Holubice
Americká inflace ukáže trhům směr
13.05.2024 Pokles americké jádrové inflace se zastavil příliš vysoko. I po odeznění řady jednorázových šoků stále rostou ceny bez volatilních potravin a energií v USA o 3,8 % meziročně. Ve středu se dozvíme další pokračování tohoto letošního překvapivě nehezkého příběhu.
Zápis z bankovní rady zdůrazňuje obavy ze mzdového vývoje
13.05.2024 Zápis z posledního zasedání ČNB vyzněl také v jestřábím duchu. I když dva členové (Jan Frait, Tomáš Holub) zvažovali také tentokrát agresivnější snížení sazeb o 75bps, většina bankovní rady je “komfortní” s vyzněním nové prognózy a zmiňuje setrvačnou inflaci ve službách a zejména pak rychlejší růst mezd jako zdroje “inflačních obav”. I proto je velmi pravděpodobné, že již od příštího zasedání bude centrální banka sazby snižovat po 25bps krocích.
ECB hodila euru záchranné lano
12.04.2024 Evropská centrální banka (ECB) se na pátém zasedání Rady guvernérů v řadě rozhodla nekopat do klesajícího eura a ponechala depozitní sazbu na úrovni 4 %. Finanční trhy to nepřekvapilo, protože předchozího dne předpovídal začátek cyklu uvolňování měnové politiky na duben jen jeden z 62 expertů agentury Bloomberg. Býci páru EUR/USD ve výsledku popadli dech a po debaklu v kontextu silných březnových statistik o inflaci v USA se trochu vzpamatovali.
Dolar vynesl trumfy, teď je řada na euru
09.04.2024 Přetahovaná. Právě té se účastní holubice a jestřábi v ECB. Právě té se účastní pár EUR/USD. Na straně amerického dolaru stojí menší počet očekávaných snížení sazeb federálních fondů v roce 2024, než investoři předpokládali, silnější ekonomika USA a riziko návratu Donalda Trumpa do Bílého domu. Na straně eura stojí globální ekonomické oživení a velká ochota riskovat. V důsledku toho je hlavní měnový pár stlačen v pásmu 1,05–1,10 a těžko říct, jestli se z něho v blízké době vymaní.
Forex: Dolar překvapivě ignoruje jestřábí rétoriku Fedu
05.04.2024 Výrazně jestřábí rétorika, kterou spustily dvě největší holubice uvnitř Fedu, dolaru nikterak nepomohla stejně jako nárůst geopolitického napětí (viz hrozba konfliktu Izrael - Írán). Zdá se, že dolar nedokáže bodovat v situaci, kdy akcie na Wall Streetu jdou významně dolů. Dnes by se trh měl zaměřit na statistiky z amerického trhu práce za březen. Pokud se naplní očekávání a přírůstek nových pracovních míst bude nad úrovní 200 tisíc, tak by reakce trhu nemusela být nijak dramatická. Půjde však i o další data - míru nezaměstnanosti a růst mezd.
Jen podepsal kapitulaci
19.03.2024 Všechno jednou skončí. Experiment centrálních bank se zápornými sazbami je u konce. Bank of Japan byla poslední bankou, která se jich vzdala. Na svém březnovém zasedání zvýšila jednodenní sazbu z -0,1 % na 0 %, oznámila ukončení kontroly výnosové křivky a v rámci programu kvantitativního uvolňování přestala nakupovat burzovně obchodované fondy. Tyto události však byly do značné míry započítány do kotací USD/JPY, což v kombinaci se signály o zachování ultra uvolněné měnové politiky tlačilo kotace páru nad 150.
Trhy čekají na rozhodnutí Bank of England. Přehled páru GBP/USD
19.03.2024 Ve čtvrtek 21. března se uskuteční měnověpolitické zasedání Bank of England. Sazba má být podle očekávání ponechána na úrovni 5,25 %, přičemž pro její zachování bude hlasovat nejspíš 7 z 9 členů výboru. Stojí za zmínku, že známý jestřáb Mann bude hlasovat pro zvýšení sazby, zatímco holubice Dhingrová bude hlasovat pro její snížení. Jakákoli odchylka od tohoto scénáře by mohla narušit klid a podpořit růst volatility.
Forex: Koruna mírně zpevnila k dolaru a stagnovala vůči euru
04.03.2024 Česká měna dnes zpevnila k dolaru o pět haléřů na 23,34 USD/CZK. Vůči euru si proti předchozímu závěru naopak o haléř pohoršila na 25,36 EUR/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online kolem dnešních 17:00.
EUR/USD: přehnané sebevědomí správců aktiv může skončit špatně
27.02.2024 Trh ovládají velké peníze. Správci aktiv však nemají vždy pravdu. Již pět týdnů v řadě prodávají euro vůči hlavním světovým měnám, s výjimkou švýcarského franku a japonského jenu. To naznačuje, že euro je využíváno jako měna financování při carry trade operacích. Ty jsou oblíbené zejména v obdobích nízké volatility na forexovém trhu. Je tedy současný stav mezinárodního měnového trhu, který se vyznačuje nízkou volatilitou, příčinou poklesu kurzu EUR/USD?
EUR/USD: Kdo sníží sazby jako první – Fed nebo ECB?
16.02.2024 Čísla se ubírají správným směrem, ale nejsme tam, kde bychom chtěli být. Tato slova prezidenta Bundesbanky Joachima Nagela platí jak pro Evropskou centrální banku, tak pro Federální rezervní systém. Přestože se jádrová inflace v USA v lednu zvýšila o stejných 3,9 % jako v prosinci, trend je i nadále klesající. Totéž platí pro eurozónu, kde spotřebitelské ceny klesly z 10,6 % zaznamenaných na podzim 2022 na 2,8 %. Oba ukazatele jsou však stále daleko od cílové hodnoty 2 %. Práce centrálních bank není u konce a to nejzajímavější pro EUR/USD teprve začíná.
"Holubice" Goolsbee nechce vyloučit březnové snížení sazeb
06.02.2024 I když je první zasedání FOMC roku 2024, které vše vyjasnilo, za námi, dál k nám přicházejí nové informace týkající se sazeb Federálního rezervního systému. Trh nejdřív věřil, že sazby začnou klesat v březnu, přičemž pro se vyjadřovalo dost hlasů ve Fedu i v hlavních bankách a mezi analytiky. Tehdy jsem řekl, že nadměrné množství různorodých informací jen mate účastníky trhu, kteří nedokážou dobře pochopit, co od americké centrální banky čekat.
Forex: Eurodolar
10.10.2023 Vojenský konflikt v Izraeli a velmi opatrné komentáře přicházející z Fedu (Jefferson, Daly) srazily dolarové sazby níže což posunulo eurodolar vzhůru. I dnes může být znovu ve hře rétorika amerických centrálních bankéřů, když by jich mělo vystoupit hned několik. Vzhledem k tomu, že půjde vesměs o holubice, tak by eurodolar mohl svoje včerejší zisky dále rozšířit.
Válka v Izraeli a česká koruna
09.10.2023 Víkendový překvapivý a brutální útok z Pásma Gazy na Izrael prozatím finančními trhy příliš neotřásl. Zvýšené vnímání blízkovýchodního politického rizika pomohlo k ziskům zlata i ropy o několik procent.
Signály z ekonomiky mohou podpořit holubice v ČNB
11.09.2023 Poslední týden přinesl z pohledu české ekonomiky spíše horší zprávy, které by mohly centrální bankéře posunout k úvahám o snižování sazeb již během tohoto podzimu. Na prvním místě je to slabý výkon průmyslu, který v červenci výrazně zaostal za naším i tržním odhadem. Vedle energeticky náročných odvětví tentokrát šlápla na brzdový pedál i některá páteřní odvětví českého průmyslu včetně strojírenství. A předstihové ukazatele včetně nových objednávek pak ukazují na slabou zahraniční poptávku i v nejbližších měsících.
Forex: Zariskuje NBP a sníží sazby?
06.09.2023 V poslední době máme stále častěji tendenci sledovat Polsko, neboť náš severní soused nás hospodářsky předbíhá. V oblasti, ve které nás Poláci možná rovněž předběhnou, bude start cyklu snižování oficiálních úrokových sazeb. Není to vůbec jisté, ale je to opravdu možné, že polská centrální banka (NBP) dnes lehce zariskuje a sníží hlavní úrokovou sazbu z 6,75 % na 6,50 %.
Euro oslabuje proti dolaru
18.05.2023 EUR/USD se ve středu dále propadlo a dostalo se na nejnižší úroveň za více než měsíc, protože dolar nadále těží z rizikového prostředí. EUR/USD obchoduje v zóně 1,0829, 0,14 % pod svou otevírací cenou poté, co dosáhl nejnižší úrovně od 3. dubna na 1,0810. Navzdory povzbudivým zprávám, ohledně dluhového stropu Spojených států, zůstala nálada na trhu potlačena.
Michl vede ČNB od loňského července, dříve pracoval pro Raiffeisenbank i Babiše
13.03.2023 Vizitka guvernéra České národní banky (ČNB) Aleše Michla (45), který podle včerejšího oznámení získal prověrku na nejvyšší stupeň utajení Přísně tajné:
Bullard dává dolaru trochu oddechu
18.01.2023 Prudký výprodej amerického dolaru souvisel se zveřejněním slabých makrodat. Později Bullard v rozhovoru pro Wall Street Journal vyzněl mírně jestřábím tónem, i když navrhl zastavit zvyšování sazeb na úrovni 5 %:
Rozbřesk: Potvrdí šéf Fedu Powell navýšení sazeb o 25 bps na příštím zasedání?
10.01.2023 Dva dny po zveřejnění lehce smíšených dat z amerického trhu práce a dva dny před odhalením prosincové inflace bude mít šéf Fedu šanci promluvit k trhům a eventuálně korigovat jejich očekávání ohledně dalších kroků americké centrální banky.
Dnes promluví šéf Fedu Powell
10.01.2023 Dva dny po zveřejnění lehce smíšených dat z amerického trhu práce a dva dny před odhalením prosincové inflace bude mít šéf Fedu šanci promluvit k trhům a eventuálně korigovat jejich očekávání ohledně dalších kroků americké centrální banky.
Forex: Výhled na rok 2023
09.01.2023 V uplynulém roce mezi hlavní témata měnových trhů patřil růst inflace a energetická krize v Evropě způsobená invazí Ruska na Ukrajinu. Centrální banky se snažily balancovat měnovou politiku, bruslit mezi inflací a recesí a nejinak tomu bude i v následujících 12 měsících. Inflace už by měla být díky utlumené poptávce a postupném poklesu cen komodit více pod kontrolou.
Co dnes čekat od ČNB?
21.12.2022 Co dnes čekat od zasedání ČNB? Stručně, žádnou revoluci. Od listopadového zasedání čísla z reálné ekonomiky víceméně potvrzují hlavní scénář ČNB ohledně pokračující recese. Říjnový průmysl zpomalil, kvůli opětovnému zhoršení v dostupnosti subdodávek v některých odvětvích v čele s automotive. Relativně slabé byly také tržby v klíčových službách (real estate, doprava) a zejména maloobchod.
Rozbřesk: Co dnes čekat od ČNB?
21.12.2022 Co dnes čekat od zasedání ČNB? Stručně, žádnou revoluci. Od listopadového zasedání čísla z reálné ekonomiky víceméně potvrzují hlavní scénář ČNB ohledně pokračující recese.
