Čtvrtek 25. duben 2024 18:15
reklama
Swissquote Bank
reklama
Purple trading AI
reklama
Fintokei SwiftTrader
reklama
CapXmaster

Čína prichádza s programom na zníženie korporátneho dlhu. Je taký európsky – bezzubý

12.10.2016 15:39  Autor: X-Trade Brokers  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Čína prichádza s prvým programom na riešenie extrémne vysokého korporátneho dlhu, ktorý je v pomere k HDP najväčším na svete (keď nepočítame malé finančné/daňové centrá ako Luxemburgsko, kde firmy sídlia len na papieri). Tento stav je dedičstvom masívnych stimulov, s ktorými prišla vláda po prepade zahraničného dopytu v roku 2009. Tie spočívali v masívnych pôžičkách štátom vlastnených bánk, ktoré išli predovšetkým štátom vlastneným firmám, ktoré za to stavali/vyrábali kadečo, len aby sa udržali pracovné miesta a vysoký rast HDP. Korporátny dlh k HDP sa následne vyšplhal z úrovní pod 100% HDP až k súčasným 150% a zatiaľ to nevyzerá, že by sa jeho rast mal zastaviť (graf od @zerohedge):

cn-debt-equity-zh

Aj v Číne už pochopili, že tieto stimuly si na seba v prípade mnohých dlžníkov nezarobili a že štátnych dlžníkov udržiavajú pri živote len štátne banky, ktoré im posúvajú splatnosti úverov. Prostriedky, ktoré banky požičiavajú týmto spoločnostiam však určite môžu nájsť produktívnejšie využitie a aj kvôli ich viazaniu u týchto neproduktívnych dlžníkov sa spomaľuje rast čínskej ekonomiky.

Už niekoľko mesiacov sa z Číny ozývajú hlasy, že sa chystá program premeny časti dlhu na akcie, t.j. niektorí veritelia by mali dostať namiesto dlhu podiel v predmetných spoločnostiach, čo by malo dlh znížiť. V pondelok boli zverejnené detaily tohto programu. A tie vyzerajú byť veľmi jemné: 1) výmena dlhu má byť dobrovoľná (neviem čo to presne v čínskych podmienkach môže znamenať); 2) neživotaschopné spoločnosti budú z programu vylúčené (čo je dosť schizofrénia, lebo pokiaľ by to celé malo byť dobrovoľné, tak pri čínskej absencii rbankrotov nikto nebude meniť dlh za akcie v neživotaschopných spoločnostiach).

Pri takto nastavených podmienkach nebudú mať veritelia (teda väčšinou banky) veľa dôvodov meniť dlh za akcie a nijako sa tým nerieši problém neživotaschopných podnikov, ktoré potrebujú čoraz viac dlhu na udržanie zamestnanosti.

Ono nápad to nie je zlý (lebo sa to aspoň trochu blíži k trhovému riešeniu), avšak jeho finálna realizácia je úplne bezzubá. Povedal by som, že je to také? európske – veľké plány s minimálnym dosahom, pri ktorých aj vlk ostane sýty aj koza celá a zvyšok ekonomiky sa naďalej bude vlkovi skladať na stravu. Problém je, že zlé úvery sa nedajú riešiť tak, aby niekto neprišiel o peniaze. Keď veritelia nebudú do konverzie dlhu na akcie prinútení, tak ju nevykonajú. A keď aj budú, tak tie najproblémovejšie spoločnosti budú vyňaté a naďalej budú nútené vykrývať straty novým dlhom.

Pritom Čína má dosť zdrojov na to, aby zvládla aj tvrdú reštrukturalizáciu zlých dlhov. Masívna diera, ktorá by následne vznikla v bankovom sektore by mohla byť uzavretá výnosmi z privatizácie, ktorá je pri vysokom štátnom vlastníctve stále zdrojom vysokých potenciálnych príjmov. Tým by si však vláda znížila vplyv na ekonomiku, čo príliš robiť nechce, a preto to vyzerá tak, že sa problém s čínskym korporátnym dlhom bude naťahovať do budúcnosti a s veľkou pravdepobonosťou aj vyhrocovať.

