Pátek 29. březen 2024 11:03
reklama
InstaForex Ebook
reklama
InstaForex Autochartist
reklama
Fintokei ProTrader
reklama
Fintokei SwiftTrader

Jak vybírat akcie podle Johna Neffa

24.11.2016 14:51  Autor: LYNX  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

V minulém článku jsme se zmiňovali o Johnu Neffovi jako skromném a disciplinovaném člověku, který i přes investiční úspěch, vždy zůstal především obyčejným mužem.  V tomto článku se budeme více věnovat jeho výběrovým kritériím a ukážeme si, jaké akcie John Neff kupoval a proč.

Je třeba ale pamatovat na to, že neexistuje investiční strategie, která funguje vždy, všude a všem.  Naopak je třeba neustále hledat způsoby a lepší aplikace i prověřených přístupů tak, aby vyhovovaly právě Vašemu investičnímu záměru i povaze.

John Neff a jeho základní výběrová kritéria

Poměr ceny akcie vůči zisku by měl být co nejnižší. Toto je jeden z pilířů Neffova investičního přístupu. O akcií, které splňují toto kritérium lze říct mimo jiné jednu velmi důležitou věc – negativní zprávy jsou již zahrnuty v ceně a proto přijde-li nějaká taková nová, volatilita akcie se příliš nezmění.

Důležité je pochopitelně umět posoudit co je a co není nízký poměr kurz/zisk. Pro každé odvětví to může být trochu, obecně lze ale říci, že pokud je poměr kurz/zisk zhruba o 50 % nižší, než je průměr v oboru, je to dobré znamení.

To, že má akcie společnosti nízkou cenu ještě neznamená, že jde o dobrý tip. Je potřeba vždy oddělit zrno od plev. K tomu John Neff používá řadu nástrojů:

  • Růst zisku na akcii (EPS), který slouží jako hlavní filtr pro oddělení špatných společností od těch, které stojí za to zkoumat dál. Akcie s vysokým růstem EPS (>20 %) jsou téměř vždy příliš drahé. Důvodem je, že takovýto růst nelze dlouhodobě zachovat, v průběhu času výkonnost zeslábne a akcie nakonec vyjde příliš draze. Z toho důvodu John Neff vyhledává tituly s růstem mezi 7 % až 20 %.
  • Budoucí růst zisku na akcii musí být minimálně 6 %. Neff sám díky svým znalostem a zkušenostem odhadoval budoucí EPS. Lze se ale případně opřít i o nějaká stanoviska analytiků.
  • Růst tržeb je dalším důležitým kritériem. V konečném důsledku totiž chceme, aby růst EPS byl způsobem především růstem tržeb. John Neff vybíral takové akcie, jejichž růst EPS pochází alespoň ze 70 % z růstu tržeb.
  • Celkový výnos versus P/E poměr. Celkový výnos se skládá z růstu EPS a dividendového výnosu, vydělíme-li ho poměrem kurz/zisk, pak se Neff zajímá především o takové akcie, které u tohoto měřítka dávají trojnásobek tržního průměru či dvojnásobek průměru průmyslového.
  • Volný peněžní tok je důležitý mimo jiné proto, že vykázaný zisk může být předmětem účetních vtípků. Společnost musí vykazovat pozitivní volný peněžní tok.
  • Vytrvalost zisku na akcii. Růst EPS musí v každém ze 4 uplynulých čtvrtletích překonat růst v odpovídajících čtvrtletích předchozího roku.

Je pochopitelné, že vyfiltrovat akcie těmito kritérii nějaký čas zabere. Někdy se může stát, že kupř. sektor jako celek si nevede dobře, průměrná cena akcií z příslušného oboru je nízká a najít titul, který má ještě o 50 % nižší poměr cena/zisk může být obtížné.

