News pro FX

Kouzlo, které minulý rok pohánělo rizikové trhy, se jmenuje obří uvolnění monetárních podmínek. Za poslední rok jsme napočítali 167 poklesů sazeb, které poslaly výnosy dluhopisů i dolar svižně dolů. Teď ale vjíždíme do zpomalovacího pruhu. Centrální banky šláply na brzdu a pro příštích 12 měsíců se čeká “pouhých” 81 snížení. Fed a BoE sice plánují škrty o 50-75 bazických bodů, ale ECB, RBA a BoC už dál neubírají. A jako na potvoru se čeká, že BoJ zvýší sazby hned dvakrát.

Kancléř Merz prohlásil, že mzdy v Německu jsou příliš vysoké, a vyzval Němce, aby více pracovali. Vystoupil proti čtyřdennímu pracovnímu týdnu, označil současnou produktivitu práce v Německu za nedostatečnou a poznamenal, že v sousedním Švýcarsku lidé pracují v průměru o 200 hodin ročně více. „Náklady na práci jsou v naší zemi příliš vysoké; musíme je snížit,“ řekl Merz. Dříve uvedl, že Německo již nemůže financovat všechny současné sociální dávky.

Inverze výnosové křivky a její predikční síla pro ekonomické recese/krize. Z dat vyplývá, že čím déle byla výnosová křivka převrácená, tím delší ekonomický útlum. Poslední inverze výnosové křivky (2022-2024) trvala vůbec nejdéle v historii – více jak 700 dnů (záleží na určených spreadech). Inverze výnosové křivky býval dost spolehlivý předstihový signál k ekonomickému poklesu. Obzvláště v případech, kdy inverze trvala opravdu dlouho. Problém je, že k onomu poklesu nedocházelo hned po napřímení výnosové křivky – mezi navrácením do běžného tvaru a úder recese může uplynout i více jak rok. Když byla výnosovka převrácená, šlo o časté téma – nyní to už málokdo řeší.  Jestli se dluhopisový trh tak dlouho mýlil ve svém očekávání ohledně ekonomické reality v USA, bylo by fajn vědět proč.