Martin Gürtler
Růst ekonomiky táhne oživující spotřeba domácností
31.05.2024 Česká ekonomika v prvním čtvrtletí letošního roku vzrostla mezičtvrtletně o 0,3 %. Zpřesněný odhad HDP tak přinesl sestupnou revizi oproti původně udávanému růstu o 0,5 % q/q. Navzdory tomu nadále platí, že na přelomu roku došlo k oživení ekonomické aktivity, když v posledním loňském čtvrtletí HDP vzrostl o 0,4 % q/q. Meziroční růst ekonomiky v letošním prvním čtvrtletí stagnoval na 0,2 %. Oproti předpandemické úrovni byla však ekonomika stále níže, a to o 0,7 %.
Růst ekonomiky táhne oživující spotřeba domácností
31.05.2024 Česká ekonomika v prvním čtvrtletí letošního roku vzrostla mezičtvrtletně o 0,3 %. Zpřesněný odhad HDP tak přinesl sestupnou revizi oproti původně udávanému růstu o 0,5 % q/q. Navzdory tomu nadále platí, že na přelomu roku došlo k oživení ekonomické aktivity, když v posledním loňském čtvrtletí HDP vzrostl o 0,4 % q/q. Meziroční růst ekonomiky v letošním prvním čtvrtletí stagnoval na 0,2 %. Oproti předpandemické úrovni byla však ekonomika stále níže, a to o 0,7 %.
Statistici zveřejní zpřesněné údaje o vývoji českého HDP
31.05.2024 Český statistický úřad (ČSÚ) dnes zveřejní zpřesněné údaje o vývoji ekonomiky v prvním čtvrtletí. Podle prvního odhadu z konce dubna se hrubý domácí produkt (HDP) proti poslednímu čtvrtletí loňského roku zvýšil o 0,5 procenta, v meziročním srovnání vzrostl o 0,4 procenta. K růstu HDP přispělo podle statistiků hlavně oživení spotřeby domácností.
Ozvěny trhu: Inflace v květnu klesne, na dvouprocentní cíl se ale nevrátí
29.05.2024 Růst spotřebitelských cen v dubnu zrychlil v meziročním vyjádření z rovných dvou procent v únoru a březnu na 2,9 %. Opětovné vzdálení se od cíle ČNB bylo analytiky i centrální bankou očekáváno. Co ale překvapilo, byla intenzita, s jakou k tomu došlo. Odhady se totiž pro duben pohybovaly kolem 2,5 %.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Česká ekonomika oživuje, a to hlavně díky rostoucí poptávce
27.05.2024 V tuzemsku bude tento týden zveřejněn zpřesněný odhad HDP za Q1. Ten by měl podle nás potvrdit pokračující oživování ekonomiky mezičtvrtletním tempem ve výši 0,5 %. Hlavní zdrojem hospodářského růstu by měla být zvyšující se domácí poptávka.
Forex: Česká koruna na závěr týdne posílila k evropské i americké měně
24.05.2024 Česká koruna na závěr týdne posílila k evropské i americké měně. Vůči euru si dnes polepšila o šest haléřů na 24,67 EUR/CZK. K dolaru se koruna dnes kolem 17:00 obchodovala na 22,74 USD/CZK, tedy o 11 haléřů silnější než ve čtvrtek. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Úrokové sazby na obou stranách Atlantiku rostly
24.05.2024 Úrokové sazby na obou stranách Atlantiku vlivem silnějších ekonomických dat tento týden rostly, vítězně z toho ale vyšel americký dolar. Květnové PMI skočily vesměs nad odhady jak v Německu, eurozóně, tak i USA. Ve všech zmíněných zemích nadále platí, že podnikatelé ve službách jsou výrazně optimističtější než ti v průmyslu. Důvodem je nerovnoměrný charakter poptávky, z které prozatím více těží sektor služeb. K tomu přispívá skutečnost, že průmyslové zboží je zpravidla dražšího charakteru, a to i v důsledku vyšších cen energií. Trend postupně rostoucího spotřebitelského sentimentu přitom podle ukazatele od Evropské komise v květnu pokračoval. Významný vliv na to má obnovený růst reálných příjmů evropských domácností.
Forex: Evropské PMI by měly zaznamenat další mírné zlepšení
23.05.2024 Hlavními ekonomickými indikátory dneška budou předběžné odhady PMI z eurozóny a Německa za květen. Očekáváme mírné zlepšení v průmyslu i službách. Nadále bude ale platit, že úroveň důvěry ve službách je výrazně vyšší než v průmyslu. To pravděpodobně souvisí s nerovnoměrným charakterem oživení poptávky. Trend rostoucího optimismu mezi evropskými spotřebiteli by měl potvrdit ukazatel od Evropské komise. V USA mimo květnových PMI budou zveřejněny pravidelné týdenní počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, které pravděpodobně setrvají mírně nad 200 tisíci, a také index ekonomické aktivity od chicagského Fedu. ECB pak zveřejní výsledek průzkumu mzdových vyjednávání za první letošní čtvrtletí, který bude důležitým vstupem do diskuze o termínu prvního snížení úrokových sazeb.
Forex: Silná data z polského průmyslu a odolná britská inflace
22.05.2024 Polská průmyslová produkce překvapila silným růstem. Meziročně byla v dubnu vyšší o 7,9 %, zatímco byl očekáván růst o 5,1 %. V březnu přitom došlo k meziročnímu poklesu o 5,6 %. Jedná se však o data neočištěná o vliv rozdílného počtu pracovních dní a v meziroční dynamice je tak patrný vliv brzkých Velikonoc. Meziměsíční nárůst výroby po sezonním očištění činil silných 7 % a došlo tedy ke korekci březnového poklesu, který byl pravděpodobně pouze krátkodobým výkyvem.
Růst cen ve výrobě pod cílem ČNB, ve službách naopak stále nad ním
20.05.2024 Tuzemské ceny průmyslových výrobců v dubnu meziměsíčně vzrostly o 0,2 % po březnovém poklesu o 0,1 %. Meziročně pak byly vyšší o 1,4 %. To bylo jen nepatrně pod tržním konsensem, který odhadoval růst o 1,5 %.
Forex: Podobně jako v Evropě je oživení průmyslové produkce v USA stále chatrné
16.05.2024 Americká průmyslová produkce by po obnoveném růstu v únoru a březnu měla v dubnu meziměsíčně stagnovat. To by mělo ukázat na skutečnost, že oživení průmyslu bude pouze pozvolné. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti by měl v USA zůstat mírně nad 200 tis. Počet nově zahájených staveb pak bude pravděpodobně nadále vykazovat vyšší míru volatility při zhruba stagnujícím trendu.
Forex: Poptávka v USA zklamala, inflace zhruba v souladu s odhady
15.05.2024 Americké maloobchodní tržby v dubnu zaostaly za očekáváními. Celkové tržby meziměsíčně stagnovaly oproti očekávanému růstu o 0,4 %. Většina útrat domácností navíc směřovala na nákupy nezbytného zboží jako jsou potraviny a pohonné hmoty. Tržby za pohonné hmoty byly vyšší o výrazných 3,1 % m/m, k čemuž z velké části pomohl růst jejich cen. Ke zklamání došlo také v případě tzv. kontrolní skupiny, která nezahrnuje více volatilní prodeje stravovacích služeb, pohonných hmot, stavebních materiálů a motorových vozidel.
Zdražení potravin a pohonných hmot zvýšilo inflaci na 2,9 %
13.05.2024 Meziroční růst spotřebitelských cen v ČR zrychlil z 2,0 % dosažených v únoru a březnu na 2,9 % v dubnu. Výsledek tak skončil v podstatě nad všemi odhady analytiků. Naše prognóza i tržní konsensus očekávaly 2,4 % y/y, zatímco ČNB odhadovala 2,5 % y/y.
Zdražení potravin a pohonných hmot přispělo ke zrychlení inflace na 2,9 %
13.05.2024 Meziroční růst spotřebitelských cen v ČR zrychlil z 2,0 % dosažených v únoru a březnu na 2,9 % v dubnu. Výsledek tak skončil v podstatě nad všemi odhady analytiků. Naše prognóza i tržní konsensus očekávaly 2,4 % y/y, zatímco ČNB odhadovala 2,5 % y/y.
Forex: Tuzemská průmyslová produkce zůstává volatilní
07.05.2024 Dnešek bude zejména o datech z českého a německého průmyslu. Německé tovární objednávky a exportní výkon by měly za březen vykázat růst. Naopak tuzemská průmyslová produkce podle nás v březnu meziměsíčně klesla o 1,7 %, především vlivem slabé výroby aut. Nadále by tak mělo platit, že vývoj tuzemského průmyslu je v posledních měsících velmi volatilní. Zveřejněny budou také březnové maloobchodní tržby v eurozóně, které podle tržního konsensu meziměsíčně rostly.
Forex: Důvěra v ekonomiku eurozóny postupně roste
06.05.2024 Důvěra v evropskou ekonomiku se nadále zlepšuje. Indikátor Sentix měřící důvěru investorů v ekonomiku eurozóny v květnu zaznamenal zlepšení z -5,9 b. na -3,6 b. a dosáhl nejvyšší úrovně od února 2022. Výsledek zároveň překonal tržní očekávání, když podle konsensu mělo dojít k pouze drobnému nárůstu na -5,0 b. Konečný odhad PMI ze služeb za duben pak pro eurozónu přinesl vzestupnou revizi z 52,9 b. na 53,3 b. Ceny v evropském výrobním sektoru nadále klesají. V březnu se snížily meziměsíčně o 0,4 % a meziročně byly nižší o 7,8 %.
Mnoho povyku pro nic
03.05.2024 Česká národní banka znovu snížila úrokové sazby o 50 bb a klíčová repo sazba tak klesla na 5,25 %. Rozhodnutí bylo tentokrát jednohlasné. Inflace se dostala na dvouprocentní cíl, poblíž kterého by se podle ČNB měla udržet i na celém horizontu prognózy. Bankovní rada ale nadále upřednostňuje pomalejší pokles sazeb, než ukazuje prognóza ČNB. Důvodem je hlavně slabší koruna a rychlý růst cen služeb. Na každém z dalších dvou zasedání očekáváme snížení úrokových sazeb opět o 50 bb. Na konci letošního roku by pak podle nás měla repo sazba klesnout na 3,5 %, což by zároveň měla být její terminální úroveň. Poblíž 3,5 % vidí neutrální sazbu podle slov guvernéra Michla také většina bankovní rady. Prognóza ČNB však bude sazby nadále směrovat ke 3 % a k žádné změně tak v tomto ohledu nakonec nedošlo.
ČNB snižuje sazby o dalšího půl procentního bodu
02.05.2024 Česká národní banka na dnešním zasedání rozhodla o snížení úrokových sazeb o dalšího půl procentního bodu, tedy stejně jako v únoru a březnu. Základní repo sazba tak klesla na 5,25 procenta. Toto rozhodnutí bylo v souladu s naší prognózou i konsensem analytiků. Finanční trh však před dnešním zasedáním zaceňoval mírnější snížení sazeb v rozmezí čtvrt až půl procentního bodu.
Ekonomika zásluhou vyšší domácí poptávky pokračovala v oživení
30.04.2024 Česká ekonomika v prvním letošním čtvrtletí mezičtvrtletně vzrostla o 0,5 %. To bylo plně v souladu s naší prognózou, avšak mírně nad tržním konsensem (0,4 % q/q). Oproti poslednímu čtvrtletí loňského roku, kdy HDP rostl mezičtvrtletním tempem o 0,4 %, tak růstová dynamika zesílila. Meziročně byl výkon ekonomiky v letošním prvním čtvrtletí vyšší o 0,4 %.
Makroekonomická prognóza: Konec půstu – vstříc růstu
24.04.2024 První měsíce letošního roku potvrzují oživování domácí poptávky. Na spotřebitelském sentimentu se pozitivně podepsal návrat inflace ke dvouprocentnímu cíli centrální banky, což společně s nadále napjatým trhem práce pomohlo k obnovení růstu reálných mezd. V solidní dynamice pokračuje investiční aktivita a čisté exporty profitují z hladšího fungování globálních dodavatelských a výrobních řetězců, což je vidět zejména na produkci automobilového průmyslu. ČNB bude pokračovat v opatrném snižování úrokových sazeb. Reálné úrokové sazby zůstávají restriktivní, inflace se tak letos bude pohybovat kolem dvou procent, příští rok může být ale v průměru pod touto hodnotou.
Forex: PMI a s nimi i důvěra evropských podnikatelů pozvolna sílí
23.04.2024 Hlavními makroekonomickými daty dneška budou předběžné odhady PMI za duben. Podobně jako u dalších předstihových indikátorů z evropské ekonomiky by mělo dojít k jejich mírnému zlepšení. Nadále ale bude existovat významný rozdíl mezi hodnocením situace v oblasti služeb a průmyslu. Před blížící se mediální karanténou bychom se mohli dočkat také dalších komentářů od tuzemských centrální bankéřů. Prostoru pro to budou mít dnes dostatek, a to díky konání Diskuzního fóra ČNB na univerzitě v Pardubicích. Na něm vystoupí guvernér A. Michl, viceguvernérka E. Zamrazilová a člen bankovní rady J. Procházka.
Forex: Lepší spotřebitelská důvěra mdlé obchodování nijak nenarušila
22.04.2024 Nezajímavý začátek týdne na finančních trzích. Dnešek z hlediska obchodování nepřinesl významnější kurzotvorné informace. Z makroekonomických dat byl zveřejněn v podstatě pouze předběžný odhad spotřebitelské důvěry pro eurozónu za duben. Ten přinesl nepatrné zlepšení spotřebitelského sentimentu z -14,9 b. na -14,7 b. Oproti konsensu se jednalo o mírné zklamání, když ten očekával výraznější nárůst na -14,5 b. Na hlavní měnový pár to však vliv nemělo. Americký dolar vůči euru dnes po celý den mírně posiloval a evropské obchodování končil silnější o zhruba 0,2 %. Slabší euro se promítlo v mírných ztrátách měn středoevropského regionu. Česká koruna tak oslabila k 25,30 EUR/CZK.
Forex: Ochlazení amerického trhu práce se stále nedostavuje
18.04.2024 Dnešek nabídne pouze data z USA, a to spíše druhořadého charakteru. Pravidelné týdenní počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti by měly zůstat mírně nad hranicí 200 tis. Přetrvávající napjatost tamního trhu práce přispívá k odolnosti americké inflace vůči poklesu ke dvouprocentnímu cíli. Mimoto bude v USA zveřejněn také indikátor důvěry podnikatelů od filadelfského Fedu či statistiky prodejů stávajících nemovitostí.
Forex: Tuzemské výrobní ceny klesly kvůli levnějším energiím
17.04.2024 Ceny průmyslových výrobců v ČR v březnu meziměsíčně klesly v průměru o 0,1 %, a to hlavně zásluhou zlevnění elektřiny a plynu. Tržní konsensus naproti tomu počítal s meziměsíčním růstem o 0,3 %. Energie v průměru zlevnily o 1,5 % m/m, když pravděpodobně odrážely pokračující pokles cen elektřiny a plynu na velkoobchodních trzích. Výjimkou byla cena ropy, která v březnu pokračovala v růstu. Ceny se zvyšovaly také ve zpracovatelském průmyslu – po únorovém nárůstu cen meziměsíčně o 0,9 % došlo v březnu ke zdražení v průměru o 0,4 %.