Rozbřesk: Maloobchod ukazuje na další propad spotřeby
07.12.2022 Včerejší čísla z maloobchodu potvrdila, že čtvrtý kvartál bude pravděpodobně ve znamení pokračující recese, do které nás dostala vysoká inflace, prudký propad reálných mezd (v průměru skoro o 10 %) a z toho vyplývající slabá spotřeba domácností.
Maloobchod ukazuje na další propad spotřeby
07.12.2022 Včerejší čísla z maloobchodu potvrdila, že čtvrtý kvartál bude pravděpodobně ve znamení pokračující recese, do které nás dostala vysoká inflace, prudký propad reálných mezd (v průměru skoro o 10 %) a z toho vyplývající slabá spotřeba domácností. Říjnový maloobchod ukázal, že nominálně sice české domácnosti v obchodech kvůli vysoké inflaci utratí více peněz (meziročně o 7,4 %), reálně si však koupí výrazně méně (meziročně o 9,4 %). Ještě markantnější je toto porovnání s před-covidovým rokem 2019.
Rozbřesk: Inflace pravděpodobně dočasně poleví, vrchol stále před námi
07.11.2022 Po listopadovém zasedání ČNB se zdá být víceméně jasné, že se holubičí většině v bankovní radě v tuto chvíli do dalšího zvyšování úrokových sazeb jednoduše nechce. A nic na tom v tomto týdnu pravděpodobně nezmění ani nejnovější inflační čísla. Předpokládáme, že meziroční dynamika inflace v říjnu díky startujícímu účinku úsporného energetického tarifu lehce zvolní (17,5 %), v listopadu a v prosinci ovšem ještě zrychlí do rozmezí 19 - 20 %. To víceméně odpovídá poslední prognóze centrální banky a pro holubice to nebude nový argument zvyšovat sazby.
Inflace pravděpodobně dočasně poleví
07.11.2022 Po listopadovém zasedání ČNB se zdá být víceméně jasné, že se holubičí většině v bankovní radě v tuto chvíli do dalšího zvyšování úrokových sazeb jednoduše nechce. A nic na tom v tomto týdnu pravděpodobně nezmění ani nejnovější inflační čísla. Předpokládáme, že meziroční dynamika inflace v říjnu díky startujícímu účinku úsporného energetického tarifu lehce zvolní (17,5 %), v listopadu a v prosinci ovšem ještě zrychlí do rozmezí 19-20 %. To víceméně odpovídá poslední prognóze centrální banky a pro holubice to nebude nový argument zvyšovat sazby.
ČNB: holubice na jestřábí stezce
04.11.2022 ČNB ponechala na svém posledním zasedání sazby bez změny, což se obecně očekávalo. Než výsledek bylo mnohem zajímavější sledovat představení nové prognózy. Oproti letní prognóze se nová podzimní prognóza příliš neliší ve výsledku inflace pro příští rok – zatímco letní prognóza čekala průměrnou inflaci na úrovni 9,5 %, nová podzimní ji vidí na úrovni 9,1 % - liší se způsob, jak se česká ekonomika má ke stejnému výsledku dostat. Ten nový způsob je přitom bolestivější.
Neústupnost Fedu tlačí výnosy vzhůru a znervózňuje investory
21.10.2022 Na hlavních trzích nadále vidíme nervozitu způsobenou výhledem tvrdší politiky Fedu i poměrně velké reakce na zveřejňované firemní výsledky. Výnosy dluhopisů v USA i Evropě pokračují v růstu, přičemž od Fedu se už čeká zvýšení sazeb nad 5 procent. Zároveň trh stále méně spekuluje na otočku a snížení sazeb ještě během příštího roku. Odrazem toho jsou přísnější měnové podmínky - nejvíc od poloviny roku 2010 - či 30Y sazba hypoték v zámoří nad 7,3 pct. Dál stoupá také reálný výnos.
Forex: Eurodolar blíže k paritě
18.10.2022 Stabilizace britské libry a celková úleva na trzích s rizikovými aktivy v souvislosti se začátkem kvartální výsledkové sezóny firem posunuly eurodolar blíže k paritě. Dnes se do hry dostanou zpátky i makroekonomická data - byť spíše druhé kategorie (v Německu index ZEW, v USA průmyslová výroba). Možná zajímavější však budou vystoupení představitelů z vedení Fedu (holubice: Kashkari & Bostic).
Rozbřesk: Nafta opět zdražuje. Nízké zásoby jsou pro Evropu špatnou zprávou
18.10.2022 Cena ropy se sice v poslední době pohybuje pod 100 USD/barel, ale vývoj u cen pohonných hmot moc příznivý není. Opakovaně upozorňujeme, že ačkoliv trhy surové ropy, benzínu a nafty jsou úzce spjaty, tak stále jde o různé trhy. A proto se mohou minimálně krátkodobě různě vyvíjet, pod vlivem specifických šoků. Navíc, trhy komodit nejsou globální ve smyslu, že by byla jedna celosvětově platná cena. I tzv. benchmarky proto často více či méně reflektují i velmi lokální podmínky, respektive bilanci nabídky a poptávky a stav a změny zásob v konkrétním místě. V současnosti je nejkřiklavějším případem situace na evropském trhu s plynem a ještě více s elektřinou, kterou prakticky nelze skladovat.
Zaměřeno na divergenci politiky Bank of Japan
16.10.2022 Odlišnost Bank of Japan (BoJ) od ostatních významných centrálních bank uprostřed neutuchající bouře globálních inflačn...
Proč ČNB utratila miliardy eur za “preventivní” intervenci?
10.10.2022 Zápis z posledního zasedání bankovní rady ukazuje, že ani holubice v tuto chvíli netvoří zcela jednolitý tábor. Na jedné straně se zdá, že guvernér Aleš Michl či Oldřich Dědek mají laťku pro další růst úrokových sazeb pravděpodobně posazenou relativně vysoko. Na druhé Jan Frait otevřeně v zápisu z posledního zasedání přiznává, že v prostředí rychlejšího růstu sazeb v eurozóně a v USA může být nutné sazby kvůli tlaku na korunu dál zvyšovat.
Rozbřesk: Proč ČNB utratila miliardy eur za “preventivní” intervenci?
10.10.2022 Zápis z posledního zasedání bankovní rady ukazuje, že ani holubice v tuto chvíli netvoří zcela jednolitý tábor. Na jedné straně se zdá, že guvernér Aleš Michl či Oldřich Dědek mají laťku pro další růst úrokových sazeb pravděpodobně posazenou relativně vysoko. Na druhé Jan Frait otevřeně v zápisu z posledního zasedání přiznává, že v prostředí rychlejšího růstu sazeb v eurozóně a v USA může být nutné sazby kvůli tlaku na korunu dál zvyšovat.
Forex: Mzdy jako klíčové číslo pro ČNB
05.09.2022 Česká koruna se drží v okolí 24,53 EUR/CZK a vyčkává na nové impulsy. Pokud dnešní mzdy překvapí vyšším číslem (+8 % a více) a skončí tak viditelně nad odhadem ČNB (2,7 %), může to ještě holubice v centrální bance trochu znejistit. I když poslední vlna rétoriky se nadále nese v holubičím duchu.
Rozbřesk: Průmysl má strach z vysokých cen a slabé poptávky. Mzdy jako klíčové číslo pro ČNB
05.09.2022 Situace v českém průmyslu se mění. Hlavní problém posledních dvou let - rozbité výrobní řetězce - pomalu ustupuje do pozadí. To ale neznamená, že s lepší dostupností polovodičů se automaticky blýská na lepší časy. Novým zásadním problémem jsou vysoké vstupní ceny (zejména energií) a slábnoucí poptávka, která zjevně v řadě oblastí nedokáže dobře strávit rychlý cenový nárůst. Srpnový index PMI ukázal, že nové zakázky kvůli vysokým cenám klesají v průmyslu šestý měsíc v řadě a nejrychlejším tempem od května 2020 (čísla z ČSÚ vyznívají optimističtěji, ale jsou dva měsíce zpožděná). Klienti podle průzkumu PMI s nákupy napříč sektory více váhají a někteří z nich dokonce ruší rozdělané projekty. To se pomalu začíná odrážet i v produkci, která v průběhu léta dál klesala.
Holubice nemluví jako holubice a trhů se drží opatrnost
24.08.2022 Obchodování na hlavních finančních trzích zůstává opatrné a nejisté. Hlavní evropské akciové indexy se nacházejí mírně v záporu, naopak americké futures mírně v plusu. Dluhopisy vykazují jen další dílčí pohyby, přičemž změna oproti včerejšku je malá. Eurodolar se ustálil mírně pod paritou, aktuálně u 0,9950. Koruna sbírá drobné zisky.
Inflace brzdí! Je čas se radovat?
12.08.2022 Nová data o růstu cen ve Spojených státech i v České republice po delší době překvapila nižším než očekávaným růstem. V USA dokonce meziměsíčně ceny stagnovaly. Reakce finančních trhů byla optimistická, dolar oslabil a riziková aktiva v čele s akciemi a měnami emerging markets zamířila vzhůru.
Rozbřesk: Akcie oslavují technickou stagflaci, výnosové křivky invertují
02.08.2022 Zatímco akciové trhy podpořeny kvartálními zisky zakončily červenec ve velmi dobrém rozmaru, tak ladění zpráv z makroekonomické oblasti zůstává poměrně ponuré. Amerika se ocitla v technické recesi, Německo stagnuje a rovněž zprávy z Číny jsou mizerné. Zároveň s tím však inflační data nejsou rovněž povzbudivá.
Rozbřesk: Akcie oslavují technickou stagflaci, výnosové křivky invertují
01.08.2022 Zatímco akciové trhy podpořeny kvartálními zisky zakončily červenec ve velmi dobrém rozmaru, tak ladění zpráv z makroekonomické oblasti zůstává poměrně ponuré. Amerika se ocitla v technické recesi, Německo stagnuje a rovněž zprávy z Číny jsou mizerné. Zároveň s tím však inflační data nejsou rovněž povzbudivá.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 25.07.2022
25.07.2022 Během minulého týdne burzy citelně posílily. S&P 500 přidal 2,5 %, evropské indexy posílily pod vlivem taktické deeskalace napětí ze strany Ruska více než jejichž americké protějšky (+2,9 %). Volatilita sestoupila pod hranici 25, aktuálně dosahuje zhruba 23. Hlavní obavou investorů zůstává ochabování ekonomického růstu. V tomto momentě však burzy prozatím nezaceňují hospodářské ochlazení adekvátně. Přestože vidíme, revize hospodářských výsledků směrem dolů, stále zůstávají odhady zisků poměrně euforické. Investoři jako by jednostranně vnímali pouze pozitivní aspekty hospodářského zpomalení – tj. nižší sazby a dluhopisové výnosy. Rizika tedy zůstávají dále asymetricky nakloněna směrem dolů.
Forex: Prezident Zeman naznačuje, že chce “holubičí” bankovní radu
04.07.2022 Výroky prezidenta Zemana pro korunu nevěstí nic úplně dobrého. V rozhovoru pro CNN Prima news naznačil, že vybíral nové kandidáty ke guvernérovi Michlovi tak, aby se jednalo převážně o holubice. „Mluvil jsem s novými členy bankovní rady a domnívám se, že u nich není nálada k nějakému razantnímu navyšování úrokových sazeb,“ uvedl prezident. S vyššími domácími i zahraničními inflačními tlaky, rostoucími inflačními očekáváními a zejména s růstem úrokových sazeb v okolních evropských zemích je přitom vysoce pravděpodobné, že nová prognóza a většina interních analýz ČNB bude volat po dalším růstu úrokových sazeb.
