Čtvrtek 28. březen 2024 23:00
reklama
Swissquote Bank
reklama
Swissquote Bank
reklama
Fintokei SwiftTrader
reklama
Fintokei ProTrader

Draghi a Jackson Hole

Napsal:   Sekce: FX obchodovanie

Euro tento týždeň agresívne neposilňovalo a ani neoslabavalo. Spoločná mena len mierne rástla, no rast bol zapríčinený skôr novými pozitívnymi správami z Eurozóny, akoby išlo nevyhnutne o premyslené vytváranie pozícii do Draghiho prejavu v Jacksone Hole. Fakt, že sme nevideli euro výraznejšie posilňovať alebo oslabovať do zasadanie podopiera teóriu, že očakávania spojené s tým, čo môže Draghi povedať, nie sú také jednoznačné. No práve preto, ak príde k prekvapeniu, pohyb na eure bude o to robustnejší.

Sentiment na eure

Bola to však sama ECB (respektíve zdroje z jej okolia), ktorá zastavili pôvodné jastrabie očakávania trhu, že Draghi využije sympózium na to, aby konkretizoval postoj ECB ohľadom „taperingu“. Minulý týždeň sa totiž objavili informácie, že prezident ECB neposkytne na sympóziu žiadne nové signály spojené s monetárnou politkou a o deň neskôr vydaná zápisnica z júlového zasadania nepomohla, keď poodhalila obavy zo silného eura.

Takéto signály by za normálnych okolností euro agresívne vypredali, no trh si je vedomí, že ECB “ bude zvažovať budúce smerovanie monetárnej politiky a obzvlášť stratégiu nákupov aktív ? na jeseň“. Jeseni zodpovedá septembrové, ale aj októbrové zasadanie. Podľa posledného prieskumu Reuters (10.8.2017) je konsenzom september, kedy by mala ECB diskutovať „tapering“ (myslí si to 28 z 50 analytikov).

Takto aj trh očakáva, že diskusia prebehne 7, septembra na zasadaní ECB. Správa, že Draghi nevyšle nový signál na sympóziu v tomto kontexte len posunula nevyhnutné o pár dní a to je aj dôvod, prečo sme nevideli väčšie výpredaje na eure.

Tento týždeň sme boli svedkami ďalších pozitívnejších dát z Eurozóny (hlavne PMI výroby) a Bundesbanka vydala svoj report, z ktorého vyplýva, že bude revidovať svoju rastovú projekciu smerom nahor, čo samozrejme naznačuje, že tak v septembri urobí aj ECB.

V posledných dňoch dostalo priestor pre zverejnenia svojich názorov aj jastrabie krídlo ECB. Vyjadrenia síce výrazne nepohli eurom, keďže z tejto strany ECB boli podobné výroky očakávané, no pomohli udržať aspoň pozitívnejší sentiment na eure. V stredu Hansson zľahčil fakt, že euro rástlo tento rok o 13 % a povedal, že zisky eura „nie sú veľkou zmenou“. Schaeuble zas povedal vo štvrtok, že by centrálna banka mala utesňovať politiku „radšej skôr ako neskôr“ a Weidmann sa vyjadril tak, že „nevidí akútnu potrebu predlžovať QE do roku 2018“. Euro sa však už dva týždne drží v pásme 1.17 – 1.18.

Ak sa pozrieme na COT report zisitíme, že špekulatívna strana trhu (nekomerčný participanti) stále predpokladá ďalší rast eura a to aj napriek minulotýždňovej redukcii krátkych pozícii. Špekulanti mali k minulému utorku otvorených 79K krátkych pozícií (predtým 94K), čo naznačuje, že euro má priestor posilňovať, ale aj oslabiť a rozviazať ostávajúcu časť mohutných krátkych pozícií.

Na čo bude trh v Draghiho prejave zameraný?

Najdôležitejšou otázkou zasadania je, či urobí Draghi predsa ďalší krok k „taperingu“.