Zde je třeba zdravého selského rozumu, rozvahy a nějaké té zkušenosti. Roli hraje i aktuální nastavení trhu a dlouhodobější výhled. Podívejme se kupř. na jednu konkrétní akcii, která v určitém čase nevypadala příliš lákavě, mimo jiné i proto, že celý sektor (bankovnictví) příliš přesvědčivý nebyl. Jedná se o akcii JP Morgan.

Akcie JP Morgan optikou Johna Neffa
jpm

Na přelomu roku 2015 a 2016 se bankovním domům nedařilo a akcie JP Morgan poměrně přesvědčivě padaly. Dna dosáhly počátkem února a od té doby opět rostou. Pojďme si v tabulce shrnout základní data této společnosti.


JP MorganKritérium
Poměr ceny a zisky9:51Mezi 6:32 a 9:48
Růst EPS13,40 %7 % až 20 %
Budoucí růst WPA10,10 %> 6 %
Volný peněžní tokPozitivníPozitivní
WPA čtvrtletníQ1: 1,45 > 1,28              Q2: 1,51 > 1,46

Q3: 1,68 > 1,35              Q4: 1,31 > 1,19

Každé čtvrtletí vyšší než předchozí rok

Poměr kurz/zisk je sice pod prahovou hodnotou 40 % ale toto je bohatě kompenzováno ostatními kritérii. Údaje o výkonnosti jednotlivých sektorů jsme měli možnost dohledat přes Bloomberg, případně lze použít i tento Stock Scanner . Ten sice nenabídne hotový výsledek poměru kurz/zisk ale zobrazené údaje lze vyfiltrovat podle nízké ceny a následně prostřednictvím Yahoo Finance lze dohledat údaje o ziskovosti příslušného odvětví.

Shrnutí

Přístup Johna Neffa se může na první pohled jevit složitým, ale opak je pravdou. Neoblíbené akcie, akcie stojící delší dobu kolem své nejníže zaznamenané hodnoty a a akcie s nízkým poměrem kurz/zisk jsou všechny způsobilé k dalšímu zvážení. čím nižší je poměr kurz zisk, tím nižší je očekávání spojené s růstem ceny akcie. Takový titul pak mlže na dobrou zprávu zareagovat velkým růstem, nebo se časem jednoduše ukáže, že byla neoprávněně podhodnocená. Proto i sám Neff vždy zdůrazňoval, že je třeba vybrat takové tituly, které se méně pečlivým investorů jeví jako špatné a „vydržet u nich dokud nebude uznána jejich skutečná hodnota.“