Inflace v březnu zůstala na dvouprocentním cíli ČNB
10.04.2024 Tuzemská meziroční inflace v březnu stagnovala na 2 %, což bylo v souladu s tržním konsensem. Při detailnějším pohledu na více desetinných míst růst spotřebitelných cen stejně jako měsíc před tím dosáhl 1,97 % y/y. To bylo jen nepatrně nad naším odhadem ve výši 1,94 %. Oproti poslední prognóze centrální banky zveřejněné na začátku února byla inflace výrazně nižší, když ta ji pro březen čekala na 2,9 % y/y. K významným odchylkám od prognózy ČNB však došlo již během ledna a února.
Inflace v březnu zůstala na dvouprocentním cíli ČNB
10.04.2024 Tuzemská meziroční inflace v březnu stagnovala na 2 %, což bylo v souladu s tržním konsensem. Při detailnějším pohledu na více desetinných míst růst spotřebitelných cen stejně jako měsíc před tím dosáhl 1,97 % y/y. To bylo jen nepatrně nad naším odhadem ve výši 1,94 %. Oproti poslední prognóze centrální banky zveřejněné na začátku února byla inflace výrazně nižší, když ta ji pro březen čekala na 2,9 % y/y. K významným odchylkám od prognózy ČNB však došlo již během ledna a února.
Forex: Tuzemský podíl nezaměstnaných v březnu zůstal poblíž 4 %
09.04.2024 Dnešek toho z hlediska nově zveřejněných dat moc nenabídne. Zveřejněn bude tuzemský podíl nezaměstnaných osob, který poslední dobou ale v podstatě reflektuje pouze vliv sezonnosti. Pro březen očekáváme jeho snížení ze 4,0 % na 3,9 %. ČNB zveřejní data o vývoji devizových rezerv a spotových operací, kde by měl být ale vidět pouze pokračující odprodej části výnosů plynoucích z držby těchto aktiv. V zahraniční má šanci upoutat pozornost jen výsledek šetření úvěrových podmínek od ECB. Včerejšek byl především o únorových datech průmyslové produkce, a to jak tady u nás, tak i v Německu. V obou případech došlo k výraznému meziměsíčnímu nárůstu.
Forex: Tuzemský i německý průmysl v únoru svižně rostly
08.04.2024 Průmyslová produkce v ČR v únoru meziměsíčně vzrostla o 1,9 % a částečně tak kompenzovala lednový propad o 2,8 % m/m. Meziročně byla vyšší o 1,5 %, což byl oproti tržnímu konsensu (+1,9 %) mírně horší výsledek, který však z části souvisel z revizí dat předchozích měsíců. V samotném zpracovatelském průmyslu byl meziměsíční nárůst produkce ještě vyšší, když dosáhl 2,6 % po lednovém poklesu o 3,3 % m/m. Významně k tomu přispěla výroba motorových vozidel a ostatních dopravních prostředků.
Spotřebitelská poptávka v únoru nečekaně a silně klesla
05.04.2024 Maloobchodní tržby bez prodeje aut v únoru meziměsíčně klesly v reálném vyjádření o 0,8 %, zatímco ještě měsíc předtím rychle rostly o 1,3 %. Meziročně byly zmíněné tržby vyšší o 1,6 % a únorový výsledek tak zaostal za očekáváními, když tržní konsensus předpokládal růst o 2,3 % y/y. Směrem výše byl ale revidován lednový údaj, který původně ukazoval na meziměsíční nárůst o 1,0 %. Zklamání z únorového výsledku podtrhuje také fakt, že zatímco od října do ledna maloobchodní tržby meziměsíčně rostly a naznačovaly trend postupného oživování spotřebitelské poptávky, tak v únoru přišla poměrně výrazná korekce. Oproti předpandemickému únoru 2020 tak byly tržby bez prodejů aut v reálném vyjádření stále nižší o 5 %.
Forex: Americký trh práce zůstává odolný
04.04.2024 Konečné odhady PMI za březen již zřejmě nepřekvapí. Kompozitní index pro eurozónu podle nás ukáže jen nepatrné zhoršení vlivem slabšího údaje pro oblast služeb, zatímco průmysl si podle dříve zveřejněných dat vedl nakonec o něco lépe. Ceny průmyslových výrobců v eurozóně v únoru pravděpodobně pokračovaly v rychlém meziročním poklesu přesahujícím 8 %.
Forex: Inflace v eurozóně skočila oproti očekávání nižší, data z amerického trhu práce byla naopak silnější
03.04.2024 Inflace v eurozóně podle předběžného odhadu klesla z únorových 2,6 % y/y na 2,4 % v březnu. To bylo mírně pod tržním konsensem ve výši 2,5 % y/y. O desetinu nižší oproti konsensu skočila i jádrová inflace, která v březnu činila 2,9 % y/y po únorových 3,1 %. Po dříve zveřejněných datech z Německa a Francie, kde inflace také skončila pod očekáváními, však dnes zveřejněný údaj pro celou eurozónu nepředstavoval pro trhy významnější překvapení.
ČNB snižuje sazby opět o 50 bb, i přes slabou ekonomiku a inflaci na cíli
20.03.2024 Česká národní banka na březnovém zasedání snížila úrokové sazby opět o 50 bb a potvrdila odhodlání nadále pokračovat v pouze pozvolném uvolňování měnové politiky. Hlavními důvody jsou slabší koruna a přetrvávající rychlý růst cen služeb. Oba tyto faktory budou podle guvernéra Michla rozhodující pro další vývoj úrokových sazeb. Na každém ze zasedání v květnu, červnu a srpnu očekáváme jejich snížení o 50 bb, čímž by se zmírnil současný nesoulad mezi výši úrokových sazeb a vývojem ekonomiky a inflace. Do konce roku by podle naší prognózy měla repo sazba klesnout na 3,5 %. Bankovní rada nadále označuje politicky neutrální úroveň sazeb ve výši 3 % za příliš nízkou. V této souvislosti by centrální banka měla v květnu zveřejnit analýzu, která se neutrální úrovni bude věnovat.
ČNB snížila úrokovou sazbu na 5,75 pct., experti čekají zlevnění úvěrů
20.03.2024 Bankovní rada České národní banky (ČNB) dnes snížila základní úrokovou sazbu o půl procentního bodu na 5,75 procenta. Dva ze sedmi členů bankovní rady navrhovali pokles sazby až na 5,5 procenta. Výsledek jednání odpovídal očekáváním analytiků. Podle nich je ČNB obezřetná zejména kvůli vyššímu růstu cen služeb a slabšímu kurzu koruny, přestože inflace v únoru klesla na dvouprocentní cíl centrální banky. Snížení sazeb podle expertů povede k dalšímu poklesu úroků tuzemských bank u vkladů i úvěrů, způsobí také růst cen nemovitostí.
ČNB snižuje sazby opět o 50 bb, navzdory slabé ekonomice a inflaci na cíli
20.03.2024 Česká národní banka dnes podruhé v řadě snížila úrokové sazby o 50 bb. Základní repo sazba tak klesla na 5,75 %. Toto rozhodnutí bylo zejména po výrocích od některých centrálních bankéřů z minulého týdne poměrně široce očekáváno.
Únorový růst průmyslových cen byl tažen dražšími energiemi
18.03.2024 Tuzemské ceny průmyslových výrobců v únoru vzrostly meziměsíčně 0,5 %, když významný vliv mělo zdražení surové ropy. Její ceny oproti lednu povyskočily o 4,9 %. Mimo efektu vyšších cen na světových trzích působilo rovněž oslabení koruny. Ke zdražení navíc došlo i v případě uhlí, a to o 2,6 % m/m. Ceny energií naopak mírně klesly. Elektřina v únoru zlevnila o 0,9 % avšak po silném lednovém zdražení o 7,5 %, které bylo tažené nárůstem regulované složky. Meziročně byly ceny průmyslových výrobců jako celek v průměru nižší o 0,9 %. Jejich pokles byl však oproti tržnímu konsensu (-1,3 % y/y) mírnější.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Navzdory slabé ekonomice a nízké inflaci sníží ČNB sazby opět pouze o 50 bb
18.03.2024 Klíčovými událostmi tohoto týdne pro korunový trh budou zasedání České národní banky, ale i amerického Fedu. Tuzemští centrální bankéři dali v minulém týdnu poměrně jasně najevo, že i přes slabou ekonomiku a inflaci na dvouprocentním cíli chtějí pokračovat v pouze pozvolném snižování úrokových sazeb. Na středečním zasedání tedy očekáváme jejich pokles o dalších 50 bb. V USA je situace jiná.
Forex: Inflace klesla na cíl ČNB, ta chce ale sazby snižovat pomalu
15.03.2024 Uplynulý týden byl bohatý na data z tuzemské ekonomiky. Inflace překvapila mírně nižší hodnotou, když klesla z lednových 2,3 % y/y na rovná 2 % v únoru, zatímco tržní konsensus čekal 2,1 %. ČNB ve své únorové prognóze odhadovala 2,8 % y/y, velká část odchylky od skutečnosti však vznikla již v lednu, kdy došlo k mírnějšímu přecenění, než s jakým centrální banka počítala.
Forex: Americká poptávka nyní sice zhruba stagnuje, avšak na stále vysoké úrovni
14.03.2024 Dnešní den nabídne pouze data z USA. Zveřejněné maloobchodní tržby za únor by měly přinést korekci lednového poklesu. K meziměsíčnímu nárůstu tržeb podle nás pomohly zejména vyšší prodeje automobilů a pohonných hmot. Po vyšší než očekávané spotřebitelské inflaci dnes pozornosti investorů jistě neunikne ani únorový výsledek vývoje cen průmyslových výrobců. Zveřejněn bude také týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti. V Evropě je na programu několik vystoupení představitelů ECB, kteří by mohli dodat podrobnosti ke včera zveřejněné revizi operačního rámce měnové politiky eurozóny.
Forex: Koruna dnes mírně posílila k euru i dolaru
13.03.2024 Koruna dnes mírně posílila k oběma hlavním světovým měnám. Kolem 17:00 se obchodovala za 25,25 EUR/CZK a za 23,07 USD/CZK, oproti úternímu závěru si k euru polepšila o čtyři haléře a vůči dolaru získala devět haléřů. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online.
Forex: Nadále slabý evropský průmysl a drobná revize politiky ECB
13.03.2024 Průmyslová produkce v eurozóně v lednu meziměsíčně klesla o 3,2 %. Pesimismus tomuto údaji dodává skutečnost, že zároveň došlo k výrazné sestupné revizi prosincového výsledku. Zatímco původně data pro prosinec ukazovala meziměsíční nárůst o 2,6 %, nyní už je to pouze +1,6 % m/m. Volatilitu do dat vnesl vývoj v Irsku, kde průmyslová produkce po prosincovém růstu o 19 % m/m v lednu poklesla o 29 %. Lednový výsledek průmyslu tak potvrzuje výhled utlumeného vývoje evropské ekonomiky.
Růst spotřebitelské poptávky v lednu pokračoval
12.03.2024 Maloobchodní tržby bez prodejů aut v ČR v lednu meziměsíčně vzrostly v reálném vyjádření o výrazné 1 % po utlumeném prosincovém růstu o 0,1 %. Meziměsíční růst přitom trval již čtyři měsíce v řadě. Meziročně byly tržby vyšší o 2,4 %, což bylo výrazně nad tržním konsensem ve výši 0,5 %.
Inflace se dostala na dvouprocentní cíl ČNB
11.03.2024 Tuzemská inflace v únoru klesla na rovná 2 % y/y po lednových 2,3 %. To bylo mírně nad naším odhadem ve výši 1,8 % y/y. Tržní konsensus naopak čekal více (2,1 % y/y), stejně tak i ČNB, která ve své únorové prognóze odhadovala 2,8 % y/y. Již v lednu však byla inflace oproti prognóze ČNB nižší (2,3 % vs 3,0 %).
Inflace se dostala na dvouprocentní cíl ČNB
11.03.2024 Tuzemská inflace v únoru klesla na rovná 2 % y/y po lednových 2,3 %. To bylo mírně nad naším odhadem ve výši 1,8 % y/y. Tržní konsensus naopak čekal více (2,1 % y/y), stejně tak i ČNB, která ve své únorové prognóze odhadovala 2,8 % y/y. Již v lednu však byla inflace oproti prognóze ČNB nižší (3,0 % vs 2,3 %).
Forex: Sazby ECB dnes zůstanou beze změny, první snížení by mohlo přijít v červnu
07.03.2024 Hlavní událostí dneška je zasedání ECB. Ta by měla opět ponechat úrokové sazby beze změny. My i finanční trh očekáváme jejich první snížení až v červnu. To už bude jasné, jak silný byl růst mezd na začátku letošního roku a jak na to zareagovala jádrová inflace. Z ekonomických dat bude dnes zveřejněn lednový vývoj továrních objednávek v Německu.
Forex: Česká měna mírně ztrácela k euru, zatímco vůči dolaru zpevnila
06.03.2024 Koruna dnes mírně oslabila k euru a posílila vůči dolaru. K jednotné evropské měně oslabila od úterního podvečera o tři haléře na 25,37 EUR/CZK. Naopak k dolaru o čtyři haléře zpevnila na 23,26 USD/CZK. Vyplývá to z dat serveru Patria Online kolem dnešních 17:00.
Forex: Silná data německého obchodu a obezřetný Powell
06.03.2024 Silná data o lednovém vývoji německého zahraničního obchodu dnes poskytla podporu společné evropské měně. Ta vůči americkému dolaru posílila o přibližně 0,3 %. Bilance německého zahraničního obchodu zaznamenala meziměsíční zlepšení z 23,3 na 27,5 mld. EUR, zatímco se očekávalo naopak zhoršení na 21 mld. EUR. Výrazným nárůstem překvapil hlavně vývoz, který byl meziměsíčně vyšší o 6,3 % oproti očekávaným +1,5 %. Zhruba dvojnásobný byl pak oproti konsensu růst dovozu, který v lednu dosáhl 3,6 % m/m. Tato data trhy potěšila, když z Německa poslední dobou přicházejí hlavně zprávy negativního charakteru. Vývoj evropských maloobchodních tržeb za leden byl naopak zhruba v souladu s konsensem, když došlo k jejich meziměsíčnímu růstu o pouhých 0,1 %. Trend utlumeného vývoje spotřebitelské poptávky tak v eurozóně pokračuje. Meziročně byly maloobchodní tržby nižší o 1 %.
Domácí poptávka na konci loňského roku oživila
01.03.2024 Česká ekonomika podle zpřesněného odhadu HDP v posledním loňském čtvrtletí vzrostla mezičtvrtletně o 0,2 %. Meziročně naopak o 0,2 % poklesla. Došlo tak k potvrzení předběžného odhadu, zatímco my jsme v důsledku silných měsíčních dat za prosinec očekávali mírnou vzestupnou revizi. Růst hrubé přidané hodnoty byl však oproti HDP výrazně vyšší, když v mezičtvrtletním vyjádření dosáhl 0,6 %. Rozdíl mezi oběma ukazateli podle národních účtů souvisel s výrazným mezičtvrtletním poklesem vyplacených dotací na produkty. To bylo zřejmě dáno nižšími kompenzacemi nákladů na spotřebu energií, když jejich tržní ceny klesly pod vládou stanovené stropy.
