Čtvrtek 28. březen 2024 22:19
reklama
CapXmaster srovnani
reklama
Swissquote Bank
reklama
Dukascopy new
reklama
CapXmaster

Čína - Bod zlobu (ekonomické dáta)

29.09.2015 14:48  Autor: TRIM Broker  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

V sérií analýz s názvom "Čína - Bod zlomu" sa budeme venovať čínskej ekonomike z pohľadu makroekonomických dát, podrobnejšie sa pozrieme na posledné 5-ročné plány a taktiež budeme rozoberať, čo možno očakávať od čínskej ekonomiky a hlavných autorít (komunistická strana, PBOC) v najbližších týždňoch a mesiacoch.

V prvom diely sme sa venovali dôležitým dátumom pre Október 2015. V druhom diely sa budeme venovať makroekonomickým výsledkom, ktoré čínska ekonomika dosahovala v posledných rokoch a hlavne mesiacoch. Sledované dáta sú od roku 2000.

 HDP

Ročné tempo rastu HDP dosiahlo úroveň 7%, čo je najnižšia úroveň od pokrízových rokov. Treba však zdôrazniť, že čínska ekonomika nespomaľuje zo dňa na deň. Práve naopak, čínsky predstavitelia od roku 2006 neočakávali vyššie tempo rastu ako 8% ani vo svojich 5-ročných plánoch. Preto súčasný stav je iba naplnením ich očakávaní. Číňania už viac ako 10 rokov deklarujú, že ich rast má byť v okolí 7 - 8%. Bude veľmi dôležité sledovať, čo povedia pre najbližších 5 rokov. Dá sa povedať, že v tejto oblasti do bodky splnili to čo avizovali.

 

  Miera nezamestnanosti

Miera nezamestnanosti je v komunistickej Číne veľmi "pokrivený" ukazovateľ. Zo skúseností z post komunistických krajín vieme, že v prípade centrálne plánovanej ekonomiky je umelo udržiavaná zamestnanosť a teda znižovaná nezamestnanosť. Rovnako tomu je aj v Číne a miera nezamestnanosti sa dokáže iba o desatiny vzdialiť od 4% úrovne. Preto výsledky nie sú ani sledované a ani ekonomicky relevantné.

 Inflácia

Čínska inflácia vyzerá relatívne dobre, ba dokonca lepšie ako v rozvinutých ekonomikách. Dáta z augusta ukazujú úroveň 2,0%, čo je iba snom ECB. Treba však zabudnúť na cieľ rozvinutých ekonomík, pretože tým čínskym je 3,0% úroveň inflácie. Dá sa teda povedať, že v tomto smere posledné roky zaostávajú.

Dáta jadrovej inflácie vyzerajú veľmi podobne ako dáta celkovej inflácie. Priam ideálne dáta pre rozvinutú ekonomiku. Jadrová inflácia tesne pod dvoma percentami na úrovni 1,7%. Opäť však nie v kontexte trojpercentného inflačného cieľa.

 PPI

Horšie to ale vyzerá ak sa pozrieme na infláciu meranú podľa indexu cien výrobcov PPI. Aktuálne je index na úrovni -5,9% a jedná sa o najnižšie úrovne od roku 2009.

.

Zaujímavosťou je, že aktuálne máme divergenciu v dvoch ukazovateľoch inflácie a to relatívne výraznú. Je to spôsobené hlavne rýchlim poklesom cien vstupov (komodít) v posledných mesiacoch, čo sa odrazilo na poklese PPI. Na druhej strane do spotrebných cien sa tento pokles prejavuje len pomaly. Dopytová strana dostala taktiež impulz a podporu v podobe stimulov PBOC, čo môže držať CPI a teda spotrebiteľské ceny vyššie po dlhšiu dobu. História však ukazuje, že divergencia nemôže trvať dlhší čas a preto očakávame, že CPI sa bude približovať PPI. Na druhej strane PPI už má len limitovaný priestor na ďalší pokles, pretože si treba uvedomiť, že aj ceny vstupov sú už relatívne nízko a komodity už nemajú príliš kam poklesnúť.

 Úroková sadzba

Základná úroková sadzba je na úrovni 4,6%. Od roku 1996 (dostupné dáta) sa jedná o najnižšiu úroveň základnej úrokovej sadzby. V roku 2007, kedy vrcholila hýpotekárna bublina, boli sadzby na úrovni 7,5%. Za posledný rok sme videli zníženie sadzieb celkovo 4 krát. Výsledkom týchto stimulov malo byť podporenie domácej ekonomiky, stimulovanie úverovania a lacnejšie financovanie pre firmy. To sa však darí iba z časti a ide skôr o pribrzďovanie "tvrdého pristátia".

