TRY: Turecká exotika

30.09.20131,143,144, - 1,143,  Autor: Tomáš Raputa  Sekce: Základy FOREXu, rady, tipy   Tisk

Turecká lira je jednou z nejoblíbenějších exotických měn. Těší se vysoké likviditě a je podporována rapidní expanzí turecké ekonomiky. Podle Banky pro mezinárodní platby (BIS) se turecká lira posunula už na 16. místo mezi nejobchodovanějšími měnami na světě a Istanbul má dokonce ambice stát se novým globálním finančním centrem, které by propojovalo Evropu a Asii. Co se za touto měnou s tickerem TRY skrývá a jaký je její potenciál do budoucna?

Inflace na denním pořádku

Trhy turecké liře tradičně nedůvěřují. Historicky najdeme pouze krátká období, při kterých si tato měna držela svou hodnotu vůči tvrdým světovým měnám, či k nim dokonce posilovala. Většinou turecká lira k euru či dolaru slábne a vysvětlení je jediné - pokaždé, když šlo o příliš vysoký rozpočtový deficit, zadlužení domácností nebo nízkou konkurenceschopnost průmyslu, řešila turecká centrální banka tyto problémy inflační cestou.

Turecká bankovka z doby před měnovou reformou:


Na konci 90. let, kdy v Turecku byla 70 % inflace normou, se turecká lira stala měnou s nejslabším kurzem na světě a bankovky měly nominále v milionech. Tento stav ukončila až měnová reforma, která k 1.1.2005 škrtla na tureckém platidle 6 nul a nasměrovala zemi vstříc světlým nízkoinflačním zítřkům.  Pravdou je, že od té doby se růst cen v Turecku stabilizoval, stále ale osciluje mezi 5-10 % ročně, což by bylo pro dnešní Německo nepředstavitelné.

Dlouhodobý vývoj inflace v Turecku:



Carry trade na ústupu

Za ztrátu hodnoty vyšší inflací jsou držitelé turecké liry štědře odměněni vysokými úroky, které dokážou i na stagnujícím trhu generovat výjimečné zisky. Obchodníci vzpomínají na rok 2007 jako na zlaté časy v shortování EUR/TRY. Tento ukázkový carry trade kombinoval ojedinělou situaci střednědobě sílící turecké liry s mimořádně vysokými úrokovými sazbami (18 % p.a.), které násobily kurzové zisky.

Globální finanční krize však stlačila úrokové sazby níže a zvýšila volatilitu na trzích. Snadno vydělané peníze formou carry tradingu už se tedy z Turecka nevozí, i když turecká lira zůstává podle forextraders.com druhou nejatraktivnější měnou pro carry trading, hned za novozélandským dolarem.

Vývoj hlavní úrokové sazby v Turecku (v % p.a.):


Důvěrou v opětovný růst úrokových sazeb navíc otřáslo chování turecké centrální banky v posledních měsících. Ta na jaře nejprve prudce snížila sazby na 4,50 % za účelem nastartovat hospodářský růst. Následně však přišlo květnové oznámení americké centrální banky o možnosti omezit svůj program kvantitativního uvolňování (QE), což vyvolalo šok na měnách všech rozvíjejících se zemí včetně Turecka. Konec QE by totiž zrušil jednoduchý přístup těchto zemí k tvrdé zahraniční měně. Lira během několika týdnů reagovala ztrátou téměř 20 % (4200 pips) k euru a ekonomická veřejnost očekávala růst úrokových sazeb za účelem udržení kapitálu v zemi, k čemuž však stále nedošlo.

Ostatní exotické měny jako brazilský real (BRL) či indická rupie (INR), které se dostaly pod tlak tohoto úprku kapitálu zpět do USA, se vyšších úrokových sazeb dočkaly i přes zpomalující ekonomickou aktivitu. Turecká ekonomika však roste velice slušně (4,4 % meziročně ve 2Q 2013) a inflace se drží vysoko, což vytváří předpoklady pro relativně bezbolestný růst sazeb. Analytici tak kroutí hlavou nad přístupem turecké centrální banky, která tvrdohlavě drží úrokové sazby na historickém minimu a pouze přihlíží tomu, jak hodnota její měny padá o desítky procent.

Vývoj měnového páru EUR/TRY (týdenní graf – W1):



Běžný účet jako hlavní indikátor

Čím se tedy investoři při výhledu na tureckou liru řídí nejvíce? Jak jsme si uvedli výše, výhled úrokových sazeb při nepředvídatelnosti měnové politiky v Turecku ztrácí svůj lesk, účastníci finančního trhu se tak obrací k tvrdým ekonomickým datům zahraničního obchodu a z toho vyvozují potřebu financování chodu země.

Rozhodující je bilance běžného účtu, která vyjadřuje exporty snížené o importy. Ta je v Turecku tradičně záporná - Turci dlouhodobě více spotřebovávají, než produkují a tento rozdíl vyjadřuje prostředky, které musejí zahraniční investoři „nalít“ do tureckého finančního systému, aby mohl normálně fungovat. Pokud se však schodek běžného účtu rozšíří a Turecko začne hladovět po zahraničním kapitálu, zvyšuje se riziko, že potřebné prostředky nesežene a měna bude muset nevyhnutelně oslabit.