Domácí poptávka na konci loňského roku oživila
01.03.2024 Česká ekonomika podle zpřesněného odhadu HDP v posledním loňském čtvrtletí vzrostla mezičtvrtletně o 0,2 %. Meziročně naopak o 0,2 % poklesla. Došlo tak k potvrzení předběžného odhadu, zatímco my jsme v důsledku silných měsíčních dat za prosinec očekávali mírnou vzestupnou revizi. Růst hrubé přidané hodnoty byl však oproti HDP výrazně vyšší, když v mezičtvrtletním vyjádření dosáhl 0,6 %. Rozdíl mezi oběma ukazateli podle národních účtů souvisel s výrazným mezičtvrtletním poklesem vyplacených dotací na produkty. To zřejmě souviselo s nižšími kompenzacemi nákladů na spotřebu energií, když jejich tržní ceny klesly pod vládou stanovené stropy.
Forex: Evropská inflace by se na podzim mohla dostat ke 2% cíli ECB
29.02.2024 Hlavními ekonomickými statistikami dnešního dne budou předběžné odhady únorové inflace z velkých evropských ekonomik, které předchází zítřejšímu zveřejnění inflace za celou eurozónu. Ve Francii, Španělsku i Německu je očekáváno zpomalení meziročního růstu spotřebitelských cen ke 3 %, či dokonce mírně pod tuto úroveň. V Německu budou zveřejněna také únorová data z trhu práce. Tamní míra registrované nezaměstnanosti by měla stagnovat na 5,8 %.
Forex: Tlaky na růst cen se v tuzemském průmyslu zmírnily
28.02.2024 Tuzemské ceny průmyslových výrobců v lednu meziměsíčně vzrostly v průměru o 2,5 %, meziročně však byly nižší o 1,8 %. Tento výsledek byl v souladu s tržním konsensem. Na poměrně výrazné meziměsíční dynamice se podílely především ceny energií, které se zvýšily v průměru o 9,6 % m/m. Vliv zde mělo výrazné zdražení jejich regulovaných složek.
Tlaky na růst cen v průmyslu se zmírnily
28.02.2024 Tuzemské ceny průmyslových výrobců v lednu meziměsíčně vzrostly v průměru o 2,5 %, meziročně však byly nižší o 1,8 %. Tento výsledek byl v souladu s tržním konsensem. Na poměrně výrazné meziměsíční dynamice se podílely především ceny energií, které se zvýšily v průměru o 9,6 % m/m. Vliv zde mělo výrazné zdražení jejich regulovaných složek. Cena elektřiny tak byla vyšší v průměru o 7,5 % m/m, cena plynu dokonce o 38 % m/m.
Forex: Sazby ČNB budou kvůli nízké inflaci klesat rychleji, koruna už ale dále neoslabí
22.02.2024 Vlivem nižšího lednového čísla jsme snížili náš odhad inflace pro letošní rok z 2,7 % na 2,1 %. Celková i jádrová inflace po zbytek roku pravděpodobně zůstanou v tolerančním pásmu ČNB. Ta tak podle nás urychlí tempo snižování úrokových sazeb, a to i s ohledem na slabou ekonomiku. V březnu a květnu očekáváme snížení repo sazby o 75 bb a její pokles na 3,5 % do konce roku. Korunové tržní sazby s kratší splatností by měly dále klesat. U delších splatností podobný prostor nespatřujeme. Oslabení koruny k euru v posledním půlroce do značné míry souviselo se zužováním úrokového diferenciálu. To ale podle nás pokračovat nebude a koruna by tak mohla s přispěním oživující domácí i zahraniční poptávky a oslabení amerického dolaru do konce roku mírně posílit.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Předstihové indikátory z evropské ekonomiky zřejmě mají své dno za sebou, …
19.02.2024 Ukazatele PMI z evropského průmyslu by měly navázat na vzestupný trend z předchozích měsíců, stále ale pravděpodobně zůstanou poměrně hluboko v pásmu kontrakce. Ani ve spotřebitelském sektoru není kvůli předchozímu poklesu kupní síly domácností situace zcela optimistická.
Forex: Koruna dál prohlubuje dvouleté minimum vůči euru, ztrácí i na dolar
16.02.2024 Koruna dnes oslabila k jednotné evropské měně o šest haléřů na 25,45 EUR/CZK, čímž dále prohloubila své dvouleté minimum. K dolaru od čtvrtečního podvečera oslabila o pět haléřů na 23,63 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online.
Forex: Návrat inflace do blízkosti cíle by mohl urychlit pokles sazeb
16.02.2024 Tuzemská inflace za leden překvapila výraznějším poklesem, a to i v jádrové složce. Meziroční růst spotřebitelských cen v lednu zpomalil na pouhých 2,3 % po prosincových 6,9 %. Na tom se podílel meziroční pokles cen potravin podpořený snížením sazby DPH, stejně tak ale i nižší jádrová inflace. Ta klesla z prosincových 3,6 % na 2,9 % y/y a těsně se tak dostala do tolerančního pásma centrální banky. Překvapivě slabý byl také meziměsíční vývoj jádrových cen, které podle našeho odhadu po sezonním očištění v průměru zhruba stagnovaly. V posledních měsících loňského roku přitom meziměsíční jádrová inflace rostla a v anualizovaném vyjádření se pohybovala poblíž 3 %.
Snižování sazeb ČNB by mohlo být kvůli nízké inflaci rychlejší
16.02.2024 Bankovní rada ČNB na únorovém zasedání rozhodla o snížení úrokových sazeb o 50 bb a zároveň tak urychlila tempo uvolňování měnové politiky, se kterým začala loni v prosinci. Snížení sazeb o výraznějších 50 bb oproti očekávaným 25 bb mělo podle dnes zveřejněného zápisu z tohoto zasedání ukázat na přesvědčení, že bankovní rada věří ve výrazný ústup inflace v letošním roce. Snížení sazeb o 50 bb podpořilo šest centrálních bankéřů, zatímco viceguvernér Jan Frait navrhoval redukci o výraznějších 75 bb.
Inflace se přiblížila svému dvouprocentnímu cíli
15.02.2024 Česká inflace v lednu klesla na 2,3 % y/y po prosincových 6,9 %. Pokles tak byl oproti očekávání trhu (2,9 %) a prognóze ČNB (3,0 %) výraznější. My jsme pro leden odhadovali inflaci ve výši 2,7 % y/y. Ke zmírnění meziročního růstu spotřebitelských cen mimo jiného pomohlo odeznění efektu nízké srovnávací základny, který byl spojený se zavedením úsporného energetického tarifu koncem roku 2022.
Inflace se přiblížila svému dvouprocentnímu cíli
15.02.2024 Česká inflace v lednu klesla na 2,3 % y/y po prosincových 6,9 %. Pokles tak byl oproti očekávání trhu (2,9 %) a prognóze ČNB (3,0 %) výraznější. My jsme pro leden odhadovali inflaci ve výši 2,7 % y/y. Ke zmírnění meziročního růstu spotřebitelských cen mimo jiného pomohlo odeznění efektu nízké srovnávací základny, který byl spojený se zavedením úsporného energetického tarifu koncem roku 2022.
Forex: Inflace pravděpodobně klesla do tolerančního pásma ČNB
15.02.2024 Tuzemská inflace podle nás v lednu klesla na 2,7 % y/y po prosincových 6,9 %. Přispět by k tomu měly odeznění efektu nízké srovnávací základy, nižší ceny komodit a slabá poptávka. Odhad ČNB (3,0 %) i tržní konsensus (2,9 %) jsou mírně vyšší. Celkové maloobchodní tržby za leden v USA pravděpodobně vykáží zhoršení. Důvodem by však měly být nižší ceny pohonných hmot a slabší prodeje automobilů. Bez motoristického segmentu byl podle nás růst tržeb nadále robustní. V růstu pokračovala i tamní průmyslová produkce. Pro leden odujeme +0,3 % m/m, a to hlavně vlivem postupného obnovení výroby v automobilovém průmyslu po předchozích stávkách. Brzdou růstu průmyslové produkce byl ale pravděpodobně těžební a energetický průmysl.
Forex: Koruna je k euru nejslabší od března 2022, ztrácí i vůči dolaru
14.02.2024 Česká měna dál oslabuje. K euru si dnes pohoršila o čtyři haléře na 25,41 EUR/CZK, a měla tak nejslabší závěr od počátku března 2022, kdy kurz reagoval na napadení Ukrajiny Ruskem. Vůči dolaru dnes koruna oslabila na 23,70 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online.
Forex: HDP eurozóny v Q4 23 stagnoval navzdory růstu průmyslu
14.02.2024 Zpřesněný odhad HDP potvrdil mezičtvrtletní stagnaci ekonomiky eurozóny v Q4 23, a tedy i její jen nepatrný meziroční nárůst o 0,1 %. Slabý výkon ekonomiky byl patrný v celém loňském roce, když ta v Q3 23 mezičtvrtletně klesla o 0,1 %, zatímco v prvních dvou čtvrtletích naopak ve stejném rozsahu rostla. Za celý rok 2023 pak vykázala růst o 0,5 % a výrazně tak zpomalila z +3,4 % v roce 2022. Z velkých evropských ekonomik se v posledním loňském čtvrtletí nedařilo Německu, jehož ekonomika klesla o 0,3 % q/q, a Francii, kde mezičtvrtletně stagnovala. Naopak Itálie vykázala růst o 0,2 % q/q a Španělsko dokonce o 0,6 % q/q. Struktura vývoje HDP eurozóny v Q4 23 bude známa až 8. března.
Forex: ČNB urychluje tempo snižování úrokových sazeb
08.02.2024 Česká národní banka dnes snížila úrokové sazby o 50 bb a urychlila tak tempo uvolňování měnové politiky, se kterým začala loni v prosinci. My jsme naproti tomu očekávali nadále obezřený přístup bankovní rady a další snížení o 25 bb. To byl zároveň i tržní konsensus. Základní repo sazba tak nyní činí 6,25 %.
Tržby za prodej služeb rovněž ukazují na pozvolné oživování poptávky
08.02.2024 Tržby za prodej služeb v ČR se v prosinci zvýšily v reálném vyjádření meziměsíčně o 0,8 %. Optimismus plynoucí z poměrně silného prosincového růstu však kazí sestupná revize pro listopad. Zatímco původně data ukazovala na listopadový růst tržeb o 0,6 % m/m, nyní to již je pouze +0,1 %. Meziročně byly podle sezonně očištěných dat tržby v prosinci nižší o 1,5 % a za předpandemickým únorem 2020 jejich úroveň zaostávala o 0,5 %.
Forex: ČNB dnes bude pokračovat se snižováním úrokových sazeb
08.02.2024 ČNB dnes podle nás sníží úrokové sazby o 25 bb, tedy stejně jako v prosinci. Rizika jsou ale kvůli slabým datům z ekonomiky vychýlena ve směru výraznějšího snížení o 50 bb. V případě tuzemského podílu nezaměstnaných osob za leden očekáváme zvýšení z 3,7 % na 3,9 %. Půjde však čistě o vliv sezónnosti. V USA budou sledovány týdenní počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti.
Forex: Koruna mírně oslabila k euru, vliv na kurz mohly mít údaje o tržbách
07.02.2024 Česká měna dnes oslabila vůči euru o čtyři haléře na 24,97 EUR/CZK. Kurz k dolaru se proti úternímu podvečeru změnil minimálně, stoupl o jeden haléř na 23,21 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online kolem dnešních 17:00.
Forex: Tuzemský maloobchod i německý průmysl v prosinci zklamaly
07.02.2024 Tuzemské maloobchodní tržby bez prodejů aut v prosinci meziměsíčně vzrostly v reálném vyjádření pouze o 0,2 % po listopadových +0,7 %. Listopadový růst byl navíc revidován směrem dolů z původních +1 % m/m. Ve výsledku lze nově zveřejněná data hodnotit jako zklamání, když jsme pro prosinec očekávali silnější meziměsíční vzestup o 0,7 %. V meziročním srovnání byly tržby po očištění o rozdílný počet pracovních dní vyšší o 1,6 %, zatímco tržní konsensus počítal s růstem o 0,7 %. Na lepším meziročním výsledku oproti konsensu se ale podílel technický a velmi těžko predikovatelný vliv rozdílného počtu pracovních dní. Sezonně očištěná data, na základě kterých jsou počítány meziměsíční dynamiky, ukazují na meziroční růst o 0,6 %, což by naopak bylo mírně pod konsensem. Spotřebitelská poptávka reprezentovaná vývojem maloobchodních tržeb tak sice rostla již třetí měsíc v řadě, avšak stále pouze pozvolným tempem.
Prosincová data z maloobchodu zklamala
07.02.2024 Tuzemské maloobchodní tržby bez prodejů aut v prosinci meziměsíčně vzrostly v reálném vyjádření pouze o 0,2 % po listopadových +0,7 %. Listopadový růst byl navíc revidován směrem dolů z původních +1 % m/m. Ve výsledku lze nově zveřejněná data hodnotit jako zklamání, když jsme pro prosinec očekávali silnější meziměsíční vzestup o 0,7 %. V meziročním srovnání byly tržby po očištění o rozdílný počet pracovních dní vyšší o 1,6 %, zatímco tržní konsensus počítal s růstem o 0,7 %. Na lepším meziročním výsledku oproti konsensu se ale podílel technický a velmi těžko predikovatelný vliv rozdílného počtu pracovních dní. Sezonně očištěná data, na základně kterých jsou počítány meziměsíční dynamiky, ukazují na meziroční růst o 0,6 %, což by naopak bylo mírně pod konsensem.
Inflace klesne pod 3 %, ČNB ale do té doby zůstane opatrná
05.02.2024 ČNB podle nás na svém únorovém zasedání sníží úrokové sazby o dalších 25 bb a zůstane tak opatrná pod vlivem nejistoty kolem lednové inflace. Rozhodnutí bankovní rady by mohlo být ovlivněno také silným očekáváním finančního trhu ohledně snižování sazeb, které vedlo k výraznému uvolnění finančních podmínek, či oslabující korunou.
Česká ekonomika na konci loňského roku mírně ožila
30.01.2024 Hrubý domácí produkt ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku mezičtvrtletně vzrostl o 0,2 %, avšak poté, co ve třetím čtvrtletí poklesl o 0,6 % a v první polovině roku zhruba stagnoval. V meziročním srovnání tak byl HDP ve čtvrtém čtvrtletí stále o 0,2 % nižší. Tento vývoj byl plně v souladu s naší prognózou a zároveň i tržním konsensem.