The post Jak vybírat akcie podle Johna Neffa appeared first on LYNX Investovat s výhodami.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Jak velkým nebezpečím je dnešní report z trhu práce?
    Závěr týdne dodá nová data, na která se investoři soustřeďují už minimálně několik dní. Půjde o zaměstnanost, nezaměstnanost a mzdy v USA. Akcie se před jejich zveřejněním začaly zvedat, dluhopisové výnosy se zklidnily po svém nárůstu, dolar lehce koriguje poslední zisky a paritě se blíží tentokrát zdola.
  • Jak velký pohyb čekat na libře když Mayová ve volbách neuspěje?
    Britské parlamentní volby se konají už příští týden a protože konzervativcům podle všeho začínají klesat volební preference, uděláme si menší update ohledně toho, jak jsou momentálně naceněná rizika na GBPUSD a s jakými pohyby případně počítat. Pomůže nám k tomu ukazatel implikované volatility an GBPUSD opcích, který je docela dobrým indikátorem toho, s jak výraznými riziky můžeme při podobných jednorázových a dlouhodobě očekávaných fundamentech počítat.
  • Jak velký vliv má politika na akciový trh? 
    Politika a finance jsou bezpochyby velmi úzce propojené pojmy, které se navzájem velmi ovlivňují. Významné politické události mohou během krátké doby vyvolat rozruch ve společnosti, který se následně reflektuje určitým způsobem do finančních trhů. Přesto z dlouhodobého hlediska má většina politických vlivů dopad pouze na dotčenou ekonomiku, které se bezprostředně týkaly.
  • Jak ven z energetické apokalypsy?
    Ceny na energetických burzách nadále atakují astronomické úrovně. Zatímco evropský plyn včera pokořil 300 EUR/MWh, elektřina se obchoduje nad hranicí 600 EUR/MWh. Jen pro porovnání a dokreslení toho, jak vážná je aktuální situace – průměrná cena plynu byla v minulé dekádě pod 20 EUR/MWh, v případě elektřiny okolo 40 EUR/MWh. Pokud by se měl energetický šok plně propsat do koncových cen pro odběratele, do existenčních problémů by se dostaly nejen domácnosti, ale také podstatná část energeticky náročného průmyslu.
  • Jak vidí australskou ekonomiku centrální banka?
    Australská centrální banka (RBA) dnes v brzkých ranních hodinách zveřejnila svůj zápis z posledního jednání banko...
  • Jak vidí brexit finanční trhy a investoři: celkem pozitivně, největší šanci teď dávají měkkému brexitu a druhému referendu
    Evropské akcie v pátek zakončily obchodování na nejvyšší cenové úrovni za uplynulých pět měsíců. Kromě naděje na zmírnění či smír v obchodní válce USA a Číny byl důvodem růstu evropských akcií také vývoj na britských ostrovech.
  • Jak vidí dnešní snížení náš úvěrový expert Libor Vojta Ostatek?
    „Z pohledu hypotečních úrokových sazeb bude mít dnešní krok centrálních bankéřů dopad především na kratší fixace. Zlevnit by měly úrokové sazby s fixací do 3 let. U jednoleté ceny peněz došlo za poslední dva měsíce k výraznému poklesu ceny zdrojů, kdy byla nejdříve prolomena hranice 6 % a následně 5 %. Cena hypoték bude klesat, jak moc, závisí na bankách. Sazba od 4,99 % by mohla být v nabídce větších bank už v únoru.“
  • Jak vidí měnové trhy zástupci bank a brokerů?
    Kdo se v tom má vyznat? V Evropě pokračuje dluhová krize, která dopadá na ekonomický růst, ve Spojených státech centrální banka...
  • Jak v novém roce obchodovat se zlatem
    Od března do října 2022 klesla cena zlata o 22 %. Od té doby zaznamenala cena zlata do nového roku šestiměsíční maximu...
  • Jak v Polsku hořce poznávají, že si za stovky miliard inflaci pouze odsunuli v čase
    Polské veřejné finance se dostávají pod značný tlak a země bude zřejmě kvůli tomu nucena ukončit své programy ochrany obyvatelstva před inflací, známé jako „inflační štíty“. V jejich rámci Varšava už loni snížila spotřební daň a DPH z elektřiny, plynu či paliv a v letošním roce pak například DPH ze základních potravin, ale třeba také hnojiv až nulu. „Inflačních štítů“ ve velkém využívají i Češi z příhraničních oblastí, kteří so Polska vyrážejí na nákupy potravin či pohonných hmot. Vyhledávaný je v Polsku také třeba nákup cigaret, jelikož krabička tam vyjde o několik desetikorun levněji než v Česku.
