Čtvrtek 18. duben 2024 17:19
reklama
InstaForex Autochartist_
reklama
Fintokei SwiftTrader
reklama
Swissquote Bank
reklama
Fintokei SwiftTrader

Aká by mohla byť inflácia v Grécku v prípade GrExitu?

03.07.2015 16:11  Autor: X-Trade Brokers  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

V apríli som sa v poste Najväčšie devalvácie v posledných dekádach ukazujú, že GrExit by Grécku pomohol pozrel na to, ako sa vyvíjali HDP a nezamestnanosť vo veľkých ekonomikách, ktoré od roku 1990 opustili fixný menový kurz. Jednalo sa o šesť krajín – Británia (1992), Brazília (1999), Rusko (1998), Mexiko (1994), Argentína (2002) a Thajsko (1997). S výnimkou Británie bol v týchto krajinách pokles meny po prvú dlhšiu stabilizáciu od 40-70 %. Hoci headliny z Grécka môžu vyzerať akokoľvek zle, tak podľa mňa by mohol byť pokles prípadnej novej gréckej meny niekde v tomto pásme. Ostatne, ďalšie spomínané krajiny na tom tiež neboli v čase opustenia fixného kurzu skvelo. V tomto poste sa pozriem na to, že ako sa v týchto krajinách vyvíjala inflácia po opustení fixného kurzu a budem sa z toho snažiť vyčítať, kam by mohla v prípade GrExitu mohla vyskočiť v Grécku. Britániu vynechám, lebo pokles meny (15 %) a aj dopad na infláciu bol nízky. Brazília (oslabenie hodnoty meny o 41 %). Ako je z Grafu vidno (v grafe je zachytená inflácia 5 rokov pred, v roku a päť rokov po opustení fixného kurzu meny), tak zavedenie fixného kurzu pomohlo v krajine ukončiť hyperinfláciu z prvej polovice deväťdesiatych rokov a ukotvilo inflačné očakávania na jednociferných úrovniach. A tie výrazne nenarušila ani devalvácia, po ktorej inflácia poskočila, avšak dramatické to nebolo. Zhruba dva roky po devalvácii sa opäť brazílska mena dostala pod tlak, čo poslalo nahor aj infláciu:

2015-07-03_BRA

Rusko (oslabenie hodnoty meny o 70 %). V Rusku boli inflačné očakávania utrhnuté aj pri fixnom kurze voči doláru. Rok pred devalváciou sa podarilo infláciu stlačiť pod 20 %, potom však inflácia poskočila takmer k úrovni 100 %. Po devalvácii sa ruská mena stabilizovala, takže kurz následne netlačil na infláciu. Tá však ostala aj napriek tomu dvojciferná. To by som ale už nepripisoval devalvácii, ale domácej nedôvere voči rubľu (vysokým inflačným očakávaniam), ktorá bola prítomná aj pred devalváciou:

2015-07-03_RUS

Mexiko (oslabenie meny o 53 %). V Mexiku pred devalváciou taktiež neboli pevne zakorenené inflačné očakávania. Hyperinflácia na ruský a ani brazílsky štýl to však nebola. Po devalvácii inflácia prudko poskočila, následne sa ale vrátila na preddevalvačné úrovne konzistentné s vyššími inflačnými očakávaniami. Mexická mena po devalvácii pozvoľne oslabovala (v priemere do 5 % ročne, to ale nebolo také oslabenie, ktoré by samo o sebe odôvodňovalo dvojcifernú infláciu):

2015-07-03_MEX

Argentína (oslabenie meny o 70 %). Argentína je diametrálne odlišný príklad. Pred devalváciu panovala v krajine deflácia, ktorú malo na svedomí hlboké podchladenie ekonomiky. Po devalvácii vzrástli ceny o zhruba štvrtinu, následne sa inflácia aj vďaka stabilizácii kurzu meny ustálil pod úrovňou 10 %:

2015-07-03_ARG

Thajsko (oslabenie meny o 53%). Thajsko je ešte zaujímavejší prípad. Na rozdiel od prvých trhoch krajín boli inflačné očakávania pred devalváciou pevne ukotvené na nízkych úrovniach. A aj napriek nafukovaniu bubliny sa pohybovala inflácia okolo úrovne 5 %. Devalvácia priniesla rast nárast inflácie len na 8 %. Rok po získala thajská mena časť strát späť, čo stlačilo infláciu k nule v nasledujúcich rokoch (po stabilizácii meny) sa pohybovala inflácia pod úrovňou dvoch percent. Zrejme to bolo kvôli tomu, že po prasknutí bubliny sa výrazne znížil aj rast peňazí v obehu. Každopádne Thajčania svojej mene verili a aj preto inflačné očakávania neustrelil výrazne smerom nahor:

2015-07-03_THA

Z predošlých grafov vidíme, že inflácia v rôznych krajinách reaguje na devalváciu meny rôznym spôsobom. Jedným z dôležitých determinantov inflácie po devalvácii sú predošlé inflačné očakávania. Pokiaľ sú nízke, tak si nemyslím, že po stabilizácii meny budú rásť ceny ďalej výrazným tempom. Otázne je, či sa mena stabilizuje. Vo všetkých prípadoch tomu tak aspoň na pár rokov bolo (s výnimkou Mexika, jeho peso ale následne oslabovalo len pozvoľne). Čo mi z týchto grafov vychádza pre Grécko? Vzhľadom na vysoko podchladenú ekonomiku vykazuje Grécko podobný profil ako Argentína pred devalváciou. Takže devalvácia mohla priniesť skok inflácie na dvojciferné úrovne v prvom roku a následnú stabilizáciu na nižších úrovniach. Myslím si, že rast cien v Grécku by bol nižší ako v Argentíne, a to kvôli už spomínaným inflačným očakávaniam. Síce v grafe to nevidno, ale začiatkom deväťdesiatych rokov si aj Argentína prešla hyperinfláciou a pred ňou bola inflácia taktiež na vysokých úrovniach. Grécko má infláciu od vstupu do eurozóny cca stabilnú, pred vstupom bola inflácia dvojciferná, ale stále podstatne nižšia ako v Argentíne. Takže podľa mňa je riziko pre trvácnejší rast inflačných očakávaní v krajine nižšie. Samozrejme, rizikom je to, že by sa mena po devalvácii nestabilizovala a pohybovala by sa roky v prudko klesajúcom trende. Je to podľa mňa síce nepravdepodobný vývoj, ale nie je ho úplne možné vylúčiť. Napríklad v prípade, pokiaľ bude Syriza robiť hlúposti venezuelsko/kubánskeho typu. Aby som to zhrnul, tak ako najpravdepodobnejší scenár vidím po prípadnom GrExite rast inflácie na dvojciferné úrovne na zhruba rok (pravdepodobne by to nebolo ani 20 %, úplne nevylučujem ani jednociferný peak) a následnú stabilizáciu na jednociferných úrovniach. Je to síce niečo, na čo v Európe už dlhé roky zvyknutí nie sme, nemala by to ale byť hyperinflácia, aké zvyknú nastávať v rozvojovom svete. O tú sa môže postarať následnými rozhodnutiami až Grécka vláda, nie samotný GrExit.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Air France-KLM vyjednává záchranný balíček deset miliard eur
    Letecká společnost Air France-KLM vyjednává o záchranném balíčku ve výši deset miliard eur (276,2 miliardy Kč). Francouzská vláda se za úvěry Air France zaručí minimálně z 90 procent. Informovala o tom dnes agentura Reuters s odvoláním na dva obeznámené zdroje. Zástupci francouzsko-nizozemských aerolinek a francouzského ministerstva financí se k věci odmítli vyjádřit.
  • Air Products hlásí za třetí čtvrtletí 2022 zisk na akcii ve výši 2,62 USD
    Společnost Air Products (NYSE:APD) včera oznámila hospodářské výsledky za třetí čtvrtletí fiskálního roku 2022, kdy výnos na akcii GAAP EPS dosáhl výše 2,62 USD, což představuje meziroční nárůst o 11 procent. Také GAAP čistý zisk rostl o 10 procent a překročil částku 587 milionů USD.
