Pátek 19. duben 2024 15:19
reklama
FTMO král
reklama
FTMO férovost
reklama
FTMO král
reklama
FTMO král

Pozor na španielske výnosy

15.11.2011 09:53  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Spred medzi výnosom talianskych a nemeckých dlhopisov včera v úvode obchodovania mierne poklesol, no následne spred začal opäť rásť po ďalšej aukcii dlhopisov s rekordným výnosom a nie príliš uspokojivom výsledku nákupov dlhopisov zo strany ECB. Spoločná mena reagovala na tento vývoj poklesom oproti doláru.

Pozor na španielske výnosy

Dnes ráno sa k rastu talianskych spredov pridáva aj rast španielskych a belgických spredov a to na maximá od vzniku eurozóny. Španielsky spred je tesne pod hladinou 450 bp a teda sa približuje k úrovni, kde by klíringové centrum LCH.Clearnet mohol zvýšiť maržové požiadavky na španielsky dlh. To by podobne ako v prípade Talianska mohlo spôsobiť veľmi rýchly rast výnosov k úrovni 7%, nakoľko investori a traderi by rýchlo po tomto kroku predali dlhopisy, ktoré majú.

Inflácia alebo default

To znamená, že k Taliansku, ktoré je príliš veľké na to, aby padlo, by sa pridalo aj Španielsko, ktoré je rovnako príliš veľké na to, aby padlo a spolu sú v podstate nezachrániteľné. Jediný subjekt, ktorý by mohol tieto krajiny zachrániť, je ECB. Stále sa hovorí o tom, že jednotlivé krajiny eurozóny nemajú svojho veriteľa poslednej inštancie, čo je aj pravda. Investori tak môžu tieto krajiny, pokiaľ im nepožičajú, v podstate pritlačiť k múru insolventnosti. Naproti tomu, insolventnosť US, Japonska alebo US je len politickým rozhodnutím, nakoľko krajina dokáže vždy vytlačiť dostatok dolárov, jenov alebo libier na to, aby dlhy zaplatila. Z rizika defaultu sa tak stáva riziko inflácie. V eurozóne aleje  riziko defaultu reálne.

Priehrada menom eurozóna sa začína trhať

Krajiny EMU potrebujú takéhoto veriteľa, pretože inak sa kríza dostane až tak ďaleko, že otázka insolventnosti bude adresovaná aj Nemecku alebo Francúzsku. Ak sa raz totiž v priehrade stane aj malá trhlinka, obrovský tlak vody nakoniec spôsobí, že celá priehrada zlyhá.

Ako vyzerá veriteľ poslednej inštancie v praxi

Efektívne uplatnenie veriteľa poslednej inštancie sme mohli vidieť pri garantoch hypotekárneho trhu Fannie Mae a Freddie Mac. Tieto subjekty boli v podstate insolventné, no každý vedel, že US vláda ich nenechá padnúť. Spred medzi výnosom federálnych dlhopisov a výnosom agentúrneho dlhu bol aj napriek ich obrovským stratám týchto inštitúcií len okolo 100 bp.

Kredibilná ECB dosiahne to, čo chce

A takýto garant práve eurozóne chýba. Ak by ECB oznámila, že spred medzi výnosmi dlhopisov Talianska resp. Španielska a Nemecka bude cieliť na úrovni 300 bp, neznamenalo by to, že ECB zrazu nakúpi všetky dlhopisy. Ak by ECB bola dostatočne kredibilná, trh by takéto rozhodnutie urobil za ňu. Napríklad, keď ECB zníži základné úrokové sadzby, medzibankový trh sa tomu vždy prispôsobí, nakoľko vie, že ECB má neobmedzený arzenál kapitálu na to, aby dosiahla to, čo chce. Takéto cielenie spredov ale nesmie byť zneužité týmito krajinami na zachovanie aktuálneho zlého stavu. Krajiny musia prejsť reformami zameranými na podporu konkurencieschopnosť a nakoniec aj procesom fiškálnej integrácie. Inak je celá snaha ECB nanič a nakoniec sa odchod niektorých krajín z EMU stane realitou.

