Pátek 29. březen 2024 05:50
reklama
Fintokei SwiftTrader
reklama
Fintokei SwiftTrader
reklama
Fintokei ProTrader
reklama
Fintokei SwiftTrader

Nebezpečí dynamiky boostovaní akciových trhů

28.10.2017 20:50  Autor: Globtrex  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Trhy na historických maximech
 
Investoři povzbuzující akcie k historicky nejvyšším výnosům na základě přílivu informací o silných příjmech mohou být poněkud šokováni, když zjistí, do jaké míry americké korporace zdůrazňují čísla, která nedodržují účetní standardy.
 
To je varování od hlavního investičního stratéga společnosti State Street Global Advisors, Michaela Arona, který minulý týden uvedl, že rozdíl mezi výdělky uvedenými v obecně uznávaných účetních zásadách a nestandardními nebo non-GAAP výdělky zůstává relativně široký ve srovnání s nedávnou historií.
 
“Vypadá to, jako by se vedoucí pracovníci v oblasti účetnictví se vzrůstající intenzitou vypořádávali a vylučovali jednorázové události a podobné věci (míněno v účetních zápisech) tak, aby agresivně podporovaly zisky svých společností,” řekl Arone. Takováto situace není ojedinělá, a to nejen v USA. Manipulace účetnictvím je běžnou praxí, kdy společnosti v honbě za navýšením obratů před vstupem na burzu, případně před jiným důležitým datem kumulují fakturace s okamžitým dodáním a platbou v horizontu měsíců, někdy i let. Podle Arona je tato diskrepance stále expandující – rozdíly se zvětšují s narůstající dynamikou od 2007, což signalizuje pro dnešní hostované trhy velké nebezpečí.
 
Veřejně obchodované společnosti jsou povinny vydat výsledky, které jsou v souladu s GAAP, ale mnoho z nich také nabízí řadu doplňkových nestandardních čísel. Stoupenci argumentují, že tato praxe umožňuje společnostem nabídnout přesnější a užší obraz příjmů, zatímco kritici se domnívají, že manažeři používají nestandardní opatření k zastínění špatných zpráv.
Údajné zneužívání opatření, která nejsou součástí GAAP, se stále častěji zkoumalo regulátory a dalšími institucemi finančního dohledu. Jak poznamenal F. McKenna z MarketWatch, Komise pro cenné papíry a burzu zveřejnila v tomto měsíci v časovém rozmezí dřívější aktualizaci svých pokynů pro nestandardní účetní metriky z května 2016. SEC vytvořila v loňském roce pracovní skupinu, která poslala dopisy stovkám veřejně obchodovaných společností, v nichž požadovala vysvětlení nestandardních položek ovlivňujících bilanci příjmů, stejně jako jiné dokumenty, které nebyly jasné nebo porušovaly pravidla.
 
Arone poznamenal, že ve druhém čtvrtletí roku 2017 zaznamenal 70% společností v indexu Dow Jones Industrial Average (DJIA) výsledky za použití údajů GAAP i non-GAAP. Z těchto společností 80% uvedlo vyšší příjmy na akcii v rámci přístupu, který není založen na zásadách GAAP.
 
Tyto rozdíly svědčí o komfortu Wall Street s “účetními triky, které mohou zesílit zisky. Hrozí tedy reálné nebezpečí, že pokud se rozpětí příliš rozšíří (reálný a vykazovaný údaj budou značně odlišné), výnosy a ceny pravděpodobně prudce poklesnou, podobně jako po roce 2007.
 
Dalším velmi problematickým elementem, při srovnávání výnosů, zisků v historických řadách a jejich predikcí je fluktuace a aktuální růst amerického dolaru a také neustále užší americký trh práce. V tuto chvíli nejde o věštění o konci býčích trhu, ale je vice než legitimní a nutné prát se, v situaci, kdy jsou trhy na historických maximech „co se stalo, co se může pokazit?“
 
Sezóna reportů zisků za třetí čtvrtletí de facto vrcholil minulý týdenků. V pátek 55% společností v S & P 500 oznámilo výsledky za čtvrtletí, přičemž 76% vykazuje výnosy na akcii vyšší než odhady, což podle FactSetu překračuje pětiletý průměr. Celkově vykazují společnosti výnosy, které jsou o 4,7% nad odhady.
 
Ze společností, které výsledky již ohlásily, 67% překonalo odhady prodeje na Wall Street, což je zhruba 1,5% nad konsensuálními prognózami.
 