Rozbřesk: Zeman chce holubičí bankovní radu ČNB
04.07.2022 Výroky prezidenta Zemana pro korunu nevěstí nic úplně dobrého. V rozhovoru pro CNN Prima news naznačil, že vybíral nové kandidáty ke guvernérovi Michlovi tak, aby se jednalo převážně o holubice. „Mluvil jsem s novými členy bankovní rady a domnívám se, že u nich není nálada k nějakému razantnímu navyšování úrokových sazeb,“ uvedl prezident. S vyššími domácími i zahraničními inflačními tlaky, rostoucími inflačními očekáváními a zejména s růstem úrokových sazeb v okolních evropských zemích je přitom vysoce pravděpodobné, že nová prognóza a většina interních analýz ČNB bude volat po dalším růstu úrokových sazeb.
Zemanova dnešní slova o ČNB mohou zítra citelně oslabit korunu. Korunu mohou táhnout dolů i prezidentova slova o tom, že exguvernéra Rusnoka urazilo jmenování Michla jeho nástupcem
03.07.2022 Dnešní rozhovor prezidenta Miloše Zemana pro televizi CNN Prima News patrně zítra, po otevření devizových trhů, vyvolá znatelný tlak na oslabení koruny. Otázkou je, zda či do jaké míry bude ČNB možnému oslabování české měny bránit.
Forex: ČNB má ode dneška nového guvernéra
01.07.2022 Dnes do čela centrální banky usedne na příštích šest let Aleš Michl. Současně ČNB opouští tři zastánci dosavadní strategie boje s inflací prostřednictvím zvyšování sazeb. Na trhu tak může ještě nějakou dobu panovat nejistota a obavy o dostatečně razantní reakci ČNB na zvýšené inflační tlaky, což s sebou přináší i riziko oslabení české koruny. Zveřejněn bude i zápis z posledního měnového jednání tuzemské centrální banky, který může pomoci nahlédnout na argumenty jednotlivých členů bankovní rady. Z dat bude sledována hlavně červnová inflace v eurozóně, která opět pokoří dosavadní rekord a podle našeho odhadu vystoupá až na 8,7 % y/y.
Forex: Vysoká inflace doléhá i na spotřebitele v USA
30.06.2022 Konečný odhad vývoje tuzemského HDP za první čtvrtletí dnes potvrdil mezičtvrtletní růst ekonomiky o 0,9 %. ČSÚ zároveň zveřejnil revize vývoje ekonomiky v letech 2018 až 2021. K významnějším změnám dynamiky ekonomické aktivity však došlo pouze v letech 2020 (z 5,8 % na -5,5 %) a 2021 (z 3,3 % na 3,5 %), v obou případech tedy směrem k mírně lepšímu vývoji. Míra úspor domácností se zároveň v prvním čtvrtletní po sezonním očištění snížila z 20,3 % na 16,2 %. Oproti době před pandemií, kdy se pohybovala mírně nad 10 %, je ale stále vysoká.
Michl je v radě ČNB od roku 2018, dříve pracoval pro Raiffeisenbank i pro Babiše
30.06.2022 Vzdělání: vystudoval Fakultu financí a účetnictví Vysoké školy ekonomické v Praze (VŠE; 2002, Ing.), kde v roce 2020 získal i titul Ph.D. v oboru finance; v roce 2005 absolvoval vzdělávací program Teorie her a psychologie rozhodování na letní univerzitě London School of Economics and Political Science, v roce 2009 absolvoval kurs řízení investičního portfolia na Wharton ve Filadelfii.
Rozbřesk: Lagardeová na jestřábí vlně zvyšuje tlak i na ČNB
29.06.2022 Rozkolísanost dluhopisových trhů je extrémní. Včera výnos německého desetiletého bundu po relativně jestřábích výrocích šéfky ECB Christine Lagardeová (odrážejících opravdové obavy z inflace) vyskočil vzhůru o 9 bps - od začátku týdne je tak výše skoro o 20 bps a německé dluhopisy tak prakticky smazaly veškeré zisky (nárůst výnosů) z uplynulého týdne.
Forex: Eurodolar včera propadl
29.06.2022 Propad podnikatelských a spotřebitelských nálad v USA zvýšil averzi k riziku, což mělo za následek i propad eurodolaru. Dolaru pomohl i vlivný šéf NY Fedu J. Williams, který uvedl, že míra nezaměstnanosti by se během dvou let měla dostat nad 4 % a sazby centrální banky by měly dosáhnout vrcholu v pásmu 3,5-4,5 % (což je poměrně dost na to, že Williams je holubice). Dnes bude eurodolar sledovat červnová inflační čísla přicházející z jednotlivých zemí eurozóny, přičemž nejdůležitější bude údaj za Německo.
Rozbřesk: Čeká nás další výrazný růst sazeb na 7 %. Koruně to asi stačit nebude
22.06.2022 Co dnes čekat od České národní banky? Na prvním místě další výrazné zvýšení úrokových sazeb. Centrální bankéři budou mít k dispozici pouze situační zprávu (ne novou prognózu), ta však jednoznačně bude akcentovat nová proinflační rizika. Za prvé, oproti poslední prognóze byla květnová inflace výrazně vyšší (o 1,1procentního bodu), a to zejména kvůli jádrové inflaci, na kterou ČNB “musí” reagovat. Za druhé, na trzích vidíme výrazně slabší kurz české měny - poslední prognóza počítala s kurzem koruny okolo 24,00 EUR/CZK, ten se však pohybuje okolo 24,70 EUR/CZK a bez aktivních intervencí ČNB by byl pravděpodobně ještě slabší. A za třetí, aktuální ceny komodit (zejména pak ropy) jsou zatím také vyšší, než předpokládala poslední prognóza. S takovou situační zprávou v ruce bude pravděpodobně automaticky na stole otázka “výrazného” růstu úrokových sazeb - my očekáváme nakonec zvýšení o 125 bps na 7,00 %.
Forex: Čeká nás výrazný růst sazeb na 7 %
22.06.2022 Co dnes čekat od České národní banky? Na prvním místě další výrazné zvýšení úrokových sazeb. Centrální bankéři budou mít k dispozici pouze situační zprávu (ne novou prognózu), ta však jednoznačně bude akcentovat nová pro-inflační rizika. Za prvé, oproti poslední prognóze byla květnová inflace výrazně vyšší (o 1,1procentního bodu), a to zejména kvůli jádrové inflaci, na kterou ČNB “musí” reagovat. Za druhé, na trzích vidíme výrazně slabší kurz české měny - poslední prognóza počítala s kurzem koruny okolo 24,00 EUR/CZK, ten se však pohybuje okolo 24,70 EUR/CZK a bez aktivních intervencí ČNB by byl pravděpodobně ještě slabší.
Rozbřesk: Nová bankovní rada ČNB a evoluce spíše než revoluce
09.06.2022 Po několika týdnech nejistoty včera prezident Zeman jmenoval tři nové členy bankovní rady ČNB. Stávající šéfka Národní rozpočtové rady Eva Zamrazilová, analytička Hospodářské komory Karin Kubelková a profesor Jan Frait, který je v ČNB zodpovědný za finanční stabilitu, doplní od prvního července nového guvernéra Aleše Michla a dva stávající radní Marka Moru a Oldřicha Dědka.
Nová bankovní rada ČNB: evoluce spíše než revoluce
09.06.2022 Po několika týdnech nejistoty včera prezident Zeman jmenoval tři nové členy bankovní rady ČNB. Stávající šéfka Národní rozpočtové rady Eva Zamrazilová, analytička Hospodářské komory Karin Kubelková a profesor Jan Frait, který je v ČNB zodpovědný za finanční stabilitu, doplní od prvního července nového guvernéra Aleše Michla a dva stávající radní Marka Moru a Oldřicha Dědka.
Zeman jmenoval nové členy bankovní rady
08.06.2022 Miloš Zeman dnes jmenoval nové členy bankovní rady. Potvrdily se tak informace Hospodářských novin, že by se mělo jednat o profesora Jana Fraita, šéfku národní rozpočtové rady Evu Zamrazilovou a analytičku hospodářské komory Karin Kubelkovou. Jméno Jana Fraita bude bezesporu přijato na trzích pozitivně - v ČNB dlouhodobě působí a i když se při minulém působení v bankovní radě profiloval jako holubice, je to odborník, který rozhodně nepředstavuje pro ČNB výraznější riziko diskontinuity.
Rozbřesk: Útlum české spotřeby a jmenování nových členů bankovní rady ČNB
08.06.2022 Předpokládáme, že vysoká inflace a rekordní propad reálné mzdy (letos očekáváme v průměru o necelých 8 %) by měly v tomto roce českou ekonomiku dostat do technické recese. Hlavní obětí by měla být spotřeba domácností. Zejména nižší a středně-příjmové skupiny budou zasaženy velmi citelně, protože mají vyšší podíl rychle zdražujících cen energií a potravin ve spotřebitelských koších a o poznání nižší úroveň úspor - 20 % lidí s nejnižšími příjmy vše co vydělá, v průměru hned utratí.
Target upozornil na širší problém a koruna vyhlíží nová jména v ČNB
07.06.2022 Po slabých průmyslových objednávkách z Německa přišel zhoršený výhled pro růst od Světové banky a navíc sentiment investorů dnes zasáhlo už druhé varování Targetu ohledně zisků. I tak ale Wall Street po červeném začátku dokázala otočit do plusu, přičemž Nasdaq přidává skoro půl procenta. Zlepšit svou denní bilanci se snaží také Evropa, ovšem s menšími úspěchy a většina indexů zůstává v záporu. Mezitím pokračuje zájem o dluhopisy a výnosy na klíčových trzích se už místy citelně snižují. Eurodolar přestal klesat a vrací se k 1,0700.
Rozbřesk: Problémy, které se v metaverzu opravdu neřeší
25.05.2022 Zatímco ve virtuálních světech, v takzvaných metaverzech se prý virtuální pozemky s virtuálními výhledy na virtuální moře prodávají za skutečné statisíce či milióny korun, tak v reálném světě se i nadále řeší problémy zcela jiného rázu, jako je například válečný růst cen potravin. Jeho vrchol je ještě před námi a stále více pravděpodobné je i to, že tento šok jen tak neodezní. A dopady mohou být drtivé.
Forex: Eurodolar zpět nad 1,0700
25.05.2022 Některé relativně jestřábí výroky z ECB, nevylučující možnost, že by centrální banka mohla zvýšit sazby v červenci o +50 bazických bodů, a proti tomu velmi slabá data z USA (viz propad prodejů nových domů) zavedly eurodolar nad hranici 1,0700. Dnes večer bude příležitost nahlédnout více do kuchyně Fedu, když bude zveřejněn podrobný zápis z posledního zasedání. Z něj může být patrné, jak moc jsou některé holubice nervózní z utahování finančních podmínek.
Jak nepřijít o peníze, ideálně vydělat při stagflaci. Tedy v době citelného růstu cen i nezaměstnanosti naráz
24.05.2022 Inflace vrcholí, brzy se nadějeme její zvolnění. I tak nás čeká ekonomicky nesmírně těžký čas. Stagflace. Tedy ekonomický propad spojený se stále výrazným růstem hladiny spotřebitelských cen. To vše lze vyčíst z nejnovějšího, květnového šetření mezi více než třemi stovkami předních světových ekonomů a investorů, které každý měsíc provádí Bank of America.
Forex: Volatilita u koruny poklesla, nejistota ale zůstává
23.05.2022 Po dvou silně kurzotvorných týdnech přineslo uplynulých 7 dní citelné uklidnění a volatilita koruny se snížila. K ustálení pomohla i v předminulém týdnu demonstrovaná ochota ČNB být znovu aktivní na devizovém trhu a reagovat na případné další oslabování. Na první pohled by se tak při pohledu na týdenní graf koruny mohlo zdát, že období nervozity má domácí měna za sebou. Realita je ale odlišná. Trh stále vyčkává na jakoukoliv zprávu, která by naznačovala budoucí složení rady.