Výhľad na dnes

HDP z Nemecka a Francúzska skončilo v súlade s očakávaniami, španielska emisia 12-mesačných poukážok ukázala ale na ďalší rast výnosov. Pokračujúci rast spredov pri talianskych ako aj španielskych dlhopisoch je veľké negatívum. Počkajme si ešte na aukciu gréckych poukážok a na výsledok sentimentu ZEW z Nemecka. Zatiaľ ale výhľad zotrvaním pod hladinou 1,3610 naznačuje možnosť poklesu k minimám z minulého týždňa na 1,3480.

EURUSD

Klíčová slova: MAE | Eurozóna | HDP | Rizika | EMU | Měna | Riziko | ECB | Fannie Mae | Investoři | ZEW | Tradeři | Trh | Výnosy |
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Pozor na americké dlhopisy
    Hovorili sme, že počas minulého týždňa prepadli 10-ročn&eacut...
  • Pozor na euforii
    V předchozích komentářích jsem se věnoval tématice, čeho chce Trump svým jednáním dosáhnout a jeho snahy vypumpovat akciový trh na "maximum“, a to se mu i podařilo. Celý čas požadoval od Federálního rezervního systému, aby začal se snižováním sazeb, a tak podpořil trh a ekonomiku. Pravděpodobně i to byl jeden z důvodů, proč uvalil několik cel, aby donutil Fed k uvolněné monetární politice. I přes to, že Trump tvrdil, že usiluje o co nejvíce uvolněnou politiku Fedu, přičemž tyto kroky stále obhajoval a fed následně kritizoval, lze říci, že dosáhl svého.
  • Pozor na Itálii
    Jedna z největších amerických bank - Citi bank - vydala prohlášení, že Itálii čeká delší ekonomické ...
  • Pozor na nadcházející rollover na instrumentu NATGAS!
    Investoři na komoditách by měli bedlivě sledovat pravidelné rollovery. Jedním z takových trhů je v současnosti NATGAS, kde rollover proběhne dnes. Aktuální cena se pohybuje okolo 2,95 USD a cena dalšího kontraktu se nachází v blízkosti 3,30 USD. To znamená, že cena vyskočí přibližně o desetinu výše! Samozřejmě platí, že cenový rozdíl bude vyvážen inverzními swapovými body. Problém pro obchodníky však může být s požadovanou výší marže. A zároveň záleží na aktuálním sklonu futures křivky. Obchodníci by také neměli zapomenout upravit příkazy stop loss a take profit, které by měly reflektovat posun ceny na vyšší úrovně.
  • Pozor na negatívnu slučku
    ECB pomohla stiahnuť výnosyEuro včera zaznamenalo mierny rast. Pomoho...
  • Pozor na nové radary
    V nejbližších dnech začnou radary měřit, zda na dvou modernizovaných úsecích D1 řidiči dodržují sníženou rychlost. Informaci potvrdil mluvčí ministerstva dopravy.
  • Pozor na novou kryptoměnu: Shiba Memu stoupá na 2,3m $ – je čas investovat?
    Jste připraveni na nejmocnější zavytí v kryptoměnovém prostoru? Seznamte se se Shiba Memu, novou kryptoměnou, která se řítí na scénu a jejíž hodnota vyskočila na úchvatných 2,3m $ získané likvidity!
  • Pozor na optimismus na akciových trzích
    Akciový index S&P 500 spouští svoji korekci po dlouhém čtyřměsíčním růstu. Na přelomu listopadu a prosince jsme zaznamenali cca 21 procentní propad a díky změně monetární politiky se podařilo centrálním bankám situaci opět dočasně posunout a zachránit. Akciové indexy dokázaly vymazat předcházející ztrátu a navíc dokázaly vytvořit nový historický vrchol.
  • Pozor na resistenci na DAXu. Technika na takto klidných trzích rozhodně hraje roli
