Obrázky dňa: Rozdiel medzi aktuálnym stavom ekonomiky a budúcimi očakávaniami prudko rastie. Zvyčajne sa to deje v neskorej fáze ekonomického cykl.

Čtěte více

• Obrázky dňa: Reálne mzdy v USA klesajú najrýchlejšie od roku 2012
  Zrýchlenie inflácie zatlačilo rast reálnych miezd v USA do mínusu. Aktuálne klesajú najviac od roku 2012. V Británii to malo za následok spomalenie rastu ekonomiky. Nastane podobná situácia aj v USA? Druhou možnosťou je, že vyššia inflácia zlepší vyjednávaciu pozíciu zamestnancov (ktorých je už teraz nedostatok) a vytlačí nahor rast nominálnych miezd. Sám som zvedavý (@jessefelder):
• Obrázky dňa: Reálny úrokový diferenciál naznačuje, že USDJPY by mohol klesnúť k 105
  S posilňujúcim sa jenom sa objavuje čoraz ďalej, tým viac korelačných grafov, ktoré sa snažia tento jav vysvetliť. Nap...
• Obrázky dňa: Recesia má prísť až v roku 2020
  Wall Street Journal robil prieskum medzi ekonómami ohľadom toho, že kedy čakajú v USA recesiu. Väčšina odpovedí bola, že v roku 2020. Je to podľa mňa také tipovanie, keďže na viac ako rok dopredu sa tieto veci predpovedať nedajú. Každopádne je to dobrá správa pre akcie a trhy z toho pohľadu, že pre najbližší povedzme rok, dokedy sa plus/mínus dá niečo s určitou presnosťou predpovedať, čaká recesiu menej ako 10% ekonómov. A keďže do roku 2020 nikto nevidí, tak pokojne sa tento termín môže pri ďalšom prieskume posunúť do budúcna (@BenLeubsdorf):
• Obrázky dňa: Reformy vo Francúzsku sú v ohrození, Macronova popularita prudko padla.
  Popularita francúzskeho prezidenta Macrona klesla z 2/3 po voľbách pod 1/3. Medzi júlom a septembrom klesla o 10 percentuálnych bodov. Hlavným dôvodom je škandál jeho bodyguarda, ktorý bil protestujúcich. Aktuálne je jeho popularita dokonca nižšia ako popularita jeho predchodcu Hollanda v rovnakom štádiu funkčného obdobia. Jeho doterajšie reformné snahy boli tolerované vo veľkej miere vďaka jeho populárnosti (t.j. viaceré záujmové skupiny neprotestovali). To už po novom nemusí byť pravda a reformy v krajine sú teda ohrozené. „chorý člen EÚ“ sa teda tak skoro vyliečiť nemusí (@ColeStangler):
• Obrázky dňa: Rekordné percento amerických firiem plánuje zvyšovať mzdy. Model FEDu ukazuje mimoriadne silný rast HDP
  Podľa prieskumu medzi malými podnikateľmi v USA plánovalo/hlásilo v máji zvyšovanie platov najvyššie percento respondentov v histórii, ktorá siaha do roku 1986. S americkými mzdami (a teda aj ekonomikou) to teda vyzerá dobre (@economics):
• Obrázky dňa: Rekordné percento amerických firiem vykazuje lepšie než očakávané zisky
  Aktuálne výsledková sezóna je mimoriadne úspešná čo sa týka percenta spoločností, ktoré prekonali prognózy ziskov. V jej doterajšom priebehu hlási lepšie než očakávané výsledky 80% spoločností. Pokiaľ by sa toto percento udržalo do jej skončenia, tak by to bol nový rekord. Z korporátnej sféry teda pre akcie prichádzajú dobré čísla (@Callum_Thomas):
• Obrázky dňa: Rekordné percento Američanov očakáva rast akcií
