Inflace snižuje hodnotu GBP
Při analýze měnového páru GBP/USD a jeho dlouhodobého trendu musíme brát v potaz vývoj inflace za posledních několik let. Z pohledu na graf níže vidíme, že ceny rostly v Británii v posledních 4 letech zhruba o procento rychleji než v USA. Libra tedy ve srovnání s dolarem ztratila 4 % své kupní síly a to se časem bude muset projevit i v poklesu kurzu měnového páru GBP/USD. A 4 % nejsou málo, změna představuje zhruba 650 pips.
Malá teoretická vsuvka: Rostoucí inflace bývá krátkodobě býčím signálem pro danou měnu, protože očekávání vyšších úrokových sazeb zvýší její atraktivitu pro zahraniční investory. V rámci několikaletého období je však rychlejší růst domácích cen pro měnu brzdou, protože ta ztrácí svou kupní sílu.
Porovnání vývoje meziroční inflace ve Velké Británii (modře) a v USA (červeně) v %:
Výhled na rok 2014
Z pohledu očekávaného vývoje ekonomiky by se mělo lépe dařit Spojeným státům, které již splnily svůj domácí úkol při snižování deficitu rozpočtu a vláda tedy letos nebude takovou brzdou jako v uplynulém roce. Díky rychlému oživení bude moci Fed zrušit svůj program QE, což normalizuje objem dolarů v systému a bude působit jako pozitivní impuls pro hodnotu dolaru.
Na druhou stranu nad oživením britské ekonomiky visí mnoho otazníků. Sice bude i nadále mezi vyspělými zeměmi nadprůměrné, spotřeba jako tahoun růstu je však při stagnaci příjmů financována úsporami domácností, což není udržitelné. Navíc bude muset vláda dále šetřit, protože deficit jejího rozpočtu k HDP je příliš vysoko (viz graf) – v USA je tento ukazatel aktuálně na 4 %. Ostrovní ekonomika tedy bude čelit protivětru z více stran.
Vývoj britského schodku vládního rozpočtu a jeho projekce:
Co se týče centrální banky (Bank of England), tak ta se bude snažit držet hodnotu libry dole, což by mělo vybalancovat ekonomiku od silné spotřeby a stavebnictví směrem ke skomírajícímu průmyslu a exportu. Guvernér Marc Carney je považován za jednoho z nejschopnějších centrálních bankéřů na světě, uvidíme tedy, jestli bude umět zakročit, pokud by se libra dostala až příliš vysoko. Z fundamentálního hlediska by ale měl pár GBP/USD mírně klesat či stagnovat a tak nejspíš nebude mít Bank of England starosti s tím, jak zkrotit rostoucí hodnotu libry.
Vývoj měnového páru GBP/USD (týdenní graf – W1):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, FRED, OBR December Report