Silné příjmy tech gigantů Amazon.com Inc. (AMZN, + 13,22%), Alphabet Inc. – mateřská firma Google (GOOG, + 4,80%), Microsoft Corp. (MSFT + 6,41%) a Intel Corp. (INTC + 7,38%) pomohly gigantickému růstu technologického Nasdaq Composite (COMP, + 2,20%) na 2,2% v páteční rally, největší jednodenní zisk od listopadu a velmi blízko rekordu. S & P 500 (SPX + 0,81%) zaznamenal 0,2% týdenní nárůst, který také dosáhl rekordní úrovně, zatímco průmyslové společnosti Dow zaznamenaly 0,5% týdenní nárůst.
 
Investoři budou mít v příštím týdnu spoustu reportů o příjmech, včetně výsledků společnosti Mondelez International Inc.( MDLZ, -0,56%) společnosti Apple Inc.( AAPL, + 3,58%) společnosti Dow DuPont Inc. (DWDP, -0,70%) a společnosti Starbucks Corp. (SBUX, 0,05%)
 
Federální rezerva se schází v úterý a ve středu. Neočekávají se změny měnové politiky, ale prohlášení na závěr schůzky bude pozorně sledováno, pokud jde o náznaky, že tvůrci politiky hodlají pokračovat v široce očekávaném prosincovém zvýšení sazeb.
S výjimkou oznámení o víkendu, investoři také čekají na rozhodnutí prezidenta Donalda Trumpa o tom, kdo povede Fed, když vyprší mandát předsedkyně Janet Yellenové v únoru. V pátek zveřejněná  zpravodajská zpráva říká, že Trump se přiklonil k Jeromemu Powellovi, tedy mírnějšímu z favorizovaných kandidátů na post guvernéra FED, což může přinést redukci vítězného pochodu amerického dolaru napříč spektrem měn.
 