 PMR

Povinné minimálne rezervy pre hlavné banky sú na úrovni 18%. Za posledný rok sme videli celkovo tri zníženia z čoho bolo jedno až o 50 bázických bodov.

 Nesplatené úvery

V posledných mesiacoch Čína zaznamenala rast nesplatených úverov a to aj napriek tomu, že náklady na financovanie poklesli. Môže ísť o tri druhy nesplatených pôžičiek. Prvým sú neefektívne investície v reálnej ekonomike, ktoré boli "zlikvidované" pomalším rastom, spoločnosti zbankrotovali a pôžičky neboli splatené. V druhom prípade môže ísť o investície na finančnom trhu, ktoré počas čínskej akciovej bubliny naberali na sile a následné spľasnutie tejto bubliny opäť "zlikvidovalo" požičané zdroje, ktoré neboli bankám niky splatené. V treťom prípade to môžu byť spotrebiteľské pôžičky. S poklesom ekonomickej aktivity buď klesajú mzdy alebo rastie nezamestnanosť (optimalizácia nákladov spoločností). Keďže nezamestnanosť je umelo udržiavaná skôr sa v tomto prípade jedná o pokles disponibilného príjmu. V takom prípade nemusia mať domácnosti dostatok prostriedkov na úhradu svojich záväzkov.

 Obchodná bilancia

Obchodná bilancia sa v posledných rokoch dostáva stále viac do prebytku. Práve dynamika v posledných dvoch rokoch je relatívne výrazná. Dôvodom nieje zvýšené tempo výroby a rast exportu, ale naopak pokles na strane importu. 

 

 Export

Exporty si držia solídnu dynamiku rastu za posledné desaťročie, teda až na výnimku krízových rokov.

 Import

Na druhej strane importy klesajú. Dôvodom mohlo byť aj čiastočné oslabenie CNY čoho výsledkom bol pokles kúpyschopnosti domácej meny a zdraženie importu. 

 Kapitálové toky

Nasledujúci graf zobrazuje kapitálove toky v tisíckach miliónov amerických dolárov. Od začiatku roku 2014 sa začal znižovať príliv kapitálu do krajiny, ktorý vyvrcholil masívnym odlivom počas 1Q 2015 (prasknutie čínskej akciovej bubliny). V 2Q sa odliv kapitálu o niečo zmiernil a dosiahol hodnotu -776, čo je však druhou najnižšou úrovňou za sledované obdobie. Zvýšená volatilita ukazovateľa iba naznačuje, že Čína je kapitálovo stále otvorenejšia a v prípade problémov sa kapitál veľmi rýchlo sťahuje preč.

 PMI výroby

Dáta PMI ukazujú, že nákupný manažéri ohodnocujú svoje očakávania stále pesimistickejšie. Udalosti z posledných mesiacov zatlačili ich sentiment ešte nižšie a to na najnižšie úrovne od roku 2012.

 PMI nevýrobného sektora

Sektor služieb na tom nie je až tak zle ako sektor výroby. Napriek tomu sentiment nákupných manažérov je aj tu najnižšie od 1Q 2014.

 Priemyselná produkcia

Priemyselná produkcia aktuálne dosahuje úroveň 6,1% na medziročnej báze. Napriek tomu ide o tempo porovnateľné s rokom 2009, kedy vrcholil dopad krízy na reálnu ekonomiku. Na druhej strane treba povedať, že Čína už od roku 2010 upúšťala od ideí "továreň sveta" a začala presadzovať prechod k spotrebnej ekonomike založenej na sektore služieb. Prirodzeným dôsledkom toho je aj pozvoľný pokles rastu priemyselnej produkcie a zníženie podielu výrobného sektora na celkovom HDP ekonomiky. Je to daň za rebalansáciu ekonomiky.

 Predstihový index

Takzvaný leading index sleduje viacero oblastí v ekonomike a je predstihovým indikátorom vývoja. Jedná sa o mäkké dáta, avšak jeho výkonnosť predikcie HDP je relatívne dobrá. Posledné mesiace poukazujú na miernu stabilizáciu tohto indikátora. Uvidíme či to tak bude aj pri dátach HDP za 3Q.

 Ceny nehnuteľností

Čínsky realitný trh zaznamenal v rokoch 2013 až 2014 silný rast cien nehnuteľností. Následne realitná bublina spľasla a ceny klesali až do 1Q tohto roka. Aktuálne však vidíme relatívne silný odraz, ktorý je spojený aj s poklesom úrokových sadzieb a lepšími podmienkami financovania. Čím viac bude PBOC znižovať sadzby a uvoľňovať monetárnu politiku, tým budú ceny nehnuteľností rásť rýchlejšie, pretože úverovanie je aktuálne najlacnejšie v histórií. Nateraz je však priestor pre rast cien domov relatívne dobrý a PBOC je stále relatívne ďaleko od novej realitnej bubliny.