  • AI už vylepšuje i chuť piva nebo čokolády
    Belgičtí vědci se rozhodli využít sílu umělé inteligence k tomu, aby zlepšili chuť tamních piv. Zásadní ale podle nich i nadále zůstane zručnost sládka, píše britský list The Guardian. AI využili i sládci v Česku, umělá inteligence se ale podílela například i na výrobě čokolády.
  • Ajaj, ekonomika USA roste pouze o 1,2 %, dolar propadl
    Pouze 1 ze 77 analytiků oslovených agenturou Bloomberg se svým odhadem přiblížil tomuto odpornému výsledku. Americké ekonomika přidala ve druhém kvartálu dle prvního odhadu pouze o anualizovaných 1,2 % při očekávání růstu o 2,6 %. Je pravdou, že po včerejších výsledcích velkoobchodu a maloobchodu se odhady snížily ke dvěma procentům, i tak je ovšem trh zaskočen. Navíc přišla negativní revize růstu v 1Q z 1,1 % na 0,8 %.
  • Aj aj, euro
    John J. Hardy, FX Consultant, Saxo BankPoté, co včera vzala za své pozitivní očekávání od summ...
  • Aj austrálska centrálna banka vypustila frázu o silnej mene, AUD dnes prudko rastie
    Toto je len taký kratší postreh k rannému zasadnutiu austrálskej centrálnej banky Reserve Bank of Australia (RBA). Ako...
  • A je to tady! Sympózium v Jackson Hole a nervozita ohledně projevů Janet Yellen a Maria Draghiho. Analýza BOSSA EUR a EUR/USD
    Americký dolar se včera pohyboval blízko svých letošních maxim, přičemž se investoři báli poslat jej výše před dnešním proslovem šéfky americké centrální banky (Fed) Janet Yellen. USD si tento týden již stihl připsat 0,9 procenta zisku, což je pro něj nejlepší týdenní výsledek od letošního ledna. Sílu mu dodaly výborné makroekonomické zprávy, zejména z trhu nemovitostí a informace, že Fed na svém posledním zasedání (29. - 30. 7. 2014) diskutoval o možnosti zvýšení úrokových sazeb. Navíc člen bankovní rady Plosser (FOMC) včera uvedl, že centrální banka by měla raději přistoupit dříve ke zvýšení základní úrokové sazby, než aby byla nucena zvedat sazby rychlým a skokovým tempem později. USD si tento týden velmi dobře vedl hlavně vůči japonskému jenu, u něhož stojí před hranicí odporu 104,13, což je dubnové maximum, jehož proražení by mu otevřelo cestu až k hodnotě 105,45, což je úroveň z letošního ledna.
  • Aj február ukazuje silnejšie inflačné tlaky v USA. V marci sa jadrová inflácia môže vrátiť k cieľu.
    Začnime mojimi obľúbenými ukazovateľmi – krátkodobými inflačnými tlakmi. Trojmesačná anualiziovaná jadrová inflácia vzrástla vo februári na 3,1%, polročná mierne zostúpila na 2,5%. V oboch prípadoch sa bavíme o úrovniach, ktorých sme boli svedkami naposledy v roku 2008. Medziročná jadrová inflácia ostala na úrovni 1,8%, k zaokrúhleniu na 1,9% jej však chýbali len stotinky, keďže dosiahla úroveň 1,848%. Krátkodobé inflačné tlaky však naznačujú, že by sa jadrová inflácia onedlho mohla dostať k dvojpercentnému cieľu.
  • Ajťáci, stavaři, úředníci, učitelé a lékaři – tyto profese mají dobrou „imunitu“ vůči koronaviru. Jinak se ovšem ekonomika jako celek propadla nejvíce za deset let – a bude hůře
    Ajťáci, stavaři, úředníci, učitelé a lékaři – tyto profese mají dobrou „imunitu“ vůči koronaviru. Jinak se ovšem ekonomika jako celek propadla nejvíce za deset let – a bude hůře.
  • Aká bude cena dolára či zlata za rok
    Radi by sme Vám odpovedali, kde tieto ceny budú, ale to bohužiaľ nevie nikto.
  • Aká je reakčná funkcia Bank of Japan?
