Mobius a S&P: Nesrovnávejte úvěrovou krizi Číny s pádem Lehman Brothers. Číňani přesto blízko runu na banky

Nenechte se vystrašit největším propadem čínských akcií téměř za dva roky, který trh uvrhnul do teritoria medvědů. Žádný druhý zárodek úvěrové krize v zemi není, shoduje se ratingová agentura S&P a vlivný investor Mark Mobius. Druhý jmenovaný potom doporučuje využít propadu trhu k nástupu do pozice.

Čínská centrální banka v současnosti omezuje příliv levných peněz do finančního sektoru, aby přiměla komerční banky k větší úvěrové disciplíně. Právě prudký růst úvěrů přitom výrazně přispíval k rychlé expanzi čínského hospodářství, což vyvolává obavy trhů z dopadů omezení tohoto stimulu. Tyto strachy navíc nacházejí živnou půdu v týden starém náznaku americké centrální banky, že omezí podporu ekonomiky skrze kvantitativní uvolňování měnové politiky.

Současnou politiku Pekingu zacílenou na přísnější řízení likvidity bank lze ale brát také z druhé strany. Omezení úvěrové expanze v Číně na druhou stranu totiž také zmírňuje riziko nafukování úvěrové bubliny v Číně. Před tou již delší dobu varuje například Jim Chanos, který naposledy před měsícem varoval, že jestliže celkový růst objemu poskytovaných úvěrů za 1Q13 celosvětově dosáhl 1,5 bilionu dolarů, samotná čínská ekonomika tvořící asi desetinu té světové z toho vytvořila jeden bilion dolarů v nových úvěrech.

Druhý pád Lehman Brothers?

Mark Mobius ve svém včerejším vystoupení na konferenci v Monaku uvedl, že vidí mnohé podobnosti mezi vývojem před vypuknutí globální finanční krize před šesti lety a současným stavem věcí v Číně. Zároveň ale dodal, že rozhodně nelze očekávat nějaký velký krach podobný pádu Lehman Brothers. 

„Čína je v současnosti vnímána tak, že je ve stejné situaci, jako jsou Spojené Státy. Ano, je pravda, že z hodně úvěrů se stanou špatné úvěry a že banky většinu z těchto pohledávek skrývaly. Je třeba hledat ale především důsledky a ty budou v Číně velmi, velmi odlišné prostě proto, že většina bank je pod kontrolou státu, a ten je zbankrotovat nenechá,“ uvedl Mark Mobius. Čína totiž podle něho nebude mít problém s rekapitalizací bank, protože nyní disponuje devizovými rezervami v hodnotě 3 bilionů dolarů.

S podobným uklidněním investorů dnes přišla také ratingová agentura Standard & Poor?s. Její hlavní analytik pro oblast Asie a Pacifiku dnes v konferenčním hovoru s novináři uvedl, že Číně rozhodně nehrozí „žádný soudný den“ a nejsou zde podobnosti mezi úvěrovou krizí v zemi a krachem Lehman Brothers. S&P také ve svém scénáři budoucího vývoje nyní nepočítá s možností krachu čínských bank a nebojí se ani „okamžitého významného ekonomického dopadu“.

Analytici Goldman Sachs ale včera uvedli, že omezování přílivu likvidity do bankovního sektoru sice bude mít relativně mírný dopad na ekonomický růst v krátkodobém horizontu. Zpomalení investic kvůli zpřísnění podmínek úvěrů ale podle nich pravděpodobně nabyde na viditelnosti v příštím roce. Nová prognóza této investiční banky počítá pro letošní rok se zpomalením čínské ekonomiky na 7,4 procenta, ačkoliv ta dosavadní ještě odhadovala 7,8% růst. Zpomalení ekonomického růstu ale podle některých ekonomů může Číně pomoci k postavení základů pro udržitelný růst do budoucna

Čína byla v posledních letech hlavním motorem růstu světové ekonomiky a stala se významným dovozcem komodit i spotřebního zboží. Zpomalení hospodářského růstu v Číně by mohlo mít negativní dopad na řadu odvětví, například na těžební a automobilový průmysl. Čína je nyní například důležitým odběratelem železné rudy a uhlí z Austrálie a spotřebního zboží z Japonska a Jižní Koreje.

Propad čínských akcií láká kupce

Výkonný předseda představenstva fondu Templeton Emerging Markets Group spravujícího přes 53 miliard dolarů, Mark Mobius, dnes v rozhovoru pro Bloomberg uvedl, že Čínu stále považuje za naprosto klíčového hráče v rámci emerging markets a doporučuje využít výrazného propadu čínských akcií k nákupu dalších čínských akcií. Investoři by podle něho měli důvěřovat krokům, které provádí čínská centrální banka na trhu peněžních prostředků, i reformám chystaným Pekingem.

Čínské akcie se dnes dalším až 6% poklesem propadly na nejnižší úroveň od roku 2009 poté, co tamní centrální banka naznačila, že bude pokračovat ve zpřísňování podmínek pro poskytování úvěrů. „Riziko likvidity na peněžních trzích je dočasné a kontrolovatelné a sezónní vlivy ovlivňující sazby vyprchají,“ uvedl dnes náměstek šéfa šanghajské divize čínské centrální banky a potvrdil včerejší závazek centrálních bankéřů udržovat současnou rozumnou míru likvidity banky a doporučení bankám kontrolovat rizika spojená s úvěrovou expanzí.

V závěru dnešního obchodování však čínské akcie většinu ztrát smazaly a index předních akcií na burzách v Šanghaji a Šen-čenu CSI300 uzavřel po včerejším 6% propadu s poklesem o 0,3 procenta. „Jsou zde investoři, kteří věří, že vláda odhalí některé pozitivní kroky pro posílení trhu, a tak nakupují před tímto (domnělým) oznámením,“ uvedl dnes analytik Huatai Securities v rozhovoru pro agenturu Bloomberg.

Začátek čínského runu na banky?

Klidem ale rozhodně v současnosti neoplývají čínští střadatelé, kteří mají své peníze uloženy v bankovních domech v zemi. Po prvních spekulacích ohledně možných likviditních problémů bank a následném oficiálním potvrzení omezení přílivu nových prostředků ze strany čínské centrální banky jim nervy pocuchaly výpadky bankovních systémů několika významných bankovních institucí.

V neděli nejprve přestaly fungovat bankomaty a platební terminály největší banky v zemi, kterou je Industrial and Commercial Bank of China. Včera se následně přidaly výpadky bankovního systému třetí největší čínské banky Bank of China, takže její klienti nemohli provádět žádné platební příkazy. Stejný problém měli následně i klienti Bank of Nanjing.

Na čínské obdobě sítě Twitter nazvané Weibo se podle agentury Reuters nyní množí příspěvky narážející na možnost vypuknutí bankovní krize v Číně. „Nemohu vybrat své peníze z Industrial and Commercial Bank of China ani z Bank of China? Která banka bude další?,“ píše například Wang Yangyu.

Trojice výše zmíněných čínských bank shodně uklidňuje své klienty, že se rozhodně nejedná o žádný příznak likviditních problémů v důsledku masivních výběrů prostředků z bankovních účtů, nýbrž pouze o „technické problémy“. Ale stín podezření v Číně zůstává. Zda se to projevuje také na odlivu prostředků z čínských bank, zatím žádná statistika kvůli příliš krátkému časovému období nezachytila.

(Zdroj: Bloomberg, CNBC, Reuters, S&P , China Times)