Forex: Tuzemská ekonomika na konci roku 2023 mírně vzrostla
30.01.2024 Hlavními ekonomickými daty dneška budou první odhady HDP za Q4 23. Zatímco česká ekonomika podle nás vzrostla o 0,2 % q/q, ta eurozóny pouze stagnovala a německá dokonce o 0,3 % q/q klesla. Všechny tyto údaje zároveň potvrdí, že rok 2023 z hlediska ekonomické výkonnosti za moc nestál. První odhad španělské inflace bude dnes předskokanem před čtvrtečním zveřejněním inflace pro celou eurozónu. Maďarská centrální banka bude pravděpodobně pokračovat se snižováním úrokových sazeb a zároveň očekáváme, stejně jako trh, že tempo jejich poklesu zrychlí na 100 bb. Velké množství dnes zveřejněných indikátorů uzavírají celková důvěra v ekonomiku v eurozóně za leden, stejně tak i spotřebitelská důvěra v USA, kde budou zároveň zveřejněny prosincové počty volných pracovních pozic (JOLTS).
Forex: Klidný start týdne nabitého ekonomickými událostmi
29.01.2024 Dnešek byl ve znamení poklidného obchodování na finančních trzích. Důvodem byl na ekonomická data a události velmi chudý den. Další dny týdnu obsahující mimo jiného globálně důležité statistiky HDP, inflace, trhu práce a také zasedání Fedu by to však měly více než vykompenzovat. Navzdory chybějícím tržním impulsům dnes americký dolar vůči euru mírně posiloval (o přibližně 0,5 %). Kurz polského zlotého zůstal v podstatě beze změny. Koruna pravděpodobně pod tlakem slabšího eura mírně oslabila nad 24,80 EUR/CZK. Maďarský forint pokračoval v oslabujícím trendu, když dnes odepsal zhruba 0,6 %.
Ospalý rozjezd ekonomiky
24.01.2024 Po loňském poklesu o 0,4 % očekáváme růst o 0,8 %. Pozvolné oživení bude souviset s vyšší spotřebou domácností podpořenou obnoveným růstem reálných mezd a rozpouštěním vysokých úspor.
Forex: Evropská spotřebitelská důvěra se odráží ode dna, i tak je ale velmi nízká
23.01.2024 Dnešek nabídne pouze indikátory sentimentu. Spotřebitelská důvěra v eurozóně by se měla třetí měsíc v řadě zvýšit. Přesto ale bude pravděpodobně odpovídat nízkým úrovním z dob vypuknutí války na Ukrajině. V USA bude zveřejněn indikátor důvěry ve zpracovatelském průmyslu od richmondského Fedu. Ten by měl po předchozím strmém poklesu během listopadu a prosince vykázat za leden mírnou korekci.
Forex: Polskému průmyslu se v prosinci dařilo
22.01.2024 Prosincový výsledek polského průmyslu pozitivně překvapil silným meziměsíčním nárůstem. Ten po sezonním očištění dosáhl +2,9 %. V meziročním vyjádření byla ale stále tamní průmyslová produkce o 3,9 % nižší. Konsensus však počítal s meziročním poklesem o 5,8 %. Za celý rok 2023 pak polský průmysl propadl o 1,5 %, což je zhruba obdobná výše, kterou lze očekávat i pro Česko.
Forex: Průmyslové ceny v Německu a Polsku pokračují v poklesu
19.01.2024 Dnešek nabídne spíše druhořadá data. Zveřejněn bude prosincový vývoj cen průmyslových výrobců v Německu a Polsku. Ten by měl potvrdit pokračující ústup inflačních tlaků v produkční sféře. V USA pak bude zveřejněn předběžný odhad spotřebitelské důvěry za leden od Michiganské univerzity či další data z nemovitostního trhu. Pokračovat bude posledním dnem také výroční konference Světového ekonomického fóra v Davosu. Od představitelů ECB se však nic dalšího o vývoji úrokových sazeb nedozvíme, neboť ti se již nacházejí v mediální karanténě (před zasedáním, které se koná příští čtvrtek).
Forex: Sázky na brzký pokles sazeb v USA vlivem silných dat klesají
18.01.2024 Další silná data z amerického trhu práce přispěla k posílení dolaru. Vůči euru si dnes americký dolar připsal zhruba 0,2 %. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti za minulý týden dosáhl 187 tis., nejméně od září 2022, a oproti tržnímu konsensu byl tak o 18 tis. nižší. Jde tak o další ze série nad očekávání dobrých dat z amerického trhu práce.
Průmyslové ceny nadále klesají, a to hlavně v energeticky náročných odvětvích
17.01.2024 Tuzemské ceny průmyslových výrobců v prosinci meziměsíčně klesly o 0,5 %. S drobnou přestávkou v srpnu a září ceny v průmyslu setrvale klesají od února loňského roku. Navzdory tomu byly ale v meziročním vyjádření v prosinci stále o 1,4 % vyšší, což byl ale ve srovnání s naší prognózou i tržním konsensem pozvolnější růst (oboje +1,6 % y/y).
Nižší ceny potravin přispěly k poklesu inflace pod 7 % y/y
11.01.2024 Růst tuzemských spotřebitelských cen v prosinci zpomalil na 6,9 % y/y z listopadových 7,3 %. To bylo plně v souladu s naší prognózou avšak výrazně pod tržním konsensem, který předpokládal stagnaci na 7,3 % y/y. ČNB ve své prognóze zveřejněné v listopadu očekávala prosincovou inflaci ve výši 7,0 %. Nadále platí, že meziroční inflaci drží výše nižší srovnávací základna konce roku 2022, kdy působil vliv úsporného energetického tarifu. Nebýt tohoto statistického efektu, tak by podle ČSÚ inflace v prosinci činila 4,2 % y/y.
Inflace klesla pod 7 %
11.01.2024 Růst spotřebitelských cen v prosinci zpomalil na 6,9 % y/y z listopadových 7,3 %. To bylo plně v souladu s naší prognózou avšak výrazně pod tržním konsensem, který očekával stagnaci na 7,3 %. ČNB ve své prognóze zveřejněné v listopadu očekávala prosincovou inflaci ve výši 7,0 %. Nadále platí, že meziroční inflaci drží výše nižší srovnávací základna konce roku 2022, kdy působil vliv úsporného energetického tarifu. Nebýt toho statistického efektu, tak by podle ČSÚ inflace v prosinci činila 4,2 %.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Zatímco česká inflace opět mírně klesne, ta americká by měla naopak vzrůst
08.01.2024 Tento týden zveřejněné indikátory z české ekonomiky pravděpodobně nepotěší. Po říjnovém oživení podle naše odhadu v listopadu došlo k meziměsíčnímu poklesu průmyslové produkce i maloobchodních tržeb. Slabá ekonomika ale pomáhá zkrotit inflaci. Ta podle nás v ČR klesla z listopadových 7,3 % y/y na 6,9 % v prosinci. V USA naopak inflace pravděpodobně nepatrně zrychlila, a to z 3,1 % na 3,2 % y/y. Německý průmysl podle našeho odhadu již neklesal, žádná sláva ale listopadový výsledek podle nás také nebude. To však nebude jediný indikátor z Evropy. Tento týden jich bude zveřejněna celá řada.
Forex: Slabá ekonomika byla argumentem pro snížení sazeb ČNB
05.01.2024 Česká ekonomika ve třetím loňském čtvrtletí silně klesla. V pořadí třetí a zároveň konečný odhad přinesl revizi míry mezičtvrtletního poklesu tuzemského HDP v Q3 23 z -0,5 % na -0,6 %. Z hlediska struktury za snížením HDP stál hlavně záporný příspěvek změny stavu zásob (-0,5 pb). Kromě spotřeby vlády ale mezičtvrtletně klesaly všechny složky. Negativní byl příspěvek čistého vývozu (-0,1 pb) v důsledku slabého výkonu průmyslu, na kterém se podepsaly obnovené problémy s dodávkami dílů pro výrobu automobilů. Přetrvávající slabou domácí poptávku pak potvrdil vývoj spotřeby domácností, která se mezičtvrtletně snížila o 0,4 %, zatímco výsledek za Q2 (+0,6 % q/q) již dával naději na alespoň částečné oživení. Podobně také fixní investice po předchozím růstu v Q3 klesly o 0,6 %. K významnému zlepšení výkonu české ekonomiky pravděpodobně nedošlo ani v závěrečném čtvrtletí loňského roku. Předstihový PMI ze zpracovatelského průmyslu se po celé Q4 držel hluboko pod 50 body a v prosinci navíc došlo ke zhoršení. Stejně tak i spotřebitelská důvěra zůstává nízká a v prosinci dokonce klesla na nejnižší úroveň od ledna loňského roku.
Česká ekonomika stále postrádá růstový impuls
05.01.2024 Tuzemská ekonomika vstoupila do loňského závěrečného čtvrtletí v lepší kondici, jak ukázala říjnová data z reálné ekonomiky. Obáváme se však, že pozitivní vývoj dále již nepokračoval a odhadujeme, že maloobchodní tržby i průmyslová produkce v listopadu oslabily. Průmyslová produkce podle nás klesla o 0,4 % m/m vlivem nižší výroby aut, byť ta by měla i tak zůstat poměrně solidní. Dále čekáme, že maloobchodní tržby bez aut po silném říjnovém růstu v listopadu mírně klesly o 0,2 % m/m. To by mělo potvrdit fakt, že spotřebitelské výdaje zůstávají utlumené.
Forex: Německá inflace vlivem nižší srovnávací základny výrazně zrychlí
04.01.2024 Pozornost dnes bude upřena zejména na první odhad německé inflace za prosinec, který bude zítra následovat odhad za celou eurozónu. Německá inflace podle nás v meziročním harmonizovaném vyjádření zrychlila z 2,3 % na 4,0 %. Důvodem však z velké části byl čistě statistický efekt související s loňskou pomocí německé vlády domácnostem čelícím vysokým platbám za energie.
Forex: Německý trh práce si i přes slabou ekonomiku vede dobře
03.01.2024 Nárůst počtu nezaměstnaných v Německu byl výrazně menší, než se čekalo. Na tamních úřadech práce se v prosinci zaregistrovalo 5 tis. nových žadatelů o podporu v nezaměstnanosti. Tržní konsensus naproti tomu očekával zvýšení počtu nezaměstnaných o 20 tis., tedy v obdobné výši jako měsíc předtím. Registrovaná míra nezaměstnanosti nepatrně vzrostla z 5,8 % na 5,9 %, což bylo v souladu s očekáváními.
ČNB zahajuje cyklus uvolňování měnové politiky, zůstává ale opatrná
22.12.2023 Bankovní rada ČNB včera snížila úrokové sazby o 25 bb. Toto rozhodnutí je reakcí na slabý výkon reálné ekonomiky a odeznívání inflace. Z projevu guvernéra Michla jsou však nadále zřejmé obavy o výši inflace v příštím roce. Bankovní rada podle něj může snižování úrokových sazeb kdykoliv přerušit či zastavit. V únoru očekáváme jejich snížení o dalších o 25 bb. Rychlejší tempo poklesu sazeb podle nás přijde až po zveřejnění lednové inflace. Ta pravděpodobně zároveň rozhodne o tom, kam až sazby v příštím roce klesnou.
ČNB zahajuje cyklus uvolňování měnové politiky
21.12.2023 Česká národní banka na dnešním zasedání snížila úrokové sazby o 25 bb. Základní repo sazba tak po roce a půl trvající stabilitě na úrovni 7 % poklesla na 6,75 %. To bylo v souladu s tržním konsensem, zatímco my jsme očekávali, že dnes ještě zůstanou úrokové sazby beze změny.
Forex: Maďarská centrální banka dnes opět sníží úrokové sazby
19.12.2023 Dnes zasedá maďarská centrální banka. My, stejně tak i finanční trh, očekáváme v pořadí třetí snížení základní úrokové sazby o 75 bb na v tomto roce konečných 10,75 %. Na konci příštího roku pak očekáváme základní sazbu MNB již na 5,5 %. Z hlediska ekonomických dat bude dnešek nezajímavý. Zveřejněn bude pouze finální odhad inflace v eurozóně za listopad. Ten podle nás pouze potvrdí výši celkové inflace na 2,4 % y/y a její jádrové složky na 3,6 % y/y.
Forex: Ceny v českém výrobním sektoru klesají
18.12.2023 Tuzemské ceny průmyslových výrobců v listopadu pokračovaly v poklesu. Meziměsíčně byly nižší o 0,4 % po říjnovém snížení o 0,1 %. Tržní konsensus přitom předpokládal meziměsíční stagnaci průmyslových cen. V meziročním vyjádření došlo ke zrychlení růstu z 0,2 % na 0,8 %. Ve výrobním sektoru tak vesměs pokračuje trend snižujících se cen. Lze předpokládat, že důvodem je jak slabší poptávka, tak i nižší ceny vybraných výrobních vstupů. Tento vývoj by měl rovněž zmírňovat tlak na růst spotřebitelských cen. Velkou nejistotu však v tomto ohledu představuje nárůst regulovaných cen energií od příštího roku, který se pravděpodobně propíše do vyšších vstupních nákladů firem.
Ve výrobním sektoru nadále převažuje pokles cen
18.12.2023 Tuzemské ceny průmyslových výrobců v listopadu pokračovaly v poklesu. Meziměsíčně byly nižší o 0,4 % po říjnovém snížení o 0,1 %. Tržní konsensus přitom předpokládal meziměsíční stagnaci průmyslových cen. V meziročním vyjádření došlo ke zrychlení růstu z 0,2 % na 0,8 %.
Rizika vyšší inflace v příštím roce zesílila a ČNB tak počká až na únor
15.12.2023 Data o vývoji tuzemské ekonomiky a inflace nadále indikují potřebu uvolnění měnové politiky. Výrazný růst regulovaných cen energií od ledna vyvolal vlnu zpráv o chystaném zvyšování cen dalšího zboží a služeb. Inflace bude v roce 2024 vyšší, než jsme původně odhadovali (2,8 % vs 1,9 %). Rizika jsou navíc vychýlena v proinflačním směru. Stále si tak myslíme, že v prosinci zůstanou sazby beze změny a k jejich snížení ČNB přistoupí až v únoru.
Forex: Sazby i komunikace Fedu dnes pravděpodobně zůstanou beze změny
13.12.2023 Hlavní událostí dnešního dne a společně se zítřejším zasedáním ECB i celého týdne je pro globální trhy rozhodnutí amerického Fedu. Ten podle nás ponechá úrokové sazby beze změny, když trh práce v USA zůstává napjatý a inflace klesá jen pozvolna. Z hlediska ekonomických dat dnešek nabídne říjnovou průmyslovou produkci za celou eurozónu. Zveřejněné údaje pro většinu členských států ukazují na další pokles, který odhadujeme ve výši -0,7 % m/m. V meziročním srovnání by měl průmysl klesnout o 5,2 %. Významně se na tom podle nás podílela nižší produkce energetického průmyslu v souvislosti s neobvykle teplým říjnovým počasím. Po včerejších spotřebitelských cenách bude dnes v USA zveřejněn vývoj průmyslových cen.
Forex: Americká inflace zpomaluje, ale jen pozvolna
12.12.2023 Americká inflace v listopadu klesla z 3,2 % y/y na 3,1 %, ta jádrová pak stagnovala na 4 % y/y. To bylo v obou případech v souladu s očekáváními. V meziměsíčním vyjádření spotřebitelské ceny vzrostly v průměru o 0,1 % (desetinu nad konsensem), v případě jádrové složky o 0,3 %. K inflaci v USA nadále významně přispívá imputované nájemné. To se meziměsíčně zvýšilo o 0,5 % po říjnových 0,4 % a jeho meziroční růst činil stále vysokých 6,9 %. Aby inflace dosáhla dvouprocentního cíle musel by přitom podle našeho odhadu růst imputovaného nájemného klesnout alespoň na 3,5 % y/y.