    Pokud obchodujete DAX, tak pravděpodobně víte, ale pro jistotu. DAX se začíná blížit silné resistenci. Pozor na ni. Je...
  • Pozor na ropu. Jej tohtotýždňový rast nemusí stáť na pevných nohách.
    Včerajší pravidelný report ukázal najvyšší týždňový pokles zásob ropy v USA od roku 1999 (viď nižšie). Zásoby klesli o 14,5 mil. barelov, projekcie pritom hovorili o raste o 0,6 mil. barelov. Takýto silný pokles predznačil už o deň skôr zverejnený súkromný API report. A práve správy o mimoriadnom prepade zásob pomáhali od polovice týždňa cenám ropy v raste. Z utorkovej zatváracej ceny 47 USD za barel sa včera cena Brentu vyšplhala až k 50 USD ta barel. Dnes sme svedkami miernej korekcie.
  • Pozor na taliansku M1
    Prichard z Telegraphu upozorňuje na veľmi negatívny vývoj tal...
  • Pozor na vše kolem Itálie, lithium nabírá na síle
    Globální akcie jsou po nedávném pokusu o růst ve stavu transu. Nová italská vláda, severokorejské rozhořčení nad vojenským cvičením jižního souseda spolu s USA, slabé světové makroekonomické ukazatele a vyšší sazby znamenaly pro akciové trhy silný protivítr. Akciové trhy se proto v současnosti drží v pozadí a nacházejí se přesně ve středu mezi lednovými nejvyššími hodnotami a únorovými minimy.
  • Pozor na zelenú numerológiu
    Turbulencie na trhochPočas včerajšej obchodnej seansy sme videli niekoľko...
  • Pozornost investorů přemístila se ze situaci na Ukrajině na zasedání FRS.
    V úterý hlavní akciové indexy Evropy a USA ukázali pozitivní dynamiku po prohlášení prezidenta Ruské Federaci ohledně ...
  • Pozornost investorů přemístila se ze situaci na Ukrajině na zasedání FRS.
    V úterý hlavní akciové indexy Evropy a USA ukázali pozitivní dynamiku po prohlášení prezidenta Ruské Federaci ohledně ...
  • Pozornost investoru přepoutaná k makroekonomickým statistikám.
    V návazností na výsledky obchodní seance, indikátor Blue chips, Dow Jones Industrial Average, šel dolu na 0,01% a je n...
  • Pozornost investorů se nadále soustředí na kolaps akciových trhů, růst eura a situaci na trhu práce v USA
    Americký akciový trh se včera propadl kvůli středečnímu zveřejnění korporátních zpráv za 4. čtvrtletí bývalého Facebooku, společnosti Meta. Data ukázala pokles zisku na akcii a další vážnější problémy. Další tlak navíc přidaly zprávy o pokračujícím konfliktu Applu s IOS kvůli změnám v zásadách ochrany osobních údajů.
  • Pozornost obchodníků se zlatem směruje na dnešní zasedání FEDu
    Po projevu Powella v Jackson Hole 27. srpna, kde uvedl „cílení průměrné inflace" (což znamená, že FED umožní inflaci, aby po určitou dobu přesáhla cílovou sazbou 2%), budou obchodníci se zlatem dnes sledovat rozhodnutí o sazbě.
  • Pozornost přitahují komodity, nahoru je žene strach z inflace
    Ole S Hansen, Senior Manager, Saxo BankPozornost investorů se nyní soustředí na inflaci. M...
  • Pozornost se obrací k zasedání Fedu
    Americká měna zahájila nový týden ziskově. V současné době se snaží stabilizovat před zasedáním Federálního rezervního systému. Evropská měna zároveň přišla o některé své počáteční zisky v očekávání dalších kroků ze strany ECB a zveřejnění makroekonomických statistik o eurozóně, ale poté získala ztracené pozice zpět.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
CapXmaster srovnani