Agentura S&P snížila rating Japonska, Abenomics očividně nefunguje

Na podzim roku 2012 přišla japonská centrální banka BoJ s programem masivního uvolňování měnové politiky. Společně se změnami ve fiskální oblasti a strukturálními reformami měl nastartovat japonskou ekonomiku. Téměř tři roky po prvním výstřelu však můžeme konstatovat, že program selhal. Ekonomický vývoj je stále neuspokojivý. Od globální finanční krize už má Japonsko za sebou tři recese. Poslední statistiky HDP za 2Q tohoto roku opět ponořily Japonsko do červených čísel. Ekonomice nepomáhá ani slabší měna. Japonský jen ztratil za poslední tři roky více než polovinu své hodnoty (k USD). Nemluvě o tom, že dluh země k HDP dosahuje na 246,1 % (dle MMF) a letošní rozpočtový deficit by měl dosáhnout na 6,1 %. Spolu se stárnoucí populací není Japonsko schopno nastartovat růst a hrozí další zhoršování situace.

Snížení ratingu

K poměrně radikálnímu kroku dnes přistoupila agentura S&P, která snížila rating země z AA- na A+ se stabilním výhledem. Před rokem agentura rating potvrdila s tím, že ke snížení by mohlo dojít v případě zastavení ekonomického růstu. V aktuálním komentáři uvedla, že přes počáteční slibné kroky v rámci Abenomics se nepodařilo zvrátit negativní ekonomický vývoj. Dle agentury se nepodaří změnit současný negativní trend nejméně v průběhu dalších 2 - 3 let.

Aktuální ratingy Japonska nejdůležitějších ratingových agentur

Tržní reakce na snížení byla velmi malá. Japonský jen změnu v podstatě nezaznamenal a podobně na tom byly také výnosy z japonských dluhopisů. (Daleko větší vliv mělo zklamání z vývoje indexu CPI v USA zveřejněném ve 14:30). Snížení hodnocení země nebylo pro investory velkých překvapením. Ratingová agentura Fitch snížila hodnocení země na A už v dubnu. A do třetice Moody?s snížila rating na A1 (ekvivalent A+ u S&P) v prosinci minulého roku.

Zvýšení daní a inflace

Nejhmatatelnější změnou ve fiskální politice posledních let bylo zvýšení daně z prodeje zboží z 5 na 8 % v dubnu 2014. A byl to také hlavní impuls pro inflaci, která měla dle plánů v dubnu 2015 dosáhnout na 2 %. Poslední data však ukazují postupný sestup ke stagnaci cen. Index CPI dosáhl v červenci na pouze 0,2 %. Inflace prudce spadla, jakmile odezněl meziroční vliv růstu daně. Navíc se přidal "pozitivní" pokles cen energií v čele s ropou, na jejichž importu je země závislá. Výsledkem je, že plánované dosažení dvouprocentního inflačního cíle bylo přesunuto na polovinu příštího roku. Už nyní se ovšem zdá tento cíl jako ne příliš důvěryhodný.

BoJ se zdá být bezzubá

Přestože se BoJ v minulých letech snažila "co to šlo", negativní vývoj se ji zvrátit nepodařilo. Banka už skoupila téměř třetinu celkového objemu státního dluhu a nakupuje také na akciovém trhu. Vzhledem k velikosti ekonomiky intervenuje zhruba dvojnásobnou silou než americký Fed v závěru svého programu kvantitativního uvolňování. Na trh vstupuje také japonský penzijní fond, který je největší na světě a díky změně stanov navyšuje své akciové investice. Aktiva BoJ přesahují 3/4 japonského HDP, což je přibližně trojnásobek podílu aktiv dalších velkých centrálních bank na domácích ekonomikách (Fed, ECB, BoE). Od počátku tohoto roku banka nakupuje měsíčně aktiva v přepočtu za 60 - 70 miliard dolarů měsíčně. Jedním z důsledků rozvolněné měnové politiky je prudký nárůst tokijského indexu Nikkei 225, který během Abenomics vzrostl až o 140 %. Více než dvojnásobný růst drží i po nedávném propadu na akciových trzích. Vzhledem ke vzdalování cílů BoJ (hlavně nízká inflace) byla vysoká očekávání směrem k úternímu zasedání banky. Očekávané oznámení intervence sice nepřišlo, ovšem trhy sázejí na to, že nakonec BoJ nic jiného nezbude. A to přestože banka nabídla relativně optimistický výhled. Blížící se intervenci zatím nereflektuje japonský jen, který je kvůli přetrvávající rizikové averzi na vyšších hodnotách, než v průběhu letních měsíců. Kurz USD/JPY poklesl v posledních týdnech ke 120 jenům za dolar.