Inflace klesla k 7 % y/y, nebýt statistické základny, byla by již pod 5 %
11.12.2023 Česká inflace v listopadu klesla na 7,3 % y/y po říjnových 8,5 %. To bylo jen nepatrně nad naším odhadem a tržním konsensem (oboje 7,2 %). ČNB očekávala listopadové číslo ve výši 7,1 % y/y. Meziroční inflace zůstává na zvýšených úrovních kvůli vlivu nižší srovnávací základny. V posledním loňském čtvrtletí došlo k zavedení úsporného energetického tarifu, který výrazně snížil ceny elektřiny. Nebýt tohoto statistického efektu, tak by listopadová inflace podle ČSÚ činila 4,7 % y/y.
Inflace klesla k 7 % y/y, nebýt statistické základy, byla by již pod 5 %
11.12.2023 Česká inflace v listopadu klesla na 7,3 % y/y po říjnových 8,5 %. To bylo jen nepatrně nad naším odhadem a tržním konsensem (oboje 7,2 %). ČNB očekávala listopadové číslo ve výši 7,1 % y/y. Meziroční inflace zůstává na zvýšených úrovních kvůli vlivu nižší srovnávací základny. V posledním loňském čtvrtletí došlo k zavedení úsporného energetického tarifu, který výrazně snížil ceny elektřiny. Nebýt tohoto statistického efektu, tak by listopadová inflace podle ČSÚ činila 4,7 % y/y.
Drobné náznaky lepšícího se vývoje stavební produkce
07.12.2023 Tuzemská stavební produkce v říjnu meziměsíčně vzrostla o 1,2 % po stagnaci v září. Nová data však zároveň přinesla zhoršení předchozích údajů. To se týkalo především srpnové stavební produkce. Ta podle původních dat vzrostla meziměsíčně o výrazná 2 %, po revizi však její růst činil pouze 0,5 %. Zatímco tedy původně data ukazovala na to, že stavebnictví se konečně vymanilo z meziročního poklesu, nyní už to neplatí. Vlivem vyšší základny naopak došlo k urychlení tempa meziročního poklesu ze zářijových -0,4 % na -0,9 % v říjnu (po očištění o vliv rozdílného počtu pracovních dní). Ve srovnání s předpandemickým únorem 2020 byla stavební produkce letos v říjnu nižší o 3,6 %.
Forex: Průmyslová produkce v říjnu rostla v ČR i Německu
07.12.2023 Dnešek přinese říjnová data o vývoji průmyslové produkce v ČR a Německu. V obou případech očekáváme meziměsíční nárůst poté, co produkce v Q3 svižně klesala. Konečný odhad HDP za Q3 by měl již pouze potvrdit mezičtvrtletní pokles ekonomiky eurozóny o 0,1 %. Z hlediska struktury za tím podle nás stál záporný příspěvek čistého vývozu a změny stavu zásob – obojí pravděpodobně z části souviselo s již zmíněným slabým výkonem průmyslu. Spotřeba domácností by se svým kladným příspěvkem měla pokles HDP naopak mírnit. V USA budou zveřejněny pravidelné týdenní počty žádostí o podporu v nezaměstnanosti.
Forex: Tuzemská poptávka zůstává navzdory říjnovému růstu nízká
06.12.2023 České maloobchodní tržby bez prodejů aut v říjnu meziměsíčně vzrostly v reálném vyjádření o 0,6 % po zářijovém poklesu o 0,5 %. Meziročně byly tržby stále nižší o 1,4 % (po očištění o vliv rozdílného počtu pracovních dní), což byl však oproti tržnímu konsensu (-1,9 % y/y) mírně lepší výsledek. Samotná úroveň tržeb navzdory zmíněnému meziměsíčnímu růstu zůstává velmi nízká. Oproti předpandemickému únoru 2020 byly tržby v maloobchodě nižší o 7,1 %. V nemotoristickém segmentu rostly hlavně tržby za nepotravinářské zboží, které byly meziměsíčně vyšší o 1,6 %. Tržby za prodej potravin meziměsíčně stagnovaly, zatímco prodeje pohonných hmot klesly o 2,1 %. Prodeje aut se zvýšily pouze o 0,3 % m/m po předchozím poklesu o 1,7 %.
Maloobchodní tržby v říjnu výrazněji vzrostly, jejich úroveň ale zůstává nízká
06.12.2023 České maloobchodní tržby bez prodejů aut v říjnu meziměsíčně vzrostly v reálném vyjádření o 0,6 % po zářijovém poklesu o 0,5 %. Meziročně byly tržby stále nižší o 1,4 % (po očištění o vliv rozdílného počtu pracovních dní), což byl však oproti tržnímu konsensu (-1,9 % y/y) mírně lepší výsledek. Samotná úroveň tržeb navzdory zmíněnému meziměsíčnímu růstu zůstává stále velmi nízká. Oproti předpandemickému únoru 2020 byly tržby v maloobchodě nižší o 7,1 %.
Zlepšení reálné ekonomiky a pokles inflace k 7 %
06.12.2023 Spotřebitelské výdaje se v říjnu pravděpodobně zvýšily. Odhadujeme, že maloobchodní tržby bez aut meziměsíčně vzrostly o 1,0 %. Navzdory tomu výdaje domácností zůstávají utlumené vzhledem k výrazně nižší kupní síle, kterou erodovala inflace. Průmyslová produkce podle nás v říjnu rovněž vzrostla, a to výrazně o 3,5 % m/m. Pomohlo odeznívání problémů v dodavatelských řetězcích, které ve Q3 postihly tuzemské automobilky.
Forex: Důvěra evropských podnikatelů by se měla mírně zvýšit, i tak ale zůstane nízká
23.11.2023 Předběžné odhady PMI eurozóny za listopad by podle našeho odhadu měly vykázat nepatrný nárůst, a to jak v průmyslu, tak i ve službách. Navzdory tomu ale zůstanou v pásmu kontrakce, zejména vlivem oslabené poptávky. ECB zveřejní zápis z posledního zasedání. Jeho vyznění by se nadále mělo nést v duchu vážení rizik souvisejících s možným negativním vývojem ekonomiky v důsledku pesimistických předstihových indikátorů a proinflačními riziky souvisejícími s napjatým trhem práce. Další zvyšování sazeb ECB je již podle nás pasé, jejich snižování ale očekáváme až v roce 2025. Aktivita na finančních trzích bude dnes nižší kvůli oslavám dne Díkůvzdání v USA.
Související klíčová slova:
Prognóza vývoje | Vyjádření ekonomů | Objem transakcí | Zpomalení růstu ekonomiky USA | Zvyšování sazeb ČNB | Silvergate Capital | Odhad vývoje ekonomiky | První odhad HDP | Aktualizovaný výhled | Maďarská inflace | Propad ekonomiky | Vývoj peněžní zásoby | Vyšší inflace v Německu | Sílící euro | Uvolněné měnové politiky | Euro k americkému dolaru | Filip Louženský | Zvyšování cen | Subdodávky | Opětovný pokles | Ozvěny trhu | Války | Snižování stavů | Americký ADP | Vývoj | Jakub Seidler | Data z trhu práce | Pokračování růstu | Zveřejněné údaje | Nákupu státních dluhopisů | Jana Steckerová | DPH | EUR | Spotřebitelské výdaje | Německé ceny výrobců | Zvyšování cen energií | Růst cen ve výrobě | Kalifornie | Analytik Patria Finance | Hlavní úrokové sazby | Člen bankovní rady Aleš Michl | Surová ropa | Automobilový sektor | Dnešní obchodování | Itálie | Euro proti dolaru | Snížit úrokové sazby | Stoxx | Stavební produkce | Česká vláda | Epidemická situace | PEPP | Varianta omikron | Údaj o HDP | Deflační vývoj | Německé průmyslové objednávky | Očekávání | Volatilní | Náklady spojené s bydlením | Ceny energetických komodit | Finanční injekce | Možnosti obchodování | Prodej zboží | Inflace v září | Evropské centrální banky | Růst platů | Úrokové sazby v eurozóně | Poslanci | Dnešní napadení Ukrajiny | Ruská centrální banka | Pozitivní signál | Papírenský průmysl | Zasedání ČNB | Intervence České národní banky | Veřejné finance | Schodek státního rozpočtu | Oživení ekonomiky | Trh práce | Bydlení v ČR | Evropská komise | Pro investory | Souhrnný indikátor | Fondee | Nárůst sazeb ČNB | Investice | Britská centrální banka | Rozvolnění | Spotřebitelské úvěry | Spotřebitelský sektor | Potenciál | Americké objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Návrat inflace | Nízké sazby | Lednová inflace | Index aktivity | Česká měna dnes | Pokles cen energií | Náklady na financování | Tomáš Vlk | Cyklus zvyšování sazeb | Škoda Auto | ADP report | Recese ekonomiky USA | Ifo | Invaze na Ukrajinu | Prognózy | Britská libra | ČNB Jiří Rusnok | Šéf Fedu Powell | Intervence | Výkon ekonomiky | Jaroslav Tupý | Slabá koruna | Ministr financí | Vysoké úrokové sazby | Experti | Ekonomický vývoj | Rekord | Nižší sazby | Raiffeisenbank | Výraznější impuls | Člen bankovní rady ČNB | Evropské měny | Nákupy aktiv | Creditas | Měsíční předpovědi | Důvěra v ekonomiku | Úrokové sazby v USA | IHS | Vývoj mezd | Uvolňování měnové politiky | Český statistický úřad | Impuls | ČNB kurz | EUR/USD | Tržby za služby | Americké centrální banky | Spotřebitelé | Šéf Fedu Jerome Powell | Hospodářský výsledek | Výhled ekonomiky | Analýza makroindikátorů | Bezpečný přístav | Objem nakupovaných aktiv | Český průmysl | ČNB úrokové sazby | Penzijní fondy | Americký akciový trh | Tuzemské hospodářství | Oslabení koruny | Aktuální vývoj | Tempo hospodářského růstu | Lagardeová | Pandemická krize | Průměrné mzdy | Stagflační vývoj | Cenné papíry | Výnos | Nová prognóza ČNB | Kurz eura k dolaru | Přecenění zboží | Kurzotvorné informace | Vlna pandemie | Slabší data z průmyslu | Zpřesněné údaje | Výkon průmyslu | Soukromá spotřeba | Tržby v maloobchodě | Vzdělávání | Oživení čínské ekonomiky | Šéf Fedu | Opatření v Číně | Slabá poptávka | Průmyslové aktivity | Zrychlení růstu ekonomiky | Růst sazeb | Rozhodnutí o sazbách | Důsledky koronaviru | Zkrocení inflace | Import | Překvapivý růst | Viceguvernéři | Forexový trh | Snižování sazeb ČNB | Směřování měnové politiky | Kontrakty | České hospodářství | Květnová průmyslová produkce | Slábnoucí inflace | Očekávání ČNB | Produkce v průmyslu | Výrobní sektor | Nejvýraznější růst | Spotřebitelské inflace | Posílení české měny | Odhad HDP | Bilance obchodu | Prezident | Ekonomický sentiment | Německý export | Svaz průmyslu | Nová bankovní rada | Projekce | Znehodnocení | Kontrakce | Peníze | Ceny dřeva | Výhled do budoucna | Ukazatel | Bankovní rady ČNB | Vývoj měnové politiky | Francie | Polské maloobchodní tržby | Investiční aktiva | Domácí průmysl | Konsensus analytiků | Meziroční růst cen | Český trh práce | Pokles cen elektřiny | Data ČSÚ | Vývoj měnového kurzu | Prognóza | Výrazný vzestup | Služby | Euro STOXX | Motorová nafta | Hlavní události tohoto týdne | Americké ekonomiky | Běžný účet platební bilance | Tuzemská ekonomika | Investiční strategie | Energetické úspory | Globální vývoj | Americký Fed | Představitelé ECB | Prodeje aut | Výsledek hospodaření | Jestřábí komentáře | Kč/USD | Bankovní rada ČNB | Bohuslav Čížek | Německé HDP | Vakcinace | Stav devizových rezerv | Představitelé ČNB | Developeři | Chemický průmysl | ZEW index | Přebytek běžného účtu | Dolar dnes | Trh s nemovitostmi | Viceguvernér ČNB | Pozornost investorů | USD/EUR | Ceny elektřiny | Odliv kapitálu | Broker | Tvorba pracovních míst | Maďarsko | Růst výrobních cen | Cenový skok | Posílení koruny | ČSOB | Export | O2 | Americký dolar dnes | Spekulovat | Cenové tlaky | HDP Itálie | Dění v Afghánistánu | Pokles inflace v USA | Korunový trh | Šéfka ECB Christine Lagardeová | Data o HDP | Zastavení poklesu | Snižování úroků | Prodej automobilů | ING Jakub Seidler | Ruský prezident | Tempo zdražování | Data o vývoji HDP | Šíření mutace | Vládní opatření | Středoevropské měny | Patria Online | Erste | Šok | Vít Hradil | Ceny ve výrobě | Tržní sentiment | Úroková sazba | Hodnocení současné situace | Riziková averze | Avast | Hospodaření státního rozpočtu | Ekonom společnosti | Evropská inflace | Next Finance | Výkon | Ekonomická aktivita | Dovoz | Unie | Spotřebitelský sentiment v USA | Noviny | Ekonomika oživuje | Obchodování na finančních trzích | Pozitivní zprávy | Americký prezident | Pohyb koruny | Dot plot | Tovární objednávky | Data z amerického trhu práce | UniCredit Bank | Zvyšování sazeb Fedu | Dobrá finanční situace | Kapitál | Válka na Ukrajině | Německá míra nezaměstnanosti | Elektrárenská společnost | Rostoucí ceny energií | Data z tuzemské ekonomiky | P.A. | Devizové rezervy České národní banky | Bezprecedentní propad | Zvýšení sazeb | GBP/USD | Vládní výdaje | Zvýšení dluhového stropu v USA | Vyšší náklady | Investovat | Nervozita | Šíření nemoci | Christine Lagardeová | Expanzivní fiskální politika | Odpojení Ruska | Barnabás Virág | Onemocnění COVID-19 | Nominální hodnota | Vyšší úrokové sazby | Výrobní ceny | Marek Mora | Statistický úřad Eurostat | Regulační úřad | Zlepšení sentimentu | Globální ekonomiky | Zpřísňování měnové politiky | Vývoj meziroční inflace | Průmyslové objednávky | Německé ceny | Finanční instituce | Lepší výsledky | EUR/CZK | Zájem investorů | Americký index | Banka JPMorgan | Euforie | Liz Truss | Vývoj koronavirové pandemie | Investoři | Fungování | Sója | Nastavení úrokových sazeb | Úsporný tarif | Globální nálada | Nejistoty | Situace kolem koronaviru | Německá průmyslová produkce | Slovenská ekonomika | Negativní sentiment | Investiční | Evropská měna | Přidaná hodnota | Kapitálové rezervy | Karina Kubelková | Nové mutace | Pesimismus | Inflační čísla | Prezidentka ECB | CDC | Tranše | Automobilový průmysl | Nárůst ceny | Odeznívání inflace | Zisk | Boj s inflací | Nízké úrokové sazby | Vývoj průmyslu | Cestovní kanceláře | Ekonom ING | Balíček na podporu ekonomiky | Vyšší hodnoty | Moderna | Červencová inflace | Inflace