Nejhorší scénář

04.11.2020 Vleklá nejistota ohledně toho, kdo je novým americkým prezidentem, představuje ten nejhorší možný scénář povolebního vývoje v USA, a to jak z hlediska ekonomického, tak sociálního. Finanční trhy, ani investoři nejistotu rádi nemají, to už mají raději i špatnou jistotu. Nyní neví, jaké investice realizovat, protože výnosnost řady investic nepochybně jménem nového prezidenta – resp. jeho činy – bude ovlivněna.

30.04.2020 Evropská centrální banka na dnešním zasedání podle očekávání ponechala úrokové sazby beze změny a dále rozšířila své úvěrové programy. Zároveň také deklarovala připravenost ještě zvýšit měsíční nákupy státních dluhopisů pod nedávno spuštěným programem PEPP. Prezidentka Christine Lagarde během tiskové konference řekla, že centrální banka očekává letos pokles ekonomiky eurozóny až o 12 %, což je podle ní bezprecedentní úkaz v neválečném období. Detaily ekonomických scénářů zveřejní centrální banka zítra. Nicméně oficiální prognóza bude publikována až v červnu podle standardního kalendáře. Zároveň i detaily nových podmínek úvěrových programů budou zveřejněny později. Náš základní scénář ale počítá s propadem ekonomiky až o 14 %, tedy více než nejhorší scénář centrální banky. I proto očekáváme, že do konce roku bude muset ještě více rozšířit současné programy nákupů státních dluhopisů.

04.03.2020 Trhy se dožadují, aby centrální banky zareagovaly prostřednictvím měnové politiky. Po masakru, k němuž na trzích došlo v minulém týdnu, už je pravděpodobně taková odezva nejspíš připravena a bude na cestě. Tradiční medicína centrálních bankéřů tentokrát ekonomice, která se zmítá v agónii, neboť se reálná aktivita prakticky zastavila, však příliš nepomůže. Zaměřme se proto na tři možné scénáře, které mohou teoreticky po epidemii koronaviru nastat a udávat další vývoj.

18.07.2022 Dle nových propočtů EU by zastavení plynu z Ruska mohlo znamenat výrazný pokles HDP, a to až o 1,5 %. Toto je však ten nejhorší scénář, který počítá s nižšími než standardními teplotami a nedostatkem adekvátních opatření k doplnění nabídky a redukci poptávky.

24.04.2017 Evropské akcie zahájily týden silným růstem, který byl reakcí na výsledek prvního kola prezidentských voleb ve Francii. Hlavní index burzy v Paříži se během dne ocitl na maximu za devět let. Nenaplnil se totiž nejhorší scénář, podle něhož by do druhého kola voleb postoupila zástupkyně krajní pravice Marine Le Penová a levicový radikál Jean-Luc Mélenchon. Optimismus, který na trzích zavládl, zvýšil zájem o rizikovější aktiva.

18.10.2012 Trhy včera povzbudily pozitivní zprávy, ve Spojeném království klesl počet lidí na podpoře v nezaměstnanosti a dnes navíc začíná summit EU. Kolují také zprávy, že po zátěžových testech španělských bank firmou Oliver Wyman by mohlo dojít na nejhorší scénář, jelikož situace v realitním sektoru se i nadále zhoršuje. Španělská centrální banka má dnes uveřejnit údaje o nesplácených úvěrech, jejichž počet rostl posledních šestnáct měsíců v řadě. To by mohlo donutit Španělské banky navýšit nový kapitál na pokrytí případných nedostatků v důsledku poklesu kvality aktiv. Přese všechno se akciovým trhům podařilo navýšit své zisky, a španělský IBEX tak posílil 2,37 %, italský MIB o 1,56 %. Euro Stoxx 50 stoupl o 0,86 %, zatímco kurz EUR/USD klesl zpět pod hranici 1,31 na 1,3091.

13.05.2019 Data z americké ekonomiky včetně korporátních výsledků vykreslují celkem pozitivní obraz, ovšem chmurný je pohled na eskalaci vyjednávání mezi Čínou a USA. Obě strany se snaží dopad kolapsu jednání mírnit, ale prozatím je třeba přijmout fakt, že vidíme nejhorší možný scénář. USA v pátek zvýšily cla na dodatečných 225 mld USD a dnes oznámí detaily plánu zavedení cel na zbývající dovozy z Číny tedy zhruba 300 mld USD. Připomeňme, že jejich faktické zavedení je proces na několik měsíců. Sám ekonomický poradce Trumpa Larry Kudlow uvedl, že se jedná především o nástroj vyjednávání a nečeká, že by existovaly trvale. Mezitím se Čína chystá oznámit vlastní opatření, kterým chce kontrovat clům z USA. Jednání budou pokračovat, ale na programu zatím není žádná schůzka.

24.01.2017 Turbulence provázející dnešní obchodování jsou jen dalším dílem ze seriálu brexit. Kdo si myslel, že trh už je připraven na každý scénář tak se zmýlil. Nejhorší na celé situaci je, že dnešní rozhodnutí soudu dál protahuje nejistotu spojenou s exitem Británie z EU. Na druhou stranu dolar získává body jen díky této nejistotě. Nově formovaná administrativa za oceánem poslední měsíc umí házet klacky pod nohy dolaru. Můžeme se tedy nechat překvapit, kdo z této politické nejistoty vyjde vítězně.

26.02.2024 24. únor 2024, smutné druhé výročí vpádu invazních vojsk Ruské federace na území Ukrajiny. Vladimiru Putinovi se nepodařilo dosáhnout cíle rychlé vojenské operace, a tak tu máme dlouhý a zatím nekončící konflikt, ve kterém zástupci NATO a Evropy ještě neřekli, co chtějí. Putin vede zdržovací válku, protože věří, že ji buď „vysedí“ díky téměř neomezeným lidským zdrojům, nebo bude mít později v rukou lepší alternativy. Západní svět si začíná připouštět scénář třetí světové války. Jenže příprava na nejhorší možnou situaci měla přijít na úplném začátku.

10.02.2022 Nejdůležitější číslo týdne - americká lednová inflace je zde. Tržní očekávání, jsou nastavena na úroveň 7,2 % pro celkovou inflaci a 5,9 %, jsou podle našeho názoru tentokrát realistická. Otázkou je, jak na čísla po zveřejnění zareaguje americký trh dluhopisů, který si minulý týden zažil nepříjemný výprodej. Zkušenost z posledních měsíců je nicméně taková, že bezprostředně po zveřejnění dat jdou výnosy dolů, neb trh si oddechne, že konečně viděl už to nejhorší inflační číslo. To může být i scénář pro zbytek toho týdne, který by mohl přivodit i oslabení dolaru. Paradoxně - rostoucí ceny ropy a potažmo benzínu - zřejmě způsobí, že americká (meziroční) inflace bude v únoru zřejmě ještě vyšší než v lednu.