  Podľa prieskumu University of Michigan očakáva v budúcom roku rast akcií až 65% Američanov. To prekonalo doterajšie maximá (prieskum sa robí od roku 2002). Vyzerá to však tak, že Američania reagujú na vývoj S&P 500, čím je vyššie, tým viac ich čaká ďalší rast. Pred medvedím trhom, ktorý sa začal na prelome rokov 2007/2008 ,čakalo ďalší rast zhruba 60% respondentov, čiže skôr to vypovedá o prílišnom optimizme amerických domácností ako o tom, či sú akcie ocenené správne (@jessefelder):
• Obrázky dňa: Riziká pre globálny bankový sektor ustupujú
  BIS (Banka pre medzinárodné platby, čo je centrálna banka centrálnych bánk), vydala novú verziu predstihových indikátorov problémov pre bankový sektor. Tie sú tri – 1) rozdiel medzi rastom úverov a rastom HDP; 2) zmena nákladov na obsluhu dlhu; 3) zmena nákladov na obsluhu dlhu v prípade rastu úrokových sadzieb o 2,5 percentuálneho bodu. V tabuľke sú červenou kritické úrovne, oranžovou nie práve najzdravšie a bielou úrovne, ktoré sú v pohode. Je potrebné povedať, že oproti predošlým vydaniam sa v tejto tabuľke menej červená, čo znamená, že rast HDP je závislý na dlhu v menšej časti sveta ako predtým. Kritická ostáva Čína (ktorá nakazila aj Hongkong), ktorá sa bude zbavovať závislosti na dlhu len ťažko. Z emerging ekonomík to aktuálne nevyzerá dobre len v Turecku a spomedzi vyspelých ekonomík je suverénne najväčšie riziko bankových problémov v Kanade (@BIS_org):
• Obrázky dňa: Ropa sa obchoduje v najužšom pásme od roku 2004
  Aktuálne supporty a rezistencie na rope sú mimoriadne silné. Ropa WTI sa obchoduje v najtesnejšom koridore od roku 2004. Čiže ropa aj naďalej vyzerá dobre pre technické obchodovanie (@JavierBlas2):
• Obrázky dňa: Ropu ťahal v posledných týždňoch nahor short-squeeze
  Rast cien ropy v posledných týždňoch bol ťahaný výhradne znižovaním short pozícií, long pozície ostali stabilné. To na...
• Obrázky dňa: Rozdiel medzi rastom HDP v USA a vo svete sa rozťahuje. Dolár zaostáva
  Diferenciál v raste amerického HDP a rastu HDP zvyšku sveta v posledných kvartáloch narastá v prospech USA. V minulosti vykazoval tento diferenciál silnú koreláciu s medziročnou zmenou kurzu dolára. Aktuálne to tak nie je. Ostane táto diera roztiahnutá dlhodobo, alebo sa začne onedlho uzatvárať? (@enlundm):
• Obrázky dňa: Rozdiel medzi sadzbami FEDu a „Taylorovým pravidlom“ je najvyšší za minimálne 30 rokov
  Rozdiel medzi sadzbami FEDu a sadzbami, ktoré implikuje tzv. Taylorovo pravidlo (ktoré berie do úvahy rozdiel inflácie oproti cieľu a HDP oproti potenciálnemu HDP), je najnegatívnejší za minimálne posledných 30 rokov. Naposledy panovalo dlhšie obdobie negatívneho rozdielu začiatkom tisícročia, ktoré prispelo k nafúknutiu realitnej bubliny (@queenofchartz):
• Obrázky dňa: Rozdiel medzi ziskmi amerických a európskych firiem je rekordný
  Zisky európskych firiem na akciu sú v háji. Kým v USA dosahujú historické maximá, tak v eurozóne sú v súčasnosti niekde na úrovni z roku 2004. Veľký podiel na tom majú banky, ktorých rekapitlaizácia (či už súkromná, alebo verejná) výrazne rozriedila zisky na akciu. Avšak horšie sa darí aj nefinančnej sfére. Toto je primárny rozdiel medzi výkonnosťou európskych a amerických akcií. Kto verí, že sa táto diera časom začne zatvárať, tak by mal kupovať európske akcie (@Schuldensuehner):