v lednu | Nabídka | Kurzu měn | Makroekonomická prognóza | Bank of England | Forward guidance | Zveřejnění zprávy | Centrální banky | Vývoj sazeb | VIG | Obchodování u ČNB | Zápis z posledního zasedání | Hlavní úroková sazba | Ekonomika Francie | Prognózy ČNB | Mimořádná opatření | Cíl ČNB | Dvoutýdenní repo sazby | Růst německé ekonomiky | Nižší poptávka | Funkční období | Sestupný trend | Cestovní ruch | Globální sentiment | Kč/EUR | EUR/PLN | Výdaje státního rozpočtu | Zpráva | Nízké sazby ČNB | Odhad spotřebitelské důvěry | Důvěra v ekonomiku eurozóny | Analýzy | Ekonomické dopady | Česká měna | Představitelé Fedu | Prodej | Makroekonomické ukazatele | Rozpočtová politika | Objem intervencí | Zasedání Evropské centrální banky | Inflační situace | Demokraté | Německý DAX | Důvěra domácností | Hlavní události | JOLTS | Patria | HDP Německa | Práce z domova | Analytik Purple Trading | Aktivita ve výrobním sektoru | Hrubý domácí produkt (HDP) | Růst v oblasti služeb | ČNB minutes | Bloomberg | Úrok | Evropské ekonomiky | Implikace | Agentura Reuters | GBP | Obchodní ředitel | Nová prognóza | Úrokové sazby 3M PRIBOR | Posilování eura | Spotřebitelský sentiment | Bohatý | Aktuální prognózy | First Republic Bank | Vítězství Joe Bidena | Švýcarská banka | Jan Kubíček | Dobré výsledky | Pokles cen komodit | Vývoj měnového páru EUR/CZK | S&P | Růst spotřebitelských cen | Evropská data | Zprávy | Dolary | Obchodování | Spotřebitelské ceny v USA | Evropské trhy | Přebytek obchodní bilance | Americký maloobchod | Reálné mzdy | Index Stoxx 600 | Averze k riziku | Jak na to | České koruny | Cena ropy na světových trzích | Alena Schillerová | Ceny ropy | ZEW | UBS | Úsporný energetický tarif | Dnešní ADP report | Silný růst | Eurostat | Krach | Covid | Bydlení | Ruský rubl | Zpomalující inflace | Deflace | Snížení DPH | Investiční aktivita | Moskevská burza | Tovární objednávky v USA | CZ | Dubnová čísla | Růst inflace | Cena ropy brent | Americká centrální banka | Turecká lira | Listopadová inflace | Snižování cen | Pozornost finančních trhů | PwC | Míra | Program nákupu aktiv | Depozitní sazby | Pokles tržeb | Hospodaření státu | Tržní úrokové sazby | Americké měny | 3M | Nejdůležitější události | Technická recese | Intervence ČNB | Prognóza Fedu | Oživování ekonomiky | Dnešní data | Projev Jeroma Powella | Odhad inflace | Zvýšení dluhového stropu | Firmy | Raphael Bostic | Kevin Tran Nguyen | Meziroční inflace v eurozóně | Dezinflační tendence | François Villeroy de Galhau | Zpřesněný odhad | Koruna | Pokles investic | E15 | Výrazný pokles | Nástroj | Reálné spotřeby domácností | Výsledky | HUF | Dění na finančních trzích | Kurz dolaru | Pokles HDP | Zdražování pohonných hmot | Inflace v Česku | Včerejší obchodování | Onemocnění | Tržní ceny | Oldřich Dědek | Inflační tlaky | Harmonizovaný index spotřebitelských cen | Úroda | Výsledky firem | TIM | Propad | Údaje | Dopady koronaviru | Petr Lajsek | Asociace | Silný dolar | Globální dodavatelské řetězce | Vakcína | Pandemie koronaviru | Stagflační vývoj ekonomiky | Výkonnost | ČSOB Petr Dufek | Americká banka | Hypoteční trh | Očekávání analytiků | OPEC+ | TIO Markets | Videokonference | Snižování sazeb | Podíl nezaměstnaných | Objem | Vysoká cena | Tempo růstu spotřebitelských cen | Česká republika | Viceguvernérka ČNB | Obavy z recese | Posilování české koruny | Doporučení | Sázka | Inverze výnosové křivky | Růst sazeb ČNB | Deprese | Pojišťovny | BioNTech | Index S&P 500 | Graf | Odliv dividend | JDE | Zisk podniků | Nabídka státních dluhopisů | Státní rozpočet | Hrubý domácí produkt | Průmyslová výroba | Vývoj epidemie v Česku | Oživení americké ekonomiky | Pfizer | Ukončení intervencí | Posílení amerického dolaru | Lael Brainardová | Inflační situace v ČR | Studie | Slabší koruna | Cena plynu | Premiér Andrej Babiš | Deficit | Zveřejněná data | Polsko | Koronavirové mutace | Oživení evropské ekonomiky | Reakce trhu | Patria Finance Tomáš Vlk | Stavebnictví | Ústup inflace | Evropský statistický úřad Eurostat | Cenová hladina | Bankéř | Sazby centrální banky | Hypotéky | Dopady války na Ukrajině | Lukáš Kovanda | Finanční krize | Evropa | Pokles produkce | Vojtěch Boháč | Česká spořitelna | Jackson Hole | Pokles ceny | Andrej Babiš | Index spotřebitelské důvěry | HUF/EUR | Natland Petr Bartoň | Míra zisku | Německý zahraniční obchod | Vývoj tržeb | OPEC | Ukrajina | Jednání FOMC | Turecká centrální banka | Ceny zemědělských výrobců | Kukuřice | KB | Vlna koronaviru | Česká koruna | Maloobchod | Optimistická očekávání | Německý PMI | Znalost | Oslabení amerického dolaru | Zpomalení inflace | Akcie technologické společnosti | Prohloubení schodku | ex | Běžný účet | Silnější dolar | Růst amerického HDP | Míra nezaměstnanosti v Německu | Dnešní posílení | Obchodování s českou korunou | Seznam Zprávy | Euro dnes | Vstupy | Hrozba deflace | Inflace ve Francii | Nárůst HDP | Inflace v Polsku | Rakousko | Harmonizovaná inflace | Parlamentní volby | Silný propad | Snížení daní | Zvýšení sazeb ČNB | Německý HDP | Turecko | Restriktivní opatření | Odhad amerického HDP | Americké objednávky | Podnikatelská důvěra | Euro k dolaru | Dopady epidemie koronaviru | LNG | Důvěra spotřebitelů | Penále | Purple Trading Jaroslav Tupý | Uvolněná fiskální politika | Pozornost | Statistické údaje z USA | Ruská invaze | Evropské sdružení výrobců automobilů | Kongres | Medián | Pozitivní vliv | Veřejný sektor | Obchodování s korunou | Evropská ekonomika | Natland | Výsledky HDP | S&P 500 | Volatility | Ekonomický a strategický výzkum | Prognóza České národní banky (ČNB) | Obchodovat | Trh | Komise | Aktivita na trhu | Války na Ukrajině | Erste Bank | Vládní podpory | Indikátory sentimentu | ProCent | Analytik ČSOB Jan Bureš | Výkyvy | Symposium centrálních bankéřů | Výrazný růst | CNN Prima News | MWh | Ceny zboží | Fed | Zahraniční obchod | Luis De Guindos | Změny sazeb | Šíření nemoci COVID-19 | Reálná hodnota | Lídři EU | Korekce | Spotřebitelská důvěra v USA | Vývoj ekonomiky | Otevření obchodu | Přehřátý trh | Česká bankovní asociace | Boháč | Zveřejnění výsledků | Nejistota | First Republic | Růst tržeb | Globální recese | Pokles cen ropy | HDP v eurozóně | Oživení české ekonomiky | Makroekonomické údaje | Posílení dolaru | ANO | IRS | Míra úspor domácností | Dezinflace | Americký ADP report | Ebury | ECB dnes | Americké úrokové sazby | Pesimistické scénáře | Koronavirová pandemie | Trh dnes | Riziková aktiva | Příležitosti | Svaz průmyslu a dopravy ČR | Nová strategie | Data z USA | Evropské obchodování | Obavy z růstu inflace | Odhad růstu HDP | Repo operace | Inflační vývoj | Spotřebitelská inflace | Akcenta | Změny cen | Vývoj úrokových sazeb | Pokles sentimentu | Propouštění zaměstnanců | Vlny koronaviru | Denní objem obchodů | Devizové intervence | Markéta Šichtařová | Kurz dolarů | Exporty | Dražší energie | Vývoj dolaru | Drahé energie | Důvěra | Pravděpodobnost | Markets | Polský zlotý | ILO | Německá vláda | Tomáš Kudla | Kurzový závazek | Německý Ifo index | Meziroční růst HDP | Statistické údaje | Rizikovější aktiva | Pokles úrokových sazeb | 3M PRIBOR | Spotová cena | Další růst | Výpadky | Objem obchodů | Devizy | Podpůrná opatření | Makroekonomické zprávy | Analytik České spořitelny | Centrální banka | Šíření viru | Opatření | QE | Odhad vývoje HDP | Americká průmyslová produkce | Severomořská ropa | Horší data | Nájemné | Purple Trading Štěpán Hájek | Podnikatelé | Korunové sazby | Realizace zisku | Jádrová inflace | Sdružení automobilového průmyslu | Kurz české měny | Inflace v říjnu | ING | Společnosti | Indikátory ekonomického sentimentu | Ruská invaze na Ukrajinu | Nepříznivý vývoj epidemie | Lockdowny | Nárůst objemů | Polská inflace | Snížení schodku | Březnová inflace | Ceny komodit | Odhad letošního růstu | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | ECB | EUR/HUF | ČNB Aleš Michl | UniCredit Bank Pavel Sobíšek | Škoda | Úspory | Konjunkturální průzkum | CZK | Analytik Cyrrusu | Další růst úrokových sazeb | Reuters | Index nákupních manažerů | Přebytek zahraničního obchodu | Kompozitní index | Ceny zemního plynu | Státní dluhopisy | Guvernér Michl | Americký dolar | Depozitní sazba | Euro vůči dolaru | Výrobní aktivita | Situace | Trinity Bank Lukáš Kovanda | Zakladatel | Předseda | Moneta | Růstový potenciál | Finanční trhy dnes | Statistiky z německého trhu práce | Helena Horská | Štěpán Hájek | Utahování měnové politiky | Maďarská ekonomika | Deficit veřejných financí | Evropská léková agentura (EMA) | Americký trh | Růstový impuls | Čeští spotřebitelé | Aktivita v americkém průmyslu | Negativní dopad | Zesílení inflačních tlaků | Rok 2024 | Počet žádostí o podporu | Silná data | Trh práce v USA | Nálada na trzích | Ústup pandemie | Vypuknutí pandemie | Růst americké ekonomiky | Evropská unie | Sentiment spotřebitelů | HDP v USA | Ekonomiky | Průměrné mzdy v ČR | FOREX | Ceny v eurozóně | Floating | Rychlý růst | Tržby | Libra | Koronavirová krize | Makro | Zvýšení základní úrokové sazby | Platební bilance | Stagnace | Růst mezd | Inflace v květnu | Nová data | Snížení sazeb | DOT | Oživení ekonomické aktivity | ČNB Vojtěch Benda | Důvěra v průmyslu | Závazek | Zvýšení základní sazby | Snižování počtu zaměstnanců | Odezva finančních trhů | Financovat | Silnější euro | Letadlo | Ztráta | Rostoucí náklady | Říjnová inflace | Koruna dnes | Květnová inflace | Nový rekord | Rizika | Úroky | Přenos | Kurzy | Americký průmysl | Portu | Cena | Silné oživení | Výroky z ECB | Fond | Vývoj české ekonomiky | Slabší euro | Předstihové ukazatele | ERÚ | Evropský maloobchod | Silný trh | Oslabení kurzu koruny | Růst ekonomiky eurozóny | Vývoj německé ekonomiky | Antivirus | Covid v Číně | Zápis z posledního zasedání Fedu | Plán Evropské komise | Ceny akcií | TABAK | Konsensus | Analytik Raiffeisenbank | Ruský trh | Čínská ekonomika | Ceny | Vyšší úroky | Vládní politika | Energetická krize | Hypoteční sazby | Zasedání Evropské centrální banky (ECB) | Finální odhad | ČNB | ISTAT | Oslabení kurzu | Jiří Rusnok | Ranní zpráva | Pokles | Finance | Růst cen nemovitostí | Ropa | Kalendář tento týden | Kurz české koruny | Nižší ceny ropy | Zboží dlouhodobé spotřeby | Polská ekonomika | Historická data | Záznam z posledního zasedání ČNB | Americké společnosti | Jan Vejmělek | Mzdy v ČR | Poplatek | Index ISM | Tržní očekávání | Otevírání ekonomik | Situace na trhu | Silnější kurz | Americká ekonomika | Stabilita sazeb | Zvýšení inflace | Americký index S&P 500 | Dluhopisy | Množství peněz | Pocovidové oživení | COVID-19 | Vyšší sazby | Vysoká poptávka | Data z reálné ekonomiky | Načasování | Inflace zpomaluje | Růst ceny | Tempo poklesu | Vysoké inflace | Maloobchodní tržby | Opatření vlády | Spotové operace | Německý ministr financí | Proinflační riziko | Výše úrokových sazeb | Index PX | Čínská vláda | Daně | Lídři | Inflace v červenci | Měnověpolitické zasedání | Změny v ekonomice | Dolar koruna | České HDP | Pokles indexu | Český stát | Růst výroby | Statistici | Momentum | Daně z příjmů | Joe Biden | Růst světové ekonomiky | Prezident Vladimir Putin | Zisky | Nálada spotřebitelů | Historické rekordy | Signature Bank | Globální ekonomika | EU | Pozitivní výsledek | Čínské přístavy | Miliardy eur | Inflace v ČR | Vývoj HDP | Poptávka | Velké riziko | Vývoj produkce | Ustupující inflace | Koronavirová situace | Spotřebitelské ceny v Česku | Obchodníci | Otevírání ekonomiky | Trading | Nedůvěra investorů | Zvýšení ceny | Výsledky za Q1 | Rizikové averze | Trinity Bank | Přecenění | Rusko-ukrajinský konflikt | Globální trhy | Cizí měny | Růst cen | Výsledek zahraničního obchodu | Růst HDP | Hypoteční sazba | Zvýšení produkce | Repo sazby | První odhady HDP | EUR/MWh | IFO index | Financování | ČSÚ | Daně z příjmů právnických osob | Invaze | Historická minima | HDP v Maďarsku | Omezení dodávek | Pokles ekonomiky | Údaj za září | Růst úroků | Analytici Next Finance | Očekávání úrokové sazby | Republikáni | Tovární objednávky v Německu | Globální poptávka | Reporty | Pád amerických bank | Růst spotřebitelských cen v Německu | Stavební výroba | Koncentrace | GfK | Úrokový diferenciál | Investiční výdaje | Klouzavý průměr | Devizový kurz | Průměrná mzda | Dolarové sazby | DNO | Dnešní čísla | Výrobní aktivity | Úroveň důvěry | ČNB Eva Zamrazilová | Hospodářský růst | Payrolls | Tržní sazby | Největší americká banka | XTB Štěpán Hájek | Posílení eura | Růst ekonomiky | Tržby maloobchodníků | Odhodlání | Inflace v Maďarsku | Podnikání | Bohumil Trampota | Hrozba recese | Bod | Miliardy korun | Silnější koruna | PRIBOR | Pohřeb královny Alžběty II. | Americké maloobchodní prodeje | Únorová inflace | HDP | Pfizer a BioNTech | ROCE | Americká měna | Vývoj hrubého domácího produktu | Nord Stream | Průměrný kurz koruny | Problémy | Ziskovost | Nezaměstnanost v březnu | Bankéři | Růst průmyslových cen | Měny regionu | Cena ropy | Nižší výdaje | Zrušení superhrubé mzdy | Inflace | Značné riziko | Marže | Účet platební bilance | Petr Bartoň | Domácí měna | Německá ekonomika | Statistiky z trhu práce | Inflace v listopadu | Koruna zpevnila | Předběžné výsledky | Pojišťovna VIG | Omikron | Mírná korekce | Struktura | Předvolební průzkumy | Tuzemský HDP | Signály | Spotřební daně | Ekonomka | Lira | Kalendář ekonomických událostí | Evropská spotřebitelská důvěra | IHS Markit | Statistiky | Růst HDP Itálie | Stoxx 600 | MPSV | Růst průmyslu | Andrej Babiš (ANO) | Dluhopisové trhy | Konjukturální průzkum | Propad HDP | Rozhodování | Fiskální balíček | Objem dovozu | Oživení na americkém trhu práce | Polská měna | Kurz | Americký PMI | Unicredit | Ropa a Plyn | EMA | Pokles výnosů | Rozkolísaný | Dolar | Nejhorší výsledek | Napadení Ukrajiny Ruskem | Indikátor důvěry | Průzkum společnosti | Euro | Negativní vývoj | Index Euro Stoxx 600 | Debata | Deficit státního rozpočtu | Měď | Nezaměstnanost v ČR | Proinflační | Inflace cen | Rozvíjející se trhy | Nejvýraznější propad | Reputace | Poskytování hypoték | Obchod | Christine Lagarde | Domácí data | Predikce | Německý vývoz | Radomír Lapčík | Zlotý | Úřad práce | Obchodní aktivita | Hospodářství | Hlavní ekonomka | Akcenta Miroslav Novák | Počty nových případů | Daniel Rajnoch | Vývoj kurzu eura | Stav devizových rezerv ČNB | Vývoj na akciových trzích | Pohřeb královny Alžběty | TIOmarkets | Nárůst nezaměstnanosti | Nižší ceny | Spojené státy | Cenové stability | Zasedání ECB | Credit Suisse | Portfolia | Tesla | Růst důvěry | Převis | Odhady PMI | Expert | Koronavirové krize | Dopady koronavirové pandemie | Nástroje měnové politiky | Vývoz | Světové finanční krize | Týdenní zpráva | Americké ceny | Recese | Vyjádření představitelů | Mzdový růst | Švýcarský frank | Německý ZEW index | Komerční banka | Měnová politika ČNB | Vývoj pandemie | CZK/EUR | Stimul | Analytik Portu | Nižší DPH | Největší propad | Výrobní index | Mzdové požadavky | Počet nových žádostí o podporu | Inflace v Německu | Spekulace | Meziměsíční inflace | Koronavirové pandemie | Globální finanční krize | Růstový trend | František Táborský | Ekonomické indikátory | Realitní společnosti | Evropská léková agentura | Frank | Ztráty | Negativní nálada | Tržby v eurozóně | Kurz eura | Silicon Valley | Členské státy | Údaje z USA | Silné euro | Polská průmyslová produkce | Změna sazeb | Patria Finance | Ceny energií | Dávky v nezaměstnanosti | Snížení produkce | Ceny potravin | Rychlý růst mezd | Meziroční míra inflace | Index důvěry | Měnový kurz | Základní sazby | Negativní zprávy | Analytik Komerční banky | NEST | Zpomalující růst zaměstnanosti | Averze vůči riziku | Vyšší volatilita | Nouzový stav | Průmyslové zboží | Cena surové ropy | Česká inflace | Rostoucí inflace | Míra nejistoty | Společnost ČEZ | Dnešní zasedání ČNB | Projev šéfa Fedu | Nákaza koronavirem | Boje na Ukrajině | Cena elektřiny | Purple Trading Petr Lajsek | PMI indexy | Předpovědi | Konflikt na Ukrajině | Vlna výprodejů | Mince | Silicon Valley Bank | Investiční stratég | Americké volby | Světové ekonomiky | Evropské méně | Ceny plynu | Nord Stream 1 | Benzín | Rostoucí ceny | Trend | Pokles sazeb | Politické události | Oslabení | Dnešní kurz | Míra inflace | Letecká doprava | Dnešní napadení Ukrajiny Ruskem | Evropský statistický úřad | Energetika | Spotřebitelská důvěra | MMF | Soukromý sektor | CNN | Nařízení | SWIFT | Nemovitostní trh | Schodek | ICT | Bankovní sektor | Indexy | Problémy v bankovním sektoru | Zvyšování sazeb | Odborníci | Oživení poptávky | Severomořská ropa Brent | Zpřísnění měnové politiky | Výrobní PMI | Česká národní banka (ČNB) | Průmysl | Očekávané výsledky | Zvolení Bidena | Druhá vlna koronaviru | Senátorka | Možnosti obchodování u ČNB | Tempo růstu | Meziroční růst spotřebitelských cen | Aktivita firem | Bankovnictví | Růst ekonomiky EU | Nadhodnocení | Pohonné hmoty | Zdražování energií | Akciové trhy | Kurzy měn | Struktura HDP | Analytik České bankovní asociace | Silvergate | Vývoje kurzu | Moneta Money Bank | Varování | Obchodní bilance | Počty nových žádostí o podporu | Viceprezident ECB | APP | Údaje o nezaměstnanosti | Kurz amerického dolaru | Obchodní aktivity | Peněžní zásoby | Ekonomické výhledy | Tomáš Holub | Bankovní rada | Pojišťovna | Euro Stoxx 600 | Výrazný propad | Nižší riziková averze | Zasedání České národní banky | Nové makroekonomické zprávy | Osobní příjmy | Aktiva | Pokles inflace | HDP za Q2 | Ceny v zemědělství | Oživení globální ekonomiky | Růst zaměstnanosti | Zasedání centrální banky | Problémy v dodavatelských řetězcích | České měny | Očekávaný vývoj | Tuzemský průmysl | Nezaměstnanost v Německu | Nárůst cen energií | Švýcarská banka UBS | Vladimír Pikora | Indikátory | Ceny výrobců v eurozóně | Slábnoucí dolar | Ceny ropy Brent | Zdanění | Úsilí | Pokles cen | Základní úrok | Čínská centrální banka | Veřejný dluh | Tempo růstu ekonomiky | Jan Procházka | Index euro | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Sazby Fedu | Výprodej | Program kvantitativního uvolňování | ČNB Tomáš Nidetzký | Vývoj kurzu | Fiskální politiky | Zdravotnictví | Energetické krize | Ministryně financí | Diskontní sazba | Vývoj na finančních trzích | Ekonom Komerční banky | Sentix | Trhy dnes | Snížení cen | 3М | Německý statistický úřad | Indexy PMI | Hnědé uhlí | České státní dluhopisy | Pandemická situace | Trinity | Stratég | Prodeje automobilů | Známky oživení | Pokračování poklesu | Ekonomika eurozóny | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Purple Trading | Řetězce | Sentiment | Zrychlení inflace | Dnešní statistiky | Růst úrokových sazeb | Největší pokles | Politika | Konkurence | Hospodářské recese | PLN | Vyjádření analytiků | Míra nezaměstnanosti | Komunikace | Ceny průmyslových výrobců | Konsensus trhu | Průmyslové ceny | Indikátory důvěry | Forint | Nálada podnikatelů | Slabost v průmyslu | Evergrande | Německý průmysl | Makroekonomická data | Finanční zdraví | Další vývoj | Dnes zveřejněná data | Rekordní propad | Pokles průmyslové výroby | Členové bankovní rady | Dnešní kalendář | Průzkum PMI | Nálada | Geopolitická rizika | Nákupy | Burza dnes | Měnové politiky | Snížení základní úrokové sazby | Výrazná inflace | Centrální bankéř | SVB | Sentiment v USA | Ekonomika | První zvýšení sazeb | Výnosová křivka | Historická maxima | Ekonomická data | Elektřina | Situace v průmyslu | Výrobní index PMI | Hospodářské noviny | Karanténa | Pandemický program | Proticyklické kapitálové rezervy | Investiční aktivity | Sankce | Proinflační působení | Evropské akciové trhy | Výhled | Poklidné obchodování | Velmi volatilní | Růst cen v USA | Komerční banky | Průměrná nominální mzda | Americký trh práce | Přísná opatření | Vysoké ceny | Filadelfský Fed | Zlevnění potravin | Indexy nákupních manažerů | Next Finance Markéta Šichtařová | Propouštění | Zaměstnanci | Měnové unie | Bankovní krize | Jaromír Gec | Evropský trh | Finanční trhy | ČNB dnes | Banka Creditas | Cyrrus | Dobrý výsledek | Expanze | Růst cen energií | Konsolidace | Fondy | Kalendář makroekonomických dat | OSVČ | Komoditní trhy | ČEZ | Cenové hladiny | Německé ekonomiky | USA inflace | Růst průmyslové produkce | USD za barel | Přehřívání ekonomiky | Více volatilní | Obavy investorů | Významné riziko | New York | Výsledky maloobchodních tržeb | Dřevo | Krize | Zvýšení úroků | Managed floating | Euro včera | Německé tovární objednávky | Růst spotřebitelských výdajů | Omezení produkce | G20 | Pokles poptávky | Objednávky | Navyšování cen | Napadení Ukrajiny | Růst americké spotřebitelské důvěry | Slabší kurz | Vratislav Zámiš | Základní úrokové sazby | Nezaměstnanost | Trhy | Úročení vkladů | Akciové trhy v USA | Výplata | Stabilita úrokových sazeb | Index ekonomické aktivity | ODS | Ředitelka | HN | Devizové rezervy | České vlády | Cíle | Burza | Ekonomický kalendář | Svaz průmyslu a dopravy | Investiční skupiny | Odhad letošního růstu HDP | Guvernér Rusnok | První odhad | Americká inflace | Zvyšování úrokových sazeb | Zvýšení úrokových sazeb ČNB | Růst cen komodit | Žádosti o podporu | Výprodeje | Reinvestice | Analytik ČSOB | Rozhovor | Spotřeba domácností | Transakce | Švýcarské banky | Březnová data | Slabší dolar | Marian Jurečka | Měny | Snížení úrokových sazeb | Vývoj koruny | Slabá čísla | Sezónnost | Růst cen potravin | Růst nezaměstnanosti | Vzestup inflace | Energetický regulační úřad | Zaměstnanost | Slovensko | MNB | Irsko | Energie | Schönfeld & Co | Michal Brožka | Ekonomika EU | Inflace v březnu | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Značný pokles | Nezaměstnanosti v Německu | Fed dnes | Měna | Inflace v prosinci | Jasný signál | Dodávky plynu | Pokles ekonomické aktivity | Údaje o HDP | Oslabení eura | Negativní důsledky koronaviru | Koronavirová opatření | David Marek | Silný pokles | Uvolnění měnové politiky | Sympozium | Karanténní opatření | Ukončení nákupu aktiv | České maloobchodní tržby | USD | Americké počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Spotřebitelská poptávka | Finanční trh | Růst poptávky | JPMorgan | Sazby | Růstové vyhlídky | Rozhodnutí centrální banky | Data z Německa | Regionální měny | Globální finanční trhy | Nové prognózy | Patria.cz | Vyspělé ekonomiky | Ruský prezident Vladimir Putin | Stav ekonomiky | Sentiment na trzích | DPH v Německu | Platformy | Partneři | Rusko | Ceny výrobců | CEE | Ceny komodit na světových trzích | Poradce | Reálné úrokové sazby | Další růst sazeb | Zkušenost | Signál | Prodeje | Zdražování | Protiepidemická opatření | Předstihové indikátory | Tržby obchodníků | České sazby | ADP | Projev šéfa Fedu Powella | Repo sazba | Kupní síla | Ropy | Historie | Důvěra amerických spotřebitelů | EET | Míra úspor | Člen bankovní rady | Výdaje | Guvernér české národní banky | Mzdová vyjednávání | Koruna posílila | Společnost | Petr Dufek | Kurz koruny vůči euru | Vyšší úroveň | LTV | Úvěrová aktivita | Důchody | Český statistický úřad (ČSÚ) | Sázky | Snížení úrokové sazby | Forbes | Maloobchodní tržby v USA | Dynamika mezd | Radomír Jáč | Utažení měnové politiky | Trend klesající | Vysoká volatilita | Non-Farm Payrolls | Výkon německé ekonomiky | Volatilita | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Německé hospodářství | Americká spotřebitelská důvěra | Britské měny | Eura | Tisková konference | Šíření varianty omikron | Schodek rozpočtu | Výsledek HDP | Nízká nezaměstnanost | Inflační cíl | Ceny stavebních prací | Intervenovat | Ceny pohonných hmot | Zmírnění inflace | Růst | Vývoj na měnových trzích | Polská centrální banka | Energetické komodity | Příjmy | Zmírnění obav | Rusko a Ukrajina | Průmyslová produkce v eurozóně | Zajištění | Ministryně financí Alena Schillerová | Propad poptávky | Domácí měny | Snížení inflace | Růst průmyslové výroby | Index | Pohyby kurzu | Komoditní | Rychlý růst cen | Lockdown | Nedostatek stavebních materiálů | Eva Zamrazilová | ČTK | Průmyslová produkce | Meziroční růst | Úročení | Cenové stropy | Výsledková sezóna | Ceny nemovitostí | Konsolidační balíček | Tuzemská měna | ISM index | Hospodaření českého státu | Americký bankovní sektor | Tržby ve službách | Tuzemské automobilky | Banky | Časové řady | Úrokové sazby v Polsku | Program odkupu aktiv | Objem zakázek | Pracovní síly | Jádrová inflace v eurozóně | Wood & Company | Průmyslová výroba v září | Centrální bankéři | Americké firmy | Akciový trh | Nominální mzdový růst | Uhlí | Komodity | Evropská nezaměstnanost | Zboží každodenní spotřeby | PMI v eurozóně | Bilance | Volatilní vývoj | Znovuotevření čínské ekonomiky | Dubnová inflace | Reakce ČNB | Vliv války na Ukrajině | Očekávaný růst | Současný propad | Korunové úrokové sazby | Objem maloobchodních tržeb | Propad hypotečního trhu | FOMC | Dostupné informace | Sazby v Polsku | Brent | Ceny producentů | Meziroční inflace | Reakce amerického dolaru | Výrazný pokles čínského HDP | Repo sazba ČNB | Posílení | Odražení ode dna | Úsporný