Graf 1.: Dow Jones index
 
DJ

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • NBP sazby podle očekávání nezměnila
    Polská centrální banka na svém dnešním zasedání podle očekávání trhů ponechala svoji úrokovou sazbu beze změny na úrovni 6,75 %.
  • NBP snížila sazbu o 75bps
    Polská centrální banka na svém dnešním zasedání snížila úrokovou sazbu o 75bps na 6 %. Trhy očekávaly snížení o 25bps na 6,5 %.
  • NBP snižuje inflační výhled, ale sazby nemění
    Polská centrální banka v souladu s všeobecným očekáváním ponechala včera úrokové sazby beze změny. Stalo se tak přesto, že v komentáři NBP přiznává, že v nejbližších měsících inflace poklesne k cíli (1,5-3,5 %) a nová kvartální prognóza snížila odhad inflace pro letošní rok ze 4,7 % na 3,5 %. Dnes odpoledne bude mít prezident NBP Glapinski, kterého zřejmě na konci března nová vláda postaví před parlamentní vyšetřovací tribunál, možnost rozhodování vedení polské centrální banky obhájit na tiskové konferenci.
  • NBP zvedla sazby o 100bps
    Polská centrální banka na svém dnešním zasedání zvýšila svoji úrokovou sazbu o 100bps na 4,50 %. Trhy očekávaly zvýšení na 4,00 %.
  • NBP zvedla sazby o 25bps
    Polská centrální banka na svém dnešním zasedání zvedla úrokovou sazbu podle očekávání trhů o 25bps na 6,75 %.
  • NBP zvedla sazby o 75 bps
    Polská centrální banka na dnešním zasedání zvedla svoji úrokovou sazbu o 75 bazických bodů na 3,50 %. Trhy očekávaly zvýšení o 50 bps.
  • NBP zvedla sazby o 75bps
    Polská centrální banka dnes zvedla svoji úrokovou sazbu podle očekávání trhů o 75 bazických bodů na 6 %.
  • NBP zvýšila sazby na 1,25 %
    Polská centrální banka zvýšila svoji úrokovou sazbu o 75 bps na 1,25 %. Trhy očekávaly zvýšení o 25 bps.
  • NBP zvyšuje sazby jen o 75 bps
    Polská centrální banka zvýšila oficiální úrokové sazby jen o 75 bps, přičemž trh očekával + 100bps. Základní úroková sazba NBP vzrostla z 4,50 % na 5,25 %. Více se k rozhodnutí vyjádří prezident NBP Glapinski na tiskové konferenci, která se uskuteční v pátek od 15:00.
  • NBP žádá ECB o pomoc ve sporu o nezávislost
    V Polsku nastala paradoxní situace, kdy se nová pro-evropská vláda (má nastoupit po 13. prosinci) může rychle dostat do sporu s evropskými institucemi, když tentokrát může být ve hře spor o nezávislost NBP. Budoucímu premiéru Tuskovi je trnem v oku současný prezident NBP Glapinski, který jak známo “zařídil”, aby centrální banka před volbami (odcházející vládě) snížila sazby o 75bps. Za to chce Tusk poslat Glapinského před tribunál a odvolat jej. NBP to vidí jako útok na nezávislost a obrací se o pomoc k ECB. Těžko říci, jak tento spor skončí, ale minimálně v krátkém období bude znamenat spíše přísnější politiku NBP (než naopak).
  • Nebezpečie na obzore
    Piatkové otrasy na finančnom trhu naznačujú vznik potenciálne novej krízy. Zatiaľ čo kríza realitného trhu v USA hrozi...
  • Nebezpečí, že se jen dostane do obrovských problémů
    JPY nadále pomalu, ale jistě klesá v ceně vůči USD. Riziko intervence zatím brání dolarovým býkům před prudkými pohyby, ale jen může být brzy v epicentru pekelné spirály.
  • Nebezpečná investice jen pro bohaté? Nejčastější mýty o dluhopisech mohou překvapit
    Uplynulý rok byl pro střadatele a investory jedním z nejhorších v posledních 20 letech. Kvůli extrémně vysoké inflaci peníze na spořicích účtech téměř mizely před očima. Kdo vsadil na akcie, byl na tom ještě výrazně hůř, protože hodnota velkých akciových indexů se snížila až o pětinu. Lidé se proto ve větší míře začali zajímat mimo jiné o firemní dluhopisy, které na českém trhu nabízely mnohdy zajímavé zhodnocení.
  • Nebojme se kvantitativního uvolňování v eurozóně, vysílá dosud nejsilnější signál člen ECB
    Nákupů aktiv centrální bankou může být v eurozóně použito pro podporu ekono...
  • Nebojte se ČNB aneb sazby porostou pomalu
    ČNB minulý týden zasedala poprvé od dubnového ukončení měnového závazku - poprvé po třech a půl letech v normálním módu. Zasedání to samozřejmě ohledně samotných sazeb průlomové nebylo, pár zajímavostí se však přesto našlo.
  • Nebojte se diverzifikovat pomocí dluhopisů
    Letošní rok začal pro investory zaměřené na dlouhé pozice překvapivě slabě. Leden obvykle vykazuje dobré výsledky, ale letos měla většina akciových...
  • Nebojte se diverzifikovat pomocí dluhopisů
    Letošní rok začal pro investory zaměřené na dlouhé pozice překvapivě slabě. Leden obvykle vykazuje dobré výsledky, ale letos měla většina akciových...
  • NEBOJTE SE INVESTOVAT V DOBĚ KRIZE. ZÁSADNÍ JE PRAVIDELNOST
    Již druhý měsíc žijeme s koronavirovým rizikem. Že náročné období zažívá i celá ekonomika a trhy, postřehl každý, kdo alespoň občas sleduje zprávy. Zaznívají slova jako hospodářská recese, nezaměstnanost, padající trhy. V takových chvílích někteří investoři znejistí a k vlastní škodě se rozhodují k bezhlavému prodeji svých investic.
  • Nebojte se uplatnění opce
    Uplatnění opce v den nebo před dnem expirace opce motá hlavu mnohým začínajícím opčním obchodníkům. Při jejím nesprávném pochopení se může ze ziskové pozice stát velice rychle ztrátová. Aby tomu tak nebylo, tak si dnes vysvětlíme, jak celý proces funguje.
  • Nebuďte otrokem tradingu
    Příchod letních měsíců společně s rozvolňováním koronavirových opatření vede logicky k nižší tradingové aktivitě. Málokomu z nás se totiž chce vysedávat doma u počítače, zvlášť poté, co jsme takto byli nuceni trávit čas v uplynulých několika měsících během lockdownu. Proto bychom vám dnes rádi představili swingovou strategii, která vám denně zabere cca 30-60 minut a přitom s ní lze dosáhnout uspokojivých výsledků
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
CapXmaster