Pátek 29. březen 2024 02:00
reklama
Fintokei SwiftTrader
reklama
Fintokei SwiftTrader
reklama
Fintokei SwiftTrader
reklama
InstaForex Ebook

Očima Saxo Bank: Vývoj na globálních trzích ve třetím čtvrtletí 2017

07.08.2017 14:46  Autor: Saxo Bank  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk
  • Konec experimentů s měnovou politikou na obzoru
  • Nižší politická rizika a dobrý ekonomický výkon Evropy
  • Akcie nejsou imunní vůči zpomalení
  • Dolar by se mohl stát bezpečným útočištěm volatilních trhů
  • Nedostatek úvěrového impulzu v Číně
  • Cena ropy se vrátí na 55 dolarů, dařit se bude i zlatu

Období úvěrové expanze se chýlí ke svému konci a investoři by neměli ignorovat možný návrat k recesi. Saxo Bank přináší svůj čtvrtletní výhled pro globální trhy a přehled klíčových trendů v obchodování pro třetí čtvrtletí roku 2017.

Steen Jakobsen, hlavní ekonom: Konec experimentů s měnovou politikou na obzoru

Po deseti letech experimentování s měnovou politikou se snižuje objem úvěrů na globálních trzích. Americký FED zvýšil sazby, což inspirovalo centrální banky po celém světě k přemýšlení nad tím, jak ukončit programy kvantitativního uvolňování (Bank of Japan) nebo je postupně utlumit (ECB), zatímco růst objemu úvěrů se dostává do záporných čísel. Úvěrová expanze byla základní premisou měnové a ekonomické politiky od krize v roce 2008. Kombinace utahování měnové politiky, oslabení úvěrového impulzu zejména ze strany USA a Číny a absence nových reforem či daňových úlev znamená možnost výrazného zpomalení ke konci roku.

I když pravděpodobnost globální ekonomické recese vidíme v Saxo Bank na 60 %, stojí za zmínku, že od dvacátých let minulého století stála recese investory průměrně 33 %. V uplynulých deseti letech představovaly úvěry jediný nástroj stimulace globální ekonomiky. Chcete-li jako investor pochopit směřování globální ekonomiky, měli byste věnovat pozornost jakýmkoliv změnám v ceně peněz (především jejímu nárůstu), poklesu úvěrového impulzu a poklesu ceny energií. Jak se zvyšuje riziko recese, očekáváme, že cyklus zvyšování sazeb se bude chýlit ke konci a sníží se inflace. To povede k vyšší návratnosti u zlata a cenných papírů s pevným výnosem, zatímco akcie čeká rizikovější období.

Christopher Dembik, vedoucí makro strategie: Nižší politická rizika a dobrý ekonomický výkon Evropy

Nižší politické riziko a dobrý ekonomický výkon eurozóny vytvořily vlnu důvěry, která vedla ke zvýšenému přílivu kapitálu do zemí se společnou evropskou měnou. Návrat investorů do Evropy lze rovněž vysvětlit jejich obavami z korekce na americkém trhu. K oživení kapitálových investic však zatím stále nedochází, protože firmy čekají na další indicie ohledně směřování globální ekonomiky.

Navzdory převažujícímu optimismu v eurozóně trhy nevěří tomu, že jsou centrální banky schopné zlepšit situaci v oblasti inflace a mezd. ECB se tím ztíží zářijové oznámení o postupném utlumení kvantitativního uvolňování, což je další důkaz toho, že evropská ekonomická aktivita zůstává křehká. Pro investory je zásadní otázkou, jak dlouho bude eurozóna schopná odolávat celosvětovému poklesu úvěrového impulzu a zda dokáže proměnit aktuální optimismus v růst.

Peter Garnry, hlavní akciový stratég: Akcie nejsou imunní vůči zpomalení

Na globálním akciovém trhu se objevují známky zpomalení. Ty souvisí s celosvětovým poklesem úvěrového impulzu, jenž začal v Číně, ale ovlivňuje také USA. Trh nevěří předpovědím FED o zvýšení sazeb, takže očekáváme pomalejší růst sazeb, který bude vyhovovat nejvíce zadluženým sektorům. Výše akcií energetických společností odráží stále velmi vysoká očekávání toho, že vzrostou ceny ropy. V aktuálním makroprostředí zůstává jedním z mála rostoucích odvětví technologický sektor, ale hodnota akcií začíná být přeceňovaná a dosavadní mnohonásobný růst nebude pokračovat.