Posledné spávy z okolia ECB, zasadanie ECB ako aj Zápisnica zo zasadania jednoznačne odkazuje na jeseň (trh to interpretuje ako september), kedy by malo prísť k diskusii v Rade guvernérov a špecifikácií postoja ECB vzhľadom na ďalší vývoj nákupov centrálnej banky v roku 2018 a neskôr. Preto, ak sa Draghi explicitne vyjadrí, že ECB čaká na jeseň začiatok pomalého a opatrného „taperingu“ bude to jastrabím signálom a EUR USD bude cieliť 1.20 (za predpokladu, že Yellen neprekvapí jastrabo).

Toto však Draghi pravdepodobne neurobí, ale môže sa konzistentne dotknúť témy taperingu, napríklad tým, že poukáže explicitne na septembrovú diskusiu (namiesto jesene), čo by stačilo na to, aby euro posilnilo (aj keď je september konsenzom, stále sú tu mnohí, ktorí rozmýšlajú o októbri).

Na druhej strane prezident ECB môže chcieť vytvoriť pre diskusiu o „taperingu“ flexibilnejší rámec a istým spôsobom znížiť očakávania trhov. Pre tento scenár máme k dispozícií niekoľko indícií. V zápisnici možno nájsť výrok, že „finančné podmienky sa môžu utesniť v takom rozsahu, ktorý nie je opodstatnený zlepšenou ekonomickou situáciou a výhľadom pre infáciu. V tomto kontexte ? , by Rada Guvernérov potrebovala získať väčší politický priestor a flexibilitu, aby prispôsobila politiku a stupeň akomodácie, ak to bude potrebné a to v oboch smeroch“. V tomto zmysle taktiež nepovažujem za náhodné tohtotýždňové vyjadrenia guvernéra Hanssena, ktorý hovoril o tom, že nebude tak dôležitý objem aj naďalej nakupovaných dlhopisov, ale samotná kompozícia nákupov (povedal, že ECB môže nakupovať viac korporátneho dlhu). Hanssen povedal aj to, že „možno chceme (ECB) ponechať  uvoľnený postoj, ale dosiahneme ho trochu inou kombináciou. Nebudeme sa totiž obmedzovať na konkrétny inštrument, ale ponecháme si väčšiu flexibilitu v otázke ako realizovať stupeň akomodácie“. Ak príde k podobnej relativizácií rámca diskusie o „taperingu“, bude to niečo čo budú musieť trhy stráviť (s tým je spojená volatilita)

Flexibilný postoj ECB môže tkvieť aj v tom, že Draghi previaže rozsah v akom prebehne „taperingu“ so silou eura. Euro posilnilo tento roku už o 13 % a je zrejmé, že vyššií kurz eura bude mať vplyv na infláciu. Zároveň je historicky spätá s levelom 1.20 (EUR USD) aj reakcia centrálnej banky. Aj keď na júlovej konferencii Draghi takmer nereágoval na vyšší kurz, zo zápisnice sú už zrejmé obavy o riziko spojené s budúcim posilnením. Ak Draghi naznačí, že nakupovaný objem dlhopisov bude závisieť aj od sily eura, bolo by to v podstate verbálnou intervenciou Draghiho voči sile eura a zároveň holubičím signálom (euro by oslabovalo).

Aj keď je to nepravdepodobnejšie ako iné scenáre, vzhľadom na doterajšiu komunikáciu banky, môže prísť aj k zmene štandardných fráz, ktoré používa ECB. Napríklad fráza o „veľmi výraznej miere monetárnej akomodácie“ . Namiesto nej by sme mohli vidieť frázu „výraznej miere monetárnej akomodácie“, čo by bolo samozrejme veľmi jastrabie a euro by po takomto výroku agresívne posilňovalo, pretože táto veta odzrkadluje potrebu „vytrvalosti“ a „trpezlivosti“ vo vykonávaní aktuálnej uvoľnenej monetárnej politiky, na ktorej je ešte stále závislá inflácia. Zmena frázy by naznačovala, že inflácia bude konvergovať k levelu tesne pod 2 % (inflačný cieľ) rýchlejšie, tým by bol „tapering“ agresívnejší a zvyšovanie sadzieb bližšie (a tak by by euro posilňovalo k 1.20). Takto by euro posilňovalo aj bez toho aby sa Draghi dotkol explicitne otázky „taperingu“.