balíček | Banka | Měnový pár | Data z trhu práce USA | Obchodování na forexových trzích | Předběžný údaj o HDP | Cestování | Guvernér ČNB | Analýza | Utahování měnových politik | Jádrová inflace v ČR | Hospodářská stagnace | Nižší úrokové sazby | Deník N | Symposium v Jackson Hole | Reálné ekonomiky | Vývoj průměrné mzdy | Posilování koruny | Člen bankovní rady České národní banky | Tržní hodnota | Očkování | Pracovní místa | Jiří Cihlář | Počty žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Počet nezaměstnaných v Německu | Zdražení ropy | Evropské PMI | Výrobci aut | Prostředí klesající inflace | Ekonomika Evropské unie | Růst výrobní aktivity | Garance | Volatilita na finančních trzích | ČNB Petra Krmelová | Dění na finančním trhu | Swapy | Kabinet | Ekonomika USA | Mzda | Průmyslová produkce v únoru | Bankovní rada České národní banky (ČNB) | Cenový růst | Události tohoto týdne | Šíření nákazy COVID-19 | Vývoj na devizovém trhu | Ekonomický růst | Polský PMI | Vývoj měnového páru | Američané | Tržní likvidity | Základní úroková sazba | Průzkum | Zprávy z ekonomiky | Index spotřebitelských cen | Snižování nákupu aktiv | Data z průmyslu | Měnové politiky v USA | Silicon Valley Bank (SVB) | Míra nezaměstnanosti v eurozóně | Hlavní ekonom ING | Reakce centrální banky | Viceguvernérka | Zasedání Fedu | Banka UBS | Pražská burza | Vývoj peněžního agregátu | Růst dovozu | Vývoj epidemie | Energetický tarif | Riziko hospodářského poklesu | Vyhlídky | Úvěrové aktivity | NATO | Důvěra investorů | Intervenční režim | David Vagenknecht | Sazby ČNB | Štěstí | Předpověď | ČNB Tomáš Holub | HDP eurozóny | Objem exportu | Pokračující pokles | Poklesy HDP | Růst spotřebitelských cen v USA | Recese v Evropě | Očekávání investorů | Politika centrální banky | Proinflační rizika | Vysoké ceny energií | KOL | Automobilky | Průzkumy | Solidní růst | Technologické společnosti | Ropa Brent | Kurz koruny k euru | Španělsko | Makrozprávy | Srovnávací základna | Hospodaření | Inflace v Evropě | Ekonom UniCredit Bank | Spotové ceny | Vývoj na trhu | Výnosové křivky | Evropská průmyslová produkce | Přehřátý trh práce | Podpora | Zhoršení nálady | Plyn | Důvěra francouzských spotřebitelů | Investiční apetit | Dílčí index | Proinflační faktory | Luhanské lidové republiky | Měsíční data | Inflace v eurozóně | Spotřebitelská nálada | Novela zákona | Prodeje potravin | Nemovitosti | Vývoj kurzu koruny | Dubnová inflace v eurozóně | Posílení polského zlotého | Indikace | Úrokové sazby v Maďarsku | FXstreet.cz | Data z americké ekonomiky | Obchody | Důvěra ve zpracovatelském průmyslu | Poptávka domácností po úvěrech | Zvýšení úrokových sazeb | Úrokové sazby Fedu | Dlouhodobější trend | James Bullard | Pokles české ekonomiky | Dění na Ukrajině | Zastropování cen elektřiny | Rubl | Inflace v únoru | Koruny vůči euru | Klesající trend | Důvěra v českou ekonomiku | Aktivita v průmyslu | Počet pracovních míst | Generali Investments | Olaf Scholz | Jan Bureš | INSEE | Bankovky | Prognóza ČNB | Budoucí vývoj | Vyšší ceny ropy | Aleš Michl | Průmysl v eurozóně | ČR | Prosincová inflace | Zvýšení mezd | Tématické reporty | Poptávková inflace | Opatření proti šíření koronaviru | ČSOB Jan Bureš | Petra Krmelová | MT4 | Silná koruna | Počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Situace na americkém trhu práce | Broker Consulting | Výsledek hlasování | Trend oslabování | Červnová inflace | Zemní plyn | Jana Mücková | Důvěra spotřebitelů v evropskou ekonomiku | Německo | Sektor služeb | Nejvýraznější pokles | Ekonomika Itálie | Kapitálové zisky | ZIL | Výkyvy kurzu koruny | Makroekonomický kalendář | Surové ropy | Rozhodnutí ČNB | Devizové trhy | Fluktuace | Zasedání americké centrální banky | Napětí mezi USA a Čínou | Úrokové sazby | Znehodnocení koruny | Rozpočet | Překážky | Vice | Statistika | Směřování | Vyšší ceny | Aukce | Markéta Fišerová | Vyšší riziko | Tomáš Nidetzký | Viceprezident | Právo | Zdražování potravin | Riziko | Evropský automobilový sektor | Snižování úrokových sazeb | Optimistický signál | Vysoká inflace | Analytici | USD/CZK | NAFTA | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Zemědělství | Slovenská inflace | Sazby ECB | XTB | PwC Petr Kříž | Volatilní položky | Výroba automobilů | DSTI | Tuzemský maloobchod | Charles Michel | Provozní zisk | ISM indexy | Situace v Německu | Nižší růst | Český HDP | Prognózy inflace | Růst spotřebitelných cen | Chod ekonomiky | Kurz koruny | Maloobchodní prodeje | Důvěra v eurozóně | Velkoobchodní ceny elektřiny | Oživení ekonomik | Evropská centrální banka | Conference Board | Zpomalující růst | Opatření proti šíření nemoci | Generali Investments CEE | Zvýšená riziková averze | Česká ekonomika | Průmyslové podniky | Zpřísňováním měnové politiky | Jednání ECB | Roční výnos | Zdražování cen | Situace na trhu práce | Co bude | Pokles čínského HDP | Vývoj inflace | Očekávání trhu | Maďarský forint | Oslabení forintu | Indikátor | Celková průmyslová výroba | Americká centrální banka dnes | Sazba ČNB | Voda | BAT | Nová prognóza ECB | Kurz eura k americkému dolaru | Americká centrální banka (Fed) | Aktivum | Setkání centrálních bankéřů | Eurozóna | Oživení německé ekonomiky | Japonská centrální banka | Konsenzus | Forward | Ekonomické vyhlídky | Měnové podmínky | Predikovatelný | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Sankce vůči Rusku | Pšenice | ISM | Finanční prostředky | Ocenění | Bilance běžného účtu | Zahájení invaze | Domácnosti | Raiffeisenbank Vít Hradil | Kurzové intervence | Ekonomické výhledy pro ČR | Statistiky z eurozóny | Psychologie | Guvernér | Konec kurzového závazku | Nižší produkce | Vládní opatření proti šíření koronaviru | Sněmovní volby | Doněcké lidové republiky | Středoevropské měny dnes | Mzdová dynamika | Oživení poptávky po službách | Statistický úřad | Dostupná data | FXstreet | Ekonomiky eurozóny | Středoevropský region | Tuzemská inflace | Interpretace | Bankovní rada České národní banky | Pandemie v Německu | Měnová politika | Premiér Conte | Zastavení výroby | Převzetí banky | Závislost | Ceny v průmyslu | Miroslav Novák | EK | Pozornost trhu | Propad české ekonomiky | Významné události | Pokles průmyslové produkce | Markit | Koš | Volby | Rizika vyšší inflace | Pavel Sobíšek | Restrikce | Optimismus | Útlum ekonomické aktivity | Guvernér ČNB Aleš Michl | Důvěra v německou ekonomiku | Oslabení české koruny | Likvidita | Výkonost průmyslu | Hlavní ekonom | Participace | Poslanecká sněmovna | Odkotvená inflační očekávání | Navýšení úrokových sazeb | Next | Inflace v české ekonomice | Dnešní PMI | Analytik XTB | Prostor pro další růst | Rada ČNB | Maďarská centrální banka | Zasedání amerického Fedu | Analytika | Růst čínské ekonomiky | Naše prognóza | Inflační očekávání | Větší pokles | Miloš Filip | Čínské vlády | Sazby beze změny | Koronavirové epidemie | Turistické sezóny | Kroky ČNB | Miliardy | Čína | Míra nezaměstnanosti v březnu | Aktivita na finančních trzích | Termínové kontrakty | DAX | FED sazby | Fiskální politika | Šéfka ECB | Devizový trh | Ekonomka Raiffeisenbank | Cenový vývoj | Evropské maloobchodní tržby | Počasí | Růst české ekonomiky | Ministerstvo financí | Nárůst sazeb | Nastavení sazeb | Česká národní banka | Důvěra v českou ekonomiku v dubnu | Zlepšování sentimentu | České PMI | Prodej nových automobilů | Rozvolnění restrikcí | Výnosy z devizových rezerv | Americký ISM | Produkční ceny | Slábnoucí euro | Ekonomové | Hlavní indikátor | Americké trhy | Oslabování koruny | Rušení pracovních míst | CZK/USD | Pandemie | Analytik | Index PMI | Recese ekonomiky | Bankovní asociace | Odhad růstu ekonomiky | Dodavatelské řetězce | Obnovení dodávek | Zasedání MNB | Kvantitativní utahování | Důvěra v tuzemskou ekonomiku | Růst cen stavebních materiálů | Předkrizové úrovně | Pracovní den | Zpomalení růstu | Sušánka & partneři | Pohřeb královny | Ceny v Česku | Pavel Štěpánek | Nominální mzda | Jiří Polanský | Americké vlády | Evropská rada | Poptávky po ropě | Inženýrské stavitelství | Stagflace | Zasedání bankovní rady | Pokles německé ekonomiky | Petr Kříž | Společnost Silvergate Capital | Symposium centrálních bankéřů v Jackson Hole | Výsledky hospodaření | Výnosy | Redukce | Snížení DPH v Německu | Vyšší inflace | Průměrná cena | Nastavení měnové politiky | Předseda Evropské rady | Daňové změny | Výhled vývoje české měnové politiky | Průmyslníci | Šíření koronaviru | Výběr daní | Šéf amerického Fedu | Epidemie koronaviru | Zpomalení růstu ekonomiky | Zpracovatelský průmysl | Práce | Ruská ekonomika | Odhady HDP | Nominální růst | Úrokové sazby ČNB | Příjmy domácností | Americké statistiky | Technické faktory | Prohlášení | Deloitte | Vlády | Silné inflační tlaky | Biden | Aktuální situace | Výhledy | Šíření koronavirové nákazy | Úspěch | Vliv války | Koronavirus | Tempo inflace | Dubnový vývoj | Výkon evropské ekonomiky | Investiční platformy | Mluvčí ČNB | Druhá vlna | Recese americké ekonomiky | Klaas Knot | Pokles zásob | JPMorgan Chase | Dluhopis | Nálada německých spotřebitelů | Vývoj inflace v ČR | Americké obchodování | Šance | Rozhodnutí bankovní rady | Inflace ve Velké Británii | Nesoulad | Růst průměrné mzdy | Instrumenty | Dnešní ADP | IMF | Jerome Powell | Ceny v dopravě | Zlepšení nálady | Výroba ve zpracovatelském průmyslu | Přerušení výroby | Odvětví | Prodej aut | Kompenzace | Impulzy | Výroba zpracovatelského průmyslu | Poradenství | Spotřebitelské ceny v ČR | Obchodovat s cennými papíry | Trhy v USA | Finanční situace | Průmysl a stavebnictví | Investice firem | Bilance zahraničního obchodu | InvestBay | Americké tovární objednávky | Přísná měnová politika | Celková inflace | Dna | Obnovení růstu | Oblast kryptoměn | Politika ČNB | Rostoucí ceny komodit | Pokles spotřebitelských cen | Obchodování na devizových trzích | Sláva | Čínské realitní společnosti | Základní sazba | Postupné otevírání ekonomiky | Německý ukazatel | Průmyslová produkce v srpnu | Úroková míra | Vzestupný trend | Intervenovat na forexovém trhu | Oslabení maďarského forintu | Změna sazeb ČNB | Podniky | Ekonom | USA | Dolarové úrokové sazby | Produkce ve stavebnictví | Zlato | Polský zlotý a maďarský forint | Zlevnění hypoték | Průzkum ČSÚ | Polský průmysl | Proinflační faktor | Výprodejní tlak | Zastropování cen | Zpomalování inflace | Počet zahájených bytů | Nabídka nemovitostí | Jan Frait | Společná evropská měna | Philip Lane | PMI index | Zpracování kovů | PMI ve službách | Proaktivní přístup | Výhled na letošní rok | Vládní konsolidační balíček | Tržby z průmyslové činnosti | Odhady analytiků | Zrychlení růstu | Inflace v USA | Německá nezaměstnanost | Výroční konference | Domácí poptávka | Tuzemská nezaměstnanost | Nárůst rizikové averze | Tržní ocenění | ECB Christine Lagardeová | Euro vůči americkému dolaru | Portu Filip Louženský | Turecké měny | Výroba aut | Údaje o inflaci | PMI indikátor | Nejistoty na finančních trzích | Německá inflace | DPH u elektřiny | Belgie | Indikátor ekonomického sentimentu | Pravděpodobnost hospodářské recese | Aleš Sosnovský | Zvýšení DPH | Rovnovážný kurz | Prognóza ECB | Prognóza České národní banky | Next Finance Vladimír Pikora | Sentiment v eurozóně | První data o HDP | Výraznější pokles | Obchodní dohody | Realitní sektor | Klesající inflace | Astrazeneca | Počet nezaměstnaných | Ekonomické sankce | Cyklus utahování měnové politiky | Šíření nákazy | Změny úrokových sazeb | Nálada na finančních trzích | Zbyněk Stanjura | Ekonomické aktivity | Lepší zítřky | Květnový růst | Rychlost | Inflace ČNB | Cena surové ropy Brent | Americký HDP | Převzetí banky Credit Suisse | Další pokles | Spotřebitelské ceny | Rýn | Úvěr | Investiční společnosti | Mzdy | Akcie | Uvolnění měnové politiky v eurozóně | Stimuly | Uvolnit měnovou politiku | Finanční situace firem | Euro forex | Fundamenty | Růst cen průmyslových výrobců | Evropský průmysl | Maloobchodní tržby v eurozóně | Ukazatele | Pokles evropské ekonomiky | Jan Sušánka | Vývoj jádrové inflace | Vladimir Putin | Investoři i analytici | Nonfarm Payrolls | Vývoj cen komodit | Stabilita | Pokles reálných mezd | Vojtěch Benda | Pozice | Cena zemního plynu | Krátkodobý výhled | Dopady pandemie | Zlepšení | ECB Luis De Guindos
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | USA | Index | Pozice | Trh | Výhled | Rezistence | Reuters | ČTK | Banky | Banka | Obchodování | Indikátor | FOREX | Trading | Růst | Cena | Graf | EUR/USD