Je-li naše předpověď zpomalení správná, nejvýkonnějšími sektory budou ve třetím čtvrtletí zdravotnictví, věci základní potřeby a energie. Zpomalující ekonomika v Číně navíc dává tušit, že se sníží výnosnost akcií na trzích rozvíjejících se ekonomik a komoditní sektor bude pod tlakem. Rovněž se domníváme, že dojde ke zpomalení v USA a Indii, kde je záporný úvěrový impulz. Ten v Evropě zůstává kladný a očekáváme, že s dalším přílivem kapitálu akcie potvrdí tento pozitivní trend. Japonské akcie aktuálně představují dobrou hodnotu za příznivou cenu, což podporují i zlepšující se makroekonomická data a atraktivní zhodnocení.

John Hardy, vedoucí oddělení forexu: Dolar by se mohl stát bezpečným útočištěm volatilních trhů

Hlavním rizikem pro forexové trhy bude ve třetím čtvrtletí rostoucí volatilita. Aktuálně převládá zlatá střední cesta v podobě oslabující inflace a slabšího dolaru, ale tato situace bude méně udržitelná, až centrální banky opustí svůj extrémně vstřícný postoj. Trumpův neúspěšný střet s washingtonským establishmentem přiměl trh odepsat prakticky veškerý obchodní potenciál jeho nástupu k moci. Americký dolar je stále drahý a pravděpodobně ho čekají další nepříjemnosti. Nicméně pokud je před námi hrbolatá cesta a vyšší volatilita na trzích s aktivy, USD bude moci zaujmout tradiční roli bezpečného útočiště v rozbouřených měnových vodách.

V Evropě naopak vane silný příznivý vítr díky vysoce stimulační politice ECB. Očekáváme, že kontinent zůstane ve třetím čtvrtletí na dobré cestě, přestože rostoucí obavy o globální růst nakonec zasáhnou EU přímo v jejím středu. Jde zejména o Německo, neboť vývozci jsou nejvíce vystaveni změnám v globálním růstu. Dobrá kondice eura se může zhoršit s tím, jak se na trhu zvýší volatilita. Měnový pár EUR/USD možná zvládne náročný test 1,1500 a více, jenž definoval jeho odolnost v letech 2015-2016, ale výrazné zlepšení nečekáme.

Simon Fasdal, vedoucí oddělení dluhopisů: Nedostatek úvěrového impulzu v Číně

Našimi předními tématy pro druhé čtvrtletí byla volební rizika, jež se dle našeho názoru přeceňovala, a slabý růst globálních výnosů. Hlavní prvky naší předpovědi pro druhé čtvrtletí se naplnily a přinesly solidní návratnost rizikovějších skupin aktiv díky nízké volatilitě a pokračující slabé inflaci a nízkým globálním výnosům. Tato dobrá startovní čára pro třetí kvartál by mohla lákat k extrapolaci pozitivního vývoje pro rizikovější aktiva jako globální akcie a dluhopisy nastupujících ekonomik s vysokým výnosem. Nicméně objevily se jiné nepříjemně aktuální rizikové faktory.

Znepokojuje nás nedostatek úvěrového impulzu v Číně a dále trhy, jež si neuvědomují, že 35 % celosvětového růstu pochází z tohoto regionu. Potenciální nedostatek růstu v Číně by byl samozřejmě bolestivý, ale u akcií s pevným výnosem je největší obavou propad cen komodit, který by toto zpomalení mohlo způsobit. Opatrnost doporučujeme zejména u dluhopisů rozvíjejících se ekonomik. Problémy v podobě kvality úvěrů, nedostatku úvěrového impulzu a celkové nejistoty ohledně schopnosti rozvíjejících se ekonomik vyrovnat se s vnějšími šoky by mohly vést k náhlé úvěrové krizi. Měny a aktiva by zasáhla turbulence, která by mohla vyvolat strach z nedostatečné likvidity na trhu, což by mohlo způsobit hromadný prodej.