Klíčová slova: Čína | HDP | Akcie | Banky | Graf | Firmy |
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Čína pohrozila Spojeným státům odvetnými cly, Trumpa to příliš nevystrašilo
    Peking v pondělí oznámil odvetná cla na americké zboží ve výši 60 miliard amerických dolarů. Nová cla by měla dosáhnout 5 až 25 % a zasáhnou až 5000 amerických produktů. Platit by měla od 1. června. Hlavní tajemník japonské vlády Yoshihide Suga konstatoval, že japonská vláda neuvažuje o změně zvýšení daně z prodeje v říjnu. Broadbent z BoE sdělil, že se domnívá, že odložení brexitu do října bude negativní pro investice.
  • Čína poprvé od roku 2008 snižuje rezervy bank, vidina více peněz v oběhu vrací na trhy růst
    Čínská centrální banka dnes překvapivě po třech letech uvolnila svou politiku vů...
  • Čína poslala koreláciu európskych akcií a ropy na niekoľkoročné maximá
    UBS zverejnila veľmi zaujímavý graf, podľa ktorého je korelácia vývoja európskych akcií a ropy najvyššia minimálne za ...
  • Čína potápí bitcoin a zastavuje obchody
    Bitcoin šel v poslední době prudce vzhůru, Číně se to ale nelíbí. Zastavila veškeré obchody s kryptoměnou a ta se následně prudce propadla o čtvrtinu. Kybernetická měna bitcoin vzbuzuje ve světě velký rozruch. Cena bitcoinu v spadla pod 3 000 dolarů, zatímco ještě nedávno v řádu týdnů velmi úspěšně atakovala hranici 5 000 dolarů. Jde o prudkou reakci na zprávy, že všechny kryptoměnové burzy v Pekingu musejí ihned zastavit své obchodování a o termínu tohoto kroku následně informovat všechny uživatele. O tomto nařízení státních orgánů nejprve informoval list Securities Times.
  • Čína potopila pacifické meny, akcie strácajú
    Dnešné obchodovanie prinieslo na trhy o niečo väčšiu volatilitu ako predošlé dni. O rozruch sa postaral predovšetkým p...
  • Čína povolí plné zahraniční vlastnictví výroby osobních automobilů
    Čínské úřady zruší omezení zahraničních investic do výroby osobních automobilů. Od 1. ledna 2022 tak bude moci být výroba osobních aut plně v zahraničním vlastnictví. Vyplývá to z dnešní zprávy čínského ministerstva obchodu a Národní rozvojové a reformní komise, uvedl dnes zpravodajský server CNBC.
  • Čína povoluje opratě: Poprvé od roku 2008 snižuje úrokové sazby, ulevuje bankám
    Čínská centrální banka učinila jasný krok k uvolnění měnové politiky a tím podpo...
  • Čína povzbudila akciové investory, neplánuje oslabovat juan; analýza zlata
    Evropské burzy v pondělí rostou a korigují ztráty z předchozích dvou týdnů. Optimismus čerpají z Asie, kde japonský akciový index Nikkei...
  • Čína po zasedání G20 uvolňuje povinné minimální rezervy, indexy PMI opět zklamaly, analýza AUD/USD
    Čínský index nákupních manažerů Caixin za výrobu spadl na 48,00 oproti očekávaným 48,4 bodům. Podnikatelské podmínky ve výrobním sektoru...
  • Čína požaduje od bánk, aby znížili sadzby na vkladoch, s cieľom stimulovať ekonomiku!
    Menový pár USDCNH a kontrakt CHNComp reagovali nárastom v súvislosti s oznámením príkazu čínskych úradov znížiť úrokové sadzby z vkladov s cieľom stimulovať ekonomiku. Výnosy čínskych dlhových cenných papierov poklesli po uvedenom oznámení.
  • Čína pripravuje odvetné clá, akcie rozširujú straty
    Negatívnu náladu na akciových trhoch umocnili správy z Číny o tom, že Čína pripravuje odvetné clá na import tovarov z USA. Pripravované clá počítajú s 25% colnou sadzbou na dovoz tovarov z USA. V prípade, ak nedôjde k úspešnému dosiahnutiu obchodnej dohody, USA pristúpi k zvýšeniu ciel a rovnako aj Čína. Stupňujúce sa napätie ohľadom obchodnej vojny poslalo trhy späť nadol. K týmto negatívnym správam sa pridal aj fakt, že Európska komisia znížila výhľad rastu eurozóny pre rok 2019 z 1,3% na 1,2% a v roku 2020 z 1,6% na 1,5%. EK uviedla, že v prípade eskalácie obchodnej vojny, bude tempo hospodárskeho rastu nižšie.
