Měnové zajištění | Peníze.cz | Ekonomický vývoj | AVANT | Růst britské ekonomiky | Bankovní rada ČNB | Vývoj geopolitické situace | Brexit | Obchodní příležitost | Pozornost investorů | Burzy | USD/EUR | Petr Koblic | Ceny elektřiny | Akciový výhled | Dlouhodobé pozice | Amundi CR | Investovaný kapitál | Portfolio | Schroder ISF Indian Equity A Acc | Bond | Broker | Měnové krize | Cash flow | Posílení koruny | Nárůst nově nakažených | Franklin Technology Fund | Metalurgie | YCC | Export | Dluhopisový index | Moderna | Nabídka | Investiční horizont | Pandemie COVID | Oddělení alternativních investic | Televize CNBC | Nízké úrokové sazby | Tom Kadeřábek | AI | Průzkum | Uvolňování měnových politik | Šok | Rostoucí trend | Zpřísňování měnové politiky | Globální akciové indexy | Depreciation | Dopad kurzového pohybu | Riziková averze | Hodnotové akcie | Globální akciové valuace | Price-to-Earnings | Aktuální inflace | Warren Buffett a Charlie Munger | Trh s ropou | Unie | Fialova vláda | Pokles valuací | Ekonomická aktivita | Regulace | Výkonnost fondů | Fidelity Funds - China Consumer A-ACC-USD | Fundamentální informace | Exekuce | Zpráva | Management | Globální dluh | Tovární objednávky | UniCredit Bank | Trpělivost | Kapitál | Petr Stibůrek | Prémie | Allianz Multi Asset Sustainability Balanced | P.A. | Účastnické fondy DPS | Kapitálový trh | Ceny ropy | Zpomalení ekonomického růstu | Růst ekonomiky USA | Zvýšení sazeb | Depozitní sazby | Neomezené kvantitativní uvolňování | Velikost fondu | Bohemian Empire | Obchodní válka mezi USA a Čínou | Investovat | Dovednosti | Tržní podmínky | Aramco | Nervozita | BGF World Gold A2 USD | JDE | Očekávané zhodnocení | Vladimír Holovka | Treasuries | 1 milion | Výrobní ceny | Fincentrum | Pioneer Investments | Zhodnotit své peníze | Světový obchod | Výkonnost dluhopisů | Spoření | Bydlení | Price-to-Earnings Ratio | Komoditní fondy | Zdanění firem | Předseda dozorčí rady | Index MSCI Emerging Markets | Burza cenných papírů Praha | EUR/CZK | Zájem investorů | Zhodnocení účastnických fondů | McKinsey | Ekonomický propad | Dostatek hotovosti | Euforie | CO2 | FANG | Makrodata | Cena ropy brent | Investoři | Měny rozvíjejících se ekonomik | Koruna | Finanční služby | Podnikové dluhopisy | Nejistoty | Fidelity | Ztrátová investice | Sázka | Investiční | Evropská měna | Přidaná hodnota | Portfoliomanažer | Jeff Bezos | Karina Kubelková | Prezident ECB | ZDR Investments | MSCI Emerging Markets | Česká republika | Snižování sazeb | Beta | Zisk | Bias | Budoucnost | Obchodování s akciemi | Sloučení | Komoditní měny | Otevřené podílové fondy | Hlavní úroková sazba | Vyšší hodnoty | Globální akciové trhy | Otevřený podílový fond | Situace na finančních trzích | Tržní ceny | Bank of England | Airbnb | Finanční výkazy | Tempo zvyšování úrokových sazeb | CII750 | Finanční domy | Obchodní války | Asociace | Analytické pokrytí | Očekávání analytiků | VIG | Xetra | J&T MONEY OPF | Asociace pro kapitálový trh | Česká měna | Retailové fondy | Bohatí | Hold | Dvoutýdenní repo sazby | AS SICAV I - All China Equity A Acc USD | Richard Kozul-Wright | Sestupný trend | Kč/EUR | České koruny | Akcie producentů mědi | Futures | Analýzy | Vývoj válečného konfliktu | Doporučení | Zasedání Evropské centrální banky | Propad | Částečné zestátnění | Morningstar | Úpis nových akcií | Německý DAX | Ifo Klaus Wohlrabe | Hlavní události | Krátkodobé strategie | Patria | Nový kapitál | Finanční krize 2008 | Plyn | Akcie a dluhopisy | Evropský statistický úřad Eurostat | Úrok | Evropské ekonomiky | Investiční společnost | Americké HDP | Agentura Reuters | Obchodní ředitel | Wood & Company Retail Podfond | Nobelovy ceny za ekonomii | Evropské akcie | Zdanění mimořádných zisků | Očekávání investorů | Americká společnost | Technologické tituly | First Republic Bank | Tržní kapitalizace | Inflace v eurozóně | NOVA Real Estate | Růstové akcie | Klíčové události ve světě | Huawei | Pokles cen komodit | WIG20 | Nový koronavirus | Akcionáři | Dluhopisové výnosy | Warren Buffett | S&P | Ziskovosti společnosti | Hospodářský vývoj | Vzdělání | Handelsblatt | Rothschild | Valuace sektoru | Obchodování | Sektorové alokace | Americká centrální banka | Tržby z prodeje | Kurz zlata | High | ex | Meta | Pokles ceny | Nákupy dluhopisů | Kroky centrálních bank | Výdaje v důchodu | Nemovitosti | Řecká krize | Dvojciferné zhodnocení | Devalvace | Fiskální situace | Riziko stagflace | České firmy | Fenomén | Covid | Objem dluhopisů | Vít Endler | Eurostat | Prezident | Finanční krize | Deflace | Czech Real Estate Investment Fund | Země platící eurem | Trhy nadhodnocené | Oživení světové ekonomiky | Turecká lira | Investiční banka | Buy and hold | Praha | Inteligentní investor | 3M | Investiční centrum | G10 | České banky | Zestátnění společnosti ČEZ | Global Technology | Firmy | Zadlužování | Ziskové marže | Zakladatel | Čínské zboží | Investment management | Advokátní kancelář | Růst sazeb ČNB | FXstreet.cz | Nástroj | Výsledky | Ekonomické oživení | Dění na finančních trzích | Prémiový konzervativní fond | Příležitost akcie | Inflace v Česku | Fundamentální zprávy | IMPOSSIBLE | Akcie firem | Dluhopisové fondy | Accolade | Růst výnosů | Inflační tlaky | Bank of America | Budoucí vývoj | Trendline | TIM | Silný dolar | Conseq Invest Konzervativní | Země EU | Nejistota | Globální ekonomická recese | Raiffeisen | Ceny zboží | Hypoteční trh | OPEC+ | Objem | Makroekonomický výhled | Kanada | Klima | Týden na finančních trzích | Inverze výnosové křivky | Saxo Bank Steen Jakobsen | Deprese | Podnikatelé | Podnikatelská nálada | Propuštění | Cena akcií Tesly | Zestátnění | Mint rezidenční fond | Investorské prezentace | Hlavní indexy | Státní rozpočet | Zpomalování světové ekonomiky | Zdeněk Tůma | Investiční platforma | Průmyslová výroba | Důchod | Pfizer | České dráhy | Studie | Slabší koruna | Globální index vládních dluhopisů | Deficit | Conseq Funds | Rentea | Polsko | Rio Tinto | Ratingová agentura | Investice do fondů | Masivní nákupy | Fond Domus | TopForex | Venture investic | Templeton China A (acc) USD | Cenová hladina | Akcie v obranném sektoru | Zmírňování opatření | CME | Hypotéky | Řízení rizika | Současná situace | Lukáš Kovanda | Evropa | Inflační očekávání v USA | Asociace pro kapitálové trhy | Úspory | Česká spořitelna | Jackson Hole | Tvrdý brexit | Burze | Turecká měnová krize | OPEC | Argentinské peso | Ukrajina | Podvážení | Masivní výprodeje | Zadlužení | Index výrobních cen | Investice do nemovitostí | KB | ING | Program nákupu dluhopisů | Peněžní prostředky | Earnings | Zpomalení inflace | Index Bloomberg Barclays | Trump | Makroekonomický vývoj | Další růst | Silnější dolar | Spořící účet | Akciové výnosy | Stříbro | Equity | Instituce | Turecko | Dopady inflace | Bank of Japan | Investice do fondu | Podnikatelská důvěra | FAANG | Burza cenných papírů | Americké akcie | Index WIG20 | FKI | Do čeho investovat | Dopad pandemie | USD/CZK | Pozitivní vliv | Forward | Akcie Amazonu | Startup společnosti | Evropská ekonomika | Průměrný roční výnos | Rizikovost investice | Trh | Snížení těžby | Komise | University of Michigan | Crown | Výkyvy | Výrazný růst | Apple | Měnová autorita | Fed | Trading | USD/NOK | Produkce základních surovin | Snížení zadlužení | Reálná hodnota | Korekce | Creditas Nemovitostní | Steen Jakobsen | Index českého investora | Buffett | Největší ekonomika světa | Pražské burzy | Downtrend | Konkrétní akcie | Zhodnocení amerických akciích | Dynamika HDP | Negativní dopad | Globální recese | Investiční dotazník | Posílení dolaru | Moneta | ANO | Stock | Apollo | Conseq Invest Akcie | Francouzský statistický úřad | Technologický fond | Tvorby rezerv | Poměr P/E | Obchodní systém | Rating | Kategorie Trend | Index pražské burzy PX | Pozitivní zpráva | Microsoft | Charlie Munger | Příležitosti | Výkonnost akcií | Vládní dluhopisy | Globální akciový index MSCI | Daňové úlevy | Cena nemovitostí | Repo operace | Alza.cz | Forwardy | Inflační vývoj | Spotřebitelská inflace | Sell | Správci aktiv | Dividendový výnos | Větší regulace | Finanční rezervy | Prucha Diamonds | Akcie CME | Příjmy a výdaje | Schroder ISF China Opportunities A Acc USD | Masivní propad | JPMorgan Chase & Co. | Ekonomické problémy | Pravděpodobnost | Markets | Tvůrce trhu | Index Nasdaq | Finanční investice | Rizikovější aktiva | Conseq Funds investiční společnost | ZFP realitní fond | Agentura AP | Spotřební zboží | Objem obchodů | Ekonomická recese | Tomáš Pfeiler | Makroekonomické zprávy | FRS | Konsensus | Alokace | Invest | Centrální banka | Hang Seng | Pokles životní úrovně | Relativní stabilita | Životní prostředí | Akcie rozvinutých trhů | Fondy peněžního trhu | Dluhopisové emise | Legg Mason ClearBridge Infrastructure Value Fund | QE | Statistický úřad | Kategorie Konzervativní fondy | Donald Trump | Čistý zisk | Senior trader | Jádrová inflace | Dominika | Rumunsko | Vysoké inflace | Intervenční nákupy | Rizika | Český kapitálový trh | Společnosti | Fundamentální faktory | Zpomalení ekonomiky | Cena akcií podniku | Numizmatik | Obchodovat | Dluhopisový trh | Hodnota majetku | Akciový top pick | Ekonomická realita | Dostatečné zkušenosti | Fond fondů | Růst světové ekonomiky | Investiční fond CONSEQ | Globální index | ZFP | Konsenzus ekonomů | Michal Straka | WOOD & Company Retail podfond | Nízká volatilita | Fúze a akvizice | Tiering | Guvernér | Americká výnosová křivka | CZK | Reuters | Prodávající | Slušný zisk | Helicopter money | Swiss Life Select | Zvažované investice | Kompozitní index | index CECEEUR | Ekonom Ifo | Depozitní sazba | Reico ČS nemovitostní | Technology | Předseda | Free cash flow | Růstový potenciál | J&T investiční společnost | Hlavní ekonom Saxo Bank | Clemens Fuest | Tištění peněz | Utahování měnové politiky | Rozpočtové deficity | Spotřebitelské ceny v Česku | Aktuální konsenzus ekonomů | Vysoké úroky | EBITDA | Dopady vysokých úrokových sazeb | J&T | Accolade Industrial Lease | Aktivně spravované fondy | Traders | Rok 2024 | Ropa | Saxo | DPA | Evropská unie | Ekonomiky | PROP Trading | Know-how | Ženy | Libra | Zvýšení základní úrokové sazby | Investiční zlato a stříbro | Stabilní příjem | Ztráty peněz | Centrální banky | Inflace v květnu | Cena akcie | Růst ceny zlata | Životní úroveň | Britský statistický úřad | Indické akcie | Klid | NATO | Americké ministerstvo obchodu | University of Leicester | Luděk Palata | Financovat | Příprava | Akciový fond | Zhodnocení amerických akcií | Ztráta | Řecko | Finanční instrumenty | Dividenda | Aktuální cena | Jednání o brexitu | Měnová politika ECB | Poradce XTB | Nejlepší investice | Květnová inflace | Nový rekord | Úroky | Refinitiv | Přenos | Akciové valuace | ZDR Investments Public | Online investiční konference | Portu | Cena | Růst produktivity | Investiční banky | Ministerstvo financí | Burzovně obchodované fondy (ETF) | Burza CME | Býčí trh | Provozní zisk před odpisy | Rezervy bank | Sortino ratio | PX Start | Růst ekonomiky eurozóny | Fed Funds Rate | Globální rizika | Ceny akcií | Finmag | Podílové fondy | E-shopy | S&P500 | Investiční platforma Portu | Ján Hájek | Čínská ekonomika | Termínované vklady | Proroctví | Swiss Life Select Investice roku | Ceny | Technologie | Energetická krize | Top pick | ČNB | Zajímavé příležitosti | Nobelovy ceny | Pokles likvidity | Jiří Rusnok | Agentura Bloomberg | Peníze z prodeje akcií | Spekulativní obchodování | Pokles | Kateřina Zychová | Margin | Globální inflace | Český PX index | Makroekonomická situace | Petr Čížek | Investiční portfolia | Největší rizika | Apollo Global Management | Americké společnosti | Emise akcií | Výnosnost | Poplatek | Důstojné stáří | Podnikání | Zájem o akcie | Úrokový diferenciál | Restrikce | Mercedes | PBOC | Technologický index Nasdaq Composite | Investice zlato | Situace na trhu | Americká ekonomika | HDP | Conseq Invest Akcie Nové Evropy | Guvernér ČNB | Obchodník | Zadluženost | Portfolio manažer | AKAT ČR | COVID-19 | Problémy | ISIN | ROE | Index PX | Čínská vláda | Daně | Majetek 500 nejbohatších lidí | Investment Management | Pivot | Bankovní sektor | Momentum | Daně z příjmů | Produkce ropy | Růst zisků | Zisky | Realitní fondy | Světová produkce mědi | Současné ceny | Facebook | BNP Paribas | 500 nejbohatších | Globální ekonomika | Financial Research Software | Akciové strategie | Pozitivní výsledek | Miliardy eur | Aktuální valuace | Spotový kurz | Starbucks | Vysoké valuace | Ratingové agentury | Manuál | Cena zlata | Upisování | HSBC | Euro | Rizikové averze | Fincentrum & Swiss Life Select | Přecenění | Očekávaná recese | Akciové fondy | Růst cen | Magnificent | RSI | Velmi vysoká volatilita | Asset management | MSCI World | Repo sazby | Akciové podvážení | Financování | Debata | ČSÚ | Allianz Global | Investiční výdaje | Historická minima | Stres | Franklin India A (acc) USD | Kapitálové trhy | Investice peněz | Ajay Dayal | Investiční poradenství | Erste | ROCE | Celkový globální dluh | Kanadský dolar | VŠE v Praze | Rozvoj blockchainové infrastruktury | Conseq Venture Debt | Výkonnost pražské burzy | Rada ČNB | Penzijní společnosti | Obchodování na akciových trzích | Spotřebitel | Hospodářský růst | XTB Štěpán Hájek | Posílení eura | Odhodlání | Akciové tipy | Snížení globální zadluženosti | LVMH | ETF fondy | Bod | Miliardy korun | Precedens | Fiskální balíček | Redukce | BNP Paribas Asset Management | Obchodní centra | Měnová politika ČNB | Báze indexu | PRIBOR | Vývoj ceny elektřiny | Vstup na pražskou burzu | Evropské korporátní dluhopisy | Akcie Colt CZ | EMU | Saúdská Arábie | Průzkum společnosti | Ziskovost | Bankéři | Sázet | Americký akciový býčí trh | Fed funds | Cena ropy | Plán firmy | Utáhnout měnovou politiku | Recese světové ekonomiky | Marže | Valuace akcií | Využití kapacit | Německá ekonomika | Inflace v listopadu | Zlato a stříbro | Diskont | Bill Gates | Czech Real Estate Investment | Zprostředkovatelé | Alphabet | Struktura | Zombifikace ekonomiky | Václav Šimek | Zkušenosti | Poměr ceny akcie k tržbám | Signály | Globální trh | Lira | Petr Vomastek | btctip.cz | Ekonomické recese | Statistiky | Peněžní zásoba | TTIP | Stoxx 600 | Fidelity Funds | Světová ekonomika | Vývoj měn | Korporátní dluhopisy | Investiční web | Dluhopisové trhy | Diverzifikovat | Spolkový statistický úřad | ROIC | Michal Stupavský | Kurz | Market | Unicredit | Znehodnocení úspor | Pokles výnosů | Akcie na pražské burze | Zbrojovky | Průměrné roční zhodnocení | Vítězné fondy Swiss Life Select | Výnos do splatnosti | Ekonomka Raiffeisenbank | Finanční situace | Jak investovat | Finlord Boris Tomčiak | Měď | Proinflační | Platforma | Analytik agentury Ipsos | Rozvíjející se trhy | Globální finanční krize | Exchange Traded Funds | Finlord | Schroder ISF Global Energy A Acc | Pegas Nonwovens | Predikce | Částečný úvazek | Propad cen akcií | Hospodářství | Oslabení | Odhad letošního růstu | EV | Riziková aktiva | Referendum | Vývoj na akciových trzích | Největší zisk | Trh Prime | Zrušení daně z nabytí | Arete Industrial | Ekonomické krize | Global Business Outlook | Globální akciový index | Hodnota indexu | Zisková marže | Ekonomická expanze | Investiční fond | Zasedání ECB | Portfolia | Conseq Investment Management | Podpora ekonomiky | Koronavirové krize | Nástroje měnové politiky | Prodeje akcií | AKAT | Recese | Vývoj situace v Číně | Index strachu | Německé banky | Začínající tradeři | Goldman Sachs Romania Equity | Likvidita | Nárůst zisků | IBIS InGold | Ropný gigant | Alokace investičních portfolií | Globální indexy | Báze | Mercedes-Benz | CZK/EUR | Nákupy centrálních bank | Růst globální ekonomiky | Napětí na Blízkém východě | Index Dow Jones | Britská ekonomika | Situace na Blízkém východě | Akcie Applu | Začít investovat | Největší propad | Aktuální stav | Zbohatnutí | Spravované fondy | DCF model | Koronavirové pandemie | Ekonomické prognózy | Globální pandemie | Dceřiná firma | Začínající investoři | Transparentní | Kurz eura | Cap | Vystoupení z EU | David Kufa | Patria Finance | TrustWorthy Investment | ČP invest | Ceny energií | Washington | Globální HDP | Unipetrol | Ceny potravin | Politická nejistota | Obrat trendu | Meziroční míra inflace | Index důvěry | Měnový kurz | Inovace | Japonský premiér | Obrat tržního akciového trendu | NEST | Prezident Donald Trump | ZEN | Válka mezi USA a Čínou | Technologický sektor | OSN | Eskalace napětí | Agentura Fitch | Události ve světě | Předpovědi | Společnost Microsoft | Konflikt na Ukrajině | Bondy | Martin Novák | Mince | Investiční stratég | WOOD & Company Office podfond | Zásoby ropy | Světové ekonomiky | Korekce na dluhopisových trzích | Rostoucí ceny | Trend | Discounted cash flow | Hospodářské oživení | Střadatelé | Dow Jones Industrial | Německá výnosová křivka | Centrální depozitář | Obchodní pokyny | Míra inflace | Fyzické zlato | Energetika | Vladimír Hořejší | WEF | Spotřebitelská důvěra | MMF | Michala Moravcová | Nemovitostní fond | Uvolnění limitů | Obchodování pro klienty | Ekonomický výhled | Proces učení | Nemovitostní trh | Komerční banka | Indexy | Citi | Zvyšování sazeb | Odborníci | Hypoindex | Active Invest | Provize | Mezinárodní měnový fond | Transparentnost | Gold | Akciová společnost | Průmysl | Makroekonomická data | Marže společností | Tempo růstu | Fondy DPS | Bankovnictví | Nadhodnocení | Divergence | Silné euro | Úrokové sazby | Dluhopisová výkonnost | ETF | Analýza společnosti | Akciové trhy | Pozice | Loterie | Moneta Money Bank | WESP | Největší propady | Peněžní zásoby | Ekonomické výhledy | Long | Pavel Kohout | Rally | Bankovní rada | Nemo Fund | Komoditní index | Výrazný propad | Zasedání České národní banky | Členství v EU | Bear | Účastnický fond | Japonská ekonomika | Portfolio manažeři | Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) | Aktiva | Paul Volcker | Finanční represe | Vývoj finančních trhů | GEVORKYAN | Smíšené fondy | Střední podniky | Výnosy z dluhopisů | Výsledky hospodaření | Tuzemský průmysl | Conseq Michal Stupavský | Business | Dow Jones | Americké firmy | Podíl na trhu | Relationship Manager | Indikátory | Růst cen akcií | Investování do akcií | Pokles cen | Investments | Čínská centrální banka | Tempo růstu ekonomiky | Forwardové body | SP500 | Technologická společnost | Začít obchodovat | Peněžní trh | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Program kvantitativního uvolňování | Výsledky amerických společností | Fiskální politiky | Průmyslový sektor | Tradingový portál | Investice do stříbra | Podnikové investice | Akcie Tesly | Čínské akcie | Economic | Ministryně financí | Diskontní sazba | Brazílie | Vývoj na finančních trzích | TrustWorthy Investment CZ | Indexy PMI | Plány na důchod | Index akcií | Burzovně obchodovaný fond | Index českého investora (CII750) | Česká inflace | Nájemní bydlení | Stratég | Podnikatelská nálada v Německu | Fond obnovy | Majetek | Ekonomika eurozóny | Alokace aktiv | Ztráty | Fio banka | Sentiment | Zrychlení inflace | Kurzové riziko | Investovat do ETF | Creditas investiční společnost | Stoxx Europe 600 | Investiční fondy | Růst úrokových sazeb | Buy | Největší pokles | Politika | Conseq realitní | Vladimír Vávra | Zvyšování úrokových sazeb | Akcie ČEZu | PLN | Kapitalizace | Míra nezaměstnanosti | Komunikace | Ceny průmyslových výrobců | Západoevropské trhy | Backwardation | Spoření na důchod | Výhled pro akcie | MAM | Poplatky | Kompenzace | GDP | Koronavirus | Akciový trh | Velká Británie | Evergrande | Německý průmysl | Další vývoj | Jak diverzifikovat | Investování do nemovitostí | Real Estate | Členové bankovní rady | Vypuknutí pandemie | Adam Erler | Nálada | Geopolitická rizika | David Monoszon | Indie | MSCI All Country World | Technologické akcie | Obchodní spor | Měnové politiky | Vnímání | Index volatility VIX | Investiční příležitosti | Ekonomika | Česká národní banka | Oxford Economics | Výnosová křivka | Zpomalení světové ekonomiky | Historická maxima | Elektřina | Úroková sazba ECB | Karanténa | Zhodnocení peněz | Nezaměstnanost v EU | Martin Wasyliw | Zhodnocení | Spořící účty | Poradenské společnosti | Investiční manažer | Úrokové sazby ECB | Investice do zlata | Ceny zlata | Výhled | Londýnské banky | Investor | České akcie | Erste Group Bank | Vinci | Auta | Americký akciový index | Komerční banky | Americké ministerstvo | Spojené státy a Čína | Americký trh práce | Finanční televize CNBC | Deriváty | Investiční prostředí | Economist | Dynamika světového obchodu | Vysoké ocenění | Indexy nákupních manažerů | Propouštění | Grandhotel Pupp | Bilance | Tradeři | Zaměstnanci | Technologický index Nasdaq | Kolaps cen | Finanční trhy | Miliardáři | Cyrrus | Data o inflaci | Expanze | Největší ekonomika | Accolade Industrial Fund | Prostor pro růst | Fondy | Dlouhodobý trend | OSVČ | Komoditní trhy | Situace v Číně | ČEZ | Cenové hladiny | Austrálie | HDP Číny | Financial Times | Nárůst negativního sentimentu | Obchodník s cennými papíry | Nikkei 225 | Spread | Fondy zaměřené na ESG | Americká vláda | EBITDA marže | Swing | Finanční údaje | GS | Index BUX | Krize | Price-to-earnings ratio | Vlády | Pokles ceny akcií | Průměrná úroková sazba | Portál FXstreet.cz | Tightening | Konzervativní investor | Situace na trzích | Massachusetts | Zlatý důl | BUX | G20 | Společnost GEVORKYAN | Míra inflace v eurozóně | Index strachu VIX | Oslabení dolaru | Meziroční míra inflace v eurozóně | Konzervativní strana | Prezidentské volby | Základní úrokové sazby | Kvantitativní uvolňování | Nezaměstnanost | Trhy | Index čínských akcií | Dolarový index | Podíl akcií | Vývoj ceny ropy | Varšavská burza | Robert Shiller | Odliv prostředků | Prodej EUR | Ředitelka | Úroková sazba | Generální ředitel | Wood & Company Office Podfond | Ceny aktiv | HN | Devizové rezervy | České vlády | Investice na penzi | Burza | Semináře | Ceny dluhopisů | Britské referendum | Poradenství | Investiční skupiny | Zachování neutrality | Index MSCI | Zadlužené Řecko | Americká inflace | Rozvoj | Capital Economics | Jet Industrial Lease | Rozhovor | Transakce | Finanční produkt | Realia Fund | Měny | Dna | Volby | Snížení úrokových sazeb | Růst cen potravin | Zaměstnanost | Energie | Analytici společnosti | Roklen | Podkladové aktivum | DMA obchodovaní | Mezinárodní obchod | Ekonomika EU | Ocenění globálních akciových trhů | Šance | Dividendy | Měna | Jasný signál | Finanční sektor | Příležitosti k nákupu | Oslabení eura | Akcie Stock | Sazby | David Marek | Historie | MSCI | Patria Direct | Konsolidace | Thomson Reuters | USD | Fundamenty | Miliardy dolarů | Zpomalení světového obchodu | Jednání ČNB | Finanční trh | EET | Americké vlády | Nová vláda | Kategorie Smíšené fondy | Daň z nadměrných zisků | Kapitalismus | Nové prognózy | Výnosy desetiletých dluhopisů | Automatický obchodní systém | Zdeněk Bartoš | Pravděpodobnost recese | The Resort Group Plc. | Člen bankovní rady | Partneři | IPO | Rusko | Wine Investment Partners | Provozní marže | Poradce | Finanční plán | Obchodní den | Zkušenost | Investiční diamanty | Tradingový portál FXstreet.cz | Signál | Zdražování | Domácí měny | Protesty v Hong Kongu | Britská vláda | EPS | BIST 100 | Náklady na zajištění | Rezidenční fond | Repo sazba | Biliony dolarů | Ocenění | Ropy | SICAV | Výdaje | Evropská komise (EK) | Koruna posílila | Důchodový systém | Zisk EBITDA | Společnost | Wolfgang Schäuble | Rezervní měny | Geopolitická nejistota | Důchody | Investiční perioda | Sázky | Nekonvenční měnové politiky | Forbes | Ocenění akcií | Obchodované fondy | Colt | Trh Start | Utažení měnové politiky | Fondy kvalifikovaných investorů | Vysoká volatilita | Akciová tržní kapitalizace | Jerome Powell | Jestřábí Fed | Cena akcií | Investování | Lehman Brothers | Světové hospodářství | Volatilita | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Bankrot | Mimořádné zasedání | Verdi fond farem | Americké ministerstvo financí | Umělé inteligence | Eura | CEE | Inflační cíl | Bankovní systém | Organizace | Ondřej Hartman | Inflace v české ekonomice | Banky | Services | Odliv prostředků z trhu | VIX | Stock Exchange | Růst | Německé hospodářství | Pojištění k důchodu | Centrální bankéři | Ceny v Česku | Investiční tipy | Ředitel XTB | Příjmy | Uvalení cel | Prezident Ifo | ČTK | Norská koruna | Emitent | Zajištění | BOSSA | Zombifikace | Index | Výsledek referenda | Spendee | Golden Gate CZ | Komoditní | Lockdown | Vomastek Investment & Development | Prodeje | Bloomberg Barclays | Eva Zamrazilová | Bohatství | Průmyslová produkce | Meziroční růst | Výsledková sezóna | Ceny nemovitostí | Konsolidační balíček | Valuace | Panika | Měnové podmínky | Očekávaný růst | Kolaps cen ropy | Index vládních dluhopisů | Nositel Nobelovy ceny | Šíření koronaviru | BNP Paribas Flexi I ABS Opportunities | Podíl majetku | Forwardový kurz | Fondy soukromého kapitálu | Spekulovat | Slábnutí inflačních tlaků | Edelman | Wall Street | Necyklické aktivum | Spoření a investice | Dluhopisový fond | Jana Brodani | Ekonomický cyklus | Top Stocks | Nesoulad | FIL Investment Management | Vývoj podílových fondů | Rizikovost | Information ratio | Ceteris paribus | Obchodní spor mezi USA a Čínou | Zadlužená Itálie | Extrémní volatilita | Dluhopis | BNP Paribas Flexi | Zprostředkování obchodování | Výše zdanění | Kontrakty na ropu | WFT zdanění | J&T Investiční společnost | Penzijní společnost | Aktuální klíčová rizika | Investiční specialista | Američtí centrální bankéři | BCPP Petr Koblic | Měnová krize | Zelené dluhopisy | Posilování koruny | Tržní hodnota | Quantitative Easing | Analytička | Depozitní úroková sazba | Podílový fond | Kurzy akcií | ČSOB | SPAC | Průměrný český investor | Obrovský potenciál | Služby pro institucionální investory | Domácí investiční společnosti | Firma Alphabet | Závratné zbohatnutí | Válka na Ukrajině | Statistický úřad Eurostat | Složené úročení | Richard Bechník | Zhodnocení finančních prostředků | Balkánské země | Akciové indexy | Průmyslové objednávky | Americký prezident | Christine Lagardeová | J&T Opportunity | Euro Stoxx 50 | XAU/XAG | Quantitative tightening | Americký index | Akciový index S&P 500 | Investiční odborníci | Analytické služby | Cena mědi | Inflace | Finanční ředitelé | Bloomberg | Canary Wharf | Svět kryptoměn | IEA | Investiční riziko | Zdravotní péče | Sebenaplňující se proroctví | Easing | Investiční fórum | Brexit bez dohody | UBS | P/E | Ekonomické dopady | Colt CZ | Nová prognóza | Prodej | Zasedání Fedu | CEE Equities | Zprávy | Elektronické měny | Japonská vláda | Třída aktiv | Ernst & Young | Ministerstvo obchodu | Farmaceutický sektor | Akciové burzy | Španělsko | Člen představenstva | Vyhlídky | CZ | Dynamický účastnický fond | Byty | Míra | 1. Třebíčská záložna | EURCZK | Akcie českých bank | Swiss Life Select Investice roku 2023 | Program nákupu aktiv | Tapering | Uplynulý rok | Pokles HDP | Globální pandemie Covid-19 | Výrazný pokles | Akciové tituly | Finanční výsledky | Instrument | DMA | Ipsos | Sazby ČNB | Výkonnost | Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) | Údaje | HDP eurozóny | Pandemie koronaviru | Intervence ČNB | Zpomalování růstu světové ekonomiky | Technologické společnosti | Průzkumy | Výsledky průzkumu | Automobilky | Nerovnosti bohatství | Investika realitní fond | Bilion | Magnificent Seven | Index S&P 500 | Graf | Hodnota firmy | Ropa Brent | Hrubý domácí produkt | Výkonnost indexů | Přehled | Eurodolar | Distribuce | Short | Vývoj ceny akcií Tesla | Omezení pohybu | Hodnota aktiv | Výnosové křivky | Zveřejněná data | Stavebnictví | Hlavní akciové trhy | Proinflační faktory | Akciový růst | Index volatility | Karel Fillner | Institut Ifo | Akcie na rozvíjejících se trzích | Disciplína | Emise CO2 | Ekonomická situace | ČNB a nemovitosti | Indikace | Mezinárodní agentura pro energii (IEA) | Stimulační program | Česká koruna | CEE region | OECD | High Yield | ČR | Obchody | Vliv na investice | Vývoj měnových kurzů | Aukce | Běžný účet | finGOOD | Index Nikkei | Spot | Americká data | PX START | Rozpočtový deficit | PX index | Volby v USA | Zvýšení úrokových sazeb | Burzovně obchodovaný fond (ETF) | Solidní růst | Diamanty | Technologické firmy | Burzy cenných papírů | Akciový index | Dluhopisoví investoři | Galerie Kotelna | Čínská centrální banka (PBOC) | Makléř | Pozornost | Španělská ekonomika | Realitní fond | Akumulace | Medián | Dividendové akcie | Finanční společnosti | Česká firma | Index Nasdaq Composite | Vysoké ztráty | Aleš Michl | S&P 500 | Generali Investments | Prosincová inflace | IronFX | Obchodní konflikt | INVESTIKA | Objem akcií | Prognóza ČNB | Podpora | Růst spotřebitelských cen | Ministři financí | Akciová portfolia | Devizové intervence | Volatility | Horizont Invest | Pohyby na finančních trzích | Dílčí index | Broker Consulting | First Republic | Akciové trhy jako celek | Nejziskovější | Prodej akcie | Velké americké banky | Agency business | James Montier | Amundi | Latinská Amerika | Akcie Uberu | Úspory pro děti | Manažeři | Český investor | Klíčová rizika | Světová banka | CNBC | Finance | E-commerce | Německá vláda | Index amerických akcií | Zemní plyn | Finanční gramotnost | Výkonná ředitelka | Obchodování na páku | Německo | Japonsko | Akcie v USA | Očekávané výnosy | Fluktuace | Horší časy | Vlny koronaviru | Zhodnocení prostředků | Středoevropské burzy | Opatření | Petr Matějovský | Kvantitativní utěsňování | Globální akcie | Analytik | Aktuální cena akcií | Opce | Červnová inflace | Severomořská ropa | USDCZK | Krach | Čeští investoři | Zasedání americké centrální banky | Hotovost | Řízené fondy | MJ | Ekonomické zpomalení | Konjunkturální průzkum | Investice do akcií | Robert Novoměstský | FIL | Hlavní akciové indexy | Aktivní obchodování | Virus | JPMorgan Chase & Co | LIBOR | Maturity | Spotřebitelské ceny | Investiční služby | Nájemné | Grafy | Dluhové krize | Nvidia | Peníze z vrtulníků | Progresivní dluhopisové fondy | Rozpočet | Japonská centrální banka | Erste Group | Vice | Další růst úrokových sazeb | Konzervativní investice | Ceny komodit | FTSE | Boris Tomčiak | Mezinárodní investoři | Základní úroková sazba | Sázka na růst | Volný kapitál | BNP | Kurz koruny | Aktivum | Státní dluhopisy | XTB | Obchodní partner | Cena akcií společnosti Tesla | Akciové alokace | Štěpán Hájek | Zpomalení globální ekonomiky | Politické faktory | opPORTUnity | Analytici | Burzovně obchodované fondy | Index nákupních manažerů | Snižování úrokových sazeb | Velcí institucionální investoři | Růst české ekonomiky | Domácnosti | Riziko | Provozní zisk | Dlouhodobé investice | Obnovitelné energie | Frontier trh | Americký dolar | Google | Euro vůči dolaru | Situace | Mario Draghi | Vysoká inflace | Makro | Portfolio manager | UBS Global Wealth Management | Prime | Arnault | Evropská centrální banka | G&S Solutions | Výhled české ekonomiky | Guvernér Fedu | Platební bilance | Inflace zpomaluje | Burza v Istanbulu | Tržby | INSEE | Institucionální investoři | Ruské akcie | Vládní koalice | Snížení sazeb | Akciový býčí trh | Investiční rozhodnutí | Fond | Závislost | Fio e-broker | Animal spirits | Startup | Růst mezd | Růst americké ekonomiky | Finanční systém | Roční výnos | ECB | Futures kontrakty | Finanční televize | Vánoce | Nákup akcií | Ekonomická nerovnost | BAT | Daň z nabytí | Nejvyšší zhodnocení | Americká centrální banka (Fed) | Fáze obchodní dohody | Twisto | PX Pražské burzy | Hlavní ekonom | Finanční prostředky | Eurozóna | Benjamin Graham | Časový horizont | Dodavatelské řetězce | Česká ekonomika | FXstreet | Partners | Vývoj inflace | Kurzy | Finanční poradce | Euro STOXX | Benchmarky | Otevírání ekonomik | Indikátor | HICP | SPAD | Inflační očekávání | Kurz české koruny | Odpor | FOREX | ORBIT Capital | Sazby ECB | LetsBuild | Dolarová aktiva | Ekonomiky eurozóny | Dluhy | Měnová politika | Nárůst výnosů | Konsenzus | Freeport-McMoRan | Splatnost | Kvantitativní utahování | Martin Řezáč | Stock screener | Splácení hypotéky | Hodnota akcií | DSTI | Dluhopisy | Množství peněz | Česká vláda | Vyšší sazby | Restrukturalizace | Golden Gate | Investiční plán | Začátky obchodní kariéry | Americký index S&P 500 | Erste Asset Management | WACC | Nákupy vládních dluhopisů | Analytika | Richard Siuda | TLTRO | Americké banky | Investovat do nemovitostí | Freedom Financial Services | Růst čínské ekonomiky | Dluhová krize | Inflace v ČR | Poptávka | Figúra | Trader | Rozpočtový schodek | Fitch | Investiční produkty | Krypto | Expirace | Čína | Očekávání trhu | Stavební spoření | Přikoupení | Růst HDP | G7 | Peking | Cizí měny | Finanční podniky | Firma | Ozbrojené složky | Politici | Středoevropský region | Německý index DAX | Direct market access | Medvědi | Hrubý domácí produkt Německa | Fond Accolade | CEESEG | Slabé euro | Výkonnost v roce 2022 | Emerging markets | Větší pokles | Spready | Spořit a investovat | Nadprůměrný zisk | USA | Fiskální politika | Kde investovat | Podfond | CYRRUS ADVISORY | Krize v Turecku | Intervenovat | Německé státní dluhopisy | Akcie ropných firem | Deutsche Bank | Analytické společnosti | Spojené státy | Obchodní válka | Amundi Czech Republic Asset Management | Nastavení měnové politiky | Index PMI | Turecké liry | Vítězné fondy | Amundi Czech Republic | Propad na finančních trzích | Utěsňování centrálních bank | Produkce mědi | Bojkot | Globální trhy | Yield | Domácí akcie | Devizový trh | Zestátnění společnosti | Bernard Arnault | Vltava Fund | Kupón | Záhada | Zlato | Cena severomořské ropy Brent | Ekonomové | Řecké banky | JPMorgan Chase | Obchodní bilance | Nedostatek financí | Samsung | Investorky | Energetická situace | Vladan Kubovec | Spekulace | Ekonomie | Active Invest Vyvážený | Karel Šulc | Rostoucí úrokové sazby | Asset alokace | Celková inflace | Banka Creditas | Vnitřní hodnota | Bankovní sektor v ČR | Podílové listy | Dolar | Zvýšených cen vstupů | Nástroje peněžního trhu | Promořenosti populace | Nové