Pátek 29. březen 2024 13:19
reklama
Purple MT4 platforma nova
reklama
Dukascopy new
reklama
CapXmaster srovnani
reklama
Fintokei SwiftTrader

Předběžné vysvědčení ČNB

Napsal:   Sekce: Fundamentální analýza

Od zrušení intervenčního režimu Českou národní bankou (ČNB) nám uběhl téměř jeden měsíc. Proto se dnes podíváme na vývoj ekonomiky během období uměle oslabené koruny a také na rizika do budoucna, která nám toto dědictví zanechalo.


HDP

Intervence byly „zapnuté“ téměř 3,5 roku. Během tohoto období vzrostl reálný HDP v ČR o 10,3 %, což je velice slušné číslo. V porovnání s předchozími roky šlo o silnou konjukturu, jak můžeme vidět z grafu. Ve výkonu ekonomiky na obyvatele jsme přeběhli Kypr a Slovinsko a jsme v těsném závěsu 3 % za Španělskem.

Vývoj reálného HDP (v mld. Kč roku 2010):


Růst ekonomiky tedy intervence slušně podpořily, i když všechno nebyla zásluha ČNB. Nízké ceny ropy naše hospodářství také nakoply. Dočerpávání EU fondů v předminulém roce naopak celkový obrázek nijak zvlášť nezkreslilo. Vyšší růst v roce 2015 byl kompenzován nižším růstem v roce 2016.

Inflace, mzdy

Jedním z největších argumentem kritiků bylo, že sedmiprocentní oslabení koruny v listopadu 2013 neúměrně zvýší ceny, které ukrojí z reálného růstu mezd. I zde v hodnocení hraje velkou roli prudké snížení cen ropy i ostatních energií, i tak ale vzrostla průměrná inflace jen o 1,1 %.

Meziroční vývoj inflace v ČR (v %):


Vývoj mezd se pak vyvíjel podle předpokladu ČNB a kritici jí musejí dát za pravdu. Zvýšené příjmy exportérů díky slabé koruně se velmi rychle dostaly také do peněženek pracujících. Reálné mzdy během intervenčního režimu vzrostly o 9,8 %. Pokud vezmeme v úvahu i růst zaměstnanosti, tak reálný objem vyplacených mezd vzrostl dokonce o 15,4 %.

Ke zpřesnění statistik dojde ještě na základě květnových a červnových dat, ale i tak můžeme říci, že vývoj ekonomiky, inflace i mezd vyšel podle ČNB na jedničku.

Exit a rizika

Volatilita kurzu po ukončení intervencí se drží v rámci dvou procent od 27 korun za euro. Tak nízké pohyby kurzu snad nečekala ani samotná ČNB. Každopádně se ukázalo, že bezprostřední opuštění intervenčního režimu ČNB zvládla a dopad na ekonomiku kvůli zvýšené nejistotě by měl být minimální.

Vývoj měnového páru EUR/CZK (denní graf – D1):


Jsou tu však ještě nezodpovězené otázky, jejichž hodnocení ukáže až čas. Zaprvé jde o zvýšené devizové rezervy, které se kvůli nákupům eur a ostatních měn dostaly z 23 % na 69 % HDP. Jakékoliv posílení koruny bude znamenat účetní ztrátu centrální banky. Pravdou je, že ČNB během intervencí vydělala 165 mld. korun, takže částečně je z čeho brát. Pokles EUR/CZK pod 25,65 však prohloubí ztrátu pod úroveň z listopadu 2013.

Druhým rizikem je nemovitostní bublina. Nově „vytisknuté“ koruny a růst mezd se sice netransformoval do růstu spotřebitelské inflace, ale ceny nemovitostí kvůli uvolněné měnové politice vyletěly výrazně vzhůru a došlo k rychlému zadlužení domácností. ČNB se snaží hypoteční trh brzdit regulačními opatřeními, které však doposud nemají příliš velký vliv. Uvidíme tedy, jestli se s těmito výzvami, které si sami nepřímo vytvořili, centrální bankéři vypořádají.

Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: ČSÚ, tradingeconomics.com, MT4

Hodnocení článku:
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Fintokei ProTrader