Na úrovni inflácie sme síce videli pozitívny posun jadrovej inflácie na 1.3 % (očakávaných 1.2), čo je najsilnejším výsledkom za posledné tri roky a zároveň ECB priznala, že niektoré merania jadrovej inflácie sa zlepšili, stále však platí, že vo všeobecnosti „Merania jadrovej inflácie sú slabé a stále nevýkazali presvedčivý rast“. Horším je aj rast miezd, ktorý naposledy poklesol z 1.4 % na 1,2 %. Taktiež sa očakáva, že v septembri budú projekcie inflácie mierne revidované nadol (aj v dôsledku silnejšieho eura).

Ďalším rozmerom, ktorý budú trhy sledovať je tón Draghiho. Otázkou je, či bude hovoriť , v kontexte Eurozóny, viac o stále nedostatčnej inflácií (ktorá nie je „trvalá“ a „udržateľná“), no verí, že sa v strednodobom výhľade dostane na úroveň tesne pod 2% alebo svoj pohľad presunie na silný ekonomikcý rast, ktorý je „zhruba vyvážený, s rizikom v krátkodobom horizonte nakloneným na stranu rastu“.

Prejav Draghiho bude pravdepodobne veľmi volatilný a vidím tu tri jednoduché obchody:

Najľahším obchodom by bolo nakupovať euro smerom do zasadania ECB v septembri potom, čo Draghi nevyužije šancu hovoriť o monetárnej politike na sympóziu a potom, čo euro vypredá. Nakupovať by sa dalo na úrovni 1.17 so SL na 1.16 (EUR USD). Pretože sa nič nezmení na fakte, že práve v septembri bude „tapering“ pravdepodbne diskutovaný.

Ak však Draghi využije šancu a povie, že tapering na jeseň bude oznámený aj s náležtými konkrétnosťami, budem čakať na to, či ešte nezrelativizuje celý rámec diskusie o „taperingu“ a nespomenie silné euro. Ak by sa tak nestalo, euro bude mieriť na  1.20 (EUR USD) a ja budem čakať na mierne korekcie, ktoré budem kupovať.

Ak by použil Draghi frázu „výrazná miera monetárnej akomodácie je potrebná“ namiesto „veľmi výrazná miera monetárnej akomodácie je potrebná“, ihneď by som nakupoval euro a mieril 1.20 aj bez toho, aby sa Draghi vyjadroval o „taperingu“.