Ole Hansen,hlavní komoditní stratég: Cena ropy se vrátí na 55 dolarů, zlatu se bude dařit

Druhé čtvrtletí letošního roku se pro ropu ukázalo být velmi problematickým. Technologický pokrok v USA a zmírnění napěti v Nigérii a v Libyi odstartovaly prudký růst globální produkce. Tím se vykompenzovala nižší produkce dalších členů OPEC a Ruska. Cesta k vyrovnanému trhu je tak opět o něco složitější.

Schopnost OPEC udržet export na stávající úrovni by měla oslabit potřeba nasytit domácí trh, aby se pokryla zvýšená poptávka během letní špičky. V USA poklesl ve druhém čtvrtletí růst produkce o více než polovinu ve srovnání s prvním čtvrtletím. Může to být první známka toho, že američtí producenti nejsou připraveni nebo schopni udržet produkci při jakékoliv ceně. To je příležitost pro OPEC. Pokud ji využije, cena ropy Brent se během následujících měsíců pravděpodobně vrátí na 55 dolarů za barel. Tedy než přijde další oslabení, až se pozornost stočí k roku 2018 a k hrozbě, že se OPEC a Rusko nedohodnou na omezení produkce.

Co se zlata týče, domnívám se, že se mu bude dařit, protože jsou rizika pro americkou ekonomiku aktuálně slabší. Je možné, že Výbor pro otevřený trh amerického FED je příliš optimistický, pokud jde o zvýšení sazeb. To se už projevuje na trhu s dluhopisy, kde plošší výnosová křivka signalizuje zájem o dlouhodobé dluhopisy.

Kompletní výhled Saxo Bank pro třetí čtvrtletí 2017 s podrobnějšími výstupy od našich analytiků a stratégů.

Saxo Bank:

Skupina Saxo Bank (Saxo), specialista na multi-asset obchodování a investice, nabízí kompletní sadu obchodních a investičních nástrojů, technologií a strategií. Už téměř 25 let nabízí Saxo Bank jednotlivcům i firmám přístup k profesionálnímu obchodování a investicím prostřednictvím technologií a zkušeností.

Plně licencovaná a regulovaná banka umožňuje soukromým investorům a institucionálním klientům snadno obchodovat s více aktivy z jediného účtu na různých elektronických zařízeních. Kromě toho poskytuje Saxo Bank svým firemním klientům, např. bankám a makléřům přístup k multi-asset obchodům, prvotřídním makléřským službám a obchodní technologii.