    V súvislosti s posilňujúcim jenom, ktorého rast nedokážu zastaviť ani verbálne intervencie, sa čoraz viac začína špeku...
  • Aká je reakčná funkcia ECB? (taper možno očakávať, keď sa inflačné očakávania priblížia k 2%)
    ECB minulý týždeň znížila objem nákupov dlhopisov z 80 mld. na 60 mld., Draghi však viackrát povedal, že to nie je „tapering“ (práve preto euro počas tlačovky zletelo). Pod týmto pojmom rozumie lineárne znižovanie objemu QE až na nulu, ktoré zatiaľ nie je v dohľade.
  • Akce centrálních bank pomohla euru
    Dnes opět proběhl short-squeeze na euru proti dolaru. Tentokrát to byl...
  • Akce „Suchej únor“ letos připraví prodejce na tržbách za alkohol o 730 milionů korun, tratit bude na dani i stát. Pomůže naopak prodejcům stále populárnějšího nealko piva či limonád
    Stále populárnější akce „Suchej únor“ představuje stále větší problém pro prodejce alkoholu. Ať už se jedná o hospody či hypermarkety.
  • Akciám sa po inaugurácii amerických prezidentov nezvykne dariť
    Pri príležitosti dnešnej inaugurácie Trumpa za prezidenta sa na internetoch objavilo viacero zaujímavých štatistík súvisiacich s vývojom trhov po inaugurácii minulých prezidentov.
  • Akcia týždňa - Advanced Micro Devices (29.06.2023)
    Americké polovodičové spoločnosti utrpeli tento týždeň úder po tom, čo Wall Street Journal naznačil, že sa môžu objaviť nové obmedzenia predaja čipov do Číny. Spoločnosť Advanced Micro Devices (AMD.US) bola jednou z akcií, na ktoré táto správa mala negatívny vplyv, ale vplyv nových opatrení na podnikanie spoločnosti môže byť obmedzený. Pozrime sa na situáciu spoločnosti AMD bližšie!
  • Akcia týždňa: Apple
    Spoločnosť Apple (AAPL.US), jedna z najväčších a najznámejších spoločností na svete, predstavila začiatkom tohto týždňa nové produkty a služby. Každoročné podujatie pozorne sledujú investori, kritici aj zákazníci a spoločnosť ich tentoraz nesklamala. V tejto krátkej analýze sa pozrieme na to, čo spoločnosť Apple oznámila tento týždeň, ako aj na reakciu trhu s akciami spoločnosti.
  • Akcia týždňa: AT&T
    Začiatok nového roka priniesol konečný verdikt ohľadom zlúčenia spoločností AT&T-Time Warner. V tejto analýze sa pozrieme na priebeh obchodu, ako aj na spustenie nových služieb, ktoré plánuje AT&T vďaka zlúčeniu so spoločnosťou Time Warner.
  • Akcia týždňa: BlackRock
    Masové využívanie internetu na prelome tisícročia, umožnilo mnohým investorom sprístupniť finančné trhy. Aj napriektomuto ľahšiemu prístupu však niektoré trhy zostávajú pre maloobchodných investorov nedostupné. To je dôvod, z ktorého naša akcia týždňa dokáže vyťažiť. Ako najväčší svetový poskytovateľ ETF BlackRock pomáha obchodníkom z celého sveta získať nepriamy prístup na trhy, ktoré sú kvôli regulačným otázkam buď zatvorené pre pravidelných investorov alebo sú príliš nákladné na to, aby sa priamo obchodovali. V tejto analýze sa budeme zaoberať stručnými informáciami o prvých rokoch spoločnosti, ako aj o podrobnostiach týkajúcich sa jej ETF fondov a aktívne riadených fondoch.
  • Akcia týždňa: Carrefour
    Francúzsky maloobchodný predajca Carrefour (CA.FR) oznámil na začiatku týždňa, že odpredá významnú časť svojho čínskeho podnikania. Tento krok sa môže zdať čudný, pretože Čína je najrýchlejšie rastúcim trhom s potravinami na svete. V tejto krátkej analýze sa pozrieme na dôvody, ktoré spoločnosť viedli k odpredaju, ako aj na prebiehajúcej reštrukturalizácii spoločnosti.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Fintokei ProTrader