Rozbřesk: Co může přinést obměna bankovní rady koruně a sazbám?
23.05.2022 Obměna v bankovní radě ČNB bude zásadním momentem, který určí podobu měnové politiky v Česku pro následujících šest let. Zásadní rozhodnutí ohledně třech jmen učiní prezident Miloš Zeman v nejbližších týdnech. Pracujeme v tuto chvíli se dvěma základními scénáři - “holubičí revoluce” a “zachování kontinuity” v bankovní radě.
Forex: Obměna v bankovní radě
23.05.2022 Obměna v bankovní radě ČNB bude zásadním momentem, který určí podobu měnové politiky v Česku pro následujících šest let. Zásadní rozhodnutí ohledně třech jmen učiní prezident Miloš Zeman v nejbližších týdnech. Pracujeme v tuto chvíli se dvěma základními scénáři - “holubičí revoluce” a “zachování kontinuity” v bankovní radě.
Forex: Náhlý konec jestřábího postoje ČNB?
17.05.2022 Nadcházející změny v bankovní radě ČNB pravděpodobně vyvolají holubičí posun v komunikaci tuzemské měnové politiky. Očekáváme, že poslední zvýšení sazeb o 75 bb v tomto cyklu zpřísňování přinese ČNB na nadcházejícím červnovém zasedání, přičemž existuje riziko ještě výraznějšího nárůstu. Nový guvernér Michl naznačil, že poté bude pravděpodobně uplatňovat vyčkávací taktiku, což by mohlo znamenat riziko dalšího odkotvení inflačních očekávání. Domácí tržní sazby přitom podle nás budou zvýšené v důsledku nárůstu rizikové prémie.
Rozbřesk: Proč je koruna nervózní z nového guvernéra?
16.05.2022 Česká koruna nenese obměnu v bankovní radě vůbec dobře. V souvislosti se jmenováním nového guvernéra Aleše Michla ztratila postupně přes korunu a kurz zpátky pod 25,00 EUR/CZK nakonec musela zatlačit sama centrální banka svými intervencemi.
Forex: Proč je koruna nervózní z nového guvernéra?
16.05.2022 Česká koruna nenese obměnu v bankovní radě vůbec dobře. V souvislosti se jmenováním nového guvernéra Aleše Michla ztratila postupně přes korunu a kurz zpátky pod 25,00 EUR/CZK nakonec musela zatlačit sama centrální banka svými intervencemi. Nejde ani tolik o to, že je nový guvernér více holubičí. Aleš Michl do bankovní rady vstupoval jako jestřáb a až v průběhu pandemie COVID se z něj stala holubice.
Devizové rezervy zůstávají vysoké
16.05.2022 Záznam z posledního zasedání potvrdil, že bankovní rada vnímá výrazná rizika (oproti poslední prognóze) v obou směrech - tj. pro-inflační i proti-inflační. Většina bankovní rady považovala jako rozumné vodítko spíše alternativní scénář se vzdálenějším horizontem měnové politiky, se kterým bylo konzistentní navýšení úrokových sazeb o 75bps.
Nedávná jestřábí rétorika ECB tlačí pár EUR/USD směrem k paritě
12.05.2022 Když začali v polovině jara představitelé ECB hovořit o zvyšování sazeb, měl jsem jedinou otázku – není už příliš pozdě? Euro se pohybuje mílovými kroky směrem k paritě vůči americkému dolaru, což je špatná zpráva jak pro inflaci, tak pro ekonomiku jako celek. Eurozóna je čistým dovozcem ropy a plynu a čím nižší je kotace její měny, tím je surovina dražší. Nové kolo energetické krize je dalším krokem k recesi, která se již rýsuje na obzoru.
Michl je v radě ČNB od roku 2018, dříve pracoval pro Raiffeisenbank i pro Babiše
11.05.2022 Vzdělání: vystudoval Fakultu financí a účetnictví Vysoké školy ekonomické v Praze (VŠE; 2002, Ing.), kde v roce 2020 získal i titul Ph.D. v oboru finance; v roce 2005 absolvoval vzdělávací program Teorie her a psychologie rozhodování na letní univerzitě London School of Economics and Political Science, v roce 2009 absolvoval kurs řízení investičního portfolia na Wharton ve Filadelfii.
Forex: Změny ve vedení ČNB ovlivní taktiku boje s inflací
11.05.2022 Hlavní domácí událostí je dnes avizované jmenování nového guvernéra prezidentem. Jeho jméno dosud oficiálně nebylo sděleno, informace z médií však vidí jako nejpravděpodobnějšího nástupce dosluhujícího Jiřího Rusnoka člena bankovní rady Aleše Michla. Jeho jmenování by mohlo v případě, že by v bankovní radě získal většinu, znamenat výrazný posun směrem k opatrnějšímu přístupu k utahování měnové politiky. Globální trhy dnes budou sledovat především inflaci v USA, která by podle nás mohla zpomalit k 8 %.
Rošáda v ČNB a kurz koruny
09.05.2022 Podle prezidentova mluvčího jmenuje Miloš Zeman nového guvernéra České národní banky (ČNB) již tuto středu. Oficiálně ještě jeho jméno nebylo řečeno, podle informací ze zákulisí ale bude tuto silnou funkci s výrazným dopadem na českou ekonomiku zastávat dosavadní radní ČNB Aleš Michl.
Supi vs. holubice - USDJPY dosahuje vrcholů za 20 let
20.04.2022 Rychle se rozcházející měnové politiky Federálního rezervního systému a Bank of Japan se změnily v souboj supů a holubic, když USD/JPY tento týden dosáhl 20letých maxim.
Techy rostou, protože klesají výnosy. A proč klesají výnosy?
13.04.2022 Hlavní akciové trhy nemají jasný směr. V Evropě převažuje pokles, v Americe růst. Ten sice celkově není moc velký, ale jsou zde velké rozdíly mezi sektory. Na jedné straně banky míří dolů po výsledcích JP Morgan, naproti tomu technologie nebo cyklická spotřeba (kde jsou ovšem hlavní tituly také fakticky technologické) slušně rostou. Proto také trh Nasdaq obchoduje 1,5 procenta v plusu.
QT včera a dnes. Akcie a dluhopisy dál pod tlakem tvrdší měnové politiky
06.04.2022 Včerejší jestřábí komentář od jedné důležité holubice z Fedu připomněl, že boj s inflací bude intenzivnější záležitost a že ze strany centrální banky se tentokrát trhy podpory nedočkají. S rostoucími sazbami trh už dlouho počítá a svá očekávání postupně zvedá, teď se do hry ovšem naplno vkládá i prvek redukce rekordně nafouknuté bilance Fedu.
Rychlá redukce bilance už příští měsíc. Fed dostává trhy pod tlak
05.04.2022 V dopoledním komentáři jsme rozebírali hlavní aktuální rizika pro trhy a Fed se rozhodl, že nám je připomene též. Lael Brainardová upozornila na vysokou inflaci a inflační rizika a ujistila, že s nimi centrální banka hodlá dál bojovat. Kromě série zvyšování úrokových sazeb má dojít také k rychlému zmenšování bilance už na květnovém zasedání. Postup bude podstatně rychlejší než minule, tedy v letech 2017 až 19.
Evropské akcie se po nejdelší vítězné sérii od listopadu zastavily, cena ropy roste
23.03.2022 Světové akcie ve středu klesaly, zatímco trh s dluhopisy se stabilizoval po nebývalém propadu. Evropské akcie se po nejdelší vítězné sérii od listopadu zastavily, zatímco index S&P 500 klesl poté, co od ledna umazal polovinu svého poklesu. Na dluhopisy doléhají výzvy centrálních bank k tvrdším opatřením na omezení inflace, zatímco investoři drží akcie jako zajištění proti inflaci, což podnítilo růst indexu S&P 500 v pěti z posledních šesti seancí. Investoři utíkají od dluhopisů, jelikož Fed slibuje vyšší sazby, aby zkrotil rozbujelou inflaci. Válka na Ukrajině zvýšila ceny komodit v tomto roce o 26 %.
Může přijít americký „hike“ o 0,50 %?
31.01.2022 Po zasedání americké centrální banky (Fed) minulou středu se trhy naladily do módu zvyšování úrokových sazeb. Konec kvantitativního uvolňování, stále vysoká inflace a jestřábí rétorika guvernéra Powella zvýšily pravděpodobnost pro rychlejší utahování měnové politiky v letošním roce.
Akcie před Fedem rostou. Dnešní jednání je důležité, ale zásadní je i pohled za něj
26.01.2022 Americké akcie včera nakonec spadly, ale futures naznačují, že se propad v úvodu mohou snažit nahrazovat. Evropa se obchoduje vysoko v zeleném, když DAX , CAC 40 i AEX přidávají přes 2 procenta. Viděli jsme dost divoké reakce na výsledky Microsoftu nebo Vestas, ale ve finále akcie stoupají a je vidět, že se trh osměluje do sázek na růst.
Ústup dolaru a přestávka na akciích
13.01.2022 Včerejší obchodování v Americe nakonec přineslo hlavním indexům jen menší posun vzhůru a Asie se následně sesouvala níž. Evropa dnes dopoledne navazuje smíšeným pohybem. Mírné ztráty registruje DAX či FTSE 100, půl procenta dole je CAC 40, naopak AEX roste o 0,2 pct a mírně přidávají také trhy v Itálii a Španělsku.
Fed se stává jestřábím a signalizuje rychlejší zvyšování sazeb, ECB výhled pravděpodobně nezmění
07.01.2022 Názory centrálních bank se mění – mění se preference investorů. Jestliže dříve se členové FOMC dělili na ty, kteří chtějí sazby zvyšovat, a na ty, kteří se domnívají, že je třeba je udržet na stejné úrovni, nyní je situace jiná.
Rozbřesk: Koruna proráží další technické mety, Polsko jako první letos zvedá sazby
05.01.2022 Polská NBP nepřekvapila a jako první centrální banka v tomto roce zvýšila svoji hlavní úrokovou sazbu. Stalo se tak v souladu s tržním očekáváním, když základní sazba byla posunuta na úroveň 2,25 %. Úrokový diferenciál vůči eurovým sazbám se tak dále posunul vzhůru, avšak z pohledu regionálního srovnání jsou oficiální úrokové sazby stále relativně nízké. Nejde jen o to, že hlavní úroková sazba polské centrální banky je aktuálně nižší než u obdobných institucí v ČR či Maďarsku, ale navíc pokud ji očistíme o aktuální inflaci, tak v reálném vyjádření se tento (negativní) rozdíl ještě dále prohlubuje. Připomeňme, že v pátek bude v Polsku zveřejněna inflace za prosinec, která velmi pravděpodobně ukáže na to, že spotřebitelské ceny rostly v meziročním srovnání okolo 8 %. To je poměrně dost na to, že inflační cíl NBP je 2,5 % a oficiální úroková sazba se nachází pod touto úrovní.
Ranní glosa: NBP jako první centrální banka v roce 2022 zvyšuje úrokové sazby
05.01.2022 Polská NBP nepřekvapila a jako první centrální banka v tomto roce zvýšila svoji hlavní úrokovou sazbu. Stalo se tak v souladu s tržním očekáváním, když základní sazba byla posunuta na úroveň 2,25 %. Úrokový diferenciál vůči eurovým sazbám se tak dále posunul vzhůru, avšak z pohledu regionálního srovnání jsou oficiální úrokové sazby stále relativně nízké.