Mnohokrát oceněné obchodovací technologické platformy jsou dostupné ve více než 20 jazycích a jsou využívány více než stovkou finančních institucí na celém světě. Saxo Bank, která byla založena roku 1992, sídlí v Kodani a zaměstnává 1500 lidí ve finančních centrech po celém světě, včetně Londýna, Singapuru, Paříže, Curychu, Dubaje a Tokia.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Očekávání z výsledku obchodních jednání Čína-USA zpomaluje trhy
    Akciové trhy ve Spojených státech zakončily včerejší obchodování v ziscích. Index Dow Jones vzrostl o 0,4 %, S&P 500 si připsal 0,7 % a Nasdaq si polepšil o 1,3 %. V rámci širšího indexu S&P 500 se dařilo většině sektorů. Nejlépe na tom byli výrobci luxusního zboží (+2,4 %), které s větším odstupem následovaly energetické společnosti (+1,3 %). Těm se od počátku roku daří díky rostoucím cenám ropy na světových trzích. Cena za jeden barel ropy vzrostla od konce roku o téměř 3 USD. Ztráty v rámci indexu S&P 500 byly relativně omezené, nejhůře dopadl sektor utilit, když poklesl o 0,7 %.
  • Očekávaný holubičí postoj Fedu posiluje americké akcie
    Americké akcie včerejší seanci uzavřely v plusu. Zatímco v případě průmyslového Dow Jonesu můžeme mluvit pouze o kladné nule, index S&P 500 si polepšil o 0,4 % a technologický Nasdaq přidal 0,7 %. V rámci sektorů se vůbec nejvíce dařilo realitním společnostem, jejichž akcie si připsaly tři čtvrtě procenta. Určitým podpůrným faktorem mohla být zveřejněná inflace i zápis z posledního zasedání americké centrální banky, z jejichž údajů vyplynulo, že Fed bude v letošním roce s největší pravděpodobnosti držet sazby již beze změny.
  • Očekávaný pokles inflace
    Inflace klesla z říjnových 8,5 % na 7,3 % v listopadu, což je v souladu s naší i tržní prognózou. Hlavním důvodem byla opět srovnávací základna, která byla ovlivněna přijetím úsporného tarifu s platností během posledních třech měsíců v loňském roce. Pokud by nebylo započítáno toto vládní opatření do indexu spotřebitelských cen v minulém roce, tak by inflace činila 4,7 %.
  • Očekávaný růst ceny lithia i podpora ze strany EU může představovat pro Česko a ČEZ ohromnou investiční příležitost
    Spotřebitelé žijící na území starého kontinentu můžou být v nejbližší době příčinou růstu cen lithia. Většina zemí nabízí dotace za účelem nákupu elektrického vozidla, což by se mělo promítnout i do vyšší poptávky. Přes pozdější restart některých závodů těžících lithium kvůli blokaci při pandemii koronaviru, ceny za kov používaný v bateriích nadále zůstávají na víceletých minimech.
  • Očekávaný růst trhu elektromobilů se nemusí automaticky přenést do růstu akcií klíčových výrobců
    Jelikož se situace s koronavirem zejména díky očkování zlepšuje, poptávka po elektromobilech se pomalu obnovuje a blíží se k úrovni před pandemií. S rostoucí poptávkou po elektromobilech však roste i poptávka po surovinách potřebných k výrobě baterií. Očekávaným efektem je růst jejich ceny, avšak vývoj není zdaleka tak přímočarý.
  • Očekávaný vývoj na měnových trzích: Slabší dolar je pro oddlužení globální ekonomiky nezbytný
    V našem výhledu na 1. čtvrtletí jsme řešili, proč podle nás americký dolar dlouhodoběji oslabí. Zároveň jsme však neopomněli zmínit, že mohou výrazně vyšší výnosy z amerických pokladničních poukázek a jejich strmější výnosová křivka v určitých okamžicích v očekávání obrovského přílivu stimulů vyhnat měnu výš, a zkřížit tak dolarovým medvědům plány. Ve výhledu na první kvartál jsme doslova uvedli: „Tím se dostáváme k okolnostem, které mohou pokles amerického dolaru navzdory výše uvedeným fundamentálním faktorům, jež hovoří ve prospěch dolarových medvědů, snadno zhatit. Konkrétně je to čím dál strmější výnosová křivka a další růst výnosů dlouhodobých amerických dluhopisů, které se již v prvním týdnu roku 2021 dostaly nad klíčové prahové hodnoty – jako je benchmark 10letých amerických pokladničních poukázek na hladině 1,00 %.“
  • Očekává se brzké schválení Bitcoin ETF, medvědi ztrácí 100 milionů dolarů
    Futures sledující krypto trhy zaznamenaly za posledních 24 hodin po náhlém růstu cen v amerických hodinách likvidaci shortů v hodnotě přibližně 155 milionů dolarů.
  • Očekává se vysoká volatilita krypto trhu