• Obrázky dňa: Rozvíjajúce sa ekonomiky sú voči slabším dátam zatiaľ imúnne
  Horšie než očakávané ekonomické dáta, ktorých sme svedkami v posledných týždňoch, sú takmer výhradne fenoménom vyspelých ekonomík. Pri rozvíjajúcich sa ekonomikách na čele s Čínou sú indexy ekonomických prekvapení od začiatku roka výrazne v pluse. Zatiaľ sa teda pri slabších číslach nejedná globálny fenomén, čo je pozitívny signál (@enlundm):
• Obrázky dňa: Ruská produkcia ropy pokračuje v prudkom raste
  Rusko má zaujímavú stratégiu. Za prvých 13 dní októbra opäť navýšilo produkciu ropy na postsovietske maximá. Pritom sa chce s OPECom dohodnúť na obmedzení/zmrazení ťažby. Vyzerá to tak, že sa snaží pred rokovaniami si vydobiť čo najlepšiu pozíciu, otázne je, že či to bude OPEC akceptovať, alebo bude aj od Ruska chcieť zníženie ťažby (@Schuldensuehner):
• Obrázky dňa: Sentiment na zlate je po prvý krát od marca negatívny
  Sentiment na zlate z dielne Hulbert Gold Newsletter (ktorý meria priemernú odporúčanú expozíciu portfólia voči zlatu) je po prvýkrát po viac ako pol roku negatívny. Zlato má plus/mínus tendenciu hýbať sa spolu s týmto indexom. Viacerí naznačujú, že to môže byť kontrariánskym signálom, teda že je to signál pre nákup. Ja sa s tým príliš nestotožňujem, stačí sa pozrieť na to, čo sa stalo na jeseň minulého roka, kedy sa sentiment prepadol na tri mesiace do mínusu – cela zlata klesla z vyše 1300 až pod 1150 USD za uncu. Navyše FED je pripravený ďalej uťahovať politiku, čo nie je prostredie, v ktorom by malo zlato rásť (@TN):
• Obrázky dňa: Short-selleri utekajú z akciových trhov
  Percento shortov na amerických akciách je na trojročných minimách. Za ani nie rok sa situácia výrazne zmenila, vtedy ich bolo najviac od roku 2008. Z môjho pohľadu je to ďalší signál pre stagnáciu/veľmi mierny rast na akciách. Pomer ceny k ziskom je na dlhodobých maximách, čiže akcie sú drahé a týmpádom ich nákup nie je až tak atraktívny. Na druhej strane rezignovali „short-selleri“, čiže to nevyzerá ani na výraznejší pokles (@Callum_Thomas):
• Obrázky dňa: Shorty na americké dlhopisy sú najvyššie za posledných 5 mesiacov
  Investori na dlhopisových trhoch si myslia, že výnosy z dlhopisov sú ohľadom budúceho vývoja politiky FEDu až príliš p...
• Obrázky dňa: Shorty na rope sú najnižšie za posledný rok
  Za nedávnym rastom cien ropy stojí masívny short-covering. Pokles shortov bol výrazne vyšší ako nárast longov. Vyzerá ...
• Obrázky dňa: Silné euro zníži rast a infláciu v eurozóne
  Posilnenie eura by so sebou malo priniesť negatíva. Silnejšia mena o 10% by mala v horizonte dvoch rokov znížiť rast HDP o 0,6% a infláciu o 0,7%. Predovšetkým dopad na infláciu ECB nepoteší. Uvidíme, či to ECB zohľadní aj vo svojej septembrovej makroekonomickej prognóze skrz nižšie projekcie rastu cien. Takúto revíziu by naštartované euro nenieslo dobre (@jsblokland):