Hodnocení článku:
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Dosáhly akciové trhy svého vrcholu? | Investiční Memento #40
    Máte rádi memečka? Protože analytici, investoři a obchodníci je přímo milují a mnohdy se jimi informují o aktuálně nejdůležitějších investičních událostech. Investor a člen Purple Trading Clubu, Petr Lajsek, pro vás každý týden prochází internetové diskuze a fóra a sbírá ty nejpovedenější z vtípků. Ty pak rozebere, dodá k nim kontext a doplňující informace z trhů. To vše pak shrne do videa, na které se stihnete podívat u odpoledního kafe. Dnes vyšlo v pořadí již 40. vydání Investičního Mementa. Na co se můžete těšit?
  • Dosáhly trhy svého vrcholu?! | Investiční Memento #65
    Máte rádi memečka? Protože analytici, investoři a obchodníci je přímo milují a mnohdy se jimi informují o aktuálně nejdůležitějších investičních událostech. Investor a člen Purple Trading Clubu, Petr Lajsek, pro vás každý týden prochází internetové diskuze a fóra a sbírá ty nejpovedenější z vtípků. Ty pak rozebere, dodá k nim kontext a doplňující informace z trhů. To vše pak shrne do videa, na které se stihnete podívat u odpoledního kafe. Dnes vyšlo v pořadí již 65. vydání Investičního Mementa. Na co se můžete těšit?
  • Dosáhne letos bitcoin na 200 tisíc?! | Investiční Memento #70
    Máte rádi memečka? Protože analytici, investoři a obchodníci je přímo milují a mnohdy se jimi informují o aktuálně nejdůležitějších investičních událostech. Investor a člen Purple Trading Clubu, Petr Lajsek, pro vás každý týden prochází internetové diskuze a fóra a sbírá ty nejpovedenější z vtípků. Ty pak rozebere, dodá k nim kontext a doplňující informace z trhů. To vše pak shrne do videa, na které se stihnete podívat u odpoledního kafe. Dnes vyšlo v pořadí již 70. vydání Investičního Mementa. Na co se můžete těšit?
  • Dosiahlo S&P 500 a DAX svoj vrchol?
    Ahojte traderi. Dnes sa znova pozrieme na klasické trhy a konkrétne na najväčší americký index S&P 500 a nemecký index DAX.
  • Dostane sa striebro nad $30 a iné obchodné príležitosti
    V tomto pravidelnom tradingovom výhľade poukážem na minulý vývoj menový párov a pomocou technickej analýzy urobím predikciu na budúce dianie. Poďme sa pozrieť na výhľad na vybrané trhy, ktorými sú striebro, NZD/CAD a EUR/AUD z daily timeframeov.
  • Dostupné obchodování indexu Nasdaq 100
    Chcete obchodovat intradenně akciové indexy? Jsou pro vás futures trhy nedostupné, kvůli vysokým požadavkům na marži a velké hodnotě ticku? Nemusíte házet flintu do žita. Vzhledem k vývoji finančních instrumentů jsou už dnes u dobrých brokerů dostupné CFD kontrakty na hlavní, světové akciové indexy. V tomto článku se zaměříme blíže na jeden z hlavních amerických akciových indexů Nasdaq 100. Dozvíte se o složení tohoto indexu a o tom, jak jej lze obchodovat pomocí Nasdaq CFD.
  • Došel zlatu dech?
    Cena zlata je aktuálně na nejnižších úrovních za poslední 4 měsíce a vzdaluje se dále od 1900 dolarové úrovně, kterou trh velmi dlouho bránil. Pokles rizik na finančních trzích a v ekonomice akceleruje propad zlata, které aktuálně nedokáže zachránit ani oslabující americký dolar. Má zlato ještě šanci vrátit se na úrovně z letošního léta?
  • Dôvody prečo sa DAX nedostane nad 13 000 a príde obrat trendu
    Začiatkom októbra som spomínal nadchádzajúcu medvediu príležitosť na DAXe, no kým som napísal analýzu, trh klesol asi o 300 pipov a potom už padol iba o 400 pipov aj keď som očakával viac. Prišiel veľkolepý obrat, no znova sa formuje shortová obchodná príležitosť.
  • Dôvody, prečo sú kryptomeny bublina a čoskoro sa zrútia
    V tomto blogu by som chcel rozobrať momentálnu situáciu na krypto trhu. Vopred by som chcel upozorniť, že ide iba o môj osobný názor a veľa faktov. Každý máme na vec iný pohľad a nepotrebujem sa s nikým hádať kto má pravdu. To ukáže čas. Pripravil som si celkom dlhý blog, takže si urobte pohodlie, lebo chvíľu potrvá kým všetko prečítate.
  • Dozorca nad úspechom: Money-managment