 Čínsky juan

Čínska mena je určovaná administratívne. Napriek tomu od júla, kedy došlo k devalvácií meny, sa kurz upravuje na dennej báze podľa toho ako sa obchoduje CNY off-shore. 

 Akciový trh

Čínske akcie si za posledný rok prešli silnými turbulenciami. Začiatkom roka sme videli prudký rast akciového trhu, ktorý na seba naviazal množstvo špekulatívneho kapitálu. Následne s presakovaním informácií o zhoršujúcej sa ekonomike, začala bublina praskať...

 Zhrnutie:

Dáta sú aktuálne na svojich "limitoch". V prípade ďalšieho zhoršovania to bude poukazovať na novú krízu v EM a trvácnejšie oslabenie globálneho rastu do najbližších rokov. Na čo budú musieť adekvátne reagovať centrálne banky a ekonomiky rozvinutých krajín. Na opačnej strane ak čínske stimuly dokážu udržať solídny rast a rebalansácia začne prinášať svoje prvé ovocie, dopady na globálnu ekonomiku nemusia byť tak zásadné. Čína do určitej úrovne spomaliť musí. Je to daň za rebalansáciu. Otázkou je teraz na až akú úroveň a dokážu toto spomalenie rozvinuté ekonomiky ustáť bez väčších "škôd"?

 

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Čína
    Čínska centrálna banka PBOC zvýšila m...
  • Čína a Barma uzavřely desítky obchodních dohod
    Čína a Barma dnes uzavřely desítky dohod, které se týkají zejména projektů v oblasti barmské infrastruktury. Peking se tak snaží zvýšit svůj vliv v zemi, která od roku 2017 čelí rostoucí mezinárodní izolaci kvůli obviněním z genocidy při ofenzivě proti příslušníkům etnika Rohingů, napsala agentura Reuters. Jak nicméně poznamenala, během nynější dvoudenní návštěvy čínského prezident Si Ťin-pchinga, nebyly odsouhlaseny žádné nové větší projekty.
  • Čína a Blízký východ brzdí akcie
    Evropské akciové trhy otevřou v pondělí o něco níže, neboť napětí na Blízkém východě a zpřísnění měnové politiky v Číně posílají globální chuť k riziku dolů a ceny ropy naopak vzhůru.
  • Čína a EU přinášejí trhům úlevu. Investoři se vracejí do rizika, ale korunu poptávka míjí
    Pátek konečně přináší trhům podstatnou úlevu, která se projevuje zřetelným přesunem investorů z bezpečí do rizika za potenciálně větším výnosem. Akcie v Asii a nyní i Evropě slušně rostou a peníze se naopak stahují z bezpečných dluhopisů. Euro koriguje ztráty z průběhu týdne a roste vůči dolaru na 1,1650. Pod tlakem se nachází japonský jen.
  • Čína a Indie nakupují více ruské ropy
    Rusko minulý měsíc předběhlo Saúdskou Arábii a stalo se druhým největším dodavatelem ropy pro Indii. Průměrný denní vývoz ruské ropy do Indie je podle údajů 819 000 barelů, v porovnání s "ubohými" 277 000 barely denně v dubnu.
  • Čína a její ekonomické trilema
    Jeho podstata je následující. Žádná země nemůže mít dlouhodobě nezávislou měnovou politiku, volný pohyb kapitálu a fixní kurzový režim...
  • Čína a její sousedé restartují dodavatelské řetězce
    S tím, jak se čínská ekonomika oklepává ze zákazu vycházení, hlásí analytici Fidelity Intenational aktivitu v rozlehlé síti asijských továren, přístavů a logistických center. Přístavní jeřáby se v některých největších asijských přístavech znovu otáčí, protože produkce z čínských továren se po týdnech narušení koronavirem opět zvyšuje.
  • Čína a jestřábi z ECB. Akcie míří dál dolů
    Po negativním úvodu akciové trhy většinou navyšují své ztráty. Německý DAX ztrácí skoro procento, S&P 500 se tomu blíží s poklesem o 0,8 pct. Naopak FTSE 100 se vrací k nule. Eurodolar šel nejprve proti proudu a připsal si výraznější zisky, ale nakonec je redukuje a vrací se pod 1,0400. Na dluhopisech ani odpoledne nevidíme jasný směr, ovšem výnosy na amerických inflačně zajištěných papírech se posunuly výš.
  • Čína a následně i Trump potvrdili dílčí dohodu v celní válce, sója vzrostla. Nejistota v jisté míře přetrvává, ale i tak jde o průlom, příznivý i pro Česko
    Čína dnes odpoledne středoevropského času potvrdila, že se se Spojenými státy dohodla na znění dílčí obchodní úmluvy obou zemí. V podstatě je tím završeno dojednávání první fáze této úmluvy, která má podle čínské strany devět oddílů. Přičemž by měly následovat dvě další fáze. Fáze druhá, která ale bude náročnější na vyjednávání, by podle tweetu amerického prezidenta Donalda Trumpa měla začít „okamžitě“, nebude se tedy čekat na povolební čas.
  • Čína a Rusko na „Black listu“ k dodávkám čipů pro AI
    Spojené státy americké se rozhodly zařadit na černou listinu Čínu, Rusko, Írán a další země, kde plánují zastavit dodávky pokročilých čipů používaných v umělé inteligenci a strojů pro jejich výrobu.
  • Čína - Bod zlomu (očakávané udalosti)
    V sérií analýz s názvom "Čína - Bod zlomu" sa budeme venovať čínskej ekonomike z pohľadu makroekonomických dát, podrob...
  • Čína - Bod zlomu (5-ročný plán 2010-2015)
    Nasledujúci obrázok zaznamenáva hlavné ukazovatele a ich ciele pre posledný 5-ročný plán čínskej vlády. Jedná sa o hlavné ekonomické...
  • Čína brzdí trhy v rozletu, čeká se na americká data
    Závěr týdne se zatím pro evropské akcie odvíjí smíšeně. Včerejší vývoj na Wall Street byl sice pozitivní inspirací, ale Asie to trochu pokazila. Během dne se čekají další výsledky a důležitá americká data.
  • Čína bude jedinou velkou ekonomikou, která letos poroste více než loni
    KRYTÍ: Čínská ekonomika se zotavuje, inflace je nízká a ocenění P/E na akciovém trhu se blíží polovině průměrných hodnot v USA. Přesto se čínským akciovým trhům v letošním roce nedaří. Mezi hlavní důvody patří: Čínské trhy se potýkají s velkými očekáváními po velkém oživení akcií ve čtvrtém čtvrtletí a s tlumeným apetitem po čínských technologických akciích, když se těm americkým daří tak dobře, a to zejména díky domácímu a spotřebitelskému oživení ekonomiky, zatímco exportní poptávka je slabá a klíčový trh s nemovitostmi zaostává.
  • Čína bude mít nejslabší růst od 70. Let. Zdá se, že to ale zvládla.
    Podle odhadu analytiků se zřejmě sníží vývoj hrubého domácího produktu Číny nejen za první čtvrtletí, ale i za celý letošní rok. Kvůli nemoci COVID-19 bude výkon druhé největší ekonomiky světa dle předpokladu nejhorší od konce takzvané kulturní revoluce v roce 1976.
  • Čína buduje obry globálního investičního bankovnictví z dosud opomíjených brokerů
    Čína se rozhodla pro zásadní reformu domácího brokerského byznysu a neskrývá ambice vybudovat z nich domy, které se budou schopny postavit nejsilnější globální konkurenci typu Goldman Sachs či Morgan Stanley. Ukazují to dokumenty tamních regulátorů. Má šanci?
  • Čína byla pro Apple v 1Q24 mírný headwind
    Společnost Apple dosáhla působivých celkových výsledků, které překonaly očekávání v oblasti příjmů díky silnému prodeji iPhonů, zejména na rozvíjejících se trzích mimo Čínu. Prodeje iPadů a služeb však zaostaly za odhady a prodeje v Číně výrazně zaostaly za očekáváním. Cena akcií po skončení obchodování mírně klesla, což odráží obavy z konkurenceschopnosti čínského trhu. Apple investuje do umělé inteligence, v současné době se však zaměřuje na produkt pro rozšířenou realitu Vision Pro. To naznačuje, že společnost může čelit rostoucí konkurenci v oblasti umělé inteligence.
  • Čína čelí priemyselnej rececii
    Čína čelí tzv. priemyselnej recesii. Na jednej strane index spotrebiteľských cien zaznamenal medziročný nárast o 3% (najvýraznejší rast od roku 2013), no na druhej strane, index cien výrobcov klesol oproti minulému roku o 1,2%.
  • ČÍNA ČELÍ TVRDÉ OBCHODNÍ PERSPEKTIVĚ
    V rámci druhé světově největší ekonomiky došlo k poklesu exportu i importu v průběhu měsíce června. Vývoz klesl...
  • Čína dala Hongkongu zákulisní souhlas k tomu, aby se mohl stát krypto hubem
    Od té doby, co vešlo ve známost, že Čína zvažuje legalizaci obchodování s kryptoměnami pro retailové obchodníky, hongkongské úřady tvrdě prosazují rozvoj blockchainového ekosystému.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Fintokei SwiftTrader