Evropa navazuje na Ameriku. Fed nastolil růstovou náladu
16.12.2021 Nový obchodní den se v Evropě rozjíždí v dobré náladě, která se přenesla z Ameriky. Klíčové akciové indexy si připisují 1 až 1,5 procenta a klíčovou roli hraje včerejší poselství z Fedu. Šéf americké centrální banky nedávno připustil, že inflace není pouze přechodná a tlaky mohou přetrvávat. Jak ale ukázaly informace ze včerejšího zasedání, ještě to neznamená, že by proti inflaci měla přijít nějaká agresivní akce.
EUR/USD. Zápis z listopadového zasedání Fedu: jestřábí signál, který nebyl doceněn
26.11.2021 Včera zveřejněný zápis z posledního zasedání Fedu za sebou zanechal více otázek než odpovědí. Trh toto zveřejnění skutečně ignoroval, a to kvůli jeho "vágní" a předvídatelné rétorice. I když podle mého názoru obchodníci podcenili zveřejněný dokument, který má de facto výrazný jestřábí tón.
Powell dál povede Fed, OPEC možná upraví produkci a ČNB čeká ještě dvojí zvýšení sazeb
22.11.2021 Začátek týdne nakonec nebyl na zajímavé zprávy tak skoupý, jak to dopoledne vypadalo. A ani akcie nezůstaly u nevýrazných pohybů, hlavně tedy v zámoří, kde hlavní indexy solidně rostou. S&P 500 je +0,9 pct. Evropské trhy se aspoň ve většině shodly na cestě vzhůru, ačkoli třeba v případě DAXu a AEXu to zůstává těsné.
EUR/USD. Přehled posledního listopadového týdne: koronavirová vlna v EU a verdikt Joea Bidena
22.11.2021 Minulý týden opět skončil ve prospěch medvědů na EUR/USD. A přestože obchodní pětidenní období bylo méně jasné než to předchozí, obecné trendy se nezměnily. Klesající trend stále platí. Závěrečný páteční akord obchodníkům připomněl, "kdo je tady pánem": po dvou dnech pochybností převzali iniciativu do svých rukou opět dolaroví býci, kteří posílili pozici dolaru na celém trhu.
Zatvrzelost Fedu a dolar: Co přinese inflační tlak? ECB ničí euro
16.11.2021 Tvůrci politiky Fedu a ECB vytrvale hovoří o dočasnosti inflace, přestože fakta dokazují opak. Mohou mít částečně pravdu, totiž že inflační tlaky mohou v roce 2022 polevit. Je však nepravděpodobné, že by se inflace, ačkoli v průběhu roku zrychluje, dala označit za přechodnou.
Volání po rychlejší akci Fedu a další zisky pro dolar
16.11.2021 Dozvíme se konečně jméno předsedy, který od února povede americký Fed? Podle některých zdrojů se k oznámení prezidenta Bidena už opravdu schyluje. Můžeme jen zopakovat, že v hledáčku jsou dvě holubice: současný předseda Powell, který se možná i kvůli nejistotě o znovujmenování drží velice mírné rétoriky, a jeho kolegyně Lael Brainardová.
Inflační očekávání se drží i při poklesu výnosů. Akcie lehce ustupují
09.11.2021 Akcie na hlavních trzích dnes nejen nenavyšují rekordy, ale lehce z nich ustupují. Poté, co krátkodobé pozitivní faktory přestaly táhnout, dochází k dílčímu výběru zisků, které jsou za poslední zhruba měsíc solidní. Nejsou tu přitom zásadní negativní zprávy, které by dávaly trhům impuls tímto směrem.
Fedu může šéfovat ještě větší holubice, výrobní inflace by se měla ustálit
09.11.2021 Během dopoledního obchodování sledujeme na evropských akciích pohyby jednotlivých titulů v souvislosti s finančními výsledky, ale indexy celkově pokračují v nevýrazném vývoji. DAX , FTSE 100 nebo CAC 40 jsou těsně v plusu, zatímco AEX nebo FTSE MIB naopak registrují drobné ztráty. Americké futures jsou blízko nulové změny.
Urychlí Fed normalizaci politiky?
03.11.2021 Středa přinese několik zajímavých makročísel, ale hlavní slovo bude mít večer Fed. V průběhu dne můžeme čekat report ADP ukazující tempo nabírání pracovníků v amerických firmách. Odhadovaných 400 tis. by byl slabší výsledek než před měsícem, ale stále v souladu s pokračujícími oživením trhu práce. Klíčová budou v tomto smyslu vládní data v pátek. Index ISM ze služeb v USA by podobně jako obdobný průmyslový index měl zůstat vysoko díky poptávce, aktivitě i protahujícím se dodávkám. Sektor sice také musí čelit problémům se vstupy a cenami, ale o poznání méně než ten průmyslový.
Akcie dnes nenacházejí společný směr, výnosy mírně klesají
20.10.2021 Firemní výsledky sice dál poutají pozornost investorů, ale dnes nebyly přesvědčivě dobré. Převládá smíšený dojem z čísel a výhledů. Americkým akciím to zpočátku nebránilo v dalším růstu, ale ten už částečně splaskává a klíčové indexy jsou jen mírně v plusu. Evropa zůstává u smíšeného vývoje.
Rozbřesk: ECB dnes může snížit nákupy dluhopisů. Euro by zpevnilo
09.09.2021 ECB dnes může sáhnout k lehkému útlumu pandemického programu PEPP. V podobném duchu hovořil hlavní ekonom Lane (jinak holubice), který v posledních týdnech zdůrazňoval, že jakákoliv úprava nákupů je “operativní změnou” a ne “trvalou změnou v kurzu” měnové politiky (začátkem “taperingu”, o kterém uvažuje Fed). Lane navíc hovořil o tom, že současné tempo programu PEPP je mimořádně rychlé (okolo 80 miliard eur za měsíc) a ECB o něm rozhodla v březnu, ve chvíli kdy se na trzích výrazně utáhly podmínky pro financování z trhů. Od té doby se však situace viditelně vylepšila a ECB také bude mít v ruce novou prognózu ukazující na rychlejší růst inflace (minimálně v nejbližších kvartálech). To vše mohou být argumenty pro lehké snížení tempa nákupů v programu PEPP (z 80 k 60 miliardám eur za měsíc).
Ranní glosa: ECB může snížit nákupy dluhopisů
09.09.2021 ECB dnes může sáhnout k lehkému útlumu pandemického programu PEPP. V podobném duchu hovořil hlavní ekonom Lane (jinak holubice), který v posledních týdnech zdůrazňoval, že jakákoliv úprava nákupů je “operativní změnou” a ne “trvalou změnou v kurzu” měnové politiky (začátkem “taperingu”, o kterém uvažuje Fed).
BREAKING: USD roste v reakci na jestřábí tón Mesterové
27.08.2021 Americký dolar v posledních minutách výrazně posílil po komentářích prezidentky clevelandského Fedu Mesterové. Řekla, že její náhled na inflaci se změnil. Nyní věří, že cenový růst bude trvalejšího charakteru. Mesterová dodala, že její prioritou je snížit objem nákupu dluhopisů, protože dle jejího názoru bylo dosaženo parametrů potřebných k utahování měnové politiky. Jedná se o jasně jestřábí tón od členky Fedu, která byla dříve vnímána jako holubice. Výsledkem je růst americké měny napříč trhem.
Rozbřesk: Trhy začínají být nervózní. Covid, Čína, Jackson Hole a blížící se německé volby
20.08.2021 Z globálních trhů se v tomto týdnu pomalu ale jistě vytrácí zbytky předešlého letního optimismu. A je to cítit i na české koruně, která se postupně vrátila zpět nad 25,50 EUR/CZK.
Rozbřesk: Týden před jednáním ČNB zůstává koruna slabá. Forint dělá atraktivním proměna maďarské centrální banky
28.07.2021 Jak dlouho trvá proměna holubice v jestřába? Rozbor včerejšího rozhodnutí Maďarské centrální banky (MNB) ukazuje na to, že zhruba dva měsíce. MNB nejenže zvýšila svoji základní úrokovou sazbu o 30 bazických bodů, ale dala i trhům jasně najevo, že obdobný krok lze očekávat i na příštím měnově-politickém zasedání, tj. 24. srpna. Jak přitom vyplývá z včerejšího komentáře viceguvernéra MNB Viraga, teprve zářijová inflační prognóza může naznačit, zda si centrální banka bude moci dovolit cyklus utahování měnové politiky zpomalit, či dokonce na čas zastavit.
Janet Yellenová se se představí v nové roli, američtí hráči se vracejí
19.01.2021 Evropské trhy začaly dnešní obchodní den pozitivně naladěny, ale vzápětí nálada vyprchává. Hlavní akciové indexy se nacházejí už zpět u včerejších hodnot. Euro se však drží o trochu výš, když se na páru s dolarem obchoduje na 1,2115. Také dluhopisové výnosy sledujeme mírně nad včerejšími hodnotami. Dál sílí drahé kovy, drobné zisky si připisuje koruna.
Koruna padá, skepsi nepodléhejme
27.09.2020 Koruna citelně oslabuje. Za uplynulý třicet dní oslabila vůči euru z kurzu pod úrovní 26,10 na hodnotu, z počátku tohoto týdne, nad 27,20 koruny za euro, tedy na nejslabší úroveň od letošního května.
Srazí Prymula kurs povážlivě slábnoucí koruny ještě na slabší úroveň? Jeho kroky mohou českou ekonomiku připravit i o stovky miliard
22.09.2020 Koruna citelně oslabuje. Za posledních třicet dní oslabila vůči euru z kurzu pod úrovní 26,10 na dnešní hodnotu nad 27,20 koruny za euro. Česká měna je tak vůči euru nejslabší od konce letošního května.
Rozbřesk: ČNB nevylučuje záporné sazby ani znovuzavedení kurzového závazku, korunu svými řešeními vylekala
12.05.2020 Určitě by stálo za to, podívat se na nejnovější čísla ze služeb, která ukazují, jak se restrikcemi, respektive s šířením koronaviru popasovala tato významná část ekonomiky. Jak hotely přišly za ani ne tři týdny o dvě třetiny tržeb, cestovní kanceláře nebo letecké společnosti o zhruba polovinu, restaurace o dvě pětiny atp. Stejně tak bychom našli i malou část služeb, kterým i v této době příjmy narůstaly. Šlo o právníky a účetní a vedle nich IT firmy, kterým práce v nouzovém stavu přibyla.