    Cena bitcoinu se v pondělí pohybuje poblíž značky 38 000 USD. Podle statistik CoinGecko, populární online platformy, která zachycuje cenu virtuálních aktiv, činí kapitalizace bitcoinu přibližně 720 miliard USD.
  • Očekává se, že zlato vzroste až na 2 000 USD
    Geopolitická krize způsobila na finančních trzích výkyvy, které po čase vedly k jednomu extrémně volatilnímu sporu. Rusko včera zahájilo rozsáhlou invazi na Ukrajinu. Cílem probíhající ruské vojenské invaze je demilitarizace Ukrajiny.
  • Oči investorů směřují na americkou centrální banku
    Společná evropská měna včera pokračovala ve velmi mírném zpevňování a dostala se k hranici 1,34 EUR/USD...
  • Očima Steena Jakobsena: Pozor na dopady vývoje ve tvaru K
    Proč právě písmeno K definuje společnost, ekonomiku, politiku i trhy? Jak tento nový makroekonomický model ovlivňuje tvorbu portfolia do budoucna? To vše se vám pokusí ve svém komentáři zodpovědět Steen Jakobsen.
  • Oči se upírají na zprávu o NFP, RBNZ překvapuje trhy
    V pátek bude pozornost investorů a obchodníků upoutávat zpráva o mzdách mimo zemědělský sektor v USA. Federální rezervní systém bere zprávy NFP v úvahu při hodnocení své měnové politiky, přičemž stojí za zmínku, že údaje o NFP byly v roce 2023 konzistentně vyšší, než se očekávalo.
  • Oči trhu sa sústreďujú na juh, no bomba je vybuchuje na severe
    Agentúrne správy hovoria, že írske banky budú potrebovať viac ako 43 mld. USD nového kapitálu. T...
  • Oči upřené na výnosy technologických firem
    Na základě informací zveřejněných americkým Fedem vystoupala riziková aktiva za jedinou noc výš a získala si tak v Asii slušný náskok. Extrémně holubičí poselství Federálních rezerv totiž srazilo výnosy ke dnu a otevřelo akciím a zlatu cestu k výšinám. Fed dále omílá svou mantru, že je ekonomiku nutné podporovat za každou cenu. V rámci příprav na nejhorší navíc naznačuje, že je ochoten podnikat další kroky, čímž podporuje návratnost obchodů sázejících na další růst a dává zelenou honbě za výnosy, bez ohledu na ekonomickou realitu.
  • O dalším růstu libry rozhodne úterý. Přehled vývoje měnového páru GBP/USD
    Uplynulý týden s sebou nepřinesl žádné důležité makroekonomické údaje ze Spojeného království. Jedinou zprávou, na kterou tak stálo zato upozornit, byl index PMI v sektoru stavebnictví, který dopadl o něco lépe, než se očekávalo (47,9 b. oproti 49 b.), ale stále pod pásmem expanze. Podnikatelský optimismus se zvýšil potřetí za poslední čtyři měsíce a dosáhl nejvyšší úrovně od ledna 2022.
  • O daňový raj menej
    Začiatkom tohto týždňa sme písali analýzu s názvom Daňová vojna, kde sme naznačili čo sa deje, aké sú záujmy jednotliv...
  • Od bezpečia k riziku
    Od momentu, kedy centrálne banky začali s mohutnou podporu svojich ekonomík, cez znehodnocovanie vlastných mien (vplyvom znižovania úrokových sadzieb a spustenia kvantitatívneho uvoľňovania), sme svedkami menovej vojny na globálnom trhu. Tá trvá už viac ako 7 rokov, pričom každým dňom je silnejšia. Programy kvantitatívneho uvoľňovania spôsobili významný pokles výnosov na krátkom konci dlhopisového trhu najväčších dlhových trhov sveta USA, Japonsku a Eurozóny.
  • Odboráři Škody Auto vyhrožují zastavením výroby. Automobilka chce současně uvést na trh 30 nových modelů.
    Odboráři společnosti Škoda Auto odmítli návrh na růst mezd a vyhrožují zastavením výroby. Nabídka zvýšení mezd byla pod úrovní očekávané inflace. Automobilka současně tvrdí, že uvede do 4 let na trh 30 nových modelů a z toho 10 bude elektrifikovaných. Octavia má být v hybridní verzi.
  • Odborné semináře s MetaTrader 5
    Český obchodník s cennými papíry HighSky Brokers a.s. nabízí jako jeden z mála přehledné obchodování s moderním nástrojem MetaTrader 5.
  • Odborníci na kryptoměny se domnívají, že bitcoin je možné hacknout
    V předchozích článcích jsme již hovořili o faktorech, které mohou vyvolat buď vzestup, anebo pád bitcoinu v krátkodobém i dlouhodobém horizontu. Je zajímavé, že jeden z hlavních důvodů poklesu BTC je odborníky a spekulanty přehlížen. Bitcoin se v posledních letech stal atraktivním investičním aktivem. Zdá se, že nad vlastnostmi BTC všichni přivírají oči. Například akcie je kapitálová jednotka, která vyjadřuje vlastnický vztah mezi společností a akcionářem. Zlato je drahý kov, ze kterého lze vyrábět šperky. Zlato lze využít v různých oborech.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Fintokei SwiftTrader