  • Jak vybrat brokera v roce 2019 – 10 tipů pro začínající investory a tradery
    Je výše poplatků to jediné, co by mělo investora při výběru brokera zajímat? Nebo jsou důležitější věci, kvůli kterým může investor přijít i o celý svůj kapitál? Výběr brokera není jednoduchý úkol. Na investora se doslova valí desítky nabídek, sliby na rychlé zbohatnutí nebo zaručené tipy na investování.
  • Jak vybrat nejlepšího brokera v roce 2019 – 10 tipů pro začínající investory a tradery
    Je výše poplatků to jediné, co by mělo investora při výběru brokera zajímat? Nebo jsou důležitější věci, kvůli kterým může investor přijít i o celý svůj kapitál? Výběr brokera není jednoduchý úkol. Na investora se doslova valí desítky nabídek, sliby na rychlé zbohatnutí nebo zaručené tipy na investování.
  • Jak vybrat správné akcie podle Davida Dremana
    Kdo byl David Dreman již nyní víme. V předchozím článku jsme si pověděli, že David Dreman byl absolutní protiproudař, někdo, kdo vždy vybral opačnou cestu, než zbytek investorské veřejnosti. Kontrariánský přístup se stal jeho druhou přirozeností. Když vybíral akcie, hledal vždy tam, kam se ostatní nedívaly – na bezvýznamné, neoblíbené tituly.
  • Jak vybrat správného brokera?
    Pokud přijde řeč na investice a úspory, rozhodnutí o využívání služeb správného brokera není z těch, která by se měla brát na lehkou váhu. Akcie mnohých společností či bank se zdají být více než nestálé. Existuje proto mnoho různých faktorů, které by investoři měli vzít v úvahu ještě před samotným začátkem investování.
  • Jak vybrat správný firemní dluhopis?
    Investování formou korporátních dluhopisů určitě není potřeba nijak složitě vysvětlovat. Rozhodně ne v době, kdy úroky na spořících účtech klesají tak závratnou rychlostí, že každý, kdo si svých finančních prostředků alespoň trochu váží, je raději investuje. Otázkou ovšem zůstává kam. Kde najít spolehlivou společnost, která vaše peníze nepromrhá a zároveň nabídne atraktivní úrokový výnos?
  • Jak vydělat na ropě? Možností je několik
    Ropa přináší investiční příležitosti jak v dlouhodobém, tak i krátkodobém časovém horizontu. Výběr investičního nástroje, pomocí kterého ropu zobchodujeme, však může být poněkud náročný. Od počátku roku 2016 se cena ropy pohybuje v mírně rostoucím trendu a je mnoho způsobů jak na pohybech ceny ropy participovat.
  • Jak vydělávat po přechodu na Ethereum 2.0?
    Těžaři Etherea za necelý měsíc přijdou o práci, jelikož síť přejde na verzi Ethereum 2.0 (ETH 2.0), která nahradí současný model těžby za tzv. model stakingu.
  • Jak vypadá stříbro ve vztahu ke zlatu?
    Na týdenním grafu je patrná výrazná divergence mezi stříbrem a zlatem. Stříbro prokázalo odolnost vůči prudšímu poklesu a drží se nad 200týdenním klouzavým průměrem, zatímco se nachází mírně pod 50týdenním klouzavým průměrem. Tato divergence vyvolává zajímavé otázky ohledně relativního ocenění obou drahých kovů.
  • Jak výsledky voleb rozhýbaly akciové trhy
    Akcie technologických a zdravotnických firem po amerických volbách stoupají, protože Bidenovo nevyhnutelné vítězství a republikánská většina v Senátu rozptylují politickou nejistotu ohledně daní z příjmu právnických osob a zdravotnických reforem, včetně změn ceny léčiv. Zároveň jsme svědky propadu spotového indexu volatility VIX a celkového posunu křivky futures na index VIX směrem dolů, což napovídá, že se investoři po amerických volbách zbavují zajištění proti koncovému riziku. Všeobecný narativ se vrací k přetahování o akcie, protože jiná alternativa neexistuje. Skutečnost, že nedošlo k očekávané Modré vlně, vzala také prozatím vítr z plachet reflačnímu obchodování a poslala výnosy dluhopisů zase o něco níže. Celkově je tato kombinace reakcí optimální pro akciové trhy a zejména pak pro růstové akcie.
  • Jak vysoká je daňová progrese v ČR?
    Naprostá většina zdanitelných příjmů v Česku podléhá 15% sazbě daně, pouze velmi nadprůměrné příjmy podléhají 23% sazbě daně z příjmu. Daňová progrese je tedy v Česku relativně malá, rozhodně významně nižší než v minulosti, kdy byly zavedeny čtyři daňové sazby.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Purple trading AI