Související klíčová slova:
Prudký pokles cen | Střední Evropa | Stlačení inflace | Zpomalení čínské ekonomiky | Průmyslové velmoci | Zajištění proti inflaci | Předlužená britská vláda | Uvolněné měnové politiky | Neel Kashkari | Vývoj eurodolaru | Phil Hogan | Dlouhé pozice | Světové akcie | Vývoj nezaměstnanosti | Ozvěny trhu | Války | Vývoj | Sázkaři | Měnový pár EUR/CZK | EUR | Spotřebitelské výdaje | Bundesbank | Forwardový kurz | Spekulace na růst sazeb | Brokeři | Hlavní úrokové sazby | Člen bankovní rady Aleš Michl | Itálie | Euro proti dolaru | PEPP | Vývoj ceny zlata | Texas | Pip | Očekávání | Finanční injekce | Inflace v září | Evropské centrální banky | Plány | Nikl | Uvolněné měnové | Alternativní investice | Zasedání ČNB | Vývoj hospodaření | Okénko finančního trhu | Oživení ekonomiky | Trh práce | Evropská komise | Pro investory | Diverzifikace | Investice | Aktuální kurzy měn | Geopolitické riziko | MACD | Potenciál | Volatilní | Support | Korunový trh | Moderna | Oslabování měny | Přesnost | Česká měna dnes | Pokles cen energií | Cyklus zvyšování sazeb | ADP report | Ifo | Invaze na Ukrajinu | Prognózy | Britská libra | ČNB Jiří Rusnok | Šéf Fedu Powell | Intervence | Výkyvy v hodnotě | Koruna | Jaroslav Tupý | Slabá koruna | Experti | Admirals | Makrotrend | Futures kontrakt | Rekord | Nižší sazby | Raiffeisenbank | Průměrný výnos | Inflační doložka | Člen bankovní rady ČNB | Madrid | Evropské měny | Býčí výhled | FTSE MIB | Nízké úrokové sazby | Důvěra v ekonomiku | Banka Goldman Sachs | Úrokové sazby v USA | Vývoj mezd | Uvolňování měnové politiky | The Economist | Obchodní seance | Impuls | Český statistický úřad | Akciové společnosti | EUR/USD | Index ekonomické nálady | General Electric | Spotřebitelé | Morgan Stanley | Válka v Izraeli | Goldman Sachs | Výhled ekonomiky | Strach | Česká měna | Růst inflace | Aktuální vývoj | Rostoucí výnosy | AEX | Lagardeová | Cenné papíry | Výnos | Nová prognóza ČNB | Růst světového obchodu | Výkon průmyslu | IHNED | Delta | Zisk | Vzdělávání | Šéf Fedu | Index SPX | Růst sazeb | Kurzové intervence | Index DOW | Ruský prezident | Překvapivý růst | Eurostat | Bohatí | Slábnutí ekonomik | Zastavení dodávek plynu | Jednotné měny | Zasedání centrálních bank | Vyšší úrokové sazby | Fungování ČNB | Vzdělání | Kontrakty | Přehnané sebevědomí | Výrazné ztráty | Myšlení | Úrokové míry | Největší světové ekonomiky | Index spekulativního sentimentu | AUDUSD | Praxe | Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti | CISCO | Makroekonomické statistiky | JPY | Steven Mnuchin | Naše ekonomika | Spotřebitelské inflace | Evropská data | Odhad HDP | Dolar roste | Posilování dolaru | Nastavení úrokových sazeb | Zpřísňování měnové politiky | Brent | Projekce | Aktuální kurzy | Komoditní měny | Trh s dluhopisy | Peníze | Rezistence | Maďarsko | Micron | Britský premiér | Středoevropské měny | Ukazatel | Bankovní rady ČNB | FedWatch | Zveřejněné údaje | Uhlodolary | Nikkei | Meziroční růst cen | Hlavní indexy | Zvednutí sazeb | Obavy z inflace | Hlavní centrální banky | Šéf ECB | Vývoj měnového páru | Prognóza | FTSE 100 | Hlavní úroková sazba | Služby | Techy | Firmy | Kurzy koruny | Evropské akcie | Investiční | Měnová politika Fedu | Saxo Bank | Běžný účet platební bilance | Investiční strategie | Americký Fed | Rostoucí nezaměstnanost | Představitelé ECB | Účinné vakcíny | Prémie | Ropa WTI | Lockheed Martin | Vlna pandemie | Prezident | Bankovní rada ČNB | Zisky české měny | Nástroj | Reakce trhů | Výrobní sektor | Zápis ze zasedání Fedu | Představitelé Fedu | Zájem investorů | Brexit | Janet Yellenová | ZEW index | GAAP | Analytický tým FXstreet.cz | Výraznější impuls | EURUSD | Pozornost investorů | Burzy | USD/EUR | Americký prezident Joe Biden | Federální rezervní systém | Akcie Alibaba Group | Odliv kapitálu | Australský dolar | Akcie v Asii | Proražení | Posílení koruny | Dobré výsledky | Export | Noviny | Obavy z recese | WASDE | Bank of England | Finanční regulace | Smrtelné mutace | Šok | Francie | Zpráva | Reakce trhu | Ekonomická aktivita | Regulace | Swapová výnosová křivka | Budoucnost | Slabé akcie | Reálné hodnoty | Zasedání FOMC | Trpělivost | Kapitál | P.A. | Čtvrtletní výsledky | Ceny australského uhlí | Zvýšení sazeb | GBP/USD | Válka | Investovat | Nervozita | Bydlení | Caterpillar | Viry | Evropské PMI | Cenové pohyby | Výrobní ceny | Americká centrální banka | EUR/CZK | Moody's | Euforie | Makrodata | Investoři | Petr Pavel | Česká republika | Nejistoty | Negativní sentiment | Evropská měna | AMD | Polská NBP | Prezident ECB | Inflační čísla | Forwardy | Podnikatelský sektor | G10 | Vyšší hodnoty | Tempo zvyšování úrokových sazeb | Vývoj měnového páru EUR/PLN | Zápis z posledního zasedání | Odložení brexitu | Kurz české měny | Funkční období | Slabý ekonomický růst | České koruny | Makroekonomické ukazatele | Inflace v Česku | Analýzy | Data z amerického trhu práce | JDE | Invesco | Německý DAX | Patria | Akcie a dluhopisy | Evropské ekonomiky | Výhled na rok 2023 | Porovnání vývoje | Agentura Reuters | Bohatý | Aktuální prognózy | Švýcarská banka | Emoce | Opatření | Dluhopisové výnosy | Zvýšení úrokové sazby | S&P | Další růst | Plynodolary | Úspory | Obchodování | Dluhopisoví tradeři | Kurzový závazek | Meta | Nákupy dluhopisů | USD/ILS | Nižší růst | ZEW | Fungování trhů | Komodita | Covid | Největší švýcarská banka | Cena ropy brent | Očkování | Deflace | Moskevská burza | Turecká lira | Apple | Josef Tošovský | Praha | Berkshire Hathaway | Tržní úrokové sazby | Powell dnes | Nordea | Index cen domů | François Villeroy de Galhau | Kurz dolaru | Výsledky | HUF | Ekonomické oživení | Inflační tlaky | Minulá výkonnost | Bank of America | TIM | Společnost XTB | Danuše Nerudová | Fundamentální analýza | Erste | OPEC+ | Šekel | BHS | Objem | Klima | Vývoj ceny benzínu | Meta Platforms | Zákonodárci | Zvyšování úrokových sazeb v USA | Podnikatelská nálada | Barack Obama | Zdeněk Tůma | Příliv dolarů | Průmyslová výroba | Aussie | Pfizer | Case-Shiller | Odvětví | Průraz | Polsko | Bankéř | Hypotéky | Současná situace | Lukáš Kovanda | tradingeconomics.com | Evropa | Ceny benzínu v USA | Jackson Hole | HUF/EUR | Burze | Bohatí lidé | USD/PLN | OPEC | Ukrajina | Jednání FOMC | Akcie včera | Maloobchod | Earnings | Zpomalení inflace | Vývoj hospodaření americké federální vlády | Zisk na akcii | Index Dow Jones Industrial Average | Silnější dolar | Ekonomická aktivita v eurozóně | Vstupy | Prodejní signál | MIB | Inflace ve Spojených státech | Růst výnosové křivky | GBPUSD | Investiční doporučení | Instituce | Turecko | Bank of Japan | Podnikatelská důvěra | Štěstí | Býčí signál | Americké akcie | Purple Trading Jaroslav Tupý | Pozitivní vliv | Vývoj měnového páru USD/JPY | Business Insider | Asijské indexy | Trh s futures | Trh | Komise | Války na Ukrajině | Výkyvy | Výrazný růst | CNN Prima News | USD/NOK | Zahraniční obchod | Korekce | Vývoz ropy | Upozornění | Smrtelné mutace koronaviru | Statistics | Spotřeba ropy | Redukce | Deeskalace napětí | Konkurenceschopnost | Porovnání meziročního vývoje | Posílení dolaru | ANO | IRS | Rating | SNB | Microsoft | Příležitosti | Highsky.cz | Vládní dluhopisy | Data z USA | Evropské obchodování | Členové Fedu | Spotřebitelská inflace | Správci aktiv | Long pozice | Obchodování akcií | Kurz dolarů | Národní ekonomická rada vlády | Exporty | Důvěra | Pravděpodobnost | Markets | Index Nasdaq | Výnosy bezpečných dluhopisů | Pokles úrokových sazeb | HDP | Tomáš Pfeiler | Makroekonomické zprávy | Pokles eura | Měnový pár USD/TRY | Gazprom | Centrální banka | QE | LYNX | Donald Trump | Jádrová inflace | Fundamentální faktory | Izraelský šekel | Výnosy dluhopisů | Strategy Research | Ekonomický růst | Sazba Fedu | CZK | Reuters | Meziroční vývoj jádrové inflace CPI | Londýnská burza | Chevron | Guvernér Michl | Výstupy | Ekonomiky | Předseda | Utahování měnové politiky | Růstový impuls | Sentiment investorů | Klesající trend | Rok 2024 | Traders | Centrální banky | Inflace v květnu | Webináře zdarma | Záporné sazby | Rychlý růst | Evropské banky | Libra | Nová data | Tomáš Nidetzký | Skokové oslabení | Kanada | Oficiální úroková sazba | Polská ekonomika | Ztráta | Řecko | Pokles USD/JPY | Dividenda | Alibaba Group | Úroky | CVX | Ranní nadhoz | Cena | Silné oživení | Investiční banky | Předstihové ukazatele | Prudké zdražování | Úrokové sazby | Silný trh | Akcie dnes | Obchodování na burze | Zápis z posledního zasedání Fedu | Ceny akcií | Ceny | Prudký pokles | Technologie | Energetická krize | ČNB | Devizoví obchodníci | Rozhodnutí americké centrální banky | ISTAT | Jiří Rusnok | Ranní zpráva | Pokles | Globální inflace | Blesk | Zahraniční forex | Investiční portfolia | Jan Vejmělek | Index ISM | Tržní očekávání | BofA | Americká ekonomika | NVDA | Země eurozóny | Obchodník | COVID-19 | Guvernér ČNB | Index cen | Daně | Lídři | Pivot | Mutace koronaviru | Dovoz z Číny | Pokles EUR/CZK | Zisky | MF | Vývoj ceny benzínu v USA | Kurz EUR | BNP Paribas | USD/TRY | Miliardy eur | Členské země eurozóny | Ratingové agentury | Cena zlata | Pullback | Trinity Bank | Akciový trh | Růst cen | Ziskovost | RSI | Výroky z ECB | Asset management | IFO index | Financování | ČSÚ | Firemní výsledky | Růst úroků | USDJPY | Řízení investičního portfolia | Investiční poradenství | Příležitosti ke spekulaci | SSI | Dolarové sazby | Spotřebitel | Meziroční vývoj jádrové inflace | Hospodářský růst | Tržní sazby | Vývoj jádrové spotřebitelské inflace | Kurz měny | Posílení eura | Odhodlání | WTI | Bod | Silnější koruna | Hladomor | PRIBOR | Americká