UK adeptom na zníženie ratingu

Akciové obchodovanie v US včera začalo v klesajúcom tóne, ktorý viedli akcie Apple, no nakoniec optimizmus, že dohoda o fiškálnom útese nakoniec bude dosiahnutá, podporila odraz akcií. Okre technologického Nasdaqu tak indexy skončili v zelených číslach: Dow Jones +0,64%, SP500 +0,16%, Nasdaq Composite -0,77%.

Apple prepadol najviac za posledné štyri roky

Najvýraznejším market-moverom včerajšieho obchodovania boli včera opäť akcie spoločnosti Apple. Výrobca najznámejšieho telefónu na svete zaznamenal prepad o 6,43%. Ide o najvyšší jednodňový prepad za posledné štyri roky. Vymazaných bolo počas tohto poklesu až 35 mld. USD trhovej kapitalizácie, čo je stále viac než napríklad aktuálna celková hodnota firmy Hewlett-Packard. Ako dôvod výpredaju sa uvádza správa, že klíringová firma COR Clearing zvýšila maržu na obchodovanie s akciami spoločnosti na 60% z 30%. Pravdepodobne výpredaje napákovaných portfólií ako aj šok v dôvere, že sa klíringové akcie pripravujú na vyššiu volatilitu, stiahli nadol akcie kalifornského gigantu.

Makrodáta z US lepšie

Makroekonomický kalendár včera ponúkol výsledky ADP zamestnanosti, ktorá sleduje počet vytvorených pracovných miest v súkromnom sektore a ISM nevýrobného sektora, ktorý zas sleduje aktivitu nákupných manažérov v segmente služieb. ADP zamestnanosť skončila s výsledkom prírastku 118 tis. miest , čo je len mierne pod očakávaniami na 125 tis. Podľa firmy ADP skresal hurikán Sandy dáta ADP až o 87 tis. miest, takže bez hurikánu by boli dáta na veľmi dobrej úrovni. ISM nevýrobného sektora naopak prekonalo očakávania a skončilo na najvyššej úrovni od februára. V porovnaní so slabým ISM výrobného sektora zverejneného v pondelok ide o výborný výsledok.

Už ani kongresmanov bitka Obama-Boehner nebaví

Pozornosť ale skôr než makrodáta pútali ďalšie správy o fiškálnom útese. Minister financií Geithner opäť zopakoval, že Obama radšej nechá ekonomiku prejsť cez hrboľatý fiškálny útes, než by akceptoval dohodu s republikánmi, ktorá nebude obsahovať zvýšenie daní pre bohatých a tiež bude vetovať zákon, ktorý nebude obsahovať zrušenie schvaľovania navýšenia dlhového stropu kongresom. Boj medzi Obamom a republikánom Boehnerom už omrzel niektorých republikánov ako aj demokratov a tí spoločne volajú po obojstrannej dohode, ktorá by počítala so všetkými možnosťami. Ich vyhlásenie nakoniec poslalo akciový trh nahor.

UK adeptom na zníženie ratingu

Zaujímavým bol včera aj update k britskému rozpočtu zo strany ministra financií Osborna. Ten zverejnil odhady vyšších deficitov a slabšieho rastu. Organizácia OBR, ktorá odhady vytvárala, ale hneď dodala, že vidí vyššiu pravdepodobnosť toho, že odhady nebudú dosiahnuté. Rast UK ekonomiky je totiž veľmi slabý. Od roku 2008 zaznamenala ekonomika kontrakciu až o 3%, čo je najviac z krajín G-7 mimo Talianska. Slabú ekonomickú výkonnosť a naopak horšie hospodárenie si všimla aj agentúra Fitch, ktorá povedala, že nesplnenie deficitných cieľov znižuje kredibilitu UK. Po Francúzsku, ktoré už rating znížený má, je teraz najväčším adeptom na downgrade Británia.

Grécky spätný odkup stále otázny

Tú ale predbehlo, ako inak, Grécko. Agentúra Standard and Poors včera znížila rating grécka o štyri stupne na Selective default. Ide o rating na rovnakej úrovni ako má Moodys a vyjadruje v podstate bankrot voči vybraným dlžníkom. Opäť sú to súkromní investori, ktorí sú vystavení reštrukturalizácii dlhu Grécka cez program spätného odkupu dlhopisov z trhu.

Konečná úspešnosť tohto programu stále nie je známa, nakoľko podľa bankárov, ktorí sa anonymne vyjadrili pre The New York Times, časť hedge fondov odmieta dlhopisy predať a čaká na lepšiu ponuku zo strany Grécka. Ak nebudú na odkupe dlhu participovať ani grécke banky, môže byť celý program a jeho efekt v znižovaní dlhu ohrozený.

Draghi ukončí rok 2012 pokojne

Dnešný program je pomerne limitovaný na konferenciu ECB s Draghim. Na nej sa od prezidenta očakávajú nové projekcie rastu na budúci rok ako aj prvé oficiálne odhady rastu na rok 2014. Keď v septembri Draghi ponúkol odhady na rok 2013, dozvedeli sme sa číslo -0,4% až +1,4%. Dnes by mohlo prísť k zníženiu tohto odhadu. Draghi povedal, že očakáva obnovu v druhej polovici budúceho roka. Ak sa to má potvrdiť, mal by rok 2014 očakávať so silnejším rastom. Jeho naplnenie je ale vzhľadom na riziká v eurozóne otázne.

Nádej na nové stimuly

Preto môže Draghi stále ponúknuť trhom nádej, že v budúcnosti bude môcť pomôcť ekonomike. Hovorí sa o možnosti zníženia základnej úrokovej sadzby, no v tom prípade by musela klesnúť depozitná sadzba na zápornú úroveň. V Dánsku záporná sadzba funguje bez väčších problémov, no je otázne, ako bude fungovať v obrovskej eurozóne. To sú ale záležitosti, ktorých oznámení si Draghi svoj prvý rok na poste šéfa ECB kaziť nebude. Skôr by mohol poskytnúť výhľady, že bude pracovať na tom, aby mali všetky krajiny rovnaký prístup k likvidite a mohli by byť rozšírené pravidlá kolaterálu. Vďaka tomu by mohli napríklad španielske alebo portugalské banky dostať viac likvidity. Táto možnosť by bola pre euro určite oveľa priaznivejšia než záporné depozitné sadzby.

Euro by v prípade oznámenia nových stimulov resp. v prípade ich naznačenia mohlo obchodovať vyššie smerom k 1,31, naopak ak budú len zverejnené slabšie odhady rastu a Draghi bude znieť veľmi pasívne, otvorí sa priestor na pokles do pásma 1,3020/1,2880, odkiaľ by mohlo byť euro opäť vytlačené nahor.