peníze | Úrokové politiky | Český rozpočet | Definitivní obrat trendu | Pandemie | JPMorgan | Výprodej | Index DAX | Jan Sýkora | Poskytování úvěrů | Dlouhodobé výsledky | Risk | Fiskální stimuly | Akcie ČEZ | J.P. Morgan | Indikátor důvěry | Stav americké ekonomiky | Poradci | Akcie mediální skupiny CME | Zdanění | Růst ekonomiky | Mezinárodní finanční instituce | Měnové trhy | Stagflace | Hlavní ekonomka | Conseq korporátních dluhopisů | EU | Technologický index | Výhled pro Evropu | Swiss Life Select Investice | Aquila Capital | Index pražské burzy | M2 | Reverzní DCF model | Velké londýnské banky | Odvětví | Společná evropská měna | Schodek | BofAML | Oslabování koruny | CZK/USD | Poradenské firmy | Monetární politika | Retail | Oživení na akciových trzích | Ekonom | Kvantitativní utěsňování centrálních bank | Zrušení superhrubé mzdy | Růst daní | Direct market | Optimismus | Barclays | Rozhodování | Ekonomka | Měnový impuls | Ifo Clemens Fuest | Investment Banking | Ukazatele | Inflační data | PMI ve službách | Agentura DPA | Omyl | Úspěch | Průměrná míra inflace | Spekulanti | Helena Horská | Durace portfolia | Konzervativci | Jak na realitní trh | Stabilita | Schodek rozpočtu | Investice roku | Zpomalení růstu | Obchod | DCF | Riziková prémie | Ekonomické aktivity | Banka | Miliardy | Geopolitika | Atraktivní příležitosti | Cíle | Pravidelné investice | Kurz koruny vůči euru | AXA | Alceda | Obchodní dohody | Fond realit | CFA | Vyšší úroveň | Rostoucí ceny komodit | Bezpečnost | Výnosy | Komodity | Rozmach kryptoměn | Vyšší inflace | Modernizace přenosových sítí | Asociace pro kapitálový trh ČR | Fúze | Ekonomické prostředí | IBEX | 3М | Akcie pražské burzy | Epidemie koronaviru | Zpracovatelský průmysl | Zlatá koruna | Reklasifikace | Práce | Start Days | Trend klesající | Depozitář | Prime Market | Private equity | Analýza | Americký ekonom | Lukáš Maxa | Fio | Globální finanční trhy | CZECH REAL ESTATE INVESTMENT FUND | BNP Paribas Disruptive Technology | Nákup cizoměnového aktiva | Aktuální situace | Individuální akcie | Oblast pro investování | Očkování | Vlastnictví | CAD | Investiční cíle | Americké technologické společnosti | Energetické krize | Earnings per Share | Šíření nákazy | Objednávky | Energetická situace v Evropě | Kurz eura a dolaru | Úrokové sazby ČNB | Břeclav Park | Devizové rezervy ČNB | BlackRock | Kategorie Akciové fondy | Důvěra v českou ekonomiku | V Invest | DAX 30 | Klíčové centrální banky | Další pokles | Životní styl | Světové rezervní měny | Wood & Company | Ekonomický růst | Reposazba | Žádosti o podporu | Propad cen nemovitostí | Mojmír Hampl | Goldman Sachs Asset Management | Astrazeneca | Wealth Management | Amundi CR Balancovaný | BRANO | Emise | Durace | Creditas Energy | Čistý dluh | Zahraniční měny | ČNB dnes | Tržní cena | Evropské dluhopisy | Zlepšení | UNCTAD | Akcie v Číně | Proč investovat | Tempo růstu hrubého domácího produktu | Deloitte | Nový Zéland | Akcie | Nižší volatilita | FocusEconomics | Meziroční inflace | Target | Cena akcií Applu | MF | MSCI China | Kontrakt | Výnos dluhopisů | Podniky | Vývoj ceny ropy Brent | Žebříček nejúspěšnějších fondů | Cyrrus Tomáš Pfeiler | Ministr financí | Japonský index Nikkei | Vyšší výnosy | SPOT | Omezení pohybu obyvatelstva | Analytický tým | EUR ČNB | Světové akciové indexy | Jak vydělat | Maďarský index BUX | Instrumenty | Pražská burza | Zastropování cen | Saudi Aramco | Nasdaq | Jan Frait | Výkonnost dolaru | Jednorožec | Odhady analytiků | Maďarský index | Geopolitické napětí | Zboží každodenní spotřeby | Inflace v USA | Diverzifikace bohatství | Krátkodobý výhled | Německé dluhopisy | Versute Investments | Amazon | Krachy velkých krypto burz | EK | Průmyslové podniky | Technologické bubliny | Globální ekonomický růst | BIC | Sektor služeb | Zpomalení hospodářského růstu | FOMC | Société Générale | Holubice | Belgie | Vývoj válečného konfliktu na Ukrajině | Generali Fond konzervativní | Největší bankovní krach | Bankovní krach | AAA | Propad globálních akciových trhů | Investment | Platina | Výhled recesních scénářů | Investovat do fondů | Akcie v Indii | Přední ekonomové | Britské volby | Vývoj ceny | SPAC v ČR | Akcie na světových trzích | Index MSCI All Country World | Výhled pro akcie ČEZu | CAPEX | Japonský scénář | Kryptoměny | Záložna | Raiffeisen realitní fond | Účastnické fondy | Úvěr | Investiční společnosti | Mzdy | Stimuly | Americká centrální banka FED | Analytik XTB | HSBC GIF Indian Equity AC USD | Netflix | Británie | Umělá inteligence | METODIKA SWISS LIFE SELECT | Prohlášení | Tesla | Poměr ceny akcie k čistému zisku P/E | City
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | USA | Index | Pozice | Trh | Výhled | Rezistence | Reuters | ČTK | Banky | Banka | Obchodování | Indikátor | FOREX | Trading | Růst | Cena | Graf | EUR/USD