měna | Nord Stream | EMU | Nákupy dluhopisů ECB | Šance | Bankéři | Sázet | Cena ropy | Marže | Účet platební bilance | Domácí měna | Pravděpodobnost zvýšení sazeb | Alphabet | Vysokoinflační měny | Zkušenosti | Signály | Vývoj amerického dolarového indexu | Lira | Síla koruny | Inflace CPI | Statistiky | Světová ekonomika | Železná ruda | Dluhopisové trhy | FX | Ben Bernanke | Propad HDP | Technologický Nasdaq | RUB | Kurz | Market | FX strategie | Ekonomický poradce | Pokles výnosů | UST | Bilance | Důležité fundamenty | Investujte | Proinflační | Spekulace proti kurzu turecké liry | Eskalace války na Ukrajině | Ekonomický novinář | AUD | Globální finanční krize | Predikce | Fibo | Tomáš Raputa | Prima | Úřad práce | Citigroup | Hospodářství | Zájem o dluhopisy | Referendum | Letní obchodování | Vývoj na akciových trzích | Ekonomické zpravodajství | Ranní glosa | Intermediate | Hodnota indexu | Vítězství nad inflací | Cenové stability | Zasedání ECB | Portfolia | Podpora ekonomiky | Koronavirové krize | Nástroje měnové politiky | Vývoz | Teplé počasí | Recese | Švýcarský frank | Německý ZEW index | CZK/EUR | Index Dow Jones | Výhled na rok | Začít investovat | Počet nových žádostí o podporu | Deflační tlaky | Postranní pohyb | Meziměsíční inflace | Koronavirové pandemie | Obchodní rozhodnutí | Americké ekonomiky | Vývoj měnového páru EUR/CHF | Frank | Prudký propad | Kurz eura | Zpráva z amerického trhu práce | Dnešní zpráva | Vystoupení z EU | Kurz eurodolaru | Patria Finance | Ceny energií | Americké indexy | Washington | Ceny potravin | Obrat trendu | Meziroční míra inflace | Základní sazby | Polská centrální banka (NBP) | Úspěchy | Kiwi | Technologický sektor | Předpovědi | Konflikt na Ukrajině | Bondy | Mince | Investiční stratég | Zásoby ropy | Americké volby | Světové ekonomiky | Ceny plynu | Nord Stream 1 | Trend | Pokles sazeb | Dow Jones Industrial | Sankce | Míra inflace | Vládní bondy | Spotřebitelská důvěra | MMF | Michala Moravcová | CNN | Ekonomický výhled | Nařízení | Sazba hypoték | Inflace v Německu | Farmaceutické společnosti | Komerční banka | Indexy | Citi | Zvyšování sazeb | Odborníci | Produkce ropy | Shelter | Zpřísnění měnové politiky | Evoluce | Průmysl | Bazický bod | Rekordní propad | Makroekonomická data | Indikátory | Tempo růstu | Bilance ECB | Bankovnictví | USD index | Asijské obchodování | Americké dluhopisy | Francouzská ekonomika | Nadhodnocení | Pohonné hmoty | Divergence | Zdražování energií | Silné euro | ETF | Akciové trhy | Saúdové | Varování | Buy | Americké trhy | Long | Rally | Bankovní rada | Zasedání České národní banky | Míra nejistoty | Japonská ekonomika | Intesa Sanpaolo | První odhad | Pokles inflace | Aktiva | SXXP | Paul Volcker | Použití finanční páky | Růst zaměstnanosti | České měny | Okénko trhu | Švýcarská banka UBS | Business | Analytik | Komise v přenesené pravomoci (EU) | Záporné úrokové sazby | Výraznější recese | Pokles cen | Silná koruna | SP500 | Peněžní trh | Program kvantitativního uvolňování | Nový týden | Vývoj kurzu | Fiskální politiky | Jerome Powell | Zdravotnictví | Plynovod Nord Stream | Riziko ztráty | Economic | Ministryně financí | Trhy dnes | Indexy PMI | Pochybnosti | Trinity | Stratég | Zisky firem | Ekonomika eurozóny | Sky News | Řetězce | Sentiment | Zrychlení inflace | Trendový kanál | Breaking | Růst úrokových sazeb | Politika | Letecké společnosti | Zvyšování úrokových sazeb | Čínský jüan | PLN | Míra nezaměstnanosti | Reálné výnosy | Komunikace | Výroky prezidenta | Ceny průmyslových výrobců | SPX 500 | Americké futures | Evropské akciové trhy | Oslabování eura | Forint | GDP | Velká Británie | Evergrande | PLN/EUR | Výnosy amerických dluhopisů | Real Estate | Členové bankovní rady | Americký ministr financí | Nálada na trhu | Nálada | Indie | Šéfka ECB | Energetická krize v Evropě | Měnové politiky | Vnímání | HighSky Brokers | Snížení základní úrokové sazby | Ekonomika | První zvýšení sazeb | Výnosová křivka | Historická maxima | Ekonomická data | Světové trhy | Centrální bankéři | Elektřina | Dobrá zpráva | Investiční aktivity | Nezaměstnanost v EU | Zhodnocení | Prolomení supportu | Ceny zlata | Výhled | Bankovní unie | ESM | Zerohedge | Kurz libry | Komerční banky | Americké ministerstvo | Obchodní analýza | Deriváty | Zpráva o trhu práce | Economist | Nadšení akciových trhů | Energetické společnosti | Tradeři | PayPal | Jaromír Gec | Politika Fedu | Evropský trh | Finanční trhy | Hospodaření americké federální vlády | Cyrrus | Dobrý výsledek | Expanze | Insider | Vývoj měnového páru USD/ILS | Prostor pro růst | Fondy | Komoditní trhy | ČEZ | Cenové hladiny | Austrálie | Obchodník s cennými papíry | USD za barel | Spread | Theresa Mayová | Vývoj měnového páru EUR/USD | Intel | LTRO | Tradingové webináře | BinckBank | Realitní bubliny | St. Louis | MSFT | Španělsko | GS | Krize | Exponenciální klouzavý průměr | Investing | Oscilátor | Luxusní zboží | Exotické měny | G20 | Norská koruna | Oslabení dolaru | Slabší kurz | Prezidentka ECB Christine Lagardeová | Prezidentské volby | Dollar | Základní úrokové sazby | Kvantitativní uvolňování | Nezaměstnanost | Trhy | Dolarový index | Deeskalace | Vývoj ceny ropy | Ukazatele | Prodej EUR | Úroková sazba | Ceny aktiv | HN | Devizové rezervy | Sázky na pokles | Burza | Semináře | Ekonomický kalendář | Poradenství | Politici | Americká inflace | Rozvoj | Výprodeje | Rozhovor | Spotřeba domácností | Transakce | Hospodářské noviny | Hodinový graf | Měny | Konsolidace | Volby | Měnové trhy | Snížení úrokových sazeb | Sankce proti Rusku | Růst cen potravin | Přístup k měnové politice | Inflace v Japonsku | Zaměstnanost | Profitovat | MNB | Irsko | Energie | Rozjednané prodeje domů | Instant Trading EU | Zpravodajství | Macy’s | Nezaměstnanosti v Německu | EUR/CHF | Měna | Jasný signál | Dodávky plynu | Finanční sektor | Sazby | Ropa dnes | Historie | Ekonomická realita | Uvolnění měnové politiky | Thomson Reuters | Oslabování české měny | USD | Libra k dolaru | Inside | Finanční trh | Měnový pár | Regionální měny | Nové prognózy | Patria.cz | Vyspělé ekonomiky | Carry trades | Sberbank | Náklady na obsluhu dluhu | ABN Amro | Prezident Putin | EIA | Přehled kurzů nejdůležitějších měn | Člen bankovní rady | Partneři | IPO | Rusko | Vysoké riziko | Investování | Poradce | Reálné úrokové sazby | Obchodní den | Další růst sazeb | Zkušenost | GBP/EUR | Signál | Panika | Írán | Zdražování | Dnešní obchodování | Pozemky | Výsledkové sezóny | Britská vláda | EPS | ADP | Repo sazba | CPI v USA | Ropy | Rozdílové smlouvy | Nové žádosti o podporu | ČTK | CHNComp | Míra úspor | SICAV | Výdaje | Možnost dalšího růstu | Společnost | Důchody | Firma McDonald's | Sázky | Ocenění akcií | Dynamika mezd | Obchodované fondy | Utažení měnové politiky | BMW | Lehman Brothers | BBVA | Velké centrální banky | Volatilita | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Země OPEC | Ropný trh | Americké ministerstvo financí | Investiční poradce | Eura | Inflační cíl | Nizozemsko | Organizace | Banky | Obilí | Ceny pohonných hmot | Růst | Obchodování na devizových trzích | Index Dow Jones Industrial | Ceny surovin | Polská centrální banka | Příjmy | Volatilita u koruny | Hospodářské výsledky | Zajištění | Výnosy amerických státních dluhopisů | BOSSA | Snížení inflace | Nové údaje | Index | Wall Street Journal | Komoditní | Rychlý růst cen | Lockdown | Akcie Alibaba | MiFID II | Fundament | Eva Zamrazilová | Bohatství | Meziroční růst | Průmyslová produkce | Výsledková sezóna | Ceny nemovitostí | ISM index | Kalendář dnešních ekonomických událostí | Stabilita | Dovoz | Sazby Fedu | Uhlí | Nejvyšší výnos | RDSA | Více peněz | Cenový skok | Frankfurt | Spekulovat | Eskalace války | Ceny bydlení | Posílení | Patria Online | Technická analýza | Analýza | Viceguvernér ČNB | Posilování koruny | Kontrakt | Reálné ekonomiky | Petrodolary | Slábnutí koruny | Holubičí rétorika | Trh s nemovitostmi | Američtí centrální bankéři | Inside Bar | Růst výrobních cen | Cenové tlaky | Trendový indikátor | ČSOB | Snížení úroků | Akciové indexy | Americký prezident | Christine Lagardeová | Credit Agricole SA | Analytička | Nasdaq Composite | NFP report | Ekonomika USA | České hospodářství | Emerging markets | Boom | Válka na Ukrajině | Saxo Capital Markets | Světové burzy | Investing.com | Cestovní kanceláře | Souhrn finančních trhů | Události tohoto týdne | IEA | TRY | ČSOB Finanční trhy | Průmyslové objednávky | Vývoj celkové a jádrové inflace v USA | CAC 40 | Statistiky z trhu práce | Ochota riskovat | Pokles americké jádrové inflace | Fiskální rok | Brexit bez dohody | Raytheon | Nová prognóza | Bloomberg | GBP | Inflace | Pokles USD/CAD | Americké centrální banky | Byty | Průzkum | Ekonomický vývoj | Prezidentka ECB | Měnový pár EUR/PLN | Silný růst | EUR/PLN | CZ | Ekonomická teorie | Prodej | Averze k riziku | EURCZK | Ekonomický propad | Zasedání Fedu | Automobilka | Korekční pohyb | Nabídka | Vojenský konflikt | NATO | Management | Vývoj měnového páru EUR/CZK | West Texas Intermediate | Německé ceny | Pandemie COVID | Program nákupu aktiv | Zprávy | Tapering | BREAKING | Levná země | Evropské trhy | Míra | Reálné mzdy | Prognózy ČNB | Ceny ropy | Depozitní sazby | UBS | E15 | Didi | Pokles tržeb | Alibaba | Posílení kurzu | Kurz EUR/USD | Včerejší obchodování | Globální spotřeba ropy | Obchodní války | HighSky | Zákaz dovozu | Předpověď | Pokles HDP | Investiční výzkum | Recese v Evropě | Sazby ČNB | DJIA | Propad | Vysoké ceny energií | Oldřich Dědek | Údaje | Politika centrální banky | Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) | Vakcína | HDP eurozóny | Očekávání investorů | Výkonnost | Oslabení měny | Report ADP | Pandemie koronaviru | Rakousko | Exxon Mobil | Dánská koruna | Průzkumy | Výroky prezidenta Zemana | Sázka | Nejbližší support | OECD | Květnová inflace | Instrument | Snižování sazeb | Britské libry | Zpomalování ekonomiky | Zvýšení mezd | Dnešní fundamenty | Přehled | Index S&P 500 | Americké měny | Czech Fund | Izrael | Kurz koruny k euru | Carry trade | Plyn | Intervence ČNB | Kontraindikátor SSI | Graf | Ropa Brent | Hrubý domácí produkt | Euroskupina | Patrick Harker | Oslabení koruny | Institut Ifo | Spotové ceny | Finanční krize | Eurodolar | Short | Výnosové křivky | Pár EUR/USD | Vývoj eura | Fed | Proinflační faktory | FXstreet.cz | Futures | Česká koruna | Stavebnictví | Biden | Hospodaření | Hlavní akciové trhy | Zveřejněná data | Finanční ztráty | Inflace v eurozóně | London School of Economics | Sazby centrální banky | CHF | Nemovitosti | Index spotřebitelské důvěry | Země EU | ex | Kartel OPEC | Turecká centrální banka | Ekonomická situace | Polský zlotý | Tým InstaForex | Kov | Brokers | Úrokové sazby Fedu | James Bullard | Běžný účet | Mutace viru | Britská měna | Dění na Ukrajině | Seznam Zprávy | Drahý kov | Inflace v Polsku | Miroslav Singer | Zvýšení sazeb ČNB | Růst výnosů | Zvýšení úrokových sazeb | Offshore | Hlavní akciové indexy | Akciový index | Dluhopisoví investoři | CME | Volatility | Euro k dolaru | Pozornost | Rubl | Kroger | Společnosti | Royal Dutch Shell | Změny sazeb | Prognóza ČNB | Ruská invaze | Velké peníze | Aleš Michl | Prodeje domů | S&P 500 | xStation5 | Ekonomický a strategický výzkum | Prosincová inflace | Nejistota | Zpomalení růstu | Podpora | Capital Markets | Růst spotřebitelských cen | Pokles cen ropy | Devizové intervence | Prognózy inflace | Prezident Joe Biden | Vývoj na komoditních trzích | Intervenovat | ECB dnes | CL | Rizika | MT4 | Státní dluhopisy | Spravedlivé důchody | HDP v eurozóně | Podnikatelé | Bollinger Bands | Trendová linie | Finance | Exxon | ECB | ING | Surové ropy | Německo | Japonsko | Halliburton | Akcie v USA | XTB | Inflace v říjnu | Vývoj měnového páru USD/TRY | Vysoké úrokové sazby | Měny&Sazby | EUR/HUF | Dobrá nálada | Maďarský forint | Německý Ifo index | Červnová inflace | Standard & Poor’s 500 | Twitter | Velké zisky | Zasedání americké centrální banky | Portugalsko | Instant Trading EU Ltd. | MJ | Walmart | Porovnání vývoje výnosu | Makroekonomický kalendář | Bureau of Labor Statistics | Rozhodnutí ČNB | Kurz koruny | Devizové trhy | USD/CZK | Míra úspor domácností | Nájemné | Grafy | Dluhové krize | Nvidia | Panické výprodeje | Setkání centrálních bankéřů | Šíření koronaviru | Rozpočet | FTSE | Ruská invaze na Ukrajinu | Japonská centrální banka | Vice | Burzovně obchodované fondy | Ceny komodit | Snižování úrokových sazeb | NAFTA | Mezinárodní investoři | Aktivum | Analytici | Index nákupních manažerů | Domácnosti | Fond | Evropské indexy | USA | Americký dolar | Euro vůči dolaru | Situace | Výše úrokových sazeb | Mario Draghi | Vysoká inflace | Makro | Evropská centrální banka | Guvernér | FXstreet | Fair Value | Jednání ECB | Nové zakázky | Platební bilance | Dow Jones Industrial Average | Tržby | Obchodní bilance | Forexoví obchodníci | Snížení sazeb | Historická minima | Koruna dnes | Měnověpolitické zasedání | Stagnace | Francouzský CAC 40 | FOREX | Marketingová komunikace | Růst mezd | Finanční systém | Řetězec | Futures kontrakty | Slušné zisky | Světové centrální banky | Intervenovat na devizovém trhu | DAX | Nový šéf ECB | BAT | Americká centrální banka (Fed) | Tradingové webináře zdarma | TSLA | Eurozóna | Česká ekonomika | Epidemiologická situace | Vývoj inflace | Kurzy | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Pin Bar | ZIL | Benchmarky | Aktuální makrotrend | Indikátor | Pozornost obchodníků | HICP | Raiffeisenbank a.s. | JPM | Konsensus | Inflační očekávání | Invaze | Spekulace | Odpor | Zboží dlouhodobé spotřeby | Statistika | NBP | Ekonomiky eurozóny | Velcí hráči | Verbální intervence | Krize v Evropě | Maloobchodní tržby | Měnová politika | Nárůst výnosů | Přehled kurzů | Konsenzus | Conseq | Nastavení měnové politiky | Splatnost | Indexy pohyb | Růst ceny | SPX | Spekulace na růst | Drahé kovy | Dluhopisy | Množství peněz | Vyšší sazby | Evropské akciové indexy | Forward | Maďarská centrální banka | ISM | Turecké liry | Obchodníci | Webináře | Globální trhy | Moskva | Jefferies | Výnosy státních dluhopisů | Ekonomická recese | B2Gold | Pšenice | Maďarská měna | Doporučení | TLTRO | Tržní síly | Inflace v ČR | Poptávka | Trader | Fitch | Zasedání Bank of England | Psychologie | Očekávání trhu | Čína | Obchodovat | Americké akciové trhy | AUD/USD | Růst HDP | Dluhopisový trh | G7 | Zvýšení inflace | Inflace CPI v USA | Firma | Majors | Evercore ISI | Vojtěch Benda | Finanční podmínky | Růst ceny ropy | Počasí | Úrokový diferenciál | Trade | FRED | Medvědi | Statistický úřad | MIFID | Klouzavý průměr | Nárůst sazeb | Omikron | JPMorgan Chase | Vývoj ceny | Payrolls | Tým FXstreet.cz | Podnikání | MPSV | Problémy | Spready | Banka UBS | Futures na ropu | Novozélandská centrální banka | Forexu | Měny regionu | ROCE | Spotřebitelské ceny | Low | Nesoulad | Celková inflace | Devizový trh | Fiskální politika | Investment Banking | GOOGL | Celkový výsledek | Ropa | Stagflace | Reserve Bank of New Zealand | Monetární politika | Facebook | Kanadský dolar | Klid | Sektor služeb | Deutsche Bank | Pandemická situace | Ekonom | SPD | Index PMI | Polská měna | Oslabení české koruny | Optimismus | Restrikce | Rozhodování | Pohyb koruny | Bank of Canada | Aktuální zpomalení inflace | EMA | Zastavení dodávek | Kurzy měn | Růst ekonomiky | Dolar | CZGB | Vývoj měnového páru USD/NOK | Americká výnosová křivka | Euro | Údaje o nezaměstnanosti | Cykly | Lockdowny | Pozice | Risk | Rada ČNB | Rozhodnutí Bank of England | JP Morgan | Dividendový výnos | Christine Lagarde | Janet Yellen | Navýšení úrokových sazeb | Silný fundament | Obchod | Zlato | Ekonomové | Finanční situace | Miliardy | EU | Měnová politika ČNB | Schodek | Spojené státy | Turistické sezóny | Tradeři na forexu | Odliv zahraničního kapitálu | Inflace ve světě | Quant | Zpomalování inflace | Ekonomie | SEC | PBOC | USD/CAD | Nový šéf Fedu | Denní graf | Monthly Treasury Statement | JPY USD | Dnešní údaje | CFA | Bilance Fedu | ECB Christine Lagardeová | Česká národní banka | Společná evropská měna | Jan Procházka | Pimco | Meziroční růst spotřebitelských cen | Emise dluhopisů | Ceny benzínu | Negativní zprávy | Sebevědomí | Ticker | 3М | Vyšší inflace | Vysoké ceny | Purple Trading | Potaš | Short pozice | Pandemie | Šéfka Fedu | JPMorgan | Pips | Výprodej | Japonský vývoz | Tomáš Holub | USD/JPY | Druhá vlna | Poradci | Index relativní síly | Úspěch | Australské uhlí | Práce | Turecká lira kurz | Spekulanti | Fundamenty | Analytický tým | Abenomika | Wall Street | Ceny ropy Brent | Riziková aktiva | Technologický index | Slovensko | NZDUSD | Dna | Americké obchodování | Lucid Group | Nakupovat | Likvidita | Konec intervencí ČNB | Národní ekonomická rada vlády (NERV) | Oslabování koruny | CZK/USD | Cíle | Hlavní ekonom | Ropný kartel OPEC | Zlotý | Ekonomické aktivity | Summit EU | Obchodní systémy | Aktuální situace | Zemědělství | Výnosy | Inflační data | Inflační výhled | ING Groep NV | Ztráty | Americké akciové indexy | Vývoj amerického akciového indexu | Volkswagen | Výrobní inflace | Ekonomické indikátory | Oslabení | Základní sazba | Dow Jones | CAD | NERV | Měnový výbor | Komodity | Ministerstvo financí | Dluhopis | Americký ISM | Osobní výdaje | Volby do Kongresu | Místní centrální banka | CNY | Joe Biden | ČR | Výsledky hospodaření | Šíření nákazy | Komise v přenesené pravomoci | Ekonomický cyklus | Automotive | Zvyšování úroků | Dubnová inflace | TradingEconomics | Austan Goolsbee | Index spotřebitelských cen | Vlády | Jak obchodovat | Devizové rezervy ČNB | Banka | Zasedání centrální banky | Zasedání bankovní rady | Trading | Crédit Agricole | Zpomalení růstu ekonomiky | Nákup dluhopisů | Výprodeje akcií | RISK-ON | Energetické krize | USD za tunu | Kotace | Objednávky | Hry | Lucid | Tržní vývoj | Podvědomí | Japonský jen | Meziroční inflace | Zastropování cen plynu | Podnikání na kapitálovém trhu | Obchodní příležitosti | Další pokles | Koronavirus | Žádosti o podporu | Měnové podmínky | Emise | ČNB dnes | Zlepšení | Globální ekonomický růst | Varování před riziky | Spotřebitelské ceny v ČR | NZD | Euro finance | Nový Zéland | Akcie | Jestřáb | Pražská burza | Target | Agentura Moody's | Nonfarm Payrolls | Sentiment trhu | InstaForex | Podniky | Vývoj ceny ropy Brent | Ministr financí | Ekonomika Japonska | Splasknutí realitní bubliny | Problémy Evropy | Riziko | Zastropování cen | Philip Morris | Lael Brainardová | Nasdaq | Jan Frait | Euro klesá | Průmyslová produkce v únoru | Růst platů | Inflace v USA | Německá nezaměstnanost | Německé dluhopisy | Jestřábi z Fedu | Údaje o inflaci | FOMC | Société Générale | Belgie | Průlom | Investment | Prodej eura | Index DAX | Aktuální růst mezd | Ropný kartel | Vývoj celkové a jádrové inflace | Zasedání Rady guvernérů | Mzdy | Stimuly | Uvolnit měnovou politiku | Americká centrální banka FED | Netflix | Británie | Vývoj ceny australského uhlí | Tesla | Prohlášení | Umění | Vývoj jádrové inflace | City
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | USA | Index | Pozice | Trh | Výhled | Rezistence | Reuters | ČTK | Banky | Banka | Obchodování | Indikátor | FOREX | Trading | Růst | Cena | Graf | EUR/USD