To je přesně případ vývoje v roce 2011, kdy nejprve turecká lira mohutně slábla kvůli zhoršující se situaci v zahraničním obchodě, útlum importů během léta 2011 však dokázal investory přesvědčit o udržitelnosti turecké finanční pozice a obchodníci začali liru za atraktivního kurzu (EUR/TRY okolo 2,5500) nakupovat. Další zvrat v trendu EUR/TRY přišel letos na jaře, což znovu koresponduje s vývojem běžného účtu (viz graf). Importy začaly znovu růst, trh se začal obávat, kde na ně Turci vezmou peníze, a lira zase oslabila. Z uvedeného vývoje se dá dokonce tvrdit, že turecký běžný účet je předstihovým indikátorem hodnoty turecké liry.

Vývoj bilance běžného účtu v Turecku (12měsíční průměr červeně, pravá osa):


Pro analýzu měnových párů EUR/TRY i USD/TRY je proto stěžejní sledovat turecký běžný účet. Jeho vývoj v následujících měsících zajisté napoví, jestli už bylo letošní oslabení turecké liry dostatečné nebo jestli bude dosavadní trend pokračovat až ke 3 lirám za 1 euro. Potřebná data můžete najít na této stránce turecké centrální banky, bývají zveřejněna kolem 12. dne v měsíci.

Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: MT4, Turkey Data Monitor, istanbultrails.com, tradingeconomics.com, tcmb.gov.tr, forextraders.com, focus-economics.com

Sdílení článku:
Facebook

Související články

  • Úvod do exotických měn
    Za exotickými měnami není třeba cestovat mimo evropský kontinent, jednu z nich totiž nosíme stále v peněžence. Ano, i naše koruna česká je na Wall Street považována stále jako exotické platidlo, byť asi v menší míře než např. zambijská kwacha. V podstatě všechny měny kromě tzv. majors (USD, EUR, GBP, JPY, AUD, CAD, NZD, CHF, SEK) mají na forexu nádech exotiky. Řadíme mezi ně tedy nejenom všechny měny emerging markets Jaké jsou však rozdíly mezi obchodováním měn hlavních a exotických?
  • Bezpečné přístavy vs. rizikové měny
    Velkým tématem měnových trhů během posledních měsíců bylo ukončení kvantitativního uvolňování v USA. Diskuze v americké centrální bance (Fed) ohledně načasování tohoto kroku začaly v květnu a od té doby se zvýšila nejistota na finančních trzích – nespadnou Spojené státy zpět do recese, nevyrostou úrokové sazby příliš vysoko a co možný příchod inflace?
  • Fundamentální analýza III - Carry Trade (1/2)
    Carry trade je velmi oblíbeným typem investice a naprostá většina investičních společností včetně hedgeových fondů používá nějaký typ carry trade k vytváření zisku.

 


Diskuse ke článku

Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.
Přihlásit se | Nová registrace

Články

reklama

Kurzy obchodování

Zář
9

Juniorská škola tradingu - Forex I-II (Praha)

Juniorská škola tradingu - Forex I-II je určena pro začínající tradery. Pokud chcete vyzkoušet něco nového, vymanit se z davu a být úspěšný v obchodování na finančních trzích, tak je tento seminář určen právě vám.

Zář
23

Jak vytvářet ziskové AOS a testovat obchodní strategie

Představujeme vám exkluzivní seminář se zástupci profesionálního vývojářského týmu, působícího ve společnosti FXstreet.cz. Hlavní náplní budou základy tvorby automatických obchodních systémů (AOS) pro platformu MetaTrader 4 včetně praktických ukázek. Naučíte se také správně backtestovat ziskovost AOS. Navíc si sami v průběhu semináře vytvoříte svůj první ziskový AOS.

říj
14

Profesionálem na forexu - kurz pro pokročilé tradery (Praha)

Seminář Profesionálem na forexu je určený pro absolventy kurzu Juniorská škola tradingu a pro pokročilé forexové tradery. Naučíme vás naše ziskové intradenní a swingové obchodní strategie a posuneme vás k vyšším ziskům. Jedná se o jeden z nejlépe hodnocených seminářů FXstreet.cz a věnujeme se na něm hlavně korelačním strategiím a intermarket analýze. Sleva: Absolventi semináře Juniorská škola tradingu mají tento seminář za 4 400,-Kč.


Literatura

titulka_smallsize.jpg

Novinka! Kniha "Jak se stát forexovým obchodníkem" Ondřeje Hartmana vychází ve druhém a výrazně rozšířeném vydání!

Kniha vychází již ve druhém, ale tentokrát výrazně upraveném a rozšířeném vydání. Kniha je koncipována tak, aby byla užitečným průvodcem jak začínajícím obchodníkům bez zkušeností, tak i těm, kdo na forexu již obchodují a potřebují si prohloubit své znalosti.

Day_Trading_obalka_78x110.jpg

Kniha "FOREX – Ziskové intradenní a swingové obchodní strategie" od Kathy Lien vychází v češtině!

Je nám velikou ctí, že můžeme obohatit český a slovenský forexový trh světově uznávanou knihou číslo 1 pro každého, kdo chce do hloubky pochopit fungování největšího světového finančního trhu.

zaciname na burze 03112013.jpg

Začínáme na burze - Jak uspět při obchodování na finančních trzích

Chcete dosáhnout úspěchu při obchodování na finančních trzích? Už jste to zkoušeli a stále se vám moc nedaří? Nevyznáte se v příliš odborných analýzách na finančních serverech? Všem začínajícím investorům přichází na pomoc nová kniha od zkušeného autora – Začínáme na burze.

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:


FXstreet.cz - forex, komodity, trading, zpravodajství

Nezávislý investiční server zaměřený na forex, komodity, trading a zpravodajství. Vzdělávací články, cenové grafy, cizí měny, semináře, ekonomické a forex zprávy.
reklama
reklama
Swissquote Bank
reklama
Globtrex
reklama