  • Čína provokuje Trumpa. A vôbec nemá také slabé karty, ako by sa mohlo zdať
    Môj dnešný komentár pre hnonline.sk   Čínska mena sa v júni oslabila voči doláru o viac ako 3%. Bolo to najväčšie...
  • Čína prudce zvyšuje ceny kritických komodit. Proč tomu tak je?
    Na londýnské burze došlo od začátku února k výraznému zdražení mědi. Měď se blíží k psychologické hranici 10 000 USD ​za tunu kvůli napjaté situaci na straně nabídky a hlavně kvůli silné poptávce z Číny. Podobná situace byla zaznamenána i u dalších klíčových komodit, jako je například ropa, železná ruda nebo kobalt. V důsledku toho dochází k neobvykle silnému nárůstu čínských zásob napříč komoditním spektrem.
  • Čína představila odvetná cla
    Americké akciové trhy zahajují dnešní obchodování se ztrátami. Indexy S&P 500 a Dow Jones oslabují o 0,5 % a technologický Nasdaq klesá o 0,8 %. V rámci širšího indexu S&P 500 se nejhůře vede energetickým společnostem (-1,1 %). Děje se tak v reakci na oznámení Číny o plánu uvalit ve dvou vlnách nová cla v rozmezí 5 až 15 % na americké zboží v celkové hodnotě 75 mld. USD. První s účinností od 1. září a druhá od 15. prosince. Jednou z dotčených komodit je americká ropa, na kterou připadá 10% clo. To je také důvod, proč jsou energetické společnosti po otevření trhů nejztrátovějším odvětvím.
  • Čína představuje hnací sílu globálního oživení poptávky po ropě
    Čínská poptávka po ropě se zotavila na úroveň více než 90 % původního stavu před pandemií koronaviru začátkem tohoto roku, což je překvapivě silné oživení, které by se mohlo odrazit v třetím čtvrtletí.
  • Čína předstihla Japonsko na pozici největšího světového vývozce aut
    Čína předstihla Japonsko na pozici největšího světového vývozce aut. V prvním čtvrtletí Čína vyvezla podle oficiálních statistik zveřejněných minulý týden 1,07 milionu vozů, což je meziročně o 58 procent více. Z Japonska putovalo na světové trhy 954.185 automobilů, o šest procent více než ve stejném období loni, píše zpravodajský server BBC. Čínský vývoz podpořila poptávka po elektromobilech a prodej do Ruska.
  • Čína překvapila vyšší fixací USDCNY v době oslabování dolaru
    Oslabování dolaru v pátek uprostřed všeobecného výprodeje pokračovalo, jelikož silná data z Německa z...
  • Čína překvapivě snížila krátkodobé úvěrové sazby
    „Čína tímto krokem nepřímo přiznává potíže s obnovou ekonomiky a mohlo by to být předzvěstí intenzivnější stimulace a snížení klíčových úrokových sazeb později v roce,“ říká analytik BHS Timur Barotov.
  • Čína přestala trhy strašit, ale nový problém je Sýrie. Trhy se drží, přestože nálada chladne
    Po projevu čínského prezidenta dostaly finanční trhy příležitost se dál zklidnit a přehodnotit směrem dolů riziko vyhrocení obchodní války. Věříme, že jednání nakonec dokáží zabránit roztočení spirály cel a omezení, ovšem stále je ještě hodně času na ostrá prohlášení zejména z americké strany.
  • Čína přestala trhy strašit, ale nový problém je Sýrie. Trhy se drží, přestože nálada chladne
    Po projevu čínského prezidenta dostaly finanční trhy příležitost se dál zklidnit a přehodnotit směrem dolů riziko vyhrocení obchodní války. Věříme, že jednání nakonec dokáží zabránit roztočení spirály cel a omezení, ovšem stále je ještě hodně času na ostrá prohlášení zejména z americké strany.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
Directa SIM
NAGA
Oanda
reklama
Purple trading AI