    Jedna z prvých a hlavných chýb začínajúcich traderov je tá, že sa snažia nájsť spôsob ako svoje peniaze zhodnotiť čo najviac, čo možno najrýchlejšie a s vysokou percentuálnou úspešnosťou obchodov. Namiesto toho by sa začínajúci traderi mali zamerať skôr na to, ako chrániť svoj kapitál v čo najvyššej možnej miere. Ako riskovať na jednotlivé obchody čo najmenej kapitálu. A v neposlednom rade o to, aby dodržiavali správny pomer rizika voči potencionálnemu zisku z obchodu a tým si zabezpečili možnosť dlhodobého zisku aj pri nízkej úspešnosti vstupov do trhu. V tomto by im zásadne mal pomôcť money-managment.
  • Draghi, silné euro, QE a sadzby v Európe
    Minulý týždeň mala zasadanie Európska centrálna banka, po ktorej mal tlačovú konferenciu jej prezident Super Mario Draghi. Čo bolo očakávané sa nenaplnilo a trhy pokračovali v nastolenom trende.
  • Drahá, ale solidní akcie americké banky Morgan Stanley
    Výsledková sezona v USA je v plném proudu. My se však dnes podíváme na známou americkou banku Morgan Stanley, která zveřejnila své hospodaření v polovině ledna.
  • Drahá ropa dusí eurozónu, velcí spekulanti rekordně sázejí na oslabování eura
    Zatímco evropské akcie včera znovu ztrácely, Amerika dokázala uzavřít v zelených číslech.
  • Drama se navzdory náznakům nekoná, americké akcie jsou na rekordech
    Americký akciový index S&P 500 uzavřel uplynulý týden na zelené nule (+0,23 %), což neznamená nic jiného, než že opět posunul historický rekord. Páteční rally vyvrátila jakékoli možné pochybnosti o převaze býků.
  • Drawdown
    Drawdown. Slyšíš, jak to slovo zní? Slyšíš tam ten down na konci? Down znamená dolů. Už jsi téměř na nule se svým účtem, to musíš být zřejmě nevyhnutelné i na nule nebo poblíž nuly se svojí psychikou. Kolika drtivými drawdowny jsi prošel? Bylo jich hodně? Dostal ses z drtivých drawdownů, kde jsi třeba ztratil i 70-80 % účtu? Dokázal ses z toho dostat? Jak? Co se stalo, že ses z toho dostal? Měl jsi štěstí? Možná, ale nemyslím si to.
  • Druhá polovina roku může být pro ropu ještě zajímavější
    Během posledních několika týdnů se nám vrátila na finanční trhy geopolitická rizika a nervozita u investorů opět začala růst. Tak trochu svojí vlastní píseň si hrála kapela OPEC, které občas pomohly v růstu cen právě geopolitická rizika. Rizikem číslo jedna bylo bezesporu odstoupení USA od jaderné dohody s Iránem. To by mohlo potencionálně znamenat pokles nabídky ropy až o 1mil. barelů denně. Dlouhodobější výpadky dodávek ropy z Venezuely a Libye nakonec donutily OPEC k tomu aby na červnovém zasedání přerušil produkční škrty a zvýšil produkci o 1mil. barelů denně. Původní plán zvýšení produkce o 1,5 mil. barelů nakonec neprošel i kvůli nevoli Iránu, který nakonec přistoupil k navýšení o 1 mil. barelů, což trh vnímá pozitivně, nicméně by mělo dojít spíše k postupné stagnaci růstu, ale ropa začala místo toho další býčí etapu.
  • Druhá vlna přichází i na korunu a forint
    Zvýšení počtu nově nakažených po celém světě znovu vrací do hry rizikovou kartu a investoři se poohlíží po bezpečných aktivech. Mezi ně však nepatří středoevropské měny, které prozatím propluly koronavirovou krizí relativně hladce.
  • Druhé Řecko na obzoru?
    Zprávy o platební neschopnosti Řecka plní už i nefinanční média, sledují se „live“ a probírá se každé slovo, které v rámci tématu pronese ministr financí i těch nejmenších zemí eurozóny. Přitom v Karibiku aktuálně probíhá velice podobná situace bez zbytečného dramatu. Konkrétně jde o předlužení Portorika, malého ostrovního státu s 3,5 milionu obyvateli, který používá americký dolar jako platidlo a je silně provázán se Spojenými státy.
  • Druhý pokles indexu S&P 500 v řadě nic neřeší, rýsuje se ale silnější support
    Americký akciový index S&P 500 má za sebou další živý týden a opět s mírně negativním skóre. Za pět obchodních dnů celkově odepsal 0,43 %.
  • Druhý pokles v řadě srazil index S&P 500 (těsně) pod 50denní průměr
    Americký akciový index S&P 500 v uplynulém týdnu pokračoval po sestupné trajektorii a již nyní je jasné, že letošní září nabídne největší koncentraci ztrátových dnů za poslední půlrok. Týdenní svíčka má hodnotu -0,57 %.
  •  


    Diskuse ke článku

    Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.
    Přihlásit se | Nová registrace
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Fintokei SwiftTrader