Vyhlídky nejsou pozitivní

Jen obtížně se hledají faktory, které by mohly japonské ekonomice pomoci ze současného marasmu. Nízké ceny energií a komodit jsou mezi nimi. Ovšem když nepomohla ani "bazuka" ve formě masivních nákupů aktiv v posledních letech, nízká cena ropy japonskou ekonomiku nezachrání. Ale očividně není lékem ani masivní oslabení měny, které sice pomohlo exportérům, ale negativní dopady postihly další oblasti ekonomiky. Zároveň v situaci masivního veřejného předlužení, vysokého rozpočtového schodku a faktu, že polovina japonského státního rozpočtu jde na splátky dluhu, se jen těžko hledají východiska. Předpovědi pádu Japonska se v posledních letech objevují docela často, ale země se přes nepříznivé fundamenty stále drží. Jak dlouho ještě?

Čtěte více

• Agentura Fitch snížila rating USA
  Ani série slabších dat z americké ekonomiky, ani fakt, že agentura Fitch snížila včera rating USA z nejvyšší možné úrovně AAA na AA+ nepuhnuly nijak zásadně kurzem eurodolaru. Dodejme, že Fitch odůvodnila snížení ratingu zhoršeným fiskálním výhledem pro následující tři roky a komplikovaným procesem při navyšování dluhového stropu v USA. Vcelku logicky tak americké vládní dluhopisy nezažily dobrý den - zajímavé přitom bylo, že výnosy směřovaly prudce vzhůru již před rozhodnutím agentury Fitch (a navzdory špatným makročíslům). Dnes budou ve další důležitá americká data - konkrétně pak předskokan payrolls - ADP report. Uvidíme, zdali dolar eventuálně ustojí další makroekonomické zklamání.
• Agentura Fitch snížila úvěrový rating USA❗
  Včera po skončení seance na Wall Street se na trzích objevily důležité zprávy. Agentura Fitch Ratings oznámila snížení úvěrového ratingu USA z AAA na AA+. Nepřišlo to zcela nečekaně, protože agentura Fitch zařadila americkou ekonomiku do negativního režimu již v květnu a jako důvod uvedla neshody ohledně dluhového stropu a celkově se zhoršující fiskální situaci. Přesto je tento krok poněkud záhadný, protože dohody o dluhovém stropu bylo nakonec dosaženo a platební neschopnost USA byla odvrácena.
• Agentura Fitch varuje před možným snížením ratingu amerických bank❗
  Jak uvedla CNBC, ratingová agentura Fitch zvažuje snížení ratingu desítek amerických bank, včetně JP Morgan (JPM.US). Připomeňme, že agentura Fitch Ratings v červnu snížila hodnocení zdraví bankovního sektoru, což však zůstalo v podstatě nepovšimnuto, protože to nevedlo ke skutečnému snížení ratingu bank. Na druhou stranu však v případě, že se agentura rozhodne snížit rating bankovního sektoru na A+ ze současného AA-, bude nucena přehodnotit téměř 70 bank, pro které má agentura Fitch analytické pokrytí.
• Agentura Fitch zhoršuje ratingový výhled České republiky. Česku tak poprvé od roku 1998 vážně hrozí zhoršení ratingu
  České republice poprvé od listopadu roku 1998 vážně hrozí zhoršení ratingu od jedné ze tří světově významných agentur. Agentura Fitch v pátek pozdě večer středoevropského času vydala své nejnovější hodnocení dlouhodobého cizoměnového dluhu ČR. Potvrdila sice dosavadní rating, na stupni AA-, zároveň ale zdvihla varovný prst, když výhled zhoršila ze stabilního na negativní. To znamená citelné zvýšení rizika zhoršení ratingu.
• Agentura Fitch zhoršuje ratingový výhled Číně, poprvé v historii. Má Západ sázet na pád Číny?
  Agentura Fitch dnes přelomově zhoršuje ratingový výhled Číně. Děje se tak vůbec poprvé od 90. let, kdy ji začala ratingově hodnotit. Dosud se rating Číny v očích Fitche vždy jen zlepšoval.
• AGENTURA MOODY?S SNÍŽILA RATING VB Z AAA NA AA1
  Páteční obchodování na burzách USA a v Evropě, proběhlo více pozitivně v porovnání s předchozími dny. Investoři se vrá...
• Agentura Moody's snížila řecký rating dluhů
  Co se děje?? Agentura Moody's snížila řecký rating dluhů, když deficit/HDP byl revid...
• Agentura Moody's snížila výhled úvěrového ratingu USA na negativní
  Ratingová agentura Moody's Investor Service minulý pátek snížila rating Spojených států. Výhled ratingu byl změněn ze stabilního na negativní při zachování nejvyššího investičního ratingu země na úrovni AAA.Tato změna odráží obavy z rostoucího rozpočtového deficitu Spojených států a rostoucí politické polarizace. Ratingová agentura zdůraznila, že bez účinných opatření fiskální politiky zaměřených na snížení vládních výdajů nebo zvýšení příjmů budou Spojené státy pravděpodobně čelit velmi velkým fiskálním deficitům, což výrazně oslabí schopnost splácet dluh. Fitch na začátku tohoto roku také snížila rating USA z podobných důvodů.
• Agentura Moody’s tleská Fialově vládě, a to jak za stabilizaci veřejných financí, tak za nastartování důchodové reformy. Ratingový výhled Česka zlepšuje
  Ratingová agentura Moody's včera večer, po zavření burz, zlepšila ratingový výhled zadlužení České republiky. Ponechala hodnocení na stupni Aa3, ale související výhled zlepšila z „negativního“ na „stabilní“. Jedná se o dosud nejprůkaznější doklad toho, že mezinárodní investorská obec považuje tuzemské veřejné finance za stabilizované, resp. za takové, jimž ani ve výhledu do nejbližších let nehrozí závažnější otřes či neudržitelné spění k rozvratu.
• Agentura Moody’s zhoršuje výhled ratingu Česka, zdvihá „varovný prst“ Fialově vládě. Česku dle ní hrozí fatální energetická krize, jež by dále prohloubila zadlužení země
  Agentura Moody’s, jedna z tří světově významných ratingových agentur, dnes zhoršila ratingový výhled dluhu České republiky, ze „stabilního“ na „negativní“. Samotný rating však nadále ponechává na stávající úrovni, „Aa3“.
• Agentura Standard & Poor’s Česku potvrzuje rating, jde o dobrou zprávu pro Fialovu vládu. ČR podle agentury energetickou krizi zvládne, i díky svému nízkému dluhu
  Ratingová agentura Standard & Poor’s, jedna z tří světově významných ratingových agentur, dnes potvrdila ratingové hodnocení i ratingový výhled dluhu České republiky. Rating agentury tak zůstává na stupni „AA-“, přičemž výhled je nadále „stabilní“.
• Agentura Standard & Poor’s potvrdila České republice rating úvěruschopnosti i příslušný výhled. Jde o potvrzení, že Česko dosavadní koronavirovou krizi zvládá z ekonomického hlediska dobře
  Ratingová agentura Standard & Poor’s Global Ratings České republice potvrdila stávající hodnocení její úvěruschopnosti. Česko tak nadále zůstává v rámci zemí bývalého sovětského bloku zemí s celkově nejlepším ratingem, vezmeme-li v potaz hodnocení nejen Standard & Poor’s Global Ratings, ala také zbývajících dvou světově významných ratingových agentur, a sice Moody’s a Fitch.
• Agentúra Standard/Poors sa obáva o stav španielskych bánk
  A očakáva, že ešte mnohé tzv. cajas teda sporiteľne s veľkou exspozíciou voči realitnému trh...
• AGRESIVNÍ NAKUPOVÁNÍ DLUHOPISŮ POTÁPÍ JEN
  USD/JPY klesá už třetí den po sobě, protože Japonská banka (BOJ) včera zahájila svůj agresivní program monetárního uvo...
• Agresivní zvyšování úrokových sazeb v USA skončilo, vysoké sazby však přetrvají
  Americký FED dnes zvýšil svoji základní úrokovou sazbu o 0,5 procentního bodu. Po čtyřech zvýšeních sazby o 0,75 procentního bodu jde o první známku blížícího se konce zvyšování sazeb. Ty se aktuálně dostaly do pásma 4,25 – 4,5 %. Ačkoli zvyšování sazeb bude ještě několik měsíců pokračovat, jde o jasnou známku toho, že vrchol zvyšování sazeb se blíží.
• Agrofert dokončil odkup divize od chemičky Borealis za asi 19,2 mld. Kč
  Holding Agrofert dokončil převzetí divize na zpracování dusíku rakouské chemičky Borealis, která zahrnuje výrobu hnojiv, melaminu a technických dusíkatých produktů. Transakce za 810 milionů eur (přes 19,2 miliardy Kč) byla dokončena dnes. V tiskové zprávě o tom informoval mluvčí Agrofertu Pavel Heřmanský. Holding díky odkupu divize rozšíří své aktivity v Rakousku, Německu a Francii a bude moci využívat distribuční sít Borealisu podél toku Dunaje.
• Agrofert má všechna povolení ke koupi části rakouského Borealisu
  Holding Agrofert ze svěřenských fondů českého expremiéra Andreje Babiše (ANO) získal všechna povolení potřebná k převzetí divize rakouské chemičky Borealis pro výrobu hnojiv. Podpis kupní smlouvy je otázkou nejbližších dní. Serveru HN.cz to řekl mluvčí holdingu Pavel Heřmanský. Agrofert transakcí získá chemické závody v rakouském Linci, německém Wittenbergu a třech francouzských městech. Stane se tak předním evropským producentem zemědělské chemie.
• Agrofert posílil na chmelařském trhu, koupil skupinu Top Hop
  Koncern Agrofert koupil předního pěstitele chmele skupinu Top Hop. Rozloha chmelnic Agrofetu stoupne o 550 hektarů, když dosud obhospodařoval 160 hektarů chmelnic. Hodnotu transakce nebudou smluvní strany zveřejňovat. ČTK o tom dnes informoval mluvčí Agrofertu Pavel Heřmanský. Celkově je v Česku podle Ústředního kontrolního a zkušebního ústavu zemědělského zhruba 4940 hektarů osázených chmelem. Pěstitelů je kolem 120, přičemž přes tři čtvrtiny chmele se pěstují v Žatecké chmelařské oblasti. Podle odhadu dvou zdrojů serveru Hospodářských novin (HN) se hodnota transakce může pohybovat okolo jedné miliardy korun.
• Agrofertu loni klesl zisk o 16 % na 3,8 miliardy Kč a tržby o 0,7 % na 161 miliard
  Koncernu Agrofert loni meziročně klesly konsolidované tržby o 0,7 procenta na 160,98 miliardy Kč. Zisk klesl o 16 procent na 3,76 miliardy korun. ČTK to sdělil mluvčí společnosti Karel Hanzelka. Hlavním důvodem zhoršení je podle něho dopad pandemie na odvětví mediálních služeb.
• Agrofertu loni stouply tržby o 15 pct na 184,8 mld. Kč
  Koncernu Agrofert loni meziročně stouply konsolidované tržby o 15 procent na 184,8 miliardy korun. Zisk po zdanění stoupl na 5,8 miliardy korun ze 3,8 miliardy Kč v roce 2020. Za růstem tržeb je podle holdingu hlavně zvýšení prodejních cen v chemickém segmentu v reakci na významné zvýšení vstupních nákladů a za růstem zisku hlavně zlepšení hospodaření v segmentech chemie a zemědělství. ČTK to dnes v tiskové zprávě sdělil mluvčí